点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 297 字，阅读全文约需 1 分钟 2025年7月上海总体上牌数是 40 ,170 ，同比下降 1.23% ，环比下降 1.8% 。 7月具体分类型的上牌情况是：进口小客车（含轿车） 2,608 ；国产轿车 3,946 ；小型客车（除轿车） 7 , 278 ；新能源小客车 24, 087 ；大型客车 278 ；小型、大型货车分别是 1 , 004 和 969 。 车信息 2025年7月上海各车型上牌量同比情况 | 类型 | 2025年 | 7月 | 7月 | 2025年 | 1-7月 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 7月 | 环比 | 同比 | 1-7月 | 同比 | | 进口小客车 (含轿车) | 2608 | 8.62% | -16.09% | 18495 | -20.42% | | 国产轿车 | 3946 | -3.94% | -18.10% | 27291 | -22.68% | | 小型客车 (除轿车) | 7278 | 6.34% | -13.99% | 48251 | -19.47% | | 新能 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：沪深300指数增强组合（基础模型）** - **模型构建思路**：基于线性优化框架，结合收益预测模型和风险控制模块构建指数增强组合[9] - **模型具体构建过程**： 1. **收益预测模块**：全A股范围内的线性多因子模型，包含风格、量价、基本面、一致预期等因子，因子权重基于过去12个月因子ICIR确定 2. **风险控制模块**：约束条件包括成分股权重（80%）、个股偏离（1%）、行业偏离（3%）、风险敞口约束（市值/估值0.3）[9] - **模型评价**：成分股内部分超额收益稳定但幅度较小，成分股外部分收益弹性高但风险较大[9][10] 2. **模型名称：域内多因子模型** - **模型构建思路**：针对沪深300成分股特性，侧重基本面和动量因子以提升选股稳定性[16] - **模型具体构建过程**： 1. **因子选择**：基本面因子包括ROE、ROE同比、SUE、预期净利润调整、现金流占比、价值（股息率和BP复合）；价格趋势因子包括动量、开盘后买入意愿强度、大单推动涨幅 2. **因子复合**：等权打分构建复合因子得分[16] - **模型评价**：在成分股内IC和RankIC信息比（1.67和2.00）优于全A多因子模型（1.48和1.50）[17] 3. **模型名称：小市值高增长组合** - **模型构建思路**：通过小市值和高增长因子构建高弹性卫星策略[35] - **模型具体构建过程**： 1. **因子选择**：SUE、EAV、预期净利润调整、累计研发投入、PB_INT、小市值、尾盘成交占比、开盘后大单净买入金额占比 2. **组合构建**：8个因子等权打分，选取前50只股票等权配置[35] - **模型评价**：年化超额收益24.4%，但跟踪误差较大（20.3%）[36] 4. **模型名称：GARP策略组合** - **模型构建思路**：平衡成长与估值，筛选价值合理的成长股[39] - **模型具体构建过程**： 1. **初筛**：剔除价值因子最低20%和高换手率20%个股 2. **因子构建**：价值因子（PB+股息率等权）、增长因子（ROE/SUE/EAV等5指标等权） 3. **组合构建**：选取价值与增长复合得分前20只股票等权配置[41] - **模型评价**：年化超额收益20.3%，风险低于小市值组合[42] --- 模型的回测效果 1. **沪深300指数增强组合（基础模型）** - 年化超额收益：9.4% - 跟踪误差：4.7% - 信息比（IR）：1.97 - 相对回撤：6.9%[9][18] 2. **域内多因子模型（输入端调整）** - 年化超额收益：10.4% - 跟踪误差：4.5% - 信息比（IR）：2.27 - 相对回撤：7.1%[18] 3. **小市值高增长组合** - 年化超额收益：24.4% - 跟踪误差：20.3% - 信息比（IR）：1.21 - 相对回撤：39.6%[36] 4. **GARP20组合** - 年化超额收益：20.3% - 跟踪误差：15.8% - 信息比（IR）：1.26 - 相对回撤：36.0%[42] 5. **复合策略（域内20%+域外10%）** - 年化超额收益：11.7% - 跟踪误差：5.0% - 信息比（IR）：2.35 - 相对回撤：6.2%[45][48] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：基本面因子（域内模型）** - **构建思路**：强化ROE、盈利增长等财务指标在成分股内的选股效果[16] - **具体构建**：包括ROE、ROE同比、SUE、预期净利润调整、现金流占比等指标等权复合[16] 2. **因子名称：价格动量因子（域内模型）** - **构建思路**：利用成分股内动量延续性更强的特征[16] - **具体构建**：动量、开盘后买入意愿强度、大单推动涨幅等指标复合[16] 3. **因子名称：小市值因子（小市值高增长组合）** - **构建思路**：捕捉小盘股超额收益[35] - **具体构建**：市值排序加权，结合高增长因子筛选[35] 4. **因子名称：GARP复合因子** - **构建思路**：平衡成长与估值[39] - **具体构建**：价值因子（PB+股息率）与增长因子（ROE/SUE等）等权复合[41] --- 因子的回测效果 1. **基本面因子（域内模型）** - 月均RankIC：7.53% - 月胜率：72.2% - 年化ICIR：2.00[17] 2. **小市值因子（成分股外）** - 多空年化收益：51.2%（成分股外） - 月胜率：84.2%[14] 3. **GARP价值因子** - 年化超额收益：20.3%（GARP20组合） - 跟踪误差：15.8%[42]

