市场表现 - 2月24日，工程机械板块开盘领跑，工程机械ETF富国（516250）盘中涨幅突破3%，截至发稿涨幅为3.21% [1] - 指数成分股中，海外业务占比高的企业领涨效应显著，富瑞特装、联德股份涨超7%，徐工机械、潍柴动力等涨超5% [1] 上涨驱动因素 - 本轮上涨的核心逻辑是节后订单落地与出口韧性的双重兑现 [1] - 春节期间，多家工程机械龙头披露，东南亚、中东等“一带一路”市场的基建项目开工节奏加快，直接带动业绩预期上修 [1] - 节后重大基建项目集中开工，促使行业景气度从“政策预期”转向“订单落地” [1] 行业特征与投资机会 - 市场表现凸显了“外需强于内需”的行业新特征 [1] - 工程机械ETF富国（516250）覆盖了整机制造、核心零部件及产业链上下游的代表性企业，精准捕捉“出口+更新”双轮驱动下的行业红利 [1] - 随着基本面改善趋势明确，资金关注度显著提升，板块估值得到修复 [1]

核心观点 多家头部基金公司对2026年A股市场投资方向做出判断，科技是贯穿全年的主线，同时消费、红利等板块也值得关注，市场整体预计呈现中枢震荡上行态势 [1][3][8] 行业与板块观点 科技与人工智能 - **科技是贯穿全年的核心主线**，AI产业景气趋势明确，短期调整或提供良好布局时机 [1][8] - 市场关注点从“硬件算力”向“AI应用”延伸，包括大数据、智能汽车、机器人等方向，随着Seedance2.0、千问Agent等标杆应用落地，相关板块或具备超预期表现 [4] - 海外AI算力迭代升级和国内AI芯片国产替代空间大，半导体先进制程能力的核心战略地位空前提高 [9] - 消费电子随着大模型能力提升和端侧硬件创新或将迎来突破 [9] - 人形机器人是未来AI应用的最大终端 [9] - 重点关注算力、半导体、消费电子、人形机器人等领域 [9] - 布局方向包括已进入规模化应用前夜的人工智能应用、半导体硬件，以及商业航天、量子科技、脑机接口、先进核能等未来产业 [10] 红利与价值风格 - 红利资产的配置价值正迎来新一轮重视，在低利率环境延续背景下，其稳健的股息回报是市场稀缺的收益来源 [1] - 近期成长风格交易热度持续处于高位，使得价值风格的估值吸引力再次显现，红利资产的性价比优势突出 [1] - 部分红利指数已在2025年12月完成年度调仓，实现了股息率与估值的再平衡，目前股息率普遍在5%左右 [1] - 进入2026年，红利资产有望迎来资金回归，具备高股息、低波动特征的红利资产有望承接大量传统定存及理财到期资金的再配置需求 [1] 消费与内需修复 - 消费及地产链存在修复机会，2026年随着居民消费刺激政策以及房地产边际改善等因素，这些行业可能会迎来修复行情 [3] - 对于酒板块，2026年板块涨幅主要由估值修复贡献 [6] - 对于港股消费板块，新消费中的旅游消费是景气度最高的板块，看好调整后港股通消费板块的配置价值 [7] - 情绪消费、顺应年轻人喜好的大众消费以及高端消费复苏等领域存在关注价值 [7] - 内需修复是2026年可考虑的四大布局方向之一 [10] - 政策重心正转向内需主导并作为首要任务，有望提振中国经济前景与资产回报 [5] 其他关注领域 - 重点关注包括核聚变、储能、固态电池等在内的能源领域 [9] - 关注以创新药为代表的医药领域 [9] - 资源品与传统产业升级是布局方向之一 [10] - 出海主线值得关注，包括工程机械、电力设备等具备全球竞争力的高端制造领域 [10] - 太空光伏的商业化蓝图已有清晰的落地路径，国内部分电池企业已向SpaceX批量供货或完成送样测试 [11] - 