指数与ETF表现 - 截至2026年2月5日，中证油气资源指数下跌2.88%，成分股中洲际油气领涨3.87%，杰瑞股份领跌9.27% [1] - 油气ETF博时当日下跌3.01%，报价1.29元，但近2周累计上涨9.29% [1] - 该ETF盘中换手率2.23%，成交509.57万元，近1周日均成交额为3798.95万元 [1] - 油气ETF博时最新规模达2.31亿元，创近1年新高 [4] - 近5个交易日内有3日资金净流入，合计流入1.23亿元，日均净流入2458.84万元 [4] 原油市场动态 - 地缘政治、供需及产量扰动是标普油气板块波动的核心因素 [2] - 2月4日，WTI 3月原油期货收涨3.05%至65.14美元/桶，布伦特4月原油期货收涨3.16%至69.46美元/桶，上期所原油期货主力合约夜盘收涨3.32%至473.5元/桶 [2] - 标普全球石油指数在2月2日跌1.80%后，于3日反弹2.53% [2] - 2026年全球石油预计供应1.063亿桶/日，需求1.043亿桶/日，呈现供应过剩局面 [2] 供给与库存情况 - 供给端受区域因素及北美寒潮影响，缩量预期升温，哈萨克斯坦田吉兹油田1月日均产量仅100-110万桶，低于正常的180万桶 [2][3] - 美国冬季风暴导致上周末原油日产量减少至多200万桶 [2] - 美国上周EIA原油库存下降345.5万桶，降幅创2016年以来同期最大，远超分析师预期的减少47.483万桶 [2] - 美国石油协会数据显示，上周API原油库存锐减1107.9万桶 [2] - 截至1月23日，美国商业原油库存为42375万桶，较月初增加470万桶 [3] 需求端与市场展望 - 截至1月23日，美国炼厂开工率为90.9%，较月初下降3.8个百分点，参照季节性规律，预计短期将进一步下降 [3] - 当前原油市场聚焦美伊局势，短期油价波动或加剧 [3] 指数与产品构成 - 中证油气资源指数选取业务涉及油气开采、服务与设备制造、炼制加工、运输及销售领域的上市公司证券 [4] - 截至2026年1月30日，该指数前十大权重股合计占比64.82%，包括杰瑞股份、中国海油、中国石油等 [4] - 油气ETF博时紧密跟踪中证油气资源指数，并设有场外联接基金 [4]

中国石油消费趋势与对外依存度 - 核心观点：“十五五”期间中国石油对外依存度将保持在70%左右，对比2023-2025年呈下降趋势[1] - 2025年国内石油消费量达7.62亿吨，同比增长1.1%[5] - 石油消费需求增长主要来自航空和化工部门[5] - 2026年预计石油消费将同比增长0.4%至7.65亿吨[5] - 国内石油消费定位逐步转向“交通用能保障＋原料用能核心”[5] 国内石油市场结构性变化 - 成品油需求自2024年起持续下滑，2025年同比下降3%[5] - 化工原料用油需求成为新引擎，2025年同比增长8.8%[5] - 2025年国内成品油消费量达3.78亿吨，同比下降3%[7] - 其中汽油消费量同比下降2.4%，柴油消费量同比下降4.4%[7] - 航煤消费全年同比增长2.1%[7] - 预计2026年成品油消费量将降至3.63亿吨，同比下降3.9%[8] - 其中汽油、柴油同比分别下降3.5%、5.8%，航煤则同比增长3.2%[8] 新能源汽车与替代能源影响 - 2025年新能源汽车销量超1600万辆，同比增长28%，渗透率接近50%[7] - 电动汽车、LNG重卡的替代效应将进一步显现[7] - LNG、电力等替代能源的推动作用日益显著[6] 化工用油与“减油增化”转型 - 化工轻油产量和收率呈现逐年增长态势[9] - 2025年化工轻油产量达1.84亿吨，较上年增长8.8%[9] - 化工轻油收率提升至25%，较上年提高1.1个百分点[9] - 同期成品油收率下降3.7个百分点[9] - 广西石化、吉林石化等“减油增化”项目相继投产[9] - 预计2026年化工轻油产量将增至1.98亿吨，同比增长7.6%[11] - 收率提升至26.4%，“减油增化”转型成效将持续释放[11] 国内石化产业供给与自给率 - 国内石化产品自给率实现跃升，产业链韧性不断增强[12] - 2025年中国乙烯当量进口量约1500万吨，当量自给率升至78.1%[13] - PX自给率维持在79.4％[13] - 预计2026年国内乙烯将再添805万吨/年新增产能，总产能达7075万吨/年[14] - 乙烯、PX自给率将突破80%，乙烯当量进口量进一步降低[14] - 预计“十五五”期间，高性能聚烯烃、特种工程塑料、高性能橡胶、高性能纤维需求年均增速分别达9%、10%、10%和14%[14] 全球石油市场供需与价格 - 2025年全球石油需求约1.036亿桶/日，增幅由上一年的90万桶/日降至70万桶/日[16] - 美国关税政策的负面影响约为20万桶/日[16] - 亚洲发展中国家是增长主要动力，去年需求增长45万桶/日[16] - 预计2026年全球石油需求1.043亿桶/日，同比基本持平[16] - 亚太仍将贡献主要增量，增幅50万桶/日[16] - 2025年布伦特原油期货均价为68.19美元/桶，同比下跌11.67美元/桶，降幅为14.6%，创近五年最低水平[19] - 2025年全球石油市场由供需紧平衡转向明显过剩，估计全年供应过剩量达140万桶/日[21] - 在基本面主导情景下，预计2026年布伦特原油均价在60-65美元/桶区间[21] - 在地缘冲突主导情景下，布伦特均价可能冲高至70-75美元/桶[21] 美元、贵金属与油价关联 - 2025年末美元指数较年初降幅达9.37%，同期布伦特原油期货价格下降19.86%[16] - 美元对国际油价的影响明显趋弱[16] - 贵金属价格暴涨，原油投资价值相对削弱[18] - 2025年黄金期货从年初的2660.9美元/盎司升至年末的4324.5美元/盎司，涨幅62.5%[19] - 金油比不断突破历史新高，当前金油比为71.1，而1988年以来平均为19.3[19] - 2026年1月底黄金期货价格已超过5000美元/盎司[19] - 预计2026年市场预期美联储至少降息2次，累计50个基点，美元指数将进一步下行[17] 国内原油生产与进口 - 2025年国内原油产量延续增产态势[3] - 2025年原油进口量为5.78亿吨，同比增长4.4%[3]

股息方案核心信息 - 公司计划派发2025年第四季度现金股息，每股金额为0.39美元 [1] - 股息支付需在2026年5月12日召开的年度股东大会上获得批准 [1] - 以挪威克朗计价的每股股息金额将于2026年5月21日公布 [2] 关键时间节点 - 股权登记日（含权最后交易日）为2026年5月12日 [1] - 奥斯陆证券交易所除息日为2026年5月13日 [1] - 纽约证券交易所除息日为2026年5月15日 [1] - 股权登记日（记录日期）为2026年5月15日 [1] - 股息支付日为2026年5月27日 [1]

石油ETF (561360) 市场表现 - 2月4日开盘上涨1.42%，报1.431元 [1] - 自2023年10月23日成立以来，基金回报率达41.01% [1] - 近一个月基金回报率为14.47% [1] 石油ETF (561360) 持仓与基准 - 基金业绩比较基准为中证油气产业指数收益率 [1] - 基金管理人为国泰基金管理有限公司，基金经理为苗梦羽 [1] - 前十大重仓股于2月4日开盘普遍上涨，其中洲际油气涨幅最高，达2.24%，中国石油涨2.01%，中国海油涨1.98% [1]

文章核心观点 - 国务院国资委公布了多家能源类中央企业负责人2022至2024年任期激励收入的具体数据，任期激励收入每三年发放一次[1] - 披露了包括中石油、中石化、国家电网、南方电网、中国华能、国家电投、中广核等十余家大型能源央企的负责人薪酬明细[1] 石油与天然气行业央企薪酬 - **中国石油天然气集团有限公司**：董事长戴厚良任期激励收入为86.21万元，总经理侯启军为86.21万元，多位副总经理收入在72.92万元至77.59万元之间[3] - **中国石油化工集团有限公司**：董事长马永生任期激励收入为84.81万元，总经理赵东为83.23万元，副总经理收入范围在37.34万元至75.35万元之间[4] - **中国海洋石油集团有限公司**：董事长汪东进任期激励收入为86.06万元，纪检监察组组长钟庆明为76.86万元，副总经理霍健为76.80万元[5] - **国家石油天然气管网集团有限公司**：董事长张伟任期激励收入为78.17万元，副总经理姜昌亮为70.14万元，纪检监察组组长陈萍萍为70.20万元[7] 电力电网行业央企薪酬 - **国家电网有限公司**：未在提供文档中列出具体数据[7] - **中国南方电网有限责任公司**：董事长孟振平任期激励收入为83.54万元，总经理钱朝阳为26.35万元，董事刘启宏为75.19万元[10] - **中国华能集团有限公司**：董事长温枢刚任期激励收入为63.47万元，原总经理邓建玲为67.79万元，原总会计师王益华为75.88万元[11] - **中国大唐集团有限公司**：董事长邹磊任期激励收入为80.02万元，原总经理刘明胜为44.23万元，纪检监察组组长王瑛为72.02万元[12] - **中国华电集团有限公司**：总经理叶向东任期激励收入为84.32万元，董事长江毅为63.24万元，董事祖斌为75.89万元[14] - **国家电力投资集团有限公司**：董事长刘明胜任期激励收入为26.02万元，总经理栗宝卿为37.85万元，副总经理徐树彪为74.19万元[15] - **中国广核集团有限公司**：董事长杨长利任期激励收入为82.12万元，总经理高立刚为81.03万元，党委副书记李历为73.47万元[34] 电力装备与工程建设行业央企薪酬 - **哈尔滨电气集团有限公司**：董事长曹志安任期激励收入为59.40万元，总经理黄伟为36.30万元[19] - **中国东方电气集团有限公司**：总经理张彦军任期激励收入为65.26万元，纪检监察组组长袁明刚为62.60万元[20] - **中国电气装备集团有限公司**：总经理周群任期激励收入为68.53万元，原董事长白忠泉为53.30万元，现任董事长李洪凤为15.23万元[36] - **中国电力建设集团有限公司**：董事长丁焰章任期激励收入为69.96万元，总经理王斌为42.35万元[29] - **中国能源建设集团有限公司**：原董事长宋海良任期激励收入为73.10万元，原纪委书记李子勇为65.79万元[31] 煤炭与矿业行业央企薪酬 - **中国中煤能源集团有限公司**：董事长王树东任期激励收入为81.67万元，总经理高士岗为4.54万元，总会计师赵荣哲为73.50万元[21] - **中国煤炭科工集团有限公司**：董事长胡善亭任期激励收入为63.39万元，总经理范韶刚为57.23万元[23] - **国家能源投资集团有限责任公司**：原董事长王祥任期激励收入为16.46万元，总会计师冯来法为60.97万元，副总经理榜鹏为75.67万元[18] 其他能源相关行业央企薪酬 - **中国长江三峡集团有限公司**：未在提供文档中列出具体数据[15] - **中国航空油料集团有限公司**：总经理申兆军任期激励收入为54.08万元，总会计师赵青春为52.60万元[27] - **中国安能建设集团有限公司**：总经理周庆丰任期激励收入为62.94万元，董事长陈奕辉为5.25万元[32] - **中国能源建设集团有限公司**：参见电力装备与工程建设行业部分[31] - **中国煤炭地质总局**：局长马刚任期激励收入为42.14万元，党委书记贾春曲为34.48万元[25]

