近期公司治理与资本运作 - 2026年2月10日，公司聘任左林玄为总经理，其此前担任副总经理、总工程师，此次调整涉及公司治理结构优化 [1] - 2026年2月11日，公司实施现金分红，作为春节前A股分红潮的一部分，体现监管政策引导下对投资者回报的重视 [1] 近期股价与资金面表现 - 股价近期呈现震荡态势：2月11日下跌2.00%至54.82元，成交额7.75亿元，主力资金净流出1.30亿元；2月13日反弹至55.66元，单日上涨1.46%，成交额13.94亿元，但主力资金仍净流出591.86万元 [1] - 近5日累计涨幅1.27%，振幅3.37%，技术面显示股价处于布林带下轨附近，20日压力位61.09元，支撑位52.06元 [1] - 2月13日资金面显示超大单净流出833万元，散户资金净流出1725万元，反映短期市场分歧 [2] 行业相关动态 - 2026年2月12日，美国“红旗”演习首次模拟中国歼-20与歼-35战机威胁，军事专家指出此举反映国际对中国隐身战机技术的关注，可能间接影响军工板块情绪 [1] 机构观点与公司前景 - 机构对公司中长期前景保持乐观，综合目标价68.43元，较最新价潜在上涨空间22.94% [3] - 机构盈利预测显示，2025年净利润预计同比增长4.16%，2026年增速提升至16.29%，主要基于军贸业务拓展及歼-35量产预期 [3] - 近期机构评级以“买入”或“增持”为主 [3]

市场整体表现 - 市场早盘震荡调整，三大指数集体下挫，创业板指领跌，中证A500指数下跌0.83% [1] - 截至上午收盘，场内跟踪中证A500指数的ETF跌近1% [1] 板块与概念表现 - 军工板块涨幅居前，半导体板块表现活跃，造纸概念反复走强 [1] - 港口航运概念集体下挫 [1] 中证A500指数ETF交易情况 - 有11只中证A500相关ETF成交额超1亿元，其中2只超72亿元 [1] - A500ETF基金早盘成交额为97.76亿元，A500ETF华泰柏瑞早盘成交额为72.7亿元 [1] - 多只中证A500相关ETF价格下跌，跌幅在-0.70%至-0.92%之间 [2] 市场观点与策略 - 有券商表示，目前市场没有明确的主线，题材在事件或消息催化下轮动且没有持续性 [1] - 该券商建议继续观望为主，等待节后的增量资金 [1]

文章核心观点 - 东方证券认为，国防军工板块配置价值凸显，商业航天中长期产业趋势向好，C919国际化认证进程提速，板块呈现内外需共振 [1][7] C919大飞机进展 - 欧洲航空安全局人员已在上海开展C919客机试飞评估工作，反馈显示除部分初期问题需微调外，其性能良好且安全可靠 [2][8] - EASA认证是C919进入欧洲及国际市场的关键通行证，此次试飞评估推进将助力其加速切入国际市场 [2][8] - C919此前已在国内完成数百万人次旅客运输，实现了市场化初期验证 [2][8] 商业航天产业动态 - 航天科技集团2026年度工作会议强调，将深入推进载人登月、深空探测等重大工程，并全力突破重复使用火箭技术 [3][9] - 近期商业航天领域技术突破频传：长征12乙完成静态点火试验，力鸿一号遥一飞行器顺利完成亚轨道飞行试验及载荷舱回收 [3][9] - 随着近地轨道资源竞争加剧，低轨卫星星座成为大国太空博弈新赛道，中国正加快推进低轨星座规模化、体系化建设 [3][9] - 在政策支持与可回收火箭技术突破驱动下，卫星制造、发射、运营等全产业链将迎来发展快车道，更多应用场景有望落地 [3][9] 军工板块投资机会 - “十五五”已开启，新一阶段装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振 [4][10] - 短期可关注“十五五”规划落地后，无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等新质生产力相关领域 [4][10] - 中长期看，军工企业在民用两机业务和商业航天发展空间广阔，中式高端装备出海提速也将推动军贸市场拓展，民用及军贸有望成为板块第二增长极 [4][10] - 东方证券列出相关投资标的，涵盖商业航天、航发及燃机链、新质新域、军工电子、军贸及主机装备等多个领域 [4][10] - 商业航天领域具体标的包括航天电子、国博电子、海格通信等，航发及燃机链领域包括西部超导、中航重机等 [4][10]

