市场整体表现 - A股三大指数高开低走后维持低位震荡 沪指险守4100点整数关口 深市与创业板指跌幅收窄 科创50成为唯一上涨的核心指数 结构性差异显著[4] - 个股跌多涨少 2370家上涨 涨跌停比为67:61[5] - 两市成交额维持高位 小幅放量至5万亿元 较前一日增长4.15%[5] 板块与概念表现 - AI应用题材全线回调 金融科技、电商、商业航天概念股走低[5] - 半导体产业链爆发 存储器方向领涨 消费电子、人形机器人、特高压概念股活跃[5] - 市场分歧巨大 资金进行大规模调仓换股 从高位板块向低位板块转移 半导体相关个股成为成交核心 存储芯片方向多只龙头股成交额居前[5] 资金流向与情绪 - 主力资金净流出486.02亿元 散户资金净流入13.22亿元[6] - 机构呈“聚焦硬科技、规避题材泡沫”的理性调仓特征 资金从传媒、AI应用等高估值题材板块果断撤离 转而大举加仓半导体、电网设备、人形机器人等硬制造赛道[7] - 散户谨慎观望 操作出现分化 一部分投资者选择卖出观望 另一部分活跃资金则尝试在半导体、新股等局部热点中寻找短线机会[7] - 散户情绪调查显示 75.85%的受访者情绪为“P”（具体含义原文未明确）[8] - 仓位调查显示 加仓投资者占比31.12% 减仓投资者占比22.81% 按兵不动投资者占比46.07%[12] - 对下一交易日预期调查显示 看涨投资者占比56.37% 看跌投资者占比43.63%[14]

美股市场盘前动态 - 三大股指期货齐涨 道指期货涨0.12% 标普500指数期货涨0.28% 纳指期货涨0.48% [1] - 半导体板块盘前普涨 英伟达上涨0.97% 英特尔上涨1.74% AMD上涨2.9% [1] 科技巨头与半导体行业动态 - 苹果公司调整以旧换新折抵价 iPhone 16 Pro Max中国区最高可抵5800元 并将华为、小米等安卓机型纳入折抵范围 [1] - 美光科技董事Teyin Liu以约780万美元增持公司2.32万股普通股 为2022年以来首次内部人士买入 股价上涨4.76% [2] - 特斯拉在中国申请注册两枚“特斯拉智能”商标 国际分类为科学仪器和网站服务 当前状态为等待实质审查 [4] 人工智能与媒体行业合作 - 新闻集团与AI新闻初创公司Symbolic.ai签署合作协议 将在道琼斯通讯社中使用其AI平台 该平台称可将复杂研究任务效率提高90% [4] - OpenAI就马斯克诉讼案向投资者及银行伙伴发出预警信 指出马斯克可能在庭审前发表“刻意荒诞”言论进行舆论施压 [2] - 美国加州奥克兰联邦法官裁定 马斯克起诉OpenAI案将于4月下旬进入陪审团审判程序 [2] 能源行业重大并购 - 三菱商事株式会社同意以约52亿美元收购艾森能源管理公司位于海恩斯维尔的页岩气业务 首次直接进军美国页岩气领域 [3] - 该交易将使三菱拥有日产量约21亿立方英尺的上游天然气资产 并与美国液化天然气出口基础设施紧密相连 [3] 传媒娱乐行业并购进展 - 派拉蒙高管为收购华纳兄弟 已与法国总统马克龙及英国官员进行会谈 旨在获得欧盟政府监管许可以打消反垄断调查影响 [5]

文章核心观点 2026年全球及A股市场的结构性行情将主要由三条核心线索主导：全球流动性延续宽松、AI产业投资具备延续性、全球制造业有望继续回暖。在此背景下，A股牛市有望延续，市场风格偏向成长扩散，行业配置应聚焦“AI + 制造业出海 + 关联原材料”三大方向，同时传统产业配置思路可从高股息转向高自由现金流资产。境外市场方面，港股在盈利修复与流动性驱动下有望走慢牛，而美股上涨速度或将放缓，进入波动加剧的脆弱平衡期。 