公司概况 - 南京持赢私募基金管理有限公司成立于2007年，专注期货市场投资，是国内首批与公募基金合作的期货策略团队之一[2] - 公司理念为诚信、持续、专业、共赢，强调风险控制与长期复利增长，所有已完结阳光化产品均为正收益[2][5] - 2021年管理规模峰值近20亿元，2023年更名为现用名，2024年与私募排排网达成代销合作[6] 核心团队 - 团队共5人，包括董事长兼基金经理1人、运营管理1人、财务兼合规风控1人、交易执行2人[6] - 董事长钱骏为创始人，2001年毕业于浙江工商大学投资系，曾任平安证券投资经理、新纪元期货投资总监，拥有20余年期货市场实战经验[6][7] 核心优势 - **趋势跟踪能力**：20多年期货策略经验，费后复合年化收益率超***%，复利效应显著[7] - **风控体系**：已完结12只产品全部正收益，收益曲线呈阶梯式增长，严控回撤[5][7] - **投资人体验**：重视本金安全与盈利锁定，动态止盈策略捕捉超额收益[7] - **策略统一性**：所有产品同步操作，单一核心策略避免业绩分化[7] 产品策略 - **主观CTA趋势跟踪策略**：通过低风险试仓、盈利加码、动态锁利三阶段捕捉完整趋势[7] - 策略亮点包括小仓位试探趋势、分批加仓独立风控、跟随趋势至形态终结最大化红利[7] - 代表产品"持赢精诚所至"成立于2024年6月17日，成立以来收益***%，年化***%[9][12] 行业荣誉与社会责任 - 2016年获华宝证券"年度最佳CTA策略"奖，2023年英大证券私募实盘大赛CTA策略冠军[9] - 2016年与南京大学合作启动"繁星计划"公益助学支教行动，资助西部教育事业[9] 行业动态 - 百亿量化私募增至39家，聚宽重回百亿规模，龙旗、幻方分列业绩前三[15] - 外资机构如高盛、大摩等重仓股曝光，"国家队"一季度持仓中8股涨幅超50%[15]

中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛的讲话 核心观点 - 中国证监会主席吴清强调要更大力度培育壮大耐心资本和长期资本 [1] - 聚焦私募基金"募投管退"各环节的卡点堵点，精准发力、畅通循环 [1] - 积极推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资，拓宽资金来源 [1] 私募基金行业 - 监管层关注私募基金全流程的运作效率，重点解决募资、投资、管理和退出环节的障碍 [1] - 政策导向明确支持长期资本进入私募股权投资领域 [1] 资金来源拓展 - 社保基金、保险资金和产业资本被鼓励参与私募股权投资 [1] - 政策旨在通过多元化资金来源增强私募基金行业的资金供给 [1]

行业现状与格局 - 私募行业从快速发展转向稳定发展，规模向头部机构集中，异常违规机构被清退，经历从量到质的转型 [1] - 行业竞争格局高度集中且头部效应明显（61.11%受访机构认同），24.07%认为竞争激烈淘汰率高，仅12.96%认为中小机构机会多 [5][7] - 头部量化私募包揽今年新产品备案量前五名，资金加速向头部聚集 [7] 受访机构特征 - 54家受访私募中，46.3%成立10年以上，39.89%成立5-10年；规模分布：33.33%超50亿元，25.93%在20-50亿元 [4] - 投资策略以股票为主（主观股票44.44%，量化股票20.37%），其他策略占比20.37% [4] ESG与未来趋势 - 37.04%受访机构未开展ESG投资，20.37%已开展，33.33%正在规划中 [8] - 未来五年行业趋势：92.59%受访者认为将稳步增长或增速放缓 [9] - 超五成受访者认为投资策略发展是主要增长点，二成看好金融科技运用及海外市场开拓 [18] 券商托管业务 - 98.15%受访机构与券商托管合作频繁（33%非常频繁+65.15%较频繁） [11] - 托管服务满意度达96.3%（37.04%非常满意+59.26%较满意） [12] - 改进需求：81.48%需技术支持，62.96%要求加快响应速度，22.22%希望提高费用透明度 [13] - 合作模式展望：近八成认为将形成战略合作，二成预计保持现状 [14] 行业挑战与改进方向 - 主要挑战：监管趋严（35.19%）、投资难度加大（25.93%）、竞争加剧（18.52%）、投资者需求多样化（12.96%） [16] - 合规风控水平：75.93%认为参差不齐或大多数较好，12.96%认为整体很高 [19] - 投资者教育：40%认为较完善，40%需加强；科技运用：近六成认为较领先，25.93%需加强 [19] - 品牌建设：近七成认为较重视，近三成需加强；客户服务：62.96%认为较完善，24.07%需加强 [20][21] 发展建议 - 需加强透明度与信息披露（投资过程、组合、风控），提升ESG实践以满足社会价值期望 [22] - 应提高机构投资者占比，头部机构强化品牌建设与客户体验，中小机构深耕垂直领域差异化竞争 [23] - 行业共识包括强化合规体系、加强投资者教育及品牌建设，立足客户与策略提升收益 [24]

