美股市场 - 道指跌1.10点至42865.77点 纳指跌99.11点（跌幅0.50%）至19615.88点 标普500指数跌16.51点（跌幅0.27%）至6022.30点 [1] - 英伟达跌近1% 苹果跌2% Circle涨10.7% 纳斯达克中国金龙指数微涨0.08% 哔哩哔哩涨超8% 阿里巴巴跌1% [1] 欧股市场 - 德国DAX30指数跌0.32% 英国富时100指数涨0.12% 法国CAC40指数跌0.36% 欧洲斯托克50指数跌0.37% 西班牙IBEX35指数跌0.86% 意大利富时MIB指数跌0.08% [2] 亚太股市与外汇 - 日经225指数涨0.55% 韩国KOSPI指数涨超1.2% 印尼综合指数跌0.11% [3] - 美元指数下跌0.47%至98.631 欧元兑美元升至1.1486 英镑兑美元升至1.3547 美元兑日元降至144.51 [3] 大宗商品与加密货币 - COMEX黄金期货涨0.9%至3373.5美元/盎司 COMEX白银期货跌0.76%至36.365美元/盎司 [3] - 比特币跌超1%至108512美元 以太坊跌0.67%至2785美元 [4] - 纽约原油期货涨4.88%至68.15美元/桶 布伦特原油期货涨4.34%至69.77美元/桶 [4] 美债市场 - 美国10年期国债收益率下跌4.95个基点至4.4203% 两年期美债收益率跌6.66个基点至3.9515% [4] 宏观政策与财政 - 美国财长贝森特表示可能延长关税暂停期至7月9日后 前提是贸易伙伴展现谈判诚意 [5] - 美国5月预算赤字达3160亿美元 本财年累计赤字1.36万亿美元 年度缺口同比扩大14% 债务利息支出高达920亿美元 [6][7] 公司动态 - 迪士尼和环球影业起诉AI公司Midjourney 指控其盗用版权库生成未经授权内容 [8] - 通用汽车计划投资40亿美元将墨西哥产车型转移至美国工厂 应对汽车关税政策 [8] 机构评级 - KeyBanc首次覆盖Zoom给予减持评级 目标价73美元 富国银行上调Zoom目标价至80美元 维持持股观望评级 [9]

上市公司实物回馈股东现象 - 今年以来五芳斋、全聚德、横店影视等多家上市公司通过派发粽子、火腿、电影票、折扣券等产品福利回馈股东 [1] - 实物福利虽价值不高但能增强股东身份认同感 使投资行为具象化为可感知的日常用品 提升长期投资成就感 [1] - 投资者在使用实物过程中转化为产品消费者和品牌传播者 部分还提供产品改进建议 间接参与品牌塑造 [1] - 上市公司通过实物回馈实现股东忠诚度提升、品牌影响力扩大、消费转化促进等多重目标 [1] 上市公司回报方式演变 - 从现金分红、股份回购到实物福利 反映出上市公司回报意识持续增强 [2] - 监管层推动下资本市场重回报氛围浓厚 更多公司加大现金分红力度并探索多样化股东回馈方式 [2] - 部分公司存在礼品定价虚高(按零售标价折算)、以滞销品充抵等问题 导致回馈行为异化为清库存手段 [2] - 建议上市公司应基于股东真实需求设计高品质回馈方案 避免消耗投资者信任 [2] 实物回馈的实施公平性 - 部分公司设置持股数量门槛或特定时间节点要求 导致小股东或新进股东权益受损 [3] - 建议公司建立科学回馈制度 遵循同股同权原则 确保方案公平透明 [3] 实物回馈与财务回报的关系 - 投资者更关注公司经营基本面和可持续回报能力 而非实物福利本身 [3] - 在业绩下滑情况下坚持实物回馈可能引发投资者对现金分红可持续性的担忧 [3] - 强调公司需以稳健业绩和科学现金回报规划为基础 实物回馈不能替代财务回报 [3]

北京海润天睿律师事务所 关于欢瑞世纪联合股份有限公司 致：欢瑞世纪联合股份有限公司 北京海润天睿律师事务所（以下简称"本所"）接受欢瑞世纪联合股份有 限公司（以下简称"公司"）的委托，指派本所律师出席公司 2024 年年度股东 大会（以下简称"本次股东大会"），并依据《中华人民共和国公司法》（以下 简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）、《公司章程》及其 他相关法律、法规的规定，就公司本次股东大会的召集、召开程序、出席会议人 员的资格、召集人资格、表决程序及表决结果等有关事宜出具本法律意见书。 关于本法律意见书，本所及本所律师谨作如下声明： 出席会议人员及召集人的资格、表决程序及表决结果进行核查和见证并发表法律 意见，不对本次股东大会的议案内容及其所涉及的事实和数据的完整性、真实性 和准确性发表意见。 《律师事务所从事证券法律业务管理办法》 和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定以及本法律意见书出具 日以前已经发生的或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚 实信用原则，进行了充分的核查验证，保证 ...

