股价表现 - 截至2025年7月4日收盘，国脉文化报收于11.92元，较上周的11.98元下跌0.5% [1] - 7月1日盘中最高价报12.2元，7月3日盘中最低价报11.85元 [1] - 当前最新总市值94.85亿元，在广告营销板块市值排名8/29，在两市A股市值排名1711/5149 [1] 股份回购计划 - 公司计划以集中竞价方式回购股份并减少注册资本 [1] - 回购金额不低于5,000万元，不高于10,000万元，回购价格不超过16元/股 [1] - 回购期限为股东会审议通过之日起12个月内 [1] - 回购股份数量预计为312.5万股至625万股，占总股本的0.39%至0.79% [1] - 回购股份将全部注销并减少公司注册资本 [1] 股东及管理层情况 - 控股股东、实际控制人、持股5%以上的股东、董事、高级管理人员未来3个月、6个月不存在减持计划 [1] 回购影响 - 回购股份不会对公司的经营、财务、研发、盈利能力、债务履行能力和未来发展产生重大影响 [1] - 公司将根据市场情况择机实施回购，并及时履行信息披露义务 [1]

股价表现 - 截至2025年7月4日收盘，华扬联众报收于12.2元，较上周的12.6元下跌3.17% [1] - 本周最高价出现在7月1日盘中，报12.85元 [1] - 本周最低价出现在7月4日盘中，报12.15元 [1] - 当前最新总市值30.91亿元，在广告营销板块市值排名25/29，在两市A股市值排名4201/5149 [1] 融资与担保 - 公司向兴业银行长沙分行申请新增流动资金贷款人民币15200万元，向交通银行湖南省分行申请新增流动资金贷款人民币5000万元，贷款期限均不超过1年 [1] - 控股股东湘江集团为上述贷款提供连带责任保证担保，公司与湘江集团签署了相关反担保协议，提供等额连带责任反担保 [1] - 公司支付费率为1%/年的担保费 [1] - 反担保范围包括甲方为乙方承担连带责任保证所支出的所有款项及费用等 [1] - 反担保期间为甲方的保证期间及甲方履行保证责任后3年内 [1] - 担保费按季度支付 [1] 公司治理 - 第六届董事会第二次（临时）会议及2025年第二次临时股东会审议通过了该议案 [1] - 截至公告日，上市公司及其控股子公司对外担保总额为168954.63万元，占上市公司最近一期经审计净资产的比例为395.62% [1] - 无对外担保逾期情况 [1]

社交媒体算法对旅游业的影响 - 消费者被算法困在信息茧房 同质化旅游内容泛滥 用户搜索行为被算法主导 失去自主选择权 [2][3][4] - 旅游达人创作受算法控制 内容高度同质化和流量化 为获取流量被迫迎合算法 丧失创作自主权 [6][7] - 旅游目的地营销被动应对算法 被迫参与不合适的流量热点 网红打卡点带来管理负担 实际经济效益有限 [8][9] 旅游业反算法霸权的行动 - 消费者回归旅游攻略社区 偏好专业长内容和多元化UGC 以"人"为核心的信息获取效率更高 [13] - 旅游达人转移创作平台 优先在微博/B站发布原创内容 仅选择性分发部分内容到强算法平台 [14] - 旅游商家抵制算法平台 客源质量下降且纠纷激增 伪旅游中介利用规则套利 劣币驱逐良币效应显现 [15][16][17] 行业趋势与反思 - 业内提出"算法霸权"概念 呼吁旅游热点应由全民共识而非代码逻辑决定 [11][12] - 负面情绪积累或引发反算法风暴 极端案例加速行业联合抵制 [18] - 社交媒体需与旅游业协同改进 避免优质内容流失和生态恶化 [19]

差异化分红原因 - 公司于2023年通过集中竞价交易方式累计回购股份1,172,900股，回购总金额未披露但回购方案批准范围为233.345-466.69万股 [3] - 2024年度利润分配方案以扣除回购专户股份后的基数分配利润，每10股派发现金红利0.10元（含税），总派发金额921,651元 [3][4] - 根据《回购股份指引》规定，回购专户股份不享有利润分配权利，故实施差异化分红 [4] 差异化分红方案 - 分配基数调整为总股本93,338,000股扣除回购专户1,172,900股后的92,165,100股 [4][5] - 现金分红总额921,651元（含中期已分配部分），剩余未分配利润结转下一年度，不进行公积金转增或送红股 [4] - 