行业发展前景 - 锂行业作为新能源产业链核心环节，受益于全球能源转型和电动化趋势，未来仍将增长，但面临技术迭代、资源竞争等挑战 [1] - 民爆行业受政策整合、基建投资及矿业需求驱动，未来将呈现集中化、智能化、无人化趋势 [1] 业绩表现 - 2024年度公司锂盐产品销量大幅增加，优质头部客户订单稳定，全年经营业绩回升向好，归母净利润为2.57亿元，同比增加539.36% [2] - 关于本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现，可参考“锂盐上市公司2025年第一季度报告情况” [1] 盈利增长驱动因素 - 公司依托民爆领域成本及效率优势、津巴布韦和澳洲的区位优势，加大在非洲和澳洲区域民爆业务拓展力度，实现海外矿服业务迅速发展，为民爆业务带来新增长点 [2]

报告核心观点 - 市场午后震荡走高，大金融板块表现较好，5 月往后指数层面短期或以震荡偏强为主，可关注业绩高景气的自主可控方向、AI 产业链、高股息板块、出口产业链的修复机会 [10][11] - 关税冲击下外需承压，国内政策或托底内需，可关注大消费和物流板块相关转债投资机会 [55] - 消费政策与科技双轮驱动，AI+消费发展进程提速，可关注 AI+商贸零售和 AI+社会服务行业投资机会 [77] A 股市场概览 - 2025 年 5 月 15 日，上证指数收于 3403.95 点，涨 0.86%；深证成指收于 10354.22 点，涨 0.64%；创业板指收于 2083.14 点，涨 1.01%；科创 50 收于 1013.77 点，涨 0.41%；北证 50 收于 1420.93 点，涨 1.08%；沪深 300 收于 3943.21 点，涨 1.21% [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率情况：上证指数总市值 653884 亿元，流通市值 511581 亿元，市盈率 12.02，市净率 1.24；深证成指总市值 219938 亿元，流通市值 186230 亿元，市盈率 20.25，市净率 2.14 等 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 - 市场策略：市场午后震荡走高，大金融板块表现较好，随着中美谈判推进等，投资者情绪有所修复，周二市场小幅放量，三大指数午后震荡走高，沪指时隔 2 个月重返 3400 点，非银金融板块涨幅居前，交通运输方向表现较好 [7][10] - 基金研究：5 月 14 日，LOF 基金价格指数上涨 0.43%，ETF 基金价格指数上涨 0.79%，两市 ETF 总成交额约 2850 亿元，日内非银类 ETF 品种表现突出 [14] - 债券研究：5 月 14 日，1 年期国债到期收益率上行 1.0bp 至 1.42%，10 年期国债到期收益率上行 0.3bp 至 1.67%等 [15] 重要财经资讯 - 宏观经济：2025 年前四个月社会融资规模增量累计为 16.34 万亿元，比上年同期多 3.61 万亿元；4 月末，广义货币(M2)余额 325.17 万亿元，同比增长 8%等；5 月 14 日央行开展 920 亿元 7 天期逆回购操作，当日净回笼 1035 亿元 [17][19][23] - 财经要闻：国家发展改革委主任郑栅洁与哥伦比亚有关部门签署关于共建"一带一路"合作规划；国务院办公厅印发《国务院 2025 年度立法工作计划》；科技部等 7 部门印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》 [24][26][28] 行业及公司动态 - 行业动态：美的集团入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2025》；越疆战略牵手腾讯，加速具身智能及人形机器人向工业、商业、家庭规模化落地等 [29][32] - 公司跟踪：高争民爆控股股东拟减持不超过公司总股本 3%的股份 [49] 湖南经济动态 - 湘股动态：军信股份启动发行 H 股并在香港联交所上市的相关筹备工作 [50] - 湖南省地方动态及政策：湖南出台交通运输领域"以旧换新"补贴政策 [52] 近期研究报告集锦 