欧盟石油供应替代方案 - 欧盟石油协调小组在紧急会议上确认，在石油供应中断期间，向匈牙利和斯洛伐克输送石油的最可行替代方案是途经克罗地亚的亚得里亚海石油管道 [1] - 克罗地亚方面确认，非俄罗斯原油正通过该管道输送至匈牙利和斯洛伐克 [1] 相关公司动态 - 亚得里亚海石油管道公司已开始在其位于奥米沙利的码头为匈牙利油气工业股份公司装载原油 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前液化气围绕地缘因素交易，情绪反复放大盘面波动；基本面看，供应端因炼厂假期前排库、库存偏低，预计外放量难大幅增长，需求端节后有补库和提高负荷需求，预计需求小幅增长；原油价格和海外市场支撑会传导给液化气内盘价格；在地缘驱动下，预计液化气内盘走势偏强震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 国内期货PG2602价格为4510元，较前一日跌72元，主力持仓82176，较前一日增1926，仓单数量6679，与前一日持平 [2] - 国内现货方面，华南炼厂气4770元/吨，较前一日涨10元，华南进口气4830元/吨持平，华东炼厂气4424元/吨、山东炼厂气4500元/吨、山东醚后C4 4380元/吨均持平，华东进口气5001元/吨，较前一日跌12元 [2] - 基差为238元，较前一日涨72元 [2] - 外盘价格中，BRENT为71美元/桶，较前一日涨0.2美元，CP C3 M1为535.5美元/吨、FEI C3 M1为587.2美元/吨、MOPJ M1为604.7美元/吨、NAP M1为561.2美元/吨均持平，MB C3 M1为0.6美元/吨，较前一日跌0.013美元 [2] - 盘面利润方面，进口利润FEI为 - 129.4元，较前一日降62.1元，PDH FEI为 - 754.5元，较前一日降14.3元 [2] - 比价中，FEI/BRENT为8.3，较前一日降0.02，FEI/MOPJ为 - 17.4，与前一日持平 [2] 原油天然气市场 - 以色列宣布启动海上天然气勘探招标活动 [3] - 秘鲁石油公司称西南部区块出现天然气供应紧急情况 [3] - 委内瑞拉对印度的石油出口将扩大 [3] - “友谊”输油管道恢复输油日期推迟至2月26日 [3] - 科威特石油公司与黑石集团等就可能价值70亿美元的管道项目谈判 [3] 现货概况 - 山东地区民用气估价4500元/吨持平，市场氛围不一但炼厂库存压力可控，下游产品坚挺回稳，今日市场主流走稳，零星调整；醚后市场大面维稳，交投氛围尚可，下游利润平稳但国际原油回落，短线市场多空影响均存，预计明日延续大面维稳 [5] - 华东地区民用气主流成交价格4424元/吨持平，市场大面走稳，需求缓慢提升，炼厂出货降库存，临近月底调价意愿有限，预计短线稳价运行 [5] - 华南地区国产气成交均价4770元/吨，较昨日涨10元，进口气均价4830元/吨持平，市场大面走稳，个别低位补涨，供需基本面宽松，上下两难，预计短线横盘整理，待明日CP出台指引 [5] - 华北地区民用气基准价4263元/吨，较前一日涨29元，今日部分低位上涨，下游入市热情高，产销无明显压力 [6]

市场整体表现 - 2月25日，A股三大指数全线收涨，沪指涨0.72%报4147点，深证成指涨1.29%，创业板指涨1.41% [1] 强势股与连板股表现 - **豫能控股**录得5连板，涨幅49.97%，报11.03元，换手率21.00%，涨停分析涉及参股算力、火电、绿电储备 [3][4] - **江钨装备**录得5天4板，涨幅9.98%，报18.74元，换手率17.38%，涨停分析涉及定增收购钨锂资产、磁选 [3][4] - **汉缆股份**录得4连板，涨幅10.07%，报8.20元，换手率7.92%，涨停分析涉及特高压、海上风电、电网设 [3][4] - **国安股份**录得6天3板，涨幅9.91%，报3.77元，换手率5.98%，涨停分析涉及AI数据标注、央企背景 [3][4] - **章源钨业**录得5天3板，涨幅10.00%，报33.55元，换手率6.60%，涨停分析涉及钨价上调、钨产业链、业绩 [3][4] - **东方钽业**录得5天3板，涨幅10.01%，报51.32元，换手率6.93%，涨停分析涉及钽铌制品、定增注册获批 [3][4] - **再升科技**录得5天3板，涨幅9.97%，报13.02元，换手率14.47%，涨停分析涉及玻璃微纤维、SpaceX传闻 [3][4] - **卓郎智能**录得5天3板，涨幅10.10%，报3.38元，换手率10.16%，涨停分析涉及玻璃纤维纱线、AI智慧工 [3][4] - **招商轮船**录得4天3板，涨幅9.99%，报14.75元，换手率2.61%，涨停分析涉及VLCC油运、业绩预增、央企 [3][4] - **法尔胜**录得3连板，涨幅9.95%，报7.29元，换手率32.07%，涨停分析涉及光纤概念、重大资产出售 [3][4] - **罗曼股份**录得3连板，涨幅10.00%，报108.88元，换手率14.13%，涨停分析涉及算力订单、液冷服务器、AR [3][4] - **五洲特纸**录得3天2板，涨幅10.03%，报17.23元，换手率5.61%，涨停分析涉及人民币升值、格拉辛纸投 [3][4] 龙虎榜资金流向 - **单日净买入额前三**：包钢股份净买入10.34亿元，航天发展净买入7.08亿元，杉杉股份净买入3.47亿元 [5][6] - **单日净卖出额前三**：掌阅科技净卖出3.15亿元，风华高科净卖出3.02亿元，翔鹭钨业净卖出2.98亿元 [6][7] - **机构席位单日净买入前三**：通源石油净买入3.85亿元，建设机械净买入2.91亿元，中钨高新净买入1.98亿元 [7][8] - **机构席位单日净卖出前三**：翔鹭钨业净卖出3.40亿元，天奇股份净卖出2.25亿元，悦心健康净卖出6605.94万元 [8][9] - **沪股通净买入额最大**：杉杉股份净买入2.72亿元 [22][23] - **深股通净买入额最大**：风华高科净买入1.37亿元 [23][24] 重点公司及行业动态 - **航天发展**：公司下属航天天目“天目一号”掩星星座一期22星完成发射并实现星座阶段组网运行，探测数据已通过中国气象局高价值气象数据认证并进入自主数值预报模式业务系统 [9][10][12] - **中钨高新**：子公司株洲硬质合金集团有限公司拟投资1.45亿元建设PCB钻针棒3000万支/年项目，建设期12个月；柿竹园矿区新增钨金属量9.17万吨，公司钨资源保有量升至约68万吨 [12][13][15] - **章源钨业**：2月下半月长单报价大幅上调，55%黑钨精矿涨至73万元/标吨，半月涨幅近9% [15] - **通源石油**：公司以射孔作为核心竞争力，业务涵盖定向钻井、测井、射孔、压裂增产等一体化服务；中标阿尔及利亚国家石油公司天然气回收项目；地缘冲突推高油价 [15][16][18] - **东岳硅材**：今日涨停，换手率9.12%，成交额15.54亿元，龙虎榜显示机构净买入3074.00万元，深股通净买入864.92万元 [18] - **中信出版**：今日涨停，换手率9.54%，成交额7.25亿元，龙虎榜显示机构净买入4996.28万元，深股通净买入1749.05万元 [19] - **博纳影业**：今日跌停，换手率18.75%，成交额22.69亿元，龙虎榜显示深股通净卖出4481.85万元 [20] 知名游资操作动向 - **章盟主**：净买入包钢股份3.440亿元，净买入川金诺4090万元 [24] - **中山东路**：净买入包钢股份3.060亿元 [24] - **山东帮**：净买入风华高科8710万元、净买入豫能控股7848万元 [24] - **成都系**：净买入川金诺6137万元、净买入清水源6065万元、净买入东岳硅材5998万元，净卖出通源石油6451万元 [24] - **作手新一**：净买入豫能控股1.224亿元 [24] - **温州帮**：净买入时空科技6945万元，净卖出首都在线4051万元 [24] - **玉兰路**：净买入豫能控股6794万元 [24] - **T王**：净买入翔鹭钨业2422万元，净卖出风语筑2307万元、净卖出中国电影4576万元 [24] - **湖里大道**：净卖出包钢股份1.004亿元 [24]

