大类资产表现 - 恒生科技指数年初至今涨幅23.24%，恒生指数涨幅16.78%，港股整体收益出色[2][3] - 黄金9999年初至今上涨17.11%，近三年年度涨幅分别为2022年9.80%、2023年16.83%、2024年28.19%[2][3] - A股中证2000上涨8.40%，中证500上涨3.32%，上证指数微跌0.01%，沪深300下跌0.50%，创业板指下跌0.63%[2][3] - 美股标普500下跌5.11%，纳斯达克100下跌8.24%，纳斯达克指数跌幅超过10%[2][4] - 中证国债年初至今下跌0.95%，跌幅有所收窄[2][4] 估值数据 - 中证全指当前PE为35.61，处于5年65.36%分位，10年47.80%分位[6] - 上证50指数当前PE为16.97，处于5年48.72%分位，10年56.76%分位[6] - 沪深300当前PE为20.17，处于5年24.48%分位，10年20.16%分位[6] - 中证500指数当前PE为24.86，处于5年54.96%分位，10年40.60%分位[6] - 创业板指当前PE为36.58，处于5年39.68%分位，10年26.00%分位[6] 市场强度指标 - 市场强度指标本周显著回调，逐步靠近超跌区域，若继续下跌可能进入超跌状态[7][9] 资产配置策略 - 资产配置核心是将资金分散到不同篮子，股票型资产负责进攻，债券型资产负责防守[10] - 年轻投资者可增加股票和基金配置，年长投资者应增加债券和低风险产品配置[10] - 建议每半年或一年检查资产配置，根据市场变化调整比例，关注产品手续费和管理费[11] - 雪球三分法通过资产分散、市场分散、时机分散实现收益多元化和风险分散化[15] 投资理念 - 长期投资关键在于认知、常识和方法，而非心态，需建立适合的资产配置方案[14] - "愿意慢，未必慢"的投资理念强调长期稳定回报而非短期出彩收益[13][14]

3月29日，2025北外滩财富与文化论坛在上海虹口世界会客厅举办。本届论坛以"全球视野下的财富 与文化：开放、创新与合作"为主题，与会专家认为，文化为金融高质量发展、财富保值增值校准了价 值坐标，金融为文化事业繁荣提供了资金支持，共同谱写了"美美与共、双向奔赴"的时代强音。 上海市委常委、常务副市长吴伟指出，上海国际金融中心建设正迈向全面提升能级的新阶段，不仅 要加强金融机构、金融基础设施等"硬实力"建设，也要提升价值观、行为规范等"软实力"水平。希望虹 口充分发挥"海派文化发祥地、先进文化策源地、文化名人聚集地"辐射作用，发扬光大中华优秀传统文 化中的丰富思想和道德精髓，更好助力上海国际金融中心建设。 数据显示，2024年，虹口地区生产总值增长8.2％，实到外资增长35.8%，增速双双位居全市首位； 外商独资金融科技公司东方汇理落户，引进长江证券资管、鸣石、国联证券等60余家企业，集聚金融资 管机构2100余家，成功入选上海首批"股权投资集聚区"；全区文体娱乐业营收增长37.8％，增速位居中 心城区第一，5家单位和个人入选市文化企业"十强十佳十人"，打造海派文化中心、巴金图书馆等多个 文化新地标。 "开放是 ...

2025年3月27日，第一届新华财经"金谘奖"资产管理评选颁奖典礼在云南昆明举行。光大永明资产荣 获"投资银行团队金谘奖"，成为首批荣获"金谘奖"的保险资产管理公司之一。 未来，光大永明资产将继续坚守金融工作的政治性、人民性，以金融"五篇大文章"为指引，不断提升产 品创设能力，加速成果转化，切实培育长期耐心资本，为推动经济社会高质量发展、助力金融强国建设 贡献坚实力量。 新华财经"金谘奖"评选由中国经济信息社主办，依托新华财经国家金融信息平台提供数据支持，是基金 投顾行业的重量级评选活动。2025年，"金谘奖"首次将评选范围扩大到资产管理行业，以"聚焦长期价 值，共创可持续未来"为主题，全面考察资产管理机构的综合实力、创新能力、风险控制及社会责任履 行情况。 光大永明资产坚持服务国家战略，充分发挥保险资管长期资金管理优势，积极做好金融"五篇大文章"。 公司具备全部另类业务资格，可以运用多种工具全方位满足客户投融资需求。公司投资银行团队具备丰 富经验，长期磨砺专业能力，在行业内发行设立了支持新能源基础设施建设、促进区域经济发展和助力 绿色清洁转型等方面的多个代表性项目。自2022年获得资产支持计划资质以来，公司 ...

