公司荣誉与ESG成就 - 公司获评"2024四川ESG标杆企业" 彰显在绿色发展 社会责任和治理实践方面的领先实力 [1][3] - ESG作为全球认可的企业评价标准 公司在该领域的务实投入得到认可 [3] 业务覆盖与市场地位 - 公司聚焦医疗医保 数字政务 智慧城市三大领域 市场覆盖29个省份 240+个城市 16万家医疗机构 服务7亿社会公众 [3] - 支撑全国23省医保信息平台运维 牵头国家及多省份重大民生工程建设 [4] - 承建人社部就业管理信息系统等12项民生信息化工程 覆盖25省人社业务 [4] 环境责任实践 - 2024年出行碳排放量节省66552.17kg 节省率5.71% [3] - 推广低碳办公 出行 倡导健康低碳饮食 禁烟打造舒适办公环境 [3] 社会责任履行 - 在"2024全国智慧医保大赛"斩获6项大奖 成为获奖最多单位 [4] - 推动"社会保障卡一卡通"跨政务 交通 金融多场景应用 惠及超千万用户 [4] - 构建员工保障体系 全年采购扶贫产品几百万余元 通过党建结对助力乡村振兴 [4] 公司治理水平 - 2024年新增多项制度 修订管理办法 强化制度执行力度 [5] - 连续14年获评中国软件服务业企业信用评价AAA级 [5]

*ST紫天财务造假及处罚情况 - 公司通过虚构短信发送服务业务和虚增互联网广告费代充值业务等手段虚增收入及利润，2022年虚增营业收入7.78亿元（占比44.59%），虚增利润0.85亿元 [8][9] - 2023年继续造假，半年报虚增收入2.07亿元（占比14.56%）、利润0.79亿元（占比51.64%），年报虚增营业收入17.20亿元（占比78.63%）[10][11] - 公司及12名管理层共被罚约4000万元，2名主要责任人被终身市场禁入，部分责任人被处以5至10年市场禁入 [1][14] 财务造假具体手段 - 采用总额法代替净额法虚增收入：2022年互联网广告费代充值业务虚增收入2.28亿元，2023年同类业务虚增17.20亿元 [8][11] - 虚构短信发送服务业务：2022年虚增收入5.5亿元 [8] - 提前确认收入：2023年云服务业务未开工即确认收入2.07亿元 [10] 阻碍执法行为 - 公司拒绝配合福建证监局检查，未按要求提交2021-2023年财务明细账等资料 [13] - 相关负责人通过拒接电话、拒回短信等方式躲避执法文书送达 [2] - 阻碍执法导致处罚加重，公司成为首例可能因"规范类退市"被强制退市的企业 [16] 退市风险 - 三重退市风险：财务造假（重大违法退市）、阻碍执法（规范类退市）、未按期披露2024年年报 [15][17] - 预计2025年7月中下旬因"规范类退市"成为新规后首例案例 [16] 行业监管动态 - 新"国九条"发布后监管趋严，2025年退市新规过渡期结束加速问题企业出清 [19] - 证监会联合多部委建立财务造假综合惩防体系，重点打击第三方配合造假行为 [20] - 投资者保护加强：*ST紫天已有投资者提起民事赔偿诉讼，先行赔付制度完善维权渠道 [21][22] 其他典型案例 - *ST九有连续四年财务造假被罚3600余万元，责任人最高10年市场禁入 [20] - 越博动力案首次对配合造假方同步追责，体现"全链条"打击思路 [20]

金股组合表现回顾 - 6月国元金股组合自由流通加权收益率为6.21%，等权收益率为10.83%，同期上证指数等指数均上涨，推荐ETF中华宝创业板人工智能ETF上涨14.79%，表现较好的金股有巨人网络等[15] 2025年7月金股组合 - 涉及计算机、汽车、医药生物等多个行业，包含道通科技、伯特利等公司及华宝中证金融科技主题ETF等ETF[3][20] 7月金股定量指标 - 市值最大的是巨人网络，达414.23亿元，除会通股份外均在25年Q1公募基金重仓股中，伯特利公募持股占流通股比增幅最大[22] 推荐逻辑 - 道通科技2025年1 - 3月多业务营收同比增长，预计AI及软件收入持续较快增速[4][27] - 伯特利受益于智能驾驶发展，当前估值低且业绩增长好、技术深厚[5][28] - 山外山血液透析机招标、耗材集采及服务有望带动业绩[5][29][30] - 源杰科技受益行业趋势，产品矩阵丰富，未来盈利能力有望改善[6][31] - 豪鹏科技基本面改善，坚持双轨发展和技术创新[10][32] - 会通股份经营稳健，业务增长且布局新产品[10][33] - 巨人网络多款游戏表现好且新品供给充足[11][34] - 上美股份618成绩亮眼，多品牌发展助力美妆集团打造[11][35][36] 风险提示 - 经济恢复及政策发力不及预期，行业及个股自身经营存在风险[12][38]

