太平洋证券研报指出，中航高科2025年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润8.06亿元，较上年同期 下降11.59%；经营业绩小幅承压，看好长期发展前景。由于交付产品结构和客户需求节奏变化使得主 要产品交付有所放缓，导致公司经营业绩小幅承压。报告期内，公司研发费用为1.50亿元，较上年同期 增长50%；综合毛利率水平为38.24%，较上年同期减少0.28个百分点，整体盈利能力基本保持稳定。认 为股份回购彰显了公司管理层对未来发展的信心。作为我国航空复合材料领域的龙头企业，公司在立足 军品业务的基础上，积极拓展民用航空和低空经济等市场领域，未来成长空间十分广阔。维持"买入"评 级。 ...

固定收益专题研究 - 报告构建了基于信用债主体的收益率曲线模型来观测成份券的成份溢价，通过基准曲线法、插值法或曲线平移法来估算参考估值 [4] - 当前做市成份券不存在显著成份溢价，而科创成份券和双边成份券的溢价在6月份前后快速走扩，中枢分别稳定在10bp和12bp附近，后者估值波动更大 [5] - 成份溢价主要源于成份券属性与科创债属性的双重赋能，建议关注成份溢价偏离中枢或出现倒挂的个券机会，以中位数为界挖掘潜在收益 [5][6] 新宙邦 (电池化学品) - 2025年前三季度公司营收66.16亿元(同比+16.75%)，归母净利润7.48亿元(同比+6.64%)；Q3单季营收23.68亿元(环比+5.45%)，归母净利润2.64亿元(环比+4.03%) [6][7] - 电解液行业触底反弹，六氟磷酸锂价格上涨正向传导，公司通过并购石磊氟材料实现六氟磷酸锂自供率50%-70%，规划产能提升至3.6万吨/年 [10] - 氟化液全球市占率稳中有升，氢氟醚产能3000吨/年、全氟聚醚产能2500吨/年，未来将扩产应对数据中心、半导体等领域需求 [11] 稳健医疗 (医疗与个护) - 2025年前三季度营收78.97亿元(同比+30.10%)，归母净利润7.32亿元(同比+32.36%)；Q3单季营收26.01亿元(同比+27.71%)，净利润2.40亿元(同比+42.11%) [13] - 医疗板块Q1-Q3营收38.3亿元(同比+44.4%)，手术室耗材、高端敷料、健康个护品类收入分别达11.5亿元、7.2亿元、3.6亿元(同比+185.3%、+26.2%、+24.6%) [14] - 消费板块Q1-Q3营收40.1亿元(同比+19.1%)，卫生巾品类收入7.6亿元(同比+63.9%)，抖音等兴趣电商平台增长近80% [15] SOFC 行业 (铬盐需求) - Bloom Energy的SOFC连接体采用95%纯铬，测算显示1GW SOFC需求拉动金属铬0.82万吨，对应重铬酸钠2.95万吨；10GW市场对应金属铬8.2万吨 [17][18] - AI数据中心电力需求激增，美国未来五年将新增55GW数据中心容量，约30%站点将采用现场电力系统，SOFC能源转化效率高且度电成本有下降空间 [19] - 铬盐供需缺口预计到2028年达34.09万吨(缺口比例32%)，推荐振华股份、三环集团、壹石通等产业链公司 [18][20] 龙旗科技 (消费电子ODM) - 2025年前三季度营收313.32亿元(同比-10.28%)，归母净利润5.07亿元(同比+17.74%)；Q3单季毛利率9.38%(同比+4.00pct)，AIoT业务营收占比提升至20.0% [21][22] - 公司推进"1+2+X"战略，AI PC业务获全球头部客户项目落地，汽车电子智控平板获两家头部客户定点，智能眼镜与互联网客户合作深化 [23] 敏芯股份 (MEMS传感器) - 2025年前三季度营收4.64亿元(同比+37.73%)，扭亏为盈实现归母净利润0.37亿元；Q3压力传感器与惯性传感器销量同比大幅增长 [25][26] - 公司为全球第三大声学传感器芯片供应商，布局六维力传感器、机器人IMU等前沿方向，产品应用于AR眼镜、TWS耳机等AI端侧设备 [27][28] 航材股份 (航空材料) - 2025年前三季度营收20.39亿元(同比-7.14%)，归母净利润4.00亿元(同比-8.23%)；公司计划使用超募资金5.40亿元收购镇江钛合金公司股权 [29][31] - Q3单季营收6.79亿元(环比-4.09%)，毛利率30.82%(环比-2.14pct)，研发费用率7.85%(同比-2.44pct) [32] 应流股份 (通用设备) - 2025年前三季度营收21.21亿元(同比+11.02%)，归母净利润2.94亿元(同比+29.59%)；Q3单季毛利率38.03%(同比+5.07pct)，净利率13.68%(同比+2.80pct) [35][38] - 公司拟募资15亿元投入叶片机匣加工涂层及核能材料项目，构建完整产业链，预计2026年完成建设 [37] 中南传媒 (出版) - 2025Q3营收21.53亿元(同比-12.94%)，毛利率46.96%(同比+4.13pct)，一般图书出版销售码洋14.7亿元(同比+1.49%)；归母净利润1.53亿元(同比-16.33%) [41] - 公司在手现金151.80亿元(同比+8.55%)，近一年股息率4.54% [43] 潍柴动力 (汽车零部件) - 2025年前三季度营收1705.7亿元(同比+5.3%)，归母净利润88.8亿元(同比+5.7%)；Q3重卡行业销量同比+58%，公司天然气发动机市占率居首 [44][45] - 新能源动力系统业务收入19.7亿元(同比+84%)，大缸径发动机销量超7700台(同比+30%)，数据中心相关产品销量增超3倍 [46] 山西汾酒 (白酒) - 2025年前三季度营收329.24亿元(同比+5.00%)，归母净利润114.05亿元(同比+0.48%)；Q3省外营收66.71亿元(同比+31.14%)，电商渠道收入同比+124.93% [49][50] - Q3毛利率74.63%(同比+0.33pct)，销售费用率同比下降0.37pct，合同负债57.81亿元环比稳定 [51] 仙乐健康 (保健食品CDMO) - 2025Q3营收12.50亿元(同比+18.11%)，中国区营收增20%+，新消费客户占比超50%；欧洲区营收同比+35%+，泰国工厂预计2027年投产 [53][54] - Q3毛利率30.76%(同比+1.13pct)，净利率7.93%(同比-0.14pct)，BFPC业务若剥离将释放利润弹性 [55] 银行板块 - 沪农商行Q3归母净利润同比+1.15%，对公贷款余额较上年末增4.17%，拨备覆盖率340.10%环比提升 [58] - 邮储银行前三季度手续费及佣金净收入同比+11.48%，对公贷款余额较上年末增17.91%，不良贷款率0.94%环比略升 [66] - 长沙银行利润增速边际提升，拨备水平有所增厚 [85] 新凤鸣 (化纤) - 2025年前三季度营收515.42亿元(同比+4.77%)，归母净利润8.69亿元(同比+16.56%)；Q3因PTA利润收窄，归母净利润环比-60.13% [68][69] - 涤纶长丝行业未来可能淘汰200-250万吨落后产能，公司现有长丝产能845万吨(市占率超15%)，短纤产能120万吨居国内第一 [71][73] 恒帅股份 (汽车零部件) - 2025Q3营收2.51亿元(环比+11.43%)，归母净利润0.44亿元(同比-7.25%)；泰国基地优化产能结构，新增主动感知清洗系统及热管理部件 [75][78] - 公司基于谐波磁场电机技术开发机器人关节电机等产品，切入工业自动化及人形机器人领域 [79] 税友股份 (IT服务) - 2025Q3营收5.04亿元(同比+7.36%)，归母净利润0.39亿元(同比+42.33%)；AI产品"犀友"大模型推动代账机构客单价提升，续费率平均提升15pct [80][82] - 代账新规出台刺激行业IT投入，公司产品契合"降本、提效、过检"需求，覆盖企业超2000家 [83][84]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯中航西飞11月4日在互动平台回答投资者提问时表示，公司已设立市值管理的组织机构与 人员，并建立市值管理制度，积极开展市值管理工作。 ...

全信股份（300447.SZ）11月4日在投资者互动平台表示，您好！低空经济系公司积极拓展的民用航空细 分市场之一，目前已在部分飞行器型号实现小批量验证和配套，感谢您的关注！ （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司在低空经济有布局想法吗？ ...