财信研究核心观点 - 市场整体呈现缩量反弹态势，万得全A指数上涨0.62%至6068.12点，但全市场成交额缩减至17403.5亿元，较前一交易日减少2432.49亿元 [7][8] - 市场风格分化明显，小微盘股表现强劲，中证2000指数上涨1.86%，而超大盘股表现相对落后，上证50指数下跌0.18% [8] - 行业板块表现差异显著，国防军工、传媒、计算机板块领涨，而银行、煤炭、石油石化板块表现靠后 [8] - 短期市场观点维持谨慎，需等待明确回暖信号，建议关注地缘政治风险相关的军工、水产、光刻胶板块，以及AI应用方向和偏防守的红利、贵金属板块 [8][9][10] - 预计12月中旬左右，随着机构资金重新布局、中央经济工作会议召开及美联储降息落地，A股市场将迎来新一轮做多窗口期，可逐步布局AI科技方向 [10] 重要财经资讯 - 央行在香港成功发行450亿元人民币央票，其中3个月期300亿元中标利率1.60%，1年期150亿元中标利率1.54% [16][17] - 财政部与央行开展2000亿元两期国库现金定存操作，其中十一期规模1200亿元中标利率1.73%，十二期规模800亿元 [18][19] - 央行开展3387亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，实现单日净投放557亿元 [20][21] - 国家发改委发布乡村振兴专项管理办法，中央预算内投资将根据县农村常住人口规模给予4000万至8000万元不等的定额补助 [22][23] - 国家能源局数据显示，截至10月底全国累计发电装机容量达37.5亿千瓦，同比增长17.3%，其中太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%，风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4% [24][25] 行业及公司动态 - 中触媒控股股东计划在未来12个月内增持公司股份，增持总金额不低于4200万元且不高于8000万元 [26][27] - 神马股份拟投资1.69亿元在宁夏设立子公司，筹建尼龙66高性能浸胶帘子布项目，预计2027年9月投产，以满足国内车用帘子布年需求递增10%以上的市场 [28][29] - 恒瑞医药帕立骨化醇软胶囊获批上市，为国内首家仿制药，同时硫酸艾玛昔替尼片上市申请获受理 [30] - 大金重工子公司签署欧洲某海上风电场项目过渡段独家供应合同，合同总金额约13.39亿元，占公司2024年度营业收入的35.41%，产品将于2027年交付完毕 [31][32][33] - 大金重工拟投资不超过43.80亿元建设河北唐山总容量95万千瓦的陆上风力发电项目，项目已获核准，建设期12-18个月，运营期20年 [34][35] 湖南经济动态 - 惠博普中标伊拉克Naft Khana油田复产项目EPCOM合同，合同金额约2.25亿美元（约合人民币15.96亿元），占公司2024年度营业收入的61.20%，预计对2026-2027年经营业绩产生积极影响 [36][37] - 2025湖南通航展现场签约项目总投资超44亿元，吸引200余家龙头企业参展及3.2万余名专业观众参会，展会期间发布了《低空经济遥感应用场景白皮书》等行业标准与创新平台 [38][39]