固定收益类 - 可转债主题研究系列（四）：关税冲击下外需承压，国内政策或托底内需，可关注大消费和物流板块相关转债投资机会，如食品饮料的新乳转债、美护&宠物食品的珀莱转债等 [55][56] 宏观策略类 - 经济金融高频数据周报（05.12 - 05.16）：全球经济活跃度下行，通胀震荡；国内经济动能平稳，PMI 处于荣枯线以下，物价平稳等 [59] 公司类 - 浙江荣泰 2024 年年报&2025 年一季报点评：2024 年实现营业收入 11.35 亿元，同比增长 41.80%等，收购狄兹精密布局微型丝杠领域，预计 2025 - 2027 年公司营收为 15.95 亿元、21.89 亿元、28.70 亿元 [63][65][67] - 新坐标 2024 年年报&2025 年一季报点评：2024 年实现营业收入 6.80 亿元，同比增长 16.63%等，加速布局滚珠丝杠，合资成立新子公司，预计 2025 - 2027 年公司营收为 8.42 亿元、10.59 亿元、13.19 亿元 [69][70][71] - 汉钟精机（002158.SZ）年报跟踪：2024 年实现营收 36.74 亿元（同比 - 4.6%）等，制冷压缩机维持稳健，光伏真空泵承压前行，预计 2025 - 2027 年公司实现营收 33.3 亿、36.2 亿、40.0 亿 [73][74][77] 行业类 - 商贸零售&社会服务行业深度报告：消费政策与科技双轮驱动，AI+消费发展进程提速，可关注 AI+电商零售、AI+教育、AI+人力资源等场景落地空间，建议关注小商品城、学大教育 [77][78][80]

按最新收盘价计算，计划减持金额、比例最多的是剑桥科技。该公司5月13日披露，Cambridge Industries Company Limited（下称"CIG开曼"）及其一致行动人上海康令科技合伙企业（有限合伙） （下称"康令科技"）两家股东，计划分别减持该公司804.12万股、186.27万股，合计占比3%的股份。按 最新收盘价39.92元计算，两家股东减持总金额约达3.95亿元。 有些个股在题材升温与游资炒作后股价涨停的当晚就发布股东减持预案，也有的个股年初以来累积了不 俗涨幅，股东也纷纷减持。 市场连续多日走强，部分上市公司股东开始计划减持，其中不乏一些热门概念股。 Wind数据显示，5月13日晚，高争明爆（002827.SZ）、海创药业（688302.SH）、凯美特气 （002549.SZ）、剑桥科技（603083.SH）、光云科技（688362.SH）等10余家上市公司，披露了股东减 持计划。其中，剑桥科技、海创药业的拟减持股东，不久前才刚刚完成上一轮减持。 而上述股东计划减持的公司，今年以来普遍大幅上涨，5月以来的表现也显著优于大盘，目前股价处于 高位。海创药业、凯美特气、剑桥科技本月均涨逾1 ...

公司经营策略 - 明晰和聚焦主业，稳中求进，采取多项措施加强应收账款清收，争取地方政府和股东支持 [2] - 稳住民爆产品生产销售基本盘，加强销售队伍能力建设，扩大有效销售，提升产能释放率 [2] - 加快推进重点项目建设进度，组织力量加快建设以实现投产见效 [2] - 发挥现场混装产能、爆破一体化和矿山开采等协同优势释放产能 [2] - 加强材料采购管理，控制材料消耗，压降民爆产品成本，提升利润空间 [2] - 在巩固原有市场基础上，拓展富矿区域市场及推动大项目落地实施 [2][3] 资产注入情况 - 待保利民爆、保利化工连续两年归属于母公司的扣除非经常性损益后的净利润为正且满足注入条件，公司将在达标之日起一年内启动资产注入程序 [3] 应收账款清收 - 2024年末应收账款清收取得一定进展，公司高度重视清收工作，采取多种方式清收 [2][3][5][6] 营收情况 - 2025年第一季度营业收入与上年同期相比上升了21.23% [4] 市场拓展与布局 - 未来积极开拓矿山一体化市场和新疆、内蒙等富矿区市场，加强资源和业务布局 [5] 资产规划与激励 - 按工信部要求推进相关工作，积极研究激励方式、回购股份等运作手段 [5] 公司资质与项目 - 具备大型矿山爆破服务相关资质、能力及要求，去年中标新疆能源集团三塘湖公司石头梅一号露天煤矿采剥（含穿爆）工程（二标段）项目、准能集团黑岱沟露天煤矿2024至2025年生产剥离外委工程（二标段）项目 [6] 产能情况 - 工业炸药年生产许可产能为46.85万吨 [6] 股东持股比例 - 保利集团直接持有公司控股股东保利久联51%的股份，黔晟国资公司持有49%的股份 [7] 投资者关系管理 - 高度重视投资者关系管理工作，设置互动易平台、联系电话专线、公司邮箱等沟通渠道，未来将优化如公众号等沟通渠道建设 [5]

