金价走高，不确定性首当其冲。 地缘政治风险之下，金价涨势强劲。当前，美国关联的贸易摩擦不断，俄乌冲突持续，全球风险偏好持 续降温。 在此背景下，资金纷纷从高风险资产中撤离，黄金作为传统避险资产的属性凸显，成为资金避险保值的 首选，直接推动其价格屡创新高。 全球央行大规模持续购金，重塑了黄金市场的供需格局，为金价长期走强筑牢根基。2022年至2024年， 全球央行购金量连续三年维持在1000吨以上，尽管2025年内净购金增速较往年有所放缓，但全球央行黄 金需求的整体势能依然相对稳健。 美元走软与全球经济预期承压，进一步为金价上涨添薪加火。而读懂金价疯涨的逻辑，既要认清其上涨 的底层支撑，更要警惕热潮背后的非理性陷阱与潜在风险。 金价距离5000美元关口仅一步之遥。 1月21日，伦敦金价盘中触及4888.43美元/盎司的历史新高，中国黄金足金饰品价格直接攀升至1506元/ 克高位，涨破1500元关口。 金价一路走高，几家欢喜几家愁。不少消费者懊悔未能及时入手、错失红利，而黄金的狂热也意外带火 了银行保管箱业务。 这一轮金价暴涨，确实超出了多数人的预期。本轮上涨最早可以追溯到2022年9月，伦敦金结束下跌， 开启上 ...

行情的演绎非常稳定，这个稳定不仅表现在大盘指数，还表现多条主线稳健推进。 以上光力科技，半导体设备股，当前刚从一阶段切换到二阶段，其技术特征和精测电子启动时很相似，基底量价结构和领涨股金海 通很相似。牛股不止一只，不要为错过的扼腕叹息，也不要贪多嚼不烂，好的东西本来就是稀缺的，要看得明白，懂得珍惜。 电网是不是不行了？不要以单日涨跌看死或者看欢。要看量价结构，尤其是领涨股的行为，领涨股稳定的内核将持续鼓励板块的人 气。威科夫的精髓是量价行为演绎法，不是其技术有多精巧，不是套用某一种固定的量价模式，而是望闻问切，由表及里。 如上图，思源电气两日回调精确踏住持股线，以其一贯的表现，决不轻易击穿持股线，这是强势领涨的基本内核，后面从底部刚突 破上来的平高和许继等，大致会效仿这一行为，传承这一基因。 历史牛股是最好的教科书，而当下的牛股正在按相似的步调行进， 这是因为人性不变 。它们的基本特征是：上涨清晰明了，调整结 构紧凑，反复突破平台上行。 发现没有，平均股价指数这个窄幅横盘，总能在持股线神奇地获得支撑，根据毒股三式的内核精神，这是一种强势看涨中继。 今天半导体和贵金属延续高潮，领涨股稳中有升，后起个股不断奋起。 ...

金价"起飞"了。 1月21日，国际金价持续攀升，首次突破4800美元/盎司整数关口。截至记者发稿，伦敦金现日内大涨 2.13%，现报4864.37美元/盎司，盘中最高触及4888.43美元/盎司，再次刷新历史纪录。 | 伦敦金现 | | | SPTAUUSDOZ | | --- | --- | --- | --- | | 4864.370 | | | +101.400 +2.13% | | IDC USD 17:22:27 | | | 0 | | 实 | 4864.570 | | | | 天 | 4864.370 | | | | 总量 | 0 | 现手 | | | 结算价 | | 开盘 | 4764.547 | | 最高 | 4888.430 | 最低 | 4757.380 | | 均价 | | 振幅 | 2.75% | | 外盘 | B | 内盘 | 0 | | 昨结 | 4762.970 | 昨收 | 4762.970 | | 涨停 | 0.000 | 跌停 | 0.000 | | 持仓 | 0 | 增仓 | 0 | | 估结算 | | 基差1 | 0.00 | 期货市场同步跟涨。COMEX黄金期货价格持 ...

