股价与交易表现 - 2月25日盘中，万科A股价上涨2.03%，报5.02元/股，总市值为598.92亿元，当日成交额为3.50亿元，换手率为0.72% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入2764.08万元，其中特大单买入9479.96万元（占比27.12%），卖出5684.46万元（占比16.26%）；大单买入9025.07万元（占比25.81%），卖出1.01亿元（占比28.77%） [1] - 截至2月25日，万科A今年以来股价上涨7.96%，近5个交易日上涨2.87%，近20日上涨4.80%，但近60日下跌17.16% [1] 公司基本概况 - 万科企业股份有限公司成立于1984年5月30日，于1991年1月29日上市，主营业务为房地产开发和物业服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：房地产开发及相关资产经营业务占80.17%，物业服务占16.23%，其他业务占3.61% [1] - 公司所属申万行业为房地产-房地产开发-住宅开发，概念板块包括租售同权、房地产开发概念、物业管理概念、REITs概念等 [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日，万科A股东户数为49.32万户，较上期减少5.53%；人均流通股为19704股，较上期增加5.85% [2] - 截至9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大股东，持股1.72亿股，较上期增加1708.68万股；中国证券金融股份有限公司为第六大股东，持股1.33亿股，持股数量未变 [3] - 同期，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第七大股东，持股1.16亿股，较上期减少591.63万股；南方中证房地产ETF发起联接A（004642）为第八大股东，持股8602.90万股，较上期减少83.09万股；易方达沪深300ETF（510310）为第九大股东，持股8377.54万股，较上期减少266.46万股；华夏沪深300ETF（510330）为第十大股东，持股6251.58万股，较上期减少87.23万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，万科A实现营业收入1613.88亿元，同比减少26.61%；归母净利润为-280.16亿元，同比减少56.14% [2] 分红历史 - 万科A自A股上市后累计派发现金红利1030.33亿元，近三年累计派现80.63亿元 [3]

市场表现 - 截至发稿，龙湖集团股价上涨4.90% [1] - 截至发稿，融创中国股价上涨4.84% [1] - 截至发稿，绿城中国股价上涨4.76% [1]

市场表现 - 早盘A股房地产板块表现活跃，Wind房地产指数大涨2.24%至2643.28点，涨幅2.64% [1][2] - 多只个股涨幅显著，其中城投控股涨停，光明地产涨超9%（曾触及涨停），皇庭国际、我爱我家涨超8%，中华企业涨超5%，特发服务、滨江集团、新城控股、华夏幸福、华发股份、财信发展、京能置业等涨超4% [1] - 部分个股当前股价为：城投控股5.63元，光明地产4.68元，皇庭国际2.27元，我爱我家3.57元，特发服务42.39元，滨江集团12.08元，中华企业3.02元，华夏幸福1.75元，华发股份4.57元，财信发展2.78元，京能置业8.25元 [2][3] 市场驱动因素 - 市场炒作核心在于新春楼市热度回升与多地利好政策密集出台 [3] - 返乡置业与改善型需求集中释放带动楼市成交修复 [3] - 各地购房补贴、人才房票等政策持续发力，叠加自媒体乱象整治净化行业环境，提振了市场对房地产行业企稳回暖的预期 [3] - 广州近50家房企超140个楼盘推出迎新春优惠活动，持续至3月31日，涵盖到访好礼、购房折扣等多重福利，吸引大量看房咨询 [4] - 江苏淮安市发布五条措施促进房地产市场健康发展，推出购房总价2%到6%不等的梯度补贴，多孩家庭购房可享公积金贷款额度上浮50%，并可申请子女同校入学 [4] - 