投资者关系活动基本信息 - 活动类别为电话调研 [1] - 活动时间为2025年6月19日 [1] - 活动地点在董事会秘书办公室 [1] 参与方信息 - 参与单位包括摩根大通、3W FUND等多家机构及国元证券、长盛基金等 [1] - 上市公司接待人为副总裁章其强先生 [1] - 会议记录人员为证券事务代表陈鸣迪女士 [1] 活动内容 - 机构投资者就公司生产经营情况、未来发展规划和战略等进行沟通交流 [1]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 活动参与人员包括上海东方证券资产管理有限公司基金经理刘锐、长江证券电子分析师盛硕文、北京天蝎座资产管理有限公司合伙人贾纯治等，上市公司参与人员有董事会秘书李吉鹏和证券事务代表崔若晴 [2] - 活动时间为2025年6月20日下午2:00 - 4:00 [2] - 活动地点为公司总部（现场参观交流）和腾讯会议（线上电话交流） [2] - 活动形式为线上线下交流相结合 [2] 公司产业布局 - 投建宜昌和潜江两大电子特气产业园，结合国家战略新兴产业规划及园区资源、能源、区位等优势，利用基础资源，凭借技术优势向高端产业链延伸 [2] - 潜江产业园处于量产→稳产阶段，宜昌产业园处于试生产→量产→稳产阶段 [2][3] - 两大产业园产品及产能情况详见公司在巨潮资讯网披露的相关公开信息 [2] 公司发展效益 - 随着两大产业园稳产达产，公司循环化优势将逐步显现，有利于提升未来规模化效益，降低客户用气成本，规模化效益预计在2025年、2026年、2027年稳步提升 [3] 公司研发情况 - 在宜昌产业园建立国际一流的研发检测中心，投资1亿余元，与美国PE公司合作，已投入使用 [3] - 研发检测中心使公司形成全流程的质量管理体系 [3] 风险提示与说明 - 沟通交流中涉及项目进展介绍、业绩预测，以公司信息披露为准，投资者需理性判断，注意投资风险 [3] - 本次活动不涉及应披露重大信息，活动过程无演示文稿/提供的文档等附件 [3]

欧亚贸易新动脉双向对开 - "东盟快班"从德国杜伊斯堡首发 装载母婴用品、美妆产品、医疗耗材等货物 [1] - 班列预计19天后抵达泰国、越南等东盟国家 经重庆中转 [1] - 标志着贯通欧亚的贸易新动脉实现双向对开 [1]

行业报告 | 行业研究周报 通信 证券研究报告 全球 AI 蓬勃发展，持续看好 AI 行业作为年度投资主线 本周行业动态： IDC：全球以太网交换机市场首季激增 32% 国际数据公司（IDC）最新发布的季度以太网交换机追踪报告和季度路由 器追踪报告显示，2025 年第一季度（1Q25），全球以太网交换机市场收入 达到 117 亿美元，同比增长 32.3%。这一增长主要受到市场数据中心部分 的强劲推动，因为超大规模云服务商和云服务提供商正在为人工智能 （AI）时代建设基础设施容量。 LC：800G 光模块驱动 2025 年 Q2 市场复苏 LightCounting 发布《2025 年 6 月光通信市场季度更新报告》。报告预测， 尽管第一季度市场表现持平，但第二季度光模块销售额将环比增长 10%， 主要增长动力来自 800G 以太网光模块。1.6T 光模块也将首次出货，为市 场贡献少量收入。 本周投资观点： 我们持续看好 AI 行业作为年度投资主线，后续伴随着 DeepSeek R2/V4 等以及包 括 Agent、多模态方面相关进展，仍然看好 AI 行业以及围绕 AIDC 产业链的持续 高景气。整体上我们积极 ...

行 业 及 产 业 交通运输 研究支持 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 刘衣云 A0230524100007 liuyy@swsresearch.com 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 范晨轩 A0230123070006 fancx@swsresearch.com 郑逸欢 A0230124010001 zhengyh@swsresearch.com 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 联系人 范晨轩 (8621)23297818× fancx@swsr ...

