国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》明确，从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园 学前一年在园儿童保育教育费，不含伙食费、住宿费、杂费等。同时，民办幼儿园也可享受与公办幼儿 园"同等"减免水平，高出免除水平的部分可继续向在园儿童家庭收取。 简评：逐步推行免费学前教育是涉及千家万户、事关长远发展的重要惠民举措。与近期落地的育儿补贴 类似，政策再聚焦免费学前教育，将有助于降低育儿成本，进而更好激发消费潜力、提升市场活力。往 后看，更多育儿利好配套政策有望出台，如进一步完善教育、医疗、住房、就业等配套服务等。 央行等七部门联合印发金融支持新型工业化指导意见，坚持分类施策、有扶有控，推动产业加快迈向中 高端，防止"内卷式"竞争。《意见》明确，到2027年建成适配制造业高端化、智能化、绿色化发展的成 熟金融体系，推动贷款、债券、股权等工具联动发力。 简评：工业是立国之本，是经济社会高质量发展的基石。《意见》对于金融支持新型工业化提出了总体 要求，通过对照新型工业化重点任务，构建全覆盖、差异化、专业性金融服务体系，形成了金融支持新 型工业化的清晰路径，进而增强金融支持新型工业化的强度、精度、效度。 【博时市 ...

股权变动 - 摩根大通在哔哩哔哩-W的持股比例从14.44%上升至14.94% [1] - 持股比例变动发生于2024年08月01日 [1] - 该股权变动信息由香港交易所披露 [1]

核心观点 - 国建集团推出"新时代国企减债融资(DRF)协同民企共同高质量发展课题"，通过创新权益融资模式帮助国企降低负债率并提升资本效率，同时促进国企与民企协同发展 [1][2][3] 国企债务现状与挑战 - 部分国有企业因高负债和融资渠道受限面临流动性紧张与债务结构失衡双重压力 [2] - 传统融资模式通过增加负债规模缓解短期压力，但会推高资产负债率并制约企业可持续发展能力 [2] DRF课题融资模式 - 采用联合权益(UE)方式为国企提供低成本资金，以权益融资替代债务融资，实现资本属性根本性转变 [2] - 申请企业与国建集团成立合资公司并提供双担保，国建集团和国建基金LP股东作为资金来源方，合资公司接受国建DRF基金投资 [2] - 该模式在不增加负债率的前提下优化资本结构与债务期限管理，帮助企业释放战略资源向核心功能领域集聚 [2] 国企民企协同生态 - 通过合资公司平台引入民企市场化机制与技术创新活力，同时民企可借助国企资源整合能力与信用资质 [3] - 实现优势互补与资源共享，推动产业链供应链现代化水平提升，并通过要素重组催生新业态新模式 [3] 战略意义与影响 - 提供"降负债、强资本、促创新"的系统性解决方案，推动国企转向资本高效、创新驱动、质量优先的发展路径 [3] - 助力培育新质生产力和建设现代化产业体系，为中国经济高质量发展提供坚实支撑 [3]

前言：富格林规范运营诚信服务15年，兼备香港黄金交易所100号A1行员优质认证，以丰富分析市况经验为投资 者冻结戒备各式出金欺诈。金价周二延续涨势，一度触及近两周高点，为连续四个交易日上涨，展现出强劲的上 涨动能。投资者面对出金欺诈疑惑可随时咨询富格林，寻求合理冻结戒备协助建议，经验充足的专家老师团队在 线提供行情布局建议，显著提升进场操作盈利信心。 美联储动态上，美联储的人事变动为金价走势增添了变数。美联储理事库格勒宣布提前离职，特朗普称将很快公 布其临时接替人选，并排除财长接任的可能性。库格勒离职不仅让美联储理事会空出一个关键席位，还为特朗普 提名新任美联储主席铺平了道路。现任主席鲍威尔的任期将在2026年5月结束，而新提名的理事不仅将填补库格勒 的剩余任期，还有望成为特朗普心目中接替鲍威尔的首选人选。市场预期，新任理事和主席可能倾向于鸽派货币 政策，为金价提供上行动力。 富格林分析指出，眼下，美联储理事库格勒的意外离职以及特朗普对劳工统计局局长的突然解职，进一步加剧外 界对美国经济数据可信度和政策独立性的担忧。投资者正密切关注特朗普的下一步动作，以及美联储在复杂经济 环境下的应对之道。黄金短期内有望在避 ...

