合作核心内容 - Ceva公司与Sensory公司宣布合作，将Sensory的TrulyHandsfree™语音激活技术集成到Ceva的NeuPro-Nano NPU上，以增强其边缘AI生态系统[1] - 此次合作旨在满足超低功耗设备中对AI驱动、语音优先用户体验激增的需求，使SoC供应商和OEM能够为电池受限的消费设备提供无缝的、设备端的关键词检测功能[1] 技术产品细节 - NeuPro-Nano是Ceva最小、能效最高的嵌入式AI NPU，专为将AI推理引入AIoT设备而设计[2] - 集成Sensory技术后，NeuPro-Nano用户可受益于始终在线的语音接口，应用于真无线立体声耳机、智能手表、智能遥控器和家用电器等[2] - Sensory的TrulyHandsfree™技术被整合进Ceva的NeuPro-Studio AI生态系统和开发环境，使开发者能快速原型设计和部署针对NeuPro-Nano优化的语音功能[3] - 所有语音处理完全在设备端进行，确保用户数据私密且响应迅速，无需依赖云连接[3] 公司背景与市场地位 - Sensory公司开发快速、准确、私密的设备端AI技术，其技术已赋能全球超过20亿台设备，客户包括亚马逊、谷歌、微软、三星等，并拥有超过60项专利[5] - Ceva公司是智能边缘领域的赋能者，其硅和软件IP组合使设备能够连接、感知和推理[6] - Ceva已出货超过200亿台设备，受到全球400多家客户信赖，是当今先进智能边缘产品的支柱[7] - Ceva的差异化解决方案提供无缝集成、基于设计需求的完全灵活性、以及超低功耗性能，帮助客户加速开发、降低风险并更快地将创新产品推向市场[7] 合作意义与市场展望 - 此次合作使客户能够利用业界最高效的边缘AI NPU，提供直观的、语音优先的用户体验[4] - Sensory的技术与Ceva的NeuPro-Nano NPU系列相结合，非常适合创建能够改变消费者体验的AI驱动、语音控制设备[4] - 双方合作将在智能家居、汽车和可穿戴应用中实现更高效、低功耗的语音处理[4] - 随着技术向物理AI演进，Ceva的IP产品组合为始终连接、具有情境感知能力并能进行智能实时决策的系统奠定了基础[7]

公司近期动态与财务表现 - 公司于近期再次向港交所主板递交上市申请，更新后的招股书补充了2025年上半年的财务数据 [1] - 2025年上半年，公司实现营收4.03亿元，同比增长20%；净亏损0.64亿元，同比扩大16% [1] - 过去三年半（2022年至2025年上半年），公司累计净亏损达5.88亿元 [3] 公司背景与市场地位 - 公司脱胎于中国电子信息产业集团（CEC）旗下的导航芯片设计业务，股东阵容包括中电光谷、上汽创投、比亚迪、格力创投、博世创投等产业与财务资本 [1] - 以2024年出货量计，公司是全球第六大GNSS空间定位服务提供商，全球市场份额为4.8%，在中国内地公司中排名第二 [3] - 其双频高精度射频基带一体化芯片及模组的出货量位列全球第四，在国内厂商中居首，市场份额达10.5% [3] 核心业务与市场应用 - 公司的技术在大众消费领域落地的关键一步是共享单车，其芯片占中国共享单车市场总量的60%以上，覆盖美团、青桔、哈啰等主流平台 [1][3] - 公司率先量产的8040芯片被认为是北斗技术在大众消费领域首颗实现高精度定位的芯片 [3] - 公司的GNSS芯片已应用于电动自行车，预计该领域将于未来几年成为主要收入来源 [1][5] 业务构成与盈利能力分析 - 公司约七成收入来自毛利率长期徘徊在3%左右的“综合芯片及模组业务”（即代理销售第三方芯片）[4] - 高毛利（26%）的自研GNSS芯片业务收入占比仍处于成长期，最新占比为32.2% [4] - 公司解释过往亏损主要由于未能实现规模经济以及为建立长期竞争力而进行的巨额前期研发投入 [4] - 过去3年，公司研发投入累计超3.3亿元，占收入比例始终高于14% [4] 未来增长战略与布局 - 公司将未来增长押注于智能驾驶与低空经济两大赛道 [1][7] - 在低空经济领域，灼识咨询预测2024年至2029年中国该领域GNSS芯片及模组出货量的复合年增长率将达34.5% [8] - 公司的多频多系统SoC芯片（如HD8145系列）具备高精度（厘米级）、低功耗等特性，适配无人机、eVTOL的导航定位需求，正与若干领先无人机制造商进行早期磋商 [8] - 在智能驾驶领域，公司已与比亚迪、上汽、江铃汽车等展开合作，通过高精度导航定位解决方案为智能驾驶功能提供技术支撑 [8] 市场竞争与挑战 - 在智能驾驶与低空经济领域面临众多竞争者，如北斗星通、华测导航等 [9] - GNSS产品供应链具有突出的“Design win”特性，若竞争对手芯片先被客户采用，可能对后来者形成壁垒 [9] - 为应对市场竞争，2022年至2024年，公司的标准精度芯片及模组的平均售价由7.4元下降至4.8元，同期销售及营销开支增长27.7% [9] 财务状况与上市募资用途 - 截至2025年6月末，公司账上现金及现金等价物为2.44亿元，已低于其2024年全年的研发投入 [10] - 资本负债率由2022年的2.3%提升至2025年6月末的9.3% [10] - 持续的巨额研发投入与新兴赛道的高额开拓成本是公司寻求上市的核心逻辑 [10] - 计划将上市募集资金用于增强研发能力、增加产品及解决方案、拓展销售网络及进行战略投资或收购 [10]

