行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为"优于大市" [1][4] 核心观点 - 行业基本面底部改善 建议关注游戏、广告媒体、影视等板块的个股机会 [3] - 中长期持续看好高景气的IP潮玩以及从0到1阶段的AI应用 [3] - AI应用的安卓时刻有望到来 重点把握豆包产业链及垂直应用领域机会 [38] 板块表现 - 本周传媒行业上涨6.47% 跑赢沪深300指数(4.90%)但跑输创业板指(8.62%) [1][11][12] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第5位 [1][12][13] - 涨幅靠前个股包括顺网科技(28%)、果麦文化(28%)、昆仑万维(25%)和智度股份(23%) [11][12] 重点关注事件 - 深度求索发布DeepSeek-V3.1-Base模型 在HuggingFace热门模型榜上升至第四位 [1][14] - 智谱发布AutoGLM2.0升级版本 支持操作数十个高频应用 [1][16] - 国家广播电视总局发布"广电21条"改革措施 包括取消40集上限、不严格限制古装剧数量等21条举措 [1][17] - 游戏科学发布《黑神话:钟馗》预告片 为黑神话系列第二部作品 [1][17] 行业数据表现 电影票房 - 本周(8月17日-8月24日)电影票房9.74亿元 [2][17] - 票房前三名:《浪浪山小妖怪》2.90亿元(占比30.9%)、《南京照相馆》2.30亿元(占比24.5%)、《捕风追影》1.67亿元(占比17.8%) [2][17][19] 综艺节目 - 排名前五的综艺节目为《花儿与少年同心季》、《披荆斩棘2025》、《喜剧之王单口季第2季》、《地球超新鲜》和《新说唱2025》 [2][23][24] 游戏 - 2025年7月中国手游收入前三名:点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》 [2][27] - iOS游戏畅销榜排名前列的包括《王者荣耀》、《和平精英》、《地下城与勇士:起源》 [30] 网络剧 - 本周网络剧排名前五为《生万物》、《子夜归》、《献鱼》、《凡人修仙传》和《锦月如歌》 [22][26] 上市公司动态 - 昆仑万维2025年上半年收入37.3亿元 同比下滑49.23% 归母净利润-8.6亿元 [35] - 中文在线2025年上半年收入5.56亿元 同比增长20.4% 归母净利润-2.3亿元 [36] - 芒果超媒2025年上半年收入59.6亿元 同比下滑14.3% 归母净利润7.6亿元 同比下滑28.3% [37] 投资建议标的 游戏板块 - 推荐恺英网络(总市值421亿元 2025E PE 20倍)、巨人网络、姚记科技、心动公司 [3][4] 媒体广告板块 - 推荐分众传媒(总市值1,158亿元 2025E PE 21倍)、哔哩哔哩 [3][4] 影视内容板块 - 推荐万达电影、光线传媒、华策影视 [3] IP潮玩板块 - 推荐泡泡玛特(总市值4,303亿元 2025E PE 43倍)、浙数文化、姚记科技 [3][40] 国有出版板块 - 建议从高分红、低估值及市值管理提升角度关注 [3]

财务表现 - 公司第一季度营业额4286.5万美元 同比减少1.1% [1] - 公司拥有人应占亏损176万美元 同比扩大109.27% [1] - 每股基本亏损0.11美仙 [1]

机构投资者科技股配置 - 美国机构投资者普遍低配科技股 公募基金对信息技术板块低配程度创历史纪录 对冲基金科技股配置处于2024年以来最低水平[1][2] - 两类机构均大幅低配TMT板块 公募基金和对冲基金最为超配的板块是医疗保健和工业股[1] - 机构投资者一致低配策略反映对科技股估值压力或增长放缓风险的普遍担忧[3] 科技七巨头持仓分化 - 公募基金进一步扩大对科技股七姐妹低配幅度 从一季度723个基点扩大至819个基点 对七只股票均有减持[4] - 对冲基金逆转多年趋势 增加对七巨头整体敞口 七大巨头在对冲基金多头组合中权重从11.8%上升至12.8%[4] - 对冲基金个股操作呈现明显分化 减持Meta和Alphabet 增持英伟达、亚马逊和苹果 特斯拉自2022年来首次重新进入对冲基金VIP名单[4] 金融板块配置变化 - 二季度公募基金和对冲基金均增持金融板块 该板块在对冲基金热门股票增持榜单中占据主导地位[1][5] - 第一资本成为两类机构同时大幅增持的明星股票 Fidelity National Information Services、Nu Holdings和SouthState等金融股跻身对冲基金新星名单[1][5] - 公募基金和对冲基金共同青睐的7只股票组合年初至今跑赢标普500指数11个百分点 包括AppLovin、CRH、万事达卡等[5] 机构持仓表现特征 - 自2013年以来 公募基金和对冲基金同时持有的七姐妹个股组合年化平均回报率16% 高于标普500指数的12%[4] - 该组合预期市盈率中位数为29倍 远高于标普500指数成分股的19倍[4]

