核心观点 - 全球主要股指表现分化 美股科技股相对强势 纳指微涨0.23% 而亚太及欧洲市场普遍下跌[1][6][12] - 美国11月非农就业数据喜忧参半 新增就业6.4万人超预期 但失业率升至4.6% 创2021年9月以来新高[6][10] - 欧盟拟调整2035年汽车排放目标 从“零排放”放宽至“减排90%” 为混合动力及内燃机车辆留出空间[6][11] - 国内政策环境呈现支持性基调 货币政策有望延续宽松 市场监管探索“首违不罚”和“轻微免罚”[6][13][15] - 海南自贸港全岛封关正式启动 进口“零关税”商品税目大幅扩大至6600多个 占比从21%提升至74%[6][14] - 人工智能与自动驾驶领域公司动态活跃 涉及技术研发、产品升级及重大合同签署[6][17] 国际股市概况 - **美股市场**：三大股指收盘涨跌不一 道指跌0.62%报48114.26点 标普500指数跌0.24%报6800.26点 纳指涨0.23%报23111.46点[1][6][12] - **美股个股**：强生公司、联合健康集团跌超2%领跌道指 万得美国科技七巨头指数涨0.45% 特斯拉涨超3% 脸书涨逾1%[6][12] - **欧洲市场**：三大股指全线下跌 德国DAX指数跌0.68%报24064.06点 法国CAC40指数跌0.23%报8106.16点 英国富时100指数跌0.68%报9684.79点[6][12] - **亚太市场**：主要股指普遍下跌 恒生指数跌1.54%报25235.41点 恒生科技指数跌1.74% 日经225指数跌1.56%报49383.29点 韩国KOSPI指数跌2.24%报3999.13点[1][6][12] - **中概股**：涨跌不一 纳斯达克中国金龙指数跌0.34% 万得中概科技龙头指数跌0.54%[6][17] 国际新闻 - **美国就业数据**：11月非农就业人口增加6.4万人 高于市场预期的5万人 但失业率意外升至4.6% 为2021年9月以来新高 11月平均时薪同比增长3.5% 为2021年5月以来最低增速[6][10] - **美国国防重组**：美国国防部酝酿重大机构重组 计划将主要作战司令部数量从11个减至8个 并削减四星上将人数 以配合资源向聚焦西半球军事行动调整[6][10] - **欧盟汽车政策**：欧盟委员会提议放宽2035年“禁售燃油车”相关要求 将新车“零排放”目标调整为“减排90%”[6][11] 国内新闻 - **监管政策**：市场监管总局正在研究制定“首违不罚”和“轻微免罚”清单 为经营主体提供容错空间[6][13] - **海南自贸港**：自2025年12月18日起正式启动全岛封关 进口“零关税”商品税目由1900多个扩大到6600多个 占全部商品税目比例由21%扩大至74%[6][14] - **贸易措施**：商务部认定自欧盟进口的相关猪肉及猪副产品存在倾销 决定自12月17日起征收4.9%-19.8%的反倾销税 实施期限5年[6][14] - **货币政策**：展望2026年 货币政策“支持性”基调有望延续 央行将继续实施适度宽松的货币政策 灵活运用降准降息等工具[6][15] - **就业数据**：1至11月 全国城镇新增就业1210万人 城镇调查失业率平均值为5.2%[6][16] 重要公司情况 - **中概股行情**：个股方面 小马智行涨超7% 禾赛科技涨超3% 金山云涨超2% 满帮集团涨超1% 阿特斯太阳能涨超1% 亚朵跌超3% 万国数据跌超2% 再鼎医药跌近2% 爱奇艺跌超1% 唯品会跌近2%[6][17] - **小鹏汽车**：已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照并启动常态化测试 计划于2026年推出量产的软硬件均达L4级自动驾驶水平的车型[6][17] - **蚂蚁集团**：旗下AI健康应用“AQ”正式升级为“蚂蚁阿福” 过去半年该应用月活用户已超1500万 