2026年第一季度存储芯片市场展望 - 预计2026年第一季度，整体DRAM合约价将季增55%至60%，其中HBM（高带宽存储器）价格季增50%至55% [1] - 预计2026年第一季度，整体NAND Flash合约价将季增33%至38% [1] DRAM市场动态 - 尽管PC整机出货下修，但原厂收紧供应，导致PC OEM需向模组厂高价采购，预计将大幅推升PC DRAM价格 [2] - AI推理带动服务器建设，美系云端服务业者持续提前拉货或追加Server DRAM需求，加剧供不应求，预计第一季度Server DRAM价格季增逾60% [3] - 手机品牌在淡季维持较强拉货力道，LPDDR4X与LPDDR5X供不应求且资源分配不均，价格走强 [3] - 尽管Graphics DRAM需求动能转趋保守，但其产能受DDR5排挤，供应偏紧带动价格上涨 [3] - Consumer DRAM客户愿以较高价格换取优先供应，但供给仍低于需求，支撑价格上涨 [3] NAND Flash市场动态 - 预计2026年Enterprise SSD（企业级SSD）需求将首度超越手机应用，成为NAND Flash最大应用 [4] - 尽管Client SSD（客户端SSD）需求受笔电出货季减及部分SSD容量降级影响，但因供给受数据中心SSD排挤，预计第一季度合约价仍将季增至少40%，涨幅为各类NAND Flash产品之最 [4] - 北美云端服务业者加码AI基础建设，带动Enterprise SSD需求，但供应商因产能有限采取控制出货策略，供给紧缩推升价格 [4] - eMMC/UFS需求因手机出货季减而疲弱，但原厂产能占比缩减导致整体供不应求 [5] - NAND Flash Wafer因消费市场低迷需求走弱，但原厂优先保障高毛利产品线，压缩对模组厂供应，价格持续上涨 [5]