股东大会召开情况 - 现场会议召开时间为2025年6月11日14:30，网络投票时间为同日9:15至15:00 [1] - 出席股东总数358人（现场12人+网络346人），代表股份460,977,337股，占公司有表决权股份总数的47.4812% [1] - 现场会议股东代表股份362,356,726股（占比37.3231%），网络投票股东代表股份98,620,611股（占比10.1580%） [1] 议案表决结果 - 所有议案均获通过，总体同意率均超99.53%，最高达99.6584% [2][3][4][5] - 中小股东表决同意率普遍高于97.35%，其中四项议案中小股东支持率超98% [3][4][5] - 反对票占比最高为0.0833%，出现在第六项议案中 [5][6] 法律程序合规性 - 北京海润天睿律师事务所确认会议程序符合《公司法》《公司章程》等规定 [6] - 律师见证认为股东大会召集、出席资格、表决程序及结果均合法有效 [6] 其他会议事项 - 参会股东听取了《2024年度独立董事述职报告》 [6] - 公告明确备查文件存放于公司董事会办公室 [6]

南京商旅与"苏超"赛事影响 - "苏超"火爆出圈带动江苏省文旅消费热情 体现体育赛事对经济活动的拉动作用 [1] - 预计对南京旅游市场产生积极影响 或能转化为南京商旅的营收增长 [1] - 公司需优化服务与精准营销以将赛事红利转化为实际回报 [1] 横店影视子公司设立计划 - 拟与全资子公司共同出资5000万元设立浙江横店巨擎影院发展有限公司 横店影视持股90% 横店影业持股10% [2] - 新公司将从事影院类项目投资和管理业务 有助于扩大院线市场份额 [2] - 通过控股子公司增强行业竞争力 优化资源配置并推动业务多元化 [2] 腾讯音乐收购喜马拉雅 - 拟以12.6亿美元现金及不超过5.1986%腾讯音乐A类普通股全面收购喜马拉雅 [3] - 后续可能根据业绩向创始股东发行不超过0.37%股份作为激励 [3] - 并购旨在整合音频内容生态 拓展长音频市场份额 巩固腾讯音乐主导地位 [3] 食品工业数字化转型政策 - 七部门联合印发方案 目标2027年重点食品企业数字化普及率达80% 培育10家以上智能工厂 [4] - 规划建设5个高标准数字化园区 打造百个典型应用场景 实施千个示范项目 [4] - 2030年规模以上食品企业基本实现新一代信息技术全方位普及 培育国际竞争力数字产业集群 [4]

报告公司投资评级 - 评级为增持 [5] 报告的核心观点 - 多元泛娱乐公司转型，维持“增持”评级，因创新业务仍在拓展期，下调2025 - 2026年归母净利润，新增预计2027年归母净利润，采用PB估值，给予公司2025年4倍PB估值，对应目标价8.88元/股 [11] 财务摘要 - 2023 - 2027年，营业收入分别为461、366、481、509、564百万元，同比变化-1.1%、-20.6%、31.5%、5.7%、10.9%；净利润（归母）分别为28、30、56、63、72百万元，同比变化-43.9%、9.8%、84.2%、12.1%、15.7%；每股净收益分别为0.06、0.06、0.12、0.13、0.15元；净资产收益率分别为2.9%、3.0%、5.3%、5.6%、6.1%；市盈率分别为131.00、119.25、64.75、57.77、49.95 [4] 交易数据 - 当前价格7.62元，52周内股价区间4.53 - 8.61元，总市值3,619百万元，总股本/流通A股475/475百万股，流通B股/H股0/0百万股 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益999百万元，每股净资产2.10元，市净率3.6，净负债率14.32% [7] 股价升幅 - 1M、3M、12M绝对升幅分别为8%、3%、39%，相对指数升幅分别为6%、9%、28% [10] 业务情况 - 影视业务为基石，2024年开机拍摄长、中、短剧9部，影视剧收入3.53亿元，占总收入比重96.4%，毛利率18.9%（同比+11.1pct），截至2024年底储备超10个S级影视项目等 [11] - 2024年成功举办4场大型演出，新增演唱会业务板块，收入1213.65亿元，占总收入比重3.3%，与多方合作，有望拓展文旅、演出板块业务布局 [11] - 公司积极转型为多元、轻资产、平台运营型泛文化公司，打造“IP +”多产品形态，布局科技向（XR/AI）发展，与多家公司达成合作 [11] 财务预测 - 2023 - 2027年，货币资金、交易性金融资产等资产项目及短期借款、应付账款等负债项目有相应变化，各项财务比率如ROE、ROA等也呈现不同趋势 [12] 主营业务收入预计 - 2024 - 2027年，影视剧收入分别为35288.96、45000.00、45600.00、46000.00万元，同比变化-23.1%、27.5%、1.3%、0.9%；演唱会收入分别为1213.65、3000.00、5000.00、10000.00万元，同比变化147.2%、66.7%、100.0%；游戏及互联网服务业务、艺人经纪业务收入也有相应增长 [13] 可比公司估值 - 选取华策影视、上海电影、横店影视为可比公司，2025年平均PB为5.71 [14]