行情特征：2025年全球普涨，科技制造领先 - 2025年全球股市普涨，新兴市场表现显著强于发达市场，MSCI新兴市场指数累计上涨31%，MSCI发达市场指数上涨19% [4] - 美股2025年在全球范围内表现位居后端 [4] - 行业层面，AI浪潮引领科技板块领跑，全球制造业周期回暖带动周期股紧随其后，而全球消费需求偏弱导致能源及消费板块表现靠后 [4] - 中国市场方面，A股与港股同步走高，行业结构表现与全球市场趋于一致 [10] 核心主题：三条线索——宽松+AI+制造周期 - 2026年权益市场的核心投资逻辑围绕三条主线展开：全球流动性宽松、AI产业演进、全球制造业回暖，三者形成“资金-产业-周期”的闭环传导链条 [16] - **流动性宽松趋势大概率将延续**：全球经济弱复苏格局下，宽松货币政策仍是核心支撑，市场主流预期美联储2026年将降息50个基点，我国央行也将维持适度宽松基调 [16] - **全球AI产业投资具备延续性**：产业、资金与政策形成三重支撑。产业端，投资链条从算力基建向应用价值兑现延伸；资金端，全球流动性宽松提供增量资金；政策端，全球“主权AI”浪潮与产业升级需求共振 [21] - AI资本开支增速将边际放缓，原因包括：美国科技巨头已将约75%的自由现金流投向AI，2025年资本开支同比增速高达70%，高基数下增速自然收敛；模型与硬件能效提升，使得同等算力所需资本开支下降；投资重心从硬件基建转向应用兑现，资本筛选更严格 [22] - 当前AI板块估值未触及科网泡沫时期的阈值，板块整体仍具备基本面支撑，2026年仍不是泡沫破灭的时候 [22] - **全球制造业有望延续回暖态势**：主流经济体开启降息周期为制造业复苏注入流动性，欧美基于供应链与国防安全加速重构制造业体系，叠加全球库存周期处于低位并启动主动补库，多因素共振推动制造业景气度修复 [23] - 全球央行净降息比例对全球制造业PMI具备约6个月的领先性，据此判断至少在2026年上半年，全球制造业仍有望维持回升势头 [24] - 三条线索共振将继续主导2026年A股结构性行情，科技股在AI产业趋势与流动性宽松双重驱动下估值约束有限，高端制造业受益于全球制造业周期复苏，有色金属板块迎来AI算力与高端制造带来的需求端双重催化 [26] A股大盘及结构研判：牛市延续，成长扩散 A股大盘：仍有空间 - 上证指数已站上4000点，估值虽不低但未至泡沫，只要盈利能够兑现且流动性宽松叙事不变，市场趋势有望延续 [28] - 业绩层面有望修复至10%左右，核心逻辑包括：全球制造业补库存利好中国出口；新兴产业充分受益于AI迭代深化与制造业出海红利；传统产业业绩拖累收窄，反内卷政策加速落地 [28] - 券商策略分析师预测2026年A股业绩增速在5%-20%区间，显著优于2025年 [30] - 资金层面有确定性增量支撑：社会大类资产配置向权益资产倾斜，2025年居民资产配置中房地产占比约41%、债券23%、存款21%，权益资产仅占15%，提升空间巨大；监管推动中长期资金入市，要求国有大型保险机构每年新增保费的30%投向A股，公募基金需实现A股流通市值每年新增10%；美联储降息推进下中美利差有望收窄，推动人民币汇率升值，利于跨境资本回流 [35] - 短期市场过快上行节奏预计将有所放缓，但中期基本面预期持续强化，核心上涨逻辑未变，定量择时模型显示当前仍处于看涨区间 [36] 行业板块：AI+制造业出海+关联原材料 - 新兴产业可关注三条主线：AI主线（电子、通信、计算机等科技板块）、制造业出海主线、关联原材料主线（铜、稀土、锂等有色金属） [39][42][46] - 制造业出海方面，中国制造业逐步转向出海拓展，以境外收入占比筛选，优势行业集中于科技与高端制造业，例如电子（2024年海外收入占比52.2%）、汽车（27.5%）、传媒（25.1%）、家用电器（38.4%）等 [43] - 板块配置应优先聚焦多主线交叉领域，具体方向包括：电子、通信、计算机、传媒等科技股；新能源等高端制造业；有色金属等周期股 [47] 特色策略：从高股息到高自由现金流 - 当前A股整体股息率下行，叠加新兴产业景气度回升，市场资金或阶段性分流至成长赛道，高股息资产配置吸引力边际减弱 [48] - 传统产业配置重心可从高股息资产转向高自由现金流资产。