公司投资计划调整 - 公司原计划使用不超过120亿元闲置自有资金进行委托理财 并使用不超过18.31亿元闲置自有资金进行证券投资[1] - 公司已投入3.306亿元进行证券投资 并计划通过子公司紫金科技以15亿元设立投资子公司开展证券投资业务[1] - 两日后公司终止15亿元设立证券投资子公司的计划 并宣布将逐步择机退出前期证券投资[2][4] 财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入185.97亿元 同比增长5.48%[4] - 归母净利润5.45亿元 同比增长10.85%[4] - 期末货币资金余额达125.7亿元 其中银行存款114.87亿元[5] 股东回报政策 - 公司重新制定2025-2027年分红规划 拟每年进行两到三次利润分配[5] - 新方案要求现金分红不少于当年可分配利润的40% 高于过去三年平均支付率[5] - 未来三年年均现金分红金额不低于年均归母净利润的40% 原方案仅为30%[5] - 截至6月末母公司未分配利润为1.11亿元[5] 股价与市值 - 截至8月22日收盘 公司股价报收7.6元/股 总市值124亿元[2]

投资计划调整 - 公司原计划使用下属公司紫金科技以自有资金15亿元投资设立子公司张家港市鼎瑞投资有限公司开展证券投资业务 [2] - 两日后公司宣布终止上述15亿元设立子公司开展证券投资的计划 [3] - 公司拟使用不超过120亿元闲置自有资金进行委托理财 [2] - 公司及子公司拟使用不超过18.31亿元闲置自有资金进行证券投资 [2] - 目前证券投资已投入3.306亿元 [2] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入185.97亿元 同比增长5.48% [6] - 2025年上半年归母净利润5.45亿元 同比增长10.85% [6] - 期末货币资金余额125.7亿元 其中银行存款114.87亿元 [6] - 母公司资产负债表下未分配利润1.11亿元 [8] 分红政策变更 - 新分红方案规定每年进行两到三次利润分配 [6] - 每年现金分红不少于当年可分配利润的40% [6] - 未来三年年均现金分红不低于年均归母净利润的40% [6] - 原方案要求每年仅进行一次利润分配 [7] - 原现金分红比例要求为不少于可分配利润的10% [7] - 原三年年均现金分红要求为不低于年均归母净利润的30% [7] 战略定位 - 公司主要从事供应链服务和化工新能源业务 [6] - 前期证券投资系基于战略规划长期持有主营业务相关上市公司股票 [6] - 公司后续将逐步择机退出前期证券投资 [6] - 当前股价7.6元/股 总市值124亿元 [3]

核心观点 - 公司制定"质量回报双提升"行动方案 聚焦主业高质量发展与投资者回报 [1][3][4] 主营业务发展 - 供应链服务业务覆盖消费品进出口贸易 提供全流程一站式服务 包括设计研发、采购、生产管控等环节 [1] - 海外布局覆盖缅甸、柬埔寨、越南等"一带一路"关键节点 生产基地出口稳步提升 [1] - 化工新能源业务由控股子公司瑞泰新材主导 从事锂离子电池材料及硅烷偶联剂研发生产 [2] - 瑞泰新材拥有196项发明专利（含国际专利2项）和15项实用新型专利 子公司均为国家高新技术企业 [2] - 在固态电池、锂硫电池及钠离子电池等新型电池材料领域持续研发投入 部分添加剂产品已批量应用于固态电池 [2] - 光学材料产品在成本、产能、品质方面具备优势 处于国内细分行业主导地位 [2] 资产结构优化 - 计划通过并购重组注入优质资产 使用股份、现金、定向可转债等工具优化资产结构 [3] - 目标强化主业核心竞争力 拓展业务范围并获取关键技术 提升资产规模及盈利能力 [3] 投资者回报机制 - 未来三年（2025-2027）计划每年进行两到三次利润分配 现金分红比例不低于当年可分配利润的40% [4] - 年均现金分红金额不低于年均归母净利润的40% 高于过去三年年均股利支付率58.88% [4] - 增加分红频次以保障政策连续性和稳定性 [4] 信息披露管理 - 严格遵守深交所规则 强化行业竞争态势、核心业务进展及风险因素等关键信息披露 [4] - 加强舆情监测 对重大信息及时发布澄清公告 确保信息准确性和权威性 [5] 投资者关系管理 - 通过业绩说明会、机构调研及多渠道沟通（电话、互动易平台等）回应投资者关切 [5] - 汇总投资者问题至管理层 维护投资者合法权益 [5] 股东增持计划 - 张家港市盈泰商务咨询合伙企业增持公司股份496.24万股（占比0.3049%） [6] - 泰投资有限公司增持公司股份1054.69万股（占比0.65%） 金额7776.96万元 [7] - 鼓励大股东利用专项再贷款工具实施增持 以提振市场信心并维护市值稳定 [6][7]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1072亿元 同比增长8.51% [2] - 利润总额4.74亿元 剔除政府补助影响后同比增长14% [2] - 经营实物量达6773万吨 同比增长33% [2] 业务结构优化 - 能源化工供应链营业收入同比大幅增长88% 营收占比达29% 较去年同期提升12个百分点 [2] - 新能源业务实现营业收入68亿元 同比增长27% [2] - 户用光伏并网539MW 同比增长97% [2] - 新增农产品业务实现营业收入15亿元 [2] 全球化拓展 - 国际业务营业收入363亿元 同比增长30.5% [3] - 国际业务营收占比33.9% 同比提升3.1个百分点 [3] - 在韩国设立办事处拓展钢材外贸业务 [3] - 利用海南自贸港优势拓展原油进口业务 [3] - 舟山自贸区全资子公司已正式运营 [3] 贸工结合深化 - 中拓新材料成品丝产量12.8万吨 同比增长8.74% [3] - 二期工程项目预计年产5.2万吨汽车零部件精线 [3] - 参股公司青岛邦拓完成选矿加工量202万吨 球团加工223万吨 [3] - 丰南工业服务综合体吞吐量137万吨 加工量19万吨同比增长37% [3] - 德清工业服务综合体吞吐量41万吨 加工量11万吨 [3] - 海外橡胶加工量超2.4万吨 [3] 战略发展方向 - 定位为产业链组织者和供应链管理者 [4] - 聚焦全球化战略与创新驱动 [4] - 推动产业链集约化、绿色化和智能化发展 [4]

138亿元投资理财计划 - 公司宣布使用不超过138.3亿元进行投资理财，包括120亿元委托理财和18.3亿元证券投资 [1][3][7] - 证券投资范围涵盖新股配售、股票及存托凭证、债券等，委托理财以中低风险产品为主 [5][7] - 投资金额超过公司总市值124亿元，为A股市场罕见操作 [1][16] 电解液项目终止 - 公司终止年产40万吨锂离子电池电解液项目建设，原因为行业环境变化及产能消化困难 [9][11] - 项目尚未投入建设，目前正协调土地后续工作 [11] - 终止不会对正常经营及当期利润产生重大不利影响 [11] 公司业务结构与财务状况 - 公司核心收入84.96%来自纺织品服装业务，该板块上半年营收158亿元，同比增长7.93% [13] - 上半年总营收185.97亿元，同比增长5.48%，净利润5.45亿元，同比增长10.85% [13] - 业务分为供应链服务（消费品进出口）和化工新能源（锂离子电池材料）两大板块 [13] 证券投资历史表现 - 2023-2025年上半年证券投资累计浮亏超2亿元，具体为2023年亏6045.51万元、2024年亏6927.04万元、2025年上半年亏7195.60万元 [17] - 2024年曾计划使用115亿元进行委托理财，本次为延续性操作 [8] 行业对比与市场背景 - 今年以来约60家A股公司发布证券投资计划，其中7家投资额超10亿元 [14] - 利欧股份计划投资30亿元，方大炭素和七匹狼计划投资20亿元 [15] - 公司投资行为引发市场对"主业发展不足"的质疑 [17]