市场动态 - 恒指微跌0.08%，午后市场出现急速杀跌但随后稳住 [1] - 中美经贸磋商持续约6小时，焦点集中在稀土领域 [1] - 中国稀土(00769)股价上涨超13% [1] - 韩国散户5月份首次转为美股净卖方，日本散户抛售约1.66亿美元美国主题ETF，创2023年4月以来最大减持规模 [1] - 离岸人民币一度涨超百点、突破7.18 [2] - 黄金表现坚挺，万国黄金集团(03939)、中国黄金国际(02099)趋势性上攻 [2] - 由中国和东亚至美国西岸的货柜海运费率暴涨94%，每标准箱价格接近6000美元 [3] 行业趋势 - 挪威石油基金警告欧洲资本市场竞争力不足，对欧股配置比例从26%降至15% [2] - 固态电池被确认为下一代动力电池核心方向，中信证券预计2030年全球出货量达642.6GWh，2024—2030年年复合增速133% [5] - 国家商务部对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品进行反倾销立案调查，调查期限延长至12月16日 [5] - 德康农牧(02419)完全成本或已降至13元/千克以下，计划未来三年生猪出栏增速30%左右 [5] 公司表现 - 中国联塑(02128)涨近6%，受益于国内重大基建项目陆续开工 [3] - 新城发展(01030)推进美元发行工作，预计发行额度2.5亿至3亿美元，股价涨超7% [3] - 泰格医药(03347)、昭衍新药(06127)、凯莱英(06821)、康龙化成(03759)等CXO类公司走强 [3] - 德翔海运(02510)涨超5%，海丰国际(01308)涨超6% [3] - 台积电5月营收3205.2亿元台币，同比增加39.6% [4] - 火山引擎2024年营收超过120亿，2025年营收目标翻倍至250亿，大模型调用量市占率达46.4% [4] - Meta计划对ScaleAI进行多达数十亿美元的投资，相关个股汇量科技(01860)、医脉通(02192)、第四范式(06682)均涨超8% [4] - 泡泡玛特(09992)涨超3%，银行推出存款送LABUBU活动 [5] 医药行业 - 微创医疗(00853)、心泰医疗(02291)涨超6%，爱康医疗(01789)涨超3% [2] - 翰森制药(03692)2024年收入122.61亿元，同比增长21.3%，溢利43.72亿元，同比增长33.4% [7] - 翰森制药肿瘤领域核心产品阿美乐在英国获批 [7] - 翰森制药与美国药企再生元订立许可协议，获得8000万美元首付款及最高19.3亿美元里程碑付款 [8] 文化娱乐 - 《长安的荔枝》电视剧全网第一，电影版本将于2025年7月25日上映 [6] - 相关概念股猫眼娱乐(01896)、阿里影业(01060)、MAXCHINA(01970)受关注 [6]