全社会用电量增长趋势 - 5月份全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4% [1][3] - 第一产业用电增长8.4%，反映农业现代化和农村基建加速 [3] - 第二产业用电增长2.1%，增速放缓，工业结构调整明显 [3] - 第三产业用电增长9.4%，服务业复苏显著 [3] - 居民生活用电增长9.6%，与气温升高和智能设备普及相关 [3] 行业用电结构分化 - 高技术制造业表现亮眼，汽车制造业用电增长8.4%，通用设备制造增长6.1% [3] - 充换电服务业和互联网相关服务用电激增，互联网服务用电增长29.8% [3][4] - 新能源车产业链爆发，比亚迪5月动力电池装机量28.5GWh，同比增长超50% [3] 投资机会分析 - 新能源汽车产业链龙头企业值得长期跟踪 [3] - 充换电服务业市场空间大，新能源车配套设施需求增长 [4] - 互联网相关服务用电高增长，AI、云计算等新兴产业带动算力基础设施和数据中心建设 [4] - 绿电直连政策落地，分布式光伏、储能等领域迎来新空间 [5] - 江苏、福建等地试点绿电直供，高耗能企业可能受益 [5] 重点投资方向 - 高技术制造业龙头企业，尤其是新能源汽车和高端装备领域 [5] - 新能源发电和储能行业，受益于绿电政策推进 [5] - 广东、上海等地消费复苏和服务业增长带来区域机会 [5]

低空经济发展 - 内蒙古低空经济蓬勃发展，成为区域经济新的增长极 [1] - 鄂尔多斯应用技术学院开设自治区首个飞行器运维工程专业，首批110名新生将于9月入学 [1] 专业建设与人才培养 - 飞行器运维工程专业精准对接内蒙古低空经济发展需求，聚焦民航运输业和航空制造业"两业融合" [2] - 专业培养具备航空器故障诊断、适航维修、机载设备运维等核心能力的高素质应用型人才 [2] - 学校拥有B737-500飞机、运5飞机等真实教学平台，以及航空器基本维修技能实训室、航空电子仪表实验室等先进设施 [2] - 9名教师持有民航局民航维修人员（TA）执照，确保教学内容与行业标准高度接轨 [2] - 课程体系覆盖传统航空维修知识，同时为新型、智能化飞行器（如无人机系统）运维奠定基础 [3] - 学生毕业后可迅速融入飞机制造商、航空公司、机场、飞机维修企业（MRO）等单位 [3] 产教融合与区域辐射 - 学院与多家低空经济企业建立紧密合作关系，优化人才培养方案，实现学生所学与企业所需无缝对接 [7] - 企业为学生提供实习实训基地和就业机会，同时学院为企业提供技术支持和人才培训服务 [7] - 专业建设经验和技术成果可为周边地区高校提供借鉴，推动区域内飞行器运维工程专业教育协同发展 [8] - 高素质人才流向周边地区，为当地低空经济发展注入活力，促进技术合作和资源共享 [8]

数字化医疗创新 - 小红AI患者助理作为妇产科医疗领域的数字化创新成果亮相，基于DeepSeek/通义千问72B大模型构建妇产科专属知识库，涵盖3075篇权威资料，通过8000余次精细微调 [1] - 该AI结合知识图谱技术，精准关联疾病、症状和治疗方法等信息，打造一体化智慧诊疗模式，实现诊前、诊中、诊后全流程无缝衔接 [1] - 小红AI患者助理助力构建妇产科AI生态圈，为长三角区域医疗服务同品质化发展提供支持，促进区域医疗资源合理流动和优化配置 [1] 国际合作与战略布局 - 复旦大学附属妇产科医院与美国麻总百瀚(MGB)签订战略合作协议，在临床诊疗、医学教育、科创研发等领域展开合作，共同攻克妇产科医疗难题 [3] - 作为WHO项目参与单位，该院与加拿大、南非、印度等国合作探索贯穿备孕期、孕期、婴幼儿等时期的健康干预方案，为全球儿童肥胖和成年期慢病预防提供早期解决方案 [3] 行业论坛与专家参与 - 第八届红房子论坛暨第六届上海公立医院高质量发展论坛汇聚国内外知名专家，包括中国工程院院士于金明、马丁，中国科学院院士黄荷凤、高绍荣，以及来自美国、加拿大等国的学者，共同探讨全球女性健康话题 [2]