公司概况 - 公司是国内工业炸药产能领先、矿山工程资质齐全、矿服规模领跑行业的矿山民爆一体化服务商，形成民爆、矿服、防务装备三大板块 [1] - 混合所有制凸显公司体制机制优势，员工积极性高，2010-2024年归母净利润CAGR高达17% [1] - 公司工业炸药产能69.95万吨/年，位列行业第二，新疆当地产能21.95万吨 [2] 业务板块 民爆业务 - 公司混装炸药比例61%，领先行业平均水平（35%），单线包装炸药产能大于1.2万吨 [1][2] - 行业集中度仍有提升空间，头部企业或凭借持续收并购实现产能扩张 [1] - 安全化、智能化、集中化、一体化是民爆行业重要发展方向 [1] 矿服业务 - 公司矿服规模领跑行业，多家子公司爆破资质齐全，在手订单逾300亿元 [2] - 矿服市场超2000亿，但2024年民爆企业矿服收入仅为353亿元，成长空间广阔 [1] - 矿服壁垒更高，是产业获取长期发展的抓手 [1] 防务装备业务 - 防务装备是公司战略转型重点板块，布局国内及国际军贸两大市场 [2] - 产品包括导弹武器系统、精确制导弹药、黑索今等业务 [2] - 公司控股广东省军工集团，实现省内优质资源赋能 [2] 成长路径 - 民爆产能持续整合、矿服渗透西部及海外市场、转型防务装备获取长期成长 [1] - 西部地区收入持续高增，仍有持续整合及向西部转移趋势 [2] - 海外收入行业领先，跟随紫金矿业拿下多个海外项目，收购秘鲁炸药产能，在赞比亚建设炸药厂 [2] 行业趋势 - 需求端各区域呈现分化态势，新疆煤炭及西藏水利工程景气提振，西部大开发站上舞台中央 [1] - 一带一路矿产资源丰富，空间广阔，为行业提供持续的发展动力 [1] - 西部转移与出海布局将是行业未来主旋律 [1] 技术创新 - 公司积极推进智能矿山建设，与华为合作无人矿山，研发"悟空爆破大模型" [2] 财务预测 - 预测2025-2027年收入分别为222.19/260.10/293.43亿元，归母净利润分别为11.68/14.68/17.28亿元 [3] - 对应增速分别为30%/26%/18%，3年归母净利润CAGR为24% [3] - 2025年PE约20倍，高于可比公司平均PE 18倍 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司内生外延打造民爆矿服一体化领军企业，未来成长路径清晰，2010 - 2024 年归母净利润 CAGR 高达 17%，未来或凭民爆产能持续整合、矿服渗透西部及海外市场、转型防务装备获取长期成长 [7] - 民爆产能整合持续，矿服赋予长期成长，西部转移与出海布局是行业未来主旋律，行业集中度仍有提升空间，矿服市场成长空间广阔 [7] - 报告研究的具体公司是民爆矿服一体化引领者，出海打开远期空间，混装炸药比例、矿服规模、海外收入领先，积极推进智能矿山建设 [7] - 报告研究的具体公司全力进军防务装备，提升发展新动能，布局两大市场，产品多样，积极参展提升知名度，控股省军工集团赋能 [7] - 预测报告研究的具体公司 2025 - 27 年收入分别为 222.19/260.10/293.43 亿元，归母净利润分别为 11.68/14.68/17.28 亿元，对应增速分别为 30%/26%/18%，3 年归母净利润 CAGR 为 24%，首次覆盖并给予“增持”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 内生外延打造民爆矿服一体化领军企业 - 工业炸药产能领先，矿山工程资质齐全，通过内生外延实现产能增长，矿服是主要利润来源，防务装备是战略转型重点 [18][21][25] - 混合所有制优势凸显，管理层与股东利益一致，体制机制优势明显，高管薪酬领先，实施股权激励激发员工积极性 [29][34][35] - 