要点速览 本文精选部分红杉医疗成员企业的最新动态： 维昇药业 进口长效生长激素维臻高中国获批 1月26日，维昇药业宣布其核心产品注射用隆培生长激素（lonapegsomatropin，维臻高）已正式获得中国 国家药品监督管理局批准上市，用于治疗3岁及以上儿童及青少年的生长激素缺乏症所致的生长缓慢。 · 维昇药业 进口长效生长激素维臻高（注射用隆培生长激素）在中国获批 。 · 西湖生物红细胞药物研发取得重要里程碑，肿瘤治疗与免疫耐受双管齐下。 · 单分子基因测序国家标准发布，今是科技参与起草。 · 华毅乐健血友病A基因治疗迎里程碑式突破。 · 精锋医疗全球化布局再进一步，手术机器人成功进驻亚美尼亚顶尖医疗中心。 儿童生长激素缺乏症（growth hormone deficiency，GHD）是一种腺垂体无法产生足够生长激素的严重罕 见病。数十年以来，GHD儿童的常规治疗方法是每日一次生长激素皮下注射，用于改善身高和代谢异 常。对于患者和其照护者而言，沉重的每日注射治疗负担，导致依从性不佳和总体的治疗效果下降。 隆培生长激素是截至目前唯一被临床试验证实优效于生长激素日制剂的长效生长激素，也是FDA和EMA 批准的 ...

基金概况与设立背景 - 广州医科大学成果转化与产业孵化基金于去年12月正式落地 是广东省首支聚焦医科院校科技成果转化的孵化基金 初期投资规模为1亿元人民币[2] - 基金由广州金控集团统筹谋划 广州健康产投基金负责金融运作 广州高新区投资集团提供产业资源支持 校友企业链接产业网络与资本活力[2] - 基金的落地被视为广州推动金融与科技 教育产业深度融合 良性循环的新成果 为科技成果转化奠定了非常好的基础[4] 基金运作模式与投资策略 - 基金致力于构建覆盖“筛选-孵化-产业化”的全链条支持体系 旨在破解医学类科研成果从实验室走向市场的“最后一公里”难题[2] - 基金将优先筛选经校内孵化项目立项委员会初筛且具备临床应用潜力的项目 利用大学的专业背景提升技术路线验证的可靠性 配置发展阶段相对成熟的项目[3] - 投资方向聚焦医疗器械 生物医药及大健康领域 重点支持广州医科大学及附属医院的转化项目[3] - 基金将依托各方的产业生态与资本优势 通过对接临床资源 产业链协同与资本运作等全方位支持 助力加速被投项目的成长与商业化进程[4] - 基金决策委员会将根据项目的不同阶段进行科学评估 被投项目有机会获得更多投资[3] 项目筛选标准与核心理念 - 项目成熟度是重要评价指标 包括项目是否可行 成果是否成熟 知识产权状况等 其中专利最为核心[2] - 基金强调投资需确保技术是成熟的 区别于科研经费 基金关注应用层面 聚焦成熟的成果到市场落地的“概念验证”环节[3] - 基金负责人表示 相比于资金规模 找到好项目才是关键[2] 发起方基础与未来展望 - 广州医科大学拥有数家附属医院 已建成创新药物研究开发平台 在创新药尤其是呼吸疾病相关的药物研发方面有很好基础 例如去年发布的抗甲型流感1类新药昂拉地韦[3] - 基金成立后 有信心把人才链 创新链 产业链搭建起来[4] - 目前基金正在积极遴选项目 同时尊重项目的投资意愿 初步遴选结果有望今年内出炉[4]

公司2025年度核心财务业绩 - 报告期内，公司实现营业收入153,919.23万元，较上年同期增长5.95% [3] - 实现归属于母公司所有者的净利润26,663.92万元，较上年同期增长19.17% [3] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润25,218.28万元，同比增长19.59% [3] - 报告期内，公司实施2025年限制性股票激励计划，产生股份支付费用约2,900万元，剔除该影响后，归属于母公司所有者的净利润约29,564万元，同比增长约32.13%；扣非后净利润约28,118万元，同比增长约33.34% [3] 公司2025年末财务状况 - 报告期末，公司总资产506,999.15万元，较本报告期初增长2.46% [4] - 归属于母公司的所有者权益414,357.79万元，较本报告期初增长4.81% [4] - 归属于母公司所有者的每股净资产10.36元，较本报告期初增长4.81% [4] 行业与市场环境 - 报告期内，骨科带量采购总体执行平稳，国产头部品牌市场份额持续提升 [5] 公司销售策略与市场表现 - 公司积极调整销售模式和销售组织结构，打造以专业科室为核心维度的事业部利润中心制，推动营销架构优化升级 [5] - 进一步细分产品线，通过销售事业部细分管理，提高销售队伍的专业能力和聚焦度 [5] - 通过聚焦关键术式的多产线协同销售，核心重点医院业务增量明显，同时加大下沉市场的开发以及创新产品的推广 [5] - 整体手术量持续增长，带来收入和销量的持续增长 [5] 公司研发投入与方向 - 公司保持持续稳定的研发投入，在骨科生物材料、智能化设备、微创化耗材等方面加大投入，带动新一代骨科产品的创新发展 [5] - 持续推进骨科耗材原材料的国产化及研发工艺改进，逐步实现提质降本 [5] 公司生产运营与效率提升 - 公司持续加强数字化建设，进行运营系统平台的搭建，大幅提高了供应链效率 [6] - 通过精细化管理，持续降本增效，带来公司净利润的快速增长 [6]