投资评级 - 维持"推荐"评级 目标价13 05元 对应2025年PE为15倍 [4][6] 核心观点 - 高管集体增持彰显发展信心 19名高层6个月内合计增持不低于570万元 为央企首例 体现对公司长期价值的认可 [1] - 新成立的中国长安汽车集团整合117家分子公司 持股35 04% 战略定位为打造全球竞争力的世界一流汽车集团 [2] - 新能源转型加速 深蓝 阿维塔1-7月销量同比分别增长70 5% 135 8% 2025年集团新能源销量目标100万辆 [3] 业务进展 - 深蓝品牌将推出S09 L06两款新车 2025年全球销量目标50万台（海外10万台） [3] - 阿维塔2026年将基于SDA 2 0架构推出SUV MPV新车型 [3] - 后续产品矩阵包括启源A06 B216等 保障燃油基盘同时推进电动化 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营收1896 2095 2335亿元 同比+18 7% +10 5% +11 5% [4][10] - 归母净利润88 7 107 6 127 2亿元 对应EPS 0 89 1 09 1 28元 [4] - 毛利率持续提升 从2024年14 94%升至2027年18 00% [10] - ROE由2024年9 56%逐年提升至2027年13 25% [10] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年PE为15 12 10倍 PB为1 58 1 46 1 35倍 [4][10] - EV/EBITDA从2025年6 41倍降至2027年2 75倍 [10]

围棋投研 . 业内人士，重点覆盖高端制造 以下文章来源于围棋投研 ，作者伟琪 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 围棋投研 来源：雪球 市场总是反反复复 ， 投资者的心情就跟着起起伏伏 ， 这些都很正常 。 比如7月底市场稍显降温 ， 大家情绪就难免低落 ； 到了8月初 ， 三根阳线接连拉起指数 ， 收盘点位屡创新高 ， 市场就重新热闹了起来 。 要是每天都跟着行情涨跌走 ， 时而兴奋 、 时而沮丧 ， 那也太累了 。 早上坐地铁时 ， 看到群里转发 ， 说某位电新首席分析师简直神了 ， 开个电话会有3000多人参会 ， 而且是推啥啥涨停 ， 不得了 。 巧合的是 ， 我认识这位电新首席挺久了 ， 她是位特别有思想 、 又很有坚持的研究员 ， 看问题的视角也偏长期 。 去年她曾提出过 " 新能源五 虎 " （ 宁德/比亚迪/阳光/东缆/拓普 ） ， 当时就很有共鸣 。 第一点相信没什么可质疑的 ， 从去年2600点一路涨到现在3600点 ， 收盘价还是2022年以来的新高 ， 这时候再说不是牛市 ， 就有点说不过去 ...

投资策略调整 - 英仕曼集团旗下Man Japan CoreAlpha基金近期小幅增持日本银行板块 资产规模达24.5亿英镑(33亿美元) [1] - 该基金过去三年业绩跑赢93%同业产品 年初对金融板块仍处于低配状态 [1] - 重仓板块仍集中在汽车行业和工厂自动化领域 预计日美贸易协定明朗化后将迎来反弹 [4] 货币政策预期 - 日本央行行长植田和男驳斥"加息步伐滞后"论调 7月会议调高通胀预期但整体立场偏鸽派 [3] - 隔夜指数掉期显示年底前加息概率为55% 较7月议息会议前的79%显著下降 [3] - 投资经理预计政策利率将向1%推进 前提是贸易局势和政治不确定性消退 [4] 市场环境分析 - 当前通胀水平高于去年 日元兑美元汇率较去年夏季更为稳定 [1] - 日本股市本月创历史新高 但年内涨幅仍落后于地区其他市场 [4] - 公司治理持续改善将提振日股表现 下一阶段改革着力提升企业长期盈利能力和增长潜力 [4]

