宏观经济与政策 - 国务院常务会议研究推进银发经济和养老服务发展 指出我国银发经济潜力很大 要完善支持举措 促进养老事业和产业发展 进一步释放银发消费需求 打造一批银发消费新场景新业态 [2] - 中国人民银行将于2月25日开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作 期限为1年期 以保持银行体系流动性充裕 [2] - 2026年春节假期（2月15日-2月23日）银联、网联共处理交易393.02亿笔 金额13.12万亿元 日均交易笔数和金额分别较2025年春节假期增长37.45%和19.26% 其中境外来华人员支付交易日均笔数和金额分别增长78.10%和44.33% [2] - 京津冀地区生产总值由2020年的8.96万亿元增加到2025年的近12万亿元 连续跨越3个万亿元台阶 “十四五”期间年均增速分别为5.2%、4.4%和5.4% [2] - 国家发展改革委宣布自2月24日24时起 国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别上涨175元和170元 [2] - 生态环境部与国家市场监督管理总局联合发布新版《环境空气质量标准》 收紧了多项污染物浓度限值 包括将PM2.5年均浓度一级限值调整为10微克/立方米 二级限值调整为25微克/立方米 [2] 行业动态与市场数据 - 2026年春节假日9天 全国国内出游5.96亿人次 较2025年春节假日8天增加0.95亿人次 国内出游总花费8034.83亿元 较2025年增加1264.81亿元 游客人数和花费均创历史新高 [2] - 包头稀土产品交易所稀土价格指数监测显示 2026年2月9日至2月23日期间 轻稀土指数较上期上涨12.67%至2090点 中重稀土指数报1023点、涨幅2.81% 稀土综合价格指数报1263点 涨幅6.22% [2] - 华为董事长梁华透露 2025年华为公司销售收入超过8800亿元人民币 [2] - 盛合晶微半导体有限公司的科创板IPO申请获上交所上市委审议通过 成为马年首家通过审核的科创板拟上市企业 拟募资金额48亿元 [2] 国际贸易与外交 - 商务部表示 中方正密切关注并将全面评估美方近期关税调整举措 后续将视情适时决定调整反制措施 中方愿与美方在将于近期举行的第6轮中美经贸磋商中开展坦诚磋商 [2] - 商务部表示 中韩在热轧板卷反倾销案中达成价格承诺协议 体现双方相互尊重 为巩固和深化双边经贸合作释放了积极信号 [2] - 美国海关与边境保护局证实 将从当地时间2月24日起停止收取依据美国《国际紧急经济权力法》征收的进口商品关税 [4] - 美国联邦快递公司向美国国际贸易法院发起诉讼 要求美国海关与边境保护局及美国政府全额退还依据《国际紧急经济权力法》对企业征收的相关进口关税 [4] 全球市场与海外动态 - 美国ADP周度就业报告显示 截至2月7日的四周内 美国私营部门就业人数平均每周增加12750人 [4] - 英国央行行长贝利表示 由于通胀正按轨道回归2%的目标水平 预计不久后将下调利率 [4] - 伊朗副外长表示 如果各方都展现出政治意愿 伊美可以尽快达成协议 [4] - 乌克兰总统泽连斯基签署法令 批准对俄罗斯29名个人和15个机构实施制裁 [4] 金融市场表现 - 2月24日中国主要股指上涨 上证指数收报4117.41点 上涨0.87% 深证成指收报14291.57点 上涨1.36% 创业板指收报3308.26点 上涨0.99% 沪深300指数收报4707.54点 上涨1.01% [6] - 2月24日香港恒生指数收报26590.32点 下跌1.82% [6] - 2月24日在岸人民币对美元即期汇率收报6.8827 上涨254个基点 离岸人民币对美元汇率报6.8796 上涨95个基点 [6] - 2月24日美国三大股指上涨 道琼斯指数收报49174.5点 