文章核心观点 - 全球AI基础设施投资强劲驱动存储芯片需求 行业呈现供不应求格局 预计2026年存储芯片价格将持续上涨 带动产业链各环节景气度提升 [1][2] 市场表现与行业动态 - 2026年1月18日 A股存储芯片概念板块表现活跃 矽电股份上涨超14% 香农芯创上涨超10% 德明利、江波龙、北京君正、佰维存储等公司股价涨幅居前 [1] - 隔夜美股存储芯片板块表现强势 美光科技股价上涨10.51%并刷新历史新高 闪迪公司股价上涨15.95% 西部数据股价上涨8.96% [1] - 存储芯片作为AI算力的核心组成部分 其需求受到谷歌、Meta、微软及亚马逊等北美主要云服务提供商资本开支增长的强力驱动 [1] - 主要存储原厂对部分传统制程产品扩产保持谨慎 加剧了供需紧张关系 为存储芯片价格的持续上行提供了支撑 [1] 行业景气度与价格预测 - 国金证券报告指出 在AI强劲需求带动下 2026年第一季度存储合约价格预计将继续攀升 涨幅可能达到30%至40% [2] - 具体来看 DDR5 RDIMM内存价格预计上涨超40% 企业级固态硬盘价格预计上涨20%至30% [2] - 2026年全球存储芯片市场预计仍将处于供不应求状态 服务器领域的DRAM和NAND闪存消耗量预计将同比激增40%至50% 应用于AI服务器领域的增速更快 [2] - 随着长鑫存储等国内龙头企业IPO进程推进 国内存储产业的资本开支确定性提升 产业链有望进入加速发展阶段 [2] 半导体设备与材料板块机遇 - 存储芯片产业的扩张直接带动上游设备与材料需求 [2] - 国内存储龙头企业如长鑫存储、长江存储的扩产计划明确 以及技术向3D DRAM、高堆叠层数NAND演进 对刻蚀、薄膜沉积、清洗、量测等关键半导体设备的需求将大幅增加 [2] - 制造工艺复杂度的提升也对特种气体、抛光材料、光掩模等半导体材料提出了更高要求 相关国产供应商将迎来市场渗透率提升与订单增长的双重机遇 [2] 存储芯片设计与制造板块机遇 - DRAM和NAND Flash价格的持续上涨显著改善了相关公司的盈利能力 [3] - AI服务器对高带宽内存、高速DRAM及大容量企业级SSD的迫切需求 为技术领先的厂商打开了新的增长空间 [3] - 国内已实现量产或正在技术突破的存储芯片公司 有望在国产替代和行业周期上行的共振下 实现业绩与市场份额的同步提升 [3] AI算力基础设施板块协同发展 - 存储芯片是构建完整AI算力基础设施不可或缺的一环 AI训练与推理任务需要海量数据的高速存取 存储性能直接制约着算力集群的整体效率 [3] - 存储芯片的升级与涨价 反映出下游AI算力投资的高强度与持续性 [3] - 这将进一步带动AI服务器、高速互联、先进封装、散热以及相应PCB/覆铜板产业链的需求 形成从算力到存力的协同发展格局 [3]

全球市场情绪与驱动因素 - 人工智能驱动的科技乐观情绪是当前市场的主导力量，压倒了地缘政治风险等其他因素 [2] - 市场倾向于对地缘政治冲击进行短暂定价并迅速消化，例如委内瑞拉局势的突然升级未对全球风险资产产生实质性影响 [2] 全球股市表现 - 美国股指期货集体上扬，其中道指期货涨近0.1%，标普500期货涨0.17%，纳指期货涨超0.4% [2] - 欧洲股市集体高开，欧洲斯托克50指数涨0.73%，英国富时100指数涨0.59%，法国CAC40指数涨0.63%，德国DAX30指数涨0.62% [2] - 亚洲股市表现突出，日经225指数收涨3%至51,832.80点，日本东证指数收涨2%至3,477.52点 [3] - 韩国首尔综指收涨3.43%至4457.52点，创收盘历史新高 [3][8] 科技与半导体行业动态 - 韩国权重股三星电子股价大涨近7.5%创历史新高，SK海力士同步走强涨近3%，两大存储巨头的强势表现直接提振了市场情绪 [8] - 支撑韩国股市行情的关键逻辑在于存储芯片价格的剧烈波动，以及围绕高带宽内存（HBM）的产能争夺战进入白热化阶段 [9] - 台积电宣布2nm制程按计划量产，进一步提振了市场情绪 [9] - 分析师普遍认为AI热潮将延续至2026年，摩根士丹利等机构已大幅上调存储器价格预期 [9] 债券市场 - 10年期美国国债收益率下降1个基点至4.18% [4] - 日本10年期国债收益率上涨6个基点至2.120%，基准10年期日本国债收益率一度上涨5个基点至2.12%，创下自1999年以来的最高水平 [4][14] - 日本国债遭遇抛售压力，长期国债收益率显著攀升，源于财政扩张与通胀压力加剧的双重隐忧 [14] 外汇市场 - 美元指数上涨0.2% [5] - 欧元下跌0.2%，至1.1691美元 [5] - 日元兑美元下跌0.1%，至157.07日元 [5] 大宗商品与加密货币 - 避险情绪推动贵金属全线走高，现货黄金日内涨幅扩大至2%，报4419.7美元/盎司，现货白银涨近4%，至75.47美元/盎司 [5][17] - 铂金和钯金也同步走升，纽约铂金涨超4% [17] - 原油意外走低，布伦特原油跌超0.6%，因全球供应将创纪录过剩，委内瑞拉产量占比不足1%难撼大局 [5][22] - 加密货币上扬，比特币上涨1.3%至92,413.59美元，以太坊价格上涨0.3%至3153.53美元 [6] 宏观经济与政策展望 - 费城联邦储备银行行长表示，若经济前景保持稳健，2026年晚些时候可能存在适度进一步降息的空间，但这一预期高度依赖后续数据的演变 [6] - 关键经济数据将影响未来一周走势，包括美国12月就业报告、11月职位空缺数据，以及12月制造业和服务业PMI调查 [6] - 美国政府将公布10月房屋开工数据，密歇根大学将发布1月消费者信心指数初值 [7] 地缘政治与行业影响 - 美国突袭委内瑞拉引发地缘政治巨震，初期资金撤离风险资产并配置避险贵金属 [17] - 美国计划复兴委内瑞拉石油业，但重建该国石油基础设施并恢复产量至峰值，预计未来十年需每年投资约100亿美元，总成本或超1000亿美元 [22] - 委内瑞拉的关键石油设施（如何塞港、阿穆艾炼油厂和奥里诺科油田）在美国袭击后仍在正常运转 [22]