其中约55%来自三线以下城市[6][17] - **网易有道**：旗下AI原生硬件“有道AI答疑笔”在上市不足一年内销售额已突破一亿元[6][17] - **三六零**：发布澄清公告 回应前高级副总裁相关“财务造假”言论 称其言论完全背离事实 公司游戏业务收入确认符合会计准则 不存在财务造假情形[6][17] - **协创数据**：公司拟向多家供应商采购服务器 预计采购合同总金额不超过90亿元 主要用于为客户提供云算力服务[6][17] - **航天工程**：澄清公司主营业务核心不涉及商业航天 而是以航天粉煤加压气化技术为核心从事煤气化技术及工程业务[6][17] - **盛洋科技**：子公司FTA与某全球最大卫星公司签署南美项目合作协议 合作方为总部位于欧洲、具备全轨道卫星组网能力的头部卫星公司 合作已进入合同初步实施阶段[6][17]

核心观点 - 报告认为国内市场于2025年12月16日呈现震荡整理、回调延续的态势，主要股指普遍下跌，市场情绪偏弱，但短期波动不改中长线方向 [8][9][10] - 报告指出中央经济工作会议精神将扩大内需作为2025年排在首位的重点任务，并强调从供需两侧发力稳定房地产市场 [10] - 报告汇总了多项国内外重要政策与经济事件，包括海南自贸港全岛封关、对欧盟猪肉实施反倾销措施、美国经济数据分化等，这些因素共同构成了当前的市场环境 [11][12][13][14][15][16][18][19][20][21] 国内市场表现 - 2025年12月16日，上证综指收于3824.81点，下跌1.11%或43.11点 [1][4][9] - 深证成指收于12914.67点，下跌1.51%或197.42点 [1][4][9] - 创业板指下跌2.1%，科创50指数下跌1.94% [1][9] - 万得全A成交额为17481亿元，较前一日略有下降 [1][9] - 市场呈现普跌格局，30个中信一级行业中有27个下跌，其中有色金属、通信、电力设备及新能源跌幅居前，仅综合金融、商贸零售及消费者服务三个行业小幅收涨 [1][9] - 概念板块中，加密货币、免税店及车路云等指数表现活跃 [1][9] - 个股层面，1090只个股上涨，4299只下跌，122只个股涨超5%，329只个股跌超5% [10] 政策与宏观驱动 - 中央财办详解2025年中央经济工作会议精神，指出扩大内需是明年排在首位的重点任务，需从供需两侧发力提振消费，并统筹提振消费和扩大投资 [10] - 针对房地产市场，明年将从供需两端发力：供给端严控增量、盘活存量，加快消化库存；需求端采取更多针对性措施，释放居民刚性和改善性需求 [10] - 国务院总理李强签署国务院令，公布《全民阅读促进条例》，自2026年2月1日起施行，旨在促进全民阅读，建设书香社会 [3][11] - 国家发改委发布通知，加强铁路项目技术经济论证和投资效益分析，并依据区域差异设定项目资本金比例，如西藏等地项目可采用全额资本金，其他东部、中西部及东北地区项目资本金比例按项目总投资的50%、70%考虑 [12][13] - 海南自由贸易港于2025年12月18日正式启动全岛封关，并同步施行一系列相关税收、海关监管及货物清单管理文件 [14][15] - 商务部裁定对原产于欧盟的进口猪肉及猪副产品实施最终反倾销措施，税率为4.9%-19.8%，实施期限5年，自2025年12月17日起生效 [16] 海外市场与全球经济 - 2025年12月16日，美国三大股指涨跌不一：道琼斯指数下跌0.62%，标普500指数下跌0.24%，纳斯达克指数上涨0.23% [2][4] - 美股个股中，特斯拉股价上涨超过3%，脸书上涨逾1% [2] - 美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人，但失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来新高，同时10月非农就业人数大幅减少10.5万人 [19] - 美国11月平均时薪同比增长3.5%，为2021年5月以来最低增速 [19] - 美国12月标普全球制造业PMI初值下滑至51.8，创5个月新低；服务业PMI初值下滑至52.9，综合PMI初值下滑至53，均录得6个月新低 [19] - 欧元区12月制造业PMI初值为49.2，低于预期，服务业与综合PMI初值分别为52.6和51.9，也均低于预期 [20] - 德国12月制造业PMI初值降至47.7，为10个月以来新低 [21] - 日本12月制造业PMI初值为49.7，仍处于收缩区间 [21]