短期可逢调整布局AI算力链、电力设备、保险、化工 [5] 市场整体判断与策略 市场走势与驱动因素 - 2026年A股市场预计呈现“中枢震荡上行”态势，成长、价值和周期等可能都会有机会，核心驱动因素在于“预期差” [3] - A股依然是2026年最看好的资产，当前A股权益风险溢价处于合理区间，全球配置型资金的A股仓位仍处于相对低位 [8] - 以新质生产力相关行业为代表，会推动估值继续抬升，当前仍然是布局A股的较好阶段 [8] - 春节后市场大概率有望开启春季行情的下半场 [10] - 权益市场将受益于中国经济的长期结构性利好，重点关注企业盈利的回升势能 [9] - 压制市场的因素正被逐步消化甚至可能逆转，包括对海外流动性收紧的担忧可能存在过度解读，以及国内宏观政策基调依旧积极 [2] - 三月“两会”临近，“十五五”规划开局之年的政策催化值得期待 [2] 投资策略与风格 - 对于着眼于长期的投资者而言，当前市场可能创造出更舒适的入场机会 [2] - 指数震荡期间或是中期调整布局的合适时机 [5] - 中期视角下，当前处于流动性推动的泛成长股行情，风险偏好提升带来的估值提升是主要特征 [12] - 成长行业内部分化非常严重，可能处于部分高估、部分低估的状态 [12] - 短期更优的策略可能是自下而上地在与宏观关联度不高的行业中，挖掘相对低估的个股 [12] - 长期来看，顺周期板块的赔率空间较高，但是需要等待供给端的出清 [12] - 投资者可从三方面把握科技浪潮下的投资机会：一是从盈利思维转向创新思维，估值逻辑转向研发强度、专利数量等非财务指标；二是着眼长周期回报，具备3-5年以上的持有周期；三是构建“低波+进攻”组合，配置低波指数并进攻配置科创综指 [13] 信心与竞争力 - 中国科技产品在全世界受到关注，有望强化投资者对于本轮AI应用科技产品落地的信心 [8] - 对于海外投资者来说，会更加正视中国科技与美国相竞争的能力，进而增强对中国科技股乃至于整个中国资产的信心 [8] - 中国制造业具有强大学习创新能力，期待商业航天等行业的未来发展 [11]

涉及的行业与公司 * 行业：工程机械行业、机器人行业 * 公司：未提及具体上市公司，但分析指向中国工程机械行业整体 核心观点与论据 * **总体投资思路**：基于“大国崛起”背景，寻找国家发展不可或缺的、含金量高的投资机会[1][2] * **对工程机械行业的观点**： * 工程机械是国家发展离不开的资本品[1][2] * 国内市场需求已进入上升周期，挖掘机和非挖掘机设备销量均“全面转正，铁底向上”[1][2] * 海外市场存在巨大机遇，城镇化、制造业投资和采矿活动都离不开工程机械[1][2] * 中国工程机械行业在全球处于强势进攻地位，“航海大时代早就开启”[3] * 海外市场销售状况良好、盈利能力强，且增长具有可持续性[4] * **对机器人行业的观点**： * 机器人是大国战略竞争的必争之地，对于军工和制造业转型至关重要[4] * 中美在机器人领域是竞争关系，双方都志在必得[5] * 行业热度高涨（“机器人春晚引爆全场”），反映了强烈的产业趋势和市场需求[6] 其他重要内容 * **具体时间展望**：明确看好工程机械和机器人行业在“26年全年”的表现[1][2] * **市场情绪描述**：用“众心思涨”、“时代的声音、群众的呼声”等描述，强调行业趋势的强劲和不可阻挡[6]

