公司动态 - 公司第七届第十五次董事会会议于2025年8月4日以通讯表决方式召开[1] - 会议审议《公司与中国东风汽车工业进出口有限公司海外事业合作的议案》等文件[1] 财务数据 - 2024年1至12月营业收入构成中汽车行业占比99.59%[1] - 其他业务收入占比0.41%[1] - 公司当前市值为145亿元[1]

国内宏观 - 7月政治局会议强调落实现有政策，体现"立足当下，着眼长远"的战略思维[1] - 7月PMI受季节性因素影响下滑至50.5%，新订单指数降至49.4%，新出口订单降至47.1%[3] - 7月地铁客运量同比增速0.65%，环比增长4.61%，国内执行航班数平均值1.45万架次，环比增长13.1%[2] - 7月乘用车零售144.4万辆，同比上涨7.6%，但较上月同期下降21.0%[2] 生产与物价 - 7月钢材生产走弱，高炉开工率环比下降0.27pct至83.38%，焦炉开工率环比下降0.77pct至73.11%[3] - 7月建筑业PMI回落2.2pct至50.6%，水泥发运率环比下降0.91pct至40.2%[3] - 猪肉批发价周度环比下降0.84%，果蔬价格表现不一，28种蔬菜价格上升0.64%，6种水果价格下降0.06%[4] - WTI和布伦特原油价格分别上涨2.78%和3.48%，黑色系商品全线下跌，焦煤、焦炭价格分别下跌7.99%和4.57%[4][6] 财政与货币 - 本周新增专项债2,530亿元，专项债发行进度达63.3%，地方一般债发行进度达63.9%[7] - 国债收益率曲线下移，10年期国债收益率收于1.7059%，下降3BP[9] - 8月8日起对新发债券利息收入恢复征收增值税，短期可能影响资金配置意愿[1][9] 海外宏观 - 美国6月PCE价格指数同比增速2.6%，核心同比2.8%，略高于预期[10] - 美国7月失业率上行至4.248%，新增非农就业7.3万个岗位，5、6月累计下修25.8万个岗位[11] - 特朗普政府升级对等关税，多数经济体8月7日起面临15%-40%关税，中国关税暂停期至8月12日[11]

土耳其对非洲的出口贸易 - 2025年上半年土耳其对非洲国家的出口额达到约100亿美元 [1] - 摩洛哥以18亿美元的出口额成为土耳其对非洲的第一大出口目的地 [1] - 埃及以16亿美元紧随其后 其次是利比亚（13亿美元） 突尼斯（5 541亿美元） 南非（3 035亿美元）和尼日利亚（2 423亿美元） [1] 土耳其对非洲出口的行业分布 - 化工行业以13亿美元位居榜首 [1] - 谷物 豆类 油籽及其衍生物以12亿美元排名第二 [1] - 钢铁行业以9 424亿美元排名第三 [1] - 纺织品和原材料以6 755亿美元排名第四 [1] - 汽车行业以6 19亿美元排名第五 [1] 土耳其与非洲的双边贸易发展 - 双边贸易额从2003年的30亿美元增长到2022年的近410亿美元 [2] - 截至2024年11月中旬 土耳其公司在非洲完成了1977个基础设施项目 累计价值916亿美元 [2]

