报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅期货上周回落，现货小幅回落，基差处于高位，生产利润不佳，锰矿成本支撑强，关注海外战争对锰矿供给的影响，市场焦点是锰硅厂联合减产落地后产业价格走势，建议震荡看待 [47] - 硅铁期货上周小幅回升，现货小幅回升，基差变化不大，动力煤现货转强，各地区电价涨跌不一，生产利润不佳但产量有所修复，下游出口及金属镁需求较好，产量回升压制价格，能源价格强势，成本支撑存在，建议大区间震荡，小周期偏多看待 [47] 各部分总结 行情回顾 - 4月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平总体稳定，不同规模企业和分类指数表现有差异 [5] - 中国将于2026年5月1日起对53个非洲建交国全面实施零关税举措，将为中非贸易投资合作和非洲经济现代化注入动力 [5] - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，委员投票比例为8比4，部分委员有不同意见 [5] - 4月29日中钢协召开一季度信息发布会，分析了行业运行态势，明确保效益是首要任务，并回应了热点话题 [5] - 展示了锰硅产业链价格变动情况，包括基差、价格涨跌等数据 [8] - 展示了硅铁基差情况 [14] - 展示了主产区电费变化和主产区及港口煤价情况 [16][18] 锰硅产业链概况 - 涉及锰矿价格、进口量、库存、锰硅利润估算、产量、需求钢材产量等方面，但未给出具体数据结论 [21][24][25] 硅铁产业链概况 - 涉及硅铁利润估算、产量、需求钢材产量等方面，但未给出具体数据结论 [36][39][44] 后市展望 - 锰硅建议震荡看待，硅铁建议大区间震荡，小周期偏多看待 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格 - 硅铁方面，不同产区72%FeSi现货价格有差异，如宁夏、青海、陕西为5450元，内蒙为5430元，江苏为5800元，天津为5890元；75%FeSi陕西价格为5900元；硅锰方面，CZCE硅锰主力合约收盘价有波动，不同产区硅锰价格也有不同，如内蒙古汇总价格在5000 - 9000元之间，广西汇总价格也有相应区间[1][5] - 硅铁不同合约价格有变化，主力合约5810元，01合约5832元，05合约5720元，09合约5774元；硅锰不同合约价差如1 - 5月差、5 - 9月差、9 - 1月差也有相应数据[1][5] - 硅铁和硅锰基差、价差有不同表现，如硅铁主力月基差 - 60，硅锰江苏基差、内蒙基差等有相应数值[1][5] 供应 - 硅铁方面，136家硅铁企业产量、产能利用率在不同地区（内蒙古、宁夏、陕西）有不同表现，且有周度和月度数据；硅锰产量中国周度数据也有呈现[3][5] - 硅铁出口价格（天津港72%FeSi、75%FeSi）有不同数值，且不同年份有波动[3] 需求 - 粗钢产量预估值修正、统计局中国粗钢产量有不同年份月度数据；金属镁价格（府谷汇总价格、天津港出口价格）、产量有相关数据；不锈钢粗钢产量中国月度数据有呈现；硅铁、硅锰采购量和采购价格（河钢集团）有不同年份月度数据[3][5][6] 库存 - 硅铁60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西）有周度数据，CZCE硅铁仓单数量合计、有效预报、仓单 + 有效预报有日度数据，硅铁库存平均可用天数（华东、华南、北方大区、中国）有月度或日度数据；硅锰CZCE仓单数量合计、有效预报合计、仓单 + 有效库存有日度数据，硅锰63家样本企业库存中国有周度数据，硅锰库存平均可用天数中国有月度数据[4][6] 成本利润 - 铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古）有不同年份日度数据；兰炭价格、开工率、生产毛利有相关数据；二氧化硅、氧化铁皮价格有日度数据；硅铁宁夏、内蒙生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润有不同年份数据；硅锰不同地区（内蒙古、广西、北方大区、南方大区）利润有不同年份数据，广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润有不同年份数据[4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅行业开工上调，供需双增、供需差持续扩大，库存累库；成本端锰矿震荡偏弱，成交一般，下游低价询盘，港口库存累库，主产区电价持稳；内蒙古锰硅现货持平，北方主产区生产亏损；盘面空头减仓，期价小幅反弹，短线交易，关注6050附近支撑位 [2] - 