文章核心观点 - 美国经济展现出强韧性与有效需求 预计2025年全年GDP增速将达到3.5% [1] - 近期经济数据呈现复杂性与分化特征 就业与消费的核心韧性为经济提供缓冲 但多项指标显示增长动能正在减弱 与“软着陆”的市场预期相符 [1][14] - 市场关注未来经济三大变量 包括消费韧性持续性 美联储主席人选带来的政策不确定性 以及财政扩张与高债务的平衡 [14] - 美元短期具备多重支撑 包括利率优势 经济相对韧性 避险属性及财政政策预期 不宜过度看空 [16] 就业市场 - 美国11月非农就业人口增加6.4万人 高于市场预期的5万人 但失业率意外升至4.6% 创2021年9月以来新高 呈现“新增就业与失业率反向背离”现象 [1][3] - 前期非农数据大幅下修 10月非农就业从初值修正为减少10.5万人 较预期的下降2.5万超出四倍 8月和9月合计下修3.3万人 [3] - 就业增长结构集中在医疗保健 教育等刚性需求领域 而对利率敏感的制造业 建筑业就业持续收缩 [3] - 11月平均时薪同比增长3.5% 为2021年5月以来最低增速 反映出劳动力供需紧张格局缓解及通胀回落支撑 [3] - 非农数据统计存在瑕疵争议 费城联储曾指出2023年非农就业被高估80万 频繁修正降低了数据的即时参考价值 [3] 消费市场 - 美国10月零售销售环比持平 略低于预期的0.1%增长 [1][6] - 核心拖累来自汽车及零部件销售 环比下滑1.6% 高利率环境抑制了居民对耐用品的购买意愿 [6] - 剔除汽车 汽油等波动较大品类后的核心零售销售环比增长0.5% 超出0.4%的预期 其中食品饮料 健康保健 线上零售等细分领域保持正增长 [6] - 消费结构正从“商品驱动”向“服务驱动”转型 从“耐用品消费”向“必需品消费”倾斜 [7] - 就业市场基本盘与超额储蓄剩余支撑了核心消费韧性 但时薪增速放缓与储蓄率降至历史低位 对消费增长的可持续性构成考验 [7] 制造业与服务业PMI - 美国12月标普全球制造业PMI初值下滑至51.8 创5个月新低 服务业PMI跌至52.9 综合PMI下滑至53 三项指数均创数月新低 但均维持在50荣枯线以上 [1][9] - 数据表明美国经济仍处于扩张区间 但增长动能持续减弱 [9] - 制造业降温主要受新订单增速放缓与库存调整影响 高利率导致资本开支意愿下降 同时全球供应链修复使得进口替代效应减弱 [9] - 服务业增速放缓反映出消费信心的边际变化 尤其是餐饮 旅游等接触性服务业的复苏动能有所减弱 [9] - 综合PMI在53左右的水平通常对应2%-2.5%的经济增速 与当前市场对四季度GDP增速的预期基本匹配 [9] 金融市场反应与预期 - 数据公布后 美股三大股指涨跌不一 科技股因利率敏感属性表现优于传统蓝筹 WIND美国科技七巨头指数上涨0.45% [11] - 美债收益率集体下跌 反映出市场对经济降温与通胀回落的定价 [11] - 美元指数微跌0.06%至98.22 离岸人民币对美元升值73个基点 显示非美货币压力有所缓解 [11] - 市场对美联储利率路径预期未显著变化 CME FedWatch工具显示 2026年1月维持利率不变的概率仍超90% 与美联储“谨慎宽松”信号一致 [12] - 特朗普政府将于2026年1月初公布美联储主席人选 热门候选人凯文·沃什被视为“第一人选” 市场预期其可能推动宽松但严谨的货币政策 [11] 美元前景 - 美元短期具备四重支撑 一是美联储政策维持“高利率粘性” 当前3.5%-3.75%的利率区间较欧元区2.5% 日本0%-0.1%的利率仍有显著优势 [16] - 二是经济相对韧性 美国综合PMI为53 仍高于欧元区47.8 英国48.2的收缩水平 [16] - 三是全球地缘政治冲突与新兴市场债务风险尚未缓解 支撑美元的避险属性 [16] - 四是预期2026年美国财政政策可能进入相对约束的环境 [16]