美股市场整体表现 - 1月21日美股三大指数集体高开，道琼斯工业平均指数上涨0.33%，纳斯达克综合指数上涨0.23%，标普500指数上涨0.37% [1] 半导体芯片行业 - 芯片股普遍走强，英特尔股价上涨6.22%至51.580美元，ARM股价上涨超过6% [3][4] - 美光科技股价上涨3.16%至376.550美元，西部数据股价上涨超过3% [3][4] - 闪迪股价上涨2.70%至465.340美元，接近3%的涨幅 [3][4] 科技与互联网行业 - 科技网络股普遍上涨，特斯拉股价上涨0.83%至422.710美元，谷歌A类股微涨0.01%至322.040美元，英伟达股价上涨0.69%至179.290美元 [3][4] - Lumentum Holdings Inc股价上涨1.27%至361.360美元 [4] 中概股板块 - 纳斯达克中国金龙指数上涨接近2% [4] - 中概股多数上涨，百度集团和哔哩哔哩股价上涨超过6%，阿里巴巴股价上涨3.05%至167.344美元，拼多多股价上涨3.26%至107.870美元 [4] 黄金矿业 - 黄金股普遍上涨，金田公司和哈莫尼黄金公司股价均上涨超过3% [5]

黄金价格走强的核心驱动因素 - 截至2026年1月21日，COMEX黄金期货价格站上4865美元/盎司，伦敦现货金价收于4859.02美元/盎司，沪金价格达到1093元/克 [1] - 金价上涨反映市场对美元信用弱化、地缘局势不确定性及美联储降息政策的高度敏感 [1] - 美国联邦债务总额在2025年底达38.51万亿美元，2025财年联邦赤字高达1.98万亿美元，财政失衡削弱全球对美元资产的信任 [2] - 去美元化进程推进，2025年11月美元在全球支付系统占比为46.77%，人民币支付份额为2.94% [2] - 美元在全球外汇储备中的占比已跌至56.32%，创30年新低，而黄金外汇储备占比在2026年1月提升至25.94% [2] 黄金金融属性复归与资金流入 - 2025年全年，国际金价共53次刷新历史纪录，全球黄金ETF流入规模高达890亿美元，总持仓攀升至4025吨的历史顶点 [3] - 2025年1月至11月，全球央行累计净购金量达到297吨，购金趋势稳健 [3] - 2025年12月全球黄金ETF连续第七个月实现流入，北美地区贡献最大，亚洲和欧洲地区也保持增长 [3] - 实际利率作为持有黄金的机会成本，与金价呈现显著负相关，在当前利率进入下行区间的预期下，黄金投资价值凸显 [4] - 2025年一季度受美联储降息预期升温影响，金价从2671美元/盎司快速冲向3200美元/盎司 [4] 白银工业需求的结构性增长 - 白银的工业需求占比在2024年已达到59%，工业端需求增量正成为定价的核心驱动力 [7] - 在光伏领域，光伏银浆成本中银粉占比高达97.82%，在PERC电池的整体成本结构中，银浆成本占比约为18% [5] - 随着TOPCon电池加速普及，其单位耗银量相比PERC电池显著提升 [5] - 2025年上半年，全球前五大电池片供货商总出货量约87.8GW，其中TOPCon占比已达88.3% [5] - 国际能源署预测，到2030年新增太阳能装机将占全球可再生能源增长的80%以上，年均复合增长率达17% [5] 新能源汽车与AI对白银的需求拉动 - 新能源汽车的单车白银消耗量比传统燃油车高出67%至79% [6] - 