报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍宏观情绪转承压，镍价低位震荡；不锈钢宏观与现实共振施压，下方成本限制弹性 [2][4] - 碳酸锂关税升级预期抑制需求，锂价或承压 [2][7] - 工业硅上游继续复产，逢高布空思路；多晶硅周末会议召开，盘面逢低找买点 [2][10][11] 根据相关目录分别进行总结 镍与不锈钢 - 基本面跟踪：沪镍主力收盘价122,180，较T - 1跌2,300；不锈钢主力收盘价12,780，较T - 1跌80等多项数据 [4] - 宏观及行业新闻：印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel部分矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁；印尼发布矿山RKAB审批法规；特朗普宣称将对中国额外征收100%关税并实施出口管制 [4][5][6] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为 - 1 [6] 碳酸锂 - 基本面跟踪：2511合约收盘价72,740，较T - 1跌600；2601合约收盘价72,900，较T - 1跌540等多项数据 [7] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格环比上涨；藏格矿业子公司获采矿权和许可证；福特推迟购买锂资源并取消税收抵免计划 [8][9] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为 - 1 [9] 工业硅与多晶硅 - 基本面跟踪：Si2511收盘价8,685，较T - 1涨45；PS2511收盘价48,965，较T - 1跌1,800等多项数据 [11] - 宏观及行业新闻：美国对来自安哥拉的金属硅进口征收68.45%关税 [11][13] - 趋势强度：工业硅趋势强度为 - 1，多晶硅趋势强度为0 [13]

上海期货交易所基本金属期货表现 - 10月11日夜盘收盘基本金属期货全线下跌 [1] - 沪铜跌幅最大为4.46% [1] - 沪锡下跌2.63% [1] - 氧化铝下跌2.47% [1] - 沪镍下跌1.98% [1] - 沪铝下跌1.59% [1] - 不锈钢下跌1.48% [1] - 沪锌下跌1.23% [1] - 沪铅跌幅最小为0.09% [1]

LME金属期货价格表现 - 伦敦金属交易所期铜价格大幅上涨225美元至10716美元/吨 [1] - 伦敦金属交易所期铝价格上涨17美元至2710美元/吨 [1] - 伦敦金属交易所期锌价格上涨14美元至3034美元/吨 [1] - 伦敦金属交易所期铅价格下跌4美元至2020美元/吨 [1] - 伦敦金属交易所期镍价格上涨116美元至15433美元/吨 [1] - 伦敦金属交易所期锡价格大幅上涨567美元至37455美元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2511围绕20均线上下波动，在120000 - 123800区间震荡运行，节前需控制仓位 [2] - 不锈钢2511在20均线上下宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘反弹价格站上20均线，短期围绕其上下震荡；镍矿价格坚挺，受台风影响矿山装船出船或延迟；镍铁价格维稳但企业仍亏损；不锈钢去库存放缓；新能源汽车产销好但三元电池装车下降，对镍需求提升有限；中长线过剩格局不变，整体偏空 [2] - 基差：现货122000，基差900，偏多 [2] - 库存：LME库存231312，增加1188；上交所仓单25057，减少96，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货价格持平，短期镍矿、海运费、镍铁价格坚挺，成本线坚挺，去库存放缓，中性 [4] - 基差：平均价格13962.5，基差1202.5，偏多 [4] - 库存：期货仓单87148，减少357，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多：金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [7] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：9月29日，沪镍主力121100，较9月26日跌280；伦镍电15325，涨170；不锈钢主力12760，跌80 [12] - 现货价格：9月29日，SMM1电解镍122000，较9月26日跌450；1金川镍123175，跌425；1进口镍121200，跌375；镍豆123325，跌375 [12] - 无锡交易中心指数：9月29日，镍指数121700，较9月26日涨850；冷卷指数12560，涨10 [12] 镍仓单、库存 - 9月26日，上期所镍库存29008吨，期货库存25153吨，分别减少826吨和690吨 [14] - 9月29日，伦镍库存231312，较9月26日增加1188；沪镍仓单25057，减少96；总库存256369，增加1092 [15] 不锈钢仓单、库存 - 9月26日，无锡库存58.82万吨，佛山库存28.14万吨，全国库存98.45万吨，环比下降0.26万吨，300系库存62.33万吨，环比上升0.54万吨 [19] - 9月29日，不锈钢仓单87148，较9月26日减少357 [20] 镍矿、镍铁价格 - 9月29日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，（Ni0.9%）29美元/湿吨，与9月26日持平；菲律宾到连云港海运费11.5美元/吨，到天津港12.5美元/吨，均无变化 [22] - 9月29日，高镍（8 - 12）954.5元/镍点，较9月26日跌0.5；低镍（2以下）3450元/吨，持平 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本13162，废钢生产成本13510，低镍 + 纯镍成本16838 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算123506元/吨 [27]