核心观点 - 美国就业市场正在悄然降温 释放出令人警惕的信号 并非健康周期的信号 [1][3] - 就业市场呈现“低火力”特征 即低解雇、低招聘 这不是衰退 但也绝非繁荣 [15][16] - 就业市场进入危险但不易察觉的阶段 正在“慢慢冷” 真正危险的经济周期往往从“大家都觉得还能忍一忍”开始 [17] 失业率与整体就业趋势 - 11月美国失业率升至4.6% 创下四年多以来的最高水平 9月为4.4% [2] - 过去6个月中 美国有3个月出现净就业岗位减少 就业市场呈现“高频波动+低速增长”特征 [3] - 11月新增非农就业6.4万人 高于市场预期的4.5万人 但不足以抵消此前流失 10月净减少10.5万个岗位 8月和6月同样出现岗位流失 [4] - 自今年1月以来 联邦政府就业人数已减少约27万人 [9] 行业就业结构分化 - 就业增长主要来自医疗保健、社会援助、休闲与酒店业、地方政府等行业 [6] - 就业下滑集中在制造业、专业服务（白领）、信息与科技、金融、联邦政府部门等行业 [6] - 能扩张的 都是低生产率或财政依赖型行业 真正代表经济活力的领域却在收缩 [6] - 11月联邦政府岗位再减少6,000人 10月联邦岗位暴跌16.2万人 [8] 工资增长与市场信心 - 11月美国私营部门小时薪资同比增速降至3.5% 为多年最低（剔除疫情异常值） [11] - 工资涨幅正在跑输生活成本 消费者“感觉更穷” 就业“有岗无感”正在侵蚀社会信心 [13] - 宏观数据看起来“还行” 但民众情绪却持续走低 [13] 数据质量与美联储视角 - 美联储主席鲍威尔警告 当前的统计模型可能每个月高估约6万个新增岗位 [13] - 如果判断成立 美国就业市场的真实状况可能比数据呈现的更弱 [14] - 就业数据对美联储而言结论微妙 不够差不足以迫使立刻大幅降息 但也不够好验证了此前降息的合理性 [18]

美股市场表现 - 美国股市周二走势分化 标普500指数下跌0.24%至6800.26点 连续第三个交易日下跌 道琼斯工业平均指数下跌0.62%至48114.26点 纳斯达克综合指数上涨0.23%至23111.46点 [2] - 标普500指数11个主要行业中有8个收跌 能源板块跌幅接近3% 医疗保健板块下跌1.28% 成为当日主要拖累之一 [4] - 大型科技股涨跌不一 特斯拉上涨3.07%创历史收盘新高 Meta上涨1.49% 英伟达上涨0.81% 微软上涨0.33% 苹果上涨0.18% 亚马逊微涨0.01% 谷歌A股下跌0.54% [2] - 中概股表现分化 阿里巴巴下跌0.53% 拼多多下跌1.25% 京东收平 百度上涨0.40% 富途控股上涨0.93% 蔚来上涨0.80% 小鹏汽车上涨0.87% [2] 经济数据与政策预期 - 美国11月非农就业岗位增加6.4万个 较10月有所回升 但11月失业率升至4.6% 10月美国零售销售持平 低于经济学家预期的0.1%增幅 [3] - 市场人士表示近期数据受政府停摆影响明显 统计过程存在扰动 短期内难以形成清晰判断 11月数据的误差幅度明显偏高 [3] - 投资者预计美联储明年累计降息幅度至少为58个基点 高于美联储官员上周给出的25个基点中值预期 [4] - 通常与美联储利率预期同步变动的两年期美国国债收益率当日下跌2.3个基点至3.485% 10年期国债收益率下跌2.7个基点至4.155% [4] 行业与公司动态 - 能源板块走弱 原油价格跌至2021年以来低位 纽约商品交易所2026年1月交货的WTI原油期货下跌2.73%收于每桶55.27美元 布伦特原油2月合约下跌2.71%报58.92美元 [4] - 医疗保健板块走弱 辉瑞股价下跌3.4% 此前该公司警告称受新冠相关产品销售疲软和利润率承压影响 2026年经营环境将面临挑战 [4] - 金价在降息预期和美元走弱的推动下走高 纽约尾盘现货黄金上涨0.2%报每盎司4310.21美元 美国期金小幅收跌0.1%报4332.3美元 [4]