美股七巨头表现分化 - 截至2025年8月11日，纳斯达克指数创新高，但MAG7股价显著分化：英伟达(4.4万亿美元)、Meta和微软稳居第一梯队，谷歌和亚马逊股价持平，苹果(3.4万亿美元)和特斯拉(1万亿美元)合计市值仅与英伟达相当[2] - 特斯拉和苹果成为AI行情中的例外：特斯拉虽长期讲述AI故事但财报持续疲软，苹果则因缺乏AI战略支撑逐渐被市场视为价值股[4] 特斯拉面临多重挑战 - 2025年Q2营收224.96亿美元同比下滑12%，创2012年以来最大单季降幅，年度交付量自2023年181万辆高点持续下滑[8][9] - 特朗普政府《大而美法案》取消电动车税收抵免，直接冲击特斯拉碳积分收入（2019年以来超100亿美元）[11] - 人形机器人Optimus量产受阻：原计划年产5000台，实际仅交付数百台，6月因设计修改暂停零部件采购[11][12] - 动态估值仍达170倍，远高于行业水平，主要依赖"AI期权"叙事支撑[13] 苹果核心矛盾与应对策略 - 巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦在2023Q4至2024Q4期间减持67%苹果持仓[16] - 库克追加1000亿美元在美投资（累计达6000亿美元），通过本土化生产缓解关税压力，推动股价单周上涨13.33%[16][18] - AI战略滞后成为关键短板：Siri迭代缓慢，AI团队人才流失（7月被Meta挖走4名核心成员），AI版Siri推迟至2026年发布[19][21] - 2024财年资本支出94.47亿美元，较10年前下降，远低于Meta(660-720亿美元)等同行[19] 行业竞争格局变化 - AI成为估值核心驱动力：Meta因AI广告系统效率提升实现22%营收增长和43%营业利润率，资本开支指引上调后股价单日涨11.25%[19] - 科技巨头创始人密集回归一线：谷歌创始人重返AI研发，贝佐斯回归亚马逊领导AI业务，张一鸣活跃于字节跳动AI项目[22] - 苹果成为MAG7中唯一缺乏创始人主导的巨头，过去十年7040亿美元回购未能弥补AI战略缺失[23]

行业现状 - 新能源行业出现大量中高层管理人员失业现象，部分高管空窗期已达半年以上[11][12] - 动力电池市场集中度极高，前十家企业市占率超90%，剩余企业争夺不足5%的市场份额[13] - 2022-2024年碳酸锂价格从50万元/吨暴跌至7-8万元/吨，导致产业链企业普遍亏损[14] - 行业洗牌加速，表中列举的16家电池企业及7家车企面临生存危机[17] 高管困境 - 年薪百万级高管面临跨领域就业壁垒，动力/储能/消费电池领域技术路线差异显著[18][19] - 企业要求高管两年内出业绩，容错周期缩短，职位稳定性下降[26] - 失业高管转型路径包括：运营自媒体账号、提供技术咨询、组建外包研发团队[21][23][24] 人才市场变化 - 企业招聘偏好"高级牛马"型人才，即能立即创造效益的全能型高级工程师[28] - 行业普遍降薪，某车企高管年薪从50万降至30万，降幅达40%[30][31] - 固态电池和钠电领域出现资金链断裂潮，深圳某固态电池企业5月裁员后6月已无力支付赔偿金[32][33] 应届生竞争 - 头部企业研发岗校招门槛升至双985学历，锂威等企业已排除普通211院校毕业生[40] - 应届生薪资分层明显：双非本科7-9k/月，C9硕士达25-30k/月，博士最高30k*16薪[42] - 行业加班文化盛行，加班时长纳入绩效考核，存活企业普遍实行单休制[44][45] 结构性矛盾 - 行业人才供给过剩：2022年资本热潮催生的企业三年考核期到期，淘汰企业释放大量待业人员[32] - 技术路线分化导致人才流动性降低，动力/储能领域从业者跨赛道适应期需半年以上[19][48] - 学历内卷从头部企业向下传导，211院校本科生成基础岗位主力，985硕士成研发岗标配[40][42]

