纪要涉及的行业或公司 - **行业**：旅游、零售、美容护理、宠物 [1] - **公司**：协诚集团、华柱、爱丽、京东、永辉、爱美客 [5][7][11] 纪要提到的核心观点和论据 新一代消费群体特点 - 成长于互联网和移动互联网时代，商品供应充足，信息不对称性消弭，偏好体验式消费和情绪消费，看重所购商品真实性 [1][2][3] 旅游板块 - **国内游**：2024 年国内游人次超 56 万，同比增长 14.8%，总花费同比增长 17.1%达 5.75 万亿；暑期建议关注出行 Beta 型行情 [3] - **出境游**：2024 年居民出境游增长 41%达 1.23 亿人次，2024 年 12 月国际和地区航班分别接近 2019 年的 100%和 112% [3][4] - **入境游**：240 小时国际免签政策适用于 55 个国家，今年有离境退税和集买集退措施，海外顶流网红来华旅游带动热度 [4][5] - **OTA 板块**：竞争格局好，产业链和供应链基建扎实，受益于旅游目的地轮动 [6] - **酒店板块**：华柱恢复情况超行业水平，期待经济回暖带来投资弹性 [7] 零售板块 - 线上线下回归消费需求本身，电商增速放缓后各平台抢夺细分市场，618 弱化全网最低价口号，聚焦消费需求和扶持优质商家 [7][8] - 永辉持续推进线下门店调改，已完成全国 100 家店调改，披露第 5 批调改门店清单，全球数码中心预计 10 月开业带来业务增量 [8][9] 美容护理板块 - 截止到 2025 年 6 月 24 号上涨 6.52%，截止到会议当天为 6.89%，国货兴盛，新消费群体对海外或高端品牌有兴趣 [1] - 爱美客 2024 年上半年收入基数较高，下半年较低，近期完成韩国单日材料股权并购 [11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 投资风险包括整体消费意愿问题，出入境、电商、跨境关税等政策变化风险，以及细分板块市场化竞争风险 [12]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 公司2025H1业绩承压，归母净利润和扣非净利润同比大幅下降，主要因旅游演艺项目处于培育期及针对市场变化加大投入 [1][2] - 新疆文旅投拟增持0.7%-1.35%公司股份，巩固控制权，为科技文旅融合及资产整合提供支撑 [2] - 吕美蓉任董事长及战略发展委员会主任委员，有望主导优化公司盈利及推进新疆文旅投资产整合，标志公司向省级文旅旗舰转型加速 [2] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.05/1.34/1.63亿元，作为新疆唯一上市旅企，有望成为优质资源整合平台，打造“全域旅游 + 资本运作”生态 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 公司预计2025H1归母净利润900 - 1100万元，同比下降62.55% - 69.36%；扣非净利润850 - 1100万元，同比下降63.19% - 70.78% [1] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为3.54/4.08/4.67亿元，增长率分别为16.5%/15.2%/14.6%；归母净利润分别为1.05/1.34/1.63亿元，增长率分别为21.6%/27.6%/21.7% [3][4] 业务发展 - 公司打造沉浸式“遇见”系列演艺品牌，“遇见喀什”于2024年12月开业，“遇见赛湖”于2025年暑期试营业，两项目处于市场培育与模式探索期 [2] 股权变动 - 新疆文旅投此前通过表决权委托拥有公司23.64%的表决权，此次拟增持0.7% - 1.35%公司股份 [2] 管理层变动 - 吕美蓉任董事长及战略发展委员会主任委员，其曾任新疆文旅投财务总监等职，财务和资本运作经验丰富 [2] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|305|304|354|408|467| |增长率YoY %|198.5%|-0.5%|16.5%|15.2%|14.6%| |归属母公司净利润(百万元)|106|87|105|134|163| |增长率YoY%|1235.2%|-18.1%|21.6%|27.6%|21.7%| |毛利率%|60.0%|55.6%|57.1%|58.8%|60.2%| |净资产收益率ROE%|14.7%|11.4%|13.0%|15.5%|17.3%| |EPS(摊薄)(元)|0.68|0.56|0.68|0.87|1.05| |市盈率P/E(倍)|52.86|64.52|53.05|41.56|34.16| |市净率P/B(倍)|7.78|7.37|6.92|6.43|5.91| [4] 资产负债表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金(百万元)|323|312|334|419|524| |应收票据(百万元)|0|0|0|0|0| |应收账款(百万元)|3|2|6|6|8| |预付账款(百万元)|2|5|4|5|5| |存货(百万元)|1|3|2|3|3| |非流动资产(百万元)|459|779|756|729|695| |长期股权投资(百万元)|92|97|100|103|106| |固定资产(合计)(百万元)|226|341|348|349|345| |无形资产(百万元)|123|117|110|103|97| |资产总计(百万元)|782|1090|1090|1149|1220| |流动负债(百万元)|33|122|92|107|121| |短期借款(百万元)|0|0|0|0|0| |应付账款(百万元)|7|74|48|59|69| |非流动负债(百万元)|20|192|171|151|131| |负债合计(百万元)|53|313|263|259|252| |少数股东权益(百万元)|12|19|20|22|23| |归属母公司股东权益(百万元)|718|758|806|868|944| [6] 利润表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|305|304|354|408|467| |营业成本(百万元)|305|304|354|408|467| |营业税金及附加(百万元)|122|135|152|168|186| |销售费用(百万元)|1|4|4|4|5| |管理费用(百万元)|62|61|77|79|85| |财务费用(百万元)| - 4|1|0|0|0| |营业利润(百万元)|129|109|129|164|200| |利润总额(百万元)|128|108|128|163|199| |所得税(百万元)|21|22|22|28|34| |净利润(百万元)|107|86|106|136|165| |少数股东损益(百万元)|1|0|1|1|2| |归属母公司净利润(百万元)|106|87|105|134|163| [6] 现金流量表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|150|116|151|229|259| |投资活动现金流(百万元)| - 42| - 229| - 42| - 44| - 42| |筹资活动现金流(百万元)| - 30|80| - 90| - 100| - 115| |现金流净增加额(百万元)|78| - 33|19|84|102| [6]