民爆矿服一体化持续扩张，盈利能力不断增强，业务扩张趋势明确，毛利率稳定，净利率攀升，期间费用率改善，矿服和民爆业务贡献主要营收和利润 [38][42][46] 民爆：行业格局改善，西部需求高增 - 民爆行业壁垒高筑，区域性特点明显，产业链明晰，管控程度高，许可证制度是天然壁垒，行业呈现区域性特征 [49][53][54] - 政策引导行业整合，集中度仍有提升空间，政策推进企业重组整合，安全化、智能化等是发展方向，行业并购整合进入下半场但前 10 名仍有提升空间 [57][58][60] - 利润中枢抬升，市场向西部转移，民爆企业生产总值及利润总额中枢抬升，工业炸药产量达峰但混装比例提升，区域间分化明显，市场向西部转移 [65][70][73] - 硝酸铵高位回落，民爆行业利润向好，硝酸铵是主要成本来源，价格与利润率成反比，供需宽松，煤价带动其价格回落，民爆利润有望维持 [76][81][84] 矿服：企业获取长期成长的抓手 - 矿产高景气带动矿服需求，民爆企业渗透率仍较低，矿山开采服务与矿产品景气度协同，矿企加大资本开支，民爆矿服一体化企业将受益，矿服市场容量扩张，民爆企业渗透率低 [85][89][102] - 民爆与矿服相辅相成，头部企业先发优势显著，爆破服务准入壁垒高，民爆矿服一体化相辅相成，高壁垒造就高集中度 [103][108] 民爆矿服一体化引领者，出海打开远期空间 - 矿服能力强大，规模行业领先，深耕矿服领域，打造差异化竞争能力，矿服规模位列行业前茅，在手订单逾 300 亿元 [110] - 矿服资质完备，混装比例 61%，多家子公司爆破资质齐全，混装比例行业领先，为矿服订单持续性提供基础 [114][115] - 收购涟邵建工深入地下矿山，整合新华都绑定紫金矿业，两者成为矿服板块重要收入来源 [116][117] - 工业炸药产能充裕，持续加深西北富矿区域布局，产能位居行业前列，新疆当地产能高，西部收入高增且有整合和转移趋势 [7][21] - 矿服出海速度加快，补齐海外炸药缺口，海外收入行业领先，跟随紫金矿业拿下海外项目，收购秘鲁产能，建设赞比亚炸药厂 [7] - 与华为合作无人矿山，持续引领行业发展，推进智能矿山建设，研发“悟空爆破大模型” [7] 防务装备：战略转型方向，板块矩阵持续完善 - 宏大防务有效减亏，收购江苏红光提供新动能，传统军品交付量增加和并购子公司带来增长 [32] - 积极参与产品展，扩大知名度，参与珠海航展与阿布扎比国际防务展 [7] - 控股广东省军工集团，省内优质资源赋能 [7] 盈利预测与估值 - 盈利预测，预测报告研究的具体公司 2025 - 27 年收入分别为 222.19/260.10/293.43 亿元，归母净利润分别为 11.68/14.68/17.28 亿元，对应增速分别为 30%/26%/18%，3 年归母净利润 CAGR 为 24% [7][8] - 可比公司估值，报告研究的具体公司 2025 年 PE 约 20 倍，高于可比公司平均 PE 18 倍 [8]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：民爆行业、军工行业 - 公司：广东宏大、雪峰科技、江南化工、易普力、紫金矿业、恒大汽车、江苏宏光、国泰 纪要提到的核心观点和论据 广东宏大核心竞争力 - 通过并购雪峰科技及海外布局增强民爆领域影响力，与紫金矿业等深度绑定，订单持续性强，2024年底在手订单约300亿元，2025年一季度增至340亿元[2][5] - 以矿服起家，金属矿占比高，煤矿占比低[4] 业绩预期 - 2025年业绩增速超30%，总额达12亿元以上，自身增长贡献约20个百分点，并购雪峰增厚约1.5亿元[2][5] - 2025年民爆行业前景积极，广东宏大雪峰业绩增长率预计30%-40%，受益于新签订单、金属矿市场向好及并购雪峰[4][12] 市场选择原因 - 虽雪峰科技在新疆煤炭保供基地具弹性，但广东宏大业绩增速确定性更高，并购雪峰后在新疆也有弹性，从长期稳定增长考虑推荐广东宏大[2][6] 市场影响 - 新疆、西藏及海外市场是发展引擎，2024年新疆、西藏高增长，一吨混装炸药可带来3 - 4亿元收入，净利远超单纯材料销售[2][7] - 