市场表现 - 5月30日药师帮股价收报9 85港元/股 上涨7 89% 成交量2358 12万股 成交额2 31亿港元 振幅10 51% [1] - 最近一个月累计涨幅44 86% 今年以来累计涨幅63 61% 跑赢恒生指数17 51%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入179 04亿元 同比增长5 49% 归母净利润3001 3万元 同比增长100 94% [1] - 毛利率10 13% 资产负债率65 07% [1] 机构评级与行业估值 - 天风证券给予"买入"评级 目标价9 88港元 [1] - 药品及生物科技行业市盈率平均值5 64倍 中值5 97倍 药师帮市盈率192 11倍 行业排名第77位 [1] - 可比公司市盈率：其他精优药业0 68倍 金斯瑞生物科技1 22倍 东瑞制药2 93倍 正大企业国际3 23倍 大健康国际5 59倍 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国院外医药产业最大的数字化综合服务平台 成立于2015年 [2] - 覆盖49 1万家药店及33万家基层医疗机构 渗透全国98 9%的县域和91 2%的乡镇 [2] - 月均活跃买家43 3万个 建立国内最大数字化医药交易与服务网络 [2] 公司动态 - 2025年5月27日以每股8 12港元回购10万股 回购金额81 2万港元 [3]

市场表现 - 5月30日博安生物股价上涨18.2%至11.82港元/股，成交量6783.66万股，成交额7.77亿港元，振幅23.1% [1] - 最近一个月累计跌幅7.24%，年初至今累计涨幅7.18%，跑输恒生指数17.51%的涨幅 [1] - 恒生指数当日下跌1.2%报23289.77点 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入7.26亿元，同比增长17.5% [1] - 归母净利润7318.9万元，同比增长161.31% [1] - 毛利率74.71%，资产负债率42.34% [1] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率平均值5.64倍，中值5.97倍 [1] - 博安生物市盈率67.81倍，行业排名第70位 [1] - 同业公司市盈率：其他精优药业0.68倍、金斯瑞生物科技1.22倍、东瑞制药2.93倍、正大企业国际3.23倍、大健康国际5.59倍 [1] 公司业务 - 综合性生物制药公司，专注于肿瘤、自身免疫、眼科和代谢疾病领域 [2] - 拥有全人抗体转基因小鼠及噬菌体展示技术平台、双特异T-cell Engager技术平台、抗体药物偶联(ADC)技术平台及细胞治疗平台 [2] - 具备完整的全整合型产业链，涵盖抗体发现到商业化生产的全流程 [2] 研发与商业化 - 拥有三款商业化产品和多个在研产品组合 [3] - 获"国家高新技术企业"认定和多个省级技术平台资质 [3] - 在中国及欧美市场开展业务，构建"研发-生产-商业化"全产业价值链 [3] - 聚焦新一代增强型及可调控T细胞治疗技术 [2]

专项整治行动背景 - 市场监管总局针对老年人药品、保健品虚假宣传开展全国性专项整治，重点打击假借专家义诊、健康咨询名义的欺诈行为[1] - 治理场景锁定论坛、康养旅游、老年大学等虚假宣传高发地，涉及广告监管、食品安全等多维度措施[1] - 行动覆盖3.1亿60岁及以上老年群体，旨在优化市场竞争环境并强化社会诚信[1] 虚假宣传新特点 - 不法分子利用老年人科技认知局限，通过隐私信息实施定向诈骗，如"量子神水""保健神药"等伪科学概念[1] - 营销模式从线下会销转向短视频、社交群聊等线上渠道，采用虚构剧情诱导老年人下单[1] - 危害不仅造成财产损失，更可能直接威胁生命健康[1] 监管框架创新 - 构建"政府管理+全民参与"一体化监管，通过"你拍我查"活动发动社会力量举报违法行为[2] - 重点打击健康讲座、养生节目等变相广告形式，强化广告审查制度与食品安全底线[2] - 政府工作报告提出完善养老政策机制，发展银发经济，需建立长效治理机制[2] 长效治理方向 - 建议完善法律法规惩戒标准，利用大数据、AI技术动态优化整治模式[3] - 需填补老年人情感与健康服务真空，瓦解骗局的"亲情"与"知识"诱因[3] - 强调法治、科技与社会关怀结合，构建全方位防护网[3]