美联储政策转向 - 美联储政策重心已从抗通胀转向关注劳动力市场下行风险，费城联储主席Anna Paulson将劳动力市场状况视为“头等大事”[2] - 美联储在12月宣布年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%，年内累计降息幅度达75个基点[2][7] - 此次降息被描述为“预防性降息”或“给劳动力市场买个保险”，旨在防范经济下行和就业市场恶化[7] 劳动力市场现状与风险 - 11月美国失业率为3.7%，但劳动参与率仍未恢复至疫情前水平，表明劳动力市场基础并不稳固[4] - 招聘活动呈现严重的结构性分化，仅医疗保健和社会服务等行业仍在招聘，其他领域基本停滞[4][15] - 劳动力市场面临由AI和自动化带来的长期结构性挑战，低技能岗位减少而高技能岗位招工难，增加了政策调控难度[17] 通胀前景与关税影响 - 美联储官员对通胀前景持乐观态度，认为明年通胀大概率能够下降[4] - 乐观预期部分基于关税对物价的影响将在明年年中消退的判断[6]，但历史经验（如2018年加征关税后）显示其影响可能持续更久[7] - 当前3.5%-3.75%的利率水平被认为足以控制通胀，为政策转向关注就业提供了空间[7] 美联储内部政策分歧 - 12月降息决议出现了自2019年以来首次的三张反对票，显示内部存在严重分歧[9] - 反对意见来自两方面：鸽派认为应更激进地降息50个基点以保护就业；鹰派则认为在通胀未达2%目标前降息为时过早[9] - 美联储主席鲍威尔试图平衡各方，称政策“既撑住了经济，又没放跑通胀”，但表态被认为底气不足[11] 未来政策路径的不确定性 - 美联储1月是否继续降息存在高度不确定性，其政策声明已删除“持续降息”的表述，改为“看数据再说”[14] - 未来的政策决策将高度依赖于非农就业、失业率、核心PCE等关键经济数据的表现[19] - 美联储在2022年误判通胀为“暂时性”后，变得更加谨慎，避免对政策路径做出明确承诺[15] 宏观经济与外部环境的复杂性 - 当前经济环境比1995年“软着陆”时期更为复杂，面临AI革命、全球贸易格局变化等多重挑战[9] - 全球化退潮和供应链问题使得经济前景更加难以预测[17] - 美联储与欧洲央行、英国央行的货币政策出现分化，可能导致美元走强，引发类似2013年“缩减恐慌”的新兴市场资本外流风险[19]

美国11月非农就业报告与市场反应 - 11月美国非农就业人数增加6.4万个，高于道琼斯预期的4.5万个 [5] - 11月失业率升至4.6%，为自2021年9月以来的最高水平 [6] - 10月非农就业人数减少10.5万个，为过去六个月内第三次录得净减少 [6] 分行业就业变化 - 医疗保健行业新增4.6万个岗位，是11月就业增长的主要来源 [5] - 建筑行业增加2.8万人，社会救助行业增加1.8万人 [5] - 运输和仓储行业减少1.8万个岗位，休闲和酒店业减少1.2万个岗位 [5] 历史数据修正与数据收集问题 - 8月非农就业人数最终修正为减少2.6万人，较前值下修2.2万人 [6] - 9月非农就业初值下修1.1万人 [6] - 因联邦政府停摆43天，劳工统计局无法收集足够数据，未发布10月失业率及消费者物价指数报告 [5][6] 金融市场即时反应 - 国际油价快速跳水，WTI原油和布伦特原油跌破60美元/桶后加速下挫 [3] - 现货黄金价格上扬逾20美元，最高至4330美元/盎司 [3] - 美股三大指数集体低开，道琼斯指数跌0.04%，标普500指数跌0.18%，纳斯达克综合指数跌0.23% [3] 主要科技公司股价表现 - 科技七巨头普遍下跌，亚马逊逆势上涨0.25% [3] - 