行业核心观点 - 养生经济持续升温，尤其在年轻消费群体中，“保健养生”已成为重要的消费意愿和习惯性支出，并催生了“中式养生”、“药食同源”等新潮流，带动多个细分市场快速增长 [1][3][5] 市场整体规模与增长 - 2025年双十一期间，天猫、京东、抖音、快手等综合电商平台的营养保健总销售额达到238亿元 [3] - 京东健康有超2500个营养保健品牌成交额同比翻倍，近100个营养保健细分品类成交额同比增长超100% [3] - 淘宝天猫药食同源市场近一年规模超200亿元，市场规模同比增长22.3% [5] - 小红书平台上的健康相关笔记同比增长超100%，大健康行业搜索量同比激增56% [9] 年轻消费群体特征 - 约42%的千禧一代表示注重健康管理 [3] - 47%的年轻人“经常购买”健康产品/服务，形成稳定的消费习惯 [3] - 近六成Z世代每年花1000元～5000元在健康上，健康消费已成为“习惯性支出” [3] - 年轻人青睐“朋克养生法”，即追求既能满足即时口感又具备健康调理功能的轻养生产品 [5] “药食同源”与中式养生新趋势 - “药食同源”理念催生消费新潮流，传统中药材与奶茶饮品相结合的养生茶饮“圈粉”无数 [5] - 新茶饮品牌将食药同源原材料融入饮品，中医药企业也跨界入局打造养生茶饮品牌 [5] - 2025年“双十一”首周，美团平台上特殊医学用途配方食品搜索量环比增长近40%，滋补养生品类搜索量增长超30% [5] 养生经济多元化发展 - 养生经济版图不断扩容，渗透到三伏天晒背、医院推拿、练习八段锦等日常生活场景 [9] - 养生热潮推动养生茶饮、营养保健品、智能健康设备、中医理疗服务等细分赛道快速增长 [12]

文章核心观点 - 中国新茶饮品牌茉莉奶白正通过一条独特的全球化路径，从高势能市场美国起步，逐步扩张至加拿大、英国、印尼等国，其出海成功并非简单的门店复制，而是依赖于从产品力、运营力到品牌美学与文化表达的系统性能力建设，这标志着中国消费品牌从“走出去”到“走进去”的关键转变 [1][3][18] 全球化战略与市场布局 - 公司选择了一条与行业惯性不同的全球化道路，首站即进入市场成熟、标准严格的美国，而非从文化相近的东南亚起步，随后逐步布局加拿大、英国、印尼等国，形成独特的全球化节奏 [1] - 公司全球化进入加速期，印尼是其进入的全球第六个国家，在雅加达两大核心商圈双店同开，标志着其全球征程进入新阶段 [4][7] - 在美国市场，公司拓张提速，新开四家门店覆盖犹他州与加州，美国总门店数已达12家，进一步完善了北美市场布局 [9] 市场表现与运营数据 - 印尼雅加达两家新店开业三日内，营业额突破7亿印尼盾（约合人民币28万元），总销量近1.7万杯，招牌产品“茉莉奶白”售出超7200杯，平均每家店每日需高强度输出近3000杯饮品 [4] - 美国市场表现强劲，自2024年进入以来，其美国首店月均GMV稳定在50万美元左右，2025年盐湖城新店开业期间，单日最高营业额达3.5万美元，单日最高销量突破5000杯，创下品牌在美单日销售新纪录 [11] - 印尼非酒精饮品市场预计将从2023年的150.167亿美元增长至2033年的283.949亿美元，其中茶饮预计将以6.28%的复合年增长率，在十年内达到107.242亿美元的市场规模 [4] - 美国奶茶市场年销售增长率达9.1%，在所有饮品类别中增速最高，且目前尚无单一品牌市场份额超过5%，市场空间广阔 [9] 本地化与运营策略 - 在印尼市场，公司实施深度“在地化”策略，将本地蜡染工艺元素融入周边设计，推出限定冰箱贴和茉莉花石膏香挂，并配合抽奖、快闪打卡等活动，成功触达注重生活品质的年轻客群 [7] - 在美国市场，公司采用稳中求胜、循序渐进的策略，从核心客群集中区域切入，跑顺单店模型、出杯效率与供应链，再逐步扩展，产品上针对北美口味调整甜度和茶感，在特定区域（如盐湖城）为满足摩门教徒需求增加不含茶的奶类产品 [10] - 供应链采用“跨境+本地”双轨模式，如鲜奶等原料与当地头部供应商合作，确保全球产品品质稳定统一 [10] 