涉及的行业与公司 * **行业**：工程机械行业、机器人行业[1][2] * **公司**：未提及具体上市公司名称，内容出自长城机械的研究观点[1][2] 核心观点与论据 * **宏观主题**：研究基于“大国崛起、遍地黄金”的思路，认为在超级时代下，应寻找国家发展离不开且含金量最高的投资机会[1][2] * **年度投资主线**：明确看好2026年全年的工程机械与机器人板块[1][2] * **工程机械行业观点**： * 工程机械是国家发展离不开的资本品[1][2] * 国内周期已全面转正，处于“铁底向上”阶段，不论是挖掘机还是非挖掘机品类均如此[1][2] * 海外市场存在广泛机会，城镇化、制造业投资和采矿活动都离不开工程机械[1][2] * 中国工程机械企业已开启“航海大时代”，是全球市场最强势的进攻方[3] * 海外市场不仅销售旺盛、盈利能力强，且这种趋势具有可持续性[4] * **机器人行业观点**： * 机器人是必须抢占的战略高地，无论是中国还是北美，无论是出于军工还是制造业转型的需求[4] * 全球机器人产业的发展动力源于中美竞争，双方都志在必得，而非简单的共振[5] * “机器人春晚”活动引爆市场热情，反映了众心思涨、顺应时代趋势和产业方向的强大呼声[6] 其他可能被忽略的内容 * **研究机构**：观点来源于“长城机械”，这很可能是一家券商或投资机构的研究部门[1][2] * **表述风格**：全文使用大量充满情绪和信心的口号式表述，如“永远有机会”、“遍地黄金”、“铁底向上”、“引爆全场”等，强调趋势的确定性和紧迫性[1][2][3][6]

涉及的行业与公司 * **行业**：工程机械行业 [1] * **公司**：中国的工程机械主机厂（未具体点名，泛指国内龙头企业） [1][2] 核心观点与论据 * **国内需求已触底回升，具备独立向上周期** * 尽管地产未好转、基建仍疲软，但工程机械行业持续好转，挖掘机与非挖掘机销量全面转正 [1] * 核心原因在于国内需求已“跌无可跌”，仅凭设备更新需求即可带动行业转正，形成“铁底向上”的独立大周期 [1] * 若后续地产与基建有所好转，行业表现可能更佳 [1] * **海外需求前景广阔，为行业核心增长动力** * 工程机械是海外城镇化、制造业投资和采矿活动不可或缺的资本品 [1] * 全球建筑市场增速预计在2024、2025年降速明显，但将在2026年大幅转正并持续至2029年 [1] * 采矿需求持续旺盛 [2] * 分区域看，预计2026年：北美、欧洲增速接近10%；东南亚、中东北非增速5%-10%；非洲增速高达20% [2] * **中国主机厂在海外市场处于强势进攻地位，市占率提升空间巨大** * 中国工程机械是全球最强势的进攻方 [1] * 在非美市场，中国核心主机厂的市占率仅为28%，仍有翻倍提升空间 [2] * 在美国市场，市占率仅5%，提升空间更大 [2] * 即使在竞争激烈的印尼与俄罗斯市场（分别被称为“最卷的市场”），中国主机厂市占率也已分别达到65%以上和80%以上 [2] * **海外业务盈利能力强，且有望持续提升** * 在竞争激烈的印尼市场，国内龙头企业的净利率仍能达到16%以上；在俄罗斯市场，净利率也在10%以上 [2] * 其他类似中国市场的海外区域，中国主机厂市占率基本在30%以下，未来若市占率提升至60%以上，盈利能力预计不会低于俄罗斯或印尼的水平 [2] * **行业库存与配件数据验证需求强势** * 2025年海外市场处于降库存阶段，后续库存将更精简、与需求更匹配 [2] * 2025年第四季度海外配件需求强劲反弹，预示着设备需求将持续强势 [2] * **投资逻辑：高增长、长周期、大机会** * 本轮投资机会对应工程机械行业未来3-5年利润复合年增长率在25%以上 [3] * 这是“千亿市值大票翻倍的机会” [3] * 工程机械行业已开启“航海新时代”，前景精彩 [3] 其他重要内容 * 报告将工程机械定位为“国家发展离不开的资本品” [1] * 报告强调的投资理念是“赚趋势的钱、赚长久的钱、赚睡得安稳的钱” [3] * 报告认为工程机械的“立世之本是业绩” [3]