预计2025年至2031年期间，全球电动汽车产量将以13%的年复合增长率持续增长 [6] - 世界白银协会预测，2025-2031年汽车电子元件的耗银需求年复合增长率将达到3.4% [6] - 在AI与数据中心领域，白银作为连接器、电路及半导体封装不可或缺的部件 [6] - 2000年至2025年间，全球IT电力容量增长了53倍，数据中心数量增长了11倍，高性能硬件如GPU的普及高度依赖含银组件 [6] 白银供应持续紧张 - 2024年全球白银产量约25000吨，墨西哥、中国和秘鲁是主要产地，产量分别为6300吨、3300吨和3100吨 [8] - 由于新银矿发现概率低、开采难度增加以及生产成本上升，2018年至2024年全球白银矿产量的复合增速仅为-1.21% [8] - 世界白银协会预测，2025年全球白银总供应约为3.21万吨，而总需求量预计将达到3.57万吨，呈现供不应求态势 [8] - 截至2026年1月20日，COMEX白银价格收于94.06美元/盎司，较2025年初大幅上涨216.5% [8] - 上期所白银价格收于23062元/千克，涨幅达202.89% [8] 宏观环境与美联储政策影响 - 2025年12月美联储宣布降息25个基点，年内累计降息75个基点，但内部对于后续路径的分歧加大 [10] - 2026年5月鲍威尔任期结束，政策的独立性和可信度可能受到挑战，动摇了美元资产的价值基础 [10] - 2025年12月美国非农就业数据新增人数不及预期，但失业率小幅回落至4.4% [10] - 2025年三季度美国GDP环比折年率达4.3%，12月CPI同比上涨2.7% [10] - 截至2026年1月18日，市场押注1月暂停降息的概率升至95%，交易员预计2026年全年累计降息约50个基点 [10] 全球经济增长动能放缓 - 2025年11月全球制造业PMI录得50.5%，虽在扩张区间但环比回落 [11] - 美国12月服务业PMI初值录得52.9%，大幅低于预期，创下近半年新低 [11] - 欧元区12月制造业PMI降至49.2%，为8个月来最低水平 [11] - 全球范围内的复苏节奏放缓，进一步强化了黄金作为防御性资产的配置价值 [11] 重点公司盈利预测 - 紫金矿业2024年A股每股收益为1.21元，预计2025年将增长至1.85元，2026年达到2.31元 [12] - 赤峰黄金预计2025年和2026年的EPS分别为1.68元和2.2元 [12] - 兴业银锡2024年EPS为0.86元，预计2026年将提升至1.42元 [12] - 江西铜业2024年EPS为2.01元，预计到2026年将平稳增长至2.45元 [12] - 盛达资源2024年EPS仅为0.57元，但预计2026年将翻倍至1.4元 [12] 白银的金融属性与金银比 - 截至1月20日，COMEX金银比已收于50.49，而SHFE金银比为45.97 [9] - 白银市场规模相对黄金较小，其价格对宏观环境、市场情绪及资金走向的反应更为敏感 [9] - 在当前降息推动实际利率下行的环境下，白银作为零息资产的吸引力正在上升，金融属性开始逐步凸显 [9]

证券日报网讯1月21日，特变电工（600089）在互动平台回答投资者提问时表示，2025年1月-6月，公司 黄金业务实现收入7.66亿元，毛利率54.76%。 ...

