新策略 - 公司拟设1亿美元资产管理及募资计划，LK Crypto事业部参与管理外部资金[3] 未来展望 - 集团投资为实现中长期资本增值和战略协同，或投加密货币及Web3项目[5] 投资管理 - 加密货币投资上限为集团总资产30%，超上限将停购[6][7] - 董事会下设投管会，投资议案多部门审批，季度汇报[8] 团队情况 - 集团核心团队成员在加密及区块链行业平均经验超8年[9] 风险提示 - 公司提醒交易加密货币需谨慎，无法保证买卖情况[10]

字节出售沐瞳科技的交易概况 - 字节跳动正与沙特公共投资基金旗下Savvy Games Group就出售沐瞳科技进行最终谈判，交易估值60-70亿美元（约合人民币414-483亿元）[2] - 交易预计最快于2026年第一季度完成交割，双方已就核心条款达成初步共识[2][31] - 此次出售价格相较字节2021年约40亿美元的收购价，已实现超50%的账面盈利[3][31] 沐瞳科技的业务基本面与收购历史 - 沐瞳科技成立于2014年，其核心产品MOBA手游《Mobile Legends: Bang Bang》（《决胜巅峰》）于2016年上线[6][34] - 截至2026年1月，《决胜巅峰》全球累计下载量超15亿次，月活跃用户稳定在1.1亿以上，在全球80多个国家和地区跻身最受欢迎游戏前十[6][34] - 该游戏在东南亚构建了成熟电竞生态，其2026年1月的世界总决赛收视峰值突破568万，刷新全球移动电竞赛事纪录[7][35] - 2021年，字节跳动以约40亿美元从腾讯手中“截胡”收购沐瞳科技，远超市场20-30亿美元的预期报价[7][35] - 沐瞳2024年为字节贡献利润约2亿美元，是游戏业务的“现金牛”[10][39] - 《决胜巅峰》上线至今全球累计收入近24亿美元，2026年1月其海外收入环比增长122%[10][38] 字节跳动出售沐瞳的核心原因 - 公司整体战略从“无边界扩张”转向“聚焦核心”，资源向AI、电商、短剧等高效率、高确定性赛道倾斜[12][13][40] - 游戏作为内容创意产业，需要长周期投入且市场不确定性高，与字节擅长的流量分发、算法推荐能力不匹配[13][40] - 沐瞳与字节的生态协同未能达到预期，其对集团核心业务的贡献度愈发模糊[14][41] - 字节游戏业务进行战略纠偏，从大而全的扩张转向聚焦轻量化游戏，沐瞳的独立运营体系与新战略方向偏离[14][15][42][43] - 出售沐瞳可让字节实现高位套现，回笼资金投入核心赛道，同时使游戏业务轻装上阵[15][43] 交易对手方沙特资本的动机 - 沙特资本并非中国游戏产业的直接竞争者，交易面临的中美监管干预风险较低[16][46] - 收购契合沙特“2030愿景”，旨在将游戏与电竞产业打造为经济转型的核心支柱[18][46] - Savvy Games Group近年来在全球大规模并购，但仍缺少一款支撑产业生态的全球化爆款，沐瞳能补齐其核心短板[18][46] - 沙特收购的不仅是一款游戏，更是一套完整的全球化游戏研运体系，包括在80多个国家的本地化团队和全周期电竞体系[21][47] - 沐瞳年营收约10-12亿美元，按5倍PS估值法合理估值区间为50-60亿美元，沙特支付60-70亿美元存在一定溢价[21][47] 行业背景与深层逻辑 - 2021年是中国游戏产业关键转折点，国内市场销售收入2965.13亿元，同比增速下滑至6.4%，用户规模同比增长仅0.22%，人口红利见顶[4][32] - 市场从增量转向存量竞争，倒逼国内厂商形成游戏出海潮[4][32] - 字节曾坚信通过“流量+内容”能重塑游戏产业链，2019-2021年开启“扫货模式”，业务最辽阔时手握十余家工作室及29家关联游戏公司[8][36] - 然而，流量无法替代内容创意与长线运营的核心价值，字节在游戏自研领域未能打造出现象级爆款[25][30][51][53] - 2026年1月市场数据显示，国内客户端游戏市场销售收入同比增长23.46%，而移动游戏市场同比下降1.52%，用户转向追求更高品质的游戏体验[26][54]

