公司动态 - 公司已完成微纳光学实验室主体装修及部分实验设备引入 [1] - 公司正在布局亚波长结构光学元件研发，包括超透镜、超表面器件等 [1] 技术应用 - 研发技术可应用于半导体光学、光伏和新能源领域 [1] - 研发技术可应用于AR/VR、红外等领域 [1]

业务发展 - 2024年半导体光学业务收入约1770万元，今年深化客户合作，场地和设备投入使用，产品品类和客户技术需求增加，业务涵盖光刻、封测等场景，涉及成熟和先进制程 [1][2] - 成立先进制造工艺中心，购置超光滑加工与检测设备，虽短期内利用率不高，但可提升超精密加工能力，助力进入新兴应用领域 [3] - 完成微纳光学实验室主体装修和部分设备引入，布局亚波长结构光学元件研发，应用于半导体光学、光伏和新能源等领域，将依托该技术丰富产品、开拓市场 [5] 人才储备 - 截至2024年底，公司员工超700人，技术人员151人，占比21.09%，未来将加大人才梯队建设 [4] 境外业务 - 2024年境外业务营收12750.37万元，占比30.66%，80%以上由新加坡波长完成，对美贸易营收比重不足5%，将关注关税政策变化并采取应对措施 [6] 毛利率情况 - 2024年毛利率下降主要因红外光学产品受原材料供应影响，工业级光学产品毛利率高于消费级，消费级光学业务有成绩但收入占比不大，未来将综合考虑产品结构稳定毛利率 [7][8]

核心观点 - 公司4月手机镜头出货量同比增长9.2%，车载镜头同比增长28.9%，手机镜头稳定增长，摄像模组有所承压但结构改善 [1] - 2025年手机镜头的单价和毛利率有望继续改善，车载镜头将深度受益于辅助驾驶爆发及汽车传感器数量、配置的提升 [1] - 公司量产了单色及合色MicroLED光机和AR眼镜，并将业务拓展至机器人，光学行业正从价格战中走出，车载、AI眼镜、机器人提供新的增长动力 [1] 分业务表现 光学零件业务 - 手机镜头：4月出货量1.03亿件，环比+9.2%，同比+1.3% [2] - 车载镜头：4月出货量1157万件，环比+17.8%，同比+28.9%，受益于比亚迪及其他汽车厂商辅助驾驶方案的推广和价位下沉 [2] 光电产品 - 手机摄像模组：4月出货量3925万件，环比+5.2%，同比-14.1%，产品结构调整导致出货承压但结构优化 [2] 手机光学业务 - 2024年手机镜头出货量13.2亿件，同比+13.1%，保持全球第一，产品结构改善，高端镜头能力提升 [2] - 已实现多种新款含7P手机镜头、波塑混合、多群组长焦手机镜头的量产，2025年手机镜头出货量有望较快增长 [2] - 手机摄像模组2024年出货量5.3亿件，同比-5.9%，但潜望、大像面模组出货提升，单价大幅修复，2025年目标出货量小幅增长 [2] 车载镜头业务 - 2024年车载镜头出货量1.02亿件，同比+12.7%，首次突破1亿件，全球市场占有率保持第一 [3] - 与Mobileye、地平线、高通和英伟达等主流平台厂商深化合作，适配认证的摄像头产品获得全球头部汽车制造商项目定点 [3] - 2025年辅助驾驶爆发，比亚迪、吉利、长城等车厂发力辅助驾驶，汽车传感器数量、配置升级明显 [3] XR及机器人业务 - 2024年AR/VR相关收入25.8亿元，同比+37.8%，XR光学模组持续全球领先 [3] - 实现单色及合色MicroLED光机和AR眼镜量产，AI眼镜客户超过30家 [3] - MR屏视一体化模块市占率全球第一，出货量达百万级别，光学成像模组市占率行业第一 [3] - 量产机器人导航、避障及AI识别摄像模组和模块，构建从核心模块到整机项目的全流程开发能力 [3] 盈利预测 - 预计2025-2026年净利润分别为33.51亿元、40.48亿元，对应PE分别为19x、16x [4]

