| 报告期指标 | 2024年年报 | 2023年年报 | 本年比上年增减(%) | 2022年年报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | -0.6800 | -0.6000 | -13.33 | -0.4832 | | 每股净资产（元） | 2.26 | 3.17 | -28.71 | 3.74 | | 每股公积金(元) | 2.49 | 2.49 | 0 | 2.49 | | 每股未分配利润(元) | -1.37 | -0.47 | -191.49 | 0.11 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 5.51 | 3.98 | 38.44 | 3.95 | | 净利润(亿元) | -1.89 | -1.68 | -12.5 | -1.35 | | 净资产收益率(%) | -25.95 | -16.75 | -54.93 | -11.83 | 数据四舍五入，查看更多财务数据>> 二、前10名无限售条件股东持股情况 前十大流通股东累计持有： 7212.69万股，累计占流通股比： 25.68%，较上期 ...

社保基金一季度持仓概况 - 一季度末社保基金出现在324家A股上市公司前十大流通股股东名单中 累计重仓持股54.97亿股 对应持股市值853.85亿元 [1] - 社保基金对15家公司重仓持股市值超10亿元 包括云铝股份(25.13亿元)、华鲁恒升(23.42亿元)、常熟银行(17.7亿元)、万华化学(14.26亿元)等 [2] 新进持股情况 - 一季度社保基金新进持有100家上市公司 宝钢股份以11.4亿元持仓市值位列新进个股首位 [3] - 藏格矿业、亿纬锂能、蓝思科技等13只个股获新进持股市值均超3亿元 [3] 增持个股情况 - 社保基金增持72只个股 鱼跃医疗持股市值增长最多(较上期+2.54亿元) [4] - 中国巨石、亿联网络、广联达分别被加仓5752.4万股、2430.99万股和4217.2万股 持股市值分别增长1.62亿元、1.55亿元和1.53亿元 [4] 行业配置特征 - 制造业板块最受青睐 加仓与新进比例显著领先 涵盖电子设备制造、医疗器械、通信终端设备等多个细分领域 [5] - 信息传输/软件/信息技术服务、采矿业、批发零售等行业有个别个股获增持 如小商品城、北京人力、山金国际等 [5]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益同比增长19.8%至0.0363元，2024年同期为0.0303元 [1] - 每股净资产同比增长4.23%至2.22元，2024年同期为2.13元 [1] - 每股未分配利润同比增长10.39%至0.85元，2024年同期为0.77元 [1] - 营业收入同比下降11.37%至3.43亿元，2024年同期为3.87亿元 [1] - 净利润同比增长20%至0.3亿元，2024年同期为0.25亿元 [1] - 净资产收益率同比增长14.58%至1.65%，2024年同期为1.44% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持股比例46.14%，较上期减少430.80万股 [1] - 香港中央结算有限公司增持135.94万股至621.30万股，占总股本0.75% [2] - 陈文君、华夏高端制造混合A、杨小艳新进前十大股东，分别持股226.01万股、222.77万股、206.99万股 [2] - 四川发展证券投资基金、王栋、潘晓明退出前十大股东，原持股分别为474.36万股、390.95万股、357.20万股 [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [2]

一、主要会计数据和财务指标 | 报告期指标 | 2025年一季报 | 2024年一季报 | 本年比上年增减(%) | 2023年一季报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | 0.0390 | 0.0360 | 8.33 | 0.0700 | | 每股净资产（元） | 6.51 | 6.56 | -0.76 | 6.46 | | 每股公积金(元) | 3.72 | 3.71 | 0.27 | 3.71 | | 每股未分配利润(元) | 1.74 | 1.77 | -1.69 | 1.59 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 7.14 | 8.44 | -15.4 | 9.07 | | 净利润(亿元) | 0.48 | 0.44 | 9.09 | 0.87 | | 净资产收益率(%) | 0.60 | 0.55 | 9.09 | 1.10 | 数据四舍五入，查看更多财务数据>> 二、前10名无限售条件股东持股情况 前十大流通股东累计持有： 28410.31万股，累计占流通股比： 23.04%，较上期变 ...

