交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2025年12月15日 2、基差: 12月12日，电池级碳酸锂现货价为94500元/吨，05合约基差为-3220元/吨，现货贴水期货。 偏空。 冶炼厂库存为19161吨，环比减少7.73%,低于历史同期平均水平；下游库存为42738吨，环比减少2.19%,高于 3、库存: 历史同期平均水平；其他库存为49570吨，环比增加0.88%,高于历史同期平均水平；总体库存为111469吨，环 比减少1.87%,高于历史同期平均水平。 中性。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为21998吨，环比增长0.26%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为103658吨，环比 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 12 月 14 日 碳酸锂：基本面新增驱动有限，高位宽幅震荡 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 liuhongru028781@gtjas.com 报告导读： 本周价格走势：震荡上行，逼近前高 碳酸锂期货合约本周呈上行态势。2601 合约收于 95920 元/吨，周环比上涨 5160 元/吨，2605 合约 收于 97720 元/吨，周环比上涨 5560 元/吨，现货周环比上涨 1250 元/吨至 94500 元/吨。SMM 期现基差 （2601 合约）下跌 3910 元/吨至-1420 元/吨，富宝贸易商升贴水报价-1300 元/吨，周环比上涨 300 元/ 吨。2601-2605 合约价差-1800 元/吨，环比走弱-400 元/吨。 供需基本面：去库幅度趋缓，海外发运量延续增加 政策：中央经济工作会议部署 2026 年经济工作，重点任务提到"坚持内需主导，建设强大国内市场"， 涉及优化"两新"政策实施等，多位专家表示 2026 年"国补"额度可能在 ...

11月以来，碳酸锂期货价格经历了加速向上后宽幅震荡调整的过程，主力合约在突破100000元／吨后， 出现回落调整。目前，盘面宽幅震荡，市场分歧加剧，日内波动较大。碳酸锂期货主力合约11月涨幅接 近20%，12月9日收盘价为92800元／吨。 短期基本面"强现实"给碳酸锂价格提供支撑，供需大幅超预期的情况在年内比较难出现。在供需紧平衡 逻辑下，碳酸锂价格易涨难跌。但逐步进入淡季后，基本面的新增驱动可能减弱。中期来看，在经历了 几年的价格下行周期后，碳酸锂价格在估值和情绪层面都已经具备上涨基础，而本轮储能需求的爆发提 供新的驱动，明年价格中枢有望上移。 短期基本面有支撑 供应方面，11月我国碳酸锂产量为95350吨，环比增加3090吨，同比增长49%。12月碳酸锂排产量预计 继续增加，或升至98210吨的高位。前期检修的锂辉石和云母提锂生产线部分恢复，部分小型代工厂提 供主要增量。受天气影响，盐湖端仍有小幅减量预期。另外，回收端小幅下降。 宁德时代枧下窝锂矿复产预期已经部分兑现，虽然目前市场对实际复产节点仍有分歧，但是近期复产流 程已有所推进，复产实际落地后，短期碳酸锂供应或得到一定补充。 近期锂矿价格与锂盐价格 ...

碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 12 月 9 日） 一、研究观点 点 评 1. 昨日碳酸锂期货 2605 合约涨 1.76%至 94840 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌 500 元/ 吨至 92750 元/吨，工业级碳酸锂平均价跌 450 元/吨至 90350 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌 200 元/吨至 81930 元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加 2198 吨至 13120 吨。 2. 消息面，据尼日利亚媒体 punchng 报道，尼日利亚北部各州州长与传统领袖 12 月 1 日召开联席会 议，决定推动在该地区全面暂停采矿活动六个月。 3. 供应端，周度产量环比增加 74 吨至 21939 吨，其中锂辉石提锂环比增加 120 吨至 13484 吨，锂云母 产量环比增加 55 吨至 3076 吨，盐湖提锂环比减少 145 吨至 3090 吨，回收料提锂环比增加 44 吨至 2289 吨；12 月碳酸锂产量预计环比增加 3%至 98210 吨，其中锂云母提锂、锂辉石提锂环比增加， 盐湖提锂、回收提锂环比下滑。需求端，周度三元材料产量环比减少 564 吨至 18697 吨，库存环比 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当天碳酸锂盘面回落受消费预计走弱以及矿端复产影响 短期库存继续去化但幅度明显放缓 矿端复产推进后续预计逐步复产 锂盐供应端因价格上涨增加明显 对于一季度消费存在较大分歧 预计动力电池端减少 储能维持高位 需关注动力减弱幅度[4] 市场分析 - 2025年12月3日 碳酸锂主力合约2605开于96560元/吨 收于93660元/吨 当日收盘价较昨日结算价变化 -2.82% 成交量为643323手 持仓量为562836手 前一交易日持仓量552239手 基差为 -1970元/吨 当日碳酸锂仓单9652手 较上个交易日变化660手[1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价92500 - 96200元/吨 较前一交易日变化 -50元/吨 工业级碳酸锂报价91000 - 92800元/吨 较前一交易日变化 -50元/吨 6%锂精矿价格1205美元/吨 较前一日变化 -10美元/吨 市场实际成交价格多集中在9.3 - 9.4万元/吨[2] - 上下游企业之间年度长协谈判持续 博弈焦点集中于明年价格系数与采购量级[2] - 供应端方面 伴随部分新产线逐步投产以及下游需求对生产拉动 预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长 环比增幅约为3%[2] - 需求方面 12月新能源汽车销量预计亮眼 储能市场延续供需两旺态势 供应偏紧格局依旧 电芯及正极材料排产12月预计仍处高位 环比略有下滑[2] - 综合来看 12月碳酸锂预计保持去库 但幅度较11月将有所放缓[2] 智利出口情况 - 2025年11月智利出口碳酸锂1.8万吨 环比减少28% 其中出口至中国的量1.47万吨 环比减少9% 出口至韩国的量2259吨 出口至日本的量403吨 2025年1 - 11月智利共计出口碳酸锂20.74万吨 同比下降6% 其中出口至中国的量15.18万吨 同比下降15%[3] - 2025年11月智利出口硫酸锂10132吨 全部出口至中国 环比增长493% 2025年1 - 11月智利共计出口硫酸锂8.2万吨 同比增长33%[3] 策略 - 单边：短期区间操作[4] - 跨期：无[5] - 跨品种：无[5] - 期现：无[5] - 期权：无[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货主力合约2605合约跌0.72%至96560元/吨，现货价格方面，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂和电池级氢氧化锂（粗颗粒）均上涨，仓单库存增加770吨至8992吨 [3] - 消息面，江西省宜丰县圳口里 - 奉新县枧下窝锂矿非油气采矿权变更登记(含续期)进入受理阶段 [3] - 供应端周度产量环比减少265吨至21865吨，12月预计供应环比增加3%至9.8万吨；需求端周度三元材料和磷酸铁锂产量环比增加，但12月预计产量环比下降；库存端周度库存环比减少2452吨至115968吨 [3] - 周度数据供减需增使总库存周转天数下降，但后市或供增需减，去库速度放缓或累库，当前追涨价格风险大，需关注仓单库存回流情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价96560元/吨较前一日跌380元，连续合约收盘价94960元/吨较前一日跌40元 [5] - 锂矿中锂辉石精矿等多种矿石价格下跌，碳酸锂、氢氧化锂部分产品价格上涨，六氟磷酸锂价格涨1000元/吨 [5] - 部分价差数据有变动，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差较前一日涨50元/吨，CIF中日韩电池级氢氧化锂 - SMM电池级氢氧化锂较前一日降1620元/吨 [5] - 前驱体和正极材料中部分产品价格有变动，如三元前驱体523（多晶/动力型）价格较前一日降50元/吨，磷酸铁锂（动力型）价格较前一日涨15元/吨 [5] - 电芯和电池部分产品价格有变动，如523圆柱三元电池价格较前一日涨0.11元/支，钴酸锂电芯价格较前一日涨0.1元/Ah [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5% - 2.0%）、锂云母（2.0% - 2.5%）、磷锂铝石（6% - 7%）等矿石不同时间价格走势图表 [6][7][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂价格、工业级氢氧化锂价格、六氟磷酸锂价格等不同时间价格走势图表 [10][11][12] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等不同时间价差走势图表 [16][17][18] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等不同时间价格走势图表 [23][24][26] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等不同时间价格走势图表 [30][31][32] 3.6 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存不同时间库存走势图表 [36][37][38] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润不同时间走势图表 [40][41]