行业现状：钻石行业遭遇严重危机 - 钻石行业正遭遇现代史上最严重、持续时间最长的危机之一 [1] - 危机源于自2022年见顶后，主要消费国奢侈品消费降温、培育钻石日益走俏以及黄金价格持续攀升导致消费者转向轻金珠宝 [1] - 美国对全球最大钻石出口国印度加征关税令行业雪上加霜 [1] 价格动态：钻石价格持续大幅下跌 - 全球最大钻石生产商戴比尔斯在2026年首场拍卖会中大幅下调0.75克拉以上毛坯钻售价，业内预计议价区间在10%至15%左右 [3] - 2025年，0.5克拉钻石价格全年跌幅超过20%，3克拉以上钻石价格指数(RAPI)微跌0.4% [3] - 早在2023年，有证书的钻石价格就下跌了35%到40% [7] - 戴比尔斯在2024年1月将原钻价格下调约10%，同年12月又将二级市场毛坯钻价格下调10%至15% [7] 市场表现：钻石销量与价值双双下滑 - 钻石回收价值极低，一位消费者十年前花费1.8万元购买的钻戒如今回收价仅180元，贬值幅度高达99% [7] - 一般钻石回收行情是原价的4至6折，且通常只有一克拉以上的天然钻石才有资格被回收 [9] - 钻石市场疲软与黄金价格持续攀升形成鲜明对比，老凤祥黄金价格从2016年1月的约290元/克涨至2026年1月20日的1456元/克，涨幅超过400% [9] 竞争格局：培育钻石严重挤压天然钻石市场 - 培育钻石零售价格较峰值下跌超50%，1克拉培育钻石价格已从8000元跌至3500元，不及同等品质天然钻石价格的十分之一 [10] - 预计到2030年，中国培育钻石市场规模将超千亿元 [10] - 截至目前，全球培育钻石毛坯产能约4000万克拉，中国产能约2520万克拉，占比约63%，是全球培育钻石生产核心力量 [10] 公司行动：行业巨头戴比尔斯采取降价策略 - 戴比尔斯在2026年初的拍卖中采用统一计价开票政策，不再为每一盒钻石单独定价，以提升销售业绩并给中游加工商更大利润空间，旨在提振市场需求 [3] - 戴比尔斯营业额一度占世界钻石供应市场90%的份额，目前仍控制着世界毛坯钻石贸易的60% [6]

贵金属价格表现 - 2026年1月21日，现货黄金价格突破4800美元/盎司整数关口，一度上探至4887美元/盎司，创历史新高 [1] - 同日，中国黄金的足金饰品报价超过1500元/克 [1] - 2026年1月21日，现货白银价格一度突破95美元/盎司关口，折合人民币约每克23元，创历史新高 [1] - 2025年年底多家机构预测黄金将于2026年上涨至4800美元/盎司，白银可能上探100美元/盎司，而2026年1月黄金价格已超额完成目标，白银价格距离100美元大关仅一步之遥 [1] 价格上涨驱动因素 - 宏观不确定性加剧与地缘冲突多点爆发，推升避险需求 [3] - 美联储开启降息周期，美元走弱降低持有成本 [3] - “去美元化”趋势为金价提供了深层的结构性支撑 [3] - 与历史牛市相比，本轮行情中白银的工业属性因其在光伏、新能源汽车等领域的广泛应用而被前所未有地强化，供需错配放大了其价格弹性 [3] 对金融市场的影响 - 权益市场或面临短期资金分流压力，尤其高估值板块 [4] - 美元信用弱化将加剧汇率波动，非美货币短期受益但不确定性增加 [4] - 通胀预期升温可能迫使央行在货币政策上进行更精细的权衡，引发市场对政策转向的担忧 [4] - “去美元化”叙事的强化，虽长期利于新兴市场资产，但短期可能加剧全球金融市场的波动与流动性分层 [4] 后市机构观点 - 华西证券1月21日发布研报称，2026年黄金涨幅或超10% [4] - 法国巴黎银行大宗商品策略主管David Wilson表示，新的地缘政治不确定性正推动金价比预期更快地达到每盎司5000美元 [4] - David