核心观点 - 9月LPR连续第四个月维持不变 1年期3.00% 5年期3.50% 但市场对年内降准降息预期升温[3] - A股市场处于新"国九条"行情+类"四万亿"投资重叠趋势中 2025年大概率以"慢牛"方式运行[7] - 建议关注反内卷相关领域 科技领域人工智能板块及大环保板块[7] 宏观策略 - 9月LPR保持不变 1年期3.00% 5年期3.50% 连续第四个月维持不变[3] - 美联储9月17日降息25BP 我国7 8月经济数据明显下滑 市场对年内降准降息预期升温[3] - 2025年9月22-26日A股指数高位震荡上行 上证指数微涨0.21% 深证成指上涨1.06% 创业板指上涨1.96% 沪深300上涨1.07% 科创综指上涨2.99% 万得全A微涨0.25%[4] - A股指数上行原因包括习近平总书记文章推动反内卷相关板块走强 以及固定资产投资和社会消费品零售总额下滑推升政策利好预期[4] 行业表现 - 申万一级行业上周电力设备上涨3.86% 有色金属上涨3.52% 社会服务下跌5.92% 综合下跌4.61%[6] - 申万二级行业半导体周涨幅7.64% 风电设备周涨幅6.00% 2025年以来通信设备累计涨幅95.45% 元件累计涨幅91.96%[6] - 申万三级行业产业地产周涨幅17.81% 半导体设备周涨幅15.56% 2025年以来通信网络设备及器件累计涨幅127.17% 锂电专用设备累计涨幅126.92%[7] 北交所市场 - 截至9月26日北交所共有277家股票上市 总市值均值8835.61亿元 较前一周减少4.14%[9] - 锦华新材9月25日上市 首日开盘价39.00元 当周收于54.97元 周度上涨202.87%[9] - 北交所流动性下降 总成交量均值9.10亿股下降20.67% 总成交额均值213.37亿元下降21.65%[11] - 北证50收盘1528.98点较前一周下跌3.11% 北证湘财研究全指数收盘1818.48点下跌4.82%[12] 新材料行业 - 稀土磁材行业本周下跌1.54% 跑输沪深300基准2.61个百分点 行业估值86.84倍处于93.8%历史分位[15] - 稀土精矿价格调整 混合碳酸稀土矿下跌2.63% 四川氟碳铈矿下跌3.03% 山东氟碳铈矿下跌3.57%[16] - 氧化镨钕均价下行1.49% 镨钕金属均价下行1.86% 氧化镝均价下跌0.92% 氧化铽均价下跌2.08%[17] - 建议关注上游稀土资源企业及下游客户结构良好的金力永磁[19] 医疗耗材行业 - 爱博医疗焦深延长型人工晶状体获批上市 适用于白内障摘除手术后视力矫正[21] - 佰仁医疗射频消融系统进入创新医疗器械特别审查程序 用于心外科治疗房颤[23] - 三友医疗联营公司脊柱外科手术导航定位系统进入创新通道[23] - 建议关注产品线丰富 创新程度高的植介入 电生理等高值耗材头部企业如微电生理 惠泰医疗[24]

