于同日，以按照股份奖励计划授出奖励而配发及发行股份641.14万股。 智通财经APP讯，电讯盈科(00008)发布公告，就有关2024年股份奖励及2023年一般授权(而非于日期为 2025年11月13日的公告所披露的2025年一般授权)于2025年11月28日配发及发行股份28.78万股。 ...

智通财经APP讯，香港电讯-SS(06823)发布公告，于2025年11月28日发行262.23万股股份合订单位，以 按照香港电讯信托与香港电讯有限公司2024年股份合订单位奖励计划而授出的奖励。 ...

港股红利类资产市场表现 - 在2024年11月10日至2025年11月10日期间，港股通高股息（CNY）全收益指数和恒生港股通高股息低波动全收益指数分别累计上涨31.65%和33.57%，并攀升至各自发布以来的历史最高位 [1] - 同期恒生科技全收益指数涨幅为28.02%，港股红利类指数表现跑赢科技板块 [1] - 市场分化表现自2025年10月开始，外部投资环境的不确定性（如中美关税博弈、美政府停摆危机）促使资金从高波动的科技成长板块切换至防御属性更强的红利资产 [4] - 港股科技板块前期上涨后估值已处于较高水平，在政策和业绩真空期内缺乏新催化因素，部分资金转向估值更合理的港股红利板块 [4] 南向资金流向分析 - 截至2025年11月10日，南向资金已连续14个交易日净买入港股，年内资金净流入规模超过1.3万亿港元，刷新港股通开通以来年度新高 [5][6] - 南向资金累计净买入港股金额历史首次超过5万亿港元 [6] - 近一月南向资金净流入前四的行业为金融业、能源业、非必需性消费、电讯业，净流入金额分别达373.85亿元、155.27亿元、117.70亿元、110.17亿元，显示对港股红利类资产的配置热情 [7] 机构配置需求与利率环境 - 2025年四季度险资对红利资产配置需求持续升温，年内险资举牌达36次，创2015年有记录以来新高 [8] - 险资举牌的25只股票超80%为港股标的，主要聚焦银行、公用事业、环保等盈利稳健、高股息行业 [8] - 在IFRS9新规下，险资需配置更多稳定收益资产以平滑利润波动，推动对高分红低估值权益资产的需求 [9] - 截至2025年11月10日，港股通高股息（CNY）指数和恒生港股通高股息低波动指数近一年股息率分别为5.53%和5.69%，显著高于A股部分红利类指数（如深证红利3.94%、中证央企红利3.93%） [9] - 国内10年期国债到期收益率仅为1.81%，与港股红利指数超过5.5%的股息率水平差距显著 [9] 相关投资产品表现 - 港股通红利ETF（513530）自2022年4月8日成立至2025年三季度末，斩获69.51%的业绩回报，相对业绩基准超额收益达36.01% [14][15] - 该ETF自2025年10月28日起连续10个交易日资金净流入，累计吸金2.59亿元，最新基金规模达24.96亿元 [14] - 港股通红利低波ETF（520890）自2024年9月4日成立至2025年三季度末，区间回报为38.07% [15] - 两只ETF的联接基金也已或即将成立，为场外投资者提供参与渠道 [16]

文章核心观点 - 公司使用部分闲置募集资金进行现金管理 到期赎回部分产品后 继续使用人民币1.6亿元购买结构性存款 [1][3][4][8] - 此举旨在提高资金使用效率 实现资金保值增值 维护全体股东利益 且不影响募集资金投资项目的正常进行 [4][14] 募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股票25,000,000股 每股发行价格人民币19.88元 募集资金总额为人民币497,000,000元 [7] - 扣除发行费用人民币52,835,642.25元后 募集资金净额为人民币444,164,357.75元 [7] - 募集资金已于2025年6月16日到账 并存放于专项账户进行管理 [9] 本次现金管理具体安排 - 本次现金管理金额为人民币16,000万元 产品类型为结构性存款 [5][8] - 资金来源为暂时闲置的募集资金 [6] - 公司获授权进行现金管理的单日最高余额不超过人民币3.5亿元 额度有效期为12个月 额度内资金可滚动循环使用 [10] 审议程序与合规性 - 公司于2025年7月16日召开董事会及监事会 于2025年8月1日召开临时股东大会 审议通过了相关现金管理议案 [2][12] - 保荐人中信建投证券股份有限公司对此次现金管理出具了无异议的核查意见 [15]