一、主要会计数据和财务指标 | 报告期指标 | 2024年年报 | 2023年年报 | 本年比上年增减(%) | 2022年年报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | 0.2300 | 0.2600 | -11.54 | 0.4900 | | 每股净资产（元） | 4.51 | 4.51 | 0 | 6.48 | | 每股公积金(元) | 2.1 | 2.22 | -5.41 | 3.49 | | 每股未分配利润(元) | 1.49 | 1.36 | 9.56 | 1.84 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 8.21 | 7.93 | 3.53 | 9.16 | | 净利润(亿元) | 0.88 | 1.01 | -12.87 | 1.89 | | 净资产收益率(%) | 5.00 | 5.62 | -11.03 | 10.91 | 数据四舍五入，查看更多财务数据>> 10派0.8元(含税) 二、前10名无限售条件股东持股情况 前十大流通股东累计持有： 14255.25万股，累计占流通股比： 3 ...

| 报告期指标 | 2025年一季报 | 2024年一季报 | 本年比上年增减(%) | 2023年一季报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | -0.1300 | 0.1400 | -192.86 | 0.2300 | | 每股净资产（元） | 14.05 | 14.49 | -3.04 | 13.99 | | 每股公积金(元) | 8.85 | 8.78 | 0.8 | 8.62 | | 每股未分配利润(元) | 4.01 | 4.57 | -12.25 | 4.16 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 3.37 | 2.76 | 22.1 | 2.25 | | 净利润(亿元) | -0.09 | 0.1 | -190 | 0.17 | | 净资产收益率(%) | -0.90 | 0.99 | -190.91 | 1.65 | 一、主要会计数据和财务指标 | 名称 持有数量(万股) | | 占总股本比例 | 增减情况(万 | | --- | --- | --- | --- | | | | (% ...