四维图新（002405） - 公司参股公司四维智联于2025年6月27日向香港联交所递交H股上市申请，并在同日刊登申请资料 [1] - 公司目前拥有四维智联45.32%的表决权 [1] 美格智能（002881） - 公司发行境外上市股份(H股)备案申请材料已获中国证监会接收 [1] 科源制药（301281） - 公司发行股份购买资产并募集配套资金申请文件获得深圳证券交易所受理 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2][8] 报告的核心观点 - 保险行业高速增长，算力领域打造新成长极，预测公司2025 - 2027年收入分别为23.69、28.14、33.25亿元，EPS分别为0.37、0.57、0.8元，当前股价对应PE分别为55、36、25倍 [1][8] 各部分总结 公司基本数据 - 当前股价20.31元，总市值53亿元，总股本263百万股，流通股本263百万股，52周价格范围9.71 - 26.88元，日均成交额212.02百万元 [2] 保险行业业务 - 2024年保险行业收入7.28亿元，同比增长28.65%，依靠增强产品化能力提高客户粘性，抓住业务机会挖掘新需求、开拓新项目，加速AIGC技术产业化落地，产品已布局数十家保险公司 [4] 数据及智算中心业务 - 2024年IT产品销售及增值服务收入1.07亿元，客户包括金融、政务、科研院所等，联合华为、海光推出AI一体机产品，依托算力基建扩容契机切入智能算力布局赛道，落地多个标杆算力集群项目 [5] 创新流量业务 - 针对国内金融机构需求开发运营金融生态平台，是未来经营发展新方向，2024年创新流量业务收入1.34亿元，保持稳步发展，同步发力数字营销、数字零售信贷两大方向，形成一站式运营服务体系 [6] 盈利预测 - 2025 - 2027年主营收入分别为23.69、28.14、33.25亿元，增长率分别为18.7%、18.8%、18.2%；归母净利润分别为98、149、212百万元，增长率分别为1107.5%、52.7%、42.0%；摊薄每股收益分别为0.37、0.57、0.80元；ROE分别为5.8%、8.3%、10.8% [8][10] 财务指标预测 - 毛利率2025 - 2027年分别为26.7%、26.8%、26.8%；四项费用/营收分别为21.7%、20.5%、19.5%；净利率分别为4.1%、5.3%、6.4%；资产负债率分别为47.3%、45.8%、44.1%；总资产周转率分别为0.7、0.8、0.9；应收账款周转率分别为1.6、1.7、1.7；存货周转率均为4.0；EPS分别为0.37、0.57、0.80元；P/E分别为54.7、35.8、25.2；P/S分别为2.3、1.9、1.6；P/B分别为3.5、3.2、2.9 [11]