核心观点 - 中国股市自10月2日以来进入牛市周期中的回调阶段，预计可能下跌15%-20%，低估值价值股和防御性板块有望跑赢，回避基金抱团且前期涨幅较大股票[3] - 因去年9.24刺激形成高基数和需求透支效应，今年四季度房地产和耐用消费同比将显著下滑[3] - 股市回调和经济下行可能推动决策者在12月启动新一轮政策刺激，市场在12月中旬至明年2月可能再次上涨[3] - 港股此轮牛市周期从去年1月22日低点开始已持续1.8年，预计总持续时间2.5年，超过2008年以来历次牛市周期平均时间1.8年[3] - 决定此轮牛市周期持续时间的关键变量是中国地产能否企稳和消费能否持续改善，背后影响因素包括民企资本支出意愿、财政对家庭转移支付规模、对消费支持力度和对低收入群体社保兜底程度[3] 全球及港股市场表现 - 环球主要股市上日普遍下跌，恒生指数单日下跌0.79%，年内累计上涨29.37%；恒生科技指数单日下跌1.76%，年内累计上涨30.22%[1] - 美国纳斯达克指数单日下跌2.04%，年内累计上涨20.91%；德国DAX指数单日下跌0.76%，年内累计上涨20.29%[1] - 港股分类指数中，恒生金融单日上涨0.26%，年内累计上涨34.08%；恒生公用事业单日上涨0.26%，年内累计上涨3.49%[2] - 中国股市回调，资金流入防御性板块，港股原材料、医疗保健与可选消费领跌，电讯、公用事业、金融等高股息板块上涨[3] - 南向资金净买入98.32亿港元，中海油、小米与中移动净买入规模居前，阿里与中芯国际净卖出较多[3] - A股有色金属、医药生物与电气设备跌幅居前，银行、消费者服务与环保上涨[3] 外资消费品公司在华表现 - 多家外资消费品公司在华业绩出现回升，管理层对中国市场谨慎乐观[3] - 法国雅诗兰黛第三季度净销售额同比增长4%，其中中国大陆同比增长9%[3] - 欧莱雅第三季销售额同比增长4.2%，在华销售额两年来首次实现增长[3] - LVMH在上半年业绩连续下滑后，第三季有机收入增长1%，其中亚洲市场有机收入增长2%[3] - 德国阿迪达斯第三季大中华区营收同比增长10%[3] 美股及全球金融市场动态 - 美股大跌，信息技术、可选消费与通讯服务领跌，金融、必选消费与医疗保健上涨[3] - AMD三季度营收超预期增长36%，但四季度指引不够亮眼，盘后下跌3%[3] - 超微电脑本季业绩指引逊色，盘后大跌10%[3] - 挪威邮轮季报净收益疲弱拖累邮轮股大跌，公司称企业客户支出更加谨慎和家庭游客占比上升令价格和毛利下降[3] - Uber第三季度营收和订单量增长超预期，但股价大跌，公司承认自动驾驶业务未来几年难以盈利，对AI泡沫化担忧令投资者重新重视盈利基本面[3] - 知名银行家Bob Diamond称美国银行业将迎来并购整合潮，特朗普去监管政策支持行业整合，2-3年内美国银行数量将大幅减少3,000家至1,000-1,500家[3] - 美国10月办公楼CMBS违约率升至11.8%，远程办公普及令空置率升至20%，2025年约2,300亿美元办公贷款到期，爆雷风险令部分区域银行承压[3][4] 流动性及大宗商品市场 - 尽管近期美联储进一步降息，但美元流动性短期趋紧，因ONRRP超2万亿美元蓄水池消耗殆尽[3] - 联邦政府关门令财政部现金余额从3,000亿美元增至1万亿美元，意味着从银行体系抽走7,000亿美元流动性，一旦联邦政府重新开门，流动性又会突然宽松，引发市场短期波动[3] - 避险情绪上升推升美债价格，美债收益率回落[4] - 美元指数创三个月新高，黄金下跌，加密货币连续重挫，油价转跌[4] - Coinglass数据显示过去24小时加密货币爆仓超过20亿美元[4] - 比特币的机构需求7个月来首次低于挖矿速度，大型买家更加谨慎，一些此前长期静止的钱包被激活，投资者获利了结心态升温[4] 公司点评：立讯精密 - 立讯精密目标价上调至75.55元人民币，上行空间25%，以反映对iPhone 17/可折叠手机周期、莱尼/ODM业务整合带来的更强协同效应以及AI服务器零部件产品更积极的看法[5] - 2025-27年每股收益预测上调0-19%，以反映2025财年业绩指引、增强的协同效应和更好的利润率[5] - 预计受消费电子/汽车/通信业务2025-2027年收入复合增速9%/54%/47%推动，立讯精密FY25-27E盈利复合增速将达到27%[5] - 收入结构向更高增长、更高利润的AI/汽车板块转变，以及更强的苹果升级周期，将助推估值重估[5] - 目标价估值基础调整为基于10年历史平均水平的2026财年预期市盈率25倍（此前为21倍），以反映苹果周期的强度以及莱尼/ODM整合的强劲执行力[5] - 近期的催化剂包括iPhone 17出货、汽车客户订单获取以及AI服务器组件产能的提升[5]