硅铁供需双增差值扩大，库存连续去库；成本方面神木兰炭价格持平，电价持稳，北方主厂区亏损；宁夏硅铁现货持平，市场波动不大，成交积极性一般，金属镁市场价格坚挺，节前备货使市场成交好转；盘面空头减仓期价反弹，短线交易，关注5900附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价6114元/吨，环比涨20元；SF主力合约收盘价5810元/吨，环比涨44元 [2] - SM期货合约持仓量566137手，环比降17863手；SF期货合约持仓量341576手，环比降14343手 [2] - 锰硅前20名净持仓 -13443手，环比降1231手；硅铁前20名净持仓 -20580手，环比降7197手 [2] - SM9 - 7月合约价差34元/吨，环比持平；SF9 - 7月合约价差 -36元/吨，环比降6元 [2] - SM仓单58195张，环比增400张；SF仓单9073张，环比降594张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18、贵州锰硅FeMn68Si18价格均为6000元/吨，环比持平；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5600元/吨，宁夏硅铁FeSi75 - B价格5530元/吨，环比持平 [2] - 锰硅指数均值6033元/吨，环比涨5元；SF主力合约基差 -280元/吨，环比降44元；SM主力合约基差 -114元/吨，环比降20元 [2] 上游情况 - 南非高铁锰矿天津港均价34.05元/吨度，环比持平；南非半碳酸锰矿天津港均价40.05元/吨度，环比降0.2元 [2] - 硅石（98%西北）价格210元/吨，环比持平；兰炭（小料神木能源五洲分公司）价格730元/吨，环比持平；内蒙古乌海二级冶金焦价格1210元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存489.4万吨，环比增6.6万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率30.86%，环比增1.96%；硅铁企业开工率30.28%，环比降0.12% [2] - 锰硅供应173579吨，环比增5474吨；硅铁供应113000吨，环比增1200吨 [2] - 锰硅厂家库存377000吨，环比增1000吨；硅铁厂家库存57220吨，环比降2330吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存17.03天，环比降0.05天；硅铁全国钢厂库存16.77天，环比降0.05天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求123752吨，环比增1094吨；五大钢种硅铁需求20165.6吨，环比增198.9吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.05%，环比降0.15%；247家钢厂高炉产能利用率89.72%，环比降0.06% [2] - 粗钢产量8704.4万吨，环比增1886.66万吨 [2] 行业消息 - 4月28日中钢协召开一季度钢铁企业座谈会，与会企业认为钢材市场供强需弱矛盾未根本改变，应贯彻"三定三不要"原则，自律控产降库存 [2] - 美国官员透露特朗普对伊朗"三步走"谈判新方案不满意，美国官方未正式回应，伊朗可能提交调整版方案 [2] - 甘肃宝镁西铁合金有限公司顺利投产点火一台40500kva硅铁炉子，涉及产量约110吨/天，预计下周出铁 [2]

| 钢材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2026年4月29日 | | | 周敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 用值 | 前值 | 张跌 | 本左 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3250 | 3260 | -10 | 44 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3290 | 3300 | -10 | 84 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3430 | 3440 | -10 | 224 | | | 螺纹钢05合约 | 3105 | 3118 | -13 | 145 | | | 螺纹钢10合约 | 3176 | 3190 | -14 | 74 | | | 螺纹钢01合约 | 3206 | 3222 | -16 | 44 | | | 热卷现货 (华东) | 3380 | 3300 | -10 | -14 | 元/吨 | | 热卷现货 (华北) | 3280 | 3290 | -10 | -114 | | | ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 价格 - 展示硅铁不同产区价格及盘面价格，如宁夏72硅铁最新价5450，日变化0，周变化20，主力合约5766，日变化 -36，周变化56等 [1] - 呈现硅铁各合约基差、月差、主力价差等数据，如硅铁主力月基差 -16，日变化36，周变化 -36 [1] - 给出硅锰相关价格信息，包括主力合约收盘价、基差、南北价差等，如CZCE硅锰主力合约收盘价有不同时间的变化 [6] 供应 - 提及136家硅铁企业产量、产能利用率等情况，如136家硅铁企业产量中国（周，产能占比95%）有不同时间的产量数据 [4] - 展示硅锰产量、企业开工率等供应数据，如硅锰产量中国（周）有不同时间的产量信息 [6] 需求 - 呈现粗钢产量预估值修正、金属镁产量、硅铁出口数量、硅铁采购量等需求相关数据，如粗钢产量预估值修正中国（月，万吨）有不同时间的产量数据 [4] - 给出硅锰需求量、出口数量等需求信息，如硅锰需求量中国（万吨）（钢联口径）有不同时间的需求数据 [7] 库存 - 展示硅铁60家样本企业在不同地区的库存、仓单数量、有效预报等库存数据，如硅铁60家样本企业库存中国（周）有不同时间的库存数据 [5] - 呈现硅锰仓单数量、有效预报、仓单 + 有效库存、样本企业库存等库存信息，如CZCE硅锰仓单数量合计（日）有不同时间的仓单数据 [7] 成本利润 - 给出铁合金电价、兰炭价格、开工率、生产毛利等成本相关数据，如铁合金电价青海（日）有不同时间的电价数据 [5] - 展示硅铁、硅锰生产成本、折主力盘面利润、现货利润等利润信息，如宁夏硅铁折主力盘面利润有不同时间的利润数据 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁因碳元素端情绪共振，盘面跟随震荡；锰硅因成本矿端下移，盘面偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面：硅铁2607收盘价5766，较前一交易日跌36，成交量197668，持仓量222051；硅铁2609收盘价5736，较前一交易日跌36，成交量17116，持仓量46971；锰硅2607收盘价6094，较前一交易日跌58，成交量217894，持仓量300927；锰硅2609收盘价6128，较前一交易日跌54，成交量89813，持仓量173106[1] - 现货方面：硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5430元/吨，较前一日跌50；硅锰FeMn65Si17内蒙价格6000元/吨，较前一日跌20；锰矿Mn44块44.2元/吨度，较前一日持平；兰炭小料神木720元/吨，较前一日持平[1] - 价差方面：硅铁期现价差（现货 - 07期货） - 336元/吨，较前一日跌14；锰硅期现价差（现货 - 07期货） - 94元/吨，较前一日涨38；硅铁近远月价差（2607 - 2609）30元/吨，较前一日持平；锰硅近远月价差（2607 - 2609） - 34元/吨，较前一日跌30；锰硅2607 - 硅铁2607跨品种价差328元/吨，较前一日跌22；锰硅2609 - 硅铁2609跨品种价差392元/吨，较前一日跌18[1] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为 - 1，锰硅趋势强度为 - 1[2] 行业新闻 - South32公布2026年6月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘5.0美元/吨度，环比上月下跌0.4美元/吨度；澳块（典型值Mn42%）报盘5.4美元/吨度，环比上月下跌0.5美元/吨度[2] - 4月27日，包头达茂零碳园区内蒙古远景绿色新材料有限公司绿色纯净金属冶炼项目产出全国第一炉由源网荷储技术支撑的“绿色”合金铁水，远景项目绿电占比达70%，每年约5亿千瓦时用电量中超3.5亿度来自风电，对比传统工厂年减排二氧化碳超20万吨，目前2台矿热炉正常出铁，月产硅锰合金13000吨[2][3] - 4月28日锰矿外盘及天津港、钦州港锰矿现货有不同程度价格变动[3] - 4月28日硅铁72、75及硅锰6517不同地区有对应价格区间，硅铁FOB价格72有下跌、75有上涨[3] - 内蒙地区4月在产硅铁企业11家，在产矿热炉72台，开工率62.07%，较3月上升0.86%，产量预计16.22万吨，较3月增加0.4万吨，产能释放68.35%；青海地区4月在产硅铁企业14家，在产矿热炉46台，开工率46%，较3月上升5%，产量预计5.74万吨，较3月增加0.57万吨，产能释放40.57%[3] - 