品牌建设与文化表达 - 公司致力于以现代方式诠释东方文化，构建全球品牌认同，其品牌名“茉莉”在中西方语境中均承载清新、优雅的感知，是一个具辨识度与亲和力的文化符号 [14][16] - 通过门店空间与视觉设计强化文化表达，如伦敦门店用原木色与白色杜邦纸灯箱构建现代东方气质，印尼新店打造“Molly Tea Garden”快闪花园提供沉浸式体验 [16] - 通过全球文化与体育IP合作提升认知度，例如成为NBA布鲁克林篮网队官方合作伙伴，这是首个牵手NBA的中国现制茶饮品牌 [16] - 公司塑造了一种可携带的审美与身份，使产品成为生活方式、自我形象与文化品味的外显，类似于星巴克曾代表的社交标签 [18] 行业背景与意义 - 在中国茶饮市场增速放缓、竞争加剧的当下，出海已从“可选项”变为“必答题”，但大多数品牌仍倾向于从东南亚起步试水 [1] - 公司展示的全球化路径，是将出海作为一项能够长期能力建设的全球文化表达来做，未来出海将成为中国消费品牌核心增长引擎之一 [18] - 茉莉奶白的模式为行业提供了一个可参考的模板，表明中国消费品牌有能力从单点成功走向系统化全球布局，并借由产品、审美与文化在全球构建可持续竞争力 [18]

公司核心业绩与扩张 - 新兴茶饮品牌甜心皮皮在2025年11月实现三个月内达成国内外合作意向门店1508家 [1] - 公司获得国内知名投资机构近亿元的投资融资 [1] - 品牌单店月度营收超过行业平均水平 [2] - 公司已明确未来一年实现“万店连锁”目标 若达成将跻身茶饮行业第一梯队 [2] 市场拓展与布局 - 截至2025年11月 公司在国内已达成合作意向门店1130家 重点布局云贵川渝及沿海区域 [2] - 海外市场拓展迅速 意向门店达378家 覆盖越南、印尼、马来西亚、澳大利亚、新西兰及北美、中东等地 [2] - 针对海外多元市场（如华人聚集区和茶饮文化高接受度地区）实施定制化策略 [4] 团队与资本背景 - 在茶饮行业投融资整体趋紧的背景下 公司获得近亿元投资融资 [3] - 创始人郭光辉深耕国内及东南亚市场15年 具备众多当地资源 [3] - 核心成员来自蜜雪冰城、霸王茶姬、库迪咖啡和瑞幸等品牌 带来多元化经营理念和成熟管理经验 [3] 供应链与运营能力 - 公司拥有全自主研发团队 核心原料由自有工厂生产 [4] - 构建了区域性仓储物流网络 保障了门店运营稳定性并支持国内外市场同步拓展 [4] - 供应链能力被视为决定品牌天花板的关键 公司已为长期竞争力奠定基础 [4] 行业背景与增长空间 - 甜心皮皮的早期扩张速度超越了蜜雪冰城和霸王茶姬等头部品牌 [1] - 其崛起表明在已有品牌建立规模优势的背景下 新品牌仍可通过创新找到增长点 [5] - 2024年中国茶饮行业市场规模突破4000亿元 预计2028年增至5732亿元 2023-2028年复合年增长率达17.3% [5] - 公司的发展路径为同类品牌提供借鉴 并启示资本关注细分市场机会 [6]

公司战略与业务拓展 - 香飘飘近期在杭州开设全国首店及二店，正式进入线下现制茶饮市场，主打“原叶现泡”概念 [1][3] - 公司正通过“堂食”和“档口”两种模式测试线下实体商业模式，此前已试水无人自助奶茶店、快闪店及主题店 [3][4] - 公司品牌创新总经理表示奶茶店不会成为主营业务，线下门店定位为消费者交互空间，旨在收集反馈、启发产品创新 [4][9] - 公司近年来确立冲泡+即饮“双轮驱动”发展战略，以应对冲泡业务瓶颈，寻求多元化发展 [9] - 公司推出“原叶现泡”系列产品上市一年来销售额已突破一亿元，古方五红暖乳茶试销反馈积极 [10] 门店与产品详情 - 杭州首店位于大悦城，店内设有冲泡产品展示台，线上点单系统显示在售五大系列产品 [3] - 产品价格带覆盖5.9元至16元，原叶纯茶售价均为5.9元/杯，原叶特调茶和鲜果茶价位较高，如“苹果美人”售价16元/杯 [2][3] - 产品系列包括原叶鲜奶茶、原叶特调茶、原叶鲜果茶、经典奶茶和原叶纯茶，使用陈皮月光白、茉莉绿茶、龙井、东方美人等多种茶底 [2][3] 