港股市场表现 - 美的集团逆市高开2% 因获调入恒指成分股 [1] - 远大医药高开超3% 全球首个"零辐射"智能核药工厂将于6月投产 [1] - 布鲁可涨超6% 获纳入恒生综合指数且符合港股通纳入范围 [1] - 玄武云暴涨22% 与腾讯云达成战略合作推动AI零售与云通信增长 [1] - 蜜雪冰城涨超5% 获纳入恒生综合指数并有望下月进入港股通 [1] - 康耐特光学涨近3% 计划投资400万美元在日本建设树脂镜片产线 [1] - 光伏板块普跌 一季度出口额下滑超30%致福莱特玻璃跌4% 新特能源/信义光能跌近3% [1] - 卫龙美味涨超5% 完成配股净筹资11亿港元 中金评估配售规模可控 [1] - 物流股集体拉升 粤港湾控股涨5.5% 中通快递涨3.7% 京东物流跟涨 [1] 美股市场动态 - 小马智行大涨近14% 市场预期其今年整车毛利率转正 [2] - 沃尔玛涨近2% 公司宣布上调部分美国商品售价 [2] - QUBT暴涨39% 第一季度实现扭亏为盈 [2] - Coreweave飙升22% 英伟达持有其7%股权 [2] - 哔哩哔哩涨超2% 高盛预测Q1游戏业务收入同比大增71% [2] - 禾赛盘中涨超6% 收盘涨近2% 市场传闻其秘密提交港股上市申请 [2] - 诺和诺德跌近3% CEO即将离职引发波动 [2] - 应用材料重挫5% Q2营收未达预期且Q3展望疲弱 [2] 战略合作与产能扩张 - 玄武云与腾讯云达成AI零售战略合作 [1] - 康耐特光学布局日本树脂镜片产线 投资额400万美元 [1] - 远大医药全球首创零辐射核药工厂即将投产 [1] 指数调整与资金动向 - 美的集团/布鲁可/蜜雪冰城获纳入恒生指数及综合指数 [1] - 卫龙美味通过配股净筹资11亿港元 [1] - Coreweave获英伟达持股7% [2]

公司调研信息 - 中润光学安防板块业务成长良好，产品线从变焦镜头拓展至定焦产品线，应用端从球机延伸到IPC和ITS领域 [1] - 除安防外，无人机、投影、视频会议及智能家居等领域增速较快，智能家居产品主要为扫地机器人和智能门铃，现阶段营收较大为扫地机器人 [1] - 智能穿戴类产品主要为智能手表，尚在小批量阶段 [1] - 戴斯光电专注于精密光学元件、器件及光学模组的研发、生产和销售，产品应用于激光加工设备、光通讯器件与设备等多个领域，并在半导体检测领域取得进展 [1] - 戴斯光电预计2025-2027年三年合计实现净利润9000万元 [1] 机构背景 - 禾永投资管理（北京）有限公司成立于2014年11月27日，注册资本1000万元，为私募证券投资基金管理人，中国证券投资基金业协会观察会员 [2] - 禾永投资由明星基金经理顾义河先生创建，汇集国内知名投资机构的专业人士 [2] - 公司于2015年发行首支三方财富代销产品、首支券商渠道代销产品以及首支高净值专户产品，2016年发行首支银行代销产品，2018年获得协会观察会员资格，2019年升级投研体系并实施员工持股计划 [2]

市场表现 - 恒生指数收盘下跌1.87% [1] - 恒生科技指数收盘下跌3.26% [1] 行业表现 - 科技股和汽车股跌幅居前 [1] 公司表现 - 舜宇光学科技股价下跌约8% [1] - 小鹏汽车股价下跌约5% [1] - 蔚来股价下跌约5% [1] - 美团股价下跌约5% [1]

中美贸易谈判进展 - 美国对我国加征关税税率从145%调降至30%，其中24%关税在90天内暂停实施，取消91%反制关税[2][13][14][16] - 90天豁免期内，美国对我国加征平均关税税率为51%，高于非最惠国待遇平均税率42%；若90天豁免期结束后继续加征24%关税，平均关税税率高达75%[2][3][16][18] 中美贸易摩擦影响 - 90天豁免期内，美国对我国加征关税税率30%，我国对美国出口增速或回落21.6%-27.6%，4月我国对美国出口增速为 -21.03%，年内出口或不会进一步恶化[4][20][21] - 美国贸易保护关税政策或促进非美国家合作加强，支撑我国出口增速韧性[4][22] - 光学、医疗等仪器等7个行业出口价格弹性较高，对关税调整敏感性凸显[5][23] 市场影响 - 本次中美经贸会谈好于预期，短期提升市场风险偏好，国内政策全面宽松，二季度存量政策加速落地，利好资本市场，短期成长风格或占优[6][24] 风险提示 - 后续谈判不及预期、政策效果不及预期、地缘政治风险[7][26]

评级与目标价调整 - 海通国际将舜宇光学科技评级升至"跑赢大市" [1] - 目标价上调至72.1港元 [1] 盈利预测调整 - 2025年盈利预测上调至33.4亿元人民币 [1] - 2026年盈利预测上调至41.1亿元人民币 [1] 业务驱动因素 - 竞争压力减缓和产品组合改善推动平均售价和毛利率提升 [1] - 公司在AR/XR镜头和汽车摄像系统领域处于领导地位 [1] - 全球高级驾驶辅助系统(ADAS)/自动驾驶(AD)采用加速带来显著上行潜力 [1]