上涨0.76% 标普500指数收报6890.07点 上涨0.77% 纳斯达克综合指数收报22863.68点 上涨1.04% [6] - 2月24日欧洲主要股指涨跌互现 英国富时100指数收报10680.59点 下跌0.04% 法国CAC40指数收报8519.21点 上涨0.26% 德国DAX指数收报24986.25点 下跌0.02% [6] - 2月24日大宗商品方面 WTI原油期货收报66.08美元/桶 下跌0.32% 布伦特原油期货收报71.11美元/桶 下跌0.03% COMEX黄金期货收报5160.5美元/盎司 下跌1.67% COMEX白银期货收报87.73美元/盎司 下跌0.31% 美国10年期国债收益率报1.8023% 上升1.24个基点 [6] 公司公告与业绩 - 大族激光拟1.5亿美元在东南亚设立海外运营中心 [7] - 光线传媒公告 截至2月23日来源于电影《飞驰人生3》的营业收入区间约为4300万元至5300万元 [7] - 海螺水泥控股股东拟以7亿至14亿元增持公司股份 [7] - 华能水电公告 华能结构调整基金拟以1亿至1.5亿元增持公司股份 [7] - 通威股份筹划购买丽豪清能100%股权 股票停牌 [7] - 长芯博创拟收购上海鸿辉光联通讯93.81%股权 [7] - 东阳光筹划收购东数一号控制权 股票停牌 [7] - 申联生物拟2.37亿元取得世之源控股权 [7] - 内蒙华电拟变更证券简称为“华能蒙电” [7] - 开普云终止购买南宁泰克 并计划以5000万至1亿元回购股份 [7] - 温民股份2025年净利润同比下降43.59%至52.35亿元 [7] - 三生国健2025年净利润同比增长317%至29.39亿元 [7] - 中科曙光2025年净利润同比增长10.54%至21.13亿元 [7]

核心观点 - A股市场在报告所述交易日迎来“开门红”，三大指数集体收涨，市场成交额显著放量至2.2万亿元，技术面呈现短期止跌企稳迹象 [1][4][6] - 报告认为，春节后A股往往迎来高胜率窗口，叠加两会前政策预期及国内外科技催化，A股已进入具备配置价值的区间，建议关注红利、TMT、电力设备等板块 [6] 市场表现 - 主要指数普遍上涨：上证指数收于4117.41点，上涨0.87%；深证成指收于14291.57点，上涨1.36%；沪深300指数收于4707.54点，上涨1.01%；创业板指收于3308.26点，上涨0.99%；科创50指数收于1465.37点，下跌0.34%；北证50指数收于1535.43点，上涨0.37% [2] - 行业板块表现分化：涨幅居前的申万一级行业为石油石化（涨5.53%）、建筑材料（涨3.71%）、基础化工（涨3.45%）、有色金属（涨3.31%）和煤炭（涨3.10%）；跌幅居前的为传媒（跌3.20%）、计算机（跌1.81%）、商贸零售（跌1.46%）、食品饮料（跌0.86%）和非银金融（跌0.42%） [3] - 概念板块表现分化：涨幅居前的热点板块包括可燃冰（涨7.38%）、培育钻石（涨6.16%）、草甘膦（涨5.56%）、钛白粉概念（涨5.47%）和页岩气（涨5.34%）；跌幅居前的包括MLOps概念（跌4.30%）、Sora概念（跌3.52%）、AI语料（跌3.17%）、短剧游戏（跌3.09%）和快手概念（跌2.66%） [3] 后市展望与资金技术面 - 资金面活跃：沪深两市成交额达2.2万亿元，较上一交易日放量2194亿元 [6] - 技术面显示短期企稳：上证指数日K线收阳并站上4100点，RSI、KDJ等短期指标从超卖区域反弹，但整体仍属弱势反弹，趋势反转需持续放量并有效突破上方均线压制 [6] - 宏观与政策环境：春节假期全球主要资产普涨，AI与资源品成焦点；历史数据显示春节后A股上涨概率高；叠加两会前政策预期、“十五五”规划等宏观利好，共同支撑A股进入配置价值区间 [6] - 最新经济数据：2月贷款市场报价利率（LPR）保持不变，5年期以上为3.5%，1年期为3% [5] - 消费数据：截至2月22日，2026年消费品以旧换新惠及3053.2万人次，带动销售额2045.4亿元；春节假期重点平台智能眼镜、节水卫浴器具销售额分别增长47.3%和23.2% [5] 板块配置建议 - 报告建议重点关注红利、TMT（科技、媒体、通信）、电力设备等板块 [6]