Wilson表示，尽管白银价格持续创下新高，但推动2025年白银强劲上涨的实物短缺问题正在解决，预计白银在达到100美元后不久将遭到抛售 [4] - 上海期货交易所近期接连多次上调白银期货合约交易限额和保证金，强化投资者白银投资的风险管控 [4] 对普通投资者的建议 - 普通投资者应明确贵金属作为“避险垫”的配置定位，占比控制在5%-15% [5] - 配置策略上，以黄金为底仓构建防御性组合，适度纳入白银以增强弹性 [5] - 操作上，可以采用定投模式，通过银行积存金、黄金ETF等工具平滑建仓成本，坚决避免在历史高位进行一次性重仓买入 [5] - 务必定期审视资产组合，严守纪律，理性参与，方能穿越市场周期，把握长期结构性机会 [5]

市场整体表现 - 2026年1月21日，A股全天震荡，上证综指微涨0.08%至4116.94点，深证成指上涨0.70%，创业板指上涨0.54%，科创综指上涨2.32% [1][15] - 沪深两市成交额约为26007.01亿元，较前一个交易日缩量约1770.97亿元 [1][15] - 全市场3096只股票上涨，2197只股票下跌，市场风格呈现小盘强于大盘、成长强于价值、双创强于主板的特征，风险偏好处于中性偏强状态 [1][15] 黄金板块表现与驱动因素 - 黄金板块领涨，黄金股票ETF（517400）当日大涨6.33%，黄金基金ETF（518800）收涨2.93% [1][7][15][20] - 伦敦现货黄金价格在21日15点最高触及4888美元/盎司，受地缘局势影响继续走高 [1][15] - 美国总统特朗普表示控制格陵兰岛的目标“绝不会改变”，并拒绝排除武力夺取的可能性，加剧了地缘政治紧张局势 [3][16] - “抛售美国”交易重起，丹麦养老基金计划在月底前清仓美国国债，担忧美国信用风险，导致美国国债和美元下跌，标普500指数重挫超2%，恐慌指数VIX触及高位，避险情绪利好黄金 [3][17] - 全球央行购金持续，波兰央行批准购买150吨黄金的计划，旨在将黄金持有量上限从550吨提高到700吨，以稳定经济 [4][17] - 年初至今（截至2026/1/21），黄金基金ETF年内涨幅达11.60%，黄金股票ETF年内涨幅达26.73%，位居ETF涨幅榜前列 [6][19] - 黄金价格上涨的合力包括避险属性、“抛售美国”交易逻辑再现、市场对美国资产信心动摇、降息周期及地缘局势紧张，长逻辑稳固因素包括美联储降息周期、海外不确定性、全球去美元化趋势及央行等持续购金 [7][20] 半导体/科技板块表现与驱动因素 - 科技板块表现活跃，集成电路、芯片、信创等细分领域表现较好 [1][15] - 集成电路ETF（159546）当日大涨5.47%，芯片ETF（512760）大涨4.28%，科创芯片ETF国泰（589100）大涨4.14% [7][8][20][21] - 半导体设备ETF（159516）年初至今涨幅为26.05% [7][20] - 半导体板块上涨主因CPU涨价，Intel第四代/第五代CPU缺货严重，主要原因为订单错配，而第六代CPU因适配和性价比问题迁移较慢，CPU制造周期需3-6个月，紧缺可能推动进一步涨价 [8][21] - AI浪潮持续推进，CPU市场增长可能超预期，一方面英伟达GPU及其他大厂ASIC出货量在2026年有望保持中高双位数成长，配套需求同步增长；另一方面推理侧部分大厂会加配CPU以加快速度，出货量可能同比提高 [8][21] - 半导体板块估值历史分位普遍在90%以上，但此轮AI科技革命级别更大，远期空间增益有想象力，且GPU、存储等赛道已进入业绩兑现期，估值仍有上修空间 [9][22] 债券市场表现与观点 - 债市反弹持续，十年国债ETF（511260）当日上涨0.09%，近5日上涨0.45%，性价比强于超长债 [9][22] - 