外资私募备案登记 - 淡明私募与安耐德私募于2025年6月16日同步完成中国证券投资基金业协会备案登记 [1] - 淡明私募股东为新加坡淡马锡全资子公司True Light Capital Pte Ltd [2] - 安耐德私募股东为全球资管巨头Earnest Partners旗下Earnest Partners Private Capital LLC [6] 淡明私募详细信息 - 公司全称淡明（上海）私募基金管理有限公司，英文名True Light (Shanghai) Private Equity Fund Management Co Ltd [3] - 成立于2025年3月26日，注册资本2100万元人民币，实缴比例100% [3] - 注册地和办公地均位于上海市静安区南京西路1539号3801B室 [3] - 机构类型为私募股权、创业投资基金管理人，全职员工5人 [3] - 母公司淡明资本是淡马锡旗下独立运营子公司，2023年募集33亿美元(约240亿元人民币)基金专注大中华区投资 [4] - 投资方向包括生命科学、科技、消费、工业和商业服务等领域 [4] - 总经理许晔拥有20年金融从业经验，曾任建行投行部副总、建信信托副总裁等职 [4][5] 安耐德私募详细信息 - 公司全称安耐德私募基金管理（北京）有限责任公司 [7] - 成立于2024年8月21日，注册资本200万美元，实缴比例100% [7] - 注册地和办公地均位于北京市通州区 [7] - 业务类型涵盖私募股权投资基金、创业投资基金及FOF基金 [7] - 母公司Earnest Partners管理规模超300亿美元，投资全球70多个市场 [7] - 2012年获QFII牌照，已投资云天畅想、DeepCare、普达特半导体等中国项目 [7] - 投资方向包括新基建、AI医疗健康、先进制造、光伏等新兴产业 [7] - 总经理孙毓耕2013年加入Earnest Partners，2018年起负责中国区业务 [9] - 投资负责人刘桂林曾任中投中财基金副总、红线金石投资合伙人等职 [11]

报告概览 - 华宝证券连续第十四年发布《2025中国金融产品年度报告》，主题为"生态跃迁"，强调财富与资管行业需通过生态协同实现深度转型 [1][2] - 2024年行业已从"服务化转型"理念（2023年首次提出）迈入实践阶段，但需全行业协同重构财富生态 [2] - 报告定位买方视角，旨在通过研究搭建认知阶梯，帮助从业者捕捉关键市场信号 [2][3] 第一部分：2024年财富生态洞察 - **存款替代产品**：探讨收益率下行趋势及投资者接受净值型固收产品的障碍 [3] - **投资者行为**：分析基金与理财选择背后的驱动因素，以及指数化投资对竞争格局的影响 [3] - **养老金规划**：针对不同人群提出差异化养老策略 [3] - **私募行业**：新规下传统策略遇挫，需探索新路径；结构化产品需从标准化转向定制化 [3] - **跨市场产品**：关注低利率时代新兴金融产品的机会 [3] 第二部分：金融产品跨市场回顾与展望 银行理财 - 净值化转型20年，超低波产品表现突出，2025年需平衡"稳"与"新"策略 [4] 公募基金 - 市场进入薄利时代，规模扩张遇瓶颈，未来需以稳定资产为盾、战略导向为矛优化配置 [4] ETF - 2024年规模与份额创新高，政策推动产品创新向深度（细分领域）与广度（资产类别）拓展 [4] 信托 - 新三分类重塑产品图谱，标品信托需平衡规模与业绩，灵活服务成差异化优势 [4] 私募基金 - 市场环境主导策略表现（如2024年事件驱动策略突出），头部效应加剧，2025年需锚定资产端挖掘服务机遇 [4][5] 结构化产品 - 金融工程驱动产品设计，未来趋势是自主化结构设计 [5] 第三部分：生态跃迁与行业新格局 - **买方思维跃迁**：通过跨市场产品风险收益图谱（波动率维度）解决同质化认知负荷 [6] - **基金策略指数**：借鉴海外经验构建透明化、可投资化的策略指数矩阵，国内机构已展开实践 [6] - **大模型应用**：重构理财服务范式，理财师需利用AI拓展家户服务能力 [6] - **五篇大文章**：指明行业质变方向，包括生态重构、从业者能力进化及未来生态图景 [6] 报告发布形式 - 仅提供实体版，无电子版，强调专业研究价值 [7]

