文章核心观点 - 上市公司中期分红呈现主体多、金额高、频次高的趋势，反映企业盈利改善和政策引导下股东回报意识增强 [4][5][6] - 行业龙头公司首次披露中期分红方案，发挥示范引领作用，标志着资本市场向"融资与回报并重"转型 [4][5] - 在当前市场高位震荡、风险偏好受压制的情况下，红利资产的配置价值升温，获得机构看好 [6][7] 上市公司分红概况 - 温氏股份计划向全体股东每10股派现3元，合计派现19.94亿元 [1] - 包括温氏股份、金岭矿业、燕京啤酒、中瑞股份等13家公司公布三季度分红预案，拟合计派现33.38亿元 [4] - 今年以来843家A股公司发布850份中期分红计划，涉及分红金额合计6620.26亿元，其中595份已实施完毕，金额3096.93亿元，255份待实施，拟分红3523.33亿元 [4] - 今年中期分红金额6620.26亿元已接近去年全年水平 [5][6] 中期分红趋势特征 - 中期分红队伍壮大，中国中车、恒力石化、重庆长安汽车、工业富联等行业龙头公司纷纷加入，首次披露中期分红方案 [4] - 843家披露中期分红计划的公司中，有442家总市值超过百亿元，占比为52.43% [4] - 中期分红呈现主体多、金额高、频次高三大趋势 [4] 政策与市场背景 - 行业龙头公司披露首次中期分红方案，是企业盈利稳、现金流足的体现，也受政策引导与股东回报意识提升推动 [4] - 大市值公司积极中期分红是响应新"国九条"政策的主动作为，彰显企业推动公司价值回归的决心 [5] - 宏观经济复苏下企业盈利改善，监管政策有效推动公司重视股东回报，同时契合投资者对分红的更高需求 [6] 机构对红利资产的看法 - 随着外围扰动因素压制投资者风险偏好，A股进入高位震荡状态，红利资产获得机构看好，配置价值升温 [6] - 华西证券判断，避险资金可能流入红利板块，推动低波品种和与"反内卷"相关的红利品种（例如煤炭、钢铁）反弹 [6] - 中银证券表示，在市场情绪偏弱之下，红利板块有望成为资金避险池，建议重点关注银行、煤炭、电力、公路铁路、港口等 [6] - 大同证券认为，后续配置建议采取"哑铃型"策略，防守端可逢低布局红利板块以增强配置确定性 [7]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年10月23日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡上行，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，个别主流供应商有出货，贸易商商谈为主，成交 量尚可。10月货在01贴水85~90附近成交，价格商谈区间在4340~4400附近。11月上成交量增多，在01贴水-80有成交，11月下在 01-70有成交。今日主流现货基差在01-88。中性 5、主力持仓：净空 空增 偏空 6、预期：新装置投产在即，现货基差继续走弱，不过接近无风险套利，且有个别主流PTA供应商装置降负，预计后续基差下行 空间有限，绝对价格方面，预计短期内仍跟随成本端震荡运行，关注下游产销 ...

赎回实施核心安排 - 最后交易日为2025年10月24日，当日可转债简称变更为"Z蒙转债" [2] - 最后转股日为2025年10月29日，收市后未转股可转债将被强制赎回 [3] - 赎回价格为101.19元/张，赎回资金预计于2025年11月6日到达持有人账户 [5][6][21] 赎回条款触发原因 - 公司股票在2025年8月20日至9月29日期间，有15个交易日收盘价不低于当期转股价23.47元/股的130%（即30.511元/股），触发有条件赎回条款 [8][16] - 公司董事会于2025年9月29日决议行使提前赎回权，旨在减少利息支出并提高资金利用效率 [8] 可转债发行与转股历史 - 可转债于2022年11月2日发行，总规模3亿元（300万张，每张面值100元） [8][26] - 初始转股价格为26.15元/股，后因利润分配及主动下修，当前转股价格调整为23.47元/股 [11][12][13][31] - 转股期自2023年5月8日开始，至2028年11月1日止 [10][28] 最新转股情况与影响 - 截至2025年10月21日，累计转股数量为9,983,238股，占可转债发行前总股本的10.40% [25][33] - 尚未转股的可转债数量为656,731张，占发行总量的21.89% [25][33] - 因可转债转股导致总股本增加，公司控股股东及其一致行动人合计持股比例由57.61%被动稀释至56.92% [38][39]