核心观点 - 港股市场基本面仍偏弱，资金面环境短期回落，政策面重点关注科技创新和扩大内需，情绪面短期面临回调压力 [3][5][6] - 市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对于中短期市场走势保持谨慎乐观态度，不建议悲观 [3][6][86] - 板块配置看好三大方向：受益于政策利好的高景气行业（新能源、创新药、AI科技）、低估值国央企红利板块、受益于降息周期的香港本地防御性板块 [3][6][87] 2025年10月港股市场表现回顾 - 10月港股市场经历明显冲高回落，恒生指数在10月2日触及月内高点后调整，受中美贸易摩擦担忧影响于10月17日下探至接近25000点，较月内高点回落超过2200点，月末失守26000点关口 [4][13] - 市场风格转向防守，前期热点科技、医药板块大幅回调，而能源、公用事业和金融业出现明显反弹 [14] - 恒生综指PE（TTM）从9月末的13.18回落至10月末的12.76，5年PE估值分位点从83.78%降至81.69%，风险溢价从3.43升至3.73 [20] - 南向资金10月净买入额为925亿港元，累计净买入额已超过1.2万亿元人民币，金融行业实现大幅净流入，中国海洋石油和小米集团-W位列月度净买入前二 [25][30] 港股市场宏观环境解读 - 国内第三季度实际GDP同比增长4.8%，前三季度累计增长5.2%，9月社零同比增3.0%，进出口按美元计价分别增长7.4%和8.3%，贸易顺差904.5亿美元 [32][33][34] - 9月固定资产投资同比下跌7.1%，地产投资跌幅扩大至21.3%，工业增加值同比增6.5%，工业企业利润同比增21.6%，CPI和PPI同比分别为-0.3%和-2.3% [37][42][43][45] - 9月新增社融3.53万亿元，新增人民币贷款1.29万亿元，M1同比增7.2%，10月制造业PMI为49.0，非制造业PMI为50.1 [48][49][59] - “十五五”规划聚焦科技创新与产业升级，着力扩大内需，目标加快实现高水平科技自立自强 [65] - 美联储10月降息25个基点，但主席鲍威尔表态偏鹰，9月美国CPI同比3.0%，核心CPI同比3.0%，10月Markit制造业和服务业PMI初值分别为52.2和55.2 [66][68][72] 2025年11月港股市场展望及配置策略 - 基本面处于筑底期，资金面内外部环境较上月末走弱，政策面提供支撑，情绪面面临短期回调压力 [5][86] - 配置策略聚焦行业相对景气且受益于政策利好的新能源、创新药、AI科技等；低估值国央企红利板块；基本面独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业股 [6][87] - 月度十大金股包括腾讯控股、中国移动、归创通桥、中国财险、中国电力、港灯-SS、渣打集团、中国龙工、京东健康、哔哩哔哩-W [88]