广州六部门联合开展为期两个月的房地产自媒体乱象专项整治行动，明确16项负面行为清单，旨在净化网络舆论生态，减少虚假宣传与恶意炒作 [4] 行业影响分析 - 房地产开发：作为行业核心赛道，开发企业将直接受益于成交回暖与政策红利，布局核心城市的房企将迎来销售回款提速、去化周期缩短的发展机遇，优质项目储备充足的企业业绩修复弹性更强 [5] - 房地产服务：楼市成交热度回升将带动房产中介、物业服务等细分领域需求增长，中介机构受益于交易规模扩大，高品质物业服务企业将获得更多项目合作机会 [5] - 家居家电：房地产市场回暖将传导至后周期产业链，改善型购房需求上升将带动家居定制、家电换新等消费增长，与房企合作的家居企业及智能家电品牌将享受需求红利 [5] 相关公司动态 - 光明地产：作为上海本土老牌房企，聚焦长三角核心城市布局，新春期间推出多重购房优惠活动，旗下楼盘到访量与成交量显著提升，领涨板块 [6] - 城投控股：作为上海城投旗下地产平台，依托国资背景在旧改、保障性住房等领域具备优势，同时参与城市更新与园区开发项目，受益于地方楼市政策利好 [6] - 我爱我家：国内知名房产中介龙头企业，业务覆盖新房、二手房、租房等多个领域，新春楼市热度回升带动公司门店咨询量与签约量大幅增长，业绩修复预期较强 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年以来非标风险呈边际缓解态势，2025年违约事件创2019年以来新低，得益于化债资金落地、银行置换非标等，但风险缓释有结构性分化，局部区域与行业风险仍存反复，化解出清任重道远 [2][3] - 发债城投方面，贵州和山东历史累计违约频次高，2025年虽整体下降但部分地区仍新增风险事件，新增融资渠道受限使非标债务接续压力向区县级下沉 [66] - 房地产行业风险化解依赖销售回款，若销售无改善且无实控人强力支持，风险难消弭，产业控股等领域尾部风险需警惕 [3][66] 根据相关目录分别进行总结 一、非标违约总体情况 - 2018 - 2025年累计发生7219频次非标风险事件，2023年“已违约事件”达顶峰978次，2024年开始大幅减少，2025年降至165次 [6] - 信托计划是重要融资类型，2019 - 2023年事件增加，2024年开始减少，2025年同比减少205次至210次；定向融资2023年以来增长，2025年较上年减少129次至23次；融资租赁等方式事件频次逐年下降 [6] - 发债主体2018年以来累计非标风险事件超1600次，2023年达高点，2025年累计76次，较2024年大幅下降；2025年已违约和风险提示次数均大幅缓解 [8][10] 1.1 按非标类型划分 - 已违约方面，2021 - 2024年信托计划事件逐年增长，2025年大幅减少至43次；定向融资2023年跳升，2025年大幅降至8次；私募基金2025年增至4次是唯一增长类型 [12] - 风险提示方面，信托计划、私募基金等风险提示事件频次逐年下降 [12] 1.2 按区域划分 - 2018 - 2025年，贵州和山东发债主体累计非标已违约次数最高，分别为179次和147次，北京、湖北等累计超40次且北京和广东风险提示频次高 [17] - 2018 - 2024年贵州和山东已违约和风险提示下降，陕西已违约事件增长；2025年已违约事件均下降，贵州和湖北未新增风险提示；辽宁等三省2025年新增已违约事件 [17] - 2025年发生非标风险事件前五大省份为山东、云南、福建、广东和福建 [18] 1.3 按行业划分 - 2018 - 2025年发债主体非标风险事件主要在城投和房地产开发领域，已违约事件分别为468次和146次，风险提示分别为121次和159次 [21] - 2025年城投行业已违约事件降幅明显，房地产开发相对稳定，贸易等行业小幅增长，整体减少；房地产开发新增1家发债主体，城投新增6家 [21] 二、城投非标风险事件分析 - 近几年城投行业是非标风险高发行业，2023年已违约风险事件达顶峰，2024年同比大幅缩减49.45%，2025年继续缩减76.09%至22次 [30] 2.1 按省份划分 - 2018年以来，贵州和山东城投发债主体累计非标风险事件最多；贵州2023年违约达峰值55次，2025年降至4次；山东2025年快速减少至9次 [28] - 河南、云南、陕西2025年显著减少，内蒙古2025年无新增非标风险事件 [28] 2.2 按城投层级划分 - 区县级和地级市城投非标违约多，区县级近六年累计已违约253次，风险提示48次，2025年减少至12次；地级市2019 - 2025年合计已违约114次，风险事件30次 [34] - 地级市内开发区违约主体数量达61次；2025年除部分层级未变化外，其余层级非标违约数量均缩减，省级无新增 [34] 2.3 按地级市（含地级市内开发区）划分 - 历史累计发生城投非标违约前五大地级市为遵义、潍坊、西安、昆明和黔南布依族苗族自治州 [34] - 2023年各地级市城投明显暴露，2024年部分减少，2025年潍坊和昆明新增违约事件，洛阳和延安新增风险提示事件；2025年红河哈尼族彝族自治州首次出现地级市层级非标违约城投主体 [34] 2.4 按区县级划分 - 累计城投主体非标违约次数前五的区县级区域为潍坊寒亭区等；潍坊、六盘水和遵义区县级城投平台违约频次及个数相对较高 [39] - 2023年各区县城投明显暴露，2024年部分增长，2025年部分新增，部分减少，50个区县未再新发生风险事件 [39] 2.5 多次发生非标违约的发债城投 - 2025年，陕西、山东和云南是城投非标违约重灾区，昆明、青岛李沧区等多地城投发生2起及以上违约事件 [44] - 潍坊滨城投资开发有限公司存量债规模最大，为20.69亿元且一年内到期规模相同，货币资金无法有效覆盖；部分主体货币资金可覆盖短期债务 [44] 2.6 首次发生非标违约的发债城投 - 2025年首次发生非标违约的城投发债主体5家，分别位于陕西、山东、四川、福建和云南，日照市东港区等为新增区域 [46] 三、2025年非标风险事件特征分析 - 2025年共发生非标风险事件82次，偿还事件69次；信托计划发生风险事件最多，为44次，涉及已违约30次 [49] - 发债主体方面，2025年合计风险事件23次，其中已违约19次，展期4次；已偿还12次，部分偿还9次 [49] - 区域上，山东发债主体发生风险事件频次最高，为6次，其次是陕西和福建均为4次；涉及发债主体19家 [55] - 行业上，发生风险事件的行业主要在城投和房地产开发，占比分别为48%和30%；城投已违约9次，展期2次，房地产开发已违约6次，展期1次 [55] 四、总结 - 非标风险事件2023年达顶峰后，2024年边际缓解，2025年显著改善创2019年以来新低，得益于化债政策及银行置换等 [65] - 风险缓释有结构性特征，非标债务偿付顺序劣后，弱区域存量债务接续难度大，风险化解需更多时间 [65] - 发债城投方面，贵州和山东历史违约频次高，2025年部分地区仍新增风险事件，非标债务接续压力向区县级下沉，个别区域首次暴露风险 [66] - 房地产行业债务安全性依赖销售回款，产业控股等领域尾部风险需警惕 [66]

市场表现与交易数据 - 截至2026年2月25日 09:41，房地产ETF(512200)上涨2.15%，成交额为6902.58万元 [1] - 其跟踪的中证全指房地产指数成分股中，光明地产上涨10.07%，城投控股上涨9.96%，我爱我家上涨4.56%，滨江集团、华联控股等个股跟涨 [1] 近期市场成交趋势 - 2026年春节黄金周的市场成交相较于2025年春节黄金周出现回升 [1] - 国泰海通证券认为，自2026年以来市场整体成交有回稳趋势 [1] 行业周期与政策环境研判 - 华源证券研判，我国房地产调整的长度与深度已相对充分，复盘全球主要经济体房地产危机，平均跌幅为35%、调整时间为6年，当前实际调整幅度与持续时间均已接近历史均值 [1] - 中央高频强调“好房子”建设、REITs试点加速落地、保障性住房金融支持政策扩围等新机制逐步成型，行业有望进入调整尾声阶段 [1] - 中银证券指出，“政策拐点”可能会体现在房地产供需两端的政策积极性提升 [2] 投资逻辑与潜在机会 - 国泰海通证券看好优质企业未来的高质量发展 [1] - 中银证券认为，“政策拐点”需要提前布局，“基本面拐点”机会持续时间会更长，持续性的修复仍要待价格止跌回稳 [2] - “基本面拐点”主要指需求好转的明朗度，主要体现在二手房价格的降幅收窄 [2] - 部分房企在2025年计提减值相对充分，2026、2027年减值压力减轻，在此变化之下有反转可能性 [2] - 