若股权登记日前总股本变动，将维持分配总额不变并调整每股分配比例 [4] 除权除息计算 - 除权参考价公式为（前收盘价-现金红利）÷（1+流通股变动比例），因无转增股本，流通股变动比例为0 [5] - 实际除权参考价从16.42元/股调整为16.41元/股，每股现金红利影响0.01元 [5] - 虚拟分派测算显示对除权价影响仅0.0006%，绝对值低于1%，影响微小 [5] 法律合规性 - 方案符合《公司法》《证券法》《回购股份指引》及公司章程规定 [6] - 未发现损害公司或股东利益的情形 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予25年PE 23X，目标价8.7元 [4][64] 报告的核心观点 - 收购新潮传媒可补全点位分布和人群覆盖，巩固龙头地位，打通数据实现品效合一 [2][14] - 分众与支付宝碰一碰合作，打通广告展示 - 消费转化链路，深化品效合一 [3][35] - 新消费趋势明确，有望为梯媒投放带来增量 [3][37] - 预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润稳步增长 [4][61] 根据相关目录分别总结 收购新潮传媒，看好覆盖面扩大后议价能力提升 - 补全点位分布、人群覆盖，更满足品牌多样化投放需求：分众点位覆盖全面，至25年3月底，电梯电视媒体覆盖超230个主要城市，设备约126万台；新潮侧重户外视频广告，至24年9月底，运营约74万部电梯智能屏。二者重合度低，收购后可满足广告主多样化需求，提升单屏收入 [2][15][16] - 龙头地位有望进一步巩固，议价能力有望提高：复盘竞争期，公司扩张点位致成本上升、利润率下滑。收购完成后，竞争停止，负面影响或消退，覆盖人群扩大，龙头地位巩固，议价能力提高 [22][25] - 数据进一步打通，更好实现品效合一：二者积累的数据有互补性，分别与阿里、京东和百度合作，收购后数据整合打通，更好实现品效合一 [28][31] 分众 + 支付宝碰一碰，打通广告展示 - 消费转化链路，深化品效合一 - 分众电梯点位与支付宝碰一碰合作，打通“观看广告 - 即时互动 - 消费转化”链路，解决传统梯媒归因难题，打开电梯广告市场空间 [35] - 与阿里合作深化，数据合作更深入，品效更合一。支付宝碰一下用户数破亿，合作产生的数据有望反哺双方业务 [36] 新消费趋势明确，有望为梯媒投放带来增量 - 消费业态变化对投放影响复盘：消费业态变化催生新行业或品牌，跑马圈地和竞争白热化阶段促进投放增加，如互联网、在线教育等行业。梯媒投放受行业变化影响，分众收入结构也呈相应变化 [37][38][46] - 新消费竞争趋于激烈 + 效果广告价格提升，梯媒预算增长可期：新消费行业崛起，产品同质化时竞争加剧，品牌广告预算有望增长，梯媒受益。效果广告价格上升、边际效果减弱，品牌广告性价比突出。新消费公司盈利水平高、行业扩容，广告预算充足 [50][56][59] 盈利预测 - 盈利预测：预计2025 - 2027年营业收入分别为129.6/136.3/142.4亿元，同比+5.7%/+5.1%/+4.5%，归母净利润分别为54.0/57.6/61.1亿元，分别同比+4.7%/+6.8%/+6.0% [61] - 投资建议：预计2025 - 2027年归母净利润54.5/57.6/61.9亿元，PE为19/18/17X。给予25年23X PE，对应市值1254.2亿元，目标价8.7元，维持“买入”评级 [4][64]

抖音达人合作渠道与方式 核心观点 - 抖音达人合作是内容推广的热门方式，需根据行业和预算选择合适渠道及合作形式 [2][4] - 官方平台、第三方资源、MCN机构、私域社群及内容平台挖掘是5种主流达人获取渠道 [5][6][7][8][9] - 合作需注重实际转化效果，避免数据虚高的达人，建议从小单测试开始并监控数据 [11][12] 主流合作方式 - **口播种草**：达人通过视频介绍产品，侧重信任背书 [3] - **直播带货**：直播间挂购物车，按销售额抽佣 [3] - **短视频挂车**：视频下方直接挂购物链接 [3] - **内容植入**：在日常视频中自然提及产品，适合品牌曝光 [3] 达人资源获取渠道 1. **巨量星图** - 