文章核心观点 兴证证券资产管理有限公司公告旗下10只公募产品2024年年度报告于2025年3月31日在公司网站和中国证监会基金电子披露网站披露 [1] 相关目录总结 产品信息 - 兴证资管金麒麟领先优势一年持有期混合型集合资产管理计划 [1] - 兴证资管金麒麟消费升级混合型集合资产管理计划 [1] - 兴证资管金麒麟均衡优选一年持有期混合型集合资产管理计划 [1] - 兴证资管金麒麟兴享优选一年持有期混合型集合资产管理计划 [1] - 兴证资管金麒麟兴睿优选一年持有期混合型集合资产管理计划 [1] - 兴证资管金麒麟恒睿致远一年持有期混合型集合资产管理计划 [1] - 兴证资管金麒麟悦享添利30天滚动持有债券型集合资产管理计划 [1] - 兴证资管金麒麟3个月持有期混合型基金中基金(FOF)集合资产管理计划 [1] - 兴证资管金麒麟现金添利货币型集合资产管理计划 [1] - 兴证资管金麒麟兴享增利六个月持有期债券型集合资产管理计划 [1] 报告披露信息 - 2024年年度报告全文于2025年3月31日在公司网站[http://www.ixzzcgl.com]和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）披露 [1] 咨询方式 - 如有疑问可拨打公司客服电话（95562 - 3）咨询 [1]

文章核心观点 - 贝莱德折价出售上海中港汇大厦，反映上海写字楼市场困境，不同资本应对策略不同，全球资本市场格局变革为本土资本带来机遇 [1][4][12] 金融巨鳄的无奈抉择 - 贝莱德将上海中港汇大厦以9亿元出售，较2017年14亿元收购价缩水5亿，折损率超三成 [2] - 中港汇大厦总面积2.7万平方米，曾是贝莱德上海核心资产之一，其旗下基金还将普陀区北岸长风两栋写字楼低价转让 [3] - 市场人士认为贝莱德是战略撤退，租金收益无法覆盖贷款利息，持有资产会亏损 [4] 写字楼市场的隐形天花板 - 上海写字楼平均空置率达23.5%，部分区域超35%，核心商圈写字楼租金较2017年巅峰期腰斩 [5] - 后疫情时代远程办公可行且效率高，互联网经济使企业办公需求转向小空间，同时写字楼市场扩张致供需失衡 [6][7] - 国际资本在上海写字楼投资回报率从7%降至3%，贝莱德为止损折价出售资产 [8] 资本游戏的双面标准 - 贝莱德急于撤离上海资产，李嘉诚暂停出售全球港口，二者交易时间重合 [9] - 李嘉诚出售港口被指排除中资企业，交易有政治色彩，与贝莱德投资决策评价不同 [10] - 市场猜测贝莱德抛售上海资产或为收购港口调整资金结构，二者关联待察 [11] - 全球资本市场格局变革，国际资本投资策略调整，本土资本迎来机遇 [12] 本土资本的逆势崛起 - 全球资本市场变革为本土资本提供逆势布局机会，多家本土房企和投资机构关注中港汇大厦 [13] - 贝莱德虽出售地产，但适度增持中国股票，国际资本重新评估投资赛道 [14] - 国际投资巨头降低对中国商业地产资金配置比例，从2020年12%降至2025年约5% [15] - 中国商业地产转型升级，数字化转型是关键，政策鼓励国内资本接盘优质资产 [16][17]

特朗普政策不确定性对市场的影响 - 市场难以估计特朗普政府重塑经济框架的认真程度及影响，唯一可确定的是"不确定性很高" [1] - 下一个焦点是4月2日推出的"对等关税"政策，资金已开始流向对特朗普政策敏感度较低的领域 [1] - 野村资产管理首席经济学家胡桃泽瑠美提出假设：市场或许能阻止特朗普政府，但白宫经济顾问委员会主席描绘的蓝图显示政府可能继续推进"宏大目标" [1] 特朗普政策的经济逻辑与市场反应 - 特朗普政府计划通过提高关税恢复产业竞争力，并最终转向美元贬值政策，可能不惜引发市场波动 [2] - "特朗普1.0"行情带来的美股上涨已被3月暴跌完全抵消，市场对"特朗普2.0"高关税政策持谨慎态度 [2] - 4月2日对等关税的实施范围和规模成为关键，市场情绪分化：部分认为消除不确定性后可找到解决方案，另一部分认为这是中期选举前的策略性阵痛 [2] 贸易战潜在影响与资金流向 - 若报复性关税升级，将打击全球贸易，且美国生产转移和财政减支难以快速实现 [3] - 资金流向"分散"策略：一是投向受美国影响较小的市场（如中国和欧洲股市，恒生指数较美国大选前上涨近20%），二是选择"特朗普敏感度"低的资产 [3] - 特斯拉和加密资产属于高特朗普贝塔值资产，而黄金（纽约金价过去一年涨近40%）和伯克希尔-哈撒韦股票因低贝塔值受青睐 [4] 科技与AI行业动态 - "七巨头"（Magnificent 7）因与特朗普政府关系密切面临股价波动风险，特斯拉尤为突出 [4] - 生成式AI热潮面临挑战，辉立证券指出中国DeepSeek的出现动摇了"规模法则"推高股价的前提 [4] 美国经济结构性风险 - 东京海上资产管理认为，自尼克松冲击以来债务膨胀导致社会不稳定，需警惕高关税引发全球经济衰退 [4] - 市场正站在分水岭：特朗普宣称的"美国黄金时代"与高关税风险并存，资金流向反映这一分歧 [5]