项目进展 - 公司子公司广西恒逸新材料有限公司投资建设的年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目一期已平稳实现全流程打通并顺利进入试生产阶段 [1] 项目概况 - 项目一期位于广西钦州港石化园区，建设用地1717亩 [2] - 项目一期主要建设内容包括2套30万吨/年环己酮装置、2套40万吨/年双氧水装置、30万吨/年合成氨装置、10万标方/小时制氢装置、2套30万吨/年己内酰胺装置和2套30万吨/年聚酰胺聚合装置等 [2] - 项目拥有技术优势，大规模应用公司自主研发的专利技术，采用先进节能技术，生产成本有望显著下降 [2] - 项目拥有全流程集成配套的一体化优势，能耗物耗指标达到行业领先水平 [2] - 项目产品结构丰富，包含民用纤维、工程塑料及薄膜等多种产品 [2] 项目意义 - 项目符合国家产业发展导向，有利于推动行业及公司实现高质量发展 [3] - 项目将推动公司锦纶6切片产能实现跨越式增长，显著提升在锦纶市场的话语权和综合竞争力 [3] - 项目有利于公司深化一体化战略，形成“苯-己内酰胺-锦纶”产业链一体化布局，实现上下游高效协同与资源优化配置 [3] - 项目将显著增强公司综合竞争实力，提升整体盈利能力，对经营业绩带来长期积极作用 [3] 可转债转股价格动态 - 公司股票在2025年10月9日至2025年10月22日期间，已有10个交易日的收盘价低于当期转股价格9.14元/股的85%，预计触发转股价格向下修正条件 [7][16] - 根据规定，若公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案 [7][14] - 恒逸转债发行总额为200,000万元，当前转股价格为9.14元/股，转股期限自2021年4月22日至2026年10月15日 [7][8][10]

公司财务与运营摘要 - 公司2025年第三季度财务报表未经审计 [3] - 公司持股5%以上股东中建材联合投资有限公司持有的298,399,282股限售股（占公司总股本的33.16%）已于2025年10月9日全部上市流通 [6] - 公司2025年前三季度计提资产减值准备合计1,293.64万元，其中信用减值损失241.69万元，资产减值损失1,051.95万元 [19][21] - 本次计提资产减值准备合计减少公司2025年前三季度利润总额1,293.64万元 [22] 募集资金项目进展 - 公司董事会审议通过“碳纤维航空应用研发及制造项目”结项，并将节余募集资金永久补充流动资金 [9] - 公司首次公开发行股票募集资金总额为29.33亿元，扣除相关费用后实际募集资金净额为27.77亿元 [10] - 截至2025年9月30日，“碳纤维航空应用研发及制造项目”已建设完成，达到预计可使用状态 [11] - 项目节余资金为3,675.63万元，节余原因包括项目成本控制、优化资源配置以及使用闲置募集资金进行现金管理获得收益 [12] - 节余资金将用于永久补充公司流动资金，以支持日常生产经营活动 [13] - 该事项已获董事会批准，保荐机构国泰海通证券股份有限公司出具无异议的核查意见 [14][15][16]

钦州项目进展 - 恒逸石化子公司广西恒逸新材料有限公司的年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目一期已于近日实现全流程打通并进入试生产阶段 [2] 项目一期具体内容 - 项目一期位于广西钦州港石化园区，建设用地1717亩 [3] - 主要生产装置包括2套30万吨/年环己酮、2套40万吨/年双氧水、30万吨/年合成氨、10万标方/小时制氢、2套30万吨/年己内酰胺和2套30万吨/年聚酰胺聚合装置 [3] - 项目配套智能仓库、公用工程、供热设施和服务性工程等 [3] 项目优势：技术 - 项目大规模产业化应用公司自主研发的专利技术及知识产权 [5] - 全流程制备采用先进单元技术及技术组合，并引进最新节能技术，有望降低生产成本 [5] 项目优势：一体化 - 项目全流程集成配套生产要素与能源资源，能耗物耗指标显著优化，达到行业领先水平 [5] 项目优势：产品结构 - 项目产成品包含民用纤维、工程塑料及薄膜等多种产品，结构丰富合理 [4] - 项目持续发力高端尼龙纤维和工程塑料领域，瞄准下游高端锦纶市场，实现差异化竞争 [4] - 依托现有客户网络和成本降低带来的价格优势，有望进一步增大市场份额 [4] 行业供需分析：己内酰胺 - 2025年是己内酰胺产能投放增速较高的一年，但未来2-3年产能扩张将放缓 [4] - 完整的产业链和原辅料配套对企业的技术、资金、产业配套及环保指标要求高，提升了产业进入门槛 [4] 行业供需分析：锦纶 - 锦纶6产业新增产能投放集中在2024-2025年，已逐步度过投产高峰期，未来新增产能较少 [4] - 下游锦纶凭借在纤维和非纤维领域的性能优势，未来需求呈现持续增长潜力 [4] - 锦纶切片出口总量逐年增长，产品性能优越预计将推动需求长期向好，并对低端化纤品种形成替代，应用领域有望扩大 [4] - 随着工业发展、零部件国产化进程加快及锦纶薄膜普及，锦纶需求有望增长 [4]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入98,157,774.87元，同比增长16.56% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2,642,736.91元，同比增长13.01% [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入61,530.81万元 [2] - 2025年第三季度营业收入同比增长59.23% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为5,100.48万元 [2]

项目进展 - 公司子公司广西恒逸新材料有限公司投资建设的年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目一期已实现全流程打通 [1] - 项目一期已顺利进入试生产阶段 [1] 项目规模 - 钦州项目设计年产能为120万吨己内酰胺-聚酰胺 [1]

财务表现 - 公司前三季度实现营收15.37亿元，同比增长37.39% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6293.46万元，同比扭亏为盈 [1] - 扣除非经常性损益的净利润为4946.92万元，同比扭亏为盈 [1] - 基本每股收益为0.07元 [1]