核心观点 - 报告对港股市场中短期走势保持谨慎乐观态度，认为市场周月线级别趋势已进入右侧区间，即使短期有波折亦不建议悲观 [3][6] - 板块配置看好三大方向：受益于政策利好的高景气行业（新能源、创新药、AI科技）、低估值国央企红利板块、以及受益于降息周期的香港本地防御性红利股 [3][6][88] 2025年10月港股市场表现回顾 - 10月港股市场走势冲高回落，恒生指数在10月2日触及月内高点后调整，于10月17日下探至接近25000点，较月内高点回落超过2200点，月末失守26000点大关 [4][13] - 市场风格转向防守，前期热点科技、医药板块大幅回调，而能源、公用事业和金融业出现明显反弹 [14] - 市场估值有所回落，截至10月末恒生综指PE（TTM）为12.76，较上月末的13.18下降；5年PE估值分位点为81.69% [20] - 南向资金10月净买入额为925亿港元，净流入规模环比回落但仍强劲；截至10月底累计净买入额已超过1.2万亿元人民币 [25][74] 港股市场宏观环境解读：国内经济 - 2025年第三季度中国实际GDP同比增长4.8%，前三季度累计增长5.2% [31] - 9月社会消费品零售总额同比增3.0%，显示消费刺激政策效用弱化；出口（以美元计）同比增8.3%超预期，进口同比增7.4% [32][33] - 9月固定资产投资同比下跌7.1%，其中地产投资跌幅超20%，基建和制造业投资亦同比下跌 [36] - 9月工业增加值同比增6.5%超预期；工业企业利润同比增21.6%，但高增速主要受去年同期低基数（-27.6%）提振 [40][42] - 9月CPI同比-0.3%，核心CPI同比连续4个月改善至1.0%；PPI同比-2.3%，降幅持续缩窄 [44][45] - 9月新增社融3.53万亿元，同比少增0.23万亿元；新增人民币贷款1.29万亿元，低于预期 [47][48] - 10月制造业PMI为49.0，低于预期和前值；非制造业PMI为50.1，略有改善 [58][59] 港股市场宏观环境解读：政策与海外 - “十五五”规划聚焦科技创新与产业升级，强调科技自立自强和扩大内需 [64] - 10月美联储降息25个基点，但主席鲍威尔表态偏鹰，导致市场对12月降息预期下降 [65][76] - 9月美国CPI同比3.0%，核心CPI同比3.0%，均低于市场预期 [67] - 9月美国ADP就业数据意外萎缩，减少3.2万人；10月Markit PMI初值超预期，综合PMI初值54.8 [70][71] 2025年11月港股市场展望及配置策略 - 基本面仍偏弱但处于筑底期，资金面环境短期回落，政策面聚焦科技创新和扩大内需，情绪面面临回调压力 [5][87] - 配置策略延续看好三大主线：政策利好型高景气行业、低估值国央企红利板块、香港本地降息受益股 [6][88] - 月度十大金股包括腾讯控股、中国移动、归创通桥、中国财险等公司 [89]

南向资金整体持股概况 - 截至10月31日，南向资金通过港股通合计持有4799.05亿股港股通标的股，占标的股总股本比例达19.01% [1] - 南向资金合计持股市值为61425.84亿港元，占标的股总市值的比例为14.49% [1] - 南向资金持股比例超过20%的个股有233只，持股比例在10%至20%之间的个股有136只 [1] 高持股比例个股特征 - 南向资金持股比例最高的个股为中国电信，持有98.59亿股，占港股已发行股份比例达71.03% [1] - 绿色动力环保和中远海能的南向资金持股占比分别为70.14%和70.01%，位列第二和第三 [1] - 南向资金高比例持有的个股多数为AH概念股，在持股超20%的个股中，AH股共有124只，占比为53.22% [1] 高持股比例个股行业分布 - 南向资金持股比例超20%的个股主要集中在医疗保健业、金融业、工业，分别有54只、34只、34只个股 [2] - 持股比例较高的个股广泛分布于电讯业、能源业、公用事业、资讯科技业、非必需性消费、地产建筑业、原材料业等多个行业 [2][3] - 具体高持股比例公司包括医疗保健业的康龙化成（持股62.79%）、金融业的弘业期货（持股62.88%）、工业的绿色动力环保（持股70.14%）等 [2]