字节跳动出售沐瞳科技的交易概况 - 字节跳动正与沙特公共投资基金旗下Savvy Games Group就出售沐瞳科技进行最终谈判，交易估值在60-70亿美元（约合人民币414-483亿元）[5] - 交易预计在2月签署协议，最快2026年第一季度完成交割，打包资产包括上海工作室《头号禁区》等多款在研游戏、《代号A02》项目及广州Lighthouse工作室全量资产[5] - 相比字节跳动2021年约40亿美元的收购价，此次出售可实现超50%的账面盈利[6] 沐瞳科技的业务基本面与市场地位 - 沐瞳科技旗下MOBA手游《Mobile Legends: Bang Bang》（《决胜巅峰》）全球累计下载量超15亿次，月活跃用户稳定在1.1亿以上，在全球80多个国家和地区跻身最受欢迎游戏前十[12] - 该游戏在东南亚构建了成熟的电竞生态，其世界总决赛（M7）收视峰值突破568万，刷新全球移动电竞赛事历史最高收视纪录，并入选2026年日本亚运会电竞项目[12] - 截至2026年1月，该游戏全球累计收入近24亿美元，2026年1月海外收入环比增长122%[17] - 沐瞳科技2024年为字节跳动贡献利润约2亿美元，是游戏业务的“现金牛”，公司合并年营收稳定在10-12亿美元[17][29] 字节跳动收购沐瞳的历史背景与战略意图 - 2021年，字节跳动以约40亿美元收购沐瞳科技，远超市场20-30亿美元的预期，并从腾讯手中“截胡”[13] - 收购背景是2021年中国游戏市场增速下滑至6.4%，用户规模同比增长仅0.22%，国内市场人口红利见顶，行业掀起出海潮[9] - 字节跳动当时处于无边界扩张周期，希望凭借抖音等流量入口，通过收购优质研发商重塑游戏产业链，实现流量与内容的协同，沐瞳被视为其游戏全球化的“王牌”[11][13] - 沐瞳科技成立于2014年，是国内最早深耕游戏出海的企业之一，其海外发行经验、本地化运营及电竞体系能力是字节跳动看重的资产[13] 字节跳动出售沐瞳的核心原因 - 公司整体战略从“无边界扩张”转向“聚焦核心”，资源向AI、电商、短剧等高效率、高确定性变现的核心主航道倾斜[18] - 游戏作为内容创意产业需要长周期投入且市场不确定性高，字节跳动擅长的算法分发与流量变现打法在游戏领域未能成功复制，自研产品未能成为现象级爆款[18][39] - 游戏业务自身进行战略纠偏，从大而全扩张转向聚焦轻量化游戏，以适配短视频用户的碎片化习惯[7][20] - 沐瞳需要长周期研发投入与跨区域管理，与字节游戏新战略方向偏离，且游戏业务对集团核心业务的贡献度愈发模糊[19][21] - 出售可让字节跳动高位套现，回笼资金投入大模型、电商等核心赛道，并使游戏业务轻装上阵[22] 交易选择沙特资本而非腾讯的原因 - 若出售给腾讯，价格难达60-70亿美元，且会进一步强化腾讯在全球MOBA手游市场的垄断地位，带来融合与监管的不确定性[25] - 若出售给欧美或日本企业，可能面临紧张地缘政策下的技术外流审查风险[25] - 沙特资本（Savvy Games Group）资金充足，非直接竞争者，交易面临监管干预较少，能让字节实现体面的战略退出[27] - 沙特的收购契合“沙特2030愿景”，旨在将游戏电竞打造为经济转型支柱，Savvy Games