核心观点 春节期间全球多数资产上涨，发达市场股市普涨，但市场面临特朗普关税裁定、中东地缘局势升级及AI颠覆性担忧等多重叙事扰动[1] 美国经济数据呈现“滞涨”特征，叠加美联储官员偏鹰发言，市场降息预期走弱[1][4] 资金面上海外流动性预期边际转紧，但基本面显示美股2026年盈利预期获上修，中欧经济高频景气亦有所回升[1][4] 市场表现 - **全球股市普遍上涨**：春节期间（2026/2/16-2026/2/20）MSCI全球指数上涨1.1%，其中MSCI发达市场上涨1.2%，MSCI新兴市场上涨0.8%[4][8] 发达市场中，韩国综合指数表现最强（+5.5%），日经225表现最弱（-0.2%）[8] 新兴市场中，印度Sensex30表现最优（+0.2%），恒生指数表现最差（-0.6%）[8] - **债市与大宗商品分化**：美国10年期国债利率上升4.0个基点，日本10年期国债利率下降9.3个基点[4][8] 大宗商品方面，ICE布伦特原油上涨5.9%，CBOT玉米下跌1.0%[8] - **汇率变动**：美元升值，英镑、日元贬值，人民币汇率基本持平[4][8] - **板块表现分化**：港股能源业（+3.9%）、原材料业（+3.0%）领涨[14] 美股通讯服务（+2.3%）、可选消费（+1.7%）表现领先[14] 欧股金融（+4.1%）、信息技术（+4.0%）表现较好[14] 日股能源（+3.8%）、原材料（+3.1%）偏强[14] 交投情绪 - **成交量与波动率**：春节期间主要市场成交缩量，标普500成交额5037亿美元，欧洲Stoxx50成交额535亿美元，日经225成交额1453亿美元，均环比下降[18] 主要指数波动率不同程度回落，尤其是日股[4][18] - **投资者情绪**：港股卖空占比升至20.2%，滚动三年分位数达98%，情绪处于历史低位[4][18] 美股NAAIM经理人持仓指数为82.9%，滚动三年分位数53%，情绪处于历史偏高位置[4][18] - **市场估值**：发达市场整体估值提升，最新市盈率（PE）为24.6倍，处于2010年以来94%分位数[28] 新兴市场最新PE为19.1倍，处于92%分位数[29] 纳斯达克PE最高为40.9倍，恒生指数PE最低为12.1倍[28][29] 资金流动 - **宏观流动性预期转紧**：美国经济数据呈现“滞涨”特征，叠加部分联储官员提及加息可能，市场降息预期回落[4][50] 截至2月20日，市场预期美联储2026年降息2.2次，较前周下降[4][50] - **利率与利差变化**：美国10年期国债收益率上升4.0个基点，日本10年期国债收益率下降9.3个基点[50] SOFR-OIS利差收窄，美元流动性转松[50] - **全球资金流向**：1月全球共同基金主要净流入美国（298亿美元）、欧洲（115亿美元）、韩国（156亿美元）与日本（62亿美元）[58] 1月净流出中国大陆的规模为975亿美元[58] - **港股资金面**：节前一周（2026/2/4-2026/2/10）资金合计流入港股267亿港元，其中港股通流入498亿港元是最大增量来源[61] 基本面 - **盈利预期调整**：上周美股2026年盈利预期表现最优，标普500指数2026年EPS预期从+12.7%上修至+12.9%[4][66] 港股恒生指数2026年EPS预期维持+11.1%[4][66] 