记者丨肖夏 编辑丨高梦阳 继11月28日跌至冰点1565元后，今日飞天茅台价格有部分回涨。【】 今日酒价披露的批发参考价显示，11月29日，25年飞天茅台原箱较前一日上涨15元，报1595元/瓶；25 年飞天茅台散瓶较前一日上涨15元，报1580元/瓶。 | 茅台飞天 | | | 2025年11月29日 (公众号: 今日酒价) | | --- | --- | --- | --- | | 品名 | 規格 | 昨日行情 | 今日行情 | | 3 25年飞天(原) | 53度/500ml | 1580 | 1595 1 | | 2 25年飞天(散) | 53度/500ml | 1565 | 1580 1 | | 24年飞天(原) | 53度/500ml | 1660 | 1660 | | 24年飞天(散) | 53度/500ml | 1630 | 1630 | | 23年飞天(原) | 53度/500ml | 1900 | 1900 | | 23年飞天(散) | 53度/500ml | 1740 | 1740 | | 公斤茅台(原) | 53度/1L | 2900 | 2900 | 另外，比外界预期得更快，上任仅一 ...

飞天茅台价格动态 - 2025年11月28日飞天茅台批发价跌至冰点1565元后，11月29日出现回涨 [1] - 25年飞天茅台原箱批发价报1595元/瓶，较前一日上涨15元 [1] - 25年飞天茅台散瓶批发价报1580元/瓶，较前一日上涨15元 [1] - 24年飞天茅台原箱和散瓶价格分别稳定在1660元/瓶和1630元/瓶 [2] - 23年飞天茅台原箱和散瓶价格分别稳定在1900元/瓶和1740元/瓶 [2] 新任董事长就职与股东大会 - 新任董事长陈华在2025年11月28日临时股东大会完成就职流程，以99.78%的赞成率高票当选董事及董事长 [3] - 管理层在股东大会详细回应投资者关切，并披露对公司下一阶段发展的思考 [3][6] 行业形势与公司定位 - 白酒行业面临渠道库存高企、产品价格倒挂、指标增速放缓等问题，已全面进入存量竞争时代 [9] - 公司判断行业调整可能持续一段时间，短期内难以迅速好转 [4] - 公司认为机遇大于挑战，支撑因素包括中国广阔的内需市场、酿酒被列为历史经典产业带来的发展机遇、以及公司自身穿越周期的韧性 [5][9][10][11] - 公司强调将遵循"四个服从"原则（产量、成本、效益、速度均服从质量），不以牺牲长远发展换取短期利益 [13] 战略方向与经营重点 - 公司目标是实现消费者、员工、股东、合作伙伴、社会五方面的"帕累托最优"，实现多方共赢 [14] - 股东大会高票通过了出资15-30亿元回购股份并注销的方案，以及300亿元的中期利润分配方案 [15] - 维护渠道韧性和市场稳定是销售端产品投放的重中之重，投放节奏将根据市场承载量科学决策 [20] - 对电商等新兴渠道持开放态度，将强化授权渠道沟通，研究传统经销商合规入驻电商平台的路径 [21] 产能与品质管理 - 产能投放节奏取决于生态承载力和工匠培养，一名优秀酒师需培养约10年，每年产能投放释放节奏不会太大 [20] - 在保证基酒质量基础上，行业低谷期会尽可能多投料生产基酒，存入酒库提高存销比，加深品质护城河 [20] 年轻化战略 - 公司不简单将低度化等同于年轻化，反对为年轻化而年轻化 [23] - 将18-45岁年轻群体细分为四个阶段施以不同策略：18-25岁品牌触达、26-30岁饮酒导入、31-35岁主动选择、36-45岁品质稳定 [23] - 年轻化推进将以品牌维度赢得认同，并通过内容化输出历史底蕴和工匠精神，实现从卖酒向卖生活方式的转变 [24][25]