公司投资计划 - 公司拟使用不超过18.306亿元进行证券投资 含已使用额度3.306亿元 [3] - 公司拟使用不超过120亿元进行委托理财 单笔期限不超过36个月 [5] - 证券投资与委托理财合计金额超过138亿元 [1] 公司财务表现 - 公司上半年营业收入185.97亿元 同比增长5.48% [6] - 公司上半年归属净利润5.45亿元 同比增长10.85% [6] - 公司总市值124亿元 8月以来股价涨幅4.4% [1] 行业投资动态 - 今年以来约60家上市公司公告拟进行证券投资 [3] - 至少7家公司拟证券投资金额超10亿元 包括利欧股份30亿元、方大炭素20亿元、七匹狼20亿元等 [3] 业务结构调整 - 公司终止年产40万吨锂离子电池电解液项目 因产能阶段性过剩及价格下行 [7] - 公司主营业务为供应链服务与化工新能源业务 [6] - 供应链服务覆盖纺织服装、化工医药、轻工机电等多个领域 [6] 资金使用安排 - 证券投资方式包括新股配售、申购、证券回购、股票及存托凭证投资 [4] - 委托理财选择中低风险产品 包括结构性存款、收益凭证、大额存单等 [5] - 公司2024年曾公告不超过115亿元的委托理财计划 [6]

公司投资计划 - 江苏国泰拟使用不超过18.306亿元进行证券投资，含已使用额度3.306亿元，投资方式包括新股配售、证券回购、股票及存托凭证投资等 [3] - 公司拟使用不超过120亿元进行委托理财，每笔理财期限不超过36个月，主要投向结构性存款、收益凭证、大额存单等中低风险产品 [4] - 公司下属紫金科技拟以自有资金15亿元设立子公司鼎瑞投资开展证券投资业务 [3] 行业投资动态 - 今年以来约60家上市公司公告拟使用闲置资金进行证券投资，其中至少7家拟投资金额超10亿元 [2] - 利欧股份最高投资额达30亿元，方大炭素和七匹狼最高投资额达20亿元 [2] 公司财务状况 - 江苏国泰上半年营业收入185.97亿元，同比增长5.48%，归属净利润5.45亿元，同比增长10.85% [7] - 公司总市值124亿元，8月以来股价涨幅4.4% [2] 业务结构调整 - 公司终止年产40万吨锂离子电池电解液项目，因行业产能阶段性过剩导致产品价格持续下行 [7][8] - 终止项目原因为产能消化困难及投资回报率大幅下降，尚未投入建设 [7][8] 历史理财计划 - 2024年8月公司曾公告拟使用不超过115亿元进行委托理财，投资范围包括固定收益类产品及保本浮动收益型产品 [5]

证券投资计划 - 公司拟使用闲置自有资金不超过18.306亿元进行证券投资，包括新股配售或申购、证券回购、股票及存托凭证投资、债券投资等[2][9] - 目前公司及下属公司已投入3.306亿元资金进行证券投资[11] - 子公司江苏国泰紫金科技发展有限公司拟以自有资金15亿元投资设立子公司开展证券投资业务[11] - 公司上一次证券投资计划于2023年8月25日发布，投资总额不超过10亿元[11] 委托理财计划 - 公司及子公司拟使用闲置自有资金不超过120亿元进行委托理财，使用期限为股东大会审议通过之日起12个月内滚动使用[4][19] - 委托理财资金计划购买安全性高、流动性好的中低风险理财产品，包括结构性存款、收益凭证、大额存单、国债逆回购等，单笔期限最长不超过36个月[22] - 这是公司2024年以来第二次发布超百亿元委托理财计划，2024年8月22日曾通过不超过115亿元的委托理财计划[22] 财务表现 - 2025年上半年公司归母净利润为5.45亿元，同比增长10.85%；扣非后净利润为5.24亿元，同比增长2.05%[25][26] - 2025年上半年营业收入为185.97亿元，同比增长5.48%[26] - 货币资金余额呈现下滑态势，2025年6月末为125.71亿元，较2024年12月末的147.30亿元减少21.59亿元[22][23] - 短期借款大幅增加，2025年6月末为34.86亿元，占总资产比例7.92%，较2024年末的7.84亿元增加27.02亿元[23] 市场表现 - 截至8月22日收盘，公司股价报7.60元/股，总市值为123.7亿元[6] - 公司市盈率为11.36[7] - 国泰转债价格为127.051元，转股溢价率为30.73%[7] 证券投资业绩 - 近年来证券投资收益不甚理想，2023年、2024年及2025年上半年计入权益的累计公允价值变动分别为-6045.51万元、-6927.04万元及-7195.60万元[14] - 具体投资组合包括申达股份(初始成本5060万元)、朗诗绿色管理、中信证券资管计划等，多数出现公允价值变动损失[15][17]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.88亿元，同比增长39.77%，主要因传统供应链管理业务及新能源业务增加 [1] - 