文旅产业投资概况 - 2025年6月全国新开工文旅项目34个，总投资规模超150亿元，其中太仓阿尔卑斯国际度假区二期项目以50亿元投资额创单项目新高 [1][4][7] - 长三角地区为投资核心区域，浙江、江苏两省项目密集落地，如浙江舟山宝盛文旅综合体(15亿元)、台州神仙居景区扩容提质二期工程(20亿元)等 [1][9][11][13] - 投资呈现多元化融合特征，商旅、药旅、农文旅等概念项目占比提升，但存在同质化竞争和"伪融合"风险 [1] 重点项目分析 大型综合度假区 - 太仓阿尔卑斯国际度假区二期：建筑面积30万平方米，含世界级室内滑雪场、2家主题酒店及6个超级娱乐项目，定位全球冰雪度假标杆 [7][9] - 鄂州灵玲野生动物王国二期：投资12.1亿元，采用"动物保护+生态修复+文旅运营"模式，建设五大功能板块包括2000个生态停车位和野生动物救助中心 [13][15] 景区升级改造 - 台州神仙居景区：二期工程新增两条索道，日接待能力从3万人次提升至5-7万人次，目标营收突破10亿元级 [11] - 宁波慈城古县城：投资4.02亿元建设核心旅游配套，实现轨道交通与景区无缝接驳，新增700余个停车位 [25] 文化主题项目 - 咸阳博物院新馆：投资11亿元，占地200亩，设十大功能区包括5万平方米展陈空间 [17] - 海宁长安潮文化度假中心：投资近10亿元，打造潮文化展示与旅游休闲综合体，含钱塘望江楼地标建筑 [17][19] 区域分布特征 - 浙江省表现突出：6月开工项目包括舟山宝盛文旅综合体(15亿元)、金华凯悦悠选酒店(9.3亿元)、台州大剧院(1.57亿元)等，合计投资额占比超40% [11][20][32][34] - 江苏省聚焦高端业态：苏州瑞吉酒店(5亿元)定位奢华地标，无锡清名古桥TOD项目(3.5亿元)强化文旅商业融合 [24][6] - 中西部特色化布局：广西罗城旅居试点项目(2.62亿元)推动"农业+文旅+康养"融合，湖南澧县桃花滩欢乐世界(1.2亿元)主打亲子户外 [29][31][37][39] 业态创新趋势 - 文旅综合体占比提升：金华山凯悦悠选酒店(9.3亿元)融合康养与休闲功能，顺德三洲项目(1亿元)打造"农业+文化+旅游"三生融合体 [20][40][42] - 夜间经济受重视：新疆库木塔格沙漠景区夜游项目、上海《南天门计划》AI科幻乐园等新兴业态涌现 [6] - 小微项目差异化：云南昔宜村旅居项目(735万元)、内蒙古风蚀冰臼地质公园研学基地(300万元)聚焦细分市场 [6][15]

文旅市场暑期热度 - 暑期文旅市场成为带动消费的重要引擎 上半年出现创新多元的消费新场景 包括跟着书本 电影 球赛旅行等模式 [1] - 江苏常州奥体中心体育场单场上座最高突破6万人 "苏超"赛事热度持续不减 [1] 赛事IP带动消费 - 足球场化身城市"会客厅" 江苏通过促消费举措吸引游客 如中华恐龙园提供仿真恐龙拉拉队 7月客流量和营业收入同比增长约80% [3] - 中华恐龙园景区酒店暑期入住率满房 营业收入同比增长近20% 推出"苏超"周边产品 恐龙妹妹系列预售三天销量突破1万件 [3] - 夜经济被赛事激活 商业街区打造"美食+购物+足球"多元夜间消费场景 赛事IP转化为夜间消费"超级接口" [5] - "苏超"赛季预计创造超3亿元综合经济效益 江苏省平均每个城市增收两千多万元 [6] 影视IP联动文旅 - 《哪吒之魔童闹海》全球票房达159亿元人民币 带动衍生品开发销售 实现几百亿元正版销售额 [8] - 多地推出票根经济 《哪吒2》电影票根可解锁景区 餐饮 演出等场景优惠联动 [8] 非遗文化赋能旅游 - 申遗成功后首个"非遗春节"期间 江西景德镇 安徽铜陵 四川自贡等地旅游订单量明显增长 [10] - 各地推出沉浸式非遗旅游项目 如舞龙舞狮 非遗鱼灯巡游 刻纸 漆扇制作等 [12] - 今年春节期间"非遗游"热度同比增长约40% 端午假期非遗集市攻略访问量同比增长超300% 民俗体验类目的地预订增幅超40% [12] 文旅融合发展趋势 - 传统文化成为文旅融合重要资源 通过创新业态串联实现流量转化 如"全域主场"理念推动消费增量和发展动能 [14]