市场开盘表现 - 三大指数集体低开 沪指跌0.45%报3804.48点 深成指跌0.63%报13037.08点 创指跌0.79%报3089.90点 [1] - F5G概念板块跌幅居前 [1] 宏观经济数据 - 8月全社会用电量10154亿千瓦时同比增长5.0% 工业用电占比近60% 制造业用电量同比增长5.5% [1] - 经合组织预计2025年全球经济增速3.2% 较6月预测上调0.3个百分点 2026年增速预计放缓至2.9% [2] 产业动态 - 1-7月L2级辅助驾驶乘用车销量776万辆 渗透率62.6% 较2021年同期增加570万辆和40个百分点 [1] - 工信部提出"十五五"时期将开辟人形机器人 脑机接口 元宇宙 量子信息等新赛道 [1] - 盛美上海首款KrF工艺前道涂胶显影设备已交付中国头部逻辑晶圆厂客户 [4] 企业资本运作 - 甘李药业签订不低于30亿元甘精胰岛素供应框架协议 [2] - 沃尔核材控股子公司拟投资10亿元建设科特新材料项目 [2] - 华菱线缆拟不超过2.7亿元收购三竹智能控制权 加速切入机器人业务 [2] - 东山精密筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [5] - 上纬新材控股股东变更为智元机器人关联公司设立的持股平台智元恒岳 [6] 技术突破与创新 - 佰仁医疗射频消融系统进入创新医疗器械特别审查程序 [7] - 瑞丰新材间接参与摩尔线程投资 [2] - 初灵信息合计间接持有摩尔线程约0.0229%股份 [3] 国际合作与交流 - 央行行长潘功胜会见桥水基金创始人瑞·达利欧 就国际经济形势及金融市场动态交换看法 [2] - 外交部长王毅会见美国国会众议员代表团 就中美关系发展交换意见 [1] 监管动态 - 网信部门依法查处UC平台和今日头条平台破坏网络生态案件 [2] - 市场监管总局约谈货拉拉要求落实反垄断合规主体责任 [2] 股权变动 - 拉卡拉遭联想控股累计减持807.81万股 [7] - 福龙马原监事沈家庆减持19.96万股 [7] - 超讯通信董监高减持计划实施完毕 [7] 国际市场 - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.19% 纳指跌0.95% 标普500跌0.55% [7] - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.22% 热门中概股普跌 [7] - COMEX黄金期货涨0.58%报3796.9美元/盎司 刷新历史最高位 [8] 机构观点 - 中原证券认为货币政策将延续适度宽松基调 8月外资净买入境内股票和债券 沪深两市成交连续多日突破2万亿元 [9] - 东莞证券指出当前市场呈现震荡整理格局 但结构性机会显著 半导体产业链延续强势 银行与港口航运板块逆势活跃 [10]

能源与电力数据 - 8月份全社会用电量达10154亿千瓦时 同比增长5% 连续两个月突破万亿千瓦时创历史新高[2] - 前8个月电信业务收入累计完成11821亿元 同比增长0.8% 移动互联网用户数达16.01亿户 较上年末净增3132万户[2] - 新一轮成品油价格因调价周期内变动不足50元/吨而未作调整[2] 监管政策动态 - 直播电商领域虚假营销和假冒伪劣问题突出 《直播电商监督管理办法》完成意见征集进入法制审查程序 近期将正式发布[2] - 今日头条因热搜榜单呈现不良信息及破坏网络生态被网信部门约谈并责令限期改正[2] - UC平台因热搜榜单呈现极端敏感词条及网络暴力内容被网信部门采取警告等处罚措施[2] - 货拉拉被市场监管总局约谈 要求落实反垄断合规主体责任并规范平台算法规则[2] 国际经济与市场 - 经合组织预计2025年全球经济增速为3.2% 较6月预测上调0.3个百分点 2026年预计放缓至2.9%[3] - 印尼与欧盟签署全面经济伙伴关系协定 取消超过98%关税税目及99%进口额关税[3] - 美国9月制造业PMI初值52 服务业PMI初值53.9 综合PMI53.6均低于预期创三个月新低[3] - 欧元区9月制造业PMI初值49.5跌破荣枯线 服务业PMI升至51.4 德国服务业PMI52.5创8个月新高[3] - 瑞典央行降息25个基点至1.75% 为年内第三次降息[3] - 美国API原油库存减少382.1万桶 前值为减少342万桶[3] 金融市场表现 - 主要股指多数下跌：上证指数跌0.18%至3821.83 深证成指跌0.29%至13119.82 恒生指数跌0.7%至26159.12[5] - 美股三大指数下跌：道指跌0.19% 标普500跌0.55% 纳斯达克跌0.95%[5] - 大宗商品上涨：WTI原油涨2.1%至63.65美元/桶 布伦特原油涨1.76%至67.17美元/桶 COMEX黄金涨0.42%至3796.9美元/盎司[5] 企业公告与动态 - 日李药业签订不低于30亿元供应框架协议[6] - 沃尔核材控股子公司拟投建不超过10亿元新材料项目[6] - 神马股份拟以1亿至2亿元回购股份 烽火通信拟以7500万至1.5亿元回购股份[6] - 东山精密与欧林生物分别筹划发行H股于香港联交所上市[6] - 佰仁医疗射频消融系统进入创新医疗器械特别审查程序[6] - 天普股份因连续15交易日涨停累计涨317.72% 自9月24日起停牌核查[2] 行业合作与战略 - 交通运输部将出台《"人工智能+交通运输"实施意见》 推动AI在交通领域规模化应用[2] - 富煌钢构与二十二冶集团签署战略合作协议 青龙管业与中材国际签署战略合作框架[6]