新任董事长与管理层亮相 - 新任董事长陈华在就职后仅一个多月便出席临时股东大会，与投资者进行深入交流，并以高票当选董事及董事长 [2] - 管理层在会议上通过PPT详细阐述了对白酒行业形势的看法和公司下一阶段的发展思考 [2] 对行业形势的判断 - 白酒行业已全面进入存量竞争时代，酒企普遍面临渠道库存高企、产品价格倒挂、指标增速放缓等问题 [9] - 行业调整可能还会持续一段时间，短期内难以迅速好转 [6] - 公司认为酱香型白酒和茅台酒在整个市场中的销量占比仍有很大潜力可挖 [9] 公司的竞争优势与机遇 - 公司凭借坚实的品牌支撑和更具韧性的渠道体系，在行业整体下行中保持了相对稳健的发展态势 [3][11] - 公司面临三大机遇支撑：中国广阔的内需市场、酿酒产业被列为“历史经典产业”带来的高质量发展机遇、以及公司自身穿越周期的强大韧性 [9][10][11] - 公司比以往任何一轮周期都更有底气应对新挑战 [3] 公司发展战略与经营原则 - 公司发展将始终以质量为先，遵循“四个服从”原则，科学统筹短期和长期关系，不会唯指标论或违背市场规律 [7][13] - 公司目标是实现消费者、员工、股东、合作伙伴、社会五方“帕累托最优”，追求多方共赢 [14] - 公司未来6个月内将出资不低于15亿元且不超过30亿元回购股份并注销，同时执行300亿元的中期利润分配 [15] 生产与销售策略 - 产能投放节奏主要取决于生态承载能力和工匠培养，一名优秀酒师的培养需要约10年时间 [19] - 在保证基酒质量的前提下，公司会在行业低谷期尽可能多投料生产，以加深加厚基酒资源和品质护城河 [19] - 销售端的产品投放将根据市场承载量科学决策，以维护渠道韧性和市场稳定 [19] - 对电商等新兴渠道持开放态度，将强化授权渠道沟通，研究推动传统经销商合规入驻电商平台 [20] 年轻化市场策略 - 公司对年轻化策略持辩证看法，认为低度化不等于年轻化，不能为年轻化而年轻化 [21] - 将18-45岁的年轻群体细分为四个阶段，并针对不同阶段采取不同的品牌触达和营销策略 [21] - 年轻化推进策略包括以品牌维度赢得认同实现品牌传播创新，以及以内容化形式输出历史底蕴和工艺传承 [22]

行业现状与公司看法 - 白酒行业整体处于深度调整期，已全面进入存量竞争时代 [2] - 公司认为当前机遇大于挑战，对未来发展信心十足，信心源于中国内需市场空间大、产业底蕴深、公司自身韧性足 [2] - 公司提出未来发展方向是让价值创造更有底气、价值经营更有活力、价值实现更有成色 [2] 公司对各利益相关方的价值主张 - 对消费者，公司致力于提供卓越的产品与服务 [3] - 对员工，公司旨在成为员工成长和安居乐业的沃土 [3] - 对投资者，公司必须为股东创造可持续价值 [3] - 对合作伙伴，公司确保产业链参与者实现互利共赢 [3] - 对社会，公司作为民族品牌将践行责任担当，保持稳定良性可持续发展 [3] 市场策略与销售表现 - 公司通过控制茅台酒投放节奏来熨平行业周期波动，在行业低谷期增加基酒库存，待行业回暖后逐步投放市场 [4] - 茅台酒动销情况好转，8月以来环比逐步向好回升，增长态势明显，第三季度公司营收同比增长7.26% [4] - 系列酒方面，公司通过政策激励促进动销，优化投放，茅台1935在9-11月终端动销同比显著增加，其他产品存销比下降 [7] 对年轻化与低度酒的战略 - 公司对低度白酒能否打动年轻群体持审慎态度 [8] - 公司将年轻消费者细分为不同年龄段并采取差异化策略：18-25岁以品牌美誉度触达，26-30岁为导入期，31-35岁为成长期，36-45岁为稳定期 [8] - 公司强调年轻化战略不是狭义的年轻化，不会为了年轻化而年轻化，更不能唯年轻化而年轻化 [8]