全信股份回复：您好！低空经济系公司积极拓展的民用航空细分市场之一，目前已在部分飞行器型号实 现小批量验证和配套，感谢您的关注！ 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 投资者提问：公司在低空经济有布局想法吗 证券之星消息，全信股份(300447)11月04日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。 ...

格隆汇11月4日丨晨曦航空(300581.SZ)公布，公司于近日收到寰宇星控出具的《股份减持计划期限届满 的告知函》，2025年8月25日至2025年10月31日期间，寰宇星控通过集中竞价方式累计减持公司股票 549.5250万股，通过大宗交易方式累计减持公司股票1,053.0709万股，累计减持股数达到公司总股本的 2.9132%，本次减持计划期限届满。 ...

军工行业整体表现 - 行业基本面总体稳定，拐点隐现，未来增长动能来自十五五规划及2027百年强军奋斗目标等引擎 [1] - 2025年第三季度行业实现营业收入1965.32亿元，同比增长60.3% [1][4] - 2025年第三季度行业净利润为106.86亿元，同比增长88.8% [1][5] - 2025年第三季度行业销售毛利率和销售净利率分别为16.70%和5.44%，同比分别下降3.31个百分点和上升0.81个百分点 [1][6] 航海装备板块 - 2025年第三季度板块实现营业收入739.60亿元，同比增长84.8% [1][10] - 2025年第三季度板块净利润为48.39亿元，同比增长230.3% [1][10] - 2025年第三季度板块销售毛利率和销售净利率分别为13.49%和6.54%，同比分别上升0.83个百分点和2.88个百分点 [1][10] - 2025年第三季度末板块合同负债为1558.97亿元，同比增长7.2% [1][10] 航空装备板块 - 2025年第三季度板块实现营业收入577.87亿元，同比增长11.1% [2][15] - 2025年第三季度板块净利润为30.78亿元，同比下降4.3% [2][15] - 2025年第三季度板块销售毛利率和销售净利率分别为17.59%和5.33%，同比分别下降1.17个百分点和0.86个百分点 [2][15] - 2025年第三季度末板块合同负债为331.28亿元，同比下降5.7% [2][18] 航天装备板块 - 2025年第三季度板块实现营业收入59.75亿元，同比增长80.1% [2][20] - 2025年第三季度板块净利润为2.47亿元，同比下降40.6% [2][20] - 2025年第三季度板块销售毛利率和销售净利率分别为15.86%和4.13%，同比分别下降16.53个百分点和8.4个百分点 [2][20] - 2025年第三季度末板块合同负债为44.30亿元，同比增长8.0% [2][20] 军工电子板块 - 2025年第三季度板块实现营业收入527.38亿元，同比增长142.5% [2][25] - 2025年第三季度板块净利润为23.13亿元，同比增长312.7% [2][25] - 2025年第三季度板块销售毛利率和销售净利率分别为19.96%和4.39%，同比分别下降14.98个百分点和上升1.81个百分点 [2][25] - 2025年第三季度末板块合同负债为158.31亿元，同比增长140.4% [2] 地面兵装板块 - 2025年第三季度板块实现营业收入60.71亿元，同比增长10% [3][30] - 2025年第三季度板块净利润为2.09亿元，同比增长808.8% [3][30] - 2025年第三季度板块销售毛利率和销售净利率分别为19.82%和3.44%，同比分别上升0.98个百分点和3.02个百分点 [3][30] - 2025年第三季度末板块合同负债为37.24亿元，同比增长17.4% [3][31] 新兴增长领域 - 核聚变、商业航天等产业正快速成长 [1]

股价与交易表现 - 11月4日公司股价收于83.27元，单日下跌1.70% [1] - 近5个交易日公司股价累计下跌7.47% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量24.6万股，成交金额2259.51万元，成交价91.85元，较收盘价溢价10.30% [1] - 近3个月内累计发生2笔大宗交易，总成交金额为3485.84万元 [1] 资金流向 - 近5个交易日主力资金合计净流出8.87亿元 [1] 交易参与方 - 该笔大宗交易的买方营业部为平安证券北京北土城西路证券营业部，卖方营业部为平安证券上海临港新片区分公司 [1]