热点聚焦 - 小米集团计划未来五年重点攻坚芯片、AI、操作系统等底层核心技术，目标是成为全球硬核科技公司 [1] - Meta与AMD达成AI设备采购协议，将部署6吉瓦AMD GPU，AMD同意向Meta出售价值高达600亿美元的AI芯片，AMD还将向Meta Platforms发行基于业绩的认股权证，可认购最多1.6亿股AMD普通股 [1] - 做空机构香橼资本对存储公司闪迪建立空头头寸，认为市场错误地将强周期的NAND存储公司按AI核心资产定价，NAND行业高度依赖供给，三星作为龙头可能通过产能和良率修复改变市场供应，闪迪股价最终收跌4.2% [1] - 苹果公司首批触控屏MacBook Pro预计今年秋季亮相，将配备针对触控优化的系统界面以及类似iPhone的“灵动岛” [1] 全球指数 - 美股三大指数收涨，标普500指数涨0.77%至6890.07点，纳斯达克综合指数涨1.04%至22863.68点，道琼斯工业平均指数涨0.76%至49174.5点 [2] - 按市值排名，英伟达涨0.68%，苹果涨2.24%，谷歌-A跌0.19%，微软涨1.18%，亚马逊涨1.6%，台积电涨4.25%，Meta涨0.32%，博通跌1.47%，特斯拉涨2.39%，伯克希尔哈撒韦-A涨0.14%，沃尔玛涨0.75% [2] - 中概股多数走强，纳斯达克中国金龙指数收涨1.37%，其中世纪互联涨6.68%，万国数据涨6.72%，京东涨1.07%，携程涨1.59%，理想汽车涨1.3%，拼多多涨1.06%，网易涨0.73%，阿里巴巴涨0.22%，蔚来涨0.19%，百度跌0.23%，哔哩哔哩跌0.5%，富途控股跌1.89% [3] - 港股主要指数收跌，恒生指数跌1.82%至26590.32点，科技指数跌2.13%至5270.70点，国企指数跌2.06%至9007.86点，市场呈现结构性分化，存储芯片、光通信、电力设备及石油板块逆势走强，而影视传媒、SaaS软件及医药外包板块明显调整 [4] 公司要闻 - 猫眼娱乐2025财年收入预计为46亿至47亿元人民币，同比增长约12.7%至15.1%，净利润预计为5.4亿至5.9亿元人民币，同比增长约196.9%至224.4% [5] - 绿茶集团预计2025年净利润为4.6亿元至5.08亿元人民币，同比增加约31.4%至45.1% [6] - 百盛集团2025年经营收入总额为36.98亿元人民币，同比下降0.8%，同店销售同比下降16.6%，亏损为1.86亿元人民币，同比增加6.35% [7] - 海致科技集团与智谱订立战略合作框架协议，将在模型训练、应用场景落地等领域开展战略合作 [8] - 华人置业预期2025年可能取得亏损减少75%至85%，而收入则减少5%至15%，2024年收入为3.37亿港元，公司拥有人应占的综合亏损净额为21.08亿港元 [8]

开年科技行业观点 - 电子、计算机、传媒行业首席分析师将共同解读假期重点时间，探讨科技领域开年观点 [1][31] 春节假期国内旅游与交通数据 - 社服与交运行业分析师将联合解读春节假期国内旅游及交通相关数据 [1][31] 化工行业价格与投资观点 - 化工行业分析师将更新春节期间重点产品价格并汇报相关投资观点 [1][31] 农业养殖公司业绩 - 农业首席分析师及分析师将对2025年养猪公司的业绩进行梳理 [1][31] 空调行业 - 家电轻工首席分析师及分析师将探讨空调行业，认为国补政策正助推行业增长，建议关注结构性投资机会 [1][24][31] 