江苏中天南通硅锰昨日定标6220元/吨承兑含税到厂，较4月13日定价跌10元/吨，采购量6000吨[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁受碳元素端情绪共振，盘面跟随震荡；锰硅供给逐步恢复，市场观望情绪浓厚 [1] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2607收盘价5802，较前一交易日涨60，成交量202962，持仓量222075；硅铁2609收盘价5772，较前一交易日涨58，成交量23086，持仓量45116；锰硅2607收盘价6152，较前一交易日涨6，成交量149945，持仓量283259；锰硅2609收盘价6182，较前一交易日涨8，成交量50981，持仓量159757 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5480元/吨，较前一日无变化；硅锰FeMn65Si17内蒙价格6020元/吨，较前一日无变化；锰矿Mn44块44.2元/吨度，较前一日无变化；兰炭小料神木720元/吨，较前一日无变化 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 07期货）为 - 322元/吨，较前一交易日降60元/吨；硅铁2607 - 2609价差30元/吨，较前一交易日涨2元/吨；锰硅期现价差（现货 - 07期货）为 - 132元/吨，较前一交易日降6元/吨；锰硅2607 - 2609价差 - 30元/吨，较前一交易日降28元/吨；锰硅2607 - 硅铁2607价差350元/吨，较前一交易日降54元/吨；锰硅2609 - 硅铁2609价差410元/吨，较前一交易日降50元/吨 [1] 趋势强度 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [2] 行业新闻 - 4月27日锰矿外盘及港口现货价格有不同表现，如S32澳块外盘5.9美元/吨度，天津港报价43元/吨度（降0.25）等 [2] - 4月27日硅铁72各地价格在5400 - 5500元/吨，75硅铁各地价格有差异且部分地区有价格变动，硅铁FOB价格72为1140 - 1160美元/吨（降10），75为1180 - 1210美元/吨（涨5）；硅锰6517北方报价5950 - 6050元/吨，南方报价6100 - 6150元/吨 [4] - 4月北方其他地区硅锰开工11家，在产19台，较3月增加3家，开炉增加4台，4月硅锰产量约为64300吨（增1300吨） [4] - 云南某钢厂硅锰采购价6140元/吨现金含税到厂，采购量1000吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 价格 - 硅铁价格方面，不同产区72%FeSi价格有差异且有日变化和周变化，如宁夏72最新价5450，日变化20，周变化50；主力合约5802，日变化60，周变化60等[1] - 硅锰价格方面，CZCE硅锰主力合约收盘价等有不同时间的价格走势，如2022 - 2026年的价格变化情况，还有基差、月差等数据[5] 供应 - 硅铁供应，136家硅铁企业产量（周，产能占比95%）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西等月数据）有不同时间的变化情况，还有硅铁出口数量合计（月）等[3] - 硅锰供应，硅锰产量（周）、企业开工率（中国）等有2022 - 2026年的变化情况[5] 需求 - 硅铁需求方面，粗钢产量预估值修正（月，万吨）、金属镁产量（万吨）、不锈钢粗钢产量（月，万吨）等数据反映相关需求情况，还有河钢集团硅铁采购量（月）等[3] - 硅锰需求方面，硅锰需求量（钢联口径，中国，万吨）、粗钢产量预估值修正（月，万吨）等体现需求情况，还有硅锰出口数量合计（月）等[3][6] 库存 - 硅铁库存，60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西等周数据）、CZCE硅铁仓单数量合计（日）、有效预报（日）、仓单 + 有效预报（日）等有不同时间变化，还有库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月数据，中国天数据）[4] - 硅锰库存，CZCE硅锰仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）、仓单 + 有效库存（日）、单边交易持仓量（日，手）等有数据体现，还有硅锰63家样本企业库存（中国，周，吨）、库存平均可用天数（中国，月）等[6] 成本利润 - 