Group此前已进行多笔大规模并购，但仍缺全球化爆款，沐瞳能补齐其核心短板[27] - 沙特收购的不仅是游戏，更是一套完整的全球化游戏研运体系，包括在80多国的本地化团队、全周期电竞体系及超2000名员工，这是其打造本土产业生态的基础[28] 行业趋势与启示 - 2021年后，游戏行业竞争从增量转向存量，出海成为重要方向[9] - 最新的市场数据显示，2026年1月国内客户端游戏市场销售收入同比增长23.46%，而移动游戏市场销售收入同比下降1.52%，表明用户对高品质、强沉浸感的端游及主机游戏需求提升[36] - 行业的核心竞争力在于产品力、内容创意与长线运营，而非单纯依赖流量，米哈游、莉莉丝等公司的成功印证了这一点[39] - 流量无法替代内容创意与长线运营的核心价值，这是字节跳动在游戏自研领域屡屡碰壁的关键原因[35][39]

股息支付计划 - 公司将于2026年3月18日支付每股0.19美元的季度现金股息 [1] - 股权登记日为2026年2月25日 [1] - 此次派息是公司常规股东回报计划的一部分 [1] 近期财务业绩 - 2026财年第三季度（对应2025年4月1日至12月31日）营收为54.11亿美元，同比减少2.82% [1] - 同期净利润为4.26亿美元，同比大幅减少50.87% [1] - 尽管整体业绩承压，但第三财季预订量达30.5亿美元，同比增长38% [1] - 预订量增长主要受《战地风云6》销售推动 [1] 市场关注点 - 市场关注公司后续财季能否改善盈利状况 [1] - 市场同时关注公司能否维持预订量的增长势头 [1]

中东主权财富基金的战略转型 - 2025年9月，沙特公共投资基金（PIF）主导财团以550亿美元全现金将艺电私有化，创下史上最大全现金私有化交易纪录 [1][9] - 2025年，主权财富基金参与的并购交易总值飙升至2000亿美元，较2024年的670亿美元增长近200%，其中海湾基金驱动了近一半的并购价值 [1][10] - 驱动转变的核心是清晰的国家战略，旨在摆脱油气资源依赖，构建知识经济，投资服务于技术转移、产业落地、人才引进和就业创造 [2][10] 投资行为的具体变化 - 从间接投资转向主导交易，例如穆巴达拉等机构参与400亿美元收购数据中心运营商Aligned Data Centers [3][11] - 从全球扫货转向精准区域聚焦，中国成为关键一站，PIF筹备设立北京办公室并与中国六大金融机构签署总额500亿美元的谅解备忘录，2024年中东对华投资突破90亿美元 [3][11] - 从单纯出资转向“出资+引入”深度绑定，在与GP合作时常附带软性条款，期望将GP的被投企业或先进技术引入本国 [3][12] 主要基金的战略与诉求 - 沙特PIF：核心战略为“2030愿景”经济多元化，重心转向国内但仍进行全球战略收购，计划将海外投资比例从21%进一步削减，并大力开拓中国市场，要求GP具备协助被投企业在中东落地及技术转移的能力 [4][13] - 阿布扎比穆巴达拉：投资组合专注于人工智能、清洁能源、半导体等领域，2024年对外投资202亿美元，其中85%投向发达市场，并与G42共同创立国家冠军企业MGX [4][13] 全球私募股权基金的策略调整 - 设立本地办公室和专项基金成为“入场券”，例如高瓴资本、CPE源峰在阿布扎比设立办事处，布鲁克菲尔德计划发起20亿美元中东基金，基石投资者为PIF和沙特养老基金Hassana [5][14] - 合作模式从“基金认购”深化为“战略伙伴关系”，例如穆巴达拉与KKR在2022年建立战略合伙关系，共同成立至少10亿美元的长期资本池投资亚太私募信贷 [6][14] - 