冰洗行业 - 家电轻工首席分析师及分析师将分析冰洗行业，指出行业正迎接智能化与精细化趋势，需在压力下寻找新的增长拐点 [1][24][31] 冷柜行业 - 家电轻工首席分析师及分析师将探讨冷柜行业，认为在K型分化趋势下，行业面临转型，需审视其发展路径 [2][24][31] 电视机行业 - 家电轻工首席分析师及分析师将聚焦电视机行业，认为MINILED技术正在加速普及，大屏化与高端化已成为不可阻挡的趋势 [2][24][31] 海南免税及出境交通 - 交运与社服行业分析师将联合解读海南免税及出境交通的相关数据 [2][31]

公司动态与交易进展 - 华纳兄弟探索公司董事会正在评估来自Paramount Skydance Corp的新收购报价，并将作出回应 [1] - 公司未指明新报价的具体条款，但据报道新报价高于Paramount此前提出的每股30美元 [1] - 根据合并协议，若董事会认为新报价优于已接受的奈飞报价，奈飞将有四天时间提出新的竞价 [1][2] - 公司告知投资者，目前与奈飞的交易依然有效，并建议股东目前不应采取任何行动 [1][3] 行业影响与交易背景 - 对华纳兄弟的争夺战是多年来传媒行业最大的交易之一 [1][3] - 无论哪家公司最终获胜，都可能在未来几年对娱乐业产生重大影响 [1][3] - 此次出售在好莱坞和华盛顿引起了争议，议员、电影制作人及行业专业人士对媒体业务集中化以及合并可能对就业产生的影响表示担忧 [1][3]

市场整体表现 - A股马年首个交易日迎来普涨，多数核心指数涨幅在1%～2%之间 [1] - 上证指数上涨0.87%，收于4117.41点，重回4100点上方 [2] - 从2010年历史数据看，春节后A股短期实现“开门红”的概率较高 [1] - 春季行情预计仍将延续，市场或维持板块轮动、震荡上行走势 [4] 领涨板块与行业 - 领涨板块主要为“老登”资产，包括石化、建材、基础化工、有色金属、煤炭、钢铁等 [1] - 石油石化指数大涨5.53% [5][6] - 建筑材料、基础化工、有色金属、煤炭指数涨幅均超过3%，分别上涨3.71%、3.45%、3.31%、3.10% [5][6] - 通信行业指数上涨3.07%，钢铁、建筑装饰、公用事业、环保行业指数涨幅在1.99%至2.38%之间 [6] - “涨价”已成为年初以来A股结构的核心线索，相关领域正由有色金属向油气、化工、建材、科技等更广范围扩散 [9] 弱势板块与表现 - 科技板块走势相对偏弱，科创50指数下跌0.34%，科创100指数下跌1.55% [2] - 春节期间港股大热的AI大模型、机器人行业在A股遇冷，中证机器人指数高开低走，收盘下跌0.51% [7] - 消费板块同样遇冷，食品饮料、商贸零售、传媒等消费行业指数今日均告下跌 [8] 市场驱动因素分析 - 今日“开门红”走势得益于春节假期海外市场上涨，以及节前市场大幅调整后的修复需求 [4] - “老登”资产领涨主要因PPI数据改善及科技板块估值较高引发的估值切换 [8] - 2026年1月PPI同比下降1.4%，降幅收窄0.5个百分点，环比增幅扩大至0.4%，已连续4个月上涨 [8] - PPI降幅收窄主因包括：“反内卷”政策优化光伏、钢铁等行业供需；“抢出口”提振化工下游需求及成本支撑；地缘政治风险与供给受限拉升有色金属价格 [8] 历史表现与风格特征 - 根据2010年以来数据，春节后A股短期内上涨概率较高，且小盘股表现更为强势 [4] - 中证2000指数、微盘股指数在节后20个交易日的平均涨幅均超过10%，表现远好于上证50、沪深300 [4] - 今日中证2000指数上涨1.25%，跑赢上证指数；上证50指数仅小涨0.23% [4] 未来展望与关注方向 - 未来1～2个月，市场对顺周期属性的“老登”资产依然保有期待 [13] - 每年3～4月份，中国高频经济活动指数和花旗中国经济超预期指数均会季节性上行，为涨价交易提供有利时间窗口 [13] - 从政策支持和发展趋势看，光伏（太空光伏、HJT技术）、商业航天（卫星制造、算力服务）、有色金属（黄金、白银、铜铝等）等板块未来或仍具备新的催化 [4]