硅铁成本利润，铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日数据）、兰炭价格及开工率、生产毛利等数据，还有硅铁宁夏、内蒙生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润等[4] - 硅锰成本利润，化工焦、锰矿等价格数据，硅锰内蒙古、广西、北方大区、南方大区利润（钢联，元/吨），广西、宁夏硅锰折主力盘面利润等[5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业：钢价高位震荡，现货小幅上涨，热卷基差走强，产业供需接近峰值，需求同比持平或微降，直接和间接出口有增量预期，内需有减量预期，产量增幅不大，表需环比回升，去库加速，钢价向上弹性取决于热卷下游制造业出口弹性，多单持有，热卷和螺纹分别关注3380和3165附近支撑 [1] - 铁矿石产业：铁矿主力合约震荡运行，供应端全球发运环比回升，需求端铁水产量和疏港量环比下滑，部分高炉检修，库存小幅去化但速度放缓，09合约预计震荡运行，区间参考750 - 810 [3] - 焦炭产业：焦炭期货震荡上涨，现货主流焦企第二轮提涨落地并提涨第三轮，供应端焦化开工提升，需求端钢厂复产放缓、铁水产量高位持稳，库存整体中位略增，供需短期平衡偏紧，单边逢低做多焦炭2609合约，区间参考1750 - 1900，套利建议多焦炭空焦煤 [6] - 焦煤产业：焦煤期货震荡上涨，现货竞拍成交回暖，供应端煤矿复产、进口煤通关量提升，需求端钢厂复产放缓、铁水产量高位持稳，库存各环节有不同变化，供需基本面好转，单边逢低做多焦煤2609合约，区间参考1200 - 1350，套利建议多焦炭空焦煤 [6] - 硅铁产业：硅铁主力合约震荡运行，供需双增但矛盾快速收敛，产量升至历史同期高位，需求边际增长有限，成本端锰矿有支撑，价格承压运行，预计震荡偏弱，区间参考5800 - 6300 [7] - 硅锰产业：硅锰主力合约震荡运行，多空因素交织，复产积累供应矛盾，供应维持低位且产量回升，需求边际增速放缓，成本端兰炭价格持稳，操作上考虑逢低买入硅铁空锰硅，单边区间操作参考5400 - 5900 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货价格华东持平、华北涨20、华南涨30，05、10、01合约价格有微跌或持平；热卷现货价格华东、华北涨10、华南涨30，05、10、01合约价格有涨跌或持平 [1] 成本和利润 - 钢坯、板坯价格持平，江苏电炉螺纹成本涨1、转炉螺纹成本涨3，华东热卷利润降8、华北热卷利润降8、华南热卷利润降8，华东螺纹利润涨2、华北螺纹利润涨2、华南螺纹利润涨2 [1] 产量 - 螺纹产量214.9万吨，较前值增1.8万吨，增幅0.8%；五大品种钢材产量863.2万吨，较前值增7.9万吨，增幅0.9%，其中电炉产量增1.0万吨，增幅3.0%，转炉产量增0.8万吨，增幅0.4%，热卷产量增3.1万吨，增幅1.0% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1702.6万吨，较前值降62.1万吨，降幅3.5%；螺纹库存766.5万吨，较前值降35.5万吨，降幅4.4%；热卷库存415.6万吨，较前值降4.4万吨，降幅1.1% [1] 成交和需求 - 建材成交量12.3，较前值增1.5，增幅13.7%；螺纹钢表需250.4万吨，较前值增12.1万吨，增幅5.1%；热卷表需310.1万吨，较前值降0.6万吨，降幅0.2% [1] 铁矿石产业 期货与基差 - 仓单成本卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉均有微降；05合约基差各品种均下降；5 - 9价差涨2.0，涨幅8.7%；9 - 1价差涨0.5，涨幅3.0% [3] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉价格均微降，新交所62%Fe掉期价格持平，45港到港量降35.8万吨，降幅1.5%，全球发运量增176.2万吨，增幅5.7%，全国月度进口总量增710.5万吨，增幅7.3% [3] 需求 - 247家钢厂日均铁水产量降0.2万吨，降幅0.1%，全国生铁月度产量增1255.6万吨，增幅20.7%，全国粗钢月度产量增1886.7万吨，增幅27.7% [3] 库存变化 - 45港库存降83.7万吨，降幅0.5% [3] 供给 - 45港日均疏港量降3.4万吨，降幅1.1%，247家钢厂进口矿库存降48.3万吨，降幅0.5%，64家钢厂库存可用天数降1.0天，降幅4.8% [3] 焦炭产业 焦炭相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦仓单价格持平，焦炭05合约涨9，涨幅0.5%，09合约涨16，涨幅0.8%，05基差降9，09基差降16，60f - 90f降7，钢联焦化利润周度增23 [6] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤山西仓单价格持平，蒙煤仓单价格涨20，涨幅1.6% [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量增0.3万吨，增幅0.4%，247家钢厂日均产量增0.2万吨，增幅0.5% [6] 需求 - 247家钢厂铁水产量降0.2万吨，降幅0.1% [6] 库存变化 - 焦炭总库存降0.5万吨，降幅0.1%，全样本焦化厂焦炭库存降1.8万吨，降幅2.2%，247家钢厂焦炭库存降3.7万吨，降幅0.5%，港口库存增5.0万吨，增幅2.0%，焦炭供需缺口测算增0.6万吨，增幅17.5% [6] 焦煤产业 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤仓单价格持平，蒙5原煤仓单价格涨20，涨幅1.6%，焦煤05合约涨18，涨幅1.6%，09合约涨19，涨幅1.5%，05基差涨3，09基差涨2，60WNf - 50WI降1，样本煤矿利润周度增8，涨幅1.5% [6] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景矿硬焦煤到岸价格、京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价涨7.5，涨幅0.8% [6] 供给 - 原煤产量降0.7万吨，降幅0.1%，精煤产量降1.4万吨，降幅0.3% [6] 需求 - 全样本焦化厂日均产量增0.3万吨，增幅0.4%，247家钢厂日均产量增0.2万吨，增幅0.5% [6] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存降4万吨，降幅3.5%，全样本焦化厂焦煤库存增29.0万吨，增幅2.9%，247家钢厂焦煤库存增0.3万吨，增幅0.2%，港口库存降6.0万吨，降幅2.1% [6] 硅铁和硅锰产业 期货与现货 - 硅铁主力合约收盘价涨60，硅锰主力合约收盘价涨50，各地区硅铁、硅锰现货价格大多持平或有微涨 [7] 成本及利润 - 天津港各锰矿价格持平，硅铁、硅锰生产成本大多持平或有微变，生产利润部分持平 [7] 锰矿供应 - 锰矿发运量降6.1万吨，降幅7.6%，到港量增6.4万吨，疏港量增6.6万吨 [7] 供给 - 硅铁产量增0.1万吨，硅铁生产企业开工率降0.1%，硅锰周产量增0.5万吨 [7] 需求 - 硅铁需求量（钢联测算）持平，硅锰需求量（钢联测算）增0.1万吨，增幅0.9%，247家日均铁水产量降0.2万吨，降幅0.1%，高炉开工率降0.2%，钢联五大材产量增7.9万吨，增幅0.9% [7] 库存变化 - 硅铁60家样本企业库存降0.2万吨，降幅3.9%，63家样本企业库存增0.1万吨，增幅0.3%，硅铁可用平均天数降0.1天，降幅0.3%，硅锰库存平均可用天数降1.5天，降幅8.0% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品指数维持高位震荡，成材价格整体延续偏强运行，钢材需求整体表现中性，库存去化节奏平稳，出口修复对热卷需求有支撑，需求预期边际改善，但海外地缘政治扰动大，商品价格波动显著放大；各品种价格走势受自身基本面、成本、需求、库存等因素影响，预计多数品种价格震荡运行，需关注相关因素变化[2][5][11][15][19][21][24][26] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3190元/吨，较上一交易日跌1元/吨（-0.03%），注册仓单88728吨，环比增加1525吨，主力合约持仓量179.02万手，环比增加30899手；天津汇总价格3300元/吨，环比增加20元/吨，上海汇总价格3260元/吨，环比减少0元/吨[1] - 热轧板卷主力合约收盘价3394元/吨，较上一交易日涨2元/吨（0.058%），注册仓单626952吨，环比增加17604吨，主力合约持仓量184.10万手，环比增加55437手；乐从汇总价格3440元/吨，环比增加30元/吨，上海汇总价格3390元/吨，环比增加10元/吨[1] 策略观点 - 出口方面，本周钢材出口量持续回升，市场对出口改善的预期有所修复[2] - 基本面来看，热卷产量小幅回升，库存去化节奏符合预期，整体表现中性；螺纹钢表观需求边际回暖，产量持续恢复，库存去化较为顺畅，基本面表现相对较好[2] - 当前旺季已接近尾声，钢材需求整体表现中性，库存去化节奏维持平稳，随着出口持续修复，对热卷需求形成一定支撑，需求预期边际改善，在库存去化加快的背景下，价格表现相对偏强[2] 铁矿石 行情资讯 - 昨日铁矿石主力合约（I2609）收至786.00元/吨，涨跌幅-0.06 %（-0.50），持仓变化+597手，变化至58.12万手，铁矿石加权持仓量97.24万手[4] - 现货青岛港PB粉776元/湿吨，折盘面基差37.98元/吨，基差率4.61%[4] 策略观点 - 供给方面，最新一期海外矿石发运环比下降，略高于同期水平，澳洲、巴西发运量双双回落，非主流国家发运小幅增加，近端到港量低位回升[5] - 需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比减少0.18万吨至239.32万吨，在连续数周环比上升后首次下降，部分地区高炉因设备故障进行检修，钢厂盈利率提至近五成[5] - 库存端，港口库存继续去化，钢厂进口矿库存低位下降，五一节前预计有补库动作[5] - 铁水产量尽管短期微降调整，但预计还有少量上行空间，需求侧仍有一定支撑，中东冲突烈度放缓但并未结束，原油供应依然受到扰动，矿端成本影响未消除，现实端澳洲柴油边际供应有所增强，现货价格高位小幅回落，预计价格震荡运行，后续关注铁水生产以及地缘局势变化[5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 4月27日，锰硅主力（SM607合约）日内收涨0.10%，收盘报6152元/吨，现货端，天津6517锰硅现货市场报价6100元/吨，折盘面6290，升水盘面138元/吨[7] - 硅铁主力（SF607合约）日内收涨1.04%，收盘报5802元/吨，现货端，天津72硅铁现货市场报价5900元/吨，升水盘面98元/吨[7] 策略观点 - 技术形态角度，锰硅盘面价格向下跌破短期上行趋势线后弱势横移，走势延续弱势，短期继续关注下方6050元/吨及5950元/吨附近支撑情况；硅铁盘面价格在跌破短期反弹趋势线后持续走弱，直至在下方中期反弹趋势线处获得支撑后弱势反弹，走势依旧偏弱，继续关注下方5550元/吨附近支撑[9] - 上周热卷大幅增仓与显著上行，带动钢材利润回升，给上游原材料价格上涨提供一定空间，但空间暂时相对有限[10] - 锰硅静态供求格局不理想，下游建材需求低迷，库存高位难去化，近期部分合金厂自发联合减产，供给端出现边际好转迹象，但近两周产量环比持续小幅回升；硅铁基本面无明显矛盾，供给、库存相对低位，需求波澜不惊[11] - 供求关系不是驱动铁合金行情的有力驱动，成本端锰矿、电价上涨，供给端强有力收缩才是驱动铁合金走出大行情的关键因素，当下锰硅自发性减产因素烈度不足，锰矿端可叙事性是后续跟踪重点，澳洲缺柴油是否影响采矿业也值得跟踪；短期港口锰矿库存回升、下游锰硅减产致锰矿采购需求下滑，锰矿价格走弱或制约锰硅价格，当前盘面价格估值略偏高，不排除价格进一步自然回落，但中长期强调下方以成本为支撑，等待驱动并向上展望和操作[11] 焦煤焦炭 行情资讯 - 4月27日，焦煤主力（JM2609合约）日内收涨1.47%，收盘报1277.0元/吨，现货端，山西低硫主焦报价1525元/吨，折盘面仓单价为1334元/吨，升水盘面57元/吨；山西中硫主焦报1370元/吨，折盘面仓单价为1355.5元/吨，升水盘面78.5元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1269元/吨，折盘面仓单价为1244元/吨，贴水盘面33元/吨[13] - 焦炭主力（J2609合约）日内收跌0.85%，收盘报1848.5元/吨，现货端，日照港准一级湿熄焦报价1530元/吨，折盘面仓单价为1790元/吨，贴水盘面58.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1615元/吨，折盘面仓单价为1831.5元/吨，贴水盘面17元/吨[13] 策略观点 - 技术形态角度，焦煤盘面价格仍处于震荡整理阶段，短期继续关注下方1080元/吨附近支撑（针对加权指数）以及上方1350元/吨附近压力，同时注意日内大幅波动；焦炭盘面价格短期内继续维持区间震荡，向上临界，关注上方前高1880元/吨附近压力，下方关注1600元/吨 - 1650元/吨附近支撑情况[14] - 上周热卷大幅增仓与显著上行，带动钢材利润回升，给上游原材料价格上涨提供一定空间，但空间暂时相对有限[15] - 双焦方面，焦煤上周受蒙古国因能源紧张而降低发运传闻（蒙煤发运仍在上行，市场对此存在分歧）以及光伏行业“反内卷”预期情绪外溢的影响，走势偏强；在成本端上行以及自身基本面相对良好的背景下，焦炭走势亦偏强，且焦企顺势开启第三轮提涨（暂未落地）[15] - 焦煤静态供求结构依旧宽松，国内煤炭产量仍处在高位，蒙煤发运同样维持在高位；需求端，本周钢材需求受五一前补库影响出现较明显上扬，但仍低于去年同期水平，处于历史同期低位，钢材表需表现显示短期需求不足与乏力，将限制铁水后续高度以及原料端未来需求力度；焦煤价格向上反弹后面临交割压力，6月份合约超过4万手的持仓在焦煤基本面显著好转之前将一直是价格上方显著压力；当下建议暂时观望，进一步观察市场走向，中长期对焦煤价格保持乐观，更偏向于6 - 10月间[16] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力（SI2609合约）收盘价报8635元/吨，涨跌幅+0.23%（+20），加权合约持仓变化+2996手，变化至381317手；现货端，华东不通氧553市场报价9050元/吨，环比持平，主力合约基差415元/吨；421市场报价9300元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-135元/吨[18] - 策略观点：昨日工业硅震荡收红，短期价格区间内波动；供给端，上周西北大厂前期短停炉子恢复生产，其余地区开炉数稳态波动，工业硅周产量小幅增加；需求侧，多晶硅期货价格上涨，企业签单增加，但产量相对稳定，对原料工业硅采购相对温和，有机硅DMC开工率变化幅度不大，硅铝合金开工率延续小幅提升趋势，下游需求边际变化不明显，弱稳为主；工业硅行业库存延续高位运行；整体来看，受多晶硅“反内卷”情绪扩散影响，近期工业硅期货价格跟随反弹，但近期行业会议实际落地有限，现实端工业硅需求驱动不足，同时临近丰水期西南地区存在供给增量预期，压制上方空间，预计工业硅价格震荡为主，关注企业生产及“反内卷”政策预期的情绪变化[19] 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力（PS2606合约）收盘价报39020元/吨，涨跌幅-4.02%（-1635），加权合约持仓变化+6365手，变化至119263手；现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价34.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价34.5元/千克，环比持平；N型复投料平均价35.2元/千克，环比-0.05元/千克，主力合约基差-3820元/吨[20] - 策略观点：上周多晶硅期货价格剧烈波动，周一多合约涨停，周五预期降温多合约跌停，反映当前预期情绪对盘面定价的较大影响；现实端，受上游价格反弹及政策预期影响，硅片环节报价有所上调，但下游环节相对谨慎，电池片、组件成交价格较为低迷，本轮上游原料政策预期带来的情绪传导逐级递减，还未能带动全产业链的实质性好转，终端依旧受到需求的拖累；近期硅料厂与下游、期现商签单均有增加，工厂库存继续下降，但成交价格仍在较低水平，贴水主力合约；当前多晶硅期货预期先行，实际供需变化远弱于情绪的转变，盘面波动极易受到政策预期和情绪变化影响，预计盘面价格宽幅震荡，短期若情绪降温可能导致阶段性调整，谨慎操作，关注现货成交及政策情况[21] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周一下午15：00玻璃主力合约收1073元/吨，当日-0.56%(-6)，华北大板报价1030元，较前日持平；华中报价1070元，较前日持平；04月23日浮法玻璃样本企业周度库存7690.1万箱，环比+38.10万箱（+0.50%）；持仓方面，持买单前20家减仓28114手多单，持卖单前20家减仓23661手空单[23] - 策略观点：受湖北地区石油焦生产线存在改造预期影响，玻璃价格自低位反弹，贸易商借市场情绪回暖之机加快出货，中游库存明显下降，但整体库存水平依然偏高；需求方面，房地产相关的深加工订单持续低迷，加工厂多以小单、急单为主，备货意愿较弱；虽然煤焦价格上涨对成本端形成一定支撑，但在高库存与弱需求的主导下，市场整体情绪偏谨慎；预计短期内玻璃价格仍将维持震荡偏弱格局，主力合约参考区间：1050 - 1110元/吨[24] 纯碱 - 行情资讯：周一下午15：00纯碱主力合约收1259元/吨，当日+0.96%(+12)，沙河重碱报价1189元，较前日+13；04月23日纯碱样本企业周度库存186.76万吨，环比-1.18万吨（+0.50%），其中重质纯碱库存94.92万吨，环比-2.96万吨，轻质纯碱库存91.84万吨，环比+1.78万吨；持仓方面，持买单前20家减仓15041手多单，持卖单前20家减仓15508手空单[25] - 策略观点：上周纯碱市场呈现偏强震荡格局；供应方面，装置检修与复产并存，整体开工率依然较高，企业出货压力未见缓解，但随着气温回升以及部分企业计划于5月进行检修，季节性检修预期逐步升温；需求端表现平平，下游以刚需采购为主，备货意愿不强，浮法玻璃需求尚未出现明显改善，不过印度零关税政策带来的出口预期为市场提供了一定支撑；库存方面，尽管小幅去化，但总体水平仍在高位，企业普遍采取稳价出货、加快去库的策略；预计纯碱后市将延续震荡偏弱走势，需警惕节前价格回落的风险，主力合约参考区间：1230 - 1280元/吨[26]