文章核心观点 - 龙湖集团2024年度业绩发布，运营及服务业务表现亮眼，财务状况稳健，公司有能力履行债务兑付，未来将聚焦重点城市，优化业务结构并提升各业务竞争力 [1][4][5] 业绩概况 - 2024年全年实现营业收入1274.7亿元，净利润104亿元 [1] - 运营及服务业务收入267.1亿元，同比增长7.4%，占总收入比重提升至21%，毛利润约占总毛利70% [1] - 净负债率降至51.7%，在手现金494.2亿元，期末现金短债倍数为1.63倍 [1] - 2024年合同销售额1011.2亿元，销售总建筑面积712.4万平方米，并表回款率超100%，开发业务销售额在19个城市入围当地前十 [4] 股息派发 - 董事会建议派发末期股息每股0.1元，全年合计派发股息每股0.32元，派息率约30% [3] 业务规划 - 计划到2028年实现开发业务、运营及服务收入各占一半的收入结构，未来仍聚焦重点一二线城市 [4] - 2025年准备超1600亿可售货源，超80%布局在一二线城市，攻坚存货去化，优化存储结构，择优拿地，弹性供货 [5] 土地储备 - 2024年新增收购土地储备总建筑面积83万平方米，权益面积39万平方米，平均权益收购成本每平方米13285元 [6] - 西部地区、长三角地区、环渤海地区、华南地区及华中地区新增面积分别占比39.4%、34.7%、13.7%、8.8%及3.4% [6] 运营业务 整体情况 - 2024年运营业务不含税租金收入135.2亿元，较上年增长4.5%，商场、长租公寓、其他收入占比分别为78.8%、19.6%和1.6% [8] - 运营及服务业务经营性收入总额267.1亿元，覆盖股息和利息倍数提升到2.39倍，运营毛利率75.0% [9] 商业 - 2024年商业租金收入109.8亿元，同比增长7%，营业额超730亿元，同比增长16%，日均客流超320万人次/天，同比增长25% [10] - 已开项目覆盖23个重点城市，2024年末出租率97%，2025年计划新增开业11个全新购物中心 [11] - 预计今年收入增长10%以上 [12] 资管 - 2024年龙智资管收入31.8亿元，利润约7.7亿元，连续两年经营性现金流为正 [13] - 冠寓租金收入同比增长4%至26.5亿，已开业房源规模12.4万间，期末出租率95.3% [14] - 构建全周期、全业态资产管理能力，资产管理规模近300亿元 [14] 物业管理 - 2024年龙湖智创生活收入114.2亿元，同比增长8%，毛利率保持30%以上，服务超325万户业主，在管项目超2200个，在管面积超4亿平方米 [15] - 看好物业管理赛道，信心来自大客户战略和“一个龙湖”战略，考虑跟随大客户出海，在管面积外拓占比超60% [16][18] 智慧营造 - 2024年龙湖龙智造业务营收12.1亿元，盈利3亿以上，代建项目全年销售达106亿元 [19] - 应对行业低增长和价格战，通过能力形成差异化竞争力，与长租等业务形成一体化服务能力 [20] - 新签代建项目中非住宅业态占比达50%，新增央国企及政府类代建项目建筑面积555万平方米，占比新拓项目69.4%，累计代建项目150个，总建筑面积超2400万平方米，位居行业TOP10 [20] 商业运营策略 - 推动商业战略落地，实行一店一策、高能级项目头部引领战略，与合作品牌推出业绩倍增计划 [22] - 推动项目招商调整和改造升级，投入资源改造存量项目 [22] - 做精细化运营管理，生产“好内容”，增强商场与消费者粘性 [22] - 高质量兑现新项目开业，2024年新增开业11座天街，践行网格化布局 [22] 债务结构调整 - 2024年经营性物业贷净增299亿，总量达约800亿元，预计2025年达900亿元，减少信用债占比 [23] - 2024年底综合借贷1763.2亿元，比高峰期降低超300亿元，经营性物业贷和长租贷占比接近50%，公开市场直接融资占比降至17% [23] - 2024年压降有息负债约163亿，平均融资成本降至年利率4%，平均合同借贷年期为10.27年，安全渡过偿债高峰，2025年后境内信用债和境外美元债占比将进一步下降 [23]