美股市场整体表现 - 当地时间2月3日，美国股市三大股指全线收跌，道琼斯工业指数跌0.34%报49240.99点，标准普尔500指数跌0.84%报6917.81点，纳斯达克指数重挫1.43%报23255.19点 [1][3][4] - 大型科技股多数下跌，微软、英伟达跌近3%，Meta跌超2%，亚马逊跌近2%，谷歌跌超1%，苹果跌幅不足1%，特斯拉股价则小幅上涨，涨幅不足1% [4] - 能源股全线上涨，埃克森美孚涨近4%，康菲石油、斯伦贝谢、西方石油涨逾3%，雪佛龙涨超2% [5] - 航空股集体上涨，西南航空、美联航涨逾3%，美国航空涨超2%，达美航空涨近2% [6] - 芯片股多数下跌，费城半导体指数跌2.07%，恩智浦半导体、美光科技跌逾4%，迈威尔科技、科天半导体跌近4%，高通、博通跌超3%，微芯科技跌近2%，闪迪则再度大涨，收盘涨幅超过4% [6] - 贵金属概念股表现强劲，盎格鲁黄金涨超6%，泛美白银、金罗斯黄金涨超5%，科尔黛伦矿业涨逾4%，巴里克黄金涨超2%，COMEX黄金期货收涨6.83%报4970.5美元/盎司，COMEX白银期货收涨10.27%报84.915美元/盎司 [6] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.94%，大全新能源、哔哩哔哩跌逾4%，霸王茶姬、迅雷跌近4%，金山云、汽车之家跌逾3%，奇富科技、阿里巴巴跌近3%，阿特斯太阳能涨近5%，叮咚买菜、小鹏汽车、禾赛科技涨逾4%，雾芯科技涨逾3%，理想汽车涨近3%，华住集团涨超2% [6] 沃尔玛市值突破万亿美元 - 沃尔玛股价当天一度突破128美元，收盘涨幅近3%，市值首次突破1万亿美元，跻身美股“万亿美元俱乐部” [2][8][9] - 行情数据显示，沃尔玛股票代码WMT收盘价127.710美元，涨跌3.650美元，涨幅2.94%，成交额29.64亿美元，总市值达10179亿美元 [10] - 沃尔玛作为全球商超龙头，通过战略的灵活调整，在全球商超行业和零售市场保持领先地位，并努力增加其“科技”属性，利用互联网、科技推动转型 [11][12] 美国联邦政府拨款法案进展 - 美国国会众议院2月3日投票通过联邦政府多个部门本财年剩余时间拨款法案，化解了从1月31日开始的联邦政府部分“停摆”僵局，该法案将为联邦政府多个部门提供资金至9月30日 [13][14] - 由于美国参议院1月30日通过的联邦政府拨款法案未及时在众议院审议通过，美国联邦政府多个部门于1月31日起陷入“技术性停摆” [15]

国家成品油价格调整通知 - 根据国家发展改革委通知，自4日零时起，哈尔滨市各号汽柴油价格迎来上调 [1] 汽油价格调整详情 - E95（国Ⅵ）汽油每吨价格上调230元，从9408元/吨升至9638元/吨，每升价格由7.25元上调至7.43元，涨幅0.18元 [2] - E98（国Ⅵ）汽油每吨价格上调260元，从10668元/吨涨至10928元/吨，每升价格从8.22元调整为8.43元，上调0.21元 [2] 柴油价格调整详情 - 0号（国Ⅵ）柴油每吨价格上调195元，从7415元/吨升至7610元/吨，每升价格由6.27元上调至6.43元，涨幅0.16元 [2] - -35号（国Ⅵ）柴油每吨价格上调225元，从8527元/吨涨至8752元/吨，每升价格从7.18元调整为7.37元，上调0.19元 [2]

评级与目标价调整 - 汇丰银行将雪佛龙的评级从“买入”下调至“持有”，同时将目标价从169美元上调至180美元，对应约2%的上行空间 [1] 2024年第四季度业绩表现 - 调整后每股收益超出市场共识6% [1] - 上游业务税后净营业利润为32亿美元，较市场预期高出7% [1] - 总产量为405万桶/日，超出市场共识2%，得益于TCO、二叠纪盆地及墨西哥湾的强劲运营 [1] - 季度股票回购金额为30亿美元，处于公司25-30亿美元指引区间的上限 [1] - 下游业务税后净营业利润为8亿美元，低于市场预期6%，美国业务的疲软被国际业务的增长所抵消 [1] 成本控制与资本开支 - 2024年已实现15亿美元的成本削减，并计划在2026年底前达成累计30-40亿美元的削减目标，其中超过60%来自可持续的效率提升 [2] - 资本开支指引维持在180-190亿美元，处于2026-2030年指引区间180-210亿美元的低端 [2] 产量增长前景与项目动态 - 2026年上游产量预计增长7-10% [2] - 2025年第一季度产量将因哈萨克斯坦装置检修及美国冬季天气影响，出现18.5-25.5万桶/日的临时性下滑 [2] - 在获得美国政府额外授权的前提下，未来18-24个月委内瑞拉业务产量可增长50%，从当前约20万桶/日提升至约30万桶/日 [2] - 委内瑞拉业务当前仅占集团现金流的1-2%，即便实现增长，对整体估值的拉动作用有限 [2] - 墨西哥湾Ballymore和Whale项目计划于2025年投产，结合Anchor项目的产量爬坡，有望助力实现2026年30万桶/日的产量目标 [3] - 东地中海Leviathan气田扩产已于2026年1月中旬达成最终投资决定，预计2030年产量达21亿立方英尺/日，届时将带来盈利与自由现金流翻番 [3] 技术应用与战略 - 在二叠纪盆地加速应用化学驱油技术，计划将新井使用率从2025年上半年的40%提升至2025年近85%、2027年达100%，目标是实现页岩油采收率翻倍 [3] - 成本削减路径与公司在2025年投资者日提出的“去风险增长、借力技术”战略一脉相承 [2] 估值与股价表现 - 年初至今雪佛龙股价上涨16%，在综合性石油巨头中仅次于埃克森美孚，跑赢同行5个百分点 [3] - 当前估值被认为已透支利好，雪佛龙2026年企业价值/折现现金流比率对埃克森美孚的折价已收窄至2% [3] - TCO项目在70美元/桶布伦特油价下预计贡献60亿美元自由现金流 [2] 股东回报 - 季度股息从1.71美元/股上调4%至1.78美元/股，年化约140亿美元 [3] - 雪佛龙7.2%的2026年分配收益率落后于英国石油和道达尔的约8.5%以及壳牌的超10% [3] 财务预测与资产负债表 - 汇丰将2026年和2027年净利润预测分别下调20%和10%，主要反映折旧摊销费用上升、公司成本指引上调、炼化利润回调以及WTI油价假设从62美元微调至61美元的影响 [4] - 现金流预测调整幅度较小，2026年和2027年仅分别下调4%和上调1% [4] - 当前汇丰的净利润预测较彭博共识分别低5%和10% [4] - 季度末净债务比率为15.6%，较三季度末的15.1%略有上升，但仍远低于20-25%的目标区间 [4] - TCO贷款计划在2026年第一季度和第三季度各偿还10亿美元，全年共计20亿美元 [4] 核心观点总结 - 汇丰认为雪佛龙已从“估值洼地”转变为“估值合理”，尽管长期仍看好其项目执行力与资本纪律，但短期上行空间有限 [4] - 对于寻求更高股东回报或更大估值弹性的投资者，欧洲同行或提供更优选择 [4] - 评级下调是基于对雪佛龙基本面与估值之间张力的审慎权衡，认为当前股价已充分反映利好因素 [1]

港股通周度资金流向概览 - 本周（2026.01.26-02.01）港股通净买入前三大个股为泡泡玛特(30.05亿元)、腾讯控股(28.00亿元)和小米集团-W(17.75亿元)[8] - 本周净卖出前三大个股为盈富基金(-54.91亿元)、中国移动(-45.84亿元)和紫金矿业(-22.89亿元)[9] - 从行业分布看，信息技术(约80亿元)、能源(约25亿元)、房地产(约7.6亿元)和金融(约14.1亿元)获得显著净买入[8][14] - 从行业分布看，电信服务(约-46亿元)、材料(约-40亿元)和医疗保健(约-16亿元)遭遇显著净卖出[9][14] 重点个股活跃交易分析 - 阿里巴巴-W(9988.HK)在报告期内持续活跃，但多日呈现南北向资金分歧，例如1月30日沪市净买入5.24亿元而深市净卖出1.94亿元[18] - 腾讯控股(0700.HK)在多数交易日获得净买入，例如1月27日沪市净买入8.69亿元，深市净买入1.55亿元[21] - 中国海洋石油(0883.HK)交易活跃但资金流向不一，1月28日沪市净买入5.33亿元而深市净卖出2.47亿元[20] - 紫金矿业(2899.HK)在多个交易日被大幅卖出，如1月26日沪市净卖出16.05亿元，但深市同日净买入5.28亿元[22] 机制与背景 - 港股通是连接内地与香港股票市场的交易互联互通机制，分为沪港通和深港通两个渠道[28] - 通过港股通进入香港市场的内地资金被称为“南下资金”，其流向是市场的重要观察指标[29]