2024年海外收入近14亿元，2025年赞比亚4万吨产能和秘鲁炸药生产线落地，计划未来三到五年海外再造70万吨炸药产能[4][9] 新疆布局 - 宏大爆破在新疆产能约5 - 6万吨，低于江南化工和易普力，收购雪峰科技是战略，因雪峰自供硝酸，计划将15万吨产能转移到雪峰，2026 - 2027年体现业绩弹性[2][8] 军工业务影响 - 2025年江苏宏光并表预计新增三四千万利润，军工板块能提升公司估值，但军贸业务交流有限，今年继续贡献稳定利润增量[11][14] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025年民爆行业受全市场高度关注，但民爆公司预期较饱和且有些透支，西藏主题演绎三年，新疆民爆需求增长第二年相对较好[3] - 西藏地区项目预期充足，但2025年难有重大突破，长期来看澜沧江水电站等项目预期高[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看好中非合作关系向更深层次迈进，深度布局非洲的中资企业有望迎来重估 [13] - 期待消费品以旧换新补贴细则落地后的需求提振 [16] 根据相关目录分别进行总结 封面观点 一周一议 - 非洲是出海热门区域，市场认知存在较大预期差，东非多个国家发展吸引力提升，2024年坦桑尼亚、肯尼亚、卢旺达、赞比亚GDP（不变价）增速分别为5.44%、4.51%、8.89%、4.04%，IMF预计2025年四国实际GDP增速分别为6.02%、4.81%、7.11%、6.2%，2024年近1/3非洲国家、2025年至少7个非洲国家进行选举，多数国家选举后将进入发展新阶段，建议关注布局非洲的中资企业 [13] - 悍高集团深主板IPO注册申请获批，2024年实现营业收入28.57亿元，同比+28.57%，归母净利润5.31亿元，同比+59.72%，25Q1实现营业收入6.26亿元，同比+26.75%，归母净利润1.16亿元，同比+40.31%，25H1预计实现营业收入13.87 - 15.02亿元，同比增长17.04 - 26.77%，预计归母净利润2.34 - 2.63亿元，同比增长18.64 - 33.66%，建议关注悍高集团和兔宝宝 [14] 周期联动 - 本周水泥全国高标均价383元/t，同比上涨27元，环比-5元，全国平均出货率48.1%，同比-6.1pct，库容比为62.50%，环比+0.81pct，同比-4.50pct；玻璃浮法均价1317.57元/吨，环比下降14.41元/吨，降幅1.1%，截至5月8日重点监测省份生产企业库存天数约30.26天，较上周三减少1.19天，2.0mm镀膜面板光伏玻璃主流订单价格13.5 - 14元/平方米，环比持平；混凝土搅拌站产能利用率为7.64%，环比-0.42pct；玻纤国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3735.25元/吨，环比持平，电子布市场主流报价4.2 - 4.4元/米不等，环比持平；电解铝光伏订单临近收官，贸易摩擦对终端影响凸显，需求弱预期情绪升温；钢铁需求明显弱于去年，贸易商出货不佳心态谨慎，情绪面阻碍价格企稳；其他沥青、原油环比上涨，动力煤、LNG、环氧乙烷价格环比下跌，轻质纯碱、丙烯酸环比持平等，建议关注相关低估企业 [15] 国补跟踪 - 4月29日国家发展改革委下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，省级补贴方案基本发布完毕，地级市陆续落实细则，期待细则落地后需求提振，建议关注补贴品类相关公司 [16] 重要变动 - 4月30日华新水泥高级管理人员李叶青、徐钢、叶家兴分别增持股份1.66、0.87、5万股，增持后持股数分别为8.12、5.06、45.4万股 [17] - 5月7日北新建材2024年限制性股票激励计划获批复 [17] - 5月10日耀皮玻璃向特定对象发行A股股票获国家出资企业批复，拟发行不超过280,474,820股，募集资金总额不超过3亿元 [23] - 5月8日中旗新材拟以1 - 1.5亿元回购公司A股流通股，回购价格不超过71.805元/股 [23] 本周市场表现（0506 - 0509） - 