核心观点 - 报告基于历史数据（2010年至今）分析A股在“两会”前后的市场表现、风格及行业轮动规律，并指出当前市场环境下，小盘风格及顺周期、AI主线是关注重点 [1][4][18] - 历史统计显示，A股在两会前两周、前一周表现较好，两会期间略差，会后上涨概率提升 [4][9][18] - 风格方面，两会前后两周小盘风格总体占优，主要受融资资金活跃、博弈政策预期驱动；两会结束后，随着稳增长政策落地，顺周期板块表现相对较好 [1][4][12][18] - 行业层面，两会前纺织服饰、公用事业、有色金属、基础化工等顺周期行业上涨概率高；两会后房地产、建筑建材、美容护理等行业上涨概率提升 [14][15][16][18] - 近期市场流动性方面，节前最后一周（2/9-2/13）二级市场资金呈小幅净流出，融资资金交易活跃度减弱，市场关注度集中于TMT行业 [4][30][44][50] - 海外方面，美国通胀数据反复及美联储内部分歧导致市场降息预期推迟至7月，并维持年内两次降息预期 [4][69][72][73] 流动性专题：两会前后A股历史表现与风格演绎 - **市场表现规律**：从2010年至今统计，A股在两会前两周、前一周表现较好，两会期间表现略差，会后上涨概率提升 [4][9][18] - 具体来看，中证1000和中证500在两会前两周上涨概率均超过50%，区间平均收益率超过3%；前一周平均收益率超过1% [9] - 两会结束后一周和后两周，主要宽基指数上涨概率均超过50%，其中中证1000、中证500、创业板指上涨概率达64% [9] - **风格日历效应**：A股在两会前后存在日历效应，表现为两会前和会后两周小盘风格总体占优，中证500、中证1000表现较好 [4][12] - 从两会召开前两周至结束后两周，小盘价值和小盘成长风格相对万得全A具有超额收益 [12] - 此效应主要源于市场对两会稳增长和产业政策的预期博弈，以及融资资金在此期间较为活跃 [1][12][18] - 会议结束一个月后，小盘风格优势逐渐分化 [12] - **行业轮动特征**： - **两会前**：多数行业上涨概率大于50%，纺织服饰、公用事业、有色金属、基础化工等顺周期行业上涨概率超过80% [14][15] - 例如，纺织服饰在会前两周平均收益为4.2%，上涨概率86.7%；公用事业平均收益3.8%，上涨概率80.0% [15] - **两会期间**：通信、食品饮料、美容护理等行业上涨概率高于50% [15] - **两会后**：上涨概率较高的行业切换至房地产、建筑建材、美容护理、家用电器等 [15][16] - 会后两周，建筑材料、房地产、美容护理等行业上涨概率达73.3% [16] - 随着稳增长政策落地，顺周期板块（如化工、有色、建材、房地产）上涨概率更高且平均收益相对较高 [1][18] 近期市场流动性、监管与资金面情况 - **货币政策与利率**： - 上周（2/9-2/13）央行公开市场净投放23969亿元 [4][20] - 未来一周将有22524亿元逆回购、3000亿元MLF、1500亿元国库现金定存到期 [4][20] - 货币市场利率下行，R007下行18.4bp至1.34%，DR007下行14.0bp至1.32% [4][20] - 1年期国债收益率下行0.6bp至1.31%，10年期国债收益率下行2.0bp至1.79% [4][20] - 同业存单发行规模扩大1498.5亿元至6564.3亿元，1M/3M/6M同业存单利率均下行 [4][21] - **资金供需（节前最后一周：2/9-2/13）**： - 二级市场可跟踪资金呈小幅净流出 [3][4] - **资金供给**： - 