公司及行业 * 上海电影公司 通过收购上影元子公司股权 将上影集团和美影厂的核心IP纳入旗下 共计60个 包括独占及非独占类影视和动画作品[13] * 行业涉及影视 IP开发 授权衍生品 实景娱乐[2][11][15] 核心观点与论据 IP的优势与本质 * IP具备跨周期性 轻资产和强网络效应三大优势 能穿越经济周期 降低贴牌成本 并通过用户认知度提升商业价值[2] * IP不仅仅是内容 而是一个明确的文化符号 真正被认可为IP的资产并不多 关键在于是否形成了广泛认同的文化符号[3] * 成功IP需具备正循环模型 符号化和延展性 开放世界观及组合性四大要素[2][6] IP的价值体现与评估 * IP价值分为三层 第一层是电影 剧集 游戏 图书等短期收入 第二层是授权和衍生品收入 包括消费品授权 玩具授权 服装联名 这部分收入较稳定且毛利率较高 第三层是线下实景娱乐 如主题乐园[11] * 传统影视公司的PE通常在十几倍到二十倍左右 而IP类公司的PE则可能高达50多倍 如三丽鸥 迪士尼等 这是因为IP类公司享受长期溢价 盈利质量更高 更稳定[10] * 评估影视公司和游戏公司的利润预期通常基于即将上线的电视剧 电影或游戏的票房潜力 但这种方法忽略了IP库的再生价值 即IP不仅体现在单一作品的价值 还包括长期开发和衍生品收入[8][9] 公司战略与布局 * 上海电影现行战略总结为3+1+X 即发行放映内容基本盘加上核心业务板块中的重点项目开发[2][13] * 公司积极探索超级娱乐空间 利用影城进行IP主题展示 如大闹天宫和黑猫警长主题影院 为其IP价值提供多层次支持[4][15] * 美影厂计划陆续开发旗下IP 包括此前备案的多部电影 预计每年更新两部IP内容 以保持持续热度和市场关注度[16] 财务表现与预测 * 2025年上半年上海电影公司收入下降了5% 利润下降了22% 主要原因包括影院业务压力及上半年缺乏新的IP内容产出[17] * 预计2025年盈利2.6亿人民币 2026年3.7亿人民币 后年4.4亿人民币 目前股价对应PE分别为57倍 39倍和33倍[17] * 公司通过中期分红方案 每10股派发0.48元现金红利 总计派发2000多万元 占上半年归母净利润40%[17] 其他重要内容 具体案例与数据 * 三丽鸥通过打造庞大的IP矩阵 每年通过投票选出新形象 并控制出货量 以应对IP老化问题 市值从2020年至今上涨20倍[2][12] * 电影《浪浪山小妖怪》票房达15.6亿元人民币 超出预期 猫眼预测其最终累计票房将超过16亿元 目前已与30多个品牌进行IP授权合作[4][13][14] * 该电影改编自中国奇谭第一季中的第一集 这一季共有八集 其中其他七集尚未改编 第二季预计在2025年第四季度上线[14] 风险与挑战 * 宣发策略失误可能导致票房预期下调 进而影响股价波动 例如《浪浪山小妖怪》请傅首尔进行宣传反而产生了负面效果 否则票房有可能超过20亿元[8][13] * AI技术的发展可能不及预期 但上海电影公司仍然看好AI战略带来的潜力与机会[18]

公司治理变动 - 拟更换年审机构 聘任天健会计师事务所为2025年度财务报告和内控审计机构[1] - 财务总监李方悦辞职 董事会同意聘任蔡明利担任新任财务总监[1] - 原审计机构天职国际已连续服务8年 变更出于独立性考虑[3] 审计意见与风险事件 - 2024年度审计报告被出具带强调事项段无保留意见[2] - 三只私募基金(熙华长睿1号/珠海横琴观致精选8号/聚融汇-祥洪贰号)被公安机关采取限制措施 截至2024年12月31日均已逾期未赎回[2] - 案件处于侦查阶段 公安机关尚未解除基金账户冻结措施[2] - 公司对私募基金的投后管理存在重要缺陷[2] 财务保障安排 - 实际控制人李宝章、李方悦承诺以个人资产弥补基金财产潜在损失[2] - 