核心观点 - 国信证券发布机械行业2026年2月投资策略，认为应把握结构性成长机会，重点关注AI基建、人形机器人、商业航天等方向 [1][2][4] 1月行情回顾与重要数据 - **市场表现**：2026年1月，申万机械行业指数上涨6.32%，跑赢沪深300指数4.66个百分点 [1][2] - **估值水平**：机械行业TTM市盈率约为41.85倍，市净率约为3.38倍，均环比提升 [1][2] - **原材料价格**：1月钢价指数环比下降0.74%，铜价指数环比上涨6.92%，铝价指数环比上涨4.78% [1][2] - **制造业PMI**：1月制造业PMI为49.30%，环比下降0.8个百分点，但高技术制造业PMI为52.00%，持续位于扩张区间 [2] - **工程机械销量**：2026年1月挖掘机总销量为18,708台，同比增长49.5%；其中国内销量8,723台，同比增长61.4%；出口销量9,985台，同比增长40.5% [2] 2月投资组合与金股 - **成长&前瞻方向组合**：包括博盈特焊、飞荣达、汉钟精机、应流股份、万泽股份、高澜股份、冰轮环境、汇川技术、恒立液压、五洲新春、唯万密封、信捷电气、鼎阳科技、普源精电、皖仪科技、汇成真空、奕瑞科技等 [3] - **重点长期组合**：包括华测检测、广电计量、伊之密、苏试试验、柏楚电子、汇川技术、怡合达、徐工机械、柳工、恒立液压、三一重工、杰瑞股份、豪迈科技、奥特维、捷佳伟创、安徽合力、杭叉集团、中密控股、佳电股份等 [3] - **2月金股推荐**：博盈特焊、杰瑞股份、万泽股份、飞荣达 [4] 重点投资方向一：AI基建 - **燃气轮机产业链**：看好AI数据中心能源供应，重点关注燃机产业链 [4][7] - 热端叶片：应流股份、万泽股份 [4][7] - 发电机组：杰瑞股份 [4][7] - 其他铸件：豪迈科技、联德股份 [4][7] - 配套余热锅炉：博盈特焊 [4][7] - **液冷产业链**：数据中心液冷替代风冷成为趋势，重点关注核心环节 [4][7] - 一次侧冷水机组及压缩机：冰轮环境、汉钟精机、联德股份 [4][7] - 二次侧集成商：高澜股份、同飞股份 [4][7] - 二次侧零部件：飞荣达、奕东电子、南风股份、强瑞技术 [4][7] 重点投资方向二：人形机器人 - **行业趋势**：人形机器人持续迭代并逐步走向商业化与量产，获得大批量订单 [5] - **投资策略**：从价值量、卡位把握确定性，从股票弹性寻找增量环节 [5] - **确定性环节**：特斯拉产业链核心供应商或卡位好的公司，如飞荣达、五洲新春、信捷电气、唯万密封、恒立液压、汇川技术、绿的谐波、蓝思科技 [5][7] - **弹性环节**：增量环节或高确定性新标的，如唯万密封、飞荣达、汉威科技 [5] - **细分环节关注**：关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备等，涉及恒立液压、汇川技术、蓝思科技、飞荣达、兆威机电、雷赛智能、绿的谐波、五洲新春、龙溪股份、信捷电气、伟创电气、中坚科技、永创智能、博众精工、汉威科技、唯万密封、奥普特、东华测试、华翔股份等公司 [7] 重点投资方向三：商业航天 - **政策与产业**：《政府工作报告》连续两年提及商业航天，产业技术持续突破，多家企业如蓝箭航天IPO在即 [6] - **投资建议**：重点关注核心环节供应商和蓝箭航天产业链标的 [6][8] - **重点关注公司**：广电计量、苏试试验、华曙高科、龙溪股份、冰轮环境、上海沪工、中泰股份 [6][8] 其他重点领域 - **无人叉车**：重点关注杭叉集团、安徽合力 [9] - **工程机械**：重点推荐徐工机械、三一重工、中联重科、恒立液压 [10] - **自主可控**： - 科学仪器：鼎阳科技、普源精电、优利德、皖仪科技 [10] - X线检测设备及核心零部件：奕瑞科技、日联科技 [10] - 半导体零部件：唯万密封、汇成真空 [10] - **核电及可控核聚变**：重点关注佳电股份、中密控股、江苏神通等 [11] - **检测服务**：重点推荐华测检测、广电计量，关注苏试试验、信测标准、中国电研 [11] - **通用设备**：重点推荐汇川技术、绿的谐波、柏楚电子、伊之密、杭叉集团、安徽合力 [11] - **出口链设备**：重点关注巨星科技、银都股份、伊之密、中泰股份、应流股份、宏华数科、华荣股份、弘亚数控等 [11]

文章核心观点 湖南省在2026年春节后首个工作日召开全省大会，将促进民营经济发展壮大和优化营商环境作为年度核心工作，旨在通过强化政策支持、创新服务机制和营造尊商氛围，激发民营经济活力，从而推动全省经济高质量发展 [4][5] 湖南民营经济的重要性与现状 - 民营经济对湖南省贡献显著，概括为“57999”：贡献全省约50%的税收、70%的地区生产总值、90%以上的技术创新成果、90%以上的城镇劳动就业以及90%以上的经营主体数量 [6] - 2025年湖南民营经济增加值达3.80万亿元，同比增长4.8% [7] - 2025年湖南民间投资占全部投资比重达65.2%，位居全国前列 [7] 政策与体制机制创新 - 2025年湖南省级层面高规格成立副厅级省民营经济发展局（省营商环境建设局），是全国首个承担双重职能的省级单位 [9] - 全省14个市州依托发展改革部门设立民营经济专门工作机构，搭建服务民营经济发展的“四梁八柱” [11] - 通过全面清理政策文件并征求企业意见，制定“三个一批”涉企政策清单：清理废止90件、落地见效19件、新增出台28件，并编印《湖南省民营企业支持政策手册（2025）》以提升政策精准性 [11] 营造尊商安商氛围与企业信心 - 连续5年发布“三湘民营企业百强榜”，并对首次进入中国民企500强的盈利企业予以重奖 [15] - 省级领导带头“一对一”联系民营企业，长沙连续5年高规格举办“企业家日”，株洲、邵阳等地也建立多种政企沟通平台 [15] - 2025年湖南民营百强企业整体规模持续提升，营业收入总额、户均营业收入、资产总额较上年分别增长3.26%、3.26%、7.74% [15] - 企业家以实际行动投下信心票，例如株洲的湖南赛德雷特卫星科技有限公司追加投资3.6亿元建设二期工厂，娄底的湖南宏旺新材料科技有限公司在4年内建设五期项目并计划继续投资 [15] 优化营商环境的具体举措 - 湖南将优化营商环境连续纳入全省重点工作，2025年出台推动营商环境优化提升若干举措，围绕市场准入、诚信履约等方面推出29项惠企利民措施 [17] - 首创“机器管招投标”改革，通过公共资源交易“一张网”建设，使民营企业中标率从73.6%提升至82.9% [19] - 严格落实市场准入负面清单，强化公平竞争审查，放宽新业态新领域准入 [20] - 深入推进长株潭要素市场化配置、健全民营中小企业增信制度、构建“连环债”清偿机制等改革，以降低企业综合运营成本 [20] - 