市场表现概览 - 恒生指数收报25,95240点，下跌205点或079%，再度跌穿两万六关口，并低于10天线(26,102点)、20天线(26,104点)及50天线(26,073点) [3][4] - 大市全日成交额2,39986亿元，南下资金净流入9832亿元 [3] - 88只蓝筹股中58只下跌，紫金矿业(02899)股价下跌54%至3002元，为表现最差蓝筹；舜宇光学(02382)跌46%，泡泡玛特(09992)跌41% [3] - 海外主要股指普遍下跌，纳斯达克综合指数跌幅达204%，标普500指数下跌117% [2] 宏观与行业动态 - 香港在《2025年世界数码竞争力排名》中升至全球第四位，得分9779，较去年上升3位，在"科技"和"知识"因素排名分别维持全球第三和第五位，"准备程度"排名显著上升5位至第十 [7] - 亚洲基础设施投资银行将在香港设立办事处，香港将支持其利用本地资本市场进行项目融资、债券发行等工作 [8] - 财政司司长陈茂波表示海外投资者对香港资本市场前景看法积极乐观，港股表现良好且新股集资畅旺，资金流入中一半为南向通，另一半由欧美投资者带动，即将迎来首家总部设于中东的企业来港上市 [9] - 中国证监会副主席李明称境外投资者持有A股市值已达34万亿元人民币，证监会将推出更多开放举措提升跨境投融资便利化水平 [10] 上市公司要闻 - 百胜中国(09987)第三季度净利润282亿美元，同比下降505%，总收入3206亿美元，同比增长44%，同店销售额增长1%，为连续第11个季度增长，门店总数达17,514家，第三季度净新增门店536家 [12] - 赛力斯(09927)IPO以每股1315元定价，集资净额约14016亿元，公开发售部分超额认购13168倍，一手(100股)中签率10% [14] - 文远知行(00800)最终发售价定为每股271元，全球发售所得款项总额预计约2392亿元 [15] - 宏安地产(01243)间接全资附属公司为其行政总裁邓灏康投购人寿保险，单笔保费约485万美元(约3,7733万港元) [13]

汽车与智慧出行行业 - 特斯拉无人驾驶电动车Cybercab迎来亚太首秀，采用无方向盘和脚踏板设计，能耗极低，一度电可行驶约10公里，计划于2026年第二季度启动量产 [2] - 特斯拉人形机器人生产线正在安装，预计2026年底启动生产，2030年实现年产100万台目标，第三代人形机器人将于2026年第一季度发布 [2] - 西井科技全时无人驾驶新能源重卡Q-Truck采用无驾驶室设计，已成功出口至泰国、阿联酋、英国等全球多国，并在重庆赛力斯超级工厂实现无人换电模式作业 [3] - 西井科技新能源自动驾驶牵引车Q-Tractor推出续航200公里、5分钟极速换电的Plus新车型，已落地香港国际机场、成都双流机场等场景，并中标上海浦东国际机场项目 [3] 医疗科技与健康行业 - 碧迪医疗在进博会发布7款全球及中国首发新品，覆盖静脉治疗、外科介入、肿瘤诊疗等领域，其中Ferghana防针刺伤型静脉留置针可降低针刺伤风险 [4] - 波士顿科学展示Orbera365胃内球囊系统，该产品通过内窥镜置入，留置时间最长可达1年，以近乎无创、并发症少等优势填补国内技术空白 [4][5] - 匈牙利图蒂制药亚洲首发两款历时三年人体临床验证的抗衰老新品，其去年通过进博会进入中国市场的胶原蛋白产品已跻身中国进口胶原蛋白类目第三 [5] - 碧迪医疗AI手诊健康检测装置可通过手部扫描生成生命能量报告，以亲和方式传达复杂医学知识 [4] 消费品与农产品行业 - 巴西马托格罗索州连续第三次独立参展，展台面积翻倍，近70人代表团参展，其大豆产量占全球10%，棉花产量居世界第四，视进博会为开拓中国市场的重要平台 [6][9] - 新西兰羊驼被、阿根廷和乌拉圭肉类、非洲咖啡和工艺品等全球“洋特产”在进博会消费品展区汇聚，人气极高 [1][6] - 西班牙激情糕饼公司首次参加进博会，希望通过该平台在中国市场取得突破 [7] - 拉美巧克力品牌Lok通过进博会进入中国第五年，已成功进入上海久光、杭州大厦、北京SKP等高端零售渠道，构建优质线下网络 [8] 跨国企业在华发展 - 光学巨头蔡司第八次亮相进博会，中国自2021年起成为其全球最大单一市场，公司在大中华区有7000余位员工，形成了以上海、苏州、广州为核心的研发制造产业链闭环 [7] - 蔡司将进博会视为全球新品首发和共享中国机遇的重要平台，持续加大在华投资并完善本土化布局 [7][8] - 多家公司强调中国市场的重要性，马托格罗索州指出中国是其最大贸易伙伴和主要出口地，参加进博会对巩固关系和开辟新投资渠道至关重要 [9]