公司IPO进程终止 - 晴天科技及其保荐人民生证券撤回上市申请文件 深圳证券交易所决定终止对其首次公开发行股票并在主板上市的审核 [1] - 公司于2022年7月1日预披露招股书 2023年3月平移递交招股书 原计划募资6.40亿元 [3] 公司基本信息 - 公司成立于2015年1月 位于浙江省金华市 注册资本6496.9895万元 法定代表人丁一波 [3] - 主要股东包括晴科控股(33.9399%)、丁一波(6.4292%)、道合投资(5.4245%)、粤民投(4.2985%)、华桐创投(2.7548%)等 [4] - 实际控制人丁一波合计控制58.614%股份表决权 曾担任上海维旺光电副总经理 [4] 主营业务与经营数据 - 主营业务为分布式光伏电站整体解决方案 包括系统集成(收入占比93.26%)、投资运营和运维服务 [6] - 截至2023年上半年累计并网装机容量2634.64MW 2023年上半年新增505.11MW 占全国分布式光伏新增装机1.23% [5] - 2020-2023年上半年营收分别为3.96亿元、9.61亿元、16.74亿元和10.20亿元 [5] - 同期净利润分别为4445.27万元、1.12亿元、1.43亿元和7574.53万元 [5] 财务指标 - 2023年上半年资产总额21.58亿元 归属于母公司所有者权益6.07亿元 合并资产负债率71.74% [6] - 2023年上半年经营活动现金流2986.84万元 研发投入占比1.11% [6] - 2020-2022年加权平均净资产收益率分别为24.68%、37.12%、31.33% [6]

报告核心观点 - 短期A股风险偏好回落，自上而下叙事弱化，交易风险偏好下行，新消费和创新药调整，科技短期反弹呈低风偏特征，防御类资产有绝对收益；中期A股25Q2 - Q3为中枢偏高震荡市，25Q4指数中枢可能抬升，26 - 27年是牛市核心区间，重回结构牛依赖科技产业趋势突破，看好黄金、稀土、国防军工，战略看好港股领涨 [1][6][9] 短期A股风险偏好回落及原因 国内经济支撑力空窗 - 6月港口数据回落，“抢出口”提前走弱，宏观主要矛盾提前转换，市场期待增量财政9 - 10月发力，现阶段宏观支撑力或迎空窗期 [1][5] 海外扰动增加 - 7月9日附近美债集中到期、债务上限关键窗口、关税减免到期，7 - 8月需观察中美贸易谈判成果，中东地缘政治冲突是不确定性来源，建议回避相关事件性交易 [1][5] 强势行业叙事扰动 - A股AI深度应用推进慢，新消费性价比矛盾突出、赚钱效应收缩，市场对反内卷持观望态度，但反内卷仍有发力空间且主要效果是盈利能力回复 [1][6] A股交易风险偏好下行的表现及中期观点 短期表现 - 防御类资产有绝对收益，如银行和高股息食品饮料；高风偏资产（新消费、创新药、小微盘股）调整，科技反弹呈低风险偏好特征，聚焦二季报有业绩方向 [6][7] 中期观点 - A股25Q2 - Q3为中枢偏高震荡市，25Q4指数中枢可能抬升，26 - 27年是牛市核心区间 [1][6][9] 投资建议 短期建议 - 新消费和创新药调整，但仍看好基本面趋势向上标的；科技关注7 - 8月互联网巨头资本开支放量验证；防御类资产关注保险举牌受益银行（特别是港股银行股）和进入高股息配置区间的白酒龙头 [1][9][10] 中期建议 - A股重回结构牛依赖科技产业趋势突破，看好与宏大叙事强相关的黄金、稀土和国防军工；战略看好港股成为潜在牛市领涨市场，因其是中国金融外循环关键环节、国企高股息受保险举牌关注、内外资共振定价 [3][9][10] 行业数据表现 量化情绪指标 - 涉及全部A股强势股占比（按个数、流通市值、成交额）、融资情绪指数等量化情绪指标跟踪 [12][13] 赚钱效应扩散指标 - 不同行业和板块赚钱效应扩散情况不同，如银行、电子继续扩散，石油石化、国防军工聚焦龙头，多数行业全面收缩 [16] ETF表现 - 不同类型ETF份额变化、涨跌幅、折溢价率等表现各异，如采掘类国泰中证煤炭ETF份额增长3.4%、今年以来涨65.9%，医药生物类富国中证沪港深创新药产业ETF份额增长5.0%、今年以来涨19.1% [18]