新任董事长就职与管理层沟通 - 新任董事长陈华于11月28日贵州茅台2025临时股东大会上正式亮相，并以99.78%的赞成率高票获选为董事及董事长 [2] - 管理层在交流环节主动使用PPT详细阐述对行业形势的看法和公司下一阶段发展思考，回应投资者关切 [2] 对白酒行业形势的判断 - 行业已全面进入存量竞争时代，普遍面临渠道库存高企、产品价格倒挂、指标增速放缓等问题 [8] - 初步判断行业调整可能还会持续一段时间，短期内难以迅速好转 [5] - 公司将主动适应新形势，以行业调整为契机，依托品质、品牌、文化等优势推动转型升级 [5] 茅台公司的机遇与优势 - 公司面临的机遇始终大于挑战，信心十足 [7][9] - 支撑信心的三大因素包括：中国广阔的内需市场为酱香型白酒和茅台酒提供巨大潜力 [9]；酿酒产业被列为“历史经典产业”，承载传统文化，讲究长期主义 [11]；公司拥有70多年发展历史，凭借坚实的品牌支撑和更具韧性的渠道体系，成功穿越多轮周期并保持稳健态势 [3][12] - 本轮周期中，公司在抗跌表现、利润家底、经营现金流、经销商打款信心、费用投入效率等方面均优于上一轮周期 [12] 公司发展战略与经营原则 - 发展始终以质量为先，遵循“四个服从”原则（产量、成本、效益、速度均服从质量） [13] - 不会“唯指标论”，不以牺牲长远发展换取短期利益，不违背市场规律强压指标 [6][13] - 目标是实现消费者、员工、股东、合作伙伴、社会五方面的“帕累托最优”，争取以最小成本创造最大效益 [14] 股东回报与资本运作 - 股东大会高票通过了中期分配方案和新一轮股份回购方案 [15] - 公司将在未来6个月内出资不低于15亿元且不超过30亿元回购股份并注销，同时执行300亿元的中期利润分配 [15] 产能与销售策略 - 产能投放节奏主要取决于生态承载能力和工匠培养，一名优秀酒师需培养约10年，因此每年产能投放释放节奏不会太大 [19][20] - 在保证基酒质量基础上，行业低谷期会尽可能多投料生产基酒，存入酒库以提高存销比，加深品质护城河 [20] - 销售端产品投放根据市场承载量科学决策，维护渠道韧性和市场稳定是重中之重 [20] 渠道管理策略 - 对电商等新兴渠道持开放态度，既不完全否定也不放任自流 [20] - 将强化与授权渠道及电商平台的沟通，研究推动传统经销商合规入驻电商平台的具体路径 [21] 年轻化市场策略 - 年轻化策略不简单等同于低度化，不能为年轻化而年轻化 [22] - 将18-45岁年轻群体细分为四个阶段并采取不同策略：18-25岁为品牌美誉触达期，26-30岁为饮酒导入期，31-35岁为主动选择成长期，36-45岁为品质稳定期 [22] - 推进年轻化的具体路径包括品牌传播创新，以及以内容化形式输出历史底蕴、工艺传承和工匠精神，实现从“卖酒向卖生活方式”的转变 [23]

连涨4天，成交量却一天比一天少，A股市场在2025年11月27日这天，玩起了"过山车"游戏。 三大指数冲高回落，最终沪指仅微涨11点，收于3875.26点，而深证成指和创业板指则双双收跌。 更引人关注的是，这已经是市场连续第四天出现"缩量反弹"的态势，成交额进一步萎缩至1.71万亿元。 这种量价背离的现象，让不少投资者心里打鼓：市场这是没钱了，还是暴风雨前的宁静？ 当天盘面上，热点轮动就像走马灯。 锂电池板块全线爆发，壹石通20cm涨停，石大胜华等个股跟涨， 消费电子也掀起一阵狂欢。 但这热闹背后，是AI应用概念的大幅分化和文化传媒、游戏板块的集体熄 火。 市场情绪明显降温，短线操作的难度加大。 一个直观的数据是，连板股的晋级率已经降低到了20%以下，全市只剩下10只连板股，最高连板高度也 被压缩到仅剩4板。 活跃的资金变得畏手畏脚，不敢往上打空间。 这种缩量冲高回落的走势，通常意味着市场正处于变盘的前夜。 成交量的萎缩直接反映了资金参与意 愿的降低和观望情绪的浓厚。 技术面上的压力是导致冲高回落的首要因素。 当时，沪指冲击的关键压力位是60日线（季均线），但 最终冲击失败。 在指数接近关键压力位时，解套盘的 ...