行业监管动态 - 国家医保局筛查全国定点零售药店4月份以来的医保结算数据，发现部分药师姓名（对应同一身份证号）出现在多家药店的药品费用明细中，可能存在药师信息被假冒或"挂证"违规情况 [1] - 核查行动释放严监管信号，对违规行为将采取暂停/解除医保服务协议等处罚，涉及犯罪的移送司法机关追究刑事责任 [1] "挂证"问题危害 - 药师缺位可能导致用药安全隐患，如老人误服药物冲突品种、糖尿病患者用药建议缺失 [1] - 审核环节缺位为骗保行为提供可乘之机，威胁医保基金安全 [1] 整治措施与建议 - 需通过技术手段升级监管，如智慧医保系统、药店视频监控联网实现药师在岗常态化监督 [2] - 完善行业激励机制提升执业药师"含金量"，减少药店"挂证"利益驱动 [2] - 探索药品零售企业"云药师"服务等新形式，疏堵结合根治问题 [2] 政策导向与行业影响 - 法规要求药店和医院药房必须配备执业药师，严查"挂证"是对行业秩序的规范 [1][2] - 强化执业药师实际在岗履职，保障群众用药安全和医保基金有效使用 [2]

5月28日，国家市场监管总局发文部署在全国开展老年人药品、保健品虚假宣传专项整治工作，有 效打击药品、保健品市场"坑老""骗老"行为。通过开展"你拍我查"活动，鼓励群众拍摄涉嫌违法行为， 及时收集和掌握违法问题线索，公正高效查处。 各界苦坑老骗老久矣。国家市场监管总局此番专项整治直指涉老年人药品、保健品虚假宣传这一市 场积弊，点出了围绕老年人这一数字化背景下的特定"弱势群体"，他们的权利失能与权益救济问题。一 个高质量、有底线的市场，不能盯着一群数字化能力本就相当有限的人群可劲儿薅羊毛，健康的市场秩 序不容许，规范的法治环境更容不下。 值得注意的是，此次聚焦坑老骗老行为的专项整治，引入了"你拍我查"的线索收集渠道，鼓励群众 拍摄涉嫌违法行为，及时收集和掌握违法问题线索，公正高效查处。公开信息显示，多地市场监管部门 已经启动相关线索收集，公示收集平台，承诺及时介入、处置和反馈。 "你拍我查"打击坑老骗老，这回全民都能搭把手。侧重于线索收集渠道的再明晰与再拓展，从"随 手拍"的线索收集，到"你拍我查"的治理承诺，通过更多、更丰富的公众参与，也是在回应社会各界对 于那些公然违规坑老骗老行为的监管介入效率的期待。个案 ...

美国关税政策底层逻辑 - 特朗普加征关税旨在缩减贸易逆差、推动制造业回流、补充财政收入[3][8] 美国对全球征税税率情况 - 去除战略商品，美国对全球征税“基础”税率可能是10%，预计推升美国加权平均进口关税2.9 - 3.2个百分点[3][9] - 美国对关键战略商品额外征税税率或在25%左右，最终推高美国对全球关税水平约4.5 - 5.4个百分点[3][19] 美国对部分地区征税情况 - 美国最终对华累计加征关税或推高全球加权税率3.2 - 5.4个百分点[4][20] - 美国对欧盟加征关税水平可能在20%左右，推高全球加权税率3.4 - 3.7个百分点[4][20] - 美国维持对墨西哥、加拿大征税水平，将使全球加权税率上升2.7 - 3.6个百分点，走势有不确定性[4][20] 美国对全球加征关税最终范围及影响 - 美国对全球加征关税水平最终可能落在15 - 21%，推升美国对全球关税水平至17.4 - 23.6%[5][26] - 关税政策或推高美国核心通胀1.5 - 2.1个百分点，压低美国增长1.1 - 1.8个百分点[5][26] 风险提示 - 美国关税政策超预期反复，中美谈判阻力大于预期[6][37]