入境旅游市场增长 - 2025年上半年北京口岸出入境外国人达290余万人次，占出入境总量近三成，同比增长36.5% [17] - 上海接待入境游客424.8万人次，同比增长38.5% [17] - 北京秀水街接待入境游客同比2024年同期翻一番，销售额预计提升80%以上 [5] 消费行为变化 - 深圳华强北外国游客购物人次同比增长50%，6月日均从7000人次增至8000人次以上 [7] - 文化体验类产品预订量同比飙升300%，非遗工坊、民俗演艺等项目最受欢迎 [15] - 川剧变脸、京剧演艺在携程海外平台预订量同比增长近10倍 [15] 旅游产品升级 - 外国游客需求从打卡式观光转向深度文化体验，如胡同游、四合院探访等 [9][13] - 导游接团数量接近去年均值的2倍，产品新增中轴线文化遗产景点 [13] - 游客足迹从一线城市下沉至三四线城市，带动县域文旅市场增长 [15] 商业零售表现 - 北京秀水街欧美游客数量增长一倍多，文化文创产品受青睐 [5] - 外国游客偏好中国元素商品，如中式服装、茶具、电子产品等 [3][7] - 华强北电子产品（智能手表、无人机、AI眼镜）成为采购热点 [7] 政策驱动效应 - 免签政策扩容和离境退税便利化推动"China Travel"持续升温 [1] - 文化吸引力增强促使游客延长停留时间，探索多元文化体验 [9][17]

文旅业态升级 - 曲阜尼山鲁源村景区通过AI机器人"探源者"、数字光影秀、沉浸式游园等新文旅元素，打造融合传统文化与现代技术的体验项目，提升游客文化自豪感[2] - 景区将论坛青年辩论会话题融入文旅设计，游客可通过NPC或数字交互设备互动，学习"仁义礼智信"等儒家价值观[2] - 曲阜市推出尼山夜游、明故城夜游及《金声玉振》等文艺演出，孔子博物馆利用AI和AR技术打造沉浸式数字临展，强化科技与文化的融合体验[3] 区域联动与营销 - 泗水县围绕尼山主题拍摄216条短视频、撰写36篇文稿进行全媒体推广，并举办首届乡旅咖啡节，吸引6000余名游客，带动周边餐饮、住宿及农产品消费增长[3] - 龙湾湖艺术小镇活动整合10余辆主题咖啡车、20余个文创摊位及湖畔美食区、音乐会等，形成多元化消费场景[3] 文化影响力拓展 - 尼山论坛推动儒家文化从学术研讨向实践转化，如中医药论坛成果渗透基层卫生体系，文化遗产论坛议题转化为学校"非遗"课和博物馆社教活动[4] - 孔子研究院计划加强儒家文化对外传播，探索全球化背景下的"中国路径"，论坛为济宁文旅高质量发展注入持续动力[4]

浦寨社区发展概况 - 浦寨社区从中越边民自发形成的山间互市茅草街发展为兴旺的中越边贸大商埠，户籍人口仅421人，常住人口达3000多人，共有1600多户经营主体，涵盖越南特产、红木工艺品、餐饮住宿等，每天国内外客商流动人口高峰期达1万多人 [1] - 社区紧扣共建共治共享理念，打造边境互嵌式社区治理模式，促进各民族交往交流交融，提升边民和客商的幸福感、获得感与归属感 [1] 党群共建与基层治理 - 浦寨社区党总支部作为战斗堡垒，构建"党组织＋客商＋边民"三级联动格局，吸纳客商代表与边民代表参与社区建设 [5] - 开展"共产党员经营户"亮牌行动，激励诚信经营，营造边贸发展良好环境 [6] - 社区党总支部统筹规划，开发金钱山爱国主义炮台，打造社区旅游公共打卡点和民族团结百姓大舞台，推动文旅融合发展 [6] 多元共治与纠纷调解 - 设立浦寨涉外纠纷人民调解委员会和"老周工作室"，常态化开展法治宣传和矛盾排查，成功调解纠纷119件，涉外纠纷79件，涉及金额2000多万元 [8][9] - 调解一起跨国股权转让纠纷，涉及金额1500多万元人民币，最终达成协议，双方握手言和 [9] - 调解队伍由"周梅初＋N个客商＋外籍调解员"组成，建立中越双语网上受理服务网站，开通老周服务热线，提供便捷服务 [9] 社区文化与经济发展 - 每年举办歌舞展演、美食比赛、边民客商互助座谈会、百家宴等活动，增进文化认同，营造多元文化融合的社区氛围 [11] - 社区集体经济采用"党组织＋边民"运营模式，从2019年的0元增长到2024年超20万元，有效带动边民增收致富 [12] - 广东客商韩松梅无偿提供200平方米场地作为民族团结百姓大舞台，反哺社区发展 [11]