重塑GP团队能力图谱，多家美元基金招聘IR时要求具备中东政府基金人脉资源，并将熟练掌握阿拉伯语列为加分项 [6][15] 对全球私募行业生态的影响 - 加剧行业“马太效应”，资金向黑石、KKR、华平等既能管理万亿资本又能提供产业协同资源的顶级平台集中，中小型GP更难进入中东LP视野 [7][15] - 改变大型交易竞争格局，在涉及科技、基础设施、半导体等战略资产的交易中，主权财富基金成为潜在积极竞标者或联合投资方，其出价可能更高且对短期退出压力不敏感 [7][15] 主权财富基金面临的挑战 - 面临地缘政治疑虑与更严格的监管审查，例如在美国市场，CFIUS对涉及关键基础设施、技术和数据资产的交易审查日趋严格 [8][16] - 面临从被动投资者转变为主动并购主导者的能力建设挑战，需要构建顶尖的尽调、投后管理和运营团队 [8][16]

诺泰生物（688076）行政处罚与投资者索赔进展 - 公司于2025年12月18日收到证监会《行政处罚决定书》[1][5] - 公司2021年年度报告存在虚假记载 具体为2021年12月向浙江华贝药业进行的技术转让业务[1][5] - 该技术转让业务不具有商业实质 浙江华贝不具备支付资金实力、生产能力和销售渠道 且支付款最终来自诺泰生物自身的增资款[1][5] - 该业务导致2021年年报虚增营业收入3，000万元 虚增利润总额2，595.16万元 占当期披露利润总额的20.64%[1][5] - 公司公开发行文件被认定编造重大虚假内容[2][6] - 上海金融法院已对部分投资者索赔案立案 律师团队仍在继续接受符合条件投资者的索赔委托[1][2][5][6] - 符合索赔条件的投资者为在2022年4月28日至2024年10月24日期间买入股票 并在2024年10月24日后卖出或继续持有的投资者[2][6] 世纪华通（002602）行政处罚与投资者索赔进展 - 公司于2024年11月6日收到证监会《行政处罚决定书》[3][7] - 公司2018年至2022年年度报告中商誉有关情况存在虚假记载[3][7] - 公司通过虚构软件著作权转让业务或提前确认收入 导致2020年至2021年年报及相关临时报告存在虚假记载[3][7] - 律师团队于2026年2月13日再次向绍兴市中级人民法院提交了投资者索赔案的立案申请[2][6] - 律师团队代理的前期部分投资者索赔案已获赔到位[2][6] - 符合索赔条件的投资者为在2019年4月27日至2023年7月25日期间买入股票 并在2023年7月25日后卖出或继续持有的投资者[4][8]

字节跳动出售沐瞳科技交易 - 字节跳动正与沙特Savvy Games Group深入磋商 拟出售旗下游戏部门上海沐瞳科技 交易估值预计60-70亿美元（约合人民币420-490亿元） 最快将在本季度敲定 [2] - 若以最低60亿美元估值计算 相比字节跳动2021年以40亿美元估值收购沐瞳科技 此笔投资将赚超20亿美元（人民币140亿元） [2] - 沐瞳科技是海外热门手游《决胜巅峰》的开发商 该游戏全球累计下载量突破15亿次 月活用户超1.1亿 在80多个国家和地区的热门游戏榜单中稳居前十 [7] 沐瞳科技发展历程与业务状况 - 沐瞳科技由前腾讯员工徐振华与袁菁于2014年在上海创立 初期团队仅20余人 主攻海外新兴市场 [3] - 2015年推出首款自研游戏《Magic Rush: Heroes》 在海外市场爆火 月流水最高达4700万元 [3] - 2016年成立上海沐龙 全力攻坚MOBA赛道 仅用8个月便完成《Mobile Legends: Bang Bang》的研发与上线 该游戏在东南亚市场迅速崛起 成为多国“国民级”手游 [4] - 