文章核心观点 - 第八届中国国际进口博览会集中展示全球前沿科技与消费品，凸显创新动能与中国市场的巨大吸引力 [1] - 众多国际企业通过进博会平台进行产品首发并拓展中国市场，共享发展机遇 [22][23] 前沿技术装备与汽车 - 特斯拉无人驾驶电动车Cybercab进行亚太首秀，采用无方向盘和脚踏板设计，流线型车身实现超低风阻，能耗为每度电行驶约10公里 [2][4] - Cybercab计划于2026年第二季度启动量产，配备无线充电与机械臂自动清洁功能以适应无人运营场景 [6] - 特斯拉人形机器人同台展出，公司正在安装其生产线，预计2026年底启动生产，目标到2030年实现年产100万台 [6][8] - 西井科技全时无人驾驶新能源重卡Q-Truck亮相，采用无驾驶室设计，已成功出口至泰国、阿联酋、英国等多国，并在重庆赛力斯超级工厂投入运营 [8][10] - 西井科技新能源自动驾驶牵引车Q-Tractor推出升级车型，续航200公里并支持5分钟极速换电，已落地香港国际机场、成都双流机场等场景 [12] 医疗健康与生命科学 - 碧迪医疗在进博会发布7款全球或中国首发新品，覆盖静脉治疗、外科介入、肿瘤诊疗等领域，例如Ferghana防针刺伤型静脉留置针 [12] - 碧迪医疗展示AI手诊健康检测装置，可通过手部扫描生成生命能量报告，以亲和方式传播医学知识 [12] - 波士顿科学展示Orbera365胃内球囊系统，该产品经内窥镜置入，留置时间最长可达1年，以近乎无创、可逆性强为特点填补国内技术空白 [13][15] - 匈牙利图蒂制药亚洲首发两款历时三年人体临床验证的抗衰老新品，其去年进博会首发的胶原蛋白产品已跻身中国进口胶原蛋白类目第三 [15] 全球消费品与农产品 - 消费品展区汇聚新西兰羊驼被、阿根廷和乌拉圭肉类、非洲咖啡等优质“洋特产”，人气极高 [16] - 巴西马托格罗索州连续第三次独立参展，展台面积翻倍，近70人代表团参展，其大豆产量占全球10%，棉花产量居世界第四 [16][18] - 西班牙激情糕饼公司首次参加进博会，展示糖果、烤面包片等产品，并对中国市场表示看好 [20] 企业本土化与市场拓展 - 蔡司第八次亮相进博会，中国自2021年起成为其全球最大单一市场，公司在大中华区拥有7000余员工，形成涵盖医疗器械、高端制造研发的产业链闭环 [23] - 巧克力品牌Lok通过进博会进入中国市场五年，已成功入驻上海久光、杭州大厦、北京SKP等高端零售渠道 [25] - 马托格罗索州官员强调中国是其最大贸易伙伴和主要出口市场，参与进博会对巩固关系和开辟新投资渠道至关重要 [25]