核心观点 - 市场呈现宽幅震荡格局，指数探底回升，大盘股表现优于小微盘股，半导体设备与红利方向成为市场焦点 [7][8][9] - 宏观经济数据显示韧性，月度用电量连续两个月突破万亿千瓦时，8月同比增长5.0% [14][15] - 政策层面积极布局未来产业，工信部与交通运输部明确将在"十五五"时期推动人形机器人、脑机接口及"人工智能+交通运输"等新赛道发展 [19][20][21][22] - 行业动态分化，工程机械出口表现强劲（8月美元计同比增长15.4%），而国内游戏市场收入因高基数效应同比下滑13.01% [23][26][27] 市场策略与资金层面 - 主要指数表现分化：创业板指上涨0.21%，而上证指数下跌0.18%，北证50指数跌幅达2.63% [7] - 规模风格差异显著：代表大盘股的沪深300指数微跌0.06%，而代表小微盘股的中证2000指数下跌1.43% [8] - 市场成交额显著放大至25,184.71亿元，较前一交易日增加3,760.09亿元 [8] - 投资策略建议关注AI产业链（消费电子、半导体芯片）、智能制造产业链（机器人、汽车零部件）以及具备防御属性的贵金属和红利方向 [9] 宏观经济数据 - 8月全社会用电量达10,154亿千瓦时，同比增长5.0%，其中第三产业用电量同比增长7.2% [15] - 1-8月全社会用电量累计68,788亿千瓦时，同比增长4.6% [15] - 央行开展2,761亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼109亿元 [16] - 前8个月移动互联网累计流量达2,534亿GB，同比增长16.4%，8月DOU值达20.87GB/户月，同比增长14.3% [18] 行业动态 - 国内游戏市场：8月总收入292.63亿元，同比下降13.01%，移动游戏市场收入215.41亿元，同比下降4.25% [23] - 工程机械出口：8月以美元计出口额51.15亿美元，同比增长15.4%；1-8月累计出口额385.97亿美元，同比增长11.4% [26][27] - OpenAI与英伟达达成战略合作，计划构建至少10吉瓦的AI数据中心，英伟达计划投资高达1,000亿美元 [25] 公司跟踪 - 佰仁医疗自主研发的射频消融系统进入创新医疗器械特别审查程序，用于心外科手术治疗房颤 [28][29] - 湘财股份吸收合并上海大智慧的重大资产重组相关工作已基本完成审计和尽职调查 [31] 地方经济与政策 - 湖南省计划到2035年累计建成174座高速公路LNG加气站和16座加氢站，打造LNG加气网络和加氢示范走廊 [35][36] - 天桥起重控股股东株洲国投增持公司股份比例达1.55%，总持股比例增至26.55% [33]