医药监管改革成效 - 今年以来出台赋能医药产业高质量发展文件9个 新获批国药准字文号9个 完成中药配方颗粒上市备案19个品种 [1] - 东北地区首家优化药品补充申请审评审批程序改革试点将落户辽宁 技术审评时限由200个工作日压缩至60个工作日 [1] 审评审批优化措施 - 出台《关于药品上市后生产场地变更优先审评审批的公告》等文件 已对260余家企业优化检查 减少涉企检查3600余个工作日 [2] - 7家企业的9个第二类医疗器械产品按优先注册程序批准上市 2家外省企业的2个第二类医疗器械产品在省内注册 [2] - 新开办药品批发企业仓库面积要求由10000平方米降至5000平方米 降幅达50% 已为2家物流企业节省资金110余万元 [2] 降本增效政策 - 出台化妆品安全评估资料审核标准 检验检测费用降低60%以上 政策出台后一个月企业提交安评资料42个 同比增长950% [3] - 45家药品批发企业 68家药品零售连锁总部开展委托储存配送业务 32家连锁总部及其1368家门店开展远程药学服务 年降成本约3400万元 [2] 产业生态建设 - 联合本溪市 沈抚示范区 沈阳市浑南区共建医疗器械创新服务站 提供"家门口"服务 形成"一站式"解决方案 [3]

中证香港生物科技主题指数表现 - 中证香港生物科技主题指数报1436 15点 [1] - 近一个月上涨5 87% 近三个月上涨12 26% 年至今上涨41 25% [1] - 指数基日为2018年12月28日 基点为1000 0点 [1] 指数样本构成 - 从香港市场选取50只业务涉及生物药品 制药与生物科技服务等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下会进行临时调整 [2] 十大权重股 - 百济神州权重14 97% 药明生物11 09% 信达生物10 93% [1] - 康方生物6 86% 石药集团6 41% 中国生物制药5 46% [1] - 三生制药4 21% 翰森制药3 59% 再鼎医药2 97% 药明康德2 93% [1] 行业分布 - 生物药品占比53 76% 化学药24 57% 制药与生物科技服务18 50% 医疗器械3 18% [2] 市场板块分布 - 香港证券交易所占比100 00% [1]

市场表现 - 5月28日叮当健康股价上涨6 9%至0 465港元/股 成交量163万股 成交额73 91万港元 振幅8 05% [1] - 最近一个月累计涨幅26 09% 但年初至今累计跌幅13% 跑输恒生指数同期16 56%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入46 69亿元 同比减少3 87% 归母净利润亏损3 76亿元 同比扩大66 73% [1] - 毛利率32 95% 资产负债率36 18% [1] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率平均值5 29倍 中值5 97倍 叮当健康市盈率为-1 41倍 行业排名第148位 [1] - 可比公司市盈率：其他精优药业0 67倍 金斯瑞生物科技1 2倍 东瑞制药2 88倍 正大企业国际3 19倍 联康生物科技集团5 77倍 [1] 公司定位 - 作为中国快速数字医疗服务先驱者 通过在线至线下模式主导即时药品零售及医疗咨询 [2] - 科技创新驱动商业模式创新 持续投资升级以创造行业价值 [2]

市场监管总局专项整治老年人药品保健品虚假宣传 - 国家市场监管总局部署全国范围老年人药品保健品虚假宣传专项整治工作 重点打击"坑老""骗老"行为 [1] - 近年来网络营销渠道(直播带货 短视频 社交群组)成为虚假宣传新阵地 传播速度更快范围更广 [1] - 不法分子采用"专家义诊""免费试用""疗效承诺"等话术实施欺诈 严重侵害老年人权益 [1] 专项整治重点任务 - 重点查处假借专家义诊 健康咨询名义在论坛 康养旅游 老年大学等场景夸大产品功效的行为 [1] - 严厉打击向老年人推销伪高科技产品 养生理疗产品 保健品及养老服务的违法行为 [1] - 加强药品保健食品广告监管 严禁变相发布广告及宣称疾病治疗功效 [2] - 重点检查食品保健品标签说明书 杜绝虚假内容及非法添加行为 [2] 行业监管趋势 - 市场监管部门连续多年聚焦保健等重点领域 查处不正当竞争行为 [1] - 专项整治针对社会关注的老年人药品保健品突出问题 明确系列重点任务 [1] - 将严格落实广告审查制度 防止保健食品"神药"化倾向 [2]