已达成协议国家关税调整 - 英国基准关税从25%降至10% 汽车和航空产品获得部分豁免 钢铁铝和数字服务税仍存分歧[1] - 越南基准关税从46%降至20% 但若发现第三方商品经越南转运则征收40%惩罚性关税 越南承诺对美国商品全面零关税开放[1] - 印尼关税从32%降至19% 对99%美国商品取消关税壁垒 将解决非关税壁垒和其他市场障碍[1] - 菲律宾关税从20%降至19% 美方称菲将对美开放市场并实行零关税 双方加强军事合作[1] - 日本基准关税从25%降至15% 为首个关键汽车行业获得较低优惠关税的经济体 承诺5500亿美元对美投资且美国将获90%利润 将开放汽车市场[1] - 欧盟基准关税从30%降至15% 涵盖汽车半导体医药等产品 飞机部分化学品仿制药等豁免 承诺追加6000亿美元对美投资 采购7500亿美元美国能源产品 开放部分市场接受美国汽车农产品等[2] - 韩国基准关税从25%降至15% 承诺3500亿美元对美投资且美国将获90%利润 1000亿美元美国能源采购 开放汽车和农产品市场大米牛肉除外[2] 已达成协议现存分歧 - 英国钢铁铝及数字服务税仍在谈判[1] - 欧盟维持50%钢铝关税 希望下调或引入配额 葡萄酒烈酒关税豁免谈判继续 过渡期面临15%关税[2] - 韩国半导体和钢铝仍按50%原税率未调整[2] 未达成协议国家状况 - 加拿大若8月1日前未达成协议将面临35%关税 双方谈判处于激烈阶段 协议不太可能完全不包含关税[3] - 墨西哥若8月1日前未达成协议将面临30%关税 特朗普拟与墨总统通话[3] - 印度美国宣布8月1日起征收25%关税 威胁额外施加未明确惩罚 已就互惠协议展开接触 目标今年秋季达成协议[3] - 澳大利亚目前适用10%基准关税 可能升至15%-20% 暂无公开谈判消息 澳总理主张对美贸易逆差及双边自贸协定应豁免关税 近日放宽美国牛肉进口限制[3] - 巴西美国宣布8月6日起正式征收50%关税 橙汁航空器部分农产品等豁免 总统称愿开展建设性对话但不会放弃本国法律赋予的正当防御工具[3]

中匈关系 - 中方赞赏匈牙利坚定奉行一个中国原则 欢迎更多匈牙利优质农食产品进入中国市场 [2] - 中方希望匈牙利为中国企业在匈投资提供政策支持和安全保障 [2] - 匈牙利总理欧尔班表示发展对华友好合作是匈牙利的战略选择 将为技术发展和市场开拓提供重要机遇 [2] 物流行业 - 上半年全国社会物流总额达171 3万亿元 同比增长5 6% [4] - 工业品物流对社会物流总额增长的贡献率达85% [4] - 装备制造业和高技术制造业物流需求同比分别增长10 9%和9 7% [4] - 3D打印设备和工业机器人相关物流实物量同比增长超20% [4] - 汽车 智能手机 家用洗衣机等产品物流实物量同比增长均超10% [4] 就业与基建 - 上半年以工代赈吸纳208万名群众就近就业 同比增长32% [6] - 以工代赈发放劳务报酬223亿元 同比增长34% [6] - 各类以工代赈开工项目超2万个 [6] 农产品消费 - 农业农村部等10部门联合出台23项举措拓展农产品消费新空间 [7] - 方案提出优化供给端 创新流通端 激活市场端等9方面措施 [7] 汽车行业 - 中国长安汽车集团在重庆挂牌成立 由原兵器装备集团分立而来 [9] - 新集团拥有117家分子公司 将聚焦绿色低碳智能产品开发 [9] 制造业 - 装备制造业物流需求同比增长10 9% 显示工业经济稳定发展 [4] - 高技术制造业物流需求同比增长9 7% 反映新兴产业增长强劲 [4] 国际事件 - 美国纽约市中心枪击事件致5人死亡 枪手在曼哈顿办公楼行凶后自杀 [12] - 世界气象组织称全球经历有记录以来第三热六月 欧洲遭遇最热六月 [13]