战略合作与技术布局 - 公司已与燧原科技签署战略合作协议，将在大模型、高算力GPU领域展开深度合作 [1] - 合作产生的算力能力可广泛应用于模型训练、太空算力、端测推理等领域，以满足公司市场开拓需求 [1] 产品应用与客户 - 公司产品已应用于航天科技集团、航天科工集团等客户 [1] - 公司FPGA、ADC/DAC及TSN等核心产品在商业航天产业链中具有应用潜力 [1] 技术标准参与与研发 - 公司相关团队作为核心专家受邀参与《箭载时间敏感网络（TSN）技术规范》的制定 [1] - 公司正持续推动TSN技术在高端装备领域的落地与应用 [1] - 公司正全力以赴推进技术研发与市场拓展，密切关注前沿技术趋势，跟进客户需求，并适时拓展产品应用场景以制定前瞻性布局 [1]

公司H股上市进展 - 公司计划在股东会决议有效期内选择适当时机和发行窗口完成H股上市 相关工作正在积极推进中 但除董事会已审议通过的议案外 其他具体上市细节尚未最终确定 [3] - 董事会已同意聘任安永会计师事务所作为本次H股发行上市的审计机构 [3] 公司业务概况 - 公司成立于2009年 是一家全球化的芯片设计高新技术企业 致力于提供存储、数字、模拟和混合信号集成电路产品及解决方案 [3] - 公司目前拥有非易失性存储芯片（EEPROM & NOR Flash）、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片等主要产品线 [3] - 公司产品广泛应用于智能手机、内存模组、汽车电子、液晶面板、工业控制、通讯、蓝牙模块、白色家电、医疗仪器等众多领域 [3] 公司股票市场数据 - 当日股价最高129.50元 最低124.31元 开盘价128.50元 前一日收盘价127.65元 [4] - 当日股价振幅4.07% 成交手数变化3.00% [4] - 动态市盈率为46.60 市盈率（TTM）为49.84 静态市盈率为68.47 [4] - 市净率为7.96 每股净资产为15.79元 每股收益为2.52元 [4] - 总股本为1.58亿股 流通股为1.58亿股 [4] - 近两周股价最高为183.95元 最低为54.02元 [4]

公司融资与资金用途 - 铭芯启睿完成超亿元人民币的Pre-A轮融资 [2] - 本轮融资由国开科创和联想创投领投，中芯聚源、顺禧基金、恒裕投资跟投，老股东中科创星、小米战投持续加码 [2] - 融资资金将用于RRAM核心技术研究和人才团队扩充，以推动RRAM技术产品规模化量产并加速存算技术落地应用 [2] 公司技术与产品定位 - 公司成立于2024年5月，致力于以先进工艺节点阻变存储器（RRAM）为基础，结合存算融合及先进封装技术 [2] - 公司旨在解决“内存墙”瓶颈，面向服务消费、工业与数据中心领域，提供AI高性能“感-存-算”一体化解决方案及定制化存储IP/芯片产品 [2] - 公司已顺利完成产品工程批验证流片 [2][3] - 公司将加快存算技术产品的研发，为客户提供更高价值的人工智能存算方案 [3] 行业发展与投资逻辑 - AI算力需求正经历爆发式增长，以RRAM为代表的新型存储以及存算一体技术被视为突破算力效能边界、引领下一代计算架构变革的关键方向 [2] - 联想创投长期布局AI算力与下一代颠覆性计算架构，本轮继续加注，期待共同推动下一代计算架构的落地 [2] 公司商业进展与战略 - 公司已与多家上下游企业建立合作，围绕存储工艺制造技术展开联合攻关 [3] - 公司深度绑定多家龙头企业客户，共同定义更符合市场需求的优质产品 [3] - 公司未来将持续深耕新型存储与存算技术赛道，聚力创新 [3]

