工业投资增长 - 5月工业投资同比增长11.6% [1] - 采矿业投资增长5.8% [1] - 制造业投资增长8.5% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长25.4% [1] 分产业投资表现 - 第一产业投资3847亿元，同比增长8.4% [1] - 第二产业投资67996亿元，增长11.4% [1] - 第三产业投资120104亿元，下降0.4% [1] 基础设施投资细分 - 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.6% [1] - 水上运输业投资增长27.2% [1] - 水利管理业投资增长26.6% [1] - 航空运输业投资增长4.7% [1]

企业名称中经空域（厦门）数字科技有限公司法定代表人卢月红注册资本200万人民币国标行业交通运 输、仓储和邮政业>航空运输业>航空客货运输地址厦门火炬高新区软件园三期集美大道1997号804室之 三企业类型法人商事主体【其他有限责任公司】营业期限2025-6-13至无固定期限登记机关 来源：金融界 序号股东名称持股比例1中经城投数字（厦门）交通有限公司70%2厦门空域守望者科技有限公司30% 经营范围含技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；网络与信息安全软件开 发；智能机器人的研发；智能无人飞行器制造；智能无人飞行器销售；微特电机及组件销售；人工智能 通用应用系统；人工智能公共服务平台技术咨询服务；人工智能应用软件开发；人工智能理论与算法软 件开发；卫星遥感应用系统集成；人工智能行业应用系统集成服务；信息系统集成服务；工程和技术研 究和试验发展；业务培训（不含教育培训、职业技能培训等需取得许可的培训）；卫星技术综合应用系 统集成；旅游开发项目策划咨询；导航终端销售；信息系统运行维护服务；航空运输设备销售；智能控 制系统集成；人工智能基础软件开发。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主 ...

物流业景气指数 - 5月份中国物流业景气指数为50 6%，继续位于扩张区间，消费物流需求增长明显 [1] - 中部地区装备制造、汽车及零部件制造，西部地区煤炭物流以及化学化工制品物流需求增长势头较好 [1] - 5月份以旧换新、节假日消费和居民跨区出行等多重因素利好，促进消费物流需求回升 [1] 地区物流表现 - 中部地区和西部地区业务总量指数高于全国平均水平 [1] - 电商平台调研显示，5月份家电类和通讯3C类商品物流订单量同比增长10%—15% [1] 物流行业细分领域 - 5月份邮政快递业业务总量指数为69 4%，环比回升0 8个百分点 [1] - 道路运输业业务总量指数为51 3%，保持扩张态势 [1] - 铁路运输业业务总量指数为54 2%，大宗运输需求趋稳 [1] 企业经营活力 - 企业资金周转率指数连续9个月保持50%以上区间，5月份环比回升0 3个百分点 [2] - 企业库存周转次数指数环比回升0 2个百分点 [2] - 5月份小型企业和微型企业主营业务利润指数分别回升0 3和0 1个百分点，改善幅度优于大、中型企业 [2] 行业固定资产投资 - 道路运输业、邮政快递业、航空运输业和水上运输业固定资产投资完成额指数分别环比回升0 7、0 5、0 6和0 4个百分点 [2] - 业务活动预期指数连续3个月在55%以上高景气区间，市场预期总体乐观 [2]

物流景气指数 - 2025年5月份中国物流景气指数为50 6%，较4月份回落0 5个百分点，但仍保持扩张态势 [1] - 业务总量指数为50 6%，中部地区和西部地区分别达到51 1%和52 8%，高于全国水平，东部地区小幅回升0 1个百分点但仍低于全国 [1] - 中部地区装备制造、汽车及零部件制造，西部地区煤炭物流及化学化工制品物流增长势头较好 [1] 专业物流领域 - 邮政快递业业务总量指数为69 4%，环比回升0 8个百分点 [2] - 道路运输业业务总量指数为51 3%，库存周转次数指数为43 6%，环比回升0 2个百分点 [2] - 铁路运输业业务总量指数为54 2%，航空运输业为52 5%，环比回落2 8个百分点 [2] 消费物流需求 - 家电类和通讯3C类商品物流订单量同比增长10%至15%，单品销售价格提高5%至8% [2] - "五一"期间全社会跨区域人员达14 7亿人次，同比增长7 9% [2] - 连锁、商超和文旅积极备货，普货干线整车和零担运输业务回升 [2] 企业经营与投资 - 企业资金周转率指数连续9个月保持50%以上，前5个月平均为50 7%，同比高0 5个百分点，5月份环比回升0 3个百分点，小型和微型企业均回升0 4百分点 [3] - 固定资产投资完成额指数环比回升超0 5个百分点，道路运输业、邮政快递业、航空运输业和水上运输业分别回升0 7、0 5、0 6和0 4个百分点 [4] 市场预期 - 业务活动预期指数连续3个月在55%以上高景气区间 [4] - 企业看好铁水联运、低空经济、通用航空和高端制造业产业物流服务领域 [4]