十年期国债期货净价逼近去年12月26日高点，但上涨速度放缓，研判债市为“窄幅震荡”，形成单边行情合力不足，配置思维优于波段交易 [9][22] - 债市低波状态已持续1年有余，中长期趋势性强于均值回归，因利率与经济周期和货币政策强相关且存在趋势性 [11][24] - 短期震荡与经济磨底、货币政策方向不明确有关，经济基本面关注新旧动能切换叙事和通胀上行态势，但上游资源品抬价难传导至下游，真正通胀回暖需下游消费刺激，短期缺乏CPI中枢上移证据 [11][24] - 货币政策维持“适度宽松”表述，但资金面未明显放松，同业存单利率维持在1.60%以上，体现银行体系“负债荒”持续，在避免强力刺激导向下，央行超预期降息概率不大，政策面方向不明确或持续 [11][24] - 中长期定价因素缺乏明确判断时，短期机构行为主导，博弈特征增强，在震荡市下配置思路性价比高于波段交易，可关注国债ETF（511010）、十年国债ETF（511260）等稳健品种 [12][25]

核心观点 - 莱州市在“十五五”规划开局之年，确立了重返“烟台第一方阵”、打造烟台西部重要增长极的核心目标，并围绕产业升级、实体经济、区域协调等方面制定了详细的发展蓝图 [1][2] 产业发展规划与目标 - **新能源产业**：一体推进风光储融合及能源装备制造，重点建设烟台西部储能中心、渤海东方高端海缆系统北方产业基地等项目，目标到2030年全产业链产值突破200亿元 [3] - **化工新材料产业**：推动致美化学等12个化工项目投产达产，保障万华绿电产业园按期开工，推动新能源电池材料产业链式发展，目标到2030年产业产值突破200亿元 [3] - **黄金产业**：全力推动山东黄金、汇金矿业、瑞海矿业三大龙头企业扩能发展，打造首个千亿级产业集群，目标到2030年实现产值1200亿元 [3] - **石材产业**：加快建设标准化产业园区和绿色生态矿山，实现规范提升与整合转型，目标到2030年产业产值突破100亿元 [3] - **机械制造产业**：鼓励企业拓展细分场景，推动产品向新能源化、无人化、智慧化升级，目标到2030年产业产值突破150亿元 [4] - **汽车零部件产业**：聚焦汽车智能网联产业化趋势，鼓励企业专注于中高端市场，目标到2030年产业产值突破150亿元 [4] - **文化旅游产业**：重点抓好滨海旅游度假区、东莱文化名山旅游区、东海文创康养新城三大龙头项目，目标到2030年实现年接待游客800万人次，旅游年收入突破100亿元 [4] 实体经济与增长动力 - **扩大有效投资**：加快推进总投资1106.2亿元的96个省市县重点项目，确保建设类项目开复工率一季度超50%、上半年超70%，2026年完成投资230亿元以上 [5][6] - **鼓励企业增资扩产**：实施重点技改项目50个以上，完成年度投资20亿元以上 [6] - **激发消费潜能**：持续开展消费品以旧换新，举办各类促消费活动10场次以上，刺激汽车、家居、家电等大宗消费，并围绕住宿餐饮、文娱旅游等领域创新服务模式 [6] - **推动房地产止跌回稳**：有序推动“好房子”建设，加大优质地块供应，大力开展房产促销活动，全面落实以旧换新、购房优惠券等政策，全力缩短去化周期 [6] - **稳住外贸基本盘**：支持外贸企业巩固原有市场、开拓新兴市场，年内组织重点外贸企业参加广交会、进博会等境内外展会45次以上，新增有外贸实绩企业60家以上 [6] 区域发展与城乡协调 - **城市建设**：加快城市更新步伐，推进棚改回迁安置、老旧小区改造、非直供电小区改造等城建工程，加强城市精细管理，整治马路市场、占道经营等问题，并抓好城市文明建设 [7] - **乡村振兴**：每个镇街至少打造1处乡村振兴片区，与和美乡村建设、乡村产业项目紧密结合，推动农文旅融合发展，实现农业高质高效、乡村宜居宜业、农民富裕富足 [7]