亚洲股市表现 - 亚洲股市连续第三日下跌，越南VN指数大跌4% [1] - MSCI亚太指数下跌0.8% [1] - 日经225指数收盘下跌0.8%，报40674.55点 [5] - 日本东证指数下跌0.8%，报2908.64点 [5] - 韩国首尔综指收盘涨0.7%，报3230.57点 [5] 欧美市场表现 - 标普500期货上涨0.2%，纳斯达克100指数期货涨0.3% [5] - 欧洲斯托克50指数开盘涨0.35%，德国DAX指数涨0.5%，英国富时100指数涨0.1%，法国CAC 40指数涨0.1% [5] 外汇市场动态 - 美元指数涨0.3%，报99.02，创6月末以来新高 [1][5] - 欧元兑美元下跌0.3%，至1.1555，为五周以来的最低水平 [2][5] - 日元兑美元上涨0.2%至148.30 [5] - 欧元兑日元下跌0.5%至171.28，为两周以来的最低水平 [5] 商品市场走势 - 现货黄金涨0.1%，报3318.11美元/盎司 [5] - 美国原油价格上涨0.18%至66.83美元 [5] - 比特币上涨0.7%至118807.94美元 [5] 美联储政策预期 - 美联储周三将举行政策会议，预计维持利率不变 [1] - 美联储已转向数据依赖的方法，焦点将放在非农就业数据上 [6] - 富达国际预测金价可能在明年年底达到每盎司4000美元 [6] 欧盟贸易协议影响 - 美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税 [2] - 德国行业官员警告该协议使汽车行业面临风险，并将降低欧洲公司竞争力 [2] - 荷兰外贸部长称该协议"并不理想"，呼吁欧盟委员会继续与美国谈判 [2]

美欧新贸易协议核心内容 - 美国将对欧盟输美产品征收15%关税 欧盟将增加6000亿美元对美投资及购买7500亿美元美国能源 [1] - 协议涉及钢铝、芯片、烈酒三大关键领域 但相关关税谈判被推迟 [11] 欧盟成员国反应 - 德国支持协议 因汽车行业避免更高关税(30%降至15%) 支柱产业受益 [4] - 法国强烈反对 农产品面临15%对美出口关税 而美国农产品零关税进入欧盟 农业受冲击 [4] - 法国军事装备市场受挤压 此前已损失数百亿美元潜艇订单 [4] - 匈牙利批评协议"糟糕" 认为欧盟谈判代表处于弱势 [4] 欧盟内部矛盾 - 政界倾向妥协 避免贸易战及欧美关系恶化 尤其在安全依赖美国背景下 [7] - 商界担忧15%关税削弱出口竞争力 导致产业链衰退 [7] - 大规模采购美国能源和装备可能导致欧盟发展资金外流 损害本土产业创新 [7] 能源领域影响 - 欧盟增加美国液化石油气进口 减少对俄罗斯依赖 [8] - 过度依赖美国能源存在价格波动风险 能源合作自主性下降 [8] 协议潜在问题 - 钢铝/芯片/烈酒领域谈判推迟 因涉及核心利益且复杂 [11] - 协议稳定性存疑 美国可能单方面修改条款(如对英加墨协议先例) [11] - 可能违反WTO最惠国待遇原则 面临成员国国内法律挑战 [11] - 美国国会审批障碍 国内利益集团或抵制市场准入条款 [11]

6月工业企业利润数据 - 6月全国规模以上工业企业利润同比增速为-4.3%，较5月的-9.1%降幅收窄4.8个百分点 [1][19] - 6月末工业企业库存同比增速为3.1%，较前值3.5%小幅回落 [1][19] - 量价拆分显示工业增加值增速从5月的5.8%升至6.8%，但PPI同比从-3.3%进一步下滑至-3.6%，收入增速持平于1% [1][19] - 6月整体利润率为5.96%，低于去年同期的6.33%，主因毛利率从15.2%降至14.8%及费用率从8.65%升至8.79% [1][19] 行业分化特征 - 制造业利润增速由负转正，从5月的-4.05%改善至1.43%，其中中游增速显著回升至9.5%（前值-3.18%），但下游增速恶化至-13.44%（前值-3.9%）[2][23] - 装备制造业表现亮眼：汽车行业利润同比暴涨96.8%，电气机械/仪器仪表/金属制品分别增长18.7%/12.3%/6.2% [2][23] - 采矿业利润降幅微幅收窄至-36.1%（前值-36.7%），电热气水行业增速提升至1.51%（前值0.95%）[2][23] ROA动态分析 - 6月工业企业ROA为4.14%，较前值4.18%继续回落，年内累计下行0.16个百分点 [3][8] - 资产端增速为5.1%，1-6月累计利润增速为-1.8%，单6月利润同比-4.3% [3][8] - ROA企稳的四个潜在路径： 1）收入端需突破当前1%的低增速，依赖内需扩张或物价改善 [4][10] 2）制造业上游利润率4.13%低于去年同期4.2%，1-6月累计3.3%为2013年以来次低 [4][10] 3）制造业中游利润率6.35%略高于去年同期的6.27%，但1-6月累计4.96%仍处历史低位 [4][10] 4）制造业下游利润率5.51%显著低于去年同期的6.63%，1-6月累计5.68%为近十年偏低水平 [5][11]