行业背景与竞争格局 - 现制茶饮市场已成红海，预计2025年国内市场规模将突破3000亿元，已诞生数百个品牌 [5] - 高端市场由喜茶、霸王茶姬占据，中端市场被茶百道、古茗、一点点等瓜分，低线市场蜜雪冰城具有万店规模优势 [5] - 香飘飘并非首个跨界玩家，娃哈哈于2019年推出奶茶业务，曾提出“5年万店”计划，但后续陷入闭店潮 [5] - 东北乳企完达山也曾通过“乳此新鲜”品牌进军奶茶店，但在北京市场发展未达预期 [6] - 高级乳业分析师指出，现制茶饮内卷严重，本质是为消费者提供健康、个性化产品及情绪价值 [6] 公司财务状况与业绩动因 - 香飘飘2025年前三季度实现营业收入16.84亿元，同比下滑13.12%，归母净利润亏损0.89亿元，同比骤降603.07% [8] - 营收下滑原因包括消费环境变化以及公司主动推进冲泡产品渠道去库存、延后旺季备货节奏 [8] - 前三季度冲泡产品销售收入下降明显，但Meco果茶保持良好增长趋势 [8] - 分析师认为，在冲泡业务遭遇瓶颈后，加大即饮业务是公司未来的主要出路 [9][10] - 公司不断拓展业务范畴，此前曾应粉丝呼声推出冰淇淋产品，迎合消费者需求 [9]

2025年Q3财报核心表现 - 海外市场GMV为3.03亿元，同比增长75.3% [1] - 国内市场GMV为76.292亿元，较2024年同期的81.301亿元有所减少 [1] - 公司连续三个季度闭店率维持在0.3%，显著低于行业2%-10%的水平 [8] 战略选择：不参与外卖大战 - 公司选择不参与外卖大战，以保护加盟商实收利润，避免因平台补贴侵蚀单杯盈利空间 [4][5][6] - 外卖大战导致三大平台Q3开支超过440亿元，利润大幅下滑，部分品牌出现增收不增利的情况 [2] - 公司认为参与价格战会伤害加盟商利益，因为其利润主要来自原材料差价，与门店出杯量直接挂钩 [6][7] 商业模式重大革新 - 公司将于2026年1月1日推出新商业模式，核心变化是从供应链模式转向GMV抽点分成 [9] - 新模式包括原料大幅让利、品牌为折扣活动兜底，旨在与加盟商共担风险，共同推动门店GMV增长 [9][10] - 新模式将公司利益与加盟商深度捆绑，只有门店GMV越高，公司利润才越高 [11] 产品策略：克制与聚焦 - 公司上半年全国上新动作较慢，专注于产品打磨与供应链稳定，包括对核心大单品“伯牙绝弦”进行关键迭代 [12] - 公司主动承担了“伯牙绝弦花香款”的原材料成本上升部分，对全国7000余家门店进行补贴，未向消费者涨价 [13][14] - 公司在区域进行新品探索，如浙江的“风荷曲苑”和川藏联名款“川上行歌”，后者上市首周杯占比接近20% [15][17] - 公司计划在Q3、Q4大幅增加新品推出频率，预计上线十几款新品，并推进包含特调纯茶等新品类的4.0菜单落地 [17][19] 长期主义与品牌建设 - 在行业连锁化率高（2022年达55.2%，核心商圈超80%）、竞争白热化的背景下，公司选择克制扩张，聚焦长期价值 [20] - 公司战略重心在于提升产品研发能力、单店盈利空间和供应链实力等综合维度，而非短期流量竞争 [20][22] - 加盟商忠诚度高，有加盟商追随公司7年并持续拓店，认为产品和品牌价值是公司的核心区别 [22] - 公司正从品牌、产品、体验和渠道四个维度系统性地推进战略，配合新商业模式以提升门店长期效能 [22][23]

文章核心观点 - 2025年餐饮行业呈现业绩增长与股东套现并存的戏剧性对比 以古茗和蜜雪冰城为代表的品牌业绩亮眼 但资本市场却出现一波分红与减持潮 引发市场对企业上市动机与长期发展能力的关注 [1][6][14][17] 古茗的业绩表现与增长策略 - 2025年上半年营收同比增长41.2% 净利润激增121.5%至16.25亿元 超过其去年全年净利润总额 [1][3] - 门店总数突破1.1万家 成为继蜜雪冰城后第二个门店破万的茶饮品牌 81%的门店位于二线及以下城市 43%深入乡镇市场 [1][4] - 单店日均GMV从6200元提升至7600元 