目前尚未实施资产抵押或第三方担保等具体保障措施[3] 审计费用变动 - 2025年度审计服务费用定为125万元(不含税) 较2024年100万元增长25万元[3] - 其中内部控制审计费用从15万元增至25万元 财务报表审计费用从85万元增至100万元[3] - 费用调整基于市场定价原则 考虑业务规模及审计工作量[4] 人事变动细节 - 李方悦辞职后仍担任董事、总经理及多家子公司高管职务[5] - 作为公司联合创始人兼首席创新官 直接领导IP与AI创新业务[6] - 新任财务总监蔡明利毕业于中南财经政法大学 曾任职于毕马威、普华永道及碧桂园 2024年6月23日加入公司[6] 股权结构 - 实际控制人李宝章直接持有3426.53万股 占总股本56.80%[5] - 李方悦虽未直接或间接持股 但与李宝章共同为公司实际控制人[5]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入25.78亿元 同比增长0.89% [1] - 归母净利润9.50亿元 同比增长17.41% [1] - 信息服务业务收入6.57亿元 同比增长65.33% 毛利率90.74% 同比提升1.84个百分点 [1] 游戏业务表现 - 海外发行成果显著 多款游戏位列地区排行榜首位 《天使之战》推动海外营收占比明显提升 [2] - 《龙之谷世界》公测首日登顶AppStore游戏榜TOP1及总榜TOP2 [2] - 《仙剑奇侠传：新的开始》海外版获澳门iOS免费榜第一、台湾GooglePlay免费榜第一及香港双榜前列 并荣获2024十佳海外表现游戏奖项 [2] 技术战略布局 - 通过战略投资布局AI前沿应用 投资全球首款3DAI陪伴应用EVE 集成多模态与情感大模型 [3] - 布局大朋VRAI眼镜 接入百度千帆与DeepSeek-R1/V3系列模型 提供语音及场景识别功能 [3] - 自研形意大模型与织梦大模型 提升游戏开发效率 推动研发自动化与协同化 [3] IP生态建设 - 积累奥特曼等知名IP 重点孵化中华传统文化原创IP《岁时令》 获国家社科基金支持 [3] - 通过AI衍生、VR虚拟人AI短剧等形式强化IP内容全球化传播 [3] 发展前景 - 公司坚持聚焦游戏主业 推进IP品类+创新品类战略 产品分为复古情怀类与创新精品类游戏 [2] - 成熟的长周期运营能力和精准的产品引入机制为海外市场拓展提供保障 [2] - 预测2025-2027年收入分别为61.32亿元/72.23亿元/78.66亿元 [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为22.25亿元/26.05亿元/27.91亿元 [4]

核心观点 - 公司上半年业绩兼具韧性与成长性 营收25.78亿元同比增长0.89% 归母净利润9.50亿元同比增长17.41% 产品战略围绕内容力、技术力和生态力进行系统性升级 依托IP储备、技术创新与全球化运营能力构建多元战略布局 [1] 海外业务表现 - 海外营收达2.02亿元 同比增长59.57% [2] - RPG游戏《MU Immortal》上线当日登顶欧美多国iOS RPG免费榜 SLG游戏《信长之野望：通往天下之道》在iPhone免费游戏榜单排名第2 策略类和模拟类榜单居榜首 《열혈강호: 귀환》《派对不兽控》在韩国及港澳台市场实现突破 [2] - 海外市场收入前100位自研移动游戏中策略类占比41.38%位居第一 公司另有一款SLG新品处于研发测试阶段 将覆盖港澳台、日韩及新马泰市场 [2] - 《怪物联萌》《天使之战》等游戏将扩大推广范围 巩固港澳台、日韩及东南亚市场 逐步开拓欧美蓝海市场 [3] - 出海策略优先选择国内已验证爆款产品 通过差异化素材创意与精准渠道选择提高获客效率 广告素材制作和用户服务环节引入AI工具提升效率 [3] - 