抖音官方平台，提供达人报价、案例、粉丝量等数据，支持线上下单与结算 [5] - 适合预算充足且有团队运营的商家 [5] 2. **第三方达人资源平台** - 如BD邦等，可按粉丝量、价格、领域筛选达人，支持佣金分账和招募功能 [6] - 适合中小商家或初创项目方 [6] 3. **MCN机构/服务商对接** - 批量对接同类型达人（如母婴、科技类），效率更高 [7] 4. **自建达人私域社群** - 通过微信群等圈定达人资源，成本低但需自行谈判与结算 [8] 5. **内容平台线索挖掘** - 通过小红书/抖音等平台主动私信高互动达人，或观察评论区合作意向 [9][10] 合作建议 - 优先考察达人播放量与互动率，而非仅关注粉丝量 [12] - 签订简单协议明确发布时间、内容形式及结算规则 [12] - 小单测试验证效果后再扩大合作规模 [12] - 带货类合作需实时监控成交数据以避免低转化问题 [12]

"我真是烦死社交媒体的算法机制了。" 朋友A君怨念深重的向劲旅君如是抱怨。 她计划暑期带着孩子外出旅游，在冒出这个念头后，就在日常闲暇之余习惯性点开自己常刷的社交媒 体，搜索感兴趣的热门旅游城市攻略。 困在社交媒体算法里的不仅是消费者。 "我的旅游内容创作完全被社交媒体算法把控着。" 从业近10年的业内知名旅游达人B君向劲旅君偷偷吐槽，现在社交媒体算法机制只会对有利于流量传播 的内容进行扶持，每当旅游业内出现热点话题或者事件时，明面上内容创作者是可以自由创作的，实际 一 不搜不要紧，一搜差点被烦死。 众所周知，现在社交媒体多靠算法驱动，根据用户兴趣结合大数据进行精准内容推荐。A君发现，刚开 始社交媒体推荐的内容还算正常，但是刷着刷着就不对劲了，同质化内容源源不断，数量越刷越多，一 连几十条、上百条内容都大同小异，就算自己变着花样换搜索词或者搜索条件，推荐内容都高度雷同。 更让A君烦躁的是，自己明明已经对这类内容看厌倦了，但是只要开打社交媒体软件，平台还是会阴魂 不散地继续推荐这类内容，有时候逼得自己必须要先随便乱搜几个与上一轮搜索内容完全无关的关键 词，才能短暂逃离算法控制，稍微刷点其他内容。 "感觉自己被困 ...

兄弟科技业绩预告 - 预计2025年上半年净利润6000万元至7500万元 同比增长325%-431.25% [1] - 主营业务为维生素、香料、皮革化学品、铬盐、催化剂等精细化学品及医药系列产品 [1] - 所属行业为基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂 [1] 中钢洛耐股东减持 - 股东国新双百壹号计划减持不超过562.5万股 占总股本0.5% [1] - 主营业务为中高端耐火材料的研发、制造、销售和服务 [1] - 所属行业为建筑材料-装修建材-耐火材料 [1] 合盛硅业股份换购 - 控股股东拟将不超过1182.21万股换购ETF份额 占总股本1% [1] - 主营业务为工业硅、有机硅及多晶硅等硅基新材料产品 [2] - 所属行业为基础化工-化学制品-有机硅 [2] 索通发展实控人减持 - 实控人及一致行动人拟减持不超过1098.72万股 占总股本2.21% [2] - 主营业务为预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器 [2] - 所属行业为基础化工-非金属材料Ⅱ-非金属材料Ⅲ [2] 孚能科技股东减持 - 股东深圳安晏投资拟减持不超过1222.1万股 占总股本1% [2] - 主营业务为动力电池及电池系统的研发、生产和销售 [3] - 所属行业为电力设备-电池-锂电池 [3] 渝开发业绩预告 - 预计2025年上半年净利润1.75亿元至2.25亿元 同比扭亏 增长632%-784% [4] - 业绩变动主要因转让朗福公司1%股权确认投资收益2.4亿元 [4] - 主营业务为房地产开发与销售 [5] - 所属行业为房地产-房地产开发-住宅开发 [5] 电声股份股东减持 - 控股股东一致行动人拟合计减持不超过726.43万股 占总股本1.71% [5] - 主营业务为互动展示、零售终端管理等营销活动服务 [5] - 所属行业为传媒-广告营销-营销代理 [5] 人乐退终止上市 - 股票于2025年7月4日正式摘牌 [5] - 主营业务为商品零售连锁经营 [6] - 