碳酸锂价格异动 - 碳酸锂价格在11月份大幅上涨，两度突破10万元/吨重要关口，11月以来主力合约LC2601升幅高达19.26%（截至11月26日收盘）[1] - 价格从6月份跌破6万元/吨到11月突破10万元/吨，实现急速反转，传统淡季出现异常火爆行情[1][2] 期货市场表现 - 碳酸锂期货主力合约LC2601从11月5日的78060元/吨起步，最高摸至102500元/吨，短期涨势凌厉[2] - 碳酸锂加权指数11月（截至11月26日收盘）成交量达2505.75万手，创上市以来单月成交量新高[4] - 期货主力合约成交持仓比一度突破3倍以上，显示短线交易活跃，资金博弈激烈[4] 龙头企业预期与市场情绪 - 天齐锂业董事长蒋安琪预测2026年全球锂需求量将达到200万吨碳酸锂当量，行业供需基本平衡[1][3] - 赣锋锂业董事长李良彬预测2026年碳酸锂需求增长30%达到190万吨，价格有探涨空间[3] - 龙头企业表态标志行业从“过剩”走向“改善”，推动市场情绪升温[3][4] 需求端新驱动：储能异军突起 - 2025年第三季度储能电芯单季出货170.24GWh，继续刷新单季出货纪录[6] - 11月储能电芯出货量环比增长高达21%，显著高于产量增速，终端需求旺盛[7] - 动力电池需求保持稳定增长，10月国内磷酸铁锂电池装机量环比提升17%[7] 供给端呈现收缩格局 - 江西宜春云母提锂基地整体开工率显著下滑至11月中旬的55%左右[8] - 青海盐湖提锂主产区因冬季低温，碳酸锂日产量普遍出现8%-10%的折损[8] - 海外供应受扰，11月锂盐到港量环比预计减少约15%[8] 产业链库存变化 - 广期所碳酸锂注册仓单量从10月初的4.24万手快速下降至11月26日的2.71万手，去库速度创年内新高[8] - 样本冶炼厂库存从9月底的1.9万吨下降至目前的1.2万吨，下游原料库存天数从22天压缩至18天[9] 未来价格展望分析 - 基准情景（中性）推演，2025年全球碳酸锂供给增速约28%，需求增量约19万吨，市场可能小幅过剩，价格中枢或回归7-10万元/吨行业平均成本区间[10] - 乐观情景下，若供需平衡表转向短缺，锂价有望上探12-14万元/吨阻力区域，15万元/吨以上价格难以形成稳定新高平台[11]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2601合约涨0.84%至98980元/吨，现货价格方面，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价均上涨，仓单库存增加150吨至26916吨 [3] - 供应端周度产量环比增加，10月中国碳酸锂进口数量环比和同比均增加；需求端三元材料周度产量和库存增加，磷酸铁锂周度产量增加、库存下降；库存端碳酸锂社会库存连续去库14周，库存周转天数下降 [3] - 11月整体维持较快速度去库节奏，仓单库存小幅回流，矿价拍出新高，终端强预期和相关材料价格走强提升各环节及原材料备货需求，需关注10万关口压力和持仓情况，警惕市场情绪走弱 [3] - 后市需关注价格上涨后现货成交情况、动力端淡季情况、江西锂矿项目复产情况以及持仓扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价98980元/吨，较前一日跌320元/吨；连续合约收盘价98880元/吨，较前一日跌180元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等价格均上涨 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等产品价格多数上涨，部分产品价差有变化 [5] - 电芯和电池部分产品价格有小幅度变化 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [10][12][14] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等价差走势图表 [17][20][21] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [23][25][28] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [31][33][34] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势图表 [36][37][38] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产成本和利润走势图表 [40][41] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [44] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读和报告，深入套期保值相关研究 [45] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，为客户提供解读和报告 [45]

报告行业投资评级 - 短期内碳酸锂建议偏多对待 [2] 报告的核心观点 - 终端需求旺盛、去库幅度加大、下方支撑性加强，矿端限制锂盐端增产、上方压力释放慢，短期内碳酸锂建议偏多对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价88900元，涨1500元；SMM工业级碳酸锂平均价86500元，涨1450元 [1] 期货合约价格 - 碳酸锂2512收盘价99060元，涨4.63%；碳酸锂2601收盘价99300元，涨4.97%；碳酸锂2602收盘价99380元，涨4.94%；碳酸锂2603收盘价99300元，涨4.99%；碳酸锂2604收盘价100260元，涨5.38% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20：5.5%-6%）平均价1086美元/吨，涨30美元/吨；锂云母（Li20：1.5%-2.0%）平均价1625元/吨，涨50元/吨；锂云母（Li20：2.0%-2.5%）平均价2575元/吨，涨110元/吨；磷锂铝石（Li20：6%-7%）平均价8950元/吨；磷锂铝石（Li20：7%-8%）平均价10400元/吨，涨500元/吨 