私募基金行业整体表现 - 截至5月底，2511位基金经理管理4839只私募产品，合计管理规模达3834.06亿元，近1年平均收益21.84%，显著跑赢大盘 [2] - 股票策略表现最优：1471位股票型基金经理管理2853只产品，近1年平均收益25.52% [2] - 期货及衍生品策略平均收益17.27%，组合基金策略表现突出，63位组合基金经理业绩亮眼 [2] 不同规模私募基金表现 - 百亿私募：114位基金经理管理586只产品，规模998.51亿元，近1年平均收益20.66% [2] - 中小型私募表现更优：0-5亿私募平均收益23.38%，5-10亿私募平均收益22.52% [2] - 20-50亿私募：69位基金经理中，股票策略占33位，债券策略15位 [15] 百亿私募基金经理表现 - 九坤投资王琛夺冠：管理4只产品规模8.94亿元，近1年收益领先 [6][9] - 泓湖私募梁文涛位居第二：7只产品规模41.32亿元，曾获私募金牛奖 [9] - 东方港湾但斌5月表现亮眼：73只产品规模85.35亿元，受益美股科技股反弹 [9] 中小型私募基金经理亮点 - 50-100亿私募：深圳凯丰投资吴星夺冠，8只产品规模11.09亿元 [12] - 20-50亿私募：神农投资陈宇重仓创新药，举牌科济药业后股价涨幅超70% [19] - 0-5亿私募：海南香元私募谭冠华管理4只产品规模1.98亿元，5月收益突出 [33] 行业趋势与投资方向 - 复胜资产看好新消费赛道：聚焦智能化与品质化提升 [13][14] - 优波资本逆周期布局：重点配置煤化工、火力发电等行业 [29] - 量化策略持续发展：百亿量化私募数量增至39家，聚宽重回百亿阵营 [34]

核心观点 - 投资经理最重要的能力是理性和相信常识，理性能避免重大失误，而信心源自对基本面的深刻认知 [3][10][16] - 真正长期有定价权和护城河的公司极其稀缺，应长期持有 [7][15] - 宏观环境是客观条件，需理性接受并在给定条件下做出选择 [5][12] - 深度研究是创造阿尔法的核心，需通过全方位调研和实证研究验证公司价值 [6][14] - 港股市场热度可能延续，国际化优势吸引资金流入 [21] 投资理念与策略 - 坚持自下而上的价值投资策略，以实业投资心态评估公司长期竞争力、管理团队和治理结构 [6][14] - 采用"集中研究、分头决策"模式，投研平台共享使基金经理长期业绩趋同 [13] - 投资案例：长期跟踪电信运营商，2021年抓住行业拐点布局，获得丰厚回报 [14] - 量化投资与主观投资的差异在于前者短期、顺势、分散，后者长期、逆向、集中 [23] 投研能力建设 - 海外研究能力构建需解决人才、商业模式理解和市场熟悉度三大难点 [18] - 海外公司研究存在语言障碍和管理层认知不足的挑战 [19] - 从专注中国公司扩展到覆盖亚洲及美国市场，海外研究能力反哺中国分析 [17] 市场观点 - 港股吸引力提升，Hibor下行显示资金流入，好公司或从折价转向溢价交易 [21] - 中国股市慢牛需三个条件：长期稳定资金、基本面改善的好企业、规则稳定性 [22] - 私募行业经历整合出清，未来将形成风格差异化的龙头公司 [24] 投资认知迭代 - 高估短期变化、低估长期变化是常见误区，需延长持有周期 [15] - 基本面认知不足是错过机会或犯错的主因 [16] - 逆向思维和强烈自信是对抗从众心理的关键 [11]