制造业 - 5月制造业PMI为49.5%，较上月回升0.5个百分点，生产指数升至50.7%，新订单指数升至49.8%[2][4][5][14] - 新出口订单指数升至47.5%，进口指数升至47.1%，进出口景气度回升[21] - 原材料购进价格指数降至46.9%，出厂价格指数降至44.7%，产成品库存指数降至46.5%[27] 服务业 - 5月服务业PMI为50.2%，较上月上行0.1个百分点，铁路、航空运输业等商务活动指数表现活跃[31] 建筑业 - 5月建筑业PMI为51.0%，比上月下降0.9个百分点，土木工程建筑业商务活动指数为62.3%，比上月上升1.4个百分点[35] 整体趋势 - 中美互减91%关税设90天豁免期，企业“抢出口”带动产需活动回暖[5][21] - 经济新动能加快释放，新旧动能加速切换，高耗能行业景气度继续回落[3][6] - 各地专项债发行加速，5月新增专项债发行4432亿元，后续政策工具落地将支撑投资端[35] 风险提示 - 政策落地不及预期，国际政治经济形势变化超预期[39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月中美贸易谈判阶段性缓和，前期暂缓的生产需求重新释放带动PMI回升，但关税前景不确定，新订单修复慢，国内淡季效应显现，内需对新订单增长贡献下降；基本面条件支撑债市，后续关税政策谈判或反复，5月出口同比增幅或低于预期，5月内需超预期增量有限，关注6月数据验证及潜在“预期差” [3][9][41] 根据相关目录分别进行总结 制造业PMI：外部扰动暂缓，PMI温和修复 - 供需：5月生产环比+0.9pct至50.7%，重返扩张区间，中旬谈判缓和使出口降势放缓，存量订单需求释放带动生产、采购加快；需求趋稳，新订单环比+0.6pct至49.8%，仍处收缩区间，出口订单恢复带动收缩程度减轻，但内需订单增量收缩约束回升高度 [1][16][19] - 外贸：5月新出口订单、进口环比分别+2.8pct、+3.7pct至47.5%、47.1%，弹性修复；合并4、5月环比变动好于历年同期，谈判缓和使5月外贸景气改善范围更广 [1][26] - 价格：5月传统淡季和上游大宗商品价格弱使价格小幅回落，原材料购进价格、出厂价格环比均降0.1pct至46.9%、44.7%，需求淡季和上游价格弱使价格边际走弱，但外部扰动收窄使降势趋缓 [1][31] - 库存：5月采购加快使原材料库存回升，下游去库加快；谈判缓和加快下游出口出货，产成品库存环比-0.8pct至46.5%，生产恢复使材料采购量上升，原材料库存环比+0.4pct至47.4% [2][35] 非制造业PMI：房建拖累或继续扩大，假期服务业亮点增多 - 建筑业：5月建筑业PMI环比-0.9pct至51.0%，延续回落，基建需求走强，土木工程建筑业新出口订单升至60%以上带动行业PMI达62%以上，经贸谈判缓和提振海外基建投资；但整体回落或因房屋建筑业活动节奏收缩 [2][36] - 服务业：5月服务业PMI环比+0.1pct至50.2%，扩张小幅加快，信息服务业生产和新订单指数维持强势扩张，五一假期消费带动铁路、航空、水上运输业PMI环比升幅显著，住宿业、餐饮业升至荣枯线以上结束收缩态势，假期消费提振明显 [2][36]

制造业 - 5月制造业PMI为49.5%，较上月回升0.5个百分点，生产指数升至50.7%，新订单指数升至49.8%[2][4][5] - 大型企业PMI升至50.7%，小型企业升至49.3%，中型企业降至47.5%[5] - 高技术制造业PMI为50.9%，装备制造业升至51.2%，消费品行业升至50.2%，高耗能行业降至47.0%[6] - 新出口订单指数升至47.5%，进口指数升至47.1%[21] 服务业 - 5月服务业商务活动指数为50.2%，较上月上行0.1个百分点[31] 建筑业 - 5月建筑业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.9个百分点，土木工程建筑业升至62.3%[35] - 5月新增专项债发行4432亿元，高于4月的2301亿元[35] 风险提示 - 政策落地不及预期，国际政治经济形势变化超预期[39]