单店日均售出杯数从374杯增至439杯 [3] - 成功关键在于自建高效的低温冷链系统 使新鲜食材成本接近常温食材价格 并精准定位下沉市场对高品质亲民茶饮的需求 [3][4] 古茗的资本操作与行业分红现象 - 上市仅九个月就启动两轮派息分红 总额达41亿港元 超过公司一年半的净利润总额 其中约27亿港元流入了创始人团队手中 [1][5][6] - 2025年A股市场掀起“分红潮” 截至11月初已有1034家上市公司披露中期分红计划 预计总额超过7349亿元 [6] - 遇见小面在递交港交所IPO申请前紧急实施分红 累计现金分红达3420万元 根据股权比例两位创始人可获近一半分红款 [7][8] - 分红资金大量流向大股东个人账户或海外信托 虽合法但可能削弱企业长期发展能力 [9][10] 餐饮食品行业的股东减持案例 - 紫燕食品实际控制人一致行动人通过大宗交易减持283.46万股 占总股本0.6855% 以每股16.25元成交 总金额达4606.24万元 [12] - 立高食品股东白宝鲲减持合计约249.95万股 套现约1.19亿元 股东陈和军减持21.779万股 套现约1152万元 [12] - 有友食品实际控制人之一赵英计划减持不超过1283.08万股 占总股本3% 减持金额约1.6亿元 原因为个人资金需求 [13] - 遇见小面的最大外部机构股东奇昕控股在2025年7月以4800万元减持公司1.71%股权 持股比例从17.16%降至15.46% [16] 市场对套现行为的解读与思考 - 股东减持尤其是实际控制人相关方的减持 常被市场解读为对企业短期发展信心不足的信号 [12] - 套现行为引发市场对企业上市动机的质疑 即上市是为了企业发展还是股东快速套现 [14][16] - 分红与套现是一把双刃剑 合理的股东回报是资本市场健康发展的基础 但过度或不合时宜的套现可能损害企业长期竞争力与中小投资者利益 [17] - 上市的价值既可以是股东收益的实现 更应是企业借助资本力量升级的起点 [18][19]

财务表现与市场动态 - 2025年第三季度海外GMV为3.03亿元，同比增长75.3% [3] - 同期国内GMV为76.292亿元，较2024年同期的81.301亿元有所下降 [3] - 行业中外卖大战导致三大平台Q3开支超过440亿元，利润大幅下滑 [4] 战略选择：不参与外卖大战 - 公司选择不参与外卖大战以保障加盟商实收，避免因补贴影响利润 [6][8] - 现有加盟模式下原材料成本占比高，公司利润来自原材料差价，参与价格战将首先损害加盟商利益 [8] - 本季度公司闭店率维持在0.3%，显著低于行业2%-10%的水平 [10] 2026年新商业模式变革 - 新商业模式将于2026年1月1日推出，核心变化包括原料大幅让利、品牌为折扣活动兜底，并从供应链模式转向GMV抽点分成 [11] - 新模式旨在品牌方与加盟商共担风险，共同推动门店GMV增长 [11][12] - 公司不再从原材料获利，转而与加盟商利益捆绑，只有门店GMV提升公司利润才增长 [13] 产品策略与创新节奏 - 公司近期全国上新节奏放缓，注重供应链稳定和减轻加盟商设备升级负担 [15] - 11月对核心单品“伯牙绝弦”进行迭代，推出“花香款”，公司承担原材料上涨成本，终端售价不变 [16][17][18] - 区域限定新品如浙江“风荷曲苑”和四川、西藏“川上行歌”取得良好反响，后者上市首周杯占比接近20% [21] - 公司计划推进4.0菜单，新增特调纯茶等品类，并预计上线十几款新品，超过往年频率 [22][24] 长期品牌价值与门店运营 - 公司坚持大店模型和产品一致性，避免盲目跟风内卷，致力于打造高价值品牌 [18][24][31] - 加盟商忠诚度高，例如一位加盟商追随7年，门店从西南扩展至全国，并持续新开大店 [30][31] - 公司从品牌、产品、体验和渠道四个维度系统性推进战略，为存量竞争做准备 [32][33] - 真正的竞争壁垒在于长期的产品研发能力、单店盈利空间和供应链实力 [31][34]