核心业绩表现 - 2025年公司实现营业收入63,037.20万元，同比增长25.60% [4] - 实现归属于母公司所有者的净利润20,019.03万元，同比增长36.81% [4] - 剔除股份支付影响后，归母扣非后营业净利率达到30.69% [4] 分业务板块增长 - 结构性心脏病板块收入同比增长26.07% [4] - 软组织修复板块收入同比增长24.23% [4] 利润增长驱动因素 - 营业利润同比增长45.78%，利润总额、归母净利润、归母扣非净利润及基本每股收益分别增长44.25%、36.81%、32.60%和36.45% [5] - 增长源于核心产品销售良好、成本费用有效控制、股份支付费用减少以及政府补贴增加 [5][6] 研发与产品进展 - 报告期内累计提交8项产品注册申请，4项接近完成注册前准备，获批3项新产品 [4] - 获批的新产品中，介入瓣中瓣、心包膜（ePTFE）为填补国产空白的产品 [4] 财务状况 - 报告期末总资产为162,360.85万元，同比增长13.47% [4] - 报告期末归属于母公司的所有者权益为133,316.76万元，同比增长6.43% [4] 公司经营韧性 - 公司多产品线在应对行业政策或竞争环境变化时体现出较强韧性 [4] - 报告期延续了自2016年以来的持续快速增长势头 [4]

核心业绩概览 - 2025年度公司实现营业总收入10.44亿元，较上年同期增长29.52% [2] - 2025年度公司实现归属于母公司所有者的净利润2.72亿元，较上年同期大幅增长117.72% [2] - 报告期末公司总资产为36.59亿元，较期初增长5.58%；归属于母公司的所有者权益为29.85亿元，较期初增长5.86% [2] 经营业绩驱动因素 - 骨科耗材国家集采常态化推进，公司依托完善的渠道网络与丰富的产品体系，产品销量稳步提升，国内业务规模与市场份额持续扩大 [3] - 公司持续推进国际化战略，依托达到国际先进水平的产品技术与质量标准，在国际市场实现业务持续拓展，海外营收稳步提升 [3] - 公司聚焦精细化运营管理，优化运营效率，并通过规模化生产强化规模效应，整体运营效率与盈利能力显著提升 [3] 财务状况摘要 - 报告期末归属于母公司所有者的每股净资产为7.78元，较期初增长5.86% [2] - 报告期内营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润及基本每股收益较上年同期均显著增长，变动幅度达30%以上 [3]

2025年度经营业绩概览 - 2025年公司实现营业总收入22,350.56万元，同比增长8.48% [1] - 实现归属于母公司所有者的净利润1,315.06万元，同比增长203.86% [1] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-91.50万元，较上年同期增长96.77% [1] 财务状况与资产规模 - 报告期末公司总资产为156,445.08万元，较期初增长1.64% [1] - 报告期末归属于母公司的所有者权益为143,391.81万元，较期初增长2.21% [2] - 报告期末归属于母公司所有者的每股净资产为10.47元，较期初增长1.13% [2] 业绩驱动因素分析 - 骨科人工骨集采为公司提供了临床使用继续上量、进一步扩大市场份额的机会 [3] - 公司同步强化生产保障体系，以稳定满足集采带来的增量需求 [3] - 公司持续深化区域市场战略，通过精细化管理和精准营销策略拓宽销售网络，巩固细分市场领先地位 [3] 主要财务指标大幅变动原因 - 营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润及扣非后净利润变动幅度达30%以上 [4] - 业绩大幅上升主要因集采后价格下降，公司给予经销商的信用账期延长优惠政策陆续收回，本报告期较长账期的应收账款大幅收回，导致信用减值损失大幅减少 [4]

2025年度经营业绩概览 - 公司2025年度实现营业收入23,002.79万元，同比增长13.14% [2] - 实现归属于母公司所有者的净利润2,894.43万元，同比增长26.72% [2] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2,307.25万元，同比增长47.91% [2] 财务状况变化 - 报告期末公司总资产为58,015.19万元，较期初增长3.41% [2] - 报告期末归属于母公司的所有者权益为51,443.41万元，较期初增长3.75% [2] 业绩增长驱动因素 - 营业收入增长主要系生殖道分泌物分析仪及其配套试剂耗材以及2024年上市的血液分析流水线等产品销售情况较好 [2] - 净利润增速高于营收增速的原因包括：期间费用增长幅度低于营收增长，以及公司采取降本增效措施使主要产品成本下降 [2] - 扣非净利润大幅增长47.91%的原因包括：净利润同比增长26.72%，以及计入当期非经常性损益的投资收益同比减少 [3]