市场整体表现 - 市场弱势震荡，沪指低开低走，深成指和创业板指尾盘跌幅收窄 [1] - 盘面热点快速轮动，锂电池产业链集体爆发，福建板块延续强势，AI应用概念快速走强，军工板块表现活跃 [1] - 医药概念股集体下挫 [1] 稀有金属板块 - 稀有金属ETF领涨市场，多只相关ETF涨幅超过3%，例如代码159608.SZ的稀有金属ETF上涨3.68% [1][2] - 战略小金属因储量有限、开采难度大、供给弹性不足，而新能源、半导体、军工等下游需求快速增长，导致供需矛盾加剧 [3] - 在资源稀缺性持续凸显、需求结构升级及政策调控下，未来稀有金属价格有望延续上行趋势 [3] - 具备资源储量优势、技术壁垒及合规出口渠道的企业将持续受益 [3] 创新药与黄金板块 - 创新药和黄金相关ETF跌幅居前，多只相关ETF跌幅超过2%，例如代码589720.SH的科创创新药ETF国泰下跌2.7% [3][4] - 近期生物科技领域利好频传，多家创新药企在ESMO 2025会议上共有35项研究入选口头报告，刷新纪录 [5] - 标杆性BD合作陆续落地，如信达生物与武田达成总规模高达114亿美元的重磅合作，反映全球市场对中国创新药价值的认可 [5] 其他活跃板块 - 软件、计算机、新能车及人工智能相关ETF表现强势，例如代码561010.SH的软件ETF基金上涨2.56% [2] - 代码159824.SZ的新能车ETF上涨2.26% [2] - 代码159382.SZ的创业板人工智能ETF南方上涨2.23% [2]

市场整体表现 - 市场震荡调整，深成指翻红后再度回落，沪指跌0.43%，深成指跌0.35%，创业板指跌0.8% [1][5] - 沪深两市半日成交额达1.27万亿元，较上个交易日放量329亿元 [1] - 全市场超2900只个股下跌 [1] 领涨板块及个股 - 福建板块爆发，厦工股份、平潭发展等10余股涨停 [5] - AI应用概念快速走强，三六零等多股涨停 [5] - 军工板块延续强势，航天发展实现2连板 [5] - 锂矿概念表现活跃，大中矿业实现3连板 [5] - 能源金属、军工装备、AI应用等板块涨幅居前 [5] 下跌板块及个股 - 医药股出现分化，济民健康、药易购下挫 [5] - 贵金属、医药等板块跌幅居前 [5]

政策与行业地位提升 - 四中全会公报新增“航天强国”表述，商业航天地位继“新增长引擎”后再度提升 [1] - 十五五规划建议提出加快航空航天等战略性新兴产业集群发展，预计将催生数万亿元级市场 [1] - 2025卫星应用大会召开，全产业链资源汇聚，相关上市公司集中展示新产品和解决方案 [1] 商业航天发射进展与技术突破 - 商业航天进入高密度发射活跃期，国网星座第12批组网发射距上次任务仅隔20天，距首次发射仅10个月，发射间隔从1-2个月缩短至3-5天 [2] - 8月单月完成四次发射，发射节奏已接近SpaceX“星链”系统高峰期密度 [2] - 千帆星座本月恢复发射，计划至2026年年底在轨648颗卫星 [2] - 垣信卫星采购项目公告显示，拟采购7次发射服务、发射94颗卫星，招标金额13.36亿元，服务周期至2026年3月 [2] - 天龙三号火箭成功完成国内首次“一箭36星”同步分离试验，创下国内应用场景卫星数量最多纪录 [2] 投资观点与ETF产品 - 机构认为商业航天迎来技术突破与资本化双重加速期，产业发展路径清晰，预计将获更多政策支持 [1] - 建议超配军工行业，重点方向包括卫星互联网与商业航天等 [3] - 国防ETF（512670）跟踪中证国防指数，管理费加托管费合计0.40%，为同类最低 [3] - 截至2025年9月30日，中证国防指数前十大权重股合计占比45.45%，包括中航沈飞、航发动力等 [6]