媒体行业转型趋势 - 特稿类媒体如《人物》杂志正积极转向文娱报道 去年年底举办文娱盛典且嘉宾阵容远超文娱行业媒体活动[1] - 传统社会调查类报道比例因多种因素下降 特稿媒体通过明星高级软文实现商业化变现 粉丝购买力驱动销量增长[2][3] - 官方媒体将文娱产品作为民族主义载体 文娱公司主动寻求主流媒体曝光以提升影响力[4] 文娱报道生态变化 - 专业文娱行业媒体规模急剧缩减 因报道难以带来可观收入且行业整体下行[5] - 深度媒体转向文娱选题但聚焦社会议题而非行业本身 例如电影报道侧重女性主义或民族主义立场而非票房或产业动态[8] - 文化报道呈现"静态报道"特征 弱化现场信息采集而强调历史与地理纵深的宏观机制分析[6] 内容创作与公共议题融合 - 电影《孤注一掷》《我不是药神》推动现实主义题材泛滥 文娱产品承担媒体功能的现象日益普遍[9] - 脱口秀成为公共议题核心承载形式 媒体通过采访演员发掘城乡差异与女性主义等社会话题[11] - 创作者面临全方位内容审核限制 脱口秀文本需规避未明确定义的"雷区"[12] 受众行为与平台演变 - 碎片化阅读习惯催生娱乐内容需求增长 视觉文本在融媒体时代实现多渠道分发与盈利最大化[12] - 微博平台完成向粉圈经济转型 娱乐内容占据热搜主流 明星声明"占用公共资源"成为标准化表述[16] - 公众表达欲通过文娱作品释放 观众对内容采取"求真"审视态度 虚构作品常被解读为现实宣言[13] 注意力资源分配机制 - 平台与KOL共同掌控注意力资源分配 传统媒体议程设置权被削弱[17] - 明星自身转化为公共资源组成部分 地方文旅通过明星宣传实现传播目标[18] - 大众认知边界与娱乐信息绑定 未娱乐化的事件难以进入公众视野[20]

机构配置趋势 - 美国机构投资者普遍低配科技股 公募基金对信息技术板块低配程度创历史纪录 对冲基金科技股配置处于2024年以来最低水平[1][2] - 公募基金和对冲基金最为超配医疗保健和工业板块 两类机构均大幅低配TMT（科技、媒体、电信）板块[1] - 机构投资者一致低配策略反映对科技股估值压力和增长放缓风险的担忧[3] 科技七巨头持仓分化 - 公募基金进一步扩大对"七姐妹"低配幅度 从一季度723个基点扩大至819个基点 对七只股票均有减持[4] - 对冲基金逆转多年趋势 增加对七巨头整体敞口 七大巨头在对冲基金多头组合中权重从11.8%上升至12.8%[4] - 对冲基金个股操作呈现分化：减持Meta和Alphabet 增持英伟达、亚马逊和苹果 特斯拉自2022年来首次重回对冲基金VIP名单[4] - 七姐妹中机构共同持有组合年化平均回报率16% 高于标普500指数12% 但预期市盈率中位数29倍显著高于标普500的19倍[4] 金融板块配置动向 - 二季度公募基金和对冲基金均增持金融板块 该板块在对冲基金热门股票增持榜单中占据主导地位[1][5] - 第一资本成为两类基金经理净持股变化衡量的人气增长最大股票 Fidelity National Information Services、Nu Holdings和SouthState等金融股跻身对冲基金"新星"名单[1][5] 机构共同持仓表现 - 公募基金和对冲基金共同青睐股票仅7只 包括AppLovin、CRH、万事达卡、嘉信理财、Spotify、Visa和Vertiv[6] - 该组合年初至今跑赢标普500指数11个百分点[6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入59.64亿元 同比下降14.31% [1] - 净利润7.63亿元 同比下降28.31% [1]