基本金属期货夜盘表现 - 上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一 [1] - 沪锡涨幅最大为2.62% 沪铜紧随其后涨1.96% [1] - 沪锌涨1.22% 沪镍涨0.78% 沪铝涨0.31% 不锈钢涨0.20% [1] - 沪铅微跌0.09% 氧化铝跌幅相对较大为0.52% [1]

基本金属期货夜盘表现 - 沪锌上涨0.39% [1] - 沪铜上涨0.27% [1] - 沪铝上涨0.10% [1] - 沪铅上涨0.09% [1] 基本金属期货夜盘表现 - 沪锡下跌0.01% [1] - 氧化铝下跌0.27% [1] - 不锈钢下跌0.74% [1] - 沪镍下跌0.86% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月24日硅铁2511合约报5742，涨0.88%，锰硅2601合约报5916，涨0.44% ，两品种操作上均震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5916元/吨，环比涨34元/吨；SF主力合约收盘价5742元/吨，环比涨44元/吨 [2] - SM期货合约持仓量529129手，环比降9301手；SF期货合约持仓量369202手，环比降1439手 [2] - 锰硅前20名净持仓-69893手，环比降842手；硅铁前20名净持仓-32705手，环比降680手 [2] - SM5 - 1月合约价差42元/吨，环比涨2元/吨；SF5 - 1月合约价差102元/吨，环比降8元/吨 [2] - SM仓单60014张，环比涨517张；SF仓单17779张，环比涨547张 [2] - SM主力合约基差-196元/吨，环比降14元/吨；SF主力合约基差-262元/吨，环比降44元/吨 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报5720元/吨，环比涨20元/吨；贵州报5750元/吨，环比涨70元/吨；云南报5680元/吨，环比降80元/吨 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B报5560元/吨，环比持平；青海报5370元/吨，环比持平；宁夏报5480元/吨，环比持平 [2] - 锰硅指数均值5717元/吨，环比涨59元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港24元/吨度，环比持平；硅石98%西北210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦1100元/吨，环比持平；兰炭中料神木760元/吨，环比涨70元/吨 [2] - 锰矿港口库存452.5万吨，环比持平 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率45.68%，环比降1.70%；硅铁企业开工率34.84%，环比持平 [2] - 锰硅供应208775吨，环比降5355吨；硅铁供应113100吨，环比涨100吨 [2] - 锰硅厂家库存198900吨，环比涨32100吨；硅铁厂家库存63390吨，环比降6550吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存14.98天，环比涨0.74天；硅铁全国钢厂库存14.67天，环比涨0.42天 [2] - 五大钢种锰硅需求121426吨，环比降888吨；五大钢种硅铁需求19588.6吨，环比降148.8吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率84.00%，环比涨0.15%；247家钢厂高炉产能利用率90.38%，环比涨0.18% [2] - 粗钢产量7736.86万吨，环比降228.96万吨 [2] 行业消息 - 广东发布台风防御通知，部分地区采取“五停”措施 [2] - 特朗普表示美国准备加征关税，北约应击落进入空域的俄罗斯飞机等 [2] - 俄罗斯或进一步限制燃料出口，汽油出口禁令延长至9月底 [2] - 央行行长潘功胜会见桥水基金创始人瑞·达利欧 [2] 观点总结 - 硅铁宏观面有《钢铁行业稳增长工作方案（2025 - 2026年）》，供需前期利润改善后产量回升，厂家库存中性，成本有支撑，9月河钢75B硅铁招标定价5800元/吨较上轮跌230元/吨，技术日K位于20和60均线之间 [2] - 锰硅宏观面王毅会见美国国会众议员代表团，基本面产量5月中旬以来回升，本期库存大幅回升，成本端进口锰矿石港口库存降25.3万吨，需求端铁水回升，9月河钢集团硅锰最终定价6000元/吨，环比降200元/吨，技术日K位于20和60均线之间 [2]