南向资金整体持股概况 - 截至10月28日，南向资金通过港股通合计持有4796.11亿股港股通标的股，占标的股总股本的比例达18.97% [1] - 南向资金合计持股市值为62349.33亿港元，占标的股总市值的比例为14.49% [1] - 南向资金对单只标的股持股比例超过20%的有235只，持股比例在10%至20%的有135只，持股比例在5%至10%的有92只 [1] 高持股比例个股特征 - 南向资金持股比例最高的个股是中国电信，持有98.79亿股，占港股已发行股份的比例为71.18% [1] - 持股比例排名第二和第三的分别是中远海能（70.26%）和绿色动力环保（70.25%） [1] - 南向资金高比例持有的个股多数为AH概念股，在持股超20%的个股中，AH股共有125只，占比为53.19% [1] 行业分布集中度 - 南向资金持股比例超20%的个股主要集中在医疗保健业（55只）、工业（35只）和金融业（34只） [2] - 持股比例较高的代表性公司包括医疗保健业的康龙化成（62.80%）、工业的中远海能（70.26%）和金融业的弘业期货（61.93%） [2] - 其他占比较高的行业包括公用事业、资讯科技业和能源业，例如中国神华持股比例为67.78% [2] 重点公司持股详情 - 金融业中，南向资金对中州证券、东方证券、广发证券的持股比例均超过57% [2] - 医疗保健业中，君实生物、复星医药、锦欣生殖的南向资金持股比例分别为57.19%、56.05%和52.32% [2][3] - 工业领域，除中远海能外，第一拖拉机股份、中国通号的南向资金持股比例也较高，分别为52.75%和49.52% [3]

李嘉诚及李泽钜财富与业务动态 - 李嘉诚与李泽钜父子财富为2350亿元人民币，较去年增加350亿元，涨幅达18% [1] - 财富排名从去年的第6名下降至第9名，下滑三位 [1] - 长江实业主业为投资，业务遍及地产、基建、零售等多个领域 [1] - 长和与Vodafone完成英国电信业务合并，未来十年将投资1000亿元人民币创建欧洲最先进的5G网络之一 [1] - 李嘉诚最近一年分红40亿元 [1] 2025年胡润百富榜前十名概况 - 钟滕滕以5300亿元财富位列第一，财富较去年增加1900亿元，公司主业为饮料、医疗保健 [2] - 引不一直（字节跳动）以4700亿元财富位列第二，财富较去年增加1200亿元，涨幅34% [2] - 马化腾（腾讯）以4650亿元财富位列第三，财富较去年增加1500亿元，涨幅48% [2] - 曾號群（宁德时代）以3300亿元财富位列第四，财富较去年增加1300亿元，涨幅65% [2] - 를 한（小米）以3260亿元财富位列第五，财富较去年增加1960亿元，涨幅151% [2] - ] 물（网易）以3200亿元财富位列第六，财富较去年增加1200亿元，涨幅60% [2] - 車は（拼多多）以3140亿元财富位列第七，财富较去年增加690亿元，涨幅28% [2] - 何享健家族（美的）以2780亿元财富位列第八，财富较去年增加430亿元，涨幅18% [2] - 李嘉诚、李泽史父子以2350亿元财富位列第九 [2] - 李书福家族（吉利）以2250亿元财富位列第十，财富较去年增加800亿元 [2] 其他显著财富变动 - 王宁家族（泡泡玛特）财富为1820亿元，较去年增加1242亿元，涨幅高达562% [2] - 陈大石（寒武纪）财富为1800亿元，较去年增加1480亿元，涨幅高达463% [2] - 郑家纯家族（周大福）财富为1750亿元，较去年增加800亿元，涨幅84% [2] - 林斌（小米）财富为1230亿元，较去年增加740亿元，涨幅151% [2]