活动概况 - 2025年南海（茂名博贺）开渔嘉年华以文化为内核、体验为主线、传播为引擎，系统性构建"海洋经济+文旅融合+媒体赋能"三维框架 [2][3][4] - 活动通过设计全天候多场景参与动线（祭海巡游、开渔市集、渔获拍卖、沙滩派对等），将地方性仪式转化为可持续、可沉浸的文化消费场域 [12][13] - 传统节庆实现从民俗仪式到体验经济的范式转型，游客从观看者转变为渔港生活的亲历者和共创者 [10][11][13] 产业融合与IP构建 - 系统构建"渔文旅"融合IP生态，衍生浪漫海岸沙滩派对、西葛驿站啤酒音乐节、西葛夜市夜经济等全新农文旅融合业态 [17][18][19] - 节庆成为经济抓手和城乡发展接口，体现"以文塑旅、以旅兴产"的现代区域发展思维 [19][20] - 通过"茂八鲜"产品品牌发布、博贺渔港招商引资推介、滨海新区精品旅游路线发布等活动，延伸渔业产业价值 [23][24] 可持续发展实践 - 开渔前夕举办"有喜事 来种树"活动，在产业布局中嵌入可持续发展理念 [25][31] - 推动博贺港从传统渔港向"港产城乡融合示范区"升级，倡导开发与保护、生产与生态兼顾的发展路径 [27][28] - 海洋经济价值观从"捕捞"转向"共生"，标志沿海地区发展理念向系统协同、互利共生转变 [27][29] 媒体赋能与传播创新 - 媒体通过前期内容设计、游玩攻略、打卡攻略，活动期11场沉浸式体验直播，后期长尾宣传形成完整传播生态 [32][33][36] - 构建"内容种草-场景体验-长效消费"闭环，将三天热度转化为长期流量，重塑传统节庆营销范式 [33][34][38] - 传播成为节庆内容组成部分，有效将短期事件转化为持续性地域品牌资产 [37][38] 文化现代化转型 - 开渔活动通过年轻表达欲和互动体验（如孩童宣言、游客手机分享），实现传统文化从"被保护遗产"向"活态发展"跨越 [7][8][9][14] - 传统文化现代化是以文化自信为根基、产业思维为框架、传播重构为放大器的系统性创新工程 [39][40] - 成功关键在于构建可延续的内容模式、消费场景与品牌认同，而非短暂热闹 [40][41]

港股市场表现 - 周生生预计中期持续经营业务股东应占溢利9亿至9.2亿港元，股价涨超18% [1] - 小鹏汽车二季度营收同比增长125.3%创单季度历史新高，股价涨超4% [1] - 舜宇光学科技中期股东应占溢利同比增加52.56%，股价涨超6% [1] - 中国黄金国际上半年扭亏为盈，资源储量丰富且产量稳中有升，股价涨超3% [1] - 翰森制药折让6.5%配股净筹39亿港元用于创新药物研发，股价跌超8% [1] - 泡泡玛特上半年经调整净利同比增长3.6倍，股价涨超6% [1] - 昆仑能源上半年股东应占溢利同比减少4.36%，中期息派16.6分，股价跌超3% [1] - 歌礼制药拟以先旧后新方式配售净筹4.68亿港元，控股股东套现3.9亿港元，股价再跌超8% [2] - 易鑫集团上半年经调整净利同比增长28%，金融科技收入劲升124%，股价涨超1% [2] - 锂业股走低，赣锋锂业跌超6%，天齐锂业跌近6%，江特电机锂盐厂复工且碳酸锂现货市场面临库存压力 [2] 美股市场表现 - Palo Alto Networks第四财季业绩超预期且最新指引乐观，预计收益高于预期，股价涨3.06% [3] - 必和必拓2025财年派息超预期，铜价上涨未能抵消铁矿石和煤炭价格走弱影响，股价涨0.51% [3] - 蔚来乐道L90车型上市20天累计交付6400台，工厂满产运行加速交付，股价涨4.11% [3] - 新东方受港股东方甄选跳水影响跌2.79%，东方甄选辟谣CEO涉关联交易被立案调查 [3] - Viking Therapeutics实验性口服肥胖症药物VK2735副作用人群较安慰剂更多，股价大跌42.12% [3] - Arm聘请亚马逊AI芯片总监Rami Sinno推进自主开发完整芯片计划，股价跌5.00% [4] - 家得宝2026财年第二季度净销售额与市场预期一致，同店销售回归正增长，股价涨3.17%创今年1月以来新高 [4] - 百思买宣布推出第三方网购平台以扩大商品种类及扭转销售下滑趋势，股价涨3.20% [4] - Nexstar媒体集团以62亿美元收购媒体公司Tegna，Nexstar涨0.65%，Tegna涨4.31% [4] - Aurora Innovation被做空指其利润潜力微不足道，股价一度跌超8%收盘跌7.14% [5] - 波音因空客A320交付量即将超越且预计最快下月反超，股价跌3.19% [5]

收购交易核心条款 - Nexstar以每股22美元现金收购Tegna 较8月8日前30天平均股价溢价31% [1] - 交易总价值62亿美元 包含债务及预估费用开支 [1] - 交易预计2026年下半年完成 [1] 市场反应与战略动机 - Nexstar股价上涨3.8%至214.38美元 Tegna股价上涨4.4%至21.07美元 [1] - 特朗普政府举措为广播商提供扩大影响力机会 助力与大型科技公司及传统媒体竞争 [1] - Tegna被认定为Nexstar抓住市场机会的最佳选择 [1]

公司动态 - 奈斯塔媒体宣布以35.4亿美元收购竞争对手特格纳 [1] - 该收购消息公布后，奈斯塔媒体股价上涨超过7% [1]