文章核心观点 公司公告旗下已完成合同变更生效的12只参照公募运作的集合资产管理计划2024年年度报告于2025年3月28日披露 [1] 集合资产管理计划名单 - 广发资管乾利一年持有期债券型集合资产管理计划 [3] - 广发资管消费精选灵活配置混合型集合资产管理计划 [3] - 广发资管昭利中短债债券型集合资产管理计划 [3] - 广发资管价值增长灵活配置混合型集合资产管理计划 [3] - 广发资管平衡精选一年持有混合型集合资产管理计划 [3] - 广发资管全球精选一年持有期债券型集合资产管理计划（QDII） [3] - 广发资管核心精选一年持有期混合型集合资产管理计划 [3] - 广发资管智荟广易六个月持有期混合型基金中基金（FOF）集合资产管理计划 [3] - 广发资管现金增利货币型集合资产管理计划 [3] - 广发资管弘利3个月滚动持有债券型集合资产管理计划 [3] - 广发资管盛世精选混合型集合资产管理计划 [3] - 广发资管多添利六个月持有期债券型集合资产管理计划 [1] 报告披露信息 - 报告于2025年03月28日在公司网站（www.gfam.com.cn）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）披露 [1] 咨询方式 - 如有疑问可拨打公司客服电话（95575）咨询 [1]

本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身的风险承受能力 选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资须谨慎。 首期节目邀请 中泰资管董事长黄文卿、中泰资管首席投资官徐志敏、中泰资管副总经理姜诚 分享"三投 资"理念的行业意义与实践价值，以及如何通过践行"三投资"理念在波动市场中实现长期稳健的投资回 报、提升投资者的获得感。 完整节目将于 3月29日17:00 在第一财经电视"秒懂金融"栏目播出，第一财经官网/APP"秒懂金融"节目专 题内将同步上线，敬请关注。 本文转载自上交所投教公众号 为贯彻中央金融工作会议精神和新"国九条"部署要求，大力推动中长期资金入市，树立理性投资、价值投 资、长期投资的理念，2024年，由中共上海市委金融委员会办公室和上海证券交易所作为指导单位， ...

文章核心观点 - 贝莱德集团作为美国投资巨头，资产规模庞大影响力强，在全球金融市场和中国市场广泛布局，虽面临监管压力但能在危机中崛起并持续扩张 [1][18] 公司概况 - 成立仅40年的美国投资巨头，掌控全球12万亿美元资产，相当于全球GDP的十分之一 [1] - 管理11.6万亿美元资产，可买下整个东京证券交易所所有上市公司，人均可分1500美元 [4] - 是美团第二大股东、阿里巴巴第三大股东、腾讯第四大股东等，持有多家中国龙头企业股份 [8] 核心业务与优势 - 拥有阿拉丁系统，为全球25%的可投资资产提供分析服务，每年技术服务创收10亿美元 [3] - 凭借数据垄断洞察市场波动，如同棋盘棋手能看穿十步之外 [3] 影响力与扩张策略 - 创始人拉里·芬克成为全球企业“软性立法者”，其公开信被视为商业风向标 [7] - “旋转门”策略使其与政府决策形成共振，如处理次贷烂摊子和执行企业债购买计划 [5] 在中国市场的布局 - 持有比亚迪、蔚来、小鹏等新能源车企股份，布局中国新能源赛道 [9][10] - 是中国人民保险最大股东、中国人寿第二大股东，控制中国金融业部分保险杠杆 [10] - 持有茅台、五粮液等白酒企业股份，投资组合映射中国经济崛起路径 [11] 危机应对与发展历程 - 2008年金融危机和2020年疫情期间，通过处理烂尾资产和执行企业债购买计划获利并提升地位 [12] - 早期是黑石集团旗下债券投资部门，后独立，通过与美林合并、收购巴克莱全球投资者部门等实现规模扩张 [20][22] 近期战略与未来展望 - 以228亿美元买下李嘉诚43个全球港口，控制全球贸易咽喉要道，获取航运数据和物流流向 [15] - 加速布局私募市场和另类投资，加强亚太区特别是中国市场布局，拓展咨询和技术服务业务 [24] 面临挑战 - 资产规模引发“大而不能倒”的系统性风险担忧，面临美国国会和欧盟的监管压力 [18]