部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇 [2] 相关金融产品信息 - 房地产ETF(512200)紧密跟踪中证全指房地产指数 [2] - 该指数为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，将样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各层级行业的全部证券作为样本编制指数 [2] - 指数前十大权重股分别为保利发展、招商蛇口、万科A、张江高科、海南机场、万通发展、新城控股、衢州发展、滨江集团、先导基电 [2] - 该ETF场外联接基金代码为A类：004642；C类：004643 [3]

【策略】年报预告景气行业的个股指引 - 报告核心观点：基于2026年2月21日数据，结合业绩增长与超预期指标，对2025年报预告的景气行业进行筛选，并梳理重点个股财报以深化行业景气认知 [2] - 本周（2月13日当周）A股市场指数震荡微涨，科技股受密集催化 [2] - 本周全球权益市场多数上涨，亚洲股市领涨 [2] - 本周大类资产中商品价格涨跌不一，中美利差收窄 [2] - 1月物价数据信号总体积极，但信贷“开门红”成色不足 [2] 【固定收益】大宗价格上涨——基本面高频数据跟踪 - 国盛基本面高频指数为129.9点，较前值129.8点微升，当周同比增加6.0点 [2] - 利率债多空信号因子为4.7%，前值为4.3% [2] - 生产方面，工业生产高频指数为128.6，前值128.4，当周同比增加5.0点，同比增幅扩大 [3] - 总需求方面，商品房销售高频指数为39.9，前值40.0，当周同比下降6.4点，同比降幅收窄 [3] - 物价方面，CPI月环比预测为0.1%，PPI月环比预测为0.2% [3] - 库存高频指数为164.8，前值164.7，当周同比增加7.5点，同比增幅不变 [3] - 交运高频指数为136.2，前值135.8，当周同比增加11.9点，同比增幅扩大 [3] - 融资高频指数为250.4，前值249.7，当周同比增加31.4点，同比增幅不变 [3] 【社服】英科医疗（300677.SZ）深度报告 - 报告核心观点：英科医疗是本轮丁腈手套行业复苏中确定性高、弹性优的核心受益标的 [4] - 行业已于2025年第四季度进入量价修复阶段，2026年价格中枢温和上移，叠加中小落后产能持续出清，供需结构明显改善 [4] - 公司凭借原材料自供、低成本能源结构及规模化产能优势，构筑全球领先的成本护城河，在原材料波动背景下具备较强盈利韧性 [4] - 公司扩产持续推进，量价修复与成本优势共振，利润释放空间可期 [5] - 预计公司2026/2027年净利润分别为17.1亿元/21.9亿元，对应市盈率分别为15.0倍/11.8倍 [5] 【房地产】春节期间港股地产板块表现 - 春节期间（2月23日收盘价相对2月13日收盘价变化幅度），港股房地产板块整体上涨 [5] - 房地产HK(中信)指数上涨2.34% [5] - 申万房地产开发80只港股中，春节期间上涨50只，持平10只，下跌20只 [5] - 申万房地产服务22只港股中，春节期间上涨11只，持平1只，下跌10只 [5] 【房地产】行业观点与投资建议 - 维持行业“增持”评级 [6] - 关注房地产相关股票的理由包括：1）政策受基本面倒逼进入深水区，最终政策力度预计将超过2008年与2014年；2）地产作为早周期指标具备指向性作用；3）行业竞争格局改善，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企；4）城市组合策略（一线+2/3二线+极少量三线城市）在销售反弹时表现更好；5）供给侧政策（如收储、处置闲置土地）有新变化，一二线城市将更受益 [6] - 2026年板块仍以政策为核心主导力量，建议配置方向包括：地产开发（H股：绿城中国、建发国际集团等；A股：滨江集团、招商蛇口等）、地方国企/城投/化债（城投控股、城建发展）、中介（贝壳-W）及物业（华润万象生活、招商积余等） [6] 行业表现概览（截至报告发布时） - 近1月表现前五的行业为：综合（+13.2%）、建筑材料（+8.9%）、石油石化（+7.1%）、煤炭（+5.9%）、通信（+4.1%） [1] - 近3月表现前五的行业为：综合（+33.4%）、有色金属（+39.2%）、建筑材料（+28.6%）、石油石化（+28.0%）、通信（+27.6%） [1] - 近1年表现前五的行业为：有色金属（+115.5%）、综合（+83.9%）、通信（+73.0%）、建筑材料（+49.5%）、石油石化（+41.1%） [1] - 近1月表现后五的行业为：商贸零售（-5.6%）、有色金属（-5.0%）、医药生物（-4.1%）、计算机（-3.7%）、非银金融（-2.4%） [1]