股价表现 - 伯克希尔哈撒韦A类股自5月初累计下跌14% 同期标普500指数上涨11% 形成鲜明对比 [1] - 这是公司自1990年以来任何三个月期间相对标普500指数表现最差的时期之一 [3] - 历史上仅在疫情初期表现更差 当时保险和金融服务公司受到特别冲击 [4] 历史业绩与溢价 - 自1965年以来累计回报达55000倍 是同期标普500回报率的140倍 [4] - 长期卓越表现为股票创造独特的"巴菲特溢价" 但该溢价可能不会立即传递给继任者 [3][4] - 市净率一度攀升至近1.8倍 为2008年10月以来最高水平 [6] 经营基本面 - 第二季度经营利润较上年同期增长8% 排除汇率波动影响 [5][6] - BNSF铁路 公用事业以及制造 服务和零售部门在第二季度均实现利润增长 [5] - 经营业绩依然稳健 但未能阻止投资者的抛售行为 [5][6] 市场情绪与资金流向 - 早期因关税战震荡被视为避险天堂 但随着经济衰退担忧缓解 资金重新流向科技股 [6] - 目前尚不清楚是谁在抛售A类股 这些股票主要由早期投资家族代代相传 [4] - 估值回调可能为重新买入创造机会 此前股价被高估 [7] 公司行动 - 2024年5月停止股票回购计划 只有在回购价格低于内在价值时才会回购 [7] - 控制权交给高管Greg Abel [1] - 近期回调可能会促使公司重新开始买入股票 [7]

现货黄金周三早盘维持窄幅震荡，目前交投于3382美元/盎司附近。周二金价延续强势，一度触及近两 周高点3390.32美元/盎司，最终收报3380.65美元，实现连续第四个交易日上涨。这一轮上行行情背后， 美联储降息预期、特朗普政府政策变动及全球经济不确定性成为核心驱动力。 关税政策冲击：经济放缓与通胀压力并存 特朗普政府的关税政策对美国经济及黄金市场产生了复杂影响。6月美国贸易逆差收窄16%至602亿美 元，创两年新低，其中对华逆差骤降至95亿美元，为21年来最小值。这一变化主要源于对进口商品加征 关税导致的消费品和工业用品进口下滑。同时，资本财出口创历史新高，支撑第二季度GDP增长3%， 扭转了第一季度0.5%的萎缩局面。 然而，关税的副作用逐渐显现。7月美国服务业PMI下滑至50.1，低于市场预期的51.5，显示服务业活动 接近停滞。企业反馈称，高关税推高了投入成本，ISM支付价格指数升至69.9，创2022年10月以来新 高，就业指数则进一步下滑至46.4。Nationwide Financial Markets经济学家Oren Klachkin警告，高关税的 负面影响将盖过政策不确定性降低的积极效应。 ...

美国金融市场反应 - 7月非农就业数据远低于预期引发市场恐慌 美股三大指数与美元指数双双跳水 [1] - 标普500指数当日收跌1.6% 全周累计下跌2.36% [1] - 道琼斯工业平均指数当日收跌1.23% 周跌幅达2.92% [1] - 纳斯达克指数当日大跌2.24% 全周下挫2.17% [1] - 美元指数在数据公布后断崖式下跌 当日暴跌0.9% [1] 非农数据重要性 - 非农数据反映企业招聘意愿和居民收入状况 是劳动力市场和经济活力的关键指标 [3] - 美联储将就业数据作为货币政策重要依据 就业强劲可能预示加息 就业放缓可能促发降息 [3] - 7月非农新增就业仅7.3万人 创九个月新低 远低于预期的10.4万人 [3] - 前两月数据大幅下修 5月从14.4万下调至1.9万 6月从14.7万下修至1.4万 累计减少25.8万个岗位 [3] 美国经济现状 - 高盛数据显示2025年上半年美国实际GDP年化增速仅1.2% 比潜在增长率低1个百分点 [4] - 就业增长乏力叠加关税成本压力未完全传导 实际可支配收入和消费者支出增长受限 [4] - 市场对美联储降息预期升温 高盛和花旗预测9月降息25个基点 若恶化可能降50个基点 [4] - 高盛预计2025年9月/10月/12月连续降息 2026年上半年再降两次 最终利率降至3.0%-3.25% [4] - 花旗基准情景预测利率目标3% 并表示"风险偏向于更低" [4] 市场预期变化 - CME美联储观察工具显示 9月降息25个基点概率从37.7%暴涨至87.2% [5] - 投资者普遍认为美联储难以忽视经济下行压力 [5]