市场表现 - 2025年1月5日早盘，半导体产业链震荡拉升，设备、材料、晶圆代工方向均表现不俗 [1] - 截至发稿，东微半导涨近19%，次新股强一股份涨超17%，矽电股份涨超14%，中微公司、普冉股份、江波龙等跟涨 [1] - 强一股份于2025年12月30日上市，发行价为85.09元/股，截至发稿股价报301元/股，较发行价上涨近254% [2] 公司动态与并购 - 中微公司披露发行股份及支付现金购买杭州众硅电子64.69%股权的预案，并于1月5日复牌 [3] - 华虹公司发布发行股份收购华力微97.5%股权的交易草案 [3] - 中芯国际披露了发行股份收购控股子公司中芯北方49%股权的交易草案 [3] 个股驱动因素 - 东微半导领涨与脑机接口、人形机器人、SiC量产、功率模块等概念相关 [4] - 据2025年11月26日互动易，东微半导董事长与中国科学院半导体所研究员共同设立上海东脑智合，专注侵入式脑机接口研发 [4] - 据2025年半年度报告，公司中低压SGT器件已批量用于人形机器人关节电机控制并实现出货 [4] - 据2025年11月24日机构调研，公司SiC MOSFET、Si2C MOSFET已规模化量产，第四代SiC平台小批量试产 [4] - 公司车载OBC及主驱电控SiC模块获国内头部Tier1 A样定点 [4] - 公司超级结MOSFET塑封模块在液冷式算力服务器电源领域实现量产突破，功率模块产品覆盖车载OBC、主驱电控等场景 [4] 行业展望 - 世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2026年半导体市场规模将达到9754.60亿美元，实现26.3%的同比增长，逼近1万亿美元大关 [4] - 国际半导体产业协会（SEMI）预计，全球半导体设备制造总销售额增长态势有望持续至未来两年，预计2026年全球半导体设备销售额将达1450亿美元，2027年将攀升至1560亿美元 [4]

市场整体表现 - 美股在新年首个完整交易周开局上涨 标普500指数上涨43.58点或0.6%至6,902.05点 道琼斯工业平均指数创下纪录 上涨594.79点或1.2%至48,977.18点 [1] - 纳斯达克综合指数上涨160.19点或0.7%至23,395.82点 罗素2000指数表现尤为强劲 上涨1.6% 跑赢其他指数 显示投资者信心广泛增强 [2] - 市场上涨范围广泛 能源公司、银行、工业公司和零售商均贡献涨幅 欧洲市场亦录得上涨 [1][2] 能源行业 - 能源公司和石油市场成为焦点 因美军周末突袭并俘获委内瑞拉总统马杜罗 美国原油价格上涨1.7%至每桶58.32美元 布伦特原油价格上涨1.7%至每桶61.76美元 [3] - 主要能源公司股价大幅上涨 雪佛龙上涨5.1% 埃克森美孚上涨2.2% 哈里伯顿飙升7.8% [3] - 特朗普总统提出一项计划 拟让美国石油公司帮助重建委内瑞拉石油工业 该国石油工业因多年忽视和国际制裁而破败 当前产量约为每日110万桶 一些分析师预计其产量可能相当快速地翻倍或增至三倍 [3][4] 银行业 - 大型银行股录得稳健涨幅 摩根大通上涨2.6% 美国银行上涨1.7% [4] 科技行业 - 科技行业在拉斯维加斯开启年度CES贸易展 市场对此保持关注 应用材料公司股价上涨5.7% 英伟达股价下跌0.4% [5] - 投资者特别关注人工智能领域的进展 该领域曾在2025年引领市场创下一系列纪录 市场预期AI将继续为众多科技公司带来技术进步和利润 有影响力的科技公司发布的最新AI动态 有助于阐明巨额投资是否值得潜在的财务风险 [6] - 英伟达等公司一直在大力投资AI技术 华尔街投资者已将这些公司推升至全球最具价值公司之列 它们巨大的估值现在主导着主要指数的大部分走势 包括2025年主要指数的创纪录上涨 [7]