进博会创新科技展示 - 特斯拉无人驾驶电动车Cybercab进行亚太首秀，采用无方向盘和踏板设计，能耗极低，每度电可行驶约10公里，计划于2026年第二季度启动量产[6][8][10] - 特斯拉人形机器人同台展出，能够自主完成清洁、精细化抓取、焊接等任务，生产线预计2026年底投产，2030年目标年产能100万台，第三代人形机器人计划2026年第一季度发布[10][12] - 西井科技全时无人驾驶新能源重卡Q-Truck采用无驾驶室设计，已出口至泰国、阿联酋、英国等全球多国，并在重庆赛力斯超级工厂实现无人换电模式作业[13][15] - 西井科技新能源自动驾驶牵引车Q-Tractor推出续航200公里、5分钟极速换电的Plus新车型，已落地香港国际机场、成都双流机场等场景，并中标上海浦东机场巡检项目[17] - 碧迪医疗展示AI手诊健康检测装置，可将复杂医学知识以亲和方式传达，公司在中国拥有三家工厂，旨在通过进博会寻找更多合作伙伴[17][19] - 波士顿科学展示Orbera365胃内球囊系统，该产品通过内窥镜置入，留置时间最长可达1年，以近乎无创、可逆性强等优势填补国内内镜减重领域技术空白[20][22] 全球消费品汇聚 - 消费品展区汇聚新西兰羊驼被、阿根廷和乌拉圭肉类、非洲咖啡和工艺品等全球特色产品，每年具有极高人气[26][27] - 巴西马托格罗索州连续第三次独立参展，展台面积翻倍，近70人代表团展示芝麻、豆类、牛肉等优质农产品，该州大豆产量占全球10%，棉花产量居世界第四[29][32][35] - 西班牙激情糕饼公司首次参展，现场分享糖果、烤面包片等产品，并对中国市场前景表示看好[35] 进博会作为市场桥梁 - 进博会为全球品牌连接中国市场提供桥梁，蔡司自1957年进入中国，2021年起中国已成为其全球最大单一市场，公司在中国拥有7000余员工及完整产业链闭环[38][39] - 拉美巧克力品牌Lok通过进博会进入中国五年，已成功入驻上海久光、杭州大厦等高端零售渠道，逐步构建优质线下网络[41] - 巴西马托格罗索州视中国为最大贸易伙伴，认为参加进博会对巩固关系和开辟新投资渠道至关重要[41]

亚太股市表现 - 11月4日午后亚太股市普遍跳水，A股创业板指跌近2%，沪深两市成交额不足2万亿元，全市场超3600只个股下跌 [1] - 日经225指数下跌914.14点，跌幅达1.74%，韩国综合指数下跌100.13点，跌幅为2.37% [2][3] - 澳洲标普200指数下跌69点，跌幅0.78%，新加坡海峡指数下跌28.22点，跌幅0.63% [3] - 上证指数下跌16.33点，跌幅0.41%，深证成指下跌228.84点，跌幅1.71%，恒生指数下跌214.29点，跌幅0.82% [3] 板块与个股异动 - 福建板块逆势上扬，平潭发展实现13天10板，福建金森等10只股票涨停 [1] - 核电板块反复活跃，钍基熔盐堆概念表现较强，兰石重装实现4天3板 [1] - 创新药概念震荡调整，贵金属概念股集体下挫 [1] - 港股中资券商股板块大跌，国泰君安国际一度杀跌近17% [3] - 港股科技股普跌，恒生科技指数跌超1.3%，舜宇光学科技、理想汽车等跌幅居前 [3] - 港股主要科技公司中，阿里巴巴下跌2.39%，小米集团下跌2.55%，泡泡玛特下跌3.88%，理想汽车下跌3.65% [4] 大宗商品与加密货币 - 贵金属持续走低，A股、港股有色金属股午后普跌，灵宝黄金跌超7%，洛阳钼业、紫金矿业跌超6% [6] - 现货贵金属多数下跌，伦敦金现下跌15.72点，跌幅0.39%，伦敦银现下跌0.425点，跌幅0.88% [7] - 加密货币市场大幅下挫，比特币价格104738.2美元，24小时下跌2.53%，以太坊价格3508.44美元，24小时下跌5.60% [9] - 过去24小时加密货币市场爆仓金额达13.14亿元，其中多头爆仓11.71亿元，空头爆仓1.43亿元 [9] 市场背景与展望 - 美国联邦政府"停摆"进入第35天，追平史上最长"停摆"纪录 [11] - 美元指数近期持续走强，大宗商品价格承压，成长类股票表现一般较弱 [13] - 高盛预计在2027年底前，A股与H股指数有望取得约30%的潜在回报，基于12%的年复合盈利增长率 [12]