基金业绩表现 - 上半年基金利润144.29万元，加权平均基金份额本期利润0.0548元 [3] - 上半年基金净值增长率为7.74%，近三个月、近半年和近一年复权单位净值增长率分别为14.00%、21.99%和20.70% [3][5] - 近半年和近一年业绩在同类基金中排名分别为29/82和61/80 [5] - 基金经理管理的3只基金近一年均为正收益，农银睿选混合和农银策略收益混合近一年复权单位净值增长率分别为27.6%和14.33% [3] 基金规模与持仓 - 截至上半年末基金规模为891.24万元 [3][36] - 成立以来平均股票仓位为68.76%，低于同类平均的84.87%，2025年上半年末仓位达83.68% [35] - 十大重仓股包括长江电力、立讯精密、新天然气等，覆盖电力、科技、能源及军工板块 [44] 估值水平 - 持股加权市盈率（TTM）为15.8倍，显著高于同类均值的-1056.23倍 [10] - 加权市净率（LF）为1.77倍，高于同类均值的1.55倍 [10] - 加权市销率（TTM）为1.6倍，高于同类均值的1.15倍 [10] 成长性与收益质量 - 持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.06%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.01% [20] - 加权年化净资产收益率为0.11% [20] - 成立以来夏普比率为0.1245 [29] 风险与流动性 - 成立以来最大回撤为4.76%，2025年二季度单季度最大回撤为4.14% [32] - 最近半年换手率约566.75%，持续高于同类均值 [42] 投资策略与配置方向 - 基金属于偏股混合型，长期投资于周期股票，重点关注银行、火电、水电、高速公路等防御属性红利资产 [3] - 配置方向包括旅游旺季相关的酒店、景区消费板块，农化资产如复合肥、磷肥、钾肥，以及军工板块 [3] - 采取相机抉择策略，根据关税谈判或经济刺激政策灵活调整出口链或内需板块配置 [3] 持有人结构 - 基金持有人共计596户，合计持有813.56万份 [39] - 管理人员工持有20.11万份，占比2.47%，机构持有占比1.70%，个人投资者占比98.30% [39]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 动力电池 固态电池 BC电池等概念上涨 军工板块再度回调 [1] - 截至9月2日9:44 航空航天ETF（159227）跌幅1.66% 成交额达2164万元 居同类第一 [1] - 持仓股中航高科 洪都航空 光启技术 中航成飞等上涨 [1] - 航空航天ETF连续两日回调 近3日获资金净流入超2亿元 最新规模达12.17亿元 创成立以来新高 [1] 行业基本面 - 航空装备成为各国军队建设重点 行业技术门槛极高 在军工产业链中价值量占比较高 [1] - 地缘政治冲突持续升级 世界军费开支持续增长 [1] - 军工企业在无人机 战机 导弹等领域技术优势凸显 成军贸主要增量 [1] - 航空航天板块是核心受益方向 [1] 产品特征 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数 申万一级军工行业占比高达97.96% 是全市场军工含量最高的指数 [1] - 成分股覆盖战斗机 运输机 直升机 航空发动机 导弹 卫星 雷达等全产业链龙头 [1] - 完美契合"空天一体"战略方向 [1] 业绩表现 - 2024年8月29日至2025年8月29日 国证航天指数收益率68.42% [2] - 超过中证国防指数（57.03%） 中证军工指数（59.85%）和军工龙头指数（47.60%） [2] 行业展望 - 2025年是承上启下的一年 "十四五"延迟订单逐步释放 需求边际好转 [2] - "十五五"规划编制工作启动 2027年百年建军目标迫近 [2] - 军工板块业绩将在2025年下半年筑底回升 重新步入上行周期 [2]