新成立偏股类公募基金340.29亿份，较前期增多239.5亿份 [3][30] - ETF净流出482.51亿元 [3][30] - 融资资金净卖出830.20亿元，净卖出额较前期扩大314.1亿元 [3][4][30] - **资金需求**： - IPO融资额为0亿元 [3][36] - 重要股东净减持100.78亿元，公告的计划减持规模为173.87亿元 [3][36] - 限售解禁市值为538.56亿元 [3][36] - **监管动向**： - 央行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》，强调继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具 [19] - 上交所推出优化再融资一揽子措施，支持优质上市公司和科技创新企业融资 [19] 市场情绪、偏好与结构 - **市场情绪**： - 节前最后一周融资买入额8036.6亿元，占A股成交额比例降至8.6%，融资资金交易活跃度减弱 [44] - 股权风险溢价下降 [44] - 上周（2/9-2/13）VIX指数回落1.5点至19.1，海外市场风险偏好改善 [46] - **交易结构**： - 上周关注度相对提升的风格指数及大类行业仅TMT [4][50] - 当周换手率历史分位数排名前5的为：TMT（90.6%）、北证50（90.0%）、周期（89.6%）、科创50（89.3%）、中证1000（87.8%） [50] - **投资者偏好**： - **行业偏好**：上周各类资金仅净流入传媒（8.38亿元）和建筑材料（4.15亿元）两个行业 [54][55] - 融资资金净买入规模较高的行业为传媒（+15.05亿元）、环保（+1.75亿元） [54][55] - 融资资金净卖出规模较高的行业为电力设备（-97.35亿元）、电子（-65.97亿元）、非银金融（-57.49亿元） [54][55] - **ETF偏好**：上周ETF净赎回252.0亿份 [59] - 宽指ETF以净赎回为主，其中A500ETF赎回最多；行业ETF申赎参半，原材料ETF申购较多，新能源&智能汽车ETF赎回较多 [4][59] - 净申购最高的为富国创业板人工智能ETF（+15.6亿份）；净赎回最高的为华夏中证A500ETF（-34.4亿份） [4][60] 海外市场与外部流动性 - **美联储政策与降息预期**： - 美联储1月会议纪要显示官员对未来政策存在巨大分歧，甚至有官员提到未来加息可能 [4][69] - 美国近期通胀数据反复，12月核心PCE同比增长3%，高于预期 [73] - 就业数据保持韧性，综合因素导致市场对美联储降息预期从此前的6月推迟至7月，并维持年内两次降息预期 [4][73] - **海外经济数据**： - 美国1月未季调CPI同比增速从2.7%回落至2.4%，创2025年5月以来新低，一度缓解通胀担忧 [72] - 但随后公布的12月PCE数据高于预期，又强化了美联储暂缓降息的预期 [73] 大类资产与风格近期表现（数据区间：20260209-20260223） - **全球大类资产表现**：韩国综指（+14.9%）>白银（+5.0%）>黄金（+0.2%）>原油（ICE布油+0.0%）>A股（万得全A -0.3%） [5][6] - **A股风格表现**：小盘成长>大盘成长>小盘价值>大盘价值 [8] - **A股大类行业表现**：TMT>周期>可选消费>医药生物>金融>必选消费 [8]

