报告公司投资评级 - 首次覆盖沪上阿姨（2589.HK），给予“增持”评级 [5][12] 报告的核心观点 - 沪上阿姨是北方排名第一、中国排名第三的中价现制茶饮店品牌，旗下有“沪上阿姨”“沪咖”“茶瀑布”三大品牌矩阵，全国门店达9176家，未来发展潜力大 [5] - 行业进入中速增长，现制茶饮集中度高但大众现制茶饮龙头未现，处于战国初期，挖掘潜力企业是二级投资黄金时期 [9][10] - 公司可通过强势区域加密、弱势市场开发和多品牌拓展实现发展，预计25 - 27年营收和归母净利润有不同程度增长 [11][12] 公司基本情况 定位与布局 - 定位为北方茶饮王者，采取农村包围城市战略，低线城市门店占比高，24年底北方与南方门店占比约1：1，北方4784家多于南方4391家 [6][7] 品牌情况 - 旗下有“沪上阿姨”“沪咖”“茶瀑布”三大品牌，24年底主品牌8683家、沪咖1700家、轻享版（含茶瀑布）492家 [5][8] 门店指标 - 近年来门店日均单店GMV约4000元，24年同店日均GMV略降，每单均价25元；沪咖日均GMV 116元、每单均价30元；轻享版日均GMV 1700 - 2000元、每单均价15元 [8] 行业分析 行业规模与增速 - 中国现制饮品市场发展迅速，18 - 23年现制饮品GMV从1878亿元增至5175亿元，CAGR为22.5%，23 - 28年预计增至11634亿，CAGR为17.6%，现制茶饮占比最高、现制咖啡增速最快 [9][10] 市场格局 - 现制茶饮行业集中度高，23年CR5为46.9%，大众现制茶饮23年GMV口径CR5为59.9%，除龙一外市占率差异不大，大众现制茶饮龙头未现 [10] 行业阶段 - 茶饮行业进入成长中后期，从春秋步入战国，后续将进入群雄争夺战，挖掘潜力企业并长期持有是投资黄金时期 [10] 公司逻辑 门店加密 - 全国门店9176家，区域分布不均，强势区域有加密空间，弱势市场如四川、浙江有进驻空间，门店天花板预计2 - 4万家 [11] 多品牌推进 - 旗下三个品牌定位不同，10 - 20元大众茶饮、咖啡、10元以下价位段均有机会，若供应链管理能力强、效率高有望脱颖而出 [11] 投资建议与盈利预测 - 预计公司25 - 27年营业收入增速为28%、19%、15%，归母净利润增速为46%、33%、17%，EPS分别为4.57元/股、6.07元/股、7.09元/股，当下股价对应PE分别为25x、19x、16x [12] 财务指标 盈利预测 | 年度 | 营业收入（百万元） | 增长率(%) | EBITDA（百万元） | 归属母公司净利润（百万元） | 增长率(%) | EPS(元/股) | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | EV/EBITDA | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024A | 3,284.58 | -1.90 | 537.48 | 328.93 | -15.20 | 3.22 | 35.89 | 10.00 | 21.44 | | 2025E | 4,220.19 | 28.49 | 675.47 | 480.52 | 46.09 | 4.57 | 25.30 | 7.30 | 17.71 | | 2026E | 5,036.89 | 19.35 | 944.61 | 638.24 | 32.82 | 6.07 | 19.05 | 5.28 | 12.35 | | 2027E | 5,780.33 | 14.76 | 1,116.45 | 746.04 | 16.89 | 7.09 | 16.30 | 3.99 | 9.98 | [14] 财务报表与主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现公司24 - 27年资产、负债、收入、成本、现金流等情况及变化趋势 [17] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [17]

政策支持 - 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持 [1] - 国家医保局首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，旨在完善多层次医疗保障体系 [1] - 商业健康保险创新药品目录的出台有望改善高价值创新药支付难的问题，提供基本医保之外的支付路径 [1] 行业动态 - 创新药概念股午后大涨，创新药ETF国泰（517110）、创业板医药ETF国泰（159377）涨超1 5% [1] - 中国药企license-out交易数量从2018年的17项增长至2024年的94项，首付款从2亿美元增长至41亿美元 [2] - 2024年中国企业license-out总交易金额达519亿美元，2025年一季度交易总额达369亿美元，同比增长222% [2] 市场前景 - 国内医药产业步入创新成果兑现期，销售额持续新高，有望进一步打开国产医药创新的成长天花板 [2] - 欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域 [4] - 东南亚、中东等地区有望成为新增长点 [4] 公司表现 - 龙头创新药公司逐步进入扭亏为盈阶段，如百济神州2025年一季度实现按美国公认会计准则的盈利 [5] - BD项目收款进入常态化兑现阶段，恒瑞医药一季度财报利润大幅增长源于BD首付款计入 [5] - 创新药ETF国泰（517110）覆盖三地优质上市创新药企，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）等产品布局机会显现 [5]