公司股价与基本面 - 11月4日股价下跌5.02%，报收98.74元/股，成交额5.55亿元，换手率11.80%，总市值114.26亿元 [1] - 公司于2023年8月23日上市，是国内精密光学元件、组件的主要供应商，专注于工业激光加工和红外热成像领域 [1] - 主营业务收入构成为：光学组件46.03%，光学元件40.16%，光学系统方案与检测设计工具及其他13.81% [1] 基金持仓变动 - 国投瑞银产业升级两年持有混合A（代码014488）在三季度减持波长光电1.9万股，当前持有7.12万股，占基金净值比例3.64%，为第八大重仓股 [2] - 该基金最新规模为2.35亿元，今年以来收益率为42.44%，同类排名1617/8150 [2] - 根据测算，该基金在11月4日因波长光电股价下跌产生浮亏约37.17万元 [2] 基金经理信息 - 国投瑞银产业升级两年持有混合A的基金经理为施成和李威 [3] - 施成累计任职时间6年223天，现任基金资产总规模107.36亿元，任职期间最佳基金回报率为166.79% [3] - 李威累计任职时间2年20天，现任基金资产总规模2.54亿元，任职期间最佳基金回报率为39.22% [3]

公司股份停牌 - 恒发光学股份于2025年11月4日上午9时正起在香港联合交易所短暂停止买卖 [1] - 停牌原因与将发布的公告有关，该公告根据香港公司收购及合并守则发出，并构成公司内幕消息 [1]

进博会规模与参与度 - 第八届进博会展览面积超过36.7万平方米，来自138个国家和地区的超过4000家企业参展，包括290家世界500强和行业龙头企业，展览面积和企业总数均创历史新高[2] - 美国企业参展面积连续7年保持第一，国际社会对"进博机遇"和中国经济信心增强[2] - 本届进博会创新设立专题展示区，引入消费新题材、新场景，更加注重前沿引领、创新突破和发展赋能[1] - 来自123个"一带一路"共建国家的企业参展，同比增长23.1%，最不发达国家企业达163家，同比增长23.5%，非洲企业参展数量同比增长80%[10] 跨国企业参展成果与战略 - 霍尼韦尔累计展出约170项创新技术、产品和解决方案，多数已在中国市场成功落地，今年将展示8款新品，多数由中国团队本土研发[3][8] - 美敦力今年集中展示百余款创新医疗科技产品，包含6款首展产品，其中全球首款闭环可充电脊髓神经刺激器上演"亚太首展"[6] - 阿斯利康已带来18个"进博宝宝"，今年2款乳腺癌肿瘤创新药首次亮相，累计在华投资总额超过17亿美元[7][8] - 蔡司将重点展示多项本土创新里程碑成果，今年9月实现三款本土制造高端显微镜首产下线[6][9] - 贺利氏在中国市场首发一款来自比利时的新产品，专为改进炼铝工艺设计，同时发布推动绿氢规模化生产的贵金属催化剂[7] 进博会平台功能与溢出效应 - 前七届进博会累计展示新产品、新技术、新服务约3000项，意向成交额超5000亿美元，累计吸引境外参展商2.3万家次[6] - 进博会成为全球新品首发、技术首秀和共享中国机遇的重要平台，助力"展品变商品、展商变投资商"的溢出效应持续释放[5][8] - 无印良品在中国市场连续12个月实现销售额增长，门店已超过400家，认为进博会是连接全球资源的"助推器"[4] - 霍尼韦尔产品随着中国客户"走出去"拓展到海外市场，如新能源汽车领域，推动国内外市场交流与合作[10] - 美敦力在中国拥有近7000家供应链合作伙伴，2025财年本土采购额预计约50亿元人民币，其中约90%直接采购供给海外工厂[10] 本土化创新与研发投入 - 霍尼韦尔在中国布局10个工程研发中心和五大研究院，拥有超过4500项中国有效专利及专利申请，构建多领域创新网络[8] - 蔡司以长三角和大湾区为两个发展中心，依托本地供应链打造"高端设备高地"和"眼健康高地"，启动大中华区总部综合园区项目[9] - 阿斯利康在华首个全球研发中心已在2024年升级为全球战略研发中心，全球研发北京战略中心近期启用[8] - 中国在新质生产力和低碳发展的战略方向与霍尼韦尔核心业务高度契合，公司对在中国持续成长充满信心[8]