市场指数与行业表现 - 截至报告日，上证指数收盘4117点，单日上涨0.87%，近一月上涨0.87%[1] - 深证综指收盘2713点，单日上涨1.23%，近一月上涨1.23%[1] - 风格指数方面，中盘指数近六个月表现突出，上涨22.76%，小盘指数上涨15.46%，大盘指数上涨6.67%[1] - 近六个月涨幅居前的行业包括玻璃玻纤（上涨60.73%）、农化制品（上涨41.29%）、油服工程（上涨39.28%）、Ⅱ焦炭Ⅱ（上涨20.87%）和非金属材料（上涨19.86%）[1] - 近六个月表现较弱的行业有软件开发Ⅱ（下跌6.96%）、旅游及景区（下跌3.85%）和出版（下跌1.62%）[1] 机械行业（机器人/具身智能） - 2026年央视春晚中，松延动力、魔法原子、宇树科技、银河通用四家企业展示了具身智能领域的前沿成果，包括硬件本体、运控、群控、灵巧操作和仿生技术[2][11] - 春晚机器人展示了多项技术进步：1）宇树科技G1机器人完成弹射空翻、连续翻桌等高难度动作，体现了硬件和软件的全方位迭代[11]；2）高动态、高协同的全自主集群控制技术应用于集体舞蹈，为未来工业制造、物流分拣等集体作业场景打下基础[11]；3）仿生人脸反映了微电机、结构件的高度集成以及交互算法的进步[11]；4）银河通用机器人展示了货架清理、串烤肠、叠衣服等任务执行能力，体现了灵巧手操作和具身智能模型的进步[11] - 报告认为，机器人从表演到实际应用（“跳舞”到“干活”）仍需攻克技术泛化能力、稳定性、成本及场景落地等挑战，技术进步目前聚焦于模型和数据两个层面[11] - 春晚机器人的超预期表现对板块形成重要催化，报告建议关注国产机器人产业链标的，如卧龙电驱、中大力德、绿的谐波等，同时关注T链核心标的如三花智控、拓普集团等[2][11] 化工行业（聚酯产业链/桐昆股份） - 桐昆股份经过四十年发展，已成为全球涤纶长丝巨头，形成“原油-PX-PTA-聚酯-纺丝”一体化布局，拥有PTA产能1020万吨、涤纶长丝产能1460万吨，国内市占率28%，全球市占率18%[11] - 涤纶长丝供需格局优化，有望迎来长周期景气上行：1）需求端，2025年我国涤纶长丝表观消费量达4136万吨，2018-2025年CAGR为6.3%，下游纺织出口需求旺盛，且印度取消BIS强制认证有望推动2026年对印出口反弹[11]；2）供给端，2026-2027年预计产能增速仅4.9%和2.2%，同时约200万吨20年以上老旧产能面临加速退出[11]；3）库存处于近5年偏低位置，2025年POY/DTY/FDY库存分别为16.6/27.2/22.5天[11] - 聚酯产业链整体景气回暖，利润向长丝环节集中：PX自给率已超80%，2026年1月末PX-石脑油价差为334美元/吨；PTA产能扩张进入尾声，2026年1月末PTA-PX价差为519元/吨；涤纶长丝行业集中度高（CR6超80%），2025年价差已同比修复5.8%[11][12] - 桐昆股份持有浙江石化20%股权，投资收益提供稳定增量，2024年实现投资收益7.11亿元，同比大增161.4%，预计2025-2027年年均贡献超15亿元，对应净利润占比超35%[11][15] - 报告预计桐昆股份2025-2027年归母净利润为20.46/36.93/49.87亿元，EPS为0.85/1.54/2.08元，对应PE为29/16/12倍，认为2026年公司合理市值较当前有44%的增长空间[2][15] 航空机场行业 - 2026年春运需求强劲，春运前21天国内航空客运量日均211万人，累计同比增长6%（农历口径），国内平均票价1010元，同比增长3%[16] - 供给弹性有限，春运前21天国内客座率平均为82.4%，同比增加2个百分点，春节假期高峰日国内单日座位数约263万个，仅较2025年暑期增加2~3万个[16] - 