所属行业为商贸零售-一般零售-超市 [7] 威唐工业股东减持 - 控股股东及一致行动人拟减持不超过340万股 占总股本1.95% [7] - 主营业务为汽车冲压模具和汽车冲焊零部件 [7] - 所属行业为汽车-汽车零部件-其他汽车零部件 [8] 盈峰环境转债事项 - 股票已有10个交易日收盘价低于转股价85% 可能触发转股价向下修正 [8] - 主营业务为环保装备的研发、销售及运营服务 [8] - 所属行业为环保-环保设备Ⅱ-环保设备Ⅲ [9] 竞业达实控人减持 - 实控人拟减持不超过694.15万股 占总股本3% [10] - 主营业务为教育信息化、城市轨道交通安防等领域解决方案 [10] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [10] 永太科技诉讼事项 - 公司及子公司向法院提起民事诉讼 索赔5751.93万元 [10] - 主营业务为含氟医药、农药、新能源材料等 [11] - 所属行业为基础化工-化学制品-氟化工 [11] *ST美谷子公司破产 - 控股子公司金环绿纤被申请破产清算 尚在审查阶段 [11] - 主营业务为生物基纤维业务和医疗美容服务 [12] - 所属行业为美容护理-医疗美容-医美服务 [13] 道氏技术投资项目 - 拟投资不超过1.65亿美元建设年产30kt阴极铜湿法冶炼厂项目 [13] - 主营业务为陶瓷色釉料及原辅料等 [13] - 所属行业为电力设备-电池-电池化学品 [14] 鑫铂股份股东减持 - 实控人一致行动人拟减持不超过372.44万股 占总股本1.54% [14] - 主营业务为新能源光伏、汽车轻量化等铝制品 [14] - 所属行业为有色金属-工业金属-铝 [14] 云南能投项目进展 - 获得马龙区色甲光伏发电项目开发权 装机容量20MW [15] - 主营业务为风力发电、光伏发电及食盐等产品 [15] - 所属行业为公用事业-电力-风力发电 [15] 青龙管业股东减持 - 控股股东及实控人拟减持不超过990.97万股 占总股本3% [15] - 主营业务为高品质输水管道及相关产品 [15] - 所属行业为建筑材料-装修建材-管材 [15] 扬杰科技收购事项 - 终止发行股份收购贝特电子 改为现金收购 [16] - 主营业务为功率半导体硅片、芯片及器件 [16] - 所属行业为电子-半导体-分立器件 [17] 泰嘉股份股东减持 - 控股股东及实控人拟减持不超过755.21万股 占总股本3% [17] - 主营业务为锯切业务、电源业务 [18] - 所属行业为机械设备-通用设备-金属制品 [19] 松炀资源控制权变更 - 终止筹划控制权变更事项 股票复牌 [19] - 主营业务为环保再生纸的研发、生产和销售 [20] - 所属行业为轻工制造-造纸-大宗用纸 [21]

传媒业2024-2025年表现 - 2024年传媒业营收及归母净利润承压 2025Q1营收及归母净利润同比上涨 环比呈现周期性变化态势 [1] - 2025年下半年需把握IP与AI双主线 IP经济通过孵化自有IP和联动热门IP探索谷子、盲盒及卡牌等商业形态 [1] IP经济 谷子 - Z世代消费观念情绪化转向 用户倾向通过"拥有角色"实现情感投射 谷子产品成为IP生态关键情绪载体 [1] - 谷子经济市场规模快速增长 潜力充足 带动传统商城转型 为线下消费市场增添活力 [1] 盲盒 - 盲盒基于"未知性"刺激零售机制 产品形态以系列化潮玩为主 通过"随机+限量"引导重复购买 [1] - 盲盒注重产品设计内容承载力与原创IP商业转化 具备强社交性与圈层粘性 市场已较成熟 [1] 卡牌 - 集换式卡牌占据重要市场份额 通过对战、收集与交易构建互动消费体验 具有强社交属性与游戏化特征 [1] - 卡牌产品围绕动漫、游戏等强IP构建 借助卡牌设定、玩法机制与角色关联实现用户沉浸 [1] AI应用 产品端 - AI产业衍生多赛道、多场景应用 覆盖AI智能助手、AI陪伴、AI相机、AI写作等20个赛道 [2] - AI产品渗透个人生产力、休闲娱乐、日常生活多维度 围绕多模态、一站式及Agent迭代发展 [2] 应用端 - AI在影视、广告营销、游戏等传媒细分领域广泛应用 提升内容生产效率 降低内容生产成本 [2] 硬件端 - AI智能眼镜作为多功能技术载体 被视为切入AI智能终端市场突破口 [2] - 2024年起国内传统眼镜制造商、AR厂商、消费电子企业及互联网厂商积极布局AI眼镜领域 [2] - 2025年AI眼镜销量有望攀升 快速渗透传统眼镜市场 [2]