高自由现金流企业在牛市周期中具备显著超额收益，因其兼具攻守双重属性：退可依托充沛现金流兑现高分红；进可通过资本开支切入AI、制造业出海等核心赛道完成转型升级 [48] - 在低利率资产荒背景下，险资等长线机构对高股息资产的配置需求仍具确定性，家电、食品饮料等消费板块呈现红利化趋势，尤其是出海占比逐步提升的家电行业 [49] 成长价值：创业板 > 沪深300 - 偏成长的创业板将继续跑赢偏价值的沪深300，主要基于三方面逻辑：业绩增速差锚定风格方向，创业板业绩持续优于沪深300的趋势有望在2026年延续；内外流动性环境均对成长风格形成支撑；估值与交易层面无明显压力，成长风格具备充足安全边际 [56][61] 市值风格：中证2000 ≥ 沪深300 - 2025年小盘股延续强势，中证2000指数上涨36%，表现优于沪深300指数（上涨17%）[66] - 当宏观景气度偏弱、新兴产业迎来爆发期且流动性宽松时，小盘股往往具备相对收益优势 [66] - 小市值公司的表现与资本市场再融资环境（如并购重组、定向增发）正向关联 [70] - 需关注小微盘板块在每年1月与4月业绩披露密集期的回调风险 [70] 境外市场：美股缓升，港股慢牛 - **港股市场**：盈利修复与流动性宽松形成双重驱动，恒生指数运行中枢有望抬升至29,000点 [71] - 港股高股息具备吸引力，港股通高股息指数最新股息率为6.48%，同期A股中证红利指数股息率为5.07% [71] - 港股科技股可积极布局，逻辑在于AI交易、宽松交易及业绩提升（约10%），且估值相比A股与美股科技有显著优势，但需关注美股科技的联动影响 [72] - **美股市场**：预计2026年上涨速度将放缓，当前估值偏高但盈利强劲，将进入脆弱平衡期，市场波动或加剧，年化回报或回落至个位数水平 [76] - 配置层面仍可维持对美股的标配，并在估值回落时增加配置，除科技主线外也可分散配置工业、公用事业等板块 [76]

兆讯传媒发行募集资金总额为19.94亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为19.04亿元。兆讯传媒 最终募集资金净额比原计划多6.03亿元。公司于2022年3月17日披露的招股说明书显示，兆讯传媒拟募 集资金13.01亿元，分别用于运营站点数字媒体建设项目、营销中心建设项目、运营总部及技术中心建 设项目、补充流动资金项目。 兆讯传媒发行费用总额为8996.67万元，其中保荐机构安信证券股份有限公司获得保荐、承销费用 8007.55万元。 中国经济网北京1月16日讯 兆讯传媒(301102.SZ)今日收报11.94元，跌幅5.16%。目前该股处于破发 状态。 兆讯传媒于2022年3月28日在深交所创业板上市，发行价格为39.88元/股。兆讯传媒上市发行总股 数为5000万股（占发行后总股本的25.00%），保荐机构（主承销商）为安信证券股份有限公司（现更 名为国投证券股份有限公司），保荐代表人为费春成、周宏科。 