节中（大年初二至初六）量价超预期：国内日均客运量超230万人次，涨幅10%；国内平均票价涨幅约8%，其中初六国内均价1338元创历史新高[16] - 非一线热点旅游机场量价增速领跑：春运前21天，潮汕机场客流同比增长30%，南宁机场同比增长26%；海口机场平均票价同比增长15%，三亚机场同比增长11%[16] - 飞机供应链挑战艰巨：赛峰2025年LEAP发动机产量1802台，同比增长28%但仅较2019年略增4%，供给缺口巨大，无法满足新机交付和售后维修双重需求；空客因普惠发动机交付问题，将2027年A320月产量指引从75架调整为70~75架区间[16] - 报告推荐航空板块，认为供给高度约束、客座率高企、出入境旅客增长趋势确定，投资有望迎来黄金时代，重点推荐中国国航、中国东航、南方航空等[16] 自动化行业（汇川技术） - 汇川技术发布2025年业绩预告，预计全年营业收入429.7-466.7亿元，同比增长16%-26%；归母净利润49.7-54.0亿元，同比增长16%-26%；扣非归母净利润47.62-51.66亿元，同比增长18%-28%[17] - 分业务看：1）新能源汽车业务收入同比增长较快；2）通用自动化业务收入同比增长较快；3）智慧电梯业务同比略有增长[19] - 利润增速略低于收入增速，主要因研发费用投入力度增大，研发方向包括提升核心技术、加大海外及软件产品开发、以及智能机器人等战略新业务投入[19] - 2025年第四季度，公司营业收入中枢131.6亿元，同比增长13%；扣非归母净利润中枢10.8亿元，同比增长43%[19] - 报告下调公司2025-2027年盈利预测至51.44、56.00、62.31亿元（原值56.15、61.30、69.16亿元），对应PE分别为40、36、33倍，维持买入评级[19] 房地产行业 - 市场数据：春节期间（2026/2/16-2/21）主流16城新房成交9.3万平，较2025年同期增长5.4%，但较2016-2025年均值下降14.2%[20]；2月34城一手房成交同比上升88.5%，较1月提升109.7个百分点[18] - 政策动态：《求是》发文强调稳定房地产市场；商业不动产REITs半月内申报12单；广东金融监管局为“白名单”项目提供超万亿授信，已落地金额9119亿元[21] - 公司销售：2026年1月，部分房企销售数据亮眼，中国金茂销售76亿元，同比增长13.6%；华润置地销售116.5亿元，同比增长0.4%[21] - 报告看好优质房企及商业地产，认为行业基本面底部正逐步临近，政策面基调积极，且供给侧深度出清后行业格局优化，优质房企盈利修复将更早更具弹性[21] - 推荐标的包括：1）优质房企：建发国际、滨江集团、绿城中国等；2）商业地产：新城控股、华润置地、龙湖集团等；3）二手房中介：贝壳-W；4）物业管理：华润万象、绿城服务等[21]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止6个月将取得公司持有人应占溢利约**1.8亿港元**，而2024年同期为公司持有人应占亏损约**5000万港元**，实现扭亏为盈 [1][1] - 业绩改善主要由于投资物业的公允价值变动由2024年期间的**负变动约2200万港元**扭转为2025年期间的**正变动约2亿港元** [1][4] - 公司位于中国深圳市的物业项目销售增加，带动了公司收入及毛利的增长 [1][4]

春节假期楼市整体表现 - 楼市整体呈现典型的“假期模式” 受节日返乡、出游及网签暂停等因素影响 重点城市新房及二手房网签成交量均处于季节性低位 [1] - 重点21城春节假期新建商品住宅共网签成交10万平方米 相比去年春节假期日均成交量基本持平 [1] - 整体来看 今年春节期间市场较为平稳 假期市场仍处淡季行情 [4] 重点城市新房成交结构 - 21个重点城市中 仅上海、温州、济南三城新房成交量突破1万平方米 成交量分别为1.36万平方米、1.08万平方米、1.01万平方米 [1][3] - 南宁、青岛在低基数影响下同比增幅较高 [1] - 成都新建商品房累计销售0.54万平方米 与去年同期持平 [3] 开发商营销活动与市场反馈 - 春节期间部分房企积极“抢跑” 多地项目“春节不打烊” 