特斯拉跌0.70%，苹果跌0.13%，Meta跌0.48%，谷歌跌1.30%，微软跌0.41%，英伟达跌0.24% [3] 美联储货币政策前景 - 芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，市场预期明年1月降息概率仅为24.4% [8] - Polymarket网站预测，美联储明年1月维持利率不变的概率为78%，降息25个基点的概率为21% [8] - 高盛资产管理公司观点认为，鉴于数据中断，美联储不太可能对11月报告给予过大重视，12月数据将是更关键的政策指标 [8] 美联储近期政策立场 - 美联储自9月以来已连续三次降息，将基准基金利率降至3.5%—3.75%的目标区间 [8] - 美联储主席鲍威尔表示，在三次降息后，美联储已转向观望模式，目前内部无人将加息作为基本预期 [8]

文章核心观点 - 美国11月非农就业数据略超预期，但失业率升至近期高点，同时由于前期政府停摆导致数据统计不完整，市场普遍预期美联储在即将到来的议息会议上继续降息的概率较低 [1][4][7] 就业市场数据表现 - 11月美国非农就业人数增加6.4万个，高于道琼斯预期的4.5万个 [5] - 分行业看，医疗保健行业新增4.6万个岗位，建筑业增加2.8万人，社会救助贡献1.8万个岗位 [5] - 运输和仓储行业减少1.8万个岗位，休闲和酒店业减少1.2万个岗位 [5] - 11月失业率升至4.6%，高于预期，为自2021年9月以来的最高水平 [6] - 10月份非农就业人数减少10.5万个，主要原因是超过15万名联邦雇员离职 [6] - 过去六个月内，非农就业人数第三次录得净减少 [6] - 劳工统计局下修了8月和9月的数据：8月非农就业人数最终修正为减少2.6万人（下修2.2万人），9月初值下修1.1万人 [6] 数据统计背景与影响 - 因联邦政府停摆43天，美国劳工统计局无法收集足够数据，故未发布10月的失业率及其他数据 [5][6] - 政府停摆期间，主要联邦统计机构陷入停工状态，绝大多数工作人员被强制休假，几乎暂停了所有数据的收集、处理与发布工作 [6] - 10月的就业报告以及消费者物价指数报告均被迫取消发布 [6] - 用于计算失业率的家庭调查数据，未来数月都将受到政府停摆的影响 [6] 金融市场即时反应 - 非农数据公布后，国际油价快速跳水，WTI原油和布伦特原油价格跌破60美元/桶后加速下挫 [3] - 现货黄金价格上扬逾20美元，最高至4330美元/盎司 [3] - 美股三大指数集体低开：道琼斯指数跌0.04%，标普500指数跌0.18%，纳斯达克综合指数跌0.23% [3] - 科技巨头普遍下跌：亚马逊涨0.25%，特斯拉跌0.70%，苹果跌0.13%，Meta跌0.48%，谷歌跌1.30%，微软跌0.41%，英伟达跌0.24% [3] 美联储货币政策预期 - 市场普遍预期美联储在明年1月（2026年首次议息会议）继续降息的概率不大 [1] - 芝加哥商品交易所美联储观察工具数据显示，明年1月降息概率仅为24.4% [8] - Polymarket网站预测显示，美联储明年1月维持利率不变的概率为78%，降息25个基点的概率为21%，降息50个基点的概率为1.7% [8] - 自9月以来，美联储已连续三次降息，将基准基金利率降至3.5%—3.75%的目标区间 [8] - 美联储在最近一次会议上将基准利率下调了25个基点，但暗示进一步降息的门槛更高 [8] 机构与官员观点 - 高盛资产管理公司全球固定收益与流动性解决方案联合负责人凯·海格表示，鉴于数据中断，美联储不太可能对11月的就业报告给予过大重视 [8] - 凯·海格认为，将于明年1月初发布的12月就业数据，更有可能成为美联储决定政策走向时更有意义的指标 [8] - 美联储主席鲍威尔表示，由于数据缺失和经济形势不确定，美联储在今年三次降息后，转向观望模式 [8] - 鲍威尔透露，目前美联储内部没有人将加息作为基本预期 [8] - 面对脆弱的就业数据，鲍威尔称需要非常仔细地观察，并确保政策不会打压就业创造 [8]