行业与公司 * 涉及A股市场整体、港股市场及美股市场[1][10][29] * 涉及多个行业板块，包括科技成长（计算机、电子、传媒、通信）、有色金属、食品饮料（白酒）、商贸零售、房地产、国防军工（商业航天）、机械设备（机器人）、汽车零部件、券商、建材、银行、石油石化、电力设备新能源、旅游休闲、光伏、半导体、集成电路、航空航天、生物医药、新能源等[1][4][7][8][20][22][24][30] 核心观点与论据 **市场整体走势与预判** * 短期内A股可能维持高风险偏好，继续进攻科技成长类板块，但需警惕高开低走风险，操作应保持谨慎[1][6] * 上证指数未来可能在**4,000点到4,150点**之间区间震荡，偏强震荡，缺乏系统性上攻机会[1][15] * 春节前市场交易清淡，呈现偏强震荡格局，上证指数最高反弹至**4,142**点[1][2][3] * 春节后市场整体偏利好，但利好有限，不如去年显著[12][13] * 当前市场环境下，大多数板块没有中线买入机会，仅少部分自去年**9月24日**以来涨幅较小的板块具备潜力，更适合快进快出的短线操作[1][16] * 预计**3月中上旬**两会结束时可能出现更明确的系统性投资机会[1][16][17] **资金动向与市场结构** * 春节前大资金通过ETF（特别是**50和沪深300 ETF**）明显压低市场走势，表明其不希望市场快速上攻，或将维持区间震荡[1][3][5] * 若大资金持续卖出相关ETF，可能确认**ABC结构调整**目标[1][5] * 市场可能处于**ABC调整结构**中的**B浪反弹**，需等待**C结构**完成，目前直接上攻可能性不大[9][14][17] * 节前消费板块（商贸零售、泛消费）资金流出较多，反映投资者对经济复苏信心不足[1][7] **板块表现与投资机会** * 春节前表现较好的板块：科技成长、计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工（机器人、商业航天）、有色金属[1][4] * 值得关注的主题与板块： * **科技成长类**：与马斯克相关的AI应用、人形机器人、计算机传媒、汽车零部件等[3][22] * **有色金属**：可能形成月线甚至季线级别的大底[21] * **商业航天/军工**：取得显著进展，从0到1成功率跃升，可关注卫星ETF、军工ETF[22][24] * **低位补涨板块**：券商（有补涨空间但存在压制风险）、建材（顺周期基本面改善）、银行（震荡期间可持有）[20] * **其他主题**：文旅赛事餐饮消费（旅游ETF）、科技领域（集成电路、航空航天、生物医药、新能源等对应ETF）、内卷治理相关产业（光伏ETF、汽车ETF）、自由贸易试验区优化[3][22][23] * 不建议关注的板块：食品饮料（不具备主升浪条件，空头格局明显）、白酒、地产[1][8] **风格与周期** * 节前数据显示小盘股整体表现不如大盘股，成长股性价比不如价值股，消费、价值、大盘、周期和红利风格靠前[26] * 节后成交量预期回升可能引发主题投资躁动，但持续性存疑，需观察是否会转向防御风格[26][27] * **2026年A股大概率呈现风格均衡化、主线变多**的一年[30] * 春季躁动行情从去年**12月底**开始，历史上平均持续**70多天**，涨幅约**20%**，目前已近两个月，需关注何时转向防御[28] **外部因素** * **人民币汇率**升破**6.89**（已达**6.88**），对A股构成利好[3][11] * 春节期间全球主要股指：中国A50指数上涨；美国纳斯达克和标普500指数上涨，但纳指此前连续下跌数周，反弹属短期格局[10] * 美股近期发生风格切换：道琼斯强于纳斯达克，小盘股罗素2000强于标普500，传统行业和小盘股补涨明显，逻辑可能是通胀预期及资源价格上涨[29] * 港股方面：恒生科技指数表现疲软，美团、阿里巴巴竞争导致预期下降，小米探底持续[10] 其他重要内容 * 去年（2025年）有色指数上涨**97.5**点，今年1月份又暴冲，有色金属可能形成大级别顶部[21] * 港股AI应用板块中的智谱和Minimax市值一度超过**3,000亿**[10] * 行业打分表显示，**2月份**排名靠前的行业包括建材、通信、电力设备新能源、石油石化等[30] * 对机器人板块和AI应用板块的看法：可能出现局部机会，但不太可能走出大幅趋势性行情，因很多标的经过一年炒作位置已不低，追高风险大，建议短线日线操作[18] * 今年春晚主题级别略小于去年**Deepseek**引发的行情[28]