产业对接会成果 - 如皋高新区举办首届产业对接会，主题为"融链成势赢在高新"，促成18组企业达成合作意向，涵盖企业协同、银企赋能、校企共育多个领域 [3][5] - 对接会聚焦150余家重点企业，邀请行业协会、金融机构、职业学校参与，构建跨行业合作网络，推动技术攻关和场景应用 [3] - 突破单一供需框架，集聚金融资本、技工院校、服务机构等资源，形成资本赋能、人才支撑、服务保障的立体化生态 [5] 企业合作案例 - 江苏森美生活科技因金鹰集团落户如皋，每年节省4000万元成本，原材料运输成本每吨节省150元，仓储周转周期缩短一半 [1][3] - 江苏儒云众擎信息技术为南通力威机械打造"智能工厂"，预计提升20%效率，已服务48家企业 [5] - 霖鼎光学与如皋第一中等专业学校合作，通过"订单班"培养模式输送技术技能人才 [7] 产业链发展 - 如皋高新区聚焦电子电力器件、光电子、微电子应用、激光等行业，招引芯片设计、半导体材料与设备等补链延链项目 [7] - 着重发展新一代信息技术产业，吸引数字文化、软件及信息技术服务、智能路网类企业落户 [7] - 深化与高校及科技园合作，推行"一线孵化、如皋转化"模式，打造科技支撑产业的有效路径 [7] 金融与人才支持 - 22家银行推出定制化金融产品，实现资本与实体经济的精准对接 [5] - 2家职业教育机构设立人才直通车，构建产教融合的技能人才定向输送通道 [5] - 如皋中等专业学校与龙头企业共建产业学院、实训基地和技术研发中心，实现学生从入学到就业的无缝对接 [7] 区域经济影响 - 如皋高新区连续多年位列全省省级高新区创新驱动高质量发展综合评价前五位 [8] - 通过政府搭台、企业唱戏、市场运作的模式，积累经验并推动经济社会高质量发展 [8]

纪要涉及的行业和公司 - **脑机接口行业**：强脑科技（BrainCo）、锦好医疗[1][2] - **军工行业**：中航成飞、通易航天、爱乐达、晨曦航空、华伍股份、广东宏大、内蒙一机、新光光电、奥普光电[6][8][9][13] - **无人驾驶行业**：小马智行、文远知行[9] - **氯氰菊酯行业**：广康生化、新农股份[10] - **氢能行业**：厚普股份、京城股份、亿华通[11] - **化肥行业**：湖北宜化、阳煤化工[12] - **半导体行业**：波长光电、国风新材[14][15] - **机床行业**：汇洲智能、上海航天壹亘[16] - **医药行业**：易明医药[16] - **机电行业**：金龙机电[18] 纪要提到的核心观点和论据 - **脑机接口行业**：央视新闻探访强脑科技，其采用非侵入式脑机接口技术；网传锦好医疗AI助听器通过非侵入式脑机接口技术采集脑电数据并优化语音信号处理，但未证实[1][2] - **军工行业**：当地时间5月7日巴方击落5架印度战机；晨曦航空专注航空机电产品，为国有大型军工企业及其他厂商配套；华伍股份在成飞工艺装备领域是头部供应商，受益歼 - 20上量，长沙天映与军贸合作且有产品出口巴基斯坦；广东宏大生产的HD - 1C导弹可整合到巴军JF - 17，但未确认实装；内蒙一机开展军品和民品业务，完成巴基斯坦铁路货车交付；新光光电是导弹光学制导领域核心供应商，技术可配套我国导弹装备[5][6][7][8][9] - **无人驾驶行业**：自动驾驶出租车概念大涨，小马智行与Uber战略合作涨超47%，文远知行与Uber扩大合作涨超31%[9] - **氯氰菊酯行业**：自2025年5月7日起对原产于印度的进口氯氰菊酯实施5年反倾销措施[10] - **氢能行业**：传正在推进“全球最大规模的绿色氢能实验项目”，但为市场传闻需注意风险[11] - **化肥行业**：巴西据称将与俄罗斯和中国签署化肥和矿业协议，引入化肥厂[12] - **半导体行业**：波长光电具备提供光刻机配套大孔径光学镜头能力，成功开发的光刻机平行光源系统已交付用于国产光刻机；国风新材在研PSPI光刻胶可提高生产效率，但产品仍处研发阶段未量产[15][16] - **机床行业**：汇洲智能以1.01亿竞拍上海航天壹亘75%股权，其产品应用于战略新兴领域，与汇洲智能产品形成互补[16] - **医药行业**：易明医药生产的米格列醇对2型糖尿病控糖疗效有优势，但国内暂未开展其减轻体重相关研究[16][17] - **机电行业**：金龙机电线性马达通过代工厂向国际品牌供货，还有其他产品供应国内外一线客户用于多领域[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 奥普光电25年5月6日盘后公告与客户签订2.97亿元某型光学系统研制合同，占2024年度经审计营业收入的39.84%，部分信息涉及国家秘密豁免披露销售对象[13]