《中国民航报》、中国民航网 记者陈虹莹 通讯员曹文启 报道：2025年暑运于7月1日正式开启，内蒙古 民航旅客运输将迎来高峰。为更好的满足广大旅客出行需求，内蒙古机场集团积极协调航空公司，优化 航线网络布局，加密热门航线航班，计划增开、加密航线70余条，日均增加航班量75班左右，助力暑期 旅客高效、便捷出行。 国际地区航线方面，呼和浩特机场将加密至蒙古国乌兰巴托航线，计划每日1～2班，达到历史峰值；二 连浩特机场将恢复至蒙古国乌兰巴托航线，计划每日1班；呼伦贝尔机场季节性开通至香港航线，暑运 将加密至每周3班。 内蒙古机场集团以"航线广、服务优、效率高、体验佳"的综合保障能力，统筹所属各机场为暑运旅客构 筑起"通达全国、畅游北疆"的空中通道。无论是打卡国内网红城市、还是探秘草原沙漠，旅客皆可依托 内蒙古机场集团的高效网络与贴心服务，开启一场无忧无虑的夏日之旅。（编辑：陈虹莹 校对：李佳 洹 审核：韩磊） 内蒙古机场集团积极协调成都航空、华夏航空增加暑运运力供给。两家航空公司将分别在呼和浩特机场 增投1架A320驻场运力，新增呼和浩特至青岛、济南、张家界、赣州、通辽、赤峰等航线航班。同时， 呼和浩特机场还将加密 ...

证券研究报告 | 2025年07月01日 6 月 PMI 数据解读 环比小幅改善，价格指数回升 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | | 联系人： | 王奕群 | | wangyiqun1@guosen.com.cn | | 事项： 6 月份，制造业 PMI、非制造业 PMI 和综合 PMI 产出指数分别为 49.7%、50.5%和 50.7%，分别环比上升 0.2、 0.2 和 0.3 个百分点。 评论： 图1：中国 PMI 主要数据一览 | | | PMI | | 企业规模 | | 生产 | | 需求 | 库存 | | | 价格 | 配送 | 就业 | 预期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

The stock of Texas Instruments (NASDAQ: TXN ) surged by more than 30% from its April low, making an impressive comeback from the tariff-panic. However, over the last four years, TXN stock broadly speaking is only flat It's all-time high a bit above current levelsAlways on the hunt for undervalued, promising stocks with a focus on risk and reward. Limited risks and decent to high upside by knowing what one's owning. I strongly believe that the best investment ideas are often the simplest. If contrarian, the ...

Apranga Group informs that as of 1st July 2025, Gabrielius Morkūnas is replaced by Mykolas Navickas as the Chief Financial Officer. M. Navickas will also be responsible for investor relations and information disclosure. G. Morkūnas has held the position of CFO at Apranga Group since 2021. "On behalf of the entire Group, I thank Gabrielius for his professionalism and innovative approach, and wish him success in his future challenges", says Rimantas Perveneckas, General Director of Apranga Group. Since 2023, ...

Press contact:Elsa Estager BergerouTel: +33 6 59 62 55 13Email: elsa.estager-bergerou@capgemini.com Over half of sports fans are turning to AI or gen AI for more personalized content AI has overtaken traditional search engines as the main source for sports information, with 67% of fans wanting all sports data aggregated in one place.Digital insights are filling gaps in the live sports experience, with nearly 70% of fans seeking stats related to team, players and playing conditions primarily pre-match and du ...

INVL Asset Management, the leading alternative asset manager in the Baltics, raised EUR 35.43 million for investments in funds managed by 17Capital which provides financing to the world’s largest private equity managers, investors, and funds. This success in attracting investor funds further solidifies the Invalda INVL group’s leading position in the Baltic private debt market. “The private debt market is experiencing rapid growth globally, and the Baltic region is no exception. Private debt is emerging as ...

机器人ETF市场表现 - 机器人ETF（159770）7月1日午后回升，截至发稿下跌0.57%，盘中一度跌超1.1%，成交额超1.3亿元，居深市同标的产品第一 [1] - 成分股中快克智能涨停，晶品特装涨超5%，权重股石头科技、双环传动、机器人均跌超1% [1] - 该ETF连续5个交易日获资金净流入，累计吸金近2.3亿元，净流入额居深市同标的首位 [1] - 截至6月30日规模达58.34亿元，流通份额66.17亿份创历史新高，年初至今份额增长275.74%，居同标的产品第一 [1] 机器人ETF产品结构 - 跟踪中证机器人指数，行业配置覆盖制造业与信息传输、软件和信息技术服务业 [1] - 重仓股包含汇川技术、科大讯飞、石头科技等，配备2只场外联接基金（A类：014880；C类：014881） [1] 机器人行业动态 - 亚马逊全球部署机器人数量达100万台，涵盖固定工位机器人和自主导航搬运机器人，并具备AI能力，为首家达成此规模的企业 [2] - 太平洋证券指出，多家机器人产业链公司披露赴港上市计划，板块迎来密集上市潮，技术进步有望加速 [2]

军工板块市场表现 - 7月1日军工板块回调，航空航天ETF（159227）跌0.44%，成交额达8352万元，暂居同标的第一 [1] - 持仓股中船应急20CM涨停，长城军工涨停，中国海防、中兵红箭、海兰信、亚光科技、航材股份、中航西飞等股跟涨 [1] - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，军工行业占比98.2%，航空航天装备权重占比66%，远超中证军工和中证国防指数 [1] - 截至6月30日，航空航天ETF（159227）最新规模3.22亿元，为跟踪该指数的最大规模ETF [1] 国际军事动态 - 俄罗斯于6月29日对乌克兰全境发动新一轮大规模导弹和无人机袭击，被乌方称为冲突以来"规模最庞大的空袭行动" [1] - 北约成员国领导人决定在2035年前将年度国防开支提高至国内生产总值的5% [1] 行业展望 - 2025年是"十四五"规划收官之年，军工行业有望摆脱近两年低迷期，迎来全面复苏的景气拐点 [2] - 随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的"戴维斯双击"阶段 [2]