展会规模与参与度 - 第八届中国国际进口博览会展览面积超过36.7万平方米，来自138个国家和地区的超过4000家企业参展，均创历史新高[2][3] - 参展企业中包含290家世界500强和行业龙头企业，美国企业参展面积连续7年保持第一[1][3] - 来自123个“一带一路”共建国家的企业参展，同比增长23.1%；来自最不发达国家的企业达163家，同比增长23.5%；非洲企业参展数量同比增长80%[12] 企业参与与战略价值 - 霍尼韦尔作为进博会“全勤生”，累计展出约170项创新技术、产品和解决方案，多数已在中国市场成功落地[4] - 美敦力在中国拥有近7000家供应链合作伙伴，2025财年本土采购额预计约50亿元人民币，其中约90%的直接采购将供给其海外工厂[11] - 无印良品在中国市场连续12个月实现销售额增长，落地的门店已超过400家[5] 创新展示与产品首发 - 前七届进博会累计展示新产品、新技术、新服务约3000项，意向成交额超5000亿美元，累计吸引境外参展商2.3万家次[7] - 美敦力今年将集中展示百余款创新医疗科技产品，包含6款首展产品，包括全球首款闭环可充电脊髓神经刺激器进行“亚太首展”[7] - 蔡司将重点展示多项本土创新里程碑成果，贺利氏在中国市场首发一款来自比利时的新产品，并发布推动绿氢规模化生产的贵金属催化剂[8] 本土化战略与研发投入 - 霍尼韦尔在中国布局10个工程研发中心和五大研究院，拥有超过4500项中国有效专利及专利申请，今年展示的8款新品多数由中国团队本土研发[9] - 阿斯利康累计在华投资总额超过17亿美元，其在华首个全球研发中心已升级为全球战略研发中心[9] - 蔡司以长三角和大湾区为两个发展中心，今年9月实现三款本土制造高端显微镜的首产下线，并启动大中华区总部综合园区项目以整合升级运营职能[10][11] 平台效应与市场机遇 - 进博会已成为企业首发首展创新产品、呈现前沿科技、拓展合作伙伴关系的一站式平台[4] - 中国对世界经济增长年均贡献率保持在30%左右，其超大市场规模、完整产业体系和完善产业配套优势为跨国企业提供坚实依托[9][11] - 中国层次更多元、内涵更丰富、潜力更巨大的内需市场正在形成，成为全球新品诞生、企业长效发展的推动力[5]

财务表现与战略投入 - 2025年前三季度营业收入同比增长，但出现亏损，主要源于公司在研发创新与市场开拓方面的持续战略性投入 [2][3] - 报告期内，公司自主研发项目及业务项目承接投入资源较多，研发费用和管理费用加大，同时积极开拓全球市场导致销售费用增长 [2][3] - 公司对部分研发项目和投入进行战略性调整，终止高投入、低回报项目，进一步聚焦核心光学主业 [3] 产品业务布局 - 公司主业产品为安防类产品，构成业务基本盘；创新产品包括智能驾驶、智慧显示等高成长潜力业务方向 [4] - 公司近期董事会审议通过毫米波雷达业务调整议案，以优化资源配置、提升业务协同与专业能力 [5] - 调整后，联合汽车仍为毫米波雷达业务股东，控股子公司联合汽车将聚焦车载光学领域，服务模组供应商及终端车厂 [5] 创新业务发展 - AR眼镜市场处于消费者培育阶段，行业保持较快增速，公司自2024年起与逸文科技合作，建设AI眼镜配套产线，规划加大核心部件投资 [6] - 激光投影领域国内市场竞争激烈，但公司超短焦镜头技术优势和市场份额具备优势 [6] - VR方面，公司投资的大朋、亮亮等企业保持稳步成长；募投项目"新型显示和智能穿戴产品智造项目"已建成多条产线，产能布局完善，出货量稳步提升 [6] 技术路径与市场策略 - AR眼镜波导片技术路径主要有纳米压印、刻蚀、激光，公司现阶段选择以纳米压印为主、刻蚀验证为辅进行AI眼镜产能扩充和设备投放 [7] - 国内高端变焦安防镜头需求稳定增长，消费类定焦镜头尤其在民用定焦及家用安防领域增长较快，市场空间较大 [8] - 公司筹划发行股份收购长益光电，旨在提升规模化、标准化定焦镜头市场份额，增强泛安防领域综合竞争力 [8] 收购与子公司规划 - 公司收购长益光电控股权事项正与各中介机构加紧推进中 [9] - 控股子公司联合汽车竞争力体现在专注车载光学镜头技术积累与品质提升，以及稳固国内业务同时拓展海外市场 [10] - 联合汽车的车载光学镜头服务全球客户，覆盖全国主流整车厂商及部分一线国际品牌，目前产能利用率保持较高水平 [10]