归母净利润3332.43万元，同比大幅增长165.39%，扭转去年同期亏损5096.25万元的局面 [1] - 第二季度单季营业总收入1.77亿元，同比增长18.79%，归母净利润250.73万元，同比增长108.65% [1] 盈利能力指标 - 毛利率45.39%，同比增长1.36个百分点，净利率7.13%，同比大幅提升131.67% [1] - 每股收益0.09元，同比增长164.29%，每股经营性现金流0.43元，同比增长160.43% [1] - 三费占营收比44.39%，同比下降43.74%，其中销售费用同比下降48.27%因市场拓展费用减少 [1][3] 资产负债结构 - 货币资金1.73亿元，同比下降76.66%，应收账款1.62亿元，同比下降10.96% [1] - 有息负债1.13亿元，同比下降68.00%，每股净资产3.16元，同比微降0.58% [1] - 货币资金占总资产比例5.71%，占流动负债比例8.69% [11] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比增长160.43%，主要因应收款项收回 [6][9] - 投资活动现金流量净额同比下降191.9%，因固定资产投入及购买理财产品增加 [7] - 筹资活动现金流量净额同比增长96.2%，因归还筹集资金减少 [8] 历史业绩对比 - 公司上市以来中位数ROIC为1.6%，2024年ROIC为-4.62%为最低水平 [10] - 上市以来9份年报中出现3次亏损，显示生意模式存在波动性 [10] - 财务费用占近三年经营性现金流均值达135.12% [11]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司宣布打造AI驱动的国际供应链科技平台 目标在国际市场实现再造一个盛业 [2] - 平台将提供弹性供应链服务 资金融通 汇率管理及数字化赋能等一站式解决方案 [2] - 公司以新加坡为枢纽拓展全球市场业务 战略性加大资源投入 [2] - 依托AI驱动的国际供应链科技平台 公司加速推进全球化布局 有望进一步拓展业务规模 打开新的增长空间 [3] - 公司高股息率特质突出 2025年预期股息率高达8.3% 为股东提供丰厚回报 [4] - 预计2025-2027年归母净利润将保持高速增长 同比增幅分别为35% 38% 44% [4] 经营分析 - 已与超过30家国际金融机构建立合作关系 与多家区域及行业领先企业达成合作 [3] - 在东南亚市场拓展业务场景 典型案例包括服务Carro与极氪汽车跨境供应链 协助Shopee平台中国商家 与辛巴达开拓越南与摩洛哥市场 与OH!SOME合作助推中国品牌进入东南亚 [3] - 平台引入区块链底层技术 积极推进RWA代币化创新 将优质国际供应链资产转化为链上数字资产 [3] - 技术应用有望激活沉淀资金 提升全球供应链中的资金周转效率 [3] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润5.12亿元 2026年7.05亿元 2027年10.14亿元 [4] - 预计2025年营业收入12.95亿元 同比增长10% 2026年17.06亿元 同比增长32% 2027年21.80亿元 同比增长28% [9] - 2025年合计派息总额接近9.5亿元 包含基于上年约90%利润的常规派息及特别派息6亿元 [4] - 净利率预计持续提升 从2024年32.4%升至2027年46.5% [10] - ROE(归属母公司)显著改善 从2024年9.3%升至2027年38.1% [10] 估值分析 - 当前股价对应2025年PE为22.3倍 2026年16.2倍 2027年11.2倍 [4] - 2025年P/B为3.1倍 2026年3.7倍 2027年5.1倍 [10] - 2025年P/S为8.8倍 2026年6.7倍 2027年5.2倍 [10] - 股息率持续走高 从2024年3.8%升至2027年16.5% [10] 财务表现 - 2024年归母净利润3.80亿元 同比增长42% [9] - 2024年营业收入11.74亿元 同比增长10% [9] - 摊薄每股收益从2024年0.39元提升至2027年1.00元 [9] - 经营活动现金流量净额保持正值 2024年达27.03亿元 [10]