甘李药业巴西合作项目 - 签订技术转移与供应协议 涉及甘精胰岛素技术转移及产品供应 协议总金额不低于人民币30亿元 履行期限10年[1] 上纬新材控股权变更 - 股份转让完成过户登记 涉及1.21亿股 占总股本29.99% 控股股东变更为智元恒岳 邓泰华成为实际控制人[2] 保利发展融资计划 - 拟公开发行公司债券 规模不超过150亿元 期限不超过10年 募集资金用于偿债、补充流动资金、项目建设及并购[3] 拉卡拉股东减持 - 联想控股减持807.81万股 减持比例1.03% 持股比例由25.00%降至23.97% 符合此前披露计划[4] 烽火通信股份回购 - 拟以7500万元-1.5亿元回购股份 回购价格不超过40.53元/股 全部注销以减少注册资本[5] 华菱线缆收购计划 - 拟现金收购三竹智能控制权 整体作价不超过2.7亿元 加速切入机器人及高频传输业务领域[6] 贵广网络传闻澄清 - 澄清与华为云算力合作传闻不属实 不涉及酒企重组及云上贵州企业重组事项[7] 东山精密境外上市 - 筹划发行H股并在香港联交所上市 推动国际化战略发展及海外业务布局[8] 沃尔核材子公司投资 - 控股子公司上海科特拟投资10亿元建设新材料项目 用于动力电池防护制品及电子元器件研发生产[9] 超讯通信减持完成 - 董事监事及董事会秘书减持计划实施完毕 合计减持1.46万股、3700股及4400股[10] 国家电网项目中标 - 中国西电14家子公司中标16.4064亿元输变电项目 平高电气中标13.69亿元项目 西力科技中标5783.28万元采购项目[15] 医药行业进展 - 甘李药业签订30亿元供应框架协议 康泰医学超声诊断系统获CE证书 恒瑞医药SHR7280片上市申请获受理[15] - 科兴制药人干扰素α1b吸入溶液纳入突破性治疗品种 佰仁医疗射频消融系统进入创新审查程序[16] - 东诚药业225Ac—LNC1011注射液获批开展前列腺癌临床试验[16] 战略合作与合同 - 万安科技控股子公司获2.8亿元集中采购定点 久吾高科签订8150万元膜处理系统采购合同[15] - 富煌钢构与二十二冶集团签订战略合作协议 洲际油气签署伊拉克原油承销框架协议[15] 股份增持与回购 - 华凯易佰罗春计划增持不低于2000万元股份 神马股份拟1亿元-2亿元回购股份并注销[16] 股东减持动态 - 中天火箭股东计划减持不超过3%股份 博众精工控股股东一致行动人减持549.59万股[16] - 福龙马原监事减持19.96万股 东田微特定股东减持45.89万股[16] 其他重大事项 - 欧林生物筹划发行H股在香港上市 维信诺开展昆山新型显示产业创新中心项目[15][16] - ST景谷控股股东无偿赠与博达数科51%股权 主要资产为智算服务器设备[10]

公司研发进展 - 自主研发的射频消融系统获国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心同意进入创新医疗器械特别审查程序 [2] 行业政策支持 - 创新医疗器械特别审查程序为行业提供加速审批通道 [2]

并购重组 - 华菱线缆拟以不超过2.7亿元收购三竹智能控制权 三竹智能为工业连接产品方案提供商 [1] 回购计划 - 神马股份拟以1亿元至2亿元回购股份 [2] - 烽火通信拟以7500万元至1.5亿元回购股份并注销 [2] 人工智能与机器人技术 - 云天励飞自研AI驱动产品噜咔博士AI毛绒玩具预计2025年年底推出 正在开发新一代大脑芯片DeepXBot系列用于加速人形机器人推理任务 已完成第四代NPU研发并推进下一代高性能NPU研发 [3] - 浙海德曼人形机器人和机器狗项目处于样机试制阶段 [3] - 福莱新材已与国内外多家灵巧手公司及人形机器人公司合作 [5] 固态电池与设备 - 海目星为最早实现氧化物加锂金属负极技术路线并完成锂金属固态电池商业闭环的设备公司 相关设备正批量交付 应用于低空飞行器 [3] 影视与文化 - 果麦文化主投电影《三国的星空第一部》定于10月1日上映 [3] 显示技术 - 维信诺拟以苏州国显作为项目公司开展昆山全球新型显示产业创新中心项目前期工作 [4] 锂业与膜处理 - 久吾高科与国投新疆锂业签订8150万元膜处理系统采购合同 [6] 新材料与医药 - 沃尔核材控股子公司拟投资10亿元建设科特苏州新材料项目 [7] - 恒瑞医药SHR7280片药品上市许可申请获受理 国内外辅助生殖领域尚无口服GnRH拮抗剂获批上市 [7] - 甘李药业与FZ及BIOMM就巴西生产开发伙伴关系签订技术转移与供应协议 与BIOMM签订供应框架协议 合同总金额预计不低于30亿元 [7] 医疗器械与药品 - 科兴制仙人干扰素α1b吸入溶液纳入突破性治疗品种名单 [8] - 佰仁医疗射频消融系统进入创新医疗器械特别审查程序 [8] 存储与半导体 - 江波龙表示下半年服务器NAND市场备货需求升温 四季度存储市场价格将全面上涨 企业级PCIe SSD与RDIMM产品已批量导入国内头部企业 [8] - 精智达高速FT测试机提前完成年初目标 KGSD CP测试机稳步推进验证 结合存储行业技术方案持续迭代升级 [8] 战略合作 - 富煌钢构与二十二冶集团签订战略合作协议 [9] 债券发行 - 保利发展拟发行不超过150亿元公司债券 [10] 股权变更 - 上纬新材股份转让完成过户登记 控股股东变更为智元机器人关联公司出资设立的持股平台智元恒岳 [11]