纪要涉及的公司 蓝色光标 纪要提到的核心观点和论据 1. **客户与业务结构** - 主要客户为游戏、电商、互联网及应用类，约 80%收入来自出海业务，游戏类占比 42%-43%，电商类约 30% [2][4][5] - 出海营销业务结构中，游戏类客户占比 42%，电商类客户体量显著增加，今年上半年互联网及应用工具类收入增量主要来自短剧出海 [4][17][18] 2. **行业趋势与业务影响** - 国内游戏合规趋严推动出海，电商跨境业务快速增长，但中美贸易摩擦可能带来影响，尤其关注美国对中小包裹征税政策变化 [2][7] - 出海业务前景乐观，新兴行业如游戏、电商和短剧出海具吸引力，国内大客户预算受房地产和传统汽车行业影响有所削减 [2][9] 3. **全球市场布局** - 全球市场布局集中在东南亚及中东（45%-50%），北美占 30%，疫情期间布局稳定，东南亚因文化、地域及物流优势成首选 [2][8] 4. **财务表现与预测** - 2025 年第一季度收入 140.143 亿元，净利润约 9500 万元，预计二季度收入与去年持平，预计 2025 年全年收入约 650 亿元，具体利润待二季度审计数据 [3][10] - AI 相关收入 2024 年达 12 亿元，预计今年 30 亿至 50 亿 [2][10][11] 5. **AI 相关发展** - AI 领域分为内容端（虚拟人、物、空间、AR/XR）和工具生成式两大板块，有望持续增长 [2][11] - 依赖市场大模型，接入垂直模型降低 TOKEN 消耗，实现海报制作自动化，减少沟通成本，将定制化服务标准化，为中小广告主提供高效经济服务 [4][14] 6. **文旅项目情况** - 落地北京中轴线、剑门关、滕王阁等 VR 项目，通过 4A/5A 景区数字化应用场景建设确保可持续性，初期选择网红景点落地，预计 12 - 18 个月回款，AI 技术增强内容创意，提升用户体验 [2][12][13] 7. **出海营销毛利率** - 出海营销毛利率稳定在 1.6%-1.8%，源于收入规模效应，未来提升关键在于加大与腰部媒体合作，提高返点差，并通过生成式工具为中小客户提供创意服务，与高返点媒体合作也能提高毛利率 [4][19][20] 8. **新平台与业务协同** - 境外市场推出 Blue X 和 Blue Turbo 平台用于游戏投放，Blue X 已上线但未完全起量，侧重 DSP 和 SSP 以适应不同市场需求，正在评估整体效果及对客户 ROI 转变的影响 [15] - VR 大空间项目与营销业务存在结合和协同效果，目前主要与文旅机构合作，能开拓更多客户和拓展营销场景，但实际落地项目少，未完全实现广告植入 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **不同媒体平台影响**：Meta 和 Google 投放效果相对稳定，TikTok 等腰部媒体能带来更高 ROI，但广告主转换过程长期，建议采用全案投放策略优化投放组合 [21] 2. **新场景对毛利率影响**：新场景产生对代理业务毛利率提升至关重要，预测 5G 到 6G 时代将迎来虚拟现实等新场景，带来收入和利润结构性调整 [22] 3. **AI 对业务结构影响**：AI 相关收入体量大、毛利率高，可将低毛利产品转化为高毛利产品，优化整体业务结构，自动生成式服务为中小客户提供创意支持是未来重点 [23] 4. **VR 项目应用 AI 技术**：VR 大空间项目从 2021 年开始建模，使用六款软件形成标准化模型，提升人效，如过去七人三天的广告创意现在两小时完成初步构想 [24] 5. **VR 项目业绩增量**：2025 年预计完成 5 至 6 个千万级别项目，目前基本饱和，未来批量复制需重新评估商业模式，商业模式包括内容端收费和门票分成 [27] 6. **Applovin 电商代理**：目前未看到特别大增量贡献，但出海业务收入体量大，Applovin 早期积攒游戏类客户利于精准投放，今年初签约电商类客户代理，返点商务条款优越，增长趋势良好 [28]