自2017年起 沐瞳科技积极打造海外职业电竞体系 成为率先建立海外职业电竞体系的中国公司 [4] - 目前沐瞳科技拥有超过2000名员工 在东南亚、拉美等多个地区设有分支机构 [7] - 沐瞳科技约86%的收入都来自《决胜巅峰》 自该游戏后未再推出第二款爆款 [6][7] 字节跳动游戏业务战略演变 - 2021年 字节跳动通过其游戏品牌“朝夕光年”以40亿美元估值全资收购沐瞳科技 旨在在腾讯、网易主导的游戏格局中寻求突破 并将沐瞳视为游戏出海的头号王牌 [4][6] - 收购后协同效应显现 字节为沐瞳导入TikTok等流量资源 沐瞳为朝夕光年提供成熟的海外运营模板 [6] - 自2023年下半年起 字节跳动大幅收缩中重度游戏投入 裁撤相关团队 转向发力休闲游戏与UGC/AIGC方向 对沐瞳的资源倾斜随之减少 [6] - 2024年 张云帆出任朝夕光年和沐瞳CEO 游戏业务走向更务实的道路 [7] - 此次出售沐瞳科技是字节跳动对游戏业务的再度收缩 交易完成后 沐瞳现有管理团队不变 张云帆不再留任字节 沐瞳主体、《决胜巅峰》、上海工作室的《头号禁区》及广州Lighthouse工作室等将打包出售 [5][7] 字节跳动AI战略与资源投入 - 字节跳动CEO梁汝波强调AI是当前最值得全力投入的历史性机遇窗口 公司必须集中火力攻坚 [10] - 2025年2月14日 字节跳动推出豆包大模型2.0系列 针对大规模生产环境进行优化 [10] - 字节跳动视频模型Seedance 2.0引发广泛关注 [10] - 字节跳动专门为大模型研究设立的Seed部门成立于2023年 人员规模上千人 由前Google Fellow吴永辉博士领导 直接向CEO梁汝波汇报 在内部享有高度资源倾斜 [10][11] - 字节跳动近期以28亿元底价在北京海淀区中关村街道拿地 业内流传此举是为Seed团队建立大本营 [11] - 公司正全力投入AI领域的竞争 春节期间有外地团队奔赴北京留守以支持豆包大模型 [11]

公司及产品表现 - 成都格斗科技有限公司（91ACT）制作的横版动作游戏《苍翼：混沌效应》在2024年于PC和手机平台发售，截至2025年3月，PC端销量突破100万，移动端付费用户超过120万 [1] - 2026年2月12日，该游戏的“决定版”《苍翼：混沌效应X》登陆PlayStation 5、Nintendo Switch和Xbox Series X|S平台，新增了可操控角色、游戏模式、敌人以及由版权方监修的全新剧情 [1] - 《苍翼：混沌效应》在2024年成为手机上销售表现最好的中国买断制游戏，其PC版在2024年也取得了非常优秀的成绩 [16] - 2025年春节，公司发布了与《艾希》联动的重大资料片更新，团队状态得以恢复 [18] 开发历程与挑战 - 公司及《苍翼：混沌效应》的开发并非一帆风顺，在2024年2月曾因经营压力、合作问题及游戏细节舆情导致团队面临解散危机 [3][15] - 创始人姜磊选择遣散团队并发放遣散费，随后通过直播直面玩家，并在2024年春节期间通过一系列更新挽回了玩家，实现了销量的逆转，成功召回超过50名原团队成员 [15][16] - 首次进行主机游戏开发面临诸多挑战，包括需要适应任天堂、索尼和微软的全新发行体系，以及学习实体版游戏复杂的制作和分销流程 [7][8] - 在主机发行过程中，公司得到了发行商阿狗社Astrolabe Games的支持，解决了诸多问题 [7][8] 产品迭代与未来计划 - 《苍翼：混沌效应X》是基于原版游戏持续更新和根据用户反馈进行重要调整修改后的“决定版”，其内容与两年前发布的原版已有很大区别 [5][7] - 新作加入了由版权方Arc System