海外业务成为战略版图中不可或缺的一环 [4] AI技术布局 - 聚焦AI+IP两大业务模块 推出《SOON》AI全流程开发平台 可通过一句话需求生成完整可玩游戏 将开发周期从数月缩短至小时级 [5] - 瞄准情感陪伴市场 推出"暖星谷梦游记"AI潮玩品牌 智能玩偶具备情绪识别、体感互动等功能 配合虚拟世界软件形成生态闭环 [5] - 投资企业自然选择开发全球首款3D EVE AI智能陪伴应用 进入内测阶段 依托多模态交互系统及大模型构建虚拟情感连接 提供现实场景同步陪伴服务 [6] - 投资企业DPVR推出首款AI Glasses 配备EIS电子防抖、HDR优化及畸变矫正算法 集成百度智能云千帆大模型平台 提供语音识图、内容问答等智能交互功能 [6] - AI应用逐步落地构建技术壁垒+多元场景的新型生态护城河 [6] IP与产品储备 - 储备长线IP和开发创新玩法构建多层次产品组合 增强抗周期能力 [7] - 深耕经典传奇品类 重点发力传奇盒子产品 构建游戏、社区和互动内容的一站式聚合入口 [7] - 推出《龙之谷世界》《数码宝贝：源码》《热血江湖：归来》等多款产品 收获亮眼成绩 [7] - 《斗罗大陆：诛邪传说》《三国：天下归心》《盗墓笔记：启程》《古龙群侠录》《笑傲江湖：群侠传》等超十款新品已取得版号 预计下半年至明年初集中发布 [7] - 2024年年流水前十IP产品中游戏营收占比超过73% 展现IP在衍生产业链中的商业价值 [7] - IP布局呈现多元化趋势 深耕《传奇》《传世》IP 孵化"暖星谷梦游记"等原创IP 引入拳皇、射雕三部曲、黑猫警长、奥特曼等知名IP 通过手游、小程序游戏及短视频衍生内容覆盖多年龄层用户 [8] 公司治理与投资者回馈 - 使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购股份 资金总额不超过2亿元且不低于1亿元 2019年至今累计回购超6亿元 [9] - 控股股东及高管履行将2024年1月1日-2028年12月31日期间税后分红所得用于增持股份的承诺 2024-2025年现金分红累计增持超1.3亿元 [9] - 上市以来累计现金分红9次 累计现金分红12.12亿元 [9] - Wind ESG评级从A级跃升至AA级 在Wind娱乐行业105家纳评公司中排名第一 [10]

**弘则市场：牛市演绎和变迁 - 产业趋势的展望 20250831 电话会议纪要关键要点** **1 纪要涉及的行业或公司** * 行业覆盖电子、国防军工、汽车、机械、银行、纺织服装、医药、互联网、新能源车、半导体、云计算、游戏、广告、新消费、传统消费、CXO、创新药、制造业（含工程机械、储能）、即时零售等[1] * 提及公司包括腾讯、阿里、美团、京东、英伟达、科沃斯、比亚迪、蔚来、小鹏、宁德时代、徐工、农夫山泉、泡泡玛特、万辰集团、老铺黄金、瑞幸咖啡、毛戈平、华润万象生活、时代天使、康方生物等[6][9][10][15][19][21][24][25][27][32][36] **2 核心观点与论据** **2.1 整体市场与行业表现** * 2025年二季度A股整体市场收入增速0.24% 利润增速1.3% 与去年同期基本持平 但略逊于一季度3.5%的利润增长[3] * 行业业绩与收益率基本一致 业绩分化是市场表现的根本原因 电子和国防军工表现突出 电子行业收入增速达20% 汽车、机械收入增速在5%到10%之间 传统周期和内需主导领域较弱[1][3][4] * 7月初电子板块业绩第一但涨跌幅居中 8月底电子及计算机板块收益率排序明显上升 银行、纺织服装等板块下降[4][5] **2.2 科技与制造领域核心趋势：出海与创新** * 出海趋势显著 对海外业务暴露较多的公司边际贡献明显 如腾讯海外游戏业务[6] * 创新体现在新能源车无人驾驶、大模型、创新药BD等领域 多为对国外的追赶 