公司股东结构 - 截至2026年2月13日收盘，公司股票持有人总数为45,702户 [1]

核心观点 - 2026年2月24日（马年首日），A股市场整体上涨，呈现普涨格局，成交额显著放量，显示资金回流意愿增强，市场风险偏好有所提升[2][6] - 市场呈现结构性行情，能源与材料等顺周期板块表现强势领涨，而科技成长板块内部出现分化，AI应用类题材回调[6] - 展望后市，市场或延续结构性行情，节后流动性改善、政策预期升温及两会前稳增长信号将支撑情绪，资金或继续围绕顺周期板块轮动，并关注政策受益的新质生产力相关领域[6] 市场整体表现 - **主要指数普遍收涨**：深证成指领涨，涨幅为1.36%，上证指数涨0.87%，沪深300涨1.01%，中证500涨1.12%，万得全A涨1.06%，北证50涨0.37%，红利指数表现突出，涨1.86%，仅科创50指数下跌0.34%[3] - **行业表现分化显著**： - **涨幅前五行业**：石油石化(申万)涨幅最大，为5.53%，其后依次为建筑材料(申万)涨3.71%、基础化工(申万)涨3.45%、有色金属(申万)涨3.31%、煤炭(申万)涨3.10%[3] - **跌幅前五行业**：传媒(申万)领跌，跌幅为-3.20%，计算机(申万)跌-1.81%，商贸零售(申万)跌-1.46%，食品饮料(申万)跌-0.86%，非银金融(申万)跌-0.42%[3] - **概念板块表现两极**： - **涨幅前五概念**：培育钻石指数暴涨12.05%，玻璃纤维指数涨8.98%，磷化工指数涨8.41%，油气开采指数涨7.92%，超硬材料指数涨7.39%[3] - **跌幅前五概念**：seedance视频大模型指数跌-5.83%，短剧游戏指数跌-4.29%，DeepSeek指数跌-4.22%，Kimi指数跌-4.20%，AIGC指数跌-3.55%[3] 事件解读 - **央行公开市场操作净回笼**：2月24日，央行开展5260亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，但由于当日有14524亿元逆回购到期，实现单日净回笼9264亿元[5]。2月24日至28日，公开市场共有22524亿元逆回购到期，此外2月25日还有3000亿元MLF和1500亿元国库现金定存到期[5]。报告解读认为，春节前央行通常投放流动性应对取现需求，此次操作表明央行判断当前市场资金总量充足，无需进一步增加流动性[5] - **商务部对日本实体实施出口管制**：商务部决定将参与提升日本军事实力的20家日本实体（如三菱造船株式会社）列入出口管制管控名单，禁止向其出口或转移两用物项[5]。报告提示需关注此事件对国内相关产业链及企业业绩的影响[5] 市场展望 - **当日市场特征**：A股三大指数集体上涨，周期板块表现强势，成交额显著放量[6]。能源与材料类周期板块领涨，油气产业链、化工、贵金属及玻璃纤维等板块涨幅居前，主要受国际油价反弹、地缘政治风险升温等预期推动[6]。科技成长板块内部分化，AI应用类题材（如短剧游戏、AIGC）回调，而算力硬件相关方向仍保持活跃[6]。消费板块中，影视院线等前期热点题材因短期情绪退潮出现调整[6] - **后市展望**：市场或延续结构性行情[6]。积极因素包括节后流动性改善、政策预期升温及两会前稳增长信号，这些将支撑市场情绪[6]。潜在风险包括地缘政治不确定性及关税政策扰动可能加剧市场波动[6]。资金流向方面，或继续围绕顺周期板块轮动，同时关注政策受益的新质生产力相关领域[6]