对黄金市场而言，关税引发的通胀压力和经济不确定性进一步增强了其避险吸引力。投资者担忧高关税可能推高物价、削弱经济增长动能，促使资金 流入黄金市场。特朗普政府与加拿大、德国等国的贸易摩擦加剧，全球经济不确定性进一步推高了黄金需求。 降息预期高涨：金价的避险光芒闪耀 金价的强劲表现与市场对美联储货币政策的预期密切相关。6月美国就业数据意外疲软，显示就业增长低于预期，且前两个月数据大幅下修，引发市场 对经济放缓的担忧。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，9月降息的可能性已飙升至91%，市场预计到2026年10月累计降息130个基点。高盛预测， 美联储可能从9月起连续三次降息，每次25个基点，若就业数据进一步恶化，甚至可能降息50个基点。 美元指数周二虽一度反弹至99.07，但最终回落至98.76，显示出反弹乏力。美元的疲软为金价提供了坚实支撑，吸引逢低买盘，推动金价顶住回调压 力。道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示，疲软的就业数据和特朗普政府更换劳工统计局局长的决定，强化了市场对美元价值储藏功能减弱的看 法。黄金作为传统避险资产的地位因此得到巩固，投资者需求持续升温。 关税政策冲击：经济与金 ...

全球最大黄金etf--iSharesSilverTrust持仓报告显示，8月5日黄金etf持有量为955.94吨，较上一交易日增加 1.14吨。周二(8月5日)截止收盘，现货黄金报3380.44美元/盎司，涨幅0.19%，日内最高上探至3390.29美 元/盎司，最低触3349.56美元/盎司。 【市场要闻速递】 美国供应管理协会公布了美国7月ISM非制造业PMI，结果从6月的50.8降至50.1，低于预期的51.5，逼近 荣枯线临界点，创2020年疫情以来第三低读数。价格支付指数飙升至2022年末以来最高的69.9，就业指 数跌至疫情以来第三低的46.4。PMI作为各国经济活力的先行指标，能显著影响各国资产价格的估值中 枢。美国7月ISM非制造业PMI意外萎缩，关税政策成服务业放缓主因。 特朗普关税政策的"双刃剑"效应已从贸易领域蔓延至占美国经济三分之二的服务业。 尽管短期数据呈现"逆差收窄+GDP增长"的表象，但企业成本激增、就业市场恶化、供应链扭曲等深层 矛盾正在侵蚀经济根基。若关税政策持续，美国经济可能陷入"高通胀、低增长"的长期困局。 ...

量化投研圆桌会概述 - 活动主题为"致胜未来 量化投研重塑投资决策新范式" 聚焦量化投研在债券定价 市场基本面分析和趋势把握中的关键作用 [1] - 人工智能技术对全球金融市场产生颠覆性变革 重点探讨如何结合高质量数据挖掘全球信贷市场机遇 [1] - 活动将于2025年8月11日在上海陆家嘴和北京金融街同步举行 包含注册签到和主题演讲环节 [1] 核心议题 - 运用彭博量化平台BQuant进行市场和债券分析 [4] - 以量化基本面策略把握全球信贷机遇 [4] - 机器学习技术在公司营收预测中的应用 [4] - 生成式AI加速投资构想生成与落地 [4] 主讲嘉宾 - 段松云博士担任彭博CTO办公室BQuant研究部门负责人 将主导技术研讨 [3][4] 活动参与 - 需通过扫码报名 审核通过后将通过彭博微信服务号发送参会通知 [4][6]