自下而上机会导致个股差异明显 如汽车板块内部分化[6] * 制造业出口是显著标签 宁德时代海外收入增速20%以上 比亚迪海外收入增速超50% 工程机械类公司如徐工和叉车公司海外收入增速优于国内[19][20] **2.3 半导体与AI板块市场动态** * 近期美股半导体（如英伟达）业绩不及预期或分化且滞涨 但A股处于亢奋状态 源于市场环境、情绪和政策差异[7] * 8月11日起国内算力公司加速上涨 许多公司两周内几乎翻倍 与历史规律背离[8] * 中美AI发展基本同步 头部公司资本开支投入大 但收入端未爆发 以个股机会为主[8] * 关注半导体国产化带来的结构性变化 部分材料、设备和软件公司在行业下行周期中走出反周期状态[9] * 推理侧新需求可能影响英伟达制衡逻辑[9] **2.4 互联网板块核心趋势与数据关注点** * 核心产业趋势是即时零售业务发展及补贴战略 AI芯片成为新关注点[10] * 需重点关注即时零售业务的数据变化及各企业战略调整[10] * 2023年下半年起互联网公司盈利能力强劲 2024年Q2业绩呈现分化：虚拟业务（广告、游戏、云服务）亮眼 实体业务（电商、即时零售、招聘平台）较弱 海外市场增速显著（如腾讯海外游戏、携程旗下Tripadvisor.com酒店业务收入增速超70%）[10] * AI技术对收入进入加速周期 广告业务驱动效果明显：腾讯广告收入增长20% B站广告收入增长20% 快手广告收入增速从Q1的7%提升至Q2的13%[11][12] * 游戏业务方面腾讯和网易表现出色[12] * 阿里云Q2收入增速26% 超预期 下游需求强劲 预计2025年Q4保持25%以上增速[13] * AI技术影响排序：广告、游戏、电商、云搜索与其从AI中获益程度高度相关[17] * 广告、云计算和游戏行业保持两位数甚至更高增速 电商表现平平 搜索引擎受影响更大[18] * 即时零售领域美团与阿里竞争激烈 Q2美团亏损约100亿元 阿里亏损约150亿元（相对好于预期） 预计Q3补贴可能收敛但战争不会停止 关注订单数维持、配送效率差距及补贴退坡后单量[15][16] **2.5 消费领域：新消费优于传统消费** * 2025年中报反映新消费（不断创新品类、渠道、出海）公司表现明显优于传统消费（商业模式好但需等待供需改善）公司 如农夫山泉、泡泡玛特、万辰集团、老铺黄金[25][26] * 新消费表现优的原因：创新和出海 互联网外卖平台价格战使供给侧改善困难[26] * 新消费三大产业线索：1) IP是当前最强品类红利（如泡泡玛特、三丽鸥） 建议从下游产品公司往上游传媒内容公司（网文、版权代理、游戏）看；2) 数字化会员运营的演绎（如瑞幸咖啡、毛戈平、华润万象生活）体现在同店表现；3) 出海趋势（具备前两个线索特征的公司如泡泡玛特、瑞幸咖啡潜力大）[27][28] * 传统消费领域需关注宏观特质（如食材供应链） 其供需改善缓慢 供给侧价格竞争频繁 投资机会多为宏观策略型短期反弹（如轻工、家电、白酒）而非行业根本反转[29][30] **2.6 医药行业见底与国际化** * 2025年Q2医药板块利润增速转正 最差时期似乎过去 反内卷政策使价格层面收敛 行业预期稳定[31] * 国际化进展显著：时代天使隐形牙套海外案例数超国内 一次性耗材海外表现良好 高值耗材逐渐被欧洲接受 设备类企业高等级医院国际化进展明显[32] * CXO板块需求见底好转 Q3、Q4可能看到订单价格提升 中报订单兑现良好[33] * 未来核心线索：政策冲击缓解后产业见底、出海、创新周期带来的CXO景气度改善 重点关注BD活动及临床数据发布[34] * 创新药领域订单价格是CXO核心因素 需后期重要临床数据支持[35] * Q3 BD量较市场最火热时减少 但预计Q4有较大BD项目落地 市场更关注产品本身、临床数据及国际表现 