股价表现与交易情况 - 东京中央拍卖股价在尾盘上涨近6% 截至发稿时涨幅达4.36% 报8.62港元 成交额为1549.88万港元 [1] 公司名称变更与业务调整 - 公司中文股份简称将于8月26日上午九时正式由"东京中央拍卖"更改为"上善黄金" [1] - 公司已完成设立全资附属公司香港上善科技有限公司 致力于黄金智能终端的全球化布局和拓展黄金相关业务 [1] 控制权变更与股东结构 - 金雅福董事长黄仕坤实控的ESSA FINANCIAL及其一致行动人于今年5月收购东京中央拍卖 [1] - 6月20日要约收购完成后 ESSA持股比例达66.83% 黄仕坤成为公司实际控制人 [1] 业务发展与合作模式 - 金雅福基于上善智能的智能回收终端和购买终端 于2024年推出创新的"智慧金店"商业模式 [1] - 截至2025年6月 "智慧金店"已覆盖全国近100个核心城市 包括北京 上海 广州 深圳 成都 西安 长春等 并入驻超30个高端商圈体系 [1]

行业趋势 - 家庭智能健康监测设备加速普及 包括智能手环 体脂秤 便携血糖仪等百元级产品正快速进入普通家庭[1] - 智能健康监测设备呈现功能全面化趋势 从单一指标监测转向多指标综合测算 如体脂秤可测量体脂率 肌肉量 内脏脂肪等多项指标[2] - 政策支持成为行业重要推动力 政府鼓励开发具备心率 血压及跌倒检测等功能的产品 并通过社区养老服务中心和公立机构开展试点推广[2] 产品特性 - 动态血糖仪采用蓝牙连接技术 通过传感器植入方式实现每半小时自动上传数据至手机App 使用期达15天[1] - 智能体脂秤通过内置4块电极片实现多指标综合测算 并支持App数据分析和趋势对比功能[2] - 产品设计注重便捷性和实用性 价格多在200元左右 相比传统医疗设备具有明显优势[1] 市场需求 - 电商平台销售数据印证旺盛需求 京东健康618期间血糖仪 制氧机等多个品类销售额突破亿元[2] - 动态血糖仪销量同比增长64% 智能手环和戒指等可穿戴监测器械销量同比增长5.5倍[2] - 消费群体以年轻人和女性为主 特别是对健康管理有要求的消费者成为购买主力[2] 消费者反馈 - 家庭自查相比医院检查更加方便 数据准确度获得消费者认可[1] - 产品支持数据共享功能 用户可通过App与家人共享监测数据[1] - 智能设备减轻了频繁就医的负担 成为日常自检和慢病管理的辅助工具[3]

公司产品研发进展 - 子公司近期研发ULook脑机交互智能眼镜 目前产品已发往市场进行功能验证和市场接受性测试 [1] - 该产品尚无商业销售收入 对公司当前业绩不构成重大影响 [1] 产品商业化状态 - 产品处于市场验证阶段 尚未产生销售收入 [1] - 研发存在各类固有风险导致不确定性 [1]

核心观点 - 麦格理维持联想集团买入评级 目标价13.10港元 基于第一财季IDG和SSG业务强劲的营业利润表现及超预期收入增长[1][2] - 公司非香港财务报告准则净利润预期获上调 2026至2028财年分别上调8%/12%/13% 主要受益于IDG和ISG业务收入增长潜力[2] 财务表现 - 第一财季总收入同比增长22% 较麦格理预期和市场共识分别高出6%和8%[1] - IDG业务收入同比增长18% 较麦格理预期和市场共识均高出6% 营业利润率环比回升0.3个百分点至7.1%[1] - ISG业务收入同比增长36% 较麦格理预期和市场共识分别高出5%和11%[1] - SSG业务收入同比增长20% 较麦格理预期和市场共识分别高出9%和7% 营业利润率同比提升1.2个百分点[2] 业务板块分析 - IDG业务增长得益于主要地区PC市场份额提升及ASP上涨 智能手机收入实现两位数增长 日本和印度市场表现突出[1] - ISG业务增长动力来自与云服务提供商持续合作 企业部门收入同比两位数增长 人工智能服务器收入同比增长超一倍[1] - SSG业务受跨行业重大客户签约推动 设备即服务与基础设施即服务分别实现两位数及三位数增长[2] 行业前景与战略定位 - 个人电脑市场受Windows 11系统升级红利推动 本年度剩余时间预计实现中高个位数增长[1] - PC更换周期与AI升级将推动产品组合改善 服务收入稳步增长约10% 有望带来高于平均水平的营业利润率[2] - 服务器收入规模持续扩大 待产能提升后ISG业务营业利润率将回归正值[2]