纪要涉及的公司 山大地纬、山东高速集团、欧玛软件、山东国投、山东省人才发展集团 纪要提到的核心观点和论据 - **山东高速入主对山大地纬的影响**：入主后极大拓展业务边界，使其成为涵盖智慧交通、低空经济、数据要素及能源信息化的一体化领军者，中期三年内营收体量预计突破 10 亿以上，达到 20 - 30 亿，净利润 4 - 5 亿。论据为山东高速是产业和投融资巨头，可弥补自身信息化短板，山大地纬有卓越信息化技术能力，双方结合能推动智能化升级 [2][4][10] - **山大地纬经营情况**：2021 - 2024 年营收在 4.5 亿至 6.5 亿，净利润在 6000 万至 8000 万波动，成本主要是人力支出，2024 年毛利率 52%，预计 2025 年维持该水平 [2][7] - **山东高速集团核心业务及协同**：有交通基建、金融投资、新能源和智能网联测试基地四大核心业务板块。通过收购整合山大地纬等信息化企业提升数字化能力，如智慧交通首创车牌识别加 APP 无感支付，低空经济计划构建全省机空签网，绿色能源与世纪互联合作 [8][9] - **山大地纬数据流通创新举措**：推出大纬链白皮书，推动数据要素与 RWA 结合，在济南和东营展开公共数据授权，与金融机构合作，2024 年数据要素收益达 3000 万元，AI 相关合同金额接近 8800 万元 [2][11] - **推荐山大地纬的理由**：基于产业逻辑，山东省新旧动能转换需要科技行业加持。山大地纬传统业务营收稳定，新增业务如智慧交通、智慧低空等有较大盈利潜力 [14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **山大地纬股权变动**：2025 年 6 月 28 日，山大资本运营公司将 24.59%股份无偿划转给山东高速集团，涉及校企改革及省财政与国资委利润分配，未来山大地纬将受益于山东高速资源和资金支持 [6] - **山大地纬主营业务**：底层技术是 AI 加区块链，主要业务集中在智慧人社、智慧政务、智慧医保、智慧医疗健康和智慧用电信息化，各业务有可比公司 [3] - **山东高速新质生产力布局**：旗下子公司设立投资基金参投优质资产，高速新联 24 年营收 5 - 6 亿，净利润 2 亿并进行 IPO 辅导，算力资产如 IDC 由山高控股 40% [16] - **山大地纬与欧玛软件股权转让**：山大地纬转让给山东高速，欧玛软件转让给山东国投，基于校企改革和战略协同考虑，有助于优化资源配置 [17] - **山东高速转型升级**：近年来在新旧动能转换方面转型升级，与山大地纬合作通过电力信息化和区块链数据要素等领域契合实现业务赋能，未来会带来大量订单 [18] - **山东国投与山东省人才发展集团整合影响**：整合后，在山东国投支持下，专注教育信息化的欧玛软件在山东省内业务将进一步强化 [19] - **山大地纬和欧玛软件技术优势**：创始团队多为原山大教师，计算机软件及数学能力领先，技术毛利率 40% - 50%以上，在数据要素、AI、区块链等底层技术方面有显著优势 [20] - **校企控股局限性**：校企作为控股股东在项目拓展和客户需求挖掘方面保守，不够市场化，需引入市场化国资加持 [21] - **山大地纬未来前景**：传统信息化建设达天花板，需拓展智慧交通、农业信息化等新领域，在山东高速支持下中期营收可达 20 - 30 亿 [22]

公司上市申请 - 公司向香港联交所主板递交上市申请 联席保荐人为招银国际和中信证券 [1] 公司行业地位 - 公司是全球领先的企业软件与智能服务提供商 专注于以AI、大数据、云计算为核心技术的企业数智化软件与智能服务 [1] - 按2024年收入计算 公司是中国企业软件及服务市场的最大市场参与者 [1] 公司发展历程 - 公司持续引领中国企业软件与服务产业发展 完成从会计电算化到信息化再到数智化的战略转型 [1] - 1.0会计电算化阶段 公司成为中国第一的财务软件提供商 [2] - 2.0信息化阶段 公司跃居亚太第一（全球前十）的ERP软件提供商 [2] - 3.0数智化阶段 公司率先提出数智化理念 构建新一代商业创新平台用友BIP [2] 公司产品与服务 - 核心产品从财务管理软件发展到ERP 最终跃迁至用友商业创新平台（用友BIP） [1] - 公司提供丰富的企业软件及智能服务产品矩阵 包括云服务及软件产品 [2] - 云服务主要包括用友BIP系列产品、U9cloud、畅捷通提供的产品以及行业特定解决方案 [2] - 用友BIP作为核心云服务平台 集成为企业数字化转型与智能化运营提供全方位工具、能力及资源 [2] 公司技术方向 - 公司正借助人工智能技术 持续引领企业数字化与智能化软件及服务市场发展 [2]