2026年将有大量重要国际临床数据发布（如国内领先ADC领域、康方生物OS数据）[36] * 创新药起点低（许多公司市值低于账上现金） 中国企业拓展的全球市场规模约为中国现有药品市场的10倍 有预测未来几年FDA批准新药中可能有三分之一来自中国 但需临床数据验证[36][37] **2.7 出海趋势的普遍积极影响** * 海外业务占比对公司业绩有显著积极影响：占比20%以下公司归母净利润同比下降0.4% 收入降1.2%；20%-40%公司利润增2% 收入增4%；40%-60%公司收入增8% 利润增16%；60%-80%公司收入增10% 利润增23%；绝大部分收入来自海外的公司维持7%收入增速和13%利润增速[38] * 中国企业全球化格局逐渐形成 在创新周期和技术迭代背景下持续创造价值[38][39] **3 其他重要内容** * 新能源汽车市场展望存在分歧：明年以旧换新政策边际效果减弱且地方政府资金不足 购置税开征可能透支部分需求 主机厂如比亚迪利润增速下滑 新势力积极布局海外 蔚来I8车型表现不佳构成挑战 比亚迪面临国内竞争加剧及高端化策略不明晰[21][22] * 制造业2025年下半年最值得关注的产业趋势是出口 需甄别因关税问题可能存在的Q3影响 策略重点转向ToC类产品[23] * 制造业重点企业及领域：整车厂（领跑、小鹏）、摩托车厂（春风、9号）、储能行业户储企业（阳台式电源因国内光伏价格下行快速增长）[24] * 结合医药见底、消费分化、新能源和互联网格局重塑及全球化 认为A股等中国资产具备持续创造价值的潜力[39]

财务表现 - 公司25H1实现营收24.7亿元 同比增长14% 略高于预告中值24.5亿元 [1] - 归母净利润1.785亿元 同比下滑37% 接近预告中值1.8亿元 [1] - 调整后归母净利润2.35亿元 同比下滑33% [1] 在线娱乐票务业务 - 在线娱乐票务收入25H1达11.8亿元 同比增长13% 增长主要由电影票务贡献 [1] - 25H1全国电影总票房292亿元 同比增长23% [1] - 线上出票量同比增长17% 线上化渗透率稳定 猫眼维持头部位置 [1] 演出业务表现 - 演出GMV高速增长但竞争策略导致收入调整 [1] - 头部艺人演唱会与大型赛事持续渗透 [1] - 本地演出GMV覆盖率提升 地方曲艺/休闲展览/脱口秀等品类GMV同比增长超80% [1] - 海外演出GMV同比增长超300% [1] 流量入口协议 - 猫眼23年初与腾讯/美团重签入口协议 腾讯协议期限截至24年底 美团协议期限截至25年底 [2] - 与腾讯协议到期后入口流量费已重谈 流量入口费变化将影响毛利率 [2] 电影业务发展 - 25H1主发24部+开发4部电影 数量创历史新高 但部分项目不及预期影响利润 [2] - 后续储备包括《刺杀小说家2》《熊猫计划2》《浪浪人生》等影片 [2] IP与AI业务进展 - 与《罗小黑战记2》开展电影宣发+IP衍生品联动合作 [2] - 开发《熊猫计划》系列电影自创IP熊猫糊糊 [2] - 深度参与顶流游戏IP/国漫IP大电影项目 [2] - 猫眼专业版加强大数据算法能力 与多家AI公司合作探索动画制作/视觉故事应用 [2] 盈利预测调整 - 下调2025-2027年调整后归母净利润预测至4.97/6.62/7.71亿元 原预测为6.58/7.98/8.82亿元 [2] 投资评级与目标 - 维持买入评级 给予26年目标PE15x 对应目标价9.37港币 较8月29日收盘仍有21%上升空间 [3]