核心业绩表现 - 2025年公司实现营业总收入135,063.27万元，同比增长11.96% [2] - 实现归属于母公司所有者的净利润56,321.31万元，同比增长12.17% [2] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为50,216.70万元，同比增长26.97%，基本每股收益4.65元，同比增长14.25% [2] 财务状况 - 报告期末公司总资产为464,046.77万元，较年初增长8.13% [2] - 归属于母公司的所有者权益为407,565.93万元，较年初增长7.48% [2] - 归属于母公司所有者的每股净资产为33.63元，较年初增长9.03% [2] 业务增长驱动因素 - 创新产品通过下沉市场、提供定制化治疗方案及产品升级迭代等策略推动市占率稳步提升 [3] - 海外销售收入超过2.5亿元，同比增长超过55%，在公司收入占比提升至18%以上 [3] - 公司产品销售已覆盖49个国家和地区，并持续推动与全球区域行业领先客户的合作 [3] 产品研发与注册进展 - 报告期内新增Cratos分支型主动脉覆膜支架系统、经颈静脉肝内穿刺套件、聚乙烯醇栓塞微球等多款创新产品在国内获批上市 [3] - 累计23款产品获得中国NMPA首次注册证，11款产品在28个海外市场获得首次注册证，累计获得海外产品注册证110余张 [3] - Aegis II腹主动脉覆膜支架系统已完成注册资料递交，Hector胸主多分支覆膜支架系统已进入国内上市前多中心临床阶段并进入国家创新“绿色通道” [4] 产品管线与未来展望 - Hector产品已通过欧盟定制方式实现商业化，其美国突破性器械认定申请已提交FDA [4] - 胸腹主动脉覆膜支架系统（定制）已获得国内备案证，髂动脉分支覆膜支架系统即将进入临床试验启动阶段 [4] - 外周介入微导管、可解脱带纤维毛栓塞弹簧圈等多款外周产品预计2026年获批上市，膝下药物球囊扩张导管等产品已完成注册递交 [4]

2025年度经营业绩 - 公司2025年实现营业总收入319,093.19万元，较上年同期增长15.81% [2] - 公司实现归属于母公司所有者的净利润57,011.40万元，较上年同期增长3.05% [2] - 公司实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润55,712.35万元，较上年同期增长2.40% [2] 财务状况 - 报告期末，公司总资产为543,404.00万元，较报告期初增长13.69% [2] - 报告期末，归属于母公司的所有者权益为410,853.20万元，较报告期初增长7.38% [2] 收入增长驱动因素 - 收入增长主要由海外业务与新产品双轮驱动，同时国内业务保持平稳 [3] - 公司通过深化海外本地化营销、加快新品上市上量、降本增效等举措对冲了集采和关税压力 [3] 利润增速分析 - 利润增速下降的主要原因包括：止血夹与微波消融针两大产品集采导致相应产品毛利率下降 [3] - 公司坚持渠道去库存策略以应对集采 [3] - 公司持续推进海内外投资项目布局，相关前期调研、中介服务等费用增加 [3] - 报告期内人民币汇率波动幅度加大，使公司产生一定汇兑损失 [3] 行业与市场趋势 - 2025年国内集采逻辑已从“低价者得”向“价格、质量、创新、供应”四维平衡转变 [3] - 中国市场趋势更加明朗，公司的竞争优势日益显现 [3] 公司战略与未来展望 - 公司的海外业务正在跨越经销阶段向本土化直销阶段全面推进 [3] - 公司通过优化研发体系，创新活力得到极大的释放 [3] - 2026年，公司将坚持国际化与创新双轮驱动战略，有序推进新品上市和投资项目落地，推动国内外市场业绩同步增长 [3]

公司业绩概览 - 2025年度公司实现营业总收入14.83亿元，同比增长5.15% [1] - 归属于母公司所有者的净利润为2.65亿元，同比大幅下降31.67% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为2.53亿元，同比下降35.11% [1] 核心业务表现 - 人工晶状体业务收入同比仅增长1.46%，增长放缓主要受国家集采、医保支付调整及部分医疗机构业务收缩影响 [1] - 角膜塑形镜业务收入同比增长4.38%，受近视防控方式多样化及市场竞争加剧影响 [1] - 隐形眼镜业务收入同比增长7.53%，但面临电商平台价格战，利润下滑 [1] 净利润下滑原因 - 公司对隐形眼镜业务相关商誉及部分固定资产计提了资产减值损失 [1] - 为拓展隐形眼镜销售渠道导致销售费用增加 [1] 财务状况与现金流 - 截至报告期末，公司总资产达38.82亿元，较期初增长11.01% [1] - 归属于母公司的所有者权益为27.86亿元，增长15.62%，主要得益于报告期内完成定向增发及利润积累 [1] - 公司经营活动现金流净额同比增长4.22%，为持续运营提供了保障 [1] 数据说明 - 本次披露的财务数据为初步核算结果，未经审计，最终数据以公司正式发布的2025年年度报告为准 [1]