行业投资评级 - 国防军工行业评级为“增持”，并予以维持 [5] 核心观点 - 国防军工板块三季报整体表现平淡，但部分细分领域景气度持续 [8][24] - 神舟二十一号载人飞船于2025年10月31日成功发射，标志着航天强国新征程开启 [12][29] - “十五五”规划首次将“航天强国”作为独立目标提出，政策有望催生万亿规模市场 [13][29] 三季报业绩总结 主机厂 - 第三季度整体表现较弱，但前瞻指标如合同负债显示积极信号 [9][24] - 中航沈飞收入同比增长62.8%，合同负债较年初增加60% [9][24][25] - 航发动力利润端承压，但三季度末合同负债达83亿元，为近年来首次回升 [9][24][25] - 中航成飞业绩增幅转正，产品交付节奏回暖 [9][24] 部件 - 受益于海外商用发动机及燃气轮机高景气度，航宇科技和应流股份等出口链企业业绩同环比增长 [9][25] - 航发产业链其他配套企业利润端短期承压，预计第四季度业绩有望提速 [9] 元器件 - 被动元件因导弹放量驱动，订单同比改善明显，相关公司业绩自第二季度以来逐步改善 [10][26] - 高德红外业绩超预期，主要得益于型号项目恢复交付及外贸合同完成验收 [10][26] - 睿创微纳业绩持续向好，红外主业销售收入增长且产品结构优化提升盈利能力 [10][27] 重点赛道动态 可控核聚变 - 安徽合肥的“中国人造太阳”（BEST装置）预计2027年竣工，力争成为全球首个实现聚变发电的装置 [16][33][36] - 2025-2030年间预计有超过30台装置落地，总投资额超过3000亿元 [16][36] 低空经济 - “陆地航母”分体式飞行汽车在敦煌完成首秀及自动分离演示，并计划于2026年上市交付 [17][37][40] - 敦煌将打造面向飞行汽车的低空自驾旅游线路，推动文旅与低空运营融合 [17][40] 航发与燃机 - 苏州吴淞江燃气轮机创新发展示范项目2号机组已于2025年10月20日正式投入商业运营 [18][19][41] 卫星互联网 - 2025年10月31日神舟二十一号载人飞船发射成功，标志着2025年载人航天发射任务圆满收官 [12][20][42][44] - 2024年中国完成68次轨道发射，2025年上半年完成35次火箭发射任务，下半年卫星组网频率加快 [14][30] - 吉利星座一期完成组网部署，在轨卫星达64颗；千帆星座在轨卫星已达108颗 [14][30] 市场表现回顾 - 报告期内（2025年10月27日至31日），申万国防军工指数下跌0.07%，在31个申万一级行业中排名第22 [7][45] - 截至期末，申万国防军工板块PE为70.9倍，各子板块估值分化明显，航天装备PE为288.2倍，航海装备PE为41.1倍 [7][50] - 板块融资买入额环比上涨52.14%，融券卖出额环比下降7.66% [53][54] 投资建议关注 - 导弹及军工电子：振华科技、鸿远电子、火炬电子等元器件公司，以及天秦装备、智明达等导弹产业链公司 [21][32] - 航空发动机：整机关注航发动力，配套关注航发控制、航发科技等 [21][32] - 军贸：整机关注中航成飞、中航沈飞等，系统关注国睿科技、航天南湖 [21][32] - 新域新质建设：商业航天关注航天智装、航天电子等；低空经济（无人机）关注航天彩虹、纵横股份等 [21][32]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300424 | 航新科技 | 17.59 | -12.79% | 50.71万 | 28868 | | 688708 | 佳驰科技 | 63.42 | -6.94% | 2.72万 | 1.75亿 | | 688297 | 中无人机 | 46.70 | -2.95% | 6.01万 | 2.83亿 | | 002625 | 光启技术 | 45.37 | -2.62% | - 46.78万 | 21.60亿 | | 920006 | 晟僧科技 | 28.42 | -2.57% | 1.45万 | 4160.14万 | | 605123 | 派克新材 | 67.52 | -2.46% | 2.52万 | 1.72亿 | | 300965 | 恒宇信通 | 60.25 | -2.32% | 8897.0 | 5350.37万 | | 688281 | 华秦科技 | 67.94 | -2.15% | 1.41万 | 9682.70万 | | 688237 ...