行业整体表现 - 国内游戏市场实际销售收入1680亿元 同比增长14.08% [1] - 国内游戏用户规模达6.79亿 同比增长0.72% 创历史新高 [1] - 多家游戏公司过去一年股价涨幅超100% 包括ST华通、巨人网络、天娱数科、吉比特、恺英网络等 [1] - 多家公司上半年净利润大幅增长 浙数文化156.26%、游族网络989.31%、盛天网络1186.02% [1] 公司业绩表现 - 三七互娱营收84.86亿元同比下降8.08% 净利润14亿元同比增长10.72% [2] - 昆仑万维营收37.33亿元同比增长49.23% 净利润亏损8.56亿元同比下降119.86% [2][13] - 完美世界营收29.06亿元同比增长9.67% 净利润5.03亿元实现扭亏为盈 [2] - 吉比特营收25.18亿元同比增长28.49% 净利润6.45亿元同比增长24.5% [2] - 世纪华通营收约170亿元同比增长83.27% 预计净利润24-30亿元同比增长107%-159% [2][7] 海外市场发展 - 世纪华通子公司点点互动表现优异 《Whiteout Survival》与《Kingshot》位列7月中国出海手游收入前两位 [4][7] - 中国厂商超休闲游戏和休闲游戏海外安装总量同比增长159%和48% 中重度游戏安装总量下滑43% [7] - 多家公司境外收入下滑 三七互娱下降6.01%、吉比特下降21.01%、完美世界下降34.43% [8] 技术转型布局 - 昆仑万维聚焦AI业务发展 相关产品实现商业化落地 游戏收入不再是主要收入来源 [12] - 中青宝发力云计算业务 在多地建立云数据中心 云计算业务成为主要收入来源 [12] - 掌趣科技因鲜少触及AI等前沿技术 营收下降23.44% 净利润下降65.58% [9][10][11] 新业务拓展 - 昆仑万维短剧平台DramaWave累计下载量突破3000万次 月活跃用户超1000万 年化流水收入突破2.4亿美元 [16] - DramaWave上半年为昆仑万维贡献5.83亿元营收 成为公司第三大收入来源 [16][17] - 完美世界影视业务贡献7.67亿元营收 未来将加大短剧赛道布局 [18] - 吉比特取得多部网文IP游戏改编权 将探索漫画改编、自制短剧等IP开发形式 [18]

行业与公司 * 行业涉及传媒、电影、IP运营、游戏、AI应用、在线音乐、长视频剧集 [1][2][3] * 公司包括阅文集团、心动公司、华通、完美世界、吉比特、网易、腾讯音乐、网易云音乐、大麦娱乐、Meta、微博、快手、腾讯、巨量、爱奇艺、芒果超媒、华策影视、柠檬影视 [1][2][3][7][8][9][12][14][15][16] 核心观点与论据 **电影行业暑期档票房显著改善** * 8月1日至16日全国票房同比增长74% 观影人次接近翻倍增长 [4] * 7月全国票房同比下滑20% 观影人次下滑17.5% [4] * 《南京照相馆》预测票房超过30亿元 《浪浪山小妖怪》衍生合作品牌数及口碑发酵表现良好 [4] **IP行业加速发展 变现模式多元化** * IP方从内容创造者向运营商转化 通过收入多元化及产业链布局延展放大IP价值 [6] * 阅文集团上半年IP衍生业务GMV达4.8亿元 接近2024年全年水平 [7] * 阅文集团自营门店约10家 新品推出速度是2024年的3~4倍 头部IP包括全职高手、诡秘之主、道诡异仙 [7] **游戏板块业绩超预期 资源聚焦策略明确** * 心动、华通、完美、吉比特等验证中性体量厂商产品周期 [9] * 网易优化研发资源组织方式 更专注更大研发项目 心动每年新游推出节奏一到两款 吉比特集中资源在核心产品运营与用户服务 [9] * 重点关注产品包括心动一色跟L2 吉比特仗剑传说海外表现 道友来挖宝空间 完美一环第四季度上线 华通King Short国内计划与Tasty海外流水 巨人超自然行动组 网易遗忘之海 [10] **AI应用多模态落地加速 商业化进程推进** * AI视频用户群体增加 变现效率提升 商业化加速 大B端客户接受度提高 [11] * 可琳全球创作者超过4500万人 累计生成视频数量超过2亿个 