管理层增持计划 - 公司及间接控股股东中国长安汽车集团共19名董事、高管计划6个月内增持公司A股股份，合计金额不低于570万元，每人最低增持30万元，资金来源为自有或自筹资金 [3][4] - 增持主体涵盖中国长安汽车董事长朱华荣、总经理赵非等核心决策层及长安汽车部分高管，彰显管理层与公司长期发展的深度绑定 [4] - 增持完成后股份锁定6个月，实施期间不减持，体现长期价值导向并与公司2030年新能源销量占比60%目标形成战略共振 [6] 行业与公司业绩表现 - 2025年前7个月国内乘用车零售量达1272.8万辆，同比增长10.1%，公司7月新能源销量突破8万辆，同比增74.05%，前7月累计产量140.13万辆、销量156.59万辆，分别同比增1.59%和4.07% [4] - 上半年销量创近八年新高，自主品牌占比超85%，但新能源板块与海外市场表现仍落后于头部竞品 [5] 战略转型与产业协同 - 中国长安汽车集团成立后整合117家分子公司，覆盖全产业链，以"技术垂直整合+制造水平分工+产能平台共享"模式向智能低碳出行科技公司转型 [3] - 通过"整零融合"模式整合长安汽车、辰致汽车科技等资源，实现高价值零部件布局与商贸物流、整车投放能力联动 [5] - 集团目标2030年整车产销量突破500万辆，新能源占比超60%，海外贡献率超30%，打造世界级汽车品牌 [7] 新能源业务布局 - 新能源业务存在结构性挑战：长安启源处发力初期，深蓝汽车销量未达目标，高端品牌阿维塔市场表现未达预期 [7] - 公司布局自研SDA智能架构和天枢OS，同时通过引望技术有限公司与华为深化合作，预留20%股权（阿维塔已购10%）以分摊风险 [9][10] 智能化合作进展 - 与华为合作推进"HI Plus"模式，近千人联合团队入驻阿维塔重庆总部，首款联合产品计划2025年下半年面世 [9] - 朱华荣拜访任正非，探讨产业竞争态势及未来格局，华为对长安汽车、阿维塔品牌提出针对性指导 [8][9] - 竞争对手东风猛士已推出搭载华为全栈解决方案的M817，合作深度领先 [8]

QFII持仓情况 - 截至8月12日，264家A股上市公司披露2025年半年报，其中64家前十大流通股东出现QFII身影，合计持股数量3.65亿股，持股市值63.99亿元[1] - QFII持仓市值前三公司：九号公司11.69亿元、东方雨虹10.17亿元、海大集团5.03亿元[1] - QFII对宏发股份、卫星化学持仓市值均超4亿元，分别为4.93亿元、4.08亿元[1] QFII十大重仓股 - 九号公司-WD持仓1974.93万股，市值11.69亿元[1] - 东方雨虹持仓9473.55万股，市值10.17亿元[1] - 海大集团持仓857.68万股，市值5.03亿元[1] - 南微医学持仓570.93万股，市值3.86亿元[1] - 中宠股份持仓385.82万股，市值2.39亿元[1] QFII行业持仓分布 - QFII持仓市值前三行业：汽车13.08亿元、建筑材料11.18亿元、电力设备10.70亿元[1][3] - 农林牧渔行业持仓市值7.91亿元，医药生物行业持仓市值6.98亿元[3] - 基础化工行业持仓7181.81万股，市值6.64亿元[3] - 有色金属行业持仓1994.24万股，市值1.79亿元[3]

欧洲的衰落：一场由领导力危机引发的风暴 2025年，欧洲大陆笼罩在一片黯淡的暮色之中。昔日引领全球经济的引擎如今却在喘息，甚至呈现出令人不安的停滞。这场危机的根源并非天灾，而是源于 近年来欧洲政坛涌现的一批能力平庸、决策失误的领导人。他们如同舞台上的戏子，光鲜亮丽的外表下隐藏着治理国家的乏力。 从英国的"首相旋转门"到法国的"改革空谈"，再到德国的"工业衰落"，这一系列事件共同勾勒出一幅令人担忧的图景。 先从德国说起，2021年底上任的朔尔 茨，本想接替默克尔的衣钵，稳固德国的经济地位。然而，2022年9月北溪管道爆炸事件的阴影至今挥之不去。这场疑云重重的事件直接重创了德国经济， 俄罗斯天然气的供应中断导致工业成本飙升，资金外逃，据估计，德国GDP损失高达千亿欧元。朔尔茨政府虽然启动了调查，却在对外表态上异常低调，未 对事件背后的责任方进行深入追究，这种暧昧态度更增添了民众的不满。 2023年，德国经济陷入低迷，2024年GDP增长率勉强达到0.1%，2025年预计也仅 为0.7%。朔尔茨上任之初承诺的工业复兴更是沦为泡影，汽车和化工业遭受重创，企业倒闭，失业率缓慢攀升。最终，在2025年2月的大选中，朔尔茨 ...