欧股欧元区STOXX50指数2026年EPS预期从-3.1%下修至1-3.0%[4][66] 日股日经225指数2026年EPS预期持平在+31.7%[4][68] - **行业盈利预期变化**：港股原材料业盈利预期上修最多（+0.2个百分点）[66] 美股材料行业盈利预期上修最多（+0.6个百分点）[66] 欧股非必须消费品盈利预期上修最多（+10.2个百分点）[67] 日股橡胶产品盈利预期上修最多（+11.7个百分点）[68] - **经济数据与景气指数**：美国1月ISM制造业PMI为52.6%，较前月上升；服务业PMI为53.8%，略有回落[82] 欧元区1月服务业PMI为51.6%，连续8个月处于荣枯线以上[83] 上周花旗美国经济意外指数从35.6降至25.7，欧洲经济意外指数从26.9升至32.4，中国经济意外指数从-5.6升至-4.4[92]

地缘政治与市场反应 - 美国总统特朗普在国情咨文演讲中表示更倾向于外交手段解决伊朗核问题，但绝不允许伊朗拥有核武器，这一强硬声明再次引发市场紧张情绪 [1] - 受此消息影响，布伦特原油价格在前一交易日收跌1%后，反弹至每桶71美元以上，WTI原油价格超过每桶66美元 [1] 行业与市场分析 - 国盛证券指出，VLCC（超大型油轮）市场存在“非合规市场受限、合规市场供需关系改善”的逻辑，且该逻辑持续得到落地验证 [1] - 当前地缘冲突演绎存在不确定性，若制裁进一步收紧，远东进口方可能进一步转向合规市场采购原油，导致被制裁船舶运营效率和收益持续下降，合规市场将受益 [1] - 若制裁解除，受制裁原油回归合规市场，综合考虑船龄、运营效率、保险等因素，被制裁的VLCC可能面临退出市场的可能，合规市场供需关系将趋于紧张 [1] 相关指数与产品表现 - 截至2026年2月25日 15:00，国证石油天然气指数(399439)上涨0.93% [1] - 该指数成分股中，招商轮船上涨9.99%，洲际油气上涨9.94%，中远海能上涨8.04%，潜能恒信上涨6.79%，招商南油上涨4.63% [1] - 石油ETF鹏华(159697)上涨0.42%，最新价报1.43元 [1] 指数与ETF构成 - 石油ETF鹏华紧密跟踪国证石油天然气指数，该指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况 [2] - 截至2026年1月30日，国证石油天然气指数(399439)前十大权重股分别为中国石油、中国海油、中国石化、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、洲际油气、九丰能源、新奥股份，前十大权重股合计占比66.76% [2] - 石油ETF鹏华(159697)设有场外联接基金，A类份额代码为019827，C类份额代码为019828，I类份额代码为022861 [3]

地缘政治风险与油价驱动 - 伊朗局势高度紧张，风险升温推动油价上行 [1] - 原油市场当前脱离供需，转为地缘风险驱动 [1] - 在美伊局势尚未明朗化前，原油价格处于易涨难跌的状态 [1] 原油价格与市场情绪 - 2月25日，生意社WTI原油基准价为66.31美元/桶，较本月初的65.42美元/桶上涨1.36% [1] - 布伦特原油净多持仓回升至2年来高位 [1] - 2026年1月布伦特买入看涨期权成交量创历史最高水平，反映市场看涨情绪 [1] - 预计未来一个月内价格的高波动率将不可避免 [1] 相关指数与ETF表现 - 截至2026年2月25日09:58，国证石油天然气指数强势上涨1.83% [1] - 石油ETF鹏华上涨1.54%，最新价报1.45元 [1] - 石油ETF鹏华紧密跟踪国证石油天然气指数 [1] 指数成分股表现与构成 - 国证石油天然气指数成分股中，中远海能上涨10.03%，招商南油上涨10.03%，招商轮船上涨9.99%，洲际油气、潜能恒信等个股跟涨 [1] - 截至2026年1月30日，该指数前十大权重股合计占比66.76% [2] - 前十大权重股包括中国石油、中国海油、中国石化、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、洲际油气、九丰能源、新奥股份 [2] 相关金融产品信息 - 石油ETF鹏华的场外联接基金代码为A：019827；C：019828；I：022861 [3]