本周建材指数表现2.55%，其中玻璃制造2.55%，玻纤2.55%，耐火材料7.96%，消费建材2.51%，水泥制造0.91%，管材3.13%，同期上证综指1.92% [18] 本周建材价格变化 水泥（0506 - 0509） - 本周全国水泥市场价格环比回落1.2%，价格下调区域集中在华东和华中，幅度10 - 30元/吨，推涨区域主要是东三省和河北，幅度20 - 50元/吨，五一小长假后局部雨水致需求减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率48%，环比下滑约1.5个百分点，4月华东、华中错峰生产执行欠佳，库存升至70%以上，供大于求致价格回落，本周全国水泥库容比为62.50%，环比+0.81pct，同比-4.50pct [27] 浮法玻璃 + 光伏玻璃（0506 - 0509） - 本周国内浮法玻璃市场不及预期，价格跌多涨少，重心小幅下移，五一小长假下游订单一般，节后刚需补货，成交不温不火，供应端暂无明显变化，部分产线点火计划推后，需求端短期预期偏稳，价格或偏稳运行，本周浮法玻璃均价1317.57元/吨，较节前一周下跌14.41元/吨，跌幅1.08%，截至5月8日重点监测省份生产企业库存总量5817万重量箱，较上周三增加191万重量箱，增幅3.39%，库存天数约30.26天，较上周三增加1.19天，本周重点监测省份产量1408.64万重量箱，消费量1217.64万重量箱，产销率86.44% [38] - 本周国内光伏玻璃市场交投欠佳，库存增加，国内外订单跟进量减少，下游组件厂家开工率下降，备货谨慎，按需采购，月初新单价格商谈僵持，市场活跃度一般，厂家出货放缓，库存缓增，组件价格下滑，企业压价心理明显，成交重心松动，成本稳定，生产利润偏低，截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格13.5 - 14元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格21.5 - 22元/平方米，均较4月30日持平，较上周由下降转为平稳，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计464条，日熔量合计99990吨/日，环比增加1.32%，较上周增幅收窄0.80个百分点，同比下降7.67%，较上周跌幅收窄1.20个百分点 [51][54] 玻纤（0506 - 0509） - 本周国内无碱粗纱市场报价基本走稳，节前部分厂价格松动致均价下调，节后暂稳观望，截至5月8日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格3500 - 3800元/吨，全国企业报价均价3735.25元/吨，较节前一周持平，同比下跌1.34%，较上周同比涨幅收窄5.27个百分点，现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价4.2 - 4.4元/米，2025年3月我国玻纤纱及制品出口量为19.27万吨，同比-1.0%，出口金额2.81亿美元，同比+2.9% [56][60] 碳纤维（0506 - 0509） - 本周国内碳纤维市场价格区间稳定，均价为83.75元/千克，较上周同期持平，原料丙烯腈市场价格平稳，但企业生产成本承压，降本效果有限，多处于成本线边缘，供应端装置维持稳定生产，市场供应充足，需求端下游需求平淡，节后恢复不足，询盘气氛偏弱，交投气氛平平 [62] 能源和原材料（0506 - 0509） - 截至5月9日，京唐港动力末煤(Q5500)平仓价635元/吨，环比上周下降23元/吨，同比去年下降214元/吨，对应下降比例为25.21%；齐鲁石化道路沥青(70A级)价格为4600元/吨，环比上周上涨30元/吨，同比去年下降40元/吨，对应下降比例为0.9%；5月7日沥青装置开工率为28.8%，环比上周上涨0.5pct，同比去年上涨1.8pct；有机硅DMC现货价为11800元/吨，环比上周持平，同比去年下降1580元/吨，对应下降比例为11.81%；布伦特原油现货价为63.80美元/桶，环比上周上涨1.97美元/桶，同比去年下降19.62美元/桶，对应下降比例为23.52%；中国LNG出厂价格全国指数4515元/吨，环比上周下降3元/吨，同比去年上涨218元/吨，对应上涨比例为5.07%；国内废纸市场平均价2253元/吨，环比上周持平，同比去年下降165元/吨，对应下降比例为6.83%；波罗的海干散货指数(BDI)为1299，环比上周下降112，同比去年下降867，对应下降比例为40.03%；CCFI综合指数为1106.38，环比上周下降14.70，同比去年下降131.46，对应下降比例为10.62% [67][75][77] 