宏观与市场表现 - 上半年上市公司营业收入35.01万亿元同比增长0.16% 净利润3万亿元同比增长2.54% 增速较上年全年提升4.76个百分点 全市场近六成公司营收正增长 超四分之三公司实现盈利 2475家公司净利润正增长 1943家公司营收净利双增长 [3] - 8月制造业PMI为49.4%环比上升0.1个百分点 非制造业商务活动指数50.3%环比上升0.2个百分点 综合PMI产出指数50.5%环比上升0.3个百分点 [3] - 多家银行上半年加大房贷投放力度 建设银行二手房贷款投放同比提升超过20% 新发放房贷利率稳中略降 [4] - 美联储独立性面临挑战 若特朗普政府加强对美联储控制 预计未来将持续降息且节奏幅度可能超预期 [5] - 8月中证转债指数上涨4.32%跑输中证全指10.74%的涨幅 年初至今中证转债指数上涨14.85%仍落后于中证全指20.49%的涨幅 [6] - 高价转债指数8月上涨8.92%显著领先于低价指数3.14%和中价指数3.26% 年初至今累计上涨20.35% [6] - 信息技术转债指数8月上涨6.62%全年累计上涨近20% 领跑所有行业 主要受益于Wind信息技术指数23%的月度涨幅 [7] - 双低策略指数8月仅上涨2.48% 年初至今上涨10.95% 高价低溢价率策略8月上涨7.07% 年初至今上涨20.44% [8][9] 可转债投资策略 - 双低组合8月收益率8.52%跑赢中证转债指数4.2个百分点 6月构建至今累计收益率12.45% [10] - 9月调整双低值筛选标准至后10% 主动剔除退市赎回风险高及正股业绩估值预期弱的标的 最终组合含10只个券 平均转债价格127元 转股价值117元 转股溢价率10% [10] - 建议关注高价低溢价转债的收益弹性 重点布局机器人 AI硬件及应用等成长性产业 以及9月有事件驱动且基本面改善的军工板块 [11] 寿仙谷（中药行业） - 2025H1营业收入3亿元同比下降16.51% 归母净利润6555.86万元同比下降33.99% Q2营收降幅收窄至6.64% 7月单月营收已实现正增长 [14][15] - 期间费用率70.24%同比上升12.04个百分点 主因折旧增加及利息收入减少 [15] - 互联网渠道营收7678.3万元同比增长15.14% 新媒体渠道尤其是达人直播推动线上增长 客户群体向中青年拓展 [16] - 拥有全产业链优势和独家灵芝孢子粉去壁技术 自主选育12个优势品种 2025年上半年新增2个品种 [17][18] - 下调2025-2027年营收预测至6.97/7.78/8.59亿元 归母净利润预测调整至1.38/1.72/2.05亿元 [18] 三生制药（创新药行业） - 2025H1营业收入43.6亿元同比下降0.8% 归母净利润13.6亿元同比增长24.6% 扣非归母净利润11.4亿元同比增长2.1% [20] - 核心创新产品SSGJ-707与辉瑞达成海外授权交易 自研管线SSS59和SPGL008为全球首创靶点 自免管线626和627处于全球领先位置 [21] - 脱发板块销售额6.9亿元同比增长23.8% 特比澳销售额23.7亿元同比下降4.2% 肾科产品销售额4.5亿元同比下降11.7% [22] - 口服紫杉醇进入医保初审名单 三款产品处于上市申报阶段 多款产品进入III期临床 [22] - 预计2025-2027年归母净利润95.3/28.2/32.8亿元 同比增速356%/-70%/16% [23] 瑞迈特（医疗设备行业） - 2025H1营业收入5.44亿元同比增长42.30% 归母净利润1.31亿元同比增长42.19% Q2营收2.79亿元同比增长46.54% [25] - 费用率显著改善 销售费用率同比下降2.24个百分点至10.43% 管理费用率同比下降5.37个百分点至17.74% [26] - 家用呼吸机业务收入3.49亿元同比增长51.49% 耗材收入1.78亿元同比增长30.30% 境外业务收入3.53亿元同比增长61.33% [27] - 公司更名为"瑞迈特" 实现品牌与资本市场标识统一 强化C端患者认知度 [28] - 上调2025-2027年营收预测至10.74/12.95/15.12亿元 归母净利润预测上调至2.20/2.87/3.54亿元 [29]