公司控制权变更 - 上纬新材完成1.21亿股股份转让过户 占公司总股本29.99% 控股股东变更为智元恒岳 实际控制人变更为邓泰华 [1] 资本市场运作 - 东山精密筹划发行H股并在香港联交所主板上市 旨在推动国际化战略和海外业务布局 [2] - 烽火通信拟以7500万元-1.5亿元回购公司股份 [11] - 万孚生物拟以3000万元至6000万元回购股份 [11] - 华凯易佰股东罗春计划6个月内增持公司股份不低于2000万元 [11] - 中天火箭股东计划减持不超过3%公司股份 [11] - 英方软件大股东拟减持不超3%股份 [11] - 浙江力诺股东瑞安诺德拟减持2.159%股份 [11] - 芳源股份股东中科白云拟减持不超过1%公司股份 [11] 重大投资项目 - 沃尔核材控股子公司上海科特拟投资不超过10亿元建设科特（苏州）新材料项目 其中基建投资约3.6亿元 设备投资约2.4亿元 流动资金4亿元 项目聚焦动力电池热失控防护制品及电子元器件研发生产 [3] - 华菱线缆拟以不超过2.7亿元收购三竹智能100%股权 通过收购切入机器人和高频传输业务领域 [5] 药品研发进展 - 恒瑞医药SHR7280片药品上市许可申请获国家药监局受理 该口服GnRH受体拮抗剂用于辅助生殖治疗 累计研发投入2.64亿元 目前全球尚无同类口服药物获批 [4] - 东诚药业控股子公司蓝纳成225Ac-LNC1011注射液获准开展前列腺癌临床试验 该靶向α粒子放射性药物累计研发投入1453.09万元 国内外暂无同产品上市 [6] - 科兴制药人干扰素α1b吸入溶液被纳入突破性治疗品种名单 该儿童专用药用于呼吸道合胞病毒性下呼吸道感染 全球5岁以下儿童年发病达3300万例 目前处于III期临床试验阶段 [9] 医疗器械创新 - 佰仁医疗射频消融系统进入创新医疗器械特别审查程序 专用于心外科房颤治疗 采用分时复用控制装置和双组双电极设计 [7] - 创新医疗器械特别审查程序为优先审评审批通道 可有效提高注册审核沟通效率并缩短注册周期 [8] 重大合同中标 - 中国西电下属14家子公司中标国家电网输变电项目 总金额16.4064亿元 [11] - 平高电气中标国家电网项目 金额约13.69亿元 [11] - 万安科技控股子公司获集中采购定点 预计销售总额约2.8亿元 [11] - 大禹节水联合体预中标1.06亿元高标准农田建设项目 [11] 其他重要事项 - 超讯通信董事及高管通过集中竞价完成减持 其中周威减持1.46万股（0.0093%） 邓国平减持3700股（0.0023%） 卢沛民减持4400股（0.0028%） [10] - 贵广网络澄清与华为云算力合作传闻不属实 [10] - 青龙管业签署战略合作框架协议 [11]

产品研发进展 - 公司自主研发的射频消融系统获国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心同意进入创新医疗器械特别审查程序 [1] - 该系统由消融仪、消融钳和消融笔三个产品组成 专用于心外科手术治疗持续性、永久性房颤 [1] - 产品采用心外直视手术方式对心房组织进行电隔离 通过创建透壁、连续、不可逆的线性损伤消除房颤触发灶和维持基质 达到恢复窦性心律的目的 [1]

产品研发进展 - 公司自主研发的射频消融系统获国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心同意进入创新医疗器械特别审查程序 [1] - 射频消融系统由消融仪、消融钳和消融笔三个产品组成 [1] - 产品专用于心外科手术治疗持续性、永久性房颤 [1] 技术原理与用途 - 产品按照传统迷宫手术原理采用心外直视手术方式对心房组织进行电隔离 [1] - 通过创建透壁、连续、不可逆的线性损伤消除房颤触发灶和维持基质 [1] - 最终达到恢复窦性心律的治疗目的 [1]