Works负责创作的基于《苍翼默示录》原作世界观的全新剧情，以回应玩家的核心需求 [13] - 主机版发布后，公司仍有持续更新计划，包括通过DLC形式加入更多《苍翼默示录》系列角色，并计划制作更多关卡和玩法以丰富内容，相关更新预计在2026年陆续实现 [15] - 公司未来将挑战开发完全原创的动作游戏IP，相关项目计划在2026年春节后启动，目标是制作质量更高、“更极致”的动作游戏 [4][23] 行业观点与展望 - 创始人姜磊基于其超过20年的行业经验（2003年入行）指出，中国游戏开发者已先后在PC网游和手机网游领域取得全球性成功，现在正进入以全平台（PC、手机、主机）为特征的买断制游戏领域 [18][19][20] - 他认为，当中国开发者成长起来，中国的买断制游戏很有可能成为全球游戏产业中一股醒目的力量，甚至可能展现出如同中国工业品一样的统治力 [4][20] - 买断制游戏被视为一种可以进行更纯粹创作、具有全球传播力并能传递中国文化内容的载体，是公司转向该领域的关键原因 [21] - 鸿蒙等中国操作系统的发展及其可能构建的全场景智能生态，被视作一个时代级的机遇，中国开发者可能因此获得基于多设备开发新游戏体验模式的先发优势 [21][23]

字节跳动的战略调整：资产变现与核心投入 - 公司近期进行一减一增的战略调整，包括出售非核心游戏资产与加大对芯片业务的投入 [1] 收缩非核心游戏业务 - 公司拟出售旗下游戏公司沐瞳科技，交易价格超过60亿美元，接盘方为沙特公共投资基金旗下的Savvy Games Group [1] - 沐瞳科技的核心产品为出海MOBA手游《决胜巅峰》，公司于2021年以约40亿美元收购，本次出售属于资产增值变现 [1] - 此举被视为公司继续收缩非核心游戏业务，以聚焦AI、云计算等主线业务 [1] 加码芯片与算力基础设施 - 公司芯片团队启动大规模招聘，覆盖北京、上海、深圳等地，主攻芯片架构、SoC设计等核心岗位 [2] - 目前芯片团队规模已超过1000人，产品线涵盖AI推理芯片、服务器CPU、VPU、DPU等多个方向 [2] - 多款芯片已流片成功，正推进量产部署，旨在支撑公司大模型、抖音、火山引擎等业务的算力需求 [2] - 出售沐瞳旨在回笼资金，而加码芯片则是为了深耕算力基础设施 [3]

交易核心信息 - 字节跳动计划将游戏子公司沐瞳科技出售给沙特公共投资基金（PIF）旗下的Savvy Games Group [1] - 交易价格高于60亿美元，约合414.52亿元人民币 [1] - 预计双方将于今年2月签署股权收购协议（SPA） [1] 收购标的范围 - 收购范围包括沐瞳科技主体及其旗舰游戏《Mobile Legends: Bang Bang》（决胜巅峰，简称MLBB） [1] - 还包括上海工作室的俯视角射击游戏《头号禁区》 [1] - 包括一个ARPG竞技游戏、一个PC端动作游戏、一个PvPvE休闲竞技游戏 [1] - 包括一个基于DC IP的Team RPG《代号A02》以及广州Lighthouse工作室等项目 [1] 交易背景与历史沿革 - 沐瞳科技是字节跳动旗下游戏品牌“朝夕光年”的全资控股子公司 [2] - 字节跳动此前收购沐瞳科技时，付出了100亿元人民币现金和价值150亿元人民币的股权，总对价约合40亿美元 [2] - 收购后沐瞳科技在业务上保持了独立运营 [2] - 关于字节跳动计划出售沐瞳科技的消息已盛传多年 [2] - 2023年11月，字节跳动对游戏业务进行大幅调整，朝夕光年出现项目关停和裁员，当时已传出出售沐瞳的消息 [2] - 此后，朝夕光年部分工作室和产品出售给了腾讯，但沐瞳科技一直保持独立运营至今 [2]