美欧贸易谈判进展 - 欧盟委员会与美国商务部通话强调持续合作推动前瞻性解决方案 试图就钢铁和汽车25%关税及"对等关税"问题进行谈判[1][3] - 欧盟希望美国取消钢铁和汽车25%关税 并放弃"对等关税" 该关税对欧盟当前维持在10%[1][3] - 欧盟正与美国就航空航天、钢铁、半导体和关键矿产等领域合作可能性进行谈判[3] 贸易环境不确定性 - 美国法院对"对等关税"合法性的裁决给贸易环境增添不确定性 欧盟认为获得新的谈判筹码[4] - 欧盟贸易委员称当前谈判环境"充满变数、瞬息万变" 但重申致力于达成协议 因美欧贸易关系涉及重大经济利益[4] - 美国联邦巡回上诉法院暂时中止禁止执行关税行政令的裁决 白宫称将采取行政措施推翻该裁决[4] 关税政策对企业影响 - 特朗普政府关税政策导致全球主要大型企业损失达340亿美元(约2400亿人民币) 涉及标普500、斯托克600和日经225指数成分股[6] - 42家公司下调盈利预期 16家撤回或暂停发布预期 包括沃尔玛、沃尔沃、苹果、福特等跨国企业[6][7] - 标普500成分股中360家公司一季度财报提及关税(上季度150家) 斯托克600成分股219家提及(上季度161家) 日经225成分股58家提及(上季度12家)[7] 企业应对措施 - 部分企业通过涨价转嫁成本 包括沃尔玛、百思买、福特等 沃尔玛6月将"大幅上涨"价格 福特新车价格预计上涨1.5%[8] - 华尔街预计标普500成分股净利润增长率将从去年11.7%降至5.1% 汽车制造商、航空公司和消费品进口商受影响最严重[7]

企业名称烟台通用航空服务有限公司法定代表人郭振宇注册资本2000万人民币国标行业交通运输、仓储 和邮政业>航空运输业>航空客货运输地址山东省烟台市莱山区初家街道金都路369号（一址多照）企业 类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限2025-5-29至无固定期限登记机关烟台 市市场监督管理局 来源：金融界 序号股东名称持股比例1烟台低空经济发展有限公司100% 经营范围含许可项目：通用航空服务；民用航空器维修；民用航空维修人员培训；飞行训练；检验检测 服务；安全生产检验检测；建设工程质量检测；城市配送运输服务（不含危险货物）。（依法须经批准 的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）航 空商务服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；人工智能行业应用系 统集成服务；信息系统集成服务；信息系统运行维护服务；卫星通信服务；气象信息服务；公共安全管 理咨询服务；信息技术咨询服务；工程技术服务（规划管理、勘察、设计、监理除外）；以自有资金从 事投资活动；软件开发；企业管理咨询；工程管理服务；租赁服务（不含许可类租赁服务）；非居住房 ...

商业运营进展 - C919商业运营满两年，航线网络覆盖中国大陆16个城市，并开通上海至香港跨境航线[1][3] - 目前国航、东航、南航共18架C919投入运营，执飞20余条航线，安全飞行超3.6万小时，累计运输旅客205万人次[4] - C919已实现首次商业运营、投入京沪航线、服务春运、亮相新加坡航展等重要里程碑[4] 运营表现与规划 - C919日利用率等指标稳步提升，在京沪、沪深等高收益航线上稳定运营[4][7][11] - 2025年国航计划接收10架、东航计划接收10架、南航计划接收8架C919，东航C919机队规模将达20架[6] - 南航计划开通广州至郑州、太原、西安等新航线[6] 市场认可与影响 - C919客座率逐步提升，国内市场实现快速布局，获得市场高度认可[6] - C919航线覆盖北上广深等一线城市及西安、海口等旅游枢纽城市[11] - C919满足国内干线市场60%-70%份额需求，对供应链和国民经济有促进作用[13] 保障体系优化 - 南航与中国商飞联合优化客舱储物空间、服务设施等，提升安全性和舒适性[9] - 东航探索建立C919商业运行全环节保障流程，提升运营能力和服务质量[9]