工业企业利润表现 - 6月规模以上工业企业实现利润总额7155.8亿元，同比下降4.3%，降幅较5月收窄4.8个百分点 [1] - 上半年规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8% [1] - 6月制造业利润由5月下降4.1%转为增长1.4%，显示边际修复 [1] - 装备制造业利润由5月下降2.9%转为增长9.6%，拉动工业利润增长3.8个百分点 [4] 行业分化特征 - 采矿业利润降幅扩大，电热水气业利润增速延续下降态势 [1] - 装备制造业8个行业中4个行业利润增长：汽车行业增长96.8%，电气机械增长18.7%，仪器仪表增长12.3%，金属制品增长6.2% [4] - 制造业利润率环比改善（6月4.5% vs 前值4.25%），采矿业拖累最大 [2] 影响因素分析 - 6月工业增加值同比增6.8%，受出口同比增5.8%和618购物节内需发力驱动 [2] - PPI同比下降3.6%（前值-3.3%）压制利润改善，中下游行业价格持续承压 [2] - 1-6月工业利润率5.15%，同比降0.26个百分点 [2] - 工业产成品周转天数20.4天，应收账款回收期近70天，均高于去年同期 [3] 政策动向 - 十大行业稳增长工作方案将落地，涉及机械、汽车、电力装备等领域的产能置换和技术升级 [5] - 设备更新、消费品以旧换新政策有望加码，关注反内卷政策对制造业价格竞争的治理 [4] - 扩内需政策或缓解价格下行压力，反内卷政策有望优化盈利结构 [5]

6月工业企业利润数据 - 全国规模以上工业企业利润同比增长-4.3%，前值-9.1%，库存同比3.1%，前值3.5%[2][14] - PPI同比6月为-3.6%，5月为-3.3%；工业增加值6月增速6.8%，5月5.8%；收入端6月增速1.0%，5月1%[2][14] - 6月利润率5.96%，去年同期6.33%；毛利率14.8%，去年同期15.2%；费用率8.79%，去年同期8.65%；其他损益收入比0.06%，去年同期0.13%[2][14] 行业情况 - 6月采矿业增速-36.1%，前值-36.7%；制造业增速1.43%，前值-4.05%；电热气水增速1.51%，前值0.95%[3][19] - 制造业内部上游增速-9.8%，中游增速9.5%，前值-3.18%，下游增速-13.44%，前值-3.9%[3][19] - 装备制造业8个行业中4个行业利润增长，汽车行业利润增长96.8%，电气机械、仪器仪表、金属制品等行业利润分别增长18.7%、12.3%、6.2%[3][19] ROA情况 - 6月工业企业ROA为4.14%，前值4.18%，今年以来累计下行幅度0.16%[4][9] - 6月末资产端增速5.1%，1 - 6月企业利润增速-1.8%，6月单月利润同比下降4.3%，降幅较5月收窄4.8个百分点[4][9] ROA企稳观察点 - 收入端6月增速1%，与工增增速6.8%相比偏低，扩内需或反内卷可使收入增速回升[5][10] - 制造业上游6月利润率4.13%，低于去年同期4.2%，需观察供需两端变化[5][10] - 制造业中游6月利润率6.35%，去年同期6.27%，处于历史同期较低水平，需观察供需变化[5][10] - 制造业下游6月利润率5.51%，去年同期6.63%，处于历史同期偏低水平，需观察供需变化[6][11]