塑料制品上游（0506 - 0509） - 截至5月9日，燕山石化PPR4220出厂9000元/吨，环比上周持平，同比去年持平；中国塑料城PE指数708.29，环比上周下降8.65，同比去年下降64.99，对应下降比例为8.40% [84] 民爆 - 西部区域民爆行业景气度突出，重点区域为新疆、西藏，2024年民爆行业生产总值为417.0亿元、同比-4.5%，西藏生产总值为4.3亿元、同比+36.0%，新疆生产总值为42.2亿元、同比+24.6%，2025年1 - 2月民爆行业生产总值为48.17亿元、同比-3.9%，新疆区域生产总值为5.09亿元、同比+8.3%，西藏生产总值为0.92亿元、同比+33.6%，2024年12月粉状硝酸铵价格为2384元/吨，同比-16.0%、环比-2.2%，2024年全年主要硝酸铵品种总体价格呈下降趋势，均价为2596元/吨，同比-17.4%，2025年1 - 2月工业硝酸铵价格继续下降，粉状硝酸铵价格为2331元/吨，同比-17.4% [83]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[5] 报告的核心观点 - 政策协同发力，基本面有望逐步恢复，可关注民爆机会，继续推荐出海、高端电子布等高景气成长方向[2][14] - 民爆行业供给格局持续改善，在西部大开发、“一带一路”等政策加持下，需求有望迎来景气向上，推荐高争民爆，建议关注易普力、广东宏大、壶化股份[3][16] - 当前传统建材行业景气接近周期底部区间，新能源等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性，推荐多类建材企业[18] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 过去四个交易日（0506 - 0509）沪深300涨2.00%，建材（中信）涨2.83%，其他专用材料、其他结构材料等子行业涨幅居前，金刚光伏、豪美新材等个股涨幅居前，上周重点推荐组合中部分个股有不同表现[1][12] 建材重点子行业近期跟踪 - 水泥：本周全国水泥市场价格环比回落1.2%，价格下调区域主要在华东和华中，推涨区域在东三省和河北，五一后需求减弱，出货率下滑，4月错峰生产执行欠佳致库存高位，供需失衡使价格回落[17] - 玻璃：光伏玻璃价格较4月30日持平，下游组件厂家排产下降，需求支撑一般，库存天数增加，日熔量增加；浮法玻璃均价下跌，刚需提货放缓，库存增加，日熔量减少，后期市场终端需求变化有限，预计下周价格大稳小动[17] - 玻纤：无碱粗纱市场报价基本走稳，池窑产能稳定，局部产量小增，预计市场趋稳；电子纱报价趋稳，出货回落，中长期需求有支撑[17][18] 传统建材龙头中长期价值显著，新能源品种成长性有望持续兑现 - 推荐多类建材企业，包括水泥、消费建材、新材料、玻璃、塑料管道、玻纤等领域的相关企业[18]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入94.81亿元，同比增长6.59% [2] - 利润总额14.08亿元，同比增长14.42% [2] - 归母净利润8.91亿元，同比增长15.26% [2] 国际化战略布局 - 公司国际化业务已覆盖纳米比亚、蒙古、刚果(金)、塞尔维亚、利比里亚、圭亚那等亚非拉欧国家和地区 [1] - 2024年境外收入突破10亿元，占总收入比例10.79% [1] - 公司成为中国兵器工业集团民爆产业国际化重要平台 [1] 业务发展重点 - 公司积极践行民爆行业"十四五"规划要求 [1] - 着力构建国内国际业务协调发展新格局 [1] - 打造民爆一体化产业链，承接多个"一带一路"沿线战略性矿山开采项目 [1]