国企白酒股从15元跌到3元！张素芬三季度重仓抄底，普通股民敢跟吗？ 2025年的白酒板块真是让人看不懂！一边是茅台、五粮液这些头部酒企靠着强品牌力勉强稳住业绩，一 边是不少中小国企白酒股跌得惨不忍睹，其中最扎眼的就是徐州国资委实控的维维股份——这只曾经摸 到15元高位的国企白酒股，十年间一路震荡下跌，2025年11月最低触及2.26元，近乎腰斩再腰斩，市值 蒸发超百亿。更让人意外的是，在它跌得最惨的时候，有"逆向投资女王"之称的牛散张素芬，在2025年 三季度突然重仓1233万股，坐稳第三大流通股东之位，这也是她当前唯一重仓的白酒股。股吧里瞬间炸 了锅："跌成这样牛散还敢买，是捡漏还是接盘？""14倍市盈率比行业均值低不少，是不是该抄底？"其 实这事没那么简单，2025年白酒行业的政策调整、行业洗牌，还有这只股票的自身问题，都藏着关键答 案。 先看行业层面的"最严禁酒令"冲击：2025年5月18日，新修订的《党政机关厉行节约反对浪费条例》正 式实施，明确"公务活动严禁提供和饮用任何酒类"，彻底堵死了过去的模糊地带。别看政务消费只占白 酒市场5%，但引发的连锁反应极大——国企、事业单位纷纷参照执行，民营企业商务 ...

得自然馈赠，传承千年酿造基因 从皖北一望无际的平原，到皖南连绵的群山，安徽这片热土不仅拥有不同的地形地貌，也孕育出不同的 风土人情、历史文化。行走在风景秀丽、人杰地灵的安徽，白墙黛瓦、竹林掩映的美景，令董宇辉感慨 颇深，"我们在最好的时节，看到了安徽最好的模样"。 钟灵毓秀，物阜民丰。安徽，是一幅天地挥毫的山水画卷，更是一部岁月写就的人文史书。 近日，董宇辉携"与辉同行"团队走进大美安徽。镜头之下，团队从灵秀的山水景观到古朴的徽派建筑， 从精湛的宣纸技艺到婉转的黄梅戏韵，从醇香的祁门红茶到醇厚的古井贡酒，再从风味独特的臭鳜鱼到 香甜酥脆的徽州烧饼，娓娓道来，带领人们全方位领略皖南的灵秀山水、徽州的厚重文脉，体悟"贾而 好儒"的徽商精神，更沉醉于萦绕舌尖的烟火风情。 安徽人素有诚信、坚毅、笃行、好学、拼搏、创新的品格，更有胸怀家国天下的深厚精神基因。而古井 贡酒所倡导的"做真人，酿美酒，善其身，济天下"企业价值观，正与这份徽商精神不谋而合。承载千年 酿造技艺的古井贡酒，不仅是亳州城最具韵味的金字名片，更作为"历史经典产业"的重要代表之一，以 醇香为媒，积极推动中华优秀传统文化跨越山海、走向世界。 凭借"色清如水 ...