居家养老行业现状 - 中国60岁及以上老年人口超过3.1亿人 占总人口22.0% 且90%以上家庭选择居家养老[1] - 老年人面临摔倒等居家风险 存在无人兜底的照护困境 典型案例显示独居老人摔倒后无人救助[1] - 行业呈现供给能力不足与普惠服务难以覆盖的矛盾 月收入超1万元老年人占比不足5%[17] 科技赋能解决方案 - 智能监测设备包括卫生间紧急呼叫装置 床头呼叫终端 客厅人体红外感应器 覆盖90%以上居家风险场景[12] - 毫米波雷达技术通过轮廓变化监测异常动作 避免隐私顾虑 解决误报问题需10个月测试周期[10] - 平安开发"三位一体"服务架构 整合环境 行为 体征监测 智能管家 生活管家 医生管家协同服务[10] - 动态评估系统"摩天轮"从十大场景追踪老人状态 北京雪天防滑提醒使跌倒求助量下降40%[11] 服务模式创新 - 大家保险采用"1+N"服务模式 1名驻家护理员配合医生 护士等专业团队形成全方位照护[13] - 平安建立"子女下单-平台派单-护工上门-满意度评价"闭环流程 石家庄试点医疗客单价150-300元[20] - 行业构建"15分钟居家养老服务圈" 通过线上智护与线下服务结合实现本地化落地[14] 市场参与主体 - 超过20家保险公司布局居家养老 包括中国平安 大家保险 中国太保等[15] - 平安覆盖85城 近200家供应商 19万客户获服务资格 大家保险在14城布局16个社区[15] - 中国太保"百岁居"项目落地127城线下体验中心[15] 行业发展挑战 - 老年人存在"不服老"心理抗拒智能设备 平安试点初期设备接受度仅30%[6] - 护工短缺且专业化不足 流动性高 医疗类服务依赖民营机构[17] - 区域差异性显著 城市关注健康监测 农村侧重基础保障 方言影响服务效率[18] - 设备维护成本高 深圳某社区免费设备半年后存活率不足30%[17] 破局路径探索 - 通过适老化体验提升接受度 黄山旅居基地体验后设备接受度从30%提升至72%[8] - 平安联合北大医疗开发标准化培训课程 拆解照护技能为标准化动作[16] - 借鉴电商下沉路径 先建立中高端标准再剥离冗余成本 通过规模效应降低价格[19] - 石家庄试点整合医疗资源 提供上门换药等刚需服务 医疗订单占比持续提升[20]

行业整体表现 - 2025年上半年中国客厅智能设备线上总零售量达3523.1万台 同比增长8.4% [1] - 线上总零售额达529.8亿元 同比增长12.2% [1] - 监测范围涵盖智能投影、智能电视、移动智慧屏等九大类产品 不含拼抖快等新兴电商平台 [1] 细分品类表现 - 智能投影与智能电视两大屏设备需求呈现低迷态势 [1] - VR设备因技术瓶颈与内容匮乏导致消费疲软 [1] - AR产品在轻便性、实用性与性价比方面取得显著进步 [1] - AR衍生产品智能眼镜保持高速发展势头 [1] 市场竞争格局 - AR市场前五品牌为雷鸟创新、XREAL、星纪魅族、VITURE和Rokid [1] - 小米于6月26日正式发售AI眼镜 其中电致变色款迅速售罄 [1] - 小米AI眼镜2025年预计销量达30万台 [1]

公司动态 - 仁和药业开盘涨停 [1] - 公司子公司与合作方联合研发全球首款ULook脑机交互智能眼镜 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入23.45亿元 同比增长27.35% [1] - 净利润4.80亿元 同比增长24.29% [1] - 扣非净利润4.75亿元 同比增长64.12% [1] 维修智能终端业务 - 上半年实现营收15.40亿元 同比增长22.96% [2] - 新一代综合诊断终端Ultra S2上市首月达前代产品六个月销量水平 [2] - 高端诊断机型搭载AI功能后用户好评率持续提升 软件云服务续费转化率显著提高 [2] AI及软件业务 - 上半年AI及软件实现营业收入2.81亿元 同比增长30.13% [2] - 毛利率超99% [2] - AI战略深入推进 业务规模有望带来可持续高质量增长 [2] 能源智能中枢业务 - 上半年实现营收5.24亿元 同比增长40.47% [3] - 构建端到端智能充电网络解决方案和一站式光储充能源管理解决方案 [3] - 综合实力跃居全球第一梯队 [3] 技术创新与产品发展 - 发布数智能源充电大模型并成功推出自研液冷充电模块 [3] - 以AI Agents为核心推动充电产品智能化 逐步向AI数字员工演进 [3] - 在C端推出业内首个充电智能语音助手Max 在B端打造系列场站Agents [3] 全球业务拓展 - 全球首个光储充能源管理示范站在荷兰落地 [3] - 通过垂域大模型与光储充Agents实现充电场站全生命周期智能化管理 [3]

公司项目进展 - 公司基于中医穴位理论的智能推拿机器人项目于2024年顺利通过验收 [1] - 该项目获厦门市科技局立项并通过 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入23.45亿元，同比增长27.35% [1] - 归母净利润4.80亿元，同比增长24.29%；扣非归母净利润4.75亿元，同比增长64.12% [1] - 扣除股份支付费用的扣非归母净利润5.06亿元，同比增长74.56% [1] - 上调2025-2027年盈利预测，归母净利润预计为8.04/10.13/12.46亿元（原值7.56/9.28/11.30亿元） [1] 业务板块分析 - 维修智能终端2025年上半年收入15.40亿元，同比增长22.96% [1] - TPMS系列产品收入5.16亿元，同比增长56.83%，受益于欧美及国内汽车后市场政策红利 [2] - AI Agents服务收入2.76亿元，同比增长31.04%，AI功能开发推动软件付费率提升 [2] - 数智能源业务成为高速增长第二曲线，AI+机器人空地一体集群解决方案打造第三曲线 [1] 产品与技术进展 - 2025年推出多款AI特性维修智能终端，实现量价齐升且订单创新高 [2] - 道和通泰机器人深化"空地一体集群智慧解决方案"，初期聚焦能源、交通行业智能化无人化作业 [2] - 空地一体解决方案具备多场景扩展潜力，赋能千行百业 [2] 市场定位与估值 - 公司为数字维修领域全球领导者 [1] - 当前股价对应2025-2027年PE为30.7/24.4/19.8倍 [1] - 维持"买入"评级 [1]