核心观点 - 美国10月及11月非农就业数据整体显示劳动力市场增长动能减弱，但结构分化且数据因政府停摆存在不确定性，市场将其解读为可能增加美联储政策宽松空间[1][4][5] 就业数据总体表现 - 美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人[1] - 11月失业率意外升至4.6%，高于9月的4.4%和市场预期的4.5%[1] - 10月就业人数大幅减少10.5万人，降幅远超市场预期的减少2.5万人，且当月失业率数据因政府停摆未公布[1] - 8月和9月新增就业数据合计下修3.3万人，其中8月从减少0.4万人下修至减少2.6万人，9月从增加11.9万人下修至增加10.8万人[1] - 美国劳工统计局表示无法量化政府关门对10-11月就业调查的影响，数据存在不确定性[1] - 美联储主席警告官方数据可能每月高估多达6万个就业岗位，不排除就业自4月以来实际处于“隐性净减员”的可能[6] 行业就业结构分化 - 11月医疗保健行业新增就业4.6万人，成为招聘主力[2] - 11月建筑业增加2.8万人，社会救助相关岗位增加1.8万人[2] - 11月联邦政府就业人数减少6000人，10月大幅减少16.2万人，是拖累整体就业的重要因素[2] - 11月运输和仓储行业裁员1.8万人，主要集中在快递和物流岗位[2] - 运输和仓储行业自2月见顶以来，累计减少就业岗位已达7.8万个[2] - 制造业岗位总量已降至2022年3月以来最低水平[2] 薪资与市场状态 - 11月平均时薪同比增长3.5%，为2021年5月以来最低增速[3] - 经济学家将当前劳动力市场形容为“低解雇、低招聘”状态，企业招聘意愿趋谨慎[3] - 部分企业因认为未来部分岗位可被人工智能替代，降低了扩张用工的迫切性，年底季节性临时招聘明显减少[3] 市场解读与反应 - 数据公布后，市场反应偏向鸽派，美股盘前一度转涨，美元指数下行，美债收益率回落[4] - 交易员仍坚定认为美联储将在2026年降息两次[4] - 交易员更多聚焦于失业率上升及10月就业大幅下滑，认为这提高了美联储进一步宽松的可能性[5] - 有观点将当前经济形势称为“勉强维持的经济环境”，并认为这种情景出现的概率约为50%[5] - 有经济学家指出，当前核心问题已转变为“更疲软的就业市场将如何影响整体经济增长”[5]

报告核心观点 - 人工智能正深度重塑高净值人群的养老生活图景，从健康管理渗透至生活服务与财富规划全链条，成为品质养老的重要赋能者 [1] - 面对中国60岁以上人口突破2.9亿的现实，企业正积极构建“康、养、育、富”综合服务生态，通过金融与康养资源的跨界整合提供一体化养老解决方案 [2] - 银发经济是未来最具确定性的产业之一，社会观念正从“养老”向“享老”转变 [2] 高净值人群养老趋势 - 在医疗健康领域，近半数受访者关注远程医疗与可穿戴智能设备，四分之一人群关注AI诊疗与智慧医院建设 [1] - 在生活辅助方面，27%的受访者看重养老机构的智能化水平 [1] - 在精神文化层面，31%的人群表示未来将尝试AI绘画、作曲等数字创作 [1] - 健康管理机构选择呈现“专业导向”与“多元并存”特征：公立医院体检中心是核心选择，中医医疗机构紧随其后，私立高端机构以定制化服务占据一席之地 [2] - 抗衰老措施中，饮食管理与规律锻炼仍是主流，但中医调理选择率显著高于西式营养品，细胞疗法、基因抗衰等前沿医疗干预措施关注度呈上升趋势 [2] 企业战略与服务创新 - 中信保诚人寿展示了“传家”家族办公室2.0服务体系，提出“保险+信托+养老”直付模式 [2] - 企业旨在通过金融与康养资源的跨界整合，提供涵盖居家、社区、机构及旅居的一体化养老解决方案 [2] 行业专家观点 - 银发经济是未来最具确定性的产业之一 [2] - 提出了“适老是最暖的陪伴、旅居是最爽的体验、学习是最好的养老”的新范式 [2] - 呼吁社会各界共同关注长者从“养老”向“享老”的观念转变 [2]