量化多头策略整体表现 - 5月量化多头产品整体表现亮眼，574只有业绩显示的产品收益均值为3.77%，超额收益均值为2.45% [2] - 细分策略中，中证1000指增表现最佳，5月收益均值达4.16%，超额收益均值2.84%，正超额占比高达98.06% [3] - 量化选股策略产品数量最多（226只），5月收益均值3.67%，超额收益均值2.08%，但正超额占比相对较低为77.87% [3] 沪深300指增策略 - 近半年沪深300指数下跌1.95%，但指增产品实现收益均值4.73%，超额收益均值达6.81% [4] - 海南澎湃私募刘治平管理的"澎湃权益1号"位居榜首，宁波幻方量化徐进管理的产品位列第二 [7] - 头部产品管理规模差异显著，从海南澎湃的0-5亿到宁波幻方的100亿以上规模均有分布 [6] 中证500指增策略 - 近半年中证500指数下跌3.09%，但指增产品收益均值达8.45%，超额收益均值高达11.91% [8] - 今通投资钱伟强管理的产品夺冠，其团队搭建了AI投研平台和极速交易系统 [10] - 百亿私募中阿巴马投资和宁波幻方量化均有产品进入前三 [10] 中证1000指增策略 - 近半年中证1000指数下跌2.63%，但指增产品收益均值高达10.29%，超额收益均值13.26% [10] - 小熊猫资产李治国管理的产品居首，其具备15年证券期货交易经验 [12] - 进化论资产王一平完成从主观到量化的策略转型，其产品位列第四 [12] 其他指增策略 - 近半年收益均值达12.18%，超额收益均值14.41%，表现最优 [13] - 量创投资骆俊管理的北证选股产品居首，该产品年初策略调整后收益显著提升 [15] - 小微盘策略占据主导，前10产品中有5只采用中证2000等小微盘策略 [15] 量化选股策略 - 近半年收益均值9.83%，超额收益均值12.34% [17] - 珠海正沣私募李瑜管理的产品夺冠，龙旗科技和黑翼资产等百亿私募产品上榜 [19] - 产品规模差异较大，从1582万元到3.54亿元不等 [18]

私募证券基金业绩表现 - 前5个月全市场12843只私募证券基金平均收益率为4.34%，其中9608只产品实现正收益，占比达74.81% [1] - 股票策略以4.81%的平均收益率领涨全市场，8487只产品中正收益占比73.5% [1] - 多资产策略平均收益率为4.14%，期货及衍生品策略为3.19%，组合基金为3.09%，债券策略为2.42% [1] 股票策略细分表现 - 量化多头策略表现突出，1480只产品平均收益率达8.46%，正收益占比86.62% [1] - 股票市场中性策略平均收益率为5.00%，正收益占比91.18% [1] - 主观多头策略平均收益率为3.98%，正收益占比68.08%，股票多空策略为3.37%，正收益占比75.53% [1] 期货及衍生品策略细分表现 - 量化CTA策略平均收益率为3.38%，正收益占比70.36%，主观CTA策略为3.37%，正收益占比65.19% [2] - 其他衍生品策略平均收益率为2.45%，期权策略为2.41% [2] 市场展望 - 百亿元级私募日斗投资认为A股已完成"筑底"，当前处于中国资产价值重估的历史性机遇期 [2] - 星石投资指出A股估值处于低位，潜在资金充沛，政策面态度明确，长期重估空间大 [2]

证券时报记者程丹 私募基金收购上市公司的热潮不断涌现。鸿合科技近日表示，合肥瑞丞私募基金管理有限公司拟以 15.75亿元收购该公司25%股份并取得控制权。这是"并购六条"发布以来，A股市场披露的第6单私募股 权创投基金收购上市公司的案例。 更多私募料参与其中 在现已披露的6单私募股权创投基金收购上市公司的案例中，市场更关注2单，关注度主要集中在两起具 有标杆意义的交易上：一是启明创投拟以4.52亿元收购天迈科技26.10%股份，二是合肥瑞丞私募基金计 划以15.75亿元收购鸿合科技25%股份。这两起交易无论哪宗获得监管部门通过，都将在一定程度上对 行业形成示范效应。 监管部门多次明确表示支持私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这与市场需求不谋而合。中央财 经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李晓认为，部分上市公司有寻找赋能方和融资方等诉求，希 望有新的伙伴加入，私募基金在产业链上下游往往有众多被投企业，若能入主上市公司，可借助上市公 司主体发挥产业协同效应，实现上市公司做大做强，随着政策红利持续释放，市场需求被充分激发。 年内披露多个收购案例 以年初启明创投拟4.52亿元收购天迈科技26.10%股份为始， ...