兆讯传媒于2023年5月23日召开2022年年度股东大会，审议通过了《2022年度利润分配及资本公积 金转增股本的预案》，具体内容如下：以实施权益分派股权登记日登记在册的股东每10股派发现金股利 人民币2 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持评级） [2] 报告的核心观点 - AI正在重塑用户入口形态与底层流量分发机制，传统的搜索引擎优化（SEO）时代正在终结，生成式引擎优化（GEO）时代正式开启，这导致产业链价值分布重构，传统投放中介价值被压缩，高质量内容源头价值被放大 [4] - 2026年是AI应用从“生产力”向“变现力”转化的关键拐点，GEO是核心引擎，中国消费者对AI应用的高信任度为商业变现提供了肥沃土壤 [5] - AI在内容产业的价值已超越降本增效，开始创造新供给，尤其在视频和游戏领域开辟了新的增长蓝海 [6] - 投资主线已从2023年的“降本增效”与“数据资产重估”转向2026年GEO催化下的商业落地预期，市场关注点转向“收入侧的增长可能” [7] AI重塑入口形态与流量生态 - AI搜索以自然语言为核心，用户只需提出问题，系统便能自动理解意图、聚合信息并生成唯一的结构化答案，交互路径大幅缩短，导致“零点击”趋势常态化 [4] - AI的交互方式正深度渗透各类应用内的信息获取流程，如小红书、微博、微信等平台引入AI搜索，将碎片化信息整理成可直接消费的答案 [22] - 阿里巴巴的“千问”App全面接入淘宝、支付宝等核心业务，实现从需求表达、推荐生成到支付执行的全流程，标志着AI正变成直接驱动用户行为与消费的超级流量入口 [27] - 截至2025年9月，海外AI应用月活跃用户（MAU）已突破12亿，同比增长76.7%，中国AI应用MAU达到4.9亿，同比增长172.3% [34] - AI搜索正在蚕食传统搜索流量，2024年1月至2025年6月，国内AI搜索应用月活由6929万提升至1.06亿，增幅超50% [34] - 当搜索结果中显示AI生成内容时，自然点击率从2%–5%降至1.0%–1.3%，付费点击率从2023年初的20–25%降至2025年初的不足10% [45] GEO（生成式引擎优化）的商业化与市场前景 - GEO的本质是通过优化数据的结构化和权威性，争夺AI模型的“被引用率”和“答案占有率”，而非传统的搜索排名 [4] - 中国消费者对AI应用的总体信任程度高达80%，远超美国的35%和欧洲的40%，在个性化购物推荐领域信任度尤其高 [5][42] - 据预测，2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，到2030年有望达到1000亿美元；2026年国内GEO市场有望达到111亿元，到2028年有望达365亿元 [5][52] - 营销服务商正迎来从投放中介到“AI语料优化”、“模型引用策略优化”驱动的商业模式升级机遇 [5] - 超过50%的消费者认为AI提供的个性化推荐改善了购物体验，40%至55%的重点行业消费者依赖AI搜索完成购买决策 [42] - 在ChatGPT上，购物类搜索在25年的6个月内从占比7.8%增至9.8%，实现近25%的增长 [43] 内容产业升级：AIGC创造新供给 - 在视频领域，AI全流程制作已成现实，AI动漫短剧的制作成本仅为传统模式的1/5，并实现了人群破圈，核心受众90%以上为男性，主要集中在24-30岁的Z世代 [6][70] - 2025年1-8月，各平台累计上线AI动画微短剧2902部 [70] - AI视频生成技术持续提升，支持文生视频和图生视频，视频时长从几秒延长至数分钟，分辨率提升至2K甚至4K，API单秒调用价格仅为0.2-1元，远低于传统视频制作的千元级至十万元级成本 [65] - 在游戏产业，AI驱动的智能NPC具备动态叙事、情感记忆和复杂战术配合能力，有望提升玩家的沉浸感和生命周期价值（LTV） [6][81] - 网易《逆水寒》接入AI生成工具后，用户创作地图日均超百万张 [81] 市场表现复盘与展望（2023 vs 2026） - **2023年市场主线**：交易主线是“降本增效”（游戏、影视）与“数据资产重估”（出版、文字媒体），游戏、文字媒体、教育出版是累计收益最强的三个细分赛道，游戏板块一度占据传媒板块40%-50%的成交额 [88][93][95] - **2026年市场主线**：主线逻辑切换至GEO重构流量及商业价值、加速应用端商业化，市场追逐“收入侧的增长预期”，营销代理、文字媒体、图片媒体、门户网站成为领涨方向，而2023年领涨的游戏板块表现相对较弱 [101][111] - **资金轮动变化**：2026年的主战场从游戏切换至营销（GEO产业链），营销代理的成交额占比和表现异军突起 [106] 投资建议与受益方向 - 投资建议持续聚焦商业化先锋的GEO方向，重点关注营销服务及高质量、权威语料方向，同时关注低位的内容方向补涨可能（影视IP、游戏、出版等） [7][114] - **流量入口结构性变化**：用户从“搜索”转向“提问”，导致“零点击”趋势，关键词堆砌失效，AI偏好引用高权威、高结构化内容，品牌即资产，关注点从PV/UV转向“被引用率”和“答案占有率” [55][116] - **优质语料与IP资源**：拥有版权、专业数据库、独家IP特别是权威性背书的公司将从“流量变现”转向“版权/数据授权变现”，相关公司包括人民网、新华网、中文在线、知乎等 [55][116] - **GEO营销服务商**：掌握MarTech能力、能帮助品牌做AI语料库建设和GEO优化的营销服务商将获得高成长机会，相关公司包括蓝色光标、易点天下、浙文互联等 [55][116] - **平台（流量入口）**：生态链中心环节，相关公司包括昆仑万维、腾讯、阿里巴巴等 [55] - **AI漫剧与游戏**：关注AI漫剧的产能布局（如中文在线、掌阅科技）以及游戏领域AI提升用户体验和研发效率的机会 [74][82][116]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心是对2026年1月16日A股市场的表现进行回顾与总结，重点描述了当日指数、行业及概念板块的涨跌分化情况，市场整体呈现结构性行情，半导体相关板块表现强势[1][2][8][10][11] 市场回顾 - **指数表现**：A股主要指数涨跌互现，截至收盘，上证指数下跌0.26%，收于4101.91点；深证成指下跌0.18%，收于14281.08点；创业板指下跌0.20%，收于3361.02点；科创50指数表现突出，上涨1.35%，收于1514.07点[1][10] - **个股与成交**：全市场个股涨少跌多，2370只个股上涨，2971只个股下跌，128只个股收平；沪深两市合计成交额30262亿元，较前一交易日放量1207亿元[1] - **行业板块**：申万一级行业涨少跌多，电子行业领涨，涨幅达2.64%，汽车、机械设备、电力设备、家用电器等行业跟涨，涨幅分别为1.69%、1.23%、0.76%和0.68%；传媒行业领跌，跌幅达4.84%，计算机、石油石化、社会服务、农林牧渔等行业跌幅居前，跌幅分别为2.23%、1.80%、1.71%和1.62%[1][10] - **概念板块**：涨幅居前的概念板块高度集中于半导体产业链，包括先进封装、半导体设备、HBM（高带宽存储器）、存储器、半导体精选、晶圆产业等；跌幅居前的概念板块包括虚拟人、中文语料库、小红书平台等[2][11]

市场整体表现 - 市场高开低走，主要指数收跌，沪指跌0.26%，深成指跌0.18%，创业板指跌0.2% [1] - 沪深两市成交额达3.06万亿元，较上一交易日放量1180亿元 [1] - 全市场超2900只个股下跌 [1] 行业与概念板块表现 - 半导体产业链集体走强，长电科技涨停创5年多新高，美埃科技、康强电子、圣晖集成涨停 [2] - 存储芯片概念午后持续拉升，江波龙（市值1482亿元）涨超13%，佰维存储（市值860亿元）涨超17%，均创历史新高 [2] - 人形机器人概念走高，五洲新春、方正电机等多股涨停 [2] - 电网设备概念表现活跃，思源电气、广电电气涨停 [2] - 油气、AI应用等板块跌幅居前，其中AI应用端遭遇跌停潮，新华都、天下秀、引力传媒、视觉中国、新华网、人民网跌停 [2] 机构后市观点 - 国金证券认为，基于流动性边际改善驱动的A股上涨在春季行情中并不鲜见，历史经验表明后续A股更可能有较好的表现 [3] - 国金证券指出，AI对海外就业市场的抑制作用正在显现，这可能延长美联储的降息周期 [3] - 国金证券认为，在货币宽松周期中，存在供需缺口的商品侧价格弹性会更突出 [3] - 国金证券预计，随着国内反内卷政策的持续推进，企业盈利修复值得期待 [3] - 华安证券认为，市场对价格企稳与推动投资端企稳等政策预期持续提升，开年流动性整体充裕、市场成交活跃，积极因素共振继续推动市场走强 [3] - 华安证券指出，成长风格加速特征显著，AI产业链是最强主线，此外需重视存储、储能链、军工、机械设备等景气支撑和热门主题 [3] - 华金证券认为，短期春季行情未完，A股慢牛延续，建议继续聚焦补涨的成长板块 [4] - 华金证券分析，短期基本面继续弱修复，流动性仍较为宽松，外部风险相对有限 [4] - 华金证券指出，经济处于弱修复趋势中，科技和周期的盈利增速可能继续上行 [4] 行业数据与预测 - Counterpoint Research报告指出，存储市场已进入“超级牛市”阶段，预计2026年第一季度价格还将再涨40%–50%，2026年第二季度预计再上涨约20% [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持评级） [2] 报告核心观点 - AI正在重塑用户入口形态与底层流量分发机制，从传统搜索引擎（SEO）向生成式引擎优化（GEO）时代转变，产业链价值分布有望重构 [4] - 2026年是AI应用从“生产力”向“变现力”转化的关键拐点，GEO是核心引擎，中国市场的“信任红利”为AI商业变现提供了肥沃土壤 [5] - AI在内容产业的价值已超越降本增效，开始创造新供给，尤其在视频和游戏领域开辟了新的增长蓝海 [6] - 投资主线已从2023年的“降本增效”与“数据资产重估”，转向2026年GEO催化下的商业落地预期，市场关注点转向“收入侧的增长可能” [7] AI重塑入口形态与流量生态 - AI搜索以自然语言为核心，用户交互路径从“关键词匹配-点击链接-自行筛选”缩短为“提出问题-得到结论”，导致“零点击”趋势常态化 [4] - AI交互方式正深度渗透各类应用（如小红书、微博、微信）内的信息获取流程，将碎片化信息整理成可直接消费的结构化答案 [22] - 以阿里巴巴“千问”为代表的超级APP正成为直接驱动用户行为与消费的超级流量入口，实现从需求表达到支付执行的全流程闭环 [27] - 截至2025年9月，海外AI应用月活跃用户（MAU）突破12亿，同比增长76.7%；中国AI应用MAU达4.9亿，同比增长172.3% [34] - AI搜索应用正在蚕食传统搜索流量，2024年1月至2025年6月，国内AI搜索应用月活从6929万提升至1.06亿，增幅超50% [34] GEO重塑产业价值链与商业化加速 - GEO（生成式引擎优化）的本质是通过优化数据的结构化和权威性，争夺AI模型的“被引用率”和“答案占有率”，而非传统SEO的搜索排名 [4] - 当AI生成答案（如AI Overview）出现时，传统网页的自然点击率从2%-5%骤降至1.0%-1.3%，付费点击率从2023年初的20-25%降至2025年初的不足10% [45] - 中国消费者对AI应用的总体信任度高达80%，远超美国的35%和欧洲的40%，在个性化购物推荐领域尤为突出 [5][42] - 据预测，2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，到2030年有望达到1000亿美元；2026年国内GEO市场有望达到111亿元，到2028年有望达365亿元 [5][52] - 流量入口的结构性变化导致传统投放中介价值被压缩，掌握MarTech能力、能帮助品牌进行AI语料库建设和GEO优化的营销服务商将获得高成长机会 [55] 内容产业升级：AIGC创造新供给 - 在视频领域，AI全流程制作已成现实，AI动漫短剧制作成本仅为传统模式的1/5，并实现了人群破圈，核心受众90%以上为24-30岁的男性Z世代用户 [6][70] - 2025年1-8月，各平台累计上线AI动画微短剧2902部，供给持续提速 [70] - 主要平台（如抖音、快手、B站、爱奇艺）已推出针对AI漫剧/动画短剧的扶持政策，提供现金补贴、流量支持和成本覆盖 [74] - 在游戏产业，AI驱动的智能NPC具备动态叙事、情感记忆和复杂战术配合能力，有望提升玩家沉浸感和生命周期价值（LTV） [6][81] - 游戏厂商正将AI深度应用于开发效率提升（如腾讯GiiNEX引擎使资产创作提效40倍以上）和玩家个性化体验创造 [82] 市场复盘与展望：从2023到2026 - **2023年市场主线**：交易逻辑围绕“降本增效”（游戏、影视）和“数据资产重估”（出版、文字媒体），游戏、文字媒体、教育出版是累计涨幅最强的三个细分赛道 [88][93] - **2023年资金流向**：游戏板块占据传媒板块40%-50%的成交额，是绝对的流动性中枢和主战场 [95] - **2026年市场主线切换**：逻辑转向GEO带来的流量重构与商业价值变现，营销代理、文字媒体、图片媒体、门户网站成为领涨方向 [101][111] - **2026年资金流向**：主战场从游戏切换至营销（GEO产业链），营销代理成交额异军突起，并快速扩散至图片媒体、门户网站 [106] - 市场不再为单纯的“降本”逻辑买单，而是极度渴求并追逐“收入侧的增长预期” [7][101] 投资建议与方向 - **核心投资方向**：持续聚焦商业化先锋的GEO方向，重点关注营销服务商及高质量、权威语料方向 [7] - **GEO营销服务商**：相关公司包括蓝色光标、易点天下、浙文互联、引力传媒、光云科技等 [52][55] - **优质语料与IP资源**：拥有版权、专业数据库、独家IP的公司，如人民网、新华网、中文在线、值得买、知乎等 [55] - **平台（流量入口）**：生态链中心环节，如昆仑万维、腾讯、阿里巴巴等 [55] - **关注低位补涨可能**：关注影视IP、游戏、出版等方向因AI应用深化带来的补涨机会 [7][116]

| 煤炭 | | | | 大有能源 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综合 | -1.71 | 40.62 | -10.25 | 东阳光 | -3.11 | | 石油石化 | -2.08 | 149.05 | -4.01 | 通源石油 | -11.54 | | 传媒 | -4.36 | 917.61 | -28.39 | 流金科技 | -11.65 | （文章来源：证券时报网） 证券时报·数据宝统计，截至下午13:57，今日沪指跌0.25%，A股成交量1377.73亿股，成交金额25125.16 亿元，比上一个交易日增加7.95%。个股方面，2508只个股上涨，其中涨停63只，2835只个股下跌，其 中跌停51只。从申万行业来看，电子、汽车、机械设备等涨幅最大，涨幅分别为2.60%、1.50%、 1.34%；传媒、石油石化、综合等跌幅最大，跌幅分别为4.36%、2.08%、1.71%。（数据宝） 今日各行业表现（截至下午13:57） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- ...