vivo产品上线8个月通过AI实现2000万美元收入 [11] * AI广告领域各公司优化广告效果 Meta、微博、快手、腾讯、巨量等强调AI内容素材生产提效 通过跨平台数据融合加速自研AI工具替代 [12] **广电新政利好长视频剧集行业** * 新政策丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给 优化管理和审查机制 鼓励创新和多元题材创作 [13] * 缩短电视剧项目从备案到开播上线周期 减少库存剧现象 [13] * 爱奇艺、芒果超媒、华策影视、阅文集团、柠檬影视有望受益 芒果TV MAU环比上升3%至2.8亿人 [14] **在线音乐行业竞争格局及盈利韧性优势明显** * 腾讯音乐二季度SVIP付费用户率渗透率达12% 非订阅业务收入增速超预期 [15][16] * 网易云音乐销售费用控制能力突出 获客ROI提升显著 [16] * 腾讯音乐2025年净利润预测95亿元 2026年112亿元 网易云音乐2025年29亿元 2026年21亿元 [16] 其他重要内容 **国庆档影片储备丰富** * 已定档《刺杀小说家2》和《熊猫计划2》 储备影片包括《志愿军三三国的星空》等 [5] **大麦娱乐关注授权及演出数据** * 三丽鸥与企卡瓦授权趋势良好 关注暑期演出数据及上半财年衍生品增速 [8] **阅文短剧业务发展迅速** * 自3月以来升级短剧业务开放超过2000部网文打造优质IP 上半年单项短剧项目最高流水超过8000万元 [7] **AI视频技术难点突破** * 主体一致性和动作美学等难点突破 客群渗透将持续提升并催化更好付费习惯 [11]

活动概况 - 2025南国书香节于8月15日至19日在中国进出口商品交易会展馆举行 年度主题为"书香湾区·阅见世界·共享未来" [1] - 线下主会场面积约4万平方米 包含4大主题展厅、24个特色馆和四大功能互动区 [9] - 展销境内外1500多家出版机构近50万种各类出版物和文化创意产品 [9] 参展规模 - 首次设立的"阅·世界"馆规模空前 囊括越南主宾国馆、东南亚国家馆、欧洲国家馆等23个国家和地区参展商 [8] - 活动吸引众多市民和读者参与 现场人头攒动 观众携带行李箱和帆布包穿梭各展区 [4] 业态融合 - 书籍与IP、文创、游戏、艺术等多元业态深度融合 超越传统书展模式 [11] - 活动呈现国际化科技感书香氛围 已发展成为超级文化嘉年华 [1][4] 战略定位 - 组委会期待活动成为国内国际双向赋能的文化桥梁 [13] - 推动国际优秀出版成果滋养中国读者 同时促进中华智慧通过版权贸易和联合出版走向世界 [13]

中国软实力提升与品牌全球化 - 中国从廉价出口和审查形象转向软实力提升 Brand Finance全球软权力指数排名从2024年第三升至2025年第二 首次超越英国仅次于美国[1][7] - 战略推动包括可持续发展 品牌强化 疫情后重新开放游客入境[7] 泡泡玛特国际扩张与业绩表现 - 核心产品盲盒通过神秘包装成为全球化标志 预计上半年利润同比增长350%[3] - 全球门店超500家 近期在德国开设首店 售价30美元钥匙扣获蕾哈娜等国际明星带货[2] - 高盛预测长期全球销售额可达113亿美元 乐高同级水平[3] - 2024年销售额增长107% 超越三丽鸥(Hello Kitty母公司)45%的增速[4] 游戏产业全球突破 - 黑神话悟空基于西游记题材 首月全球销量2000万份 创历史最快销售记录之一[5] - 原神首年收入20亿美元 日本美国成为主要收入来源 海外收入已超中国本土[6] 消费品牌出海趋势 - 咖啡连锁登陆纽约 化妆品C-beauty进军全球市场[1] - 黄金Michelle Cheng指出IP与小确悦消费成为全球年轻世代核心主题[5] - 消费者逐步摆脱中国品牌负面滤镜 关注产品本质属性[8]