推出特惠房源、购房折扣等促销活动 [2] - 西南万科实现来访2351人次 认购210套（含车位） [3] - 招商蛇口成都举办30场社群活动 累计实现成交50套、2.5亿元 [3] - 中铁建成都武侯西派御府实现来访239组、成交金额约2600万元 金牛西派御府到访89组、成交1600万元 [3] - 越秀天悦云萃Ⅲ到访客户超200组 越秀阅今沙销售额突破3800万元、到访超150组 [3] - 温州龙湖云创未来社区项目环比到访量提升约68% 成交量提升约182% 春节返乡期间成交近4000万元 日均到访突破50组 [3] - 2月以来 北京龙湖观萃、成都龙湖光年等典型项目成交量均有增长 [4] 购房者行为与市场情绪 - 由于今年春节假期时间靠后 部分教育刚需购房者开始提前出手 [2] - 假期后半段二手房带看量有所回升 [2] - 目前购房客户的观望情绪浓厚、决策周期长 核心需求是价格的安全性及产品的兑现度 对资产价值保值增值属性尤为关注 [4] - 政策支持如部分城市契税补贴、消费发放等直观降低了置换成本 推动意向客户做出购房决定 尤其是返乡群体希望抓住春节窗口期完成置业 [4] 市场展望与行业动态 - 核心城市楼市有望开启‘小阳春’温和复苏行情 假期积压需求有望逐步释放 [2][4] - 优惠多以限时折扣及返乡置业活动为主 多个项目推出额外1～2个点优惠 部分热门楼盘仍保持较高人流量 预计节后将迎来一波签约潮 [3] - 对于即将到来的“小阳春” 分析预计随着开发商新年业绩任务开启 在“开门红”的倒逼下 3月各大开发商将拿出性价比高的产品 加上地方政府可能推出各种促销政策 预计3月会是一个小高潮 [5] - 2026年1月32家百强房企销售金额同比增长 同比增幅超过100%的企业有10家 其中6家是民营房企 部分企业业绩大幅回暖 [5] - 2026年是房地产止跌回稳的关键之年 [5] 土地市场与行业政策背景 - 2月24日 义乌市汉翔房地产以总价1.16亿元、溢价率22.14%斩获一宗涉宅地块 [5] - 2月10日 成都锦江区一宗涉宅地块出让 最终锦江统建以楼面价20300元/平方米斩获 溢价率23.03% [5] - 随着市场进入“两会时间” 政策关注点短期聚焦“控增量、去库存、优供给”具体举措落地情况 中长期则需关注“十五五”规划纲要全文发布对房地产高质量发展的总体定调 [5]

报告行业投资评级 - 报告未对房地产行业给出明确的整体投资评级 [3] - 子行业评级中，房地产开发与房地产服务均显示为“无评级” [3] 报告核心观点 - 报告通过市场行情、行业新闻与公司公告等信息，呈现了房地产市场的日常动态，包括板块表现、土地市场局部热度以及政策监管动向 [3][4][5][6][8] 市场行情总结 - 2026年2月24日，权益市场多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.87%和1.23%，沪深300和中证500分别上涨1.01%和1.12% [3] - 申万房地产指数当日上涨0.28%，表现弱于主要大盘指数 [3] 个股表现总结 - 房地产板块涨幅前五的个股为凤凰股份(涨9.63%)、京能置业(涨8.37%)、宁波富达(涨6.44%)、合肥城建(涨6.17%)、京投发展(涨5.96%) [4] - 跌幅较大的个股为上实发展(跌-5.07%)、三湘印象(跌-3.75%)、海南机场(跌-3.35%)、格力地产(跌-2.97%)、空港股份(跌-2.90%) [4] 行业新闻总结 - 义乌春节后首场宅地土拍成交火热，一宗小体量地块经过43轮竞价，由义乌市汉翔房地产开发有限公司以总价1.16亿元竞得，溢价率达22.14% [5] - 该地块出让面积4120.58平方米，规划建筑面积10301.45平方米，起始价9485万元，成交楼面价11246元/平方米 [5] - 广州市六部门联合开展为期两个月的房地产自媒体乱象专项整治行动，旨在打击虚假宣传和恶意炒作 [6] - 广州市已组建多部门联合工作组，约谈重点平台及企业，并有200个自媒体账号签署规范执业承诺书 [6][7] 公司公告总结 - 深圳华侨城股份有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券的项目状态更新为“已受理”，品种为私募，申报规模为25亿元 [8]