公司战略与业务动态 - 香飘飘在杭州开设全国首店及二店，正式进入现制茶饮赛道，首店位于杭州大悦城，同时开设仅做外卖的“档口店”模式，通过“堂食”和“档口”双模式测试线下实体商业 [1][2] - 公司线下门店主打“原叶现泡”概念，产品分为原叶鲜奶茶、原叶特调茶、原叶鲜果茶、经典奶茶和原叶纯茶五大系列，价格覆盖5.9元至16元主流价格带，其中原叶纯茶均为5.9元/杯，原叶特调茶和鲜果茶价位较高，如“苹果美人”售价16元/杯 [1] - 公司品牌创新总经理表示奶茶店不会成为主营业务，线下门店定位为“消费者交互空间”，旨在零距离收集用户反馈、启发产品创新，并沉浸式传递品牌理念 [2][7] - 公司此前已多次试水线下业务，包括2019年子公司探索奶茶连锁、2023年底开设快闪店及试水无人自助奶茶机、2024年3月在成都开设主题店 [2] - 公司确立冲泡+即饮“双轮驱动”发展战略以寻求多元化，应对冲泡业务瓶颈，即饮业务中的“原叶现泡”系列上市一年销售额已突破1亿元 [7][8] 公司财务与业绩表现 - 香飘飘2025年第三季度财报显示，前三季度实现营业收入16.84亿元，同比下滑13.12%，实现归母净利润亏损0.89亿元，同比骤降603.07% [6] - 营收下滑原因包括外部消费环境变化，以及公司主动推进冲泡产品渠道去库存并延后旺季前备货节奏，影响了冲泡产品出货，前三季度冲泡产品销售收入下降明显 [6] - 即饮业务中的Meco果茶保持良好增长趋势，“原叶现泡”系列销售表现积极，分析师认为公司前三季度即饮业务延续增长，说明改革创新初见成效 [6][8] 行业格局与竞争环境 - 现制茶饮行业已成红海，预计2025年国内市场规模将突破3000亿元，已诞生数百个品牌 [3] - 市场呈现分层竞争格局：高端市场由喜茶、霸王茶姬占据，凭借品牌溢价和场景创新锁定高客单价人群；中端市场被茶百道、古茗、一点点等瓜分，依靠成熟供应链、网状门店和快速产品创新建立护城河；低线市场则由蜜雪冰城主导，凭借万店规模和高性价比形成优势 [3] - 行业不断吸引跨界玩家，但成功不易，知名先行者娃哈哈于2019年推出奶茶业务，曾提出“5年万店”计划，业务启动一年多开出375家门店，但从2021年开始陷入闭店潮 [3] - 另一跨界者完达山于2023年5月在北京开设“乳此新鲜”加盟店，曾目标两年内在北京开100家以上加盟店，但截至目前在北京均已“折戟”，巅峰期仅同时有4家门店开业 [4] 跨界动机与挑战 - 香飘飘跨界现制茶饮是为自身业绩寻找新突破口，分析师指出在冲泡业务遭遇瓶颈后选择“两条腿走路”比以往更稳，但新茶饮行业内卷严重，公司在模式、团队管理、促销方面可能面临挑战 [6][7] - 高级乳业分析师认为，现制茶饮本质是提供更健康、个性化且不断迭代的产品，并通过场景化提供情绪价值，对香飘飘而言，宁可去突破冒险也不愿原地等待 [4][5] - 公司跨界也被视为回归产品、迎合消费者需求的一种方式，例如此前应粉丝呼声推出冰淇淋，线下体验店也是应消费者对快闪店开长期店的呼声而设立 [7]

**涉及的公司与行业** * 霸王茶姬（茶姬公司）[1] * 新式茶饮行业 [1] **核心财务表现与运营数据** * **2025年第三季度总净收入**为32.083亿元，同比下降9.4%，环比下降3.7%[5] * **非GAAP净利润**为5.002亿元，**非GAAP净利润率**为15.7%[2][5] * **全球茶馆网络**增至7,338家，本季度新增300家，其中包括54家海外茶馆[2][5] * **海外市场GMV**同比增长75.3%，达到300.3百万元[2][5] * **大中华区总GMV**同比下降6.2%至7,629.2百万元[2][5] * **大中华区每家茶馆平均月度GMV**为378,506人民币[2][5] * **注册会员总数**达2.22亿，环比增加1,500万，同比增长36.7%[2][7] * **加盟商网络稳定**，门店关闭率连续三个季度维持在0.3%的低位[2][7] **公司战略与核心举措** * **高质量发展战略**聚焦四个核心维度：品牌、产品、体验和渠道[3] * **品牌建设**：致力于通过茶文化凝聚用户，升级品牌体验T