核心观点 报告认为，2026年2月，全球市场需关注海外新因子对A股市场的再平衡影响[1] 国际市场方面，美债利率下行空间有限，美股需谨慎关注财报指引，日股上行空间有限，黄金趋势仍在但波动加大，油价短期或有反弹但中长期供过于求[2] 国内市场方面，A股市场或进入轮动巩固期，宽基指数预计维持震荡，结构上建议关注存储芯片、AI应用、机器人、商业航天等产业趋势板块，以及估值合理的化工和低位基建相关商品[2] 国际市场 - **美国经济数据**：12月非农就业和失业率变化不大，劳动力参与率为62.4%，环比小幅回落0.1%[6] 12月CPI同比2.7%，核心CPI同比2.6%，低于预期的2.7%，核心商品CPI环比增速为0%，前值为0.2%[6] - **美国货币政策**：1月FOMC会议维持政策利率在3.5%至3.75%不变[11] 特朗普提名立场偏鹰的沃什担任美联储主席，其政策倾向可能是“降息+缩表+监管改革”，这可能有利于大型银行[2][13] - **地缘政治**：特朗普针对格陵兰岛的关税威胁暴露了欧洲内部分裂[14] 美国在伊朗的动作短期可能对油价形成干扰[2][14] - **日本市场**：日本首相高市早苗为2月8日的大选宣布减税增支计划，引发市场对财政可持续性的担忧，导致日债遭抛售[15] 美日利差和日元汇率走势分化加剧，日本当局干预汇率的意愿抬升，预计日元很难再有大幅贬值空间，日股短期向上空间有限[24] - **美债展望**：美债利率向下空间有限，短端利率在窄幅震荡后可能反弹，10年期等长端利率在日债风波缓和后可能回落并进入新的震荡阶段[2][24] - **美股展望**：2月需重点关注美股财报指引，纳斯达克指数呈现高位滞涨特征，需警惕如微软等公司资本开支与业绩回报不匹配引发的ROI担忧，而如Meta等公司若显示AI投入提升生产率则可能提振市场[2][24] 在降息预期不强的背景下，中小盘指数机会不多，对美股整体需维持谨慎[2][24] - **黄金展望**：金价仍处于日线级别主升浪，但月末波动加大，后续需关注美日对日元汇率的干预（日本干预可能抛售美债，影响美元信用并推升金价）以及地缘局势[2][29] 全球央行2025年净购金规模同比有所回落，可能影响中长期价格支撑[29] - **原油展望**：伊朗局势推动油价反弹，原油相关标的短期可能有表现[2][29] 但中长期市场供过于求格局将持续，IEA预测2026年全球原油供应日均将增长250万桶至1.087亿桶[29] 若伊朗局势缓和，油价可能再度趋弱[2][29] 国内市场 - **宏观经济**：2025年全年GDP为140万亿元，同比增长5%[31] 12月出口强劲，但固定资产投资和社零走弱[31] 1月因春节错位，经济数据对市场影响可能不直接，需更多关注上市公司业绩预告[2][31] - **金融数据**：2025年12月M2同比增速回升至8.5%，M1同比增速降至3.8%，M1与M2增速裂口收窄，资金活跃度较前期有所下降[33] 新增社融约2.21万亿元，同比少增约0.65万亿元[33] - **A股市场表现**：1月A股市场呈现再平衡特征，有色金属、石油石化、基础化工、建筑材料等传统价值板块表现靠前，电子、计算机等科技板块维持相对强势，消费板块偏弱[2][35] 风格再平衡的原因包括国际局势推升能源价格、化工等行业进入落后产能清退阶段，以及监管遏制题材炒作导致热门赛道降温[35] - **相关板块估值**：截至1月30日，基础化工、石油石化的十年PE估值分位分别为72.2%、66.4%[36] - **A股市场展望**：2月A股市场或进入年前的轮动巩固期，交易活跃度可能降低，M1与M2增速裂口与两融余额走势分化显示资金活跃度下降，但存量资金或仍充裕，预计宽基指数维持震荡[2][42] - **A股结构建议**：存储芯片、AI应用、机器人、商业航天等板块的产业趋势仍在，建议保持关注，年前博弈波段机会为主[2][42] 化工相关板块建议关注估值仍位于合理区间的标的[2][42] 商品方面，关注两会预期可能带动的基建相关板块，部分相关商品价格处于低位，可能有阶段性机会[2][42] - **港股展望**：恒生科技下游需求还有待企稳，向上逻辑不坚实，建议以观望为主[2][42]