报告公司投资评级 - 评级为增持 [5][11] 报告的核心观点 - 持续夯实国有影视龙头优势，积极打造“IP+”多产品泛文化平台 [2] - 多元泛娱乐公司转型，维持“增持”评级，采用PB估值，给予公司2025年4倍PB估值，对应目标价8.88元/股 [11] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027年，营业收入分别为461、366、481、509、564百万元，增速分别为 - 1.1%、 - 20.6%、31.5%、5.7%、10.9% [4] - 净利润（归母）分别为28、30、56、63、72百万元，增速分别为 - 43.9%、9.8%、84.2%、12.1%、15.7% [4] - 每股净收益分别为0.06、0.06、0.12、0.13、0.15元，净资产收益率分别为2.9%、3.0%、5.3%、5.6%、6.1% [4] - 市盈率分别为131.00、119.25、64.75、57.77、49.95 [4] 交易数据 - 52周内股价区间为4.53 - 8.61元，总市值3619百万元，总股本/流通A股为475/475百万股，流通B股/H股为0/0百万股 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益999百万元，每股净资产2.10元，市净率3.6，净负债率14.32% [7] 股价走势 - 52周内，慈文传媒与深证成指有不同升幅表现，1M、3M、12M绝对升幅分别为8%、3%、39%，相对指数升幅分别为6%、9%、28% [9][10] 业务情况 - 影视业务为基石，2024年开机拍摄长、中、短剧9部，影视剧收入3.53亿元，占总收入比重96.4%，毛利率18.9%（同比 + 11.1pct），截至2024年底储备超10个S级影视项目等 [11] - 2024年成功举办4场大型演出，新增演唱会业务板块，收入1213.65亿元，占总收入比重3.3%，与多方合作拓展文旅、演出板块业务布局 [11] - 公司积极转型为多元、轻资产、平台运营型泛文化公司，打造“IP+”多产品形态，布局科技向（XR/AI）发展，与多家公司达成战略合作 [11] 财务预测表 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2023 - 2027年营业总收入分别为461、366、481、509、564百万元等 [12] 分项主营业务收入预计 - 影视剧2024 - 2027年收入分别为35288.96、45000.00、45600.00、46000.00万元，增速分别为 - 23.1%、27.5%、1.3%、0.9% [13] - 演唱会收入分别为1213.65、3000.00、5000.00、10000.00万元，增速分别为147.2%、66.7%、100.0% [13] - 游戏及互联网服务业务收入分别为17.70、21.24、23.36、24.53万元，增速分别为 - 86.3%、20.0%、10.0%、5.0% [13] - 艺人经纪收入分别为13.43、26.86、53.72、107.44万元，增速均为100.0% [13] 可比公司估值表 - 列出华策影视、上海电影、横店影视等可比公司收盘价、BPS、PB等数据，2025E可比公司PB平均值为5.71 [14]

证券代码：603103 证券简称：横店影视 公告编号：2025-018 横店影视股份有限公司 关于对外投资设立控股子公司的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 根据公司战略规划及业务发展需要，公司拟与全资子公司横店影业共同出资 设立浙江横店巨擎影院发展有限公司（最终以市场监督管理部门实际核准登记的 名称为准），从事影院类项目投资和管理。新设控股子公司拟注册资本为人民币 认缴出资人民币 500 万元，占注册资本的 10%。 （二）本议案经公司第四届董事会战略委员会审议通过，同意提交董事会审 议。公司于 2025 年 6 月 10 日召开第四届董事会第六次会议，审议通过了《关于 对外投资设立控股子公司的议案》。本议案无需提交股东大会审议，由公司董事 会授权董事长签署相关协议文件，并授权管理层在本次董事会决议范围内办理设 立控股子公司的相关事宜。 （三）本次对外投资设立控股子公司不构成关联交易，也不构成《上市公司 重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 二、投资协议主体的基本情况 公司名称：浙江横 ...

提升经营质量 - 公司构建"3+1+X"产业发展矩阵，包括电影宣发、院线经营、IP运营三大核心业务，产融结合及创新孵化作为支撑[1] - 2024年参与发行的电影《好东西》通过精准营销实现7.2亿票房，未来将结合分线/分区域/分众发行打造"宣-发-映"新范式[2] - 探索"电影+IP"跨次元场景融合，如虚拟演唱会、XR沉浸体验等，并计划结合VR/AR/XR/MLED技术重塑影院价值链[2] - 上影元通过多IP商业化运营（如《浪浪山小妖怪》《中国奇谭2》）成为新增长引擎，联动AI及VR/AR/XR技术释放IP乘数效应[3] 股东回报政策 - 2024年中期现金分红占归母净利润47.78%，2025年拟在半年报或三季报期间追加分红（比例不低于40%）[3] - 优先采用现金分红形式，响应一年多次分红政策以增强投资者获得感[3][4] 公司治理优化 - 修订《公司章程》及内部制度，强化董事会审计委员会监督职能[5] - 加强对控股股东、董事等"关键少数"的法规培训以提升决策科学性[5] - 首次发布《2024年度ESG报告》，建立董事会统筹的ESG工作机制[6] 投资者沟通机制 - 2024年召开3次业绩说明会并参与7家国企集体说明会，2025年计划常态化召开不少于3次[6] - 创新投关方式如"财富号"发文，并开展"我是股东"线上线下活动（2024年协同兴业证券举办）[7] - 拟为中小股东提供线上股东会登记便利，维护其参与治理权益[7]