文章核心观点 - 市场呈现极致的结构性分化 资金正基于深刻的产业与政策逻辑进行激烈的调仓换股 从依赖“故事”的板块向拥有确定订单、业绩兑现能力和明确政策支持的“硬”科技及高端制造板块迁移[1][4] - 领涨的高端制造板块受到全球产业周期与国内精准政策的双重驱动 形成“产业β”与“政策α”的共振 具备戴维斯双击潜力[2][3] - 后市投资主线将围绕“科技自立”与“制造升级”展开 同时需在成长与价值、进攻与防御之间进行配置再平衡 构建更具韧性的投资组合[5][6] 市场表现与资金动向 - 截至午盘 主要指数涨跌互现 唯一收涨的主流指数科创50上涨0.48% 沪指、深成指等均小幅下跌[1] - 板块间“冰火两重天” 电子、汽车板块领涨 传媒、计算机板块深度调整[1] - 半日成交额放大至2.01万亿元 表明资金在进行激烈的调仓换股与方向选择[1] 领涨板块：高端制造驱动逻辑 - **全球产业周期驱动**：全球半导体代工龙头台积电2025年第四季度净利润同比大幅增长35% 毛利率突破60% 验证了AI算力需求的真实性与强劲盈利兑现能力[2] - **全球资本开支指引**：台积电宣布将2026年资本开支计划大幅上调至520-560亿美元 为全球半导体设备投资周期提供了未来一至两年的高能见度 直接提振产业链信心[2] - **国内政策精准支持**：央行通过下调再贷款、再贴现利率 并大幅新增针对科技创新和制造业技术改造的再贷款额度 以近乎政策性的低利率引导金融活水精准流向硬科技和高端制造领域[2] - **产业政策对接**：汽车和机械板块的走强与“以旧换新”、设备更新等产业政策预期形成完美对接[3] - **核心逻辑**：全球AI浪潮催生确定性资本开支（产业β）与国内低成本资金定向支持（政策α）形成共振 构成戴维斯双击潜力[3] 领跌板块：调整压力来源 - **外部技术摩擦冲击**：美国自1月15日起对部分半导体制造设备及高端芯片加征关税 加剧了市场对全球科技供应链稳定性的担忧 对估值中隐含较高全球化预期的计算机板块构成压制[4] - **内部市场风格切换**：资金偏好正从前期涨幅较大、商业模式尚在探索阶段的“软”应用和题材 向拥有订单可见度、业绩兑现能力和明确政策支持的“硬”科技和高端制造迁移 体现了从“故事”到“业绩”的审美变化[4] 后市展望与投资主线 - **核心主线加强**：“科技自立”与“制造升级”的双主线逻辑因行情得到加强 围绕半导体、AI算力硬件、机器人、智能汽车等领域的投资仍是未来市场焦点 科创50的相对强势是这一趋势的指数级体现[5] - **配置再平衡**：市场在追求高成长弹性的同时并未放弃对确定性的寻求 电力、电网设备等板块的活跃以及中长期资金对高股息资产的持续关注 表明需要在“成长”与“价值”、“进攻”与“防御”之间实现配置再平衡 高股息板块作为优质“压舱石”的配置价值凸显[6] - **市场结构变化**：在宏观经济新旧动能转换背景下 全面的普涨行情可能越来越稀缺 取而代之的是围绕产业趋势和政策导向的深刻结构性机会[6]