上期所基本金属期货夜盘表现 - 不锈钢期货夜盘收盘上涨0.19% [1] - 沪锌期货夜盘收盘上涨0.18% [1] - 沪铅期货夜盘收盘微涨0.03% [1] - 沪铜期货夜盘收盘下跌0.02% [1] - 沪镍期货夜盘收盘下跌0.19% [1] - 沪铝期货夜盘收盘下跌0.26% [1] - 沪锡期货夜盘收盘下跌0.28% [1] - 氧化铝期货夜盘收盘跌幅最大达0.95% [1] 数据来源 - 期货市场数据来源于每日经济新闻 [2]

伦敦金属期货价格表现 - 截至20:30伦镍上涨0.04%伦铜上涨0.02%伦铅上涨0.09% [1] - 伦锌显著上涨1.11%伦锡上涨0.24% [1] - 伦铝下跌0.73% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510震荡运行，下方成本线有支撑；不锈钢2511在20均线上下宽幅震荡运行 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 镍、不锈钢价格基本概览 - 9月12日，沪镍主力121980元，较9月11日涨1360元；伦镍电15380元，较9月11日涨160元；不锈钢主力12950元，较9月11日涨80元 [11] - 9月12日，SMM1电解镍122850元，较9月11日涨1400元；1金川镍124000元，较9月11日涨1350元；1进口镍122050元，较9月11日涨1350元；镍豆124200元，较9月11日涨1350元 [11] - 9月12日，无锡冷卷304*2B、佛山冷卷304*2B、杭州冷卷304*2B、上海冷卷304*2B价格均与9月11日持平 [11] 多空因素 利多因素 - 金九银十需求提振预期；反内卷政策；成本线12万有支撑 [6] 利空因素 - 国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [6] 镍仓单、库存 - 截至9月12日，上期所镍库存27500吨，期货库存23529吨，分别增加514吨和1815吨 [13] - 9月12日，伦镍库存225084吨，较前值增加1932吨；沪镍仓单23529吨，较前值增加1418吨；总库存较前值增加3350吨至248613吨 [14] - 9月12日，仓单库存23529吨，现货库存11678吨，保税区库存4090吨，总库存39298吨；仓单库存增加1815吨，现货库存减少737吨，保税区库存减少970吨，总库存增加144吨 [14] 不锈钢仓单、库存 - 9月12日，无锡库存58.37万吨，佛山库存29.71万吨，全国库存101.25万吨，环比下降4.11万吨，其中300系库存62.37万吨，环比下降1.72万吨 [18] - 9月12日，不锈钢仓单96949吨，较9月11日减少605吨 [19] 镍矿、镍铁价格 - 9月12日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，价格均与9月11日持平 [22] - 9月12日，菲律宾到连云港海运费11.5美元/吨，到天津港海运费12.5美元/吨，价格均与9月11日持平 [22] - 9月12日，高镍（8 - 12）953.5元/镍点，低镍（2以下）3470元/吨，价格均与9月11日持平 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本13157元，废钢生产成本13563元，低镍 + 纯镍成本16882元 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算123836元/吨 [27]