港股市场表现 - 7月16日港股三大指数集体高开，恒指涨0.46%，国指涨0.56%，恒生科技指数涨0.89% [1] - 大型科技股全线上涨，生物医药股继续上扬，创新药概念股活跃，稀土概念股走高 [1] - 新消费概念股多数上涨，港股消费板块走势强劲，港股消费ETF（513230）现涨近2.5% [1] 消费市场数据 - 6月社会消费品零售总额4.2万亿元，同比增长4.8% [1] - 上半年社会消费品零售总额24.5万亿元，同比增长5.0% [1] - 人均GDP连续两年稳定在1.3万美元以上，文化旅游、医疗健康、养老消费空间广阔 [1] 行业投资机会 - 平安证券研报称，紧抓精神需求相关的细分赛道是下半年重要投资主线 [1] - 看好运动户外、黄金珠宝及文创潮玩IP相关的行业机会 [1] - 消费人群的情绪波动可能为消费品公司带来机会 [1] 相关ETF产品 - 旅游ETF（562510）或受暑期假期持续催化 [2] - 食品饮料ETF（515170）一键配置"吃喝板块"核心资产 [2] - 消费30ETF（510630）涵盖白酒、食品、美容护理、生物科技等细分板块 [2] - 港股消费ETF（513230）一键网罗港股新消费龙头 [2]

美国6月通胀数据分析 - 6月整体CPI环比上涨0.3%，同比涨幅达2.7%，为四个月高点；核心CPI环比上涨0.23%，同比涨幅2.9%，略低于预期 [1] - 医疗保健CPI上涨0.5%，服装价格跳涨0.4%，扭转5月跌势 [5] - 能源价格环比上涨0.9%，同比跌幅收窄至-0.8%；住房价格环比上涨0.3%，同比涨幅稳定在4.0% [6] 关税传导效应 - 进口商品价格压力明显，家用电器、窗帘、地板覆盖物、体育用品等商品三个月涨幅接近或超过10%年化水平 [5] - 消费电子产品、家居用品和休闲娱乐用品等进口占比较高的商品价格持续上行，显示关税已传导至消费者端 [5] - 随着企业库存耗尽且不愿进一步压缩利润，关税压力将在未来几个月加剧并扩散 [5] 行业分化表现 - 车辆行业持续疲软：新车价格环比下降0.3%，二手车环比下降0.7% [6] - 旅行相关行业拖累通胀：住宿价格环比下降2.9%，机票价格涨幅低于预期 [8] - 核心商品价格同比上涨0.7%，核心服务价格同比上涨3.6% [6] 美联储政策展望 - 相互抵消的价格动态（进口商品上涨与车辆/旅行疲软）可能使美联储保持观望 [4] - 摩根大通预测6月核心PCE物价指数环比上涨0.28%（同比2.7%），贸易政策仍是上行风险 [9] - 汽车、旅游等行业疲软态势正常化后，将与进口商品涨价共同推高未来通胀读数 [8]

兴安盟避暑旅游产业概况 - 兴安盟获评全国首批"避暑旅游目的地"，依托地理地形、气候资源与生态环境三重优势，夏季平均气温22℃，空气质量优良率98.1%，负氧离子浓度达世卫组织"特别清新"标准三倍以上 [1] - 阿尔山市森林覆盖率81.2%，年均负氧离子浓度每立方厘米2.3万个，形成立体气候景观与纯净生态环境的核心竞争力 [1] - 乌兰毛都草原打造草原民宿集群、游牧文化体验等沉浸式产品，洮儿河国家湿地公园开发漂流、亲水嬉戏等亲自然项目 [2][3] 产品创新与消费升级 - 阿尔山推出森林康养、研学旅行、露营度假等深度产品，游客平均停留时间从1.6天延长至2.5天 [2] - 消费结构优化：温泉疗愈、森林SPA等新兴消费增长，景区门票等基础消费占比下降 [2] - 开发"避暑+康养/研学/夜游/节庆/文创"等精品路线，形成多元业态体系 [5] 基础设施与品牌建设 - 落地阿尔山鹿角湾温泉度假营地、氧心森林浴道等重点项目，提升接待能力与体验品质 [3] - 通过旅游节庆、特色活动、美食文化推广持续强化品牌影响力 [3] - 发布《兴安盟避暑气候资源白皮书》等科学成果，论证北纬47°黄金避暑带稀缺价值 [4] 战略发展规划 - 构建"温泉+森林+气候+体育+冰雪"多元康养产业体系，带动旅游人数与收入增长 [4] - 阿尔山市计划优化全季旅游体系，打造全国生态旅游标杆 [5] - 乌兰毛都草原结合原生态山地草原与游牧文化，形成差异化产品矩阵 [2][3]