金融要闻 - 截至3月末东莞市本外币各项贷款余额1.98万亿元，比年初增加523亿元 [1] - 小微企业贷款余额4223亿元同比增长17.4%，普惠口径小微贷款余额4228亿元规模居广东省地级市首位 [1] - 制造业贷款余额3762亿元规模居全市行业贷款首位，其中制造业中长期贷款余额1822亿元同比增长2.6% [1][2] - 科技型中小企业贷款余额136亿元同比增长34.4%，专精特新"小巨人"企业贷款余额199亿元同比增长32.1% [2] - 汽车消费贷款余额72亿元同比增长65.5%，涉农贷款余额2021亿元同比增长8.8% [2] 锦龙股份股权变动 - 实控人杨志茂持有的6030万股股权二次拍卖中3030万股被3名自然人竞得，剩余3000万股流拍 [2] - 自然人宣建棋以9684.94万元竞得1030万股，汪小华和陈园园分别以9404.8万元各竞得1000万股 [2] - 若拍卖股份完成过户后新世纪科教仍持有23.55%股权，杨志茂持有4.02%股权，实控人地位不变 [3] - 锦龙股份持有中山证券67.78%股权中3.71%被冻结，持有东莞证券40%股份中8.8%被冻结 [3] 上市公司动态 惠伦晶体 - 公司及实控人赵积清因涉嫌信披违法违规被证监会立案 [3] - 2022-2023年归母净亏损合计近3亿元，预计2024年亏损1.5亿至2.5亿元因消费电子行业景气度不及预期 [3] 慕思股份 - 2025年Q1营业收入11.21亿元同比下降6.66%，归母净利润1.18亿元同比下降16.43% [4] - 2024年营业收入56.03亿元同比增长0.43%，归母净利润7.67亿元同比下降4.36% [5] 东莞控股 - 2025年Q1营业收入3.66亿元同比下降10.95%，归母净利润2.19亿元同比下降45.58% [6] - 2024年营业收入16.92亿元同比下降63.91%，归母净利润9.55亿元同比增长43.26% [6] 捷荣技术 - 2025年Q1营业收入3.78亿元同比增长46.14%，归母净亏损8680万元同比扩大72.65% [6] - 毛利率3.02%同比下降9.02个百分点，净利率-23.58%同比降3.17个百分点 [6] 开普云 - 2025年Q1营业收入6029.76万元同比下降31.32%因AI大模型与算力业务收入下降 [7] - 归母净利润73.22万元同比增长156.77%因股份支付费用下降 [7] 众生药业 - 2024年营业收入24.67亿元同比下降5.48%，归母净亏损2.99亿元（上年同期盈利2.63亿元） [8] - Q4营业收入5.59亿元同比增长3.73%，归母净亏损4.48亿元（上年同期亏损1622万元） [8]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2024年一季报的-0.18元提升至2025年一季报的0.02元，同比增长111.11% [1] - 每股净资产从2024年一季报的18.18元下降至2025年一季报的17.04元，同比减少6.27% [1] - 每股公积金从2024年一季报的13.77元微增至2025年一季报的13.82元，同比增长0.36% [1] - 每股未分配利润从2024年一季报的3.04元下降至2025年一季报的1.91元，同比减少37.17% [1] - 营业收入从2024年一季报的0.67亿元增长至2025年一季报的0.89亿元，同比增长32.84% [1] - 净利润从2024年一季报的-0.14亿元扭亏为盈至2025年一季报的0.01亿元，同比增长107.14% [1] - 净资产收益率从2024年一季报的-0.97%提升至2025年一季报的0.10%，同比增长110.31% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有4729.98万股，占流通股比例58.59%，较上期减少41.07万股 [2] - 胡云连持有1455.58万股，占总股本18.03%，持股数量不变 [3] - 广州力加电子有限公司持有1408.63万股，占总股本17.45%，持股数量不变 [3] - 海南美智电子有限合伙企业持有720万股，占总股本8.92%，持股数量不变 [3] - 章金楠持有85.5万股，占总股本1.06%，较上期增加6.5万股 [3] - 上海甄投资产管理有限公司和北京清泉汇投资管理有限公司为新进股东，分别持有77.71万股和64.94万股 [3] - 华夏远见成长一年持有混合A和上海迎水投资管理有限公司-迎水荣耀16号私募证券投资基金退出前十大股东 [3] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价上调至 15.00 元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 兴森科技 2024 年营收 58 亿元（yoy：+9%），归母净亏损 2.0 亿元；1Q25 营收 15.8 亿元（yoy：+14%），归母净利润 0.09 亿元（yoy：-62%，环比扭亏），考虑关税冲突下 IC 载板国产替代诉求增强，上调目标价 [1] - 1Q25 归母净利润受 ABF 载板投资、原材料成本提升等因素扰动 [2] - 2025 年 ABF 载板新品或量产，BT 载板盈利有望改善，预计 ABF 载板贡献营收 5800 万元，BT 载板收入达 13 亿元 [3] - 因 PCB 业务调整、ABF 载板投入高、半导体测试板需求弱，下调 25E/26E 归母净利预期，引入 27E 预期，采用分部估值法给予目标价 15.00 元 [4][12][15] 根据相关目录分别进行总结 1Q25 回顾 - 1Q25 归母净利润仅 0.09 亿元（yoy：-62%），受 ABF 载板费用投入、BT 载板原材料价格走高、PCB 宜兴工厂盈利承压影响 [2] 2025 展望 - ABF 载板聚焦新品和新客户导入，已通过 10 家客户验厂，低层板良率突破 95%，高层板良率稳定在 85%以上，预计 2025 年贡献营收 5800 万元 [3] - BT 载板韩系客户存储类订单饱满，广州和珠海工厂开工率提升，珠海工厂盈利能力或改善，2025 年收入或达 13 亿元 [3] 盈利预测调整 - 下调 2025E/2026E PCB 业务收入 6%/5%至 45/48 亿元 [12] - 下调 2025E/2026E IC 封装基板收入 6%/7%至 13/17 亿元，下调 IC 载板业务 2025E/2026E 毛利率 15.0pp/15.0pp 至 -30.0%/-10.0% [12] - 下调 2025E/2026E 半导体测试板收入 56%/55%至 2.2/2.5 亿元 [12] - 预期 2025E/2026E 归母净利润分别为 -0.72/-0.36 亿元（前值：0.10/1.71 亿元），引入 2027E 归母净利润预期 0.27 亿元 [12] 估值 - 采用分部估值法，预计 PCB 及其他业务 2025E 营业收入 47.04 亿元，净利润 5.17 亿元，给予 25.0x 2025E PE，对应 129 亿市值 [15] - 预计半导体业务 2025E 营业收入 15.58 亿元，将 PS 估值倍数从 3.8x 提升至 8x 2025E PS，对应 125 亿市值 [15] - 预计公司目标总市值为 254 亿元，对应目标价 15.00 元/股（前值：12.30 元/股），给予“买入”评级 [15]