行业技术发展 - 行业聚焦于支撑高效勘探 共同分析智能节点采集系统研发及应用现状[1] - 智能节点采集系统在提升勘探精度 降低作业成本 适应复杂环境等方面优势突出[1] - 该系统既能支撑国内油气增储上产 也能助力境外油气业务高效推进[1] 公司战略与合作 - 各方将深化“科研+应用”和“科研+制造”协同 持续探索产品优化方案[1] - 合作方将推进国产化芯片应用 拓展应用范围 实现资源共享与优势互补[1] - 目标是为高效勘探提供更全面可靠的技术支撑[1] 产品与生产进展 - 与会代表参观了中国石化首条消费级电子产品生产线[1] - 该生产线由石油物探技术研究院和石化机械共同打造[1] - 生产线首批产品已成功下线[1] - 此举标志着中国石化油气智能地震勘探装备“创新链+产业链”双链融合发展迈入产业化新阶段[1]

全市场概况与资金流向 - 截至上周末，全市场权益类ETF总规模为44,587.78亿元，过去一周场内总规模增加85.20亿元，但总份额减少154.37亿份，资金净流出351.82亿元 [1] - 从大类板块看，香港&海外板块ETF净流入居前，达95.37亿元，主要受香港科技板块资金流入驱动；宽基&策略板块ETF净流出居前，达420.79亿元 [1] 宽基与策略板块ETF资金动向 - 宽基&策略板块ETF中，当周净流入前三大板块为：自由现金流（流入10.00亿元）、中证2000（流入8.22亿元）、中证1000（流入4.81亿元） [2][3] - 宽基&策略板块ETF中，当周净流出前三大板块为：中证A500（流出162.43亿元）、沪深300（流出115.23亿元）、科创50（流出43.86亿元） [2][3] - 从年度数据看，中证A500和沪深300板块本年以来资金流出显著，分别达532.33亿元和5,995.70亿元 [3] 行业与主题板块ETF资金动向 - 行业&主题板块ETF中，当周净流入前五大板块为：机器人（流入25.77亿元）、军工（流入14.24亿元）、有色金属（流入11.72亿元）、互联网（流入11.17亿元）、化工（流入10.53亿元） [3][4] - 行业&主题板块ETF中，当周净流出前五大板块为：半导体芯片（流出36.39亿元）、新能源（流出19.08亿元）、电池储能（流出17.10亿元）、创新药（流出11.03亿元）、银行（流出9.32亿元） [3][4] - 从年度表现看，有色金属、化工、军工板块本年以来资金流入强劲，分别达413.88亿元、297.03亿元和237.69亿元 [4] 机器人产业与相关ETF - 机器人板块近期活跃，行业观点认为机器人产业增长曲线可能越来越陡峭，未来热度可能比现在高100倍甚至1000倍，远超移动互联网 [5] - 机构指出，2026年是人形机器人从0到1兑现的重要节点，特斯拉链预计在2026年第一季度发布第一代量产产品，并于2026年8月开启大规模量产 [5] - 机器人ETF鹏华(159278)紧密跟踪国证机器人产业指数，该指数反映沪深北交易所机器人产业相关上市公司证券的价格变化 [5][6] 半导体产业与相关催化 - 科技板块利好不断，北京大学团队成功构建全球首个基于集成光量子芯片的大规模量子密钥分发网络，在量子通信芯片化、规模化发展上实现关键跨越 [7] - 华虹半导体第四季度销售收入达6.599亿美元，创历史新高，同比增长22.4%，环比增长3.9% [7] - 全球第八大晶圆代工厂高塔半导体宣布，在原有6.5亿美元资本支出计划基础上，额外追加2.7亿美元设备投资于硅光和硅锗领域，总投资达9.2亿美元，较原计划增幅超过四成，预计2027年实现全面投产 [8] - 机构认为存储芯片有望迎来以AI驱动的新一轮景气周期，全球云服务厂商资本开支或加速，推动服务器及上游部件需求增长 [9] - 科创综指ETF鹏华(589680)紧密跟踪上证科创板综合指数，捕捉高弹性机会 [7][10] 主要指数表现与估值 - 截至2026年2月24日，部分宽基指数今年以来表现强劲：中证500指数上涨12.42%，中证1000指数上涨9.28%，国证2000指数上涨10.18% [11] - 科创板系列指数表现突出：科创200指数上涨16.22%，科创100指数上涨11.04%，科创综指上涨9.87% [11] - 部分周期与主题指数涨幅居前：A股资源指数上涨21.26%，国证油气指数上涨19.88%，中证传媒指数上涨18.38%，国证有色指数上涨18.63% [11][12] - 估值方面，中证500、中证1000、国证2000指数的市盈率分位数（近5年）均处于98.85%的高位；科创20指数市盈率为165.43，分位数为94.73% [11] - 金融地产板块指数表现疲软：中证银行指数今年以来下跌6.59%，证券公司指数下跌3.52% [11]

石油ETF富国(159148)市场表现 - 2月25日开盘，该ETF价格下跌0.19%，报1.061元[1] - 自成立日（2026-02-03）以来，该ETF的总回报率为5.65%[1] 石油ETF富国(159148)持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为国证石油天然气指数收益率[1] - 该ETF的管理人为富国基金管理有限公司，基金经理为葛俊阳[1] 石油ETF富国(159148)重仓股表现 - 重仓股中，招商轮船开盘上涨4.33%，中远海能开盘上涨4.40%[1] - 重仓股中，海油工程开盘下跌2.28%[1] - 其他主要重仓股开盘表现：中国石油涨0.45%，中国海油涨0.21%，中国石化跌0.15%，广汇能源涨0.35%，杰瑞股份、九丰能源、新奥股份开盘涨跌幅为0.00%[1]

股价与交易表现 - 截至2026年2月24日收盘，公司股价报收于5.43元，上涨9.92%，达到涨停[1] - 当日换手率为4.98%，成交量为206.3万手，成交额为11.15亿元[1] 资金流向分析 - 2月24日主力资金净流入4.53亿元，占总成交额的40.6%[1] - 当日游资资金净流出2.13亿元，占总成交额的19.1%，散户资金净流出2.4亿元，占总成交额的21.5%[1] - 融资方面，当日融资买入1.93亿元，融资偿还2.08亿元，融资净偿还1423.64万元[1] - 融券方面，融券卖出4.45万股，融券偿还0.0股，融券余量74.82万股，融券余额406.27万元，融资融券余额为7.75亿元[1] 财务业绩 - 2025年前三季度，公司主营收入为15.37亿元，同比下降19.94%[2] - 2025年前三季度，归母净利润为8307.61万元，同比下降46.61%，扣非净利润为9697.0万元，同比下降43.74%[2] - 2025年第三季度单季度，主营收入为4.81亿元，同比下降18.45%[2] - 2025年第三季度单季度，归母净利润为3331.45万元，同比下降28.39%，扣非净利润为4675.17万元，同比下降13.57%[2] - 截至2025年第三季度，公司负债率为28.74%，投资收益为-720.77万元，财务费用为5413.12万元，毛利率为56.44%[2] 主营业务 - 公司主营业务包括石油勘探开发和石油化工项目的投资及相关工程的技术开发、咨询、服务[2] - 业务范围涵盖石油化工产品、管道生产建设所需物资设备、器材的销售，油品贸易和进出口，能源基础产业投资、开发、经营[2] - 公司业务还包括新能源产品技术研发、生产、销售，股权投资，以及房屋租赁及物业管理[2]