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价38165元，涨365元；三元材料811（多晶/动力型）平均价161150元，涨300元；三元材料523（单晶/动力型）平均价143050元，涨500元；三元材料613（单晶/动力型）平均价143350元，涨400元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差2400元，涨50元；电碳 - 主力合约价差 -4280元，降10400元；近月 - 连一价差 -140元，降240元；近月 - 连二价差 -320元，降200元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）120472吨，降3481吨；冶炼厂（周，吨）28270吨，降2445吨；下游（周，吨）48772吨，降3236吨；其他（周，吨）50000吨，增43430吨；注册仓单（日，吨）155吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本89477元，利润 -1822元；外购锂云母精矿现金成本94173元，利润 -8745元 [2] 行业动态 - 11月19日，Liontown举行锂辉石精矿拍卖活动，1万湿吨5.2%锂辉石最终成交价为CIF SC6 1254美元干吨，预计2026年1月上半月装船 [2] - 广期所自2025年11月20日交易时起，调整碳酸锂期货LC2601合约交易手续费标准为成交金额的万分之一点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点二 [2] - 盛新锂能拟与华友控股集团签署《2026 - 2030年合作框架协议》，2026 - 2030年华友控股集团预计向其采购锂盐产品22.14万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对碳酸锂期货进行分析，基本面中性，预计碳酸锂2601合约在81280 - 83280区间震荡，产能错配致供强需弱，下行态势难改 [10][13] 根据相关目录总结 每日观点 - 基本面中性，基差偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期供给增加、需求强化、库存或去化 [10] - 利多因素为厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位、下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [12] 基本面/持仓数据 - 供给端上周碳酸锂产量21080吨，环比减1.07%，高于历史同期平均水平 [7] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存104979吨，环比增0.61%，三元材料样本企业库存18890吨，环比增1.60% [7] - 库存方面，冶炼厂库存32051吨，环比减4.83%，下游库存53288吨，环比减3.59%，其他库存42020吨，环比增1.47%，总体库存127358吨，环比减2.30% [8] 碳酸锂行情概览 - 电池级碳酸锂现货价、期货收盘价等多数价格指标有不同程度涨跌，注册仓单27621手，环比减1.20% [15] 供需数据概览 - 周度开工率部分指标持平，月度产量多数增长，日度生产成本部分下降，生产利润部分提升 [19] - 月度出口量增长，月度进口量部分下降，供需平衡有较大变化 [19] 供给-锂矿石 - 展示锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据走势 [25] - 国内锂矿供需平衡表显示不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况 [27] 供给-碳酸锂 - 呈现碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据走势 [29] - 智利出口至中国碳酸锂量及废旧锂电池回收情况 [31] - 碳酸锂月度供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [34] 供给-氢氧化锂 - 展示国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据走势 [37] - 氢氧化锂月度供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [40] 锂化合物成本利润 - 包括外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润等数据走势 [43] - 涉及外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等 [45] - 包含氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据走势 [48] 库存 - 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据走势 [50] 需求-锂电池 - 呈现锂电池价格、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、出口量、电芯成本等数据走势 [54] - 展示锂电池电芯库存、储能中标情况 [56] 需求-三元前驱体 - 呈现三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据走势 [59] - 三元前驱体月度供需平衡表显示不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况 [62] 需求-三元材料 - 展示三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据走势 [65] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 呈现磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据走势 [69] 需求-新能源车 - 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率等数据走势 [77] - 呈现新能源车零批比、经销商库存预警指数、库存指数等数据走势 [81]