运用“湘易办”App等平台推行“扫码入企”，实现“检查要赋码、进企需亮码”，减少对民营企业不必要的干扰 [22] - 2025年《湖南省优化营商环境条例》正式施行，并启动配套条例立法 [22] - 在全国工商联“万家民营企业评营商环境”结果中，湖南连续四年稳居全国省级前十，位列中西部第一 [22] 龙头企业与行业发展 - 2025年全国工商联发布的中国民营企业500强榜单中，湖南有三一集团、蓝思科技等9家民营企业上榜 [13] - 三一集团营收、资产均超过千亿元，成为湖南民营企业之冠，公司管理层公开表示坚定看好湖南 [13] - 湖南民营企业在新兴领域如低空经济、北斗应用、智能制造及传统产业升级中展现出“敢投、会投、能投”的态势，让民间投资在更多领域“唱主角” [17]

核心观点 - 多家券商对节后A股投资路径形成共识，核心逻辑围绕“涨价”与“实物资产重估”，并关注科技主线（AI、算力、机器人等）、出口链修复、非银金融及部分消费与地产链的扩散机会，市场风格或在价值重估与产业趋势间寻求新平衡 [1] 投资主线与配置逻辑 - “涨价”被视作一季度核心配置线索，其逻辑基于中国在资源及传统制造领域的份额优势、海外产能重置成本高、以及国内政策对供应弹性的影响，相关行业包括化工、有色、电力设备、新能源 [2] - “实物资产重估”逻辑从流动性和美元信用切换至产业低库存和需求企稳，涉及铜、铝、锡、原油及油运、稀土、黄金等 [4] - 当前更可持续的涨价领域或集中于已出现供需缺口的中游材料和制造（如化工、钢铁、建材、TMT、高端制造），而非供给仍过剩的上游资源或均衡的下游消费制造业 [5] - 在AI产业趋势下，科技主线机会涵盖算力、存力、电力及AI应用，其进展取决于应用端和消费端的突破 [9] - 牛市初期资金偏好高景气赛道，后期可能转向具备低估值、高贝塔属性的周期股 [9] 具体行业与板块关注方向 - **资源与大宗商品**：关注具备全球定价权或供需缺口的品种，如铜、铝、锡、原油、油运、稀土 [4]；黄金因政策不确定性上升而表现更顺风 [6]；节后关注商品补库存行情及国内需求启动 [7] - **化工与材料**：长期供需逻辑改善，重点方向包括农药、染料、化纤、石油化工、印染、煤化工、聚氨酯、钛白粉等 [4][7] - **中游制造与设备出口**：具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链，如电网设备、储能、工程机械、晶圆制造 [4] - **科技与AI**：细分方向包括算力（液冷服务器、光模块）、存储芯片、AI应用、国产算力、半导体设备 [7][8][10]；量子科技迎来政策与技术双重催化 [8] - **机器人产业链**：作为产业趋势主题，与春晚投流等催化相关 [3][10] - **新能源与电力**：受全国统一电力市场体系建设政策驱动，关注新能源价值提升及“沙戈荒”基地参与电力市场 [8] - **出口链修复**：关税税率下降后，对美营收敞口大且在东盟有产能布局的行业将受益，如轻工家电、消费电子、电池、汽车零部件、医疗器械 [5] - **非银金融**：受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底，看好券商、保险 [2][4] - **消费与地产链**：看好行情适度扩散及内需温和修复，关注消费链（免税、航空、酒店、景区、现制茶饮、食品饮料）及地产链（优质开发商、建材、REITs） [2][4] - **其他关注**：存储、锂电设备/材料、海外算力、计算机软件 [3]；军工、传媒（游戏）、港股互联网、电池、核心AI硬件、光伏、钢铁、电力、机械 [11][12]；困境反转或连续跑输后可能轮动的行业，如食品饮料、农林牧渔、社会服务、医药生物 [9] 市场风格与策略观点 - 2月及春节前后是“春季躁动”胜率最高阶段，历史数据显示小盘指数在春节到两会期间上涨概率为100%，在2月上涨概率为87.5% [3] - 春季躁动涨幅与一季报业绩相关性加强，建议关注维持景气预期或出现困境反转的行业 [3] - 节后A股出现趋势性机会概率较低，中短期或以偏强震荡为主，局部机会在于有海外映射的AI应用、有春晚映射的机器人等板块 [10] - 以季度视角看好“系统性慢牛”机会，配置上建议短线观望、中线持有，行业关注相对低位的证券、建材、银行等 [10] - A股处在牛市逻辑中，证券化率指标（达到1.1倍以上）显示仍有扩张空间，AI+的高beta现阶段有望获得支撑 [11]

文章核心观点 - 全球投资活动正从单一的AI驱动向更广泛的实体部门扩散 美国降息路径相对顺畅 为全球制造业周期修复提供顺风环境 在此过程中 中国资产的产能价值有望被重新定价 资金回流将促进内部消费与通胀循环 [1][4] 全球资产与市场风格再平衡 - 全球风险资产在春节期间(2026/2/16-2/20)趋于上涨但内部分化 工业 金融 能源板块继续获得市场青睐 资源国股市如巴西表现强劲 [1] - 科技资产内部分化 网络安全软件股因AI代码扫描工具推出而遭抛售 而面临供需紧缺的存储细分方向出现强劲反弹 [1] - 市场焦点从讨论AI泡沫转向寻找AI成为宏观因素后的产业影响和真正紧缺环节 [1] - 商品市场中原油表现亮眼 短期受美伊局势推升地缘溢价 中期“石油美元”循环重要性提升或支撑油价上行 [1] 全球制造业周期复苏 - 美国2025年第四季度GDP增速低于预期 但拖累主要来自政府支出 以AI为代表的投资端表现亮眼 [2] - 非AI和住宅投资增速已开始底部抬升 投资修复正从单一AI驱动向更广谱实体部门扩散 [2] - 2026年2月标普全球制造业PMI数据显示复苏信号 欧洲数据全面超预期 德国时隔3年多重返荣枯线并创下新高 美国维持在扩张区间且企业对未来商业前景预期升至一年多高位 [2] - 美国最高法院判定特朗普依据IEEPA征收关税违法 在不考虑其他替代工具对冲的情况下 有效税率下降有望缓和国内通胀压力并支撑全球出口修复 [2] - 美国压制通胀的主要压力正从美联储转向更多部门分担 降息路径有望保持相对顺畅 为全球制造业修复提供更清晰的宏观背景 [2] 大宗商品定价逻辑演变 - 工业金属和贵金属价格近期高位波动 工业金属由资产配置需求驱动的投机拥挤交易短期告一段落 价格信号有望回归真实产业供需 [3] - 工业金属供给端受资源民族主义影响 地缘溢价持续存在 供给扰动尾部风险短期难消 更高的合意库存是长期趋势 [3] - 需求端 科技巨头对AI的投入未放缓 BIG7对2026年的资本开支指引仍显著高于市场预期 同时全球传统周期与新兴市场再投资的上行信号更加明显 构成新需求支撑 [3] - 当前铜金比 铝金比相较历史水平偏低 意味着在制造业上行周期中 金属价格具备更高上行弹性 [3] - 对于黄金 2026年美国政策更聚焦“生活成本” 通过货币紧缩压制通胀的必要性减弱 对商品构成利好 同时美国最高法院裁定IEEPA关税违法将财政与债务问题重新推至聚光灯下 债务可持续性问题短期难显著改善 [3] - 黄金波动率进一步回落后 将是配置型资金重新确认中枢上移的时机 [3] 具体配置建议 - 实物资产重估逻辑从流动性和美元信用切换至产业低库存和需求企稳 关注铜 铝 锡 原油及油运 稀土 金 [1][4] - 具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链 包括电网设备 储能 工程机械 晶圆制造 以及国内制造业底部反转品种 包括石油化工 印染 煤化工 农药 聚氨酯 钛白粉等 [1][4] - 抓住资金回流 缩表压力缓解 人员入境趋势下的消费回升通道 关注航空 免税 酒店 食品饮料 [1][4] - 受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融 [1][4]