全球市场表现 - 纳指和标普500指数上周五创历史新高 欧股上涨 [1] - 加元一度下跌0.9% [1] - 黄金期货周一亚市盘初一度跌破3250美元/盎司 [1] 中国货币政策 - 中国央行Q2货币政策例会称将灵活把握政策实施的力度和节奏 未提及择机降准降息 [1] 中美贸易关系 - 中国商务部表示中美双方进一步确认了日内瓦共识的框架细节 [1] - 中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请 [1] - 美方将相应取消对华一系列限制性措施 [1] 美国经济数据 - 美联储最关注的核心PCE物价指数5月环比上涨0.2% [1] - 5月美国消费支出创年初以来最大降幅 [1] 特朗普相关言论 - 特朗普表示将挑选希望降息的人担任美联储主席 [1] - 特朗普批评鲍威尔"愚蠢" 认为美国利率应在1%或2% [1] - 特朗普炮轰加拿大数字税 终止所有美加贸易谈判 [1] - 特朗普威胁对加拿大征收新关税 要求取消某些税收 [1] 美国立法进程 - 美国国会冲刺"7月4日最后期限" [1] - 美参议院程序性投票仅以两票优势通过"大漂亮"法案 [1] - 共和党议员预测30日周一参院进行最终投票 [1] 科技行业动态 - 马斯克批评"大漂亮"法案破坏美国未来产业 可能毁掉数百万就业 [1] - 特朗普回应称马斯克是很棒的人但言论不当 [1] - 科技巨头"去英伟达化"面临现实考验 微软AI芯片推迟至2026年量产 [1] - 英伟达高管一年来套现超10亿美元股票 过半交易发生在本月 [1] 即将公布数据 - 周一将公布中国6月官方PMI数据 [1]

股价表现与交易数据 - 截至2025年6月27日收盘，博思软件报收于14.5元，下跌1.23%，换手率2.52%，成交量15.69万手，成交额2.3亿元 [1] - 6月27日主力资金净流出2341.85万元，散户资金净流入2381.3万元，游资资金净流出39.44万元 [11] 投资者关系与市值管理 - 公司表示经营情况正常，将持续提升内部价值以回报投资者 [2] - 公司未明确回应回购计划，但表示会按法规履行信息披露义务 [2] - 公司《市值管理制度》规定触发股价大幅下跌的条件包括：连续20个交易日累计跌幅达20%或股价低于最近一年最高价的50% [5][6] 业务合作与技术发展 - 公司与华为在国产化信创适配认证、数据库及算力支持方面有合作，数采科技的"阳光公采大模型"获得华为硬件适配和性能调优技术支持 [2] - 公司部分业务涉及数字货币，数字人民币综合服务平台已在福建、陕西等城市开展应用 [8] - 公司未参与首批政府指导定价公共数据授权运营产品交付项目，但将关注数据资产行业发展趋势 [7] 电子凭证与财税数字化 - 公司作为电子凭证会计数据标准服务保障单位，相关产品已在财政部及多个省份落地应用，计划今年进一步拓展应用布局 [4] - 公司未涉及证券交易税务业务，金融IT业务主要为数字采购领域提供IT系统及运维服务 [9] 股东与员工持股 - 公司股东人数将在定期报告中披露 [3] - 公司表示员工持股计划信息以公告为准，否认因股权激励而抑制股价上涨的猜测 [9][10]

限制性股票激励计划公示情况 - 公司于2025年6月18日召开第三届董事会第三十次会议审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案 [1] - 2025年6月19日至6月28日在公司内部公示拟激励对象姓名及职务公示期10天 [1] - 公示期间未收到任何员工对拟激励对象的异议反馈 [2] 激励对象核查方式 - 薪酬与考核委员会核查内容包括拟激励对象名单身份证件劳动合同及任职职务 [2] - 核查依据包括《上市公司股权激励管理办法》《激励计划（草案）》及《公司法》等法规 [2][3] 激励对象资格条件 - 激励对象需满足最近12个月内未被证券交易所或证监会认定为不适当人选 [2] - 排除近12个月有重大违法违规行为或受行政处罚的人员 [2] - 不包括独立董事监事外籍人员及持股5%以上股东或实控人亲属 [3] 核查结论 - 薪酬与考核委员会确认首次授予激励对象均符合法律法规及《激励计划（草案）》要求 [3] - 激励对象资格合法有效 [3]