拍卖市场表现 - 香港苏富比“中国陈年白酒专场”22组共133瓶五粮液全部成交，成交率100% [2] - 五粮液1909艺术家系列黄宇兴书画主题酒以23.75万港元成交，创苏富比亚洲区最贵五粮液单瓶纪录 [2] - 中国嘉德2025年秋季拍卖会两坛五粮液三十年坛储窖藏封坛纪念酒分别以103.5万元和92万元人民币成交，带动专场总成交额达449.075万元 [4] 产品与历史价值 - 上拍五粮液年份横跨1977年至2005年，涵盖“长江大桥”红标“鼓型瓶”、“交杯”等经典瓶型，原箱保存比例高达七成，被誉为近十年最完整的五粮液年份序列 [2] - 拍品展现了五粮液重要历史时期的酿造工艺，承载中国白酒发展记忆，其溢价幅度超出市场预期 [6] - 2024年“家有老酒”活动中，一对1971年产“交杯牌”五粮液曾拍出200万元高价 [8] 品牌战略与市场影响 - 公司通过与国际顶级拍卖行合作，实现从“中国味道”到“全球藏品”的跨越，全球藏家为“中国酿造”重新标注文化坐标 [6] - 老酒市场繁荣反哺公司整体产品矩阵，提升品牌溢价能力，“喝老酒、藏新酒”消费理念在高端消费群体中蔚然成风 [4] - 五粮液大酒家作为品牌体验基地，将拍卖场凝聚的品牌势能转化为餐桌上的实际体验，让国际消费者亲身体验陈年五粮液魅力 [4] 价值体系建设与市场地位 - 自2019年起，公司通过民间鉴评、回流服务、防伪认证等举措，系统化构建陈年酒价值体系 [8] - 2025年上半年，公司宴席场次及开瓶扫码量均保持两位数增长，服务消费者超过283万人次，显示其在主流消费市场的稳固地位 [8] - 通过差异化布局满足不同层次消费者的美好生活需求，老酒战略为全球消费者打开了解东方酿造文明的价值窗口 [8]

行业周期与公司战略定位 - 白酒行业全面进入存量竞争的深度调整期，公司认为面临的机遇始终大于挑战[3] - 公司以短期换长期释压，推动行业供需再平衡，下半年至明年降速至低个位数是务实之举[6] - 公司坚持不"唯指标论"，遵循产量、成本、效益、速度服从质量的"四个服从"原则，不牺牲长远发展换取短期利益[18] 管理层信心与战略方向 - 公司信心源于中国内需市场空间足够大、产业底蕴足够深、公司韧性足够强三大支柱[3] - 公司将保持规模、速度与效益总体稳定作为"稳"的核心，同时推动顺应消费趋势新变化的"进"节奏[1] - 公司相信比以往任何一轮周期都更有底气应对新挑战、把握新机遇、赢得新发展[1] 渠道转型与线上策略 - 线上电商对传统白酒渠道冲击影响越来越强并长期存在，公司对新兴渠道持开放态度[8][9] - 公司从强化授权渠道沟通、争取非授权平台、推进传统渠道创新布局三方面开展工作[9] - 公司销售系统积极推进电商方案，研究传统经销商合规入驻电商平台路径，预计明年落地实施[9] 客群拓展与场景转型 - 公司客群转型从传统行业投向科技、新能源等新兴产业，开发新消费场景[6] - 茅台酒需求场景分为政商务需求、商务宴请、礼品需求、个人家庭聚饮、投资收藏五大类，前两类保守估计占比30%[6] - 针对科技领域企业家，酒的作用在于缓解压力、寻找灵感，需要细水长流长期培育[8] 年轻化战略具体实施 - 公司年轻化战略不是狭义年轻化，按照世卫标准45岁以下均属年轻人范畴[11] - 18-25岁群体用品牌美誉度触达而非直接销售，26-30岁是导入期，31-35岁进入成年期，36-45岁为稳定期[11] - 年轻化需要包容不同年龄段价值主张，实现卖酒向卖生活方式转变[11] 国际化发展策略调整 - 海外市场需理性看待增长上限，茅台酒因价格定位高增长幅度有限，系列酒机会更大[12] - 主力市场集中在华人华商、中资企业、东南亚、日韩等文化相近区域，欧美市场需深耕[12] - 根据国际烈酒价格带开发适配产品，包装同步适配[12] 产能投放与品质管控 - 产能投放节奏取决于生态承载和工匠培养，新车间基酒有使用比例限制[16] - 优秀酒师需要培养10年时间，工匠力量成熟度是产能投放重点考虑要素[16] - 行业低谷期将基酒多存入酒库提高存销比，加深加厚基酒资源和品质护城河[16] 近期经营数据表现 - 今年6-8月公司适度减少茅台酒市场投放，8月以来动销环比逐步向好回升[17] - 三季度营收同比增长7.26%，茅台酒动销延续"稳"的势头[17] - 9-11月茅台1935酒终端动销同比显著增加，其他产品存销比下降[17]