文章核心观点 - 2026年春节期间 众多上市公司为满足市场需求、把握消费机遇、保障运营安全 在制造业、消费服务、数字科技及海外项目等多个领域保持“不停工、不停产”状态 彰显经济韧性与活力 [1] 制造业 - 工程机械龙头柳工因1月行业需求大幅增长、生产经营繁忙 管理层已对生产及营销工作做出妥善安排 力争把握机遇取得良好经营成果 [2] - 新材料公司天奈科技因单壁相关产品市场需求增速较快 其单壁生产相关部门在春节假期持续生产 同时安排员工合理轮休 [2] - 精密模具与塑料制品行业唯科科技春节合理安排生产计划 核心目的是确保订单及时交付 [2] - 汽车空调龙头松芝股份各分子公司根据客户具体订单要求进行合理安排 展现以客户为中心的生产柔性 [2] - 超材料龙头光启技术的709基地自建成投产以来 春节假期一直正常生产 公司为一线员工准备年夜饭、新年利是及丰富节目 [3] 消费行业 - 餐饮老字号全聚德旗下各品牌门店年夜饭预订势头良好 公司充足备货、严把安全关 线下门店开展腊八送粥、立春咬春等节气活动 线上为会员提供专属福利 超30款产品的年货矩阵全面启动 [4] - 广州酒家集团餐饮门店推出“广府年味·三感沉浸”主题活动 以新春打卡日历引导顾客持续到店 升级复业的广州文昌总店节前排起长队 食品板块利口福连锁门店年货礼盒销售活跃 速冻产品同步开展扫码互动活动 [4] - 今世缘启动第六届“万瓶美酒感恩回馈”活动 消费者可通过扫码参与抽奖 公司冠名央视全球华侨华人春节大联欢 并投放品牌列车覆盖春运节点 [5] - 山西汾酒推出“醉美中国年”主题活动 消费者开瓶扫描盖内码可参与“扫码红包+节日红包”双重抽奖 [5] - 安井食品围绕“安安心心过大年”主题展开多渠道品牌推广 新春广告覆盖香港街区、公交、地铁等户外媒介及福州、厦门核心商圈 携手分众传媒登陆全国30城电梯广告 在全国595家商超门店开展主题促销 累计举办线下推广活动超6000场次 [6] - 文旅龙头宋城演艺各大千古情景区融合传统年俗与地方文化 打造沉浸式狂欢活动和精品演艺 [6] - 商超零售银座股份在部分门店开展木版年画拓印、手写春联等年俗体验活动 并推出非遗主题视频 构建“购物+体验+文化传承”新型运营模式 [6] - 休闲食品企业好想你多款核心单品持续领跑市场 实现“春节不打烊” [6] 数字科技 - 上海豫园灯会实现数字化全面升级 成为全国首个全链路数字化新春文旅场景 在黄金广场运用裸眼3D技术将剪纸美学等传统元素以立体形式呈现 观众可通过挥手点击参与互动 [7] - 网络安全龙头启明星辰在春节假期安排值班人员根据客户要求提供远程或驻场安全运营服务 其400售后服务热线提供7×24小时技术支持 [7] - AI应用服务商纵横通信作为腾讯元宝、字节豆包等App的用增服务商 预期各大平台在春节假期将迎来流量与活跃度显著增长 有望为公司业务带来积极影响 [7] 海外项目 - 和邦生物回应投资者关于澳洲和印尼项目是否因春节放假的问题 表示在建项目均在按计划有序推进 公司会根据项目所在地实际情况和节假日安排决定工作计划 [8]