House，发展茶文化主题门店和非物质文化遗产主题茶馆等专业门店，以深化文化根基和突出差异化[3][4][9] * **产品创新与质量**： * 国内推出**低咖啡因茉莉绿茶拿铁**并成为前3大畅销品[6] * **博雅茉莉花绿奶茶**荣获2025年世界饮料创新大奖最佳天然或有机饮料称号[2][6] * 推进产品质量4.0升级，建立高质量产品体系，包括制定优质茶标准、提升核心原材料、全程食品质量及推出4.0菜单保证统一质量[10] * 通过4.0菜单增加特色茶等新类别，拓展早餐和晚间时段等消费场景[11] * **用户体验与会员体系**：注重创造情感联系和独特体验，优化会员系统以建立会员社区，提升粘性和重复购买率[3][12] * **渠道与市场拓展**： * 强调门店质量与健康可持续增长，全球扩张取决于单店健康和盈利能力[3] * 打造强大渠道策略，保持稳健扩张步伐，并推出香港超级茶餐厅、上海大师赛快闪店等亮点门店提升品牌知名度[13] * **海外扩张强劲**：本季度进入菲律宾和越南新市场，马来西亚门店数量超过200家[4][14] * 海外本地化运营成功：与Pop Mart合作反响巨大；绿色系列杯子在马来西亚首日销量占比达50%；PG乌龙奶茶在印尼推出15天内销量占比超30%，在泰国约占16%[14][15] **未来展望与财务策略** * 预计**短期内同店销售总额增长仍面临压力**，但对长期战略和增长潜力充满信心[2][8] * 将继续进行产品创新和战略品牌投资，同时提高运营效率以提升绩效[2][8] * 稳健的资产负债表和连续11个季度盈利为未来奠定基础[8] * **董事会批准派发特别现金股利**，每股92美分，总计约1.77亿美元，将于2025年12月15日左右支付，以提升股东价值和增强投资者信心[2][8]

公司近期动态 - 香飘飘在杭州开设全国首店及二店，正式进入线下现制茶饮市场 [1][7] - 首店位于杭州大悦城，采用“堂食”模式，二店为清江路“档口店”，仅做外卖，公司正通过两种模式测试线下实体商业模式 [7][8] - 门店主打“原叶现泡”概念，产品分为五大系列：原叶鲜奶茶、原叶特调茶、原叶鲜果茶、经典奶茶和原叶纯茶 [1][7] - 产品价格覆盖5.9元至16元的主流价格带，其中原叶纯茶系列均为5.9元/杯，原叶特调茶和原叶鲜果茶价位较高，如“苹果美人”售价16元/杯 [1][7] - 公司称线下门店定位为“消费者交互空间”，旨在零距离收集用户反馈，为产品研发提供灵感，而非将奶茶店作为主营业务 [8][12] 公司战略与业务背景 - 公司近年来确立“冲泡+即饮”双轮驱动发展战略，以寻求多元化发展并改善业绩 [12] - 此次布局线下店是公司长期探索的一部分，早在2019年子公司兰芳园就计划探索线下连锁，2023年底开设快闪店并试水无人自助奶茶机，2024年3月在成都开设主题店 [8] - 公司跨界现制茶饮被视为为自身业绩寻找新突破口，而非心血来潮 [11] - “原叶现泡”系列产品上市一年来，销售额已突破一亿元，古方五红暖乳茶试销也获市场积极反馈 [14] - 公司曾应消费者呼声推出冰淇淋产品，显示其善于迎合市场需求并拓展业务范畴 [13] 公司财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入16.84亿元，同比下滑13.12% [12] - 2025年前三季度，公司归母净利润亏损0.89亿元，同比骤降603.07% [12] - 营收下滑原因包括外部消费环境变化，以及公司主动推进冲泡产品渠道去库存、延后旺季备货节奏 [12] - 前三季度冲泡产品销售收入下降明显，但即饮业务下的Meco果茶保持良好增长趋势 [12] - 分析师认为，前三季度即饮业务延续增长态势，说明公司的改革创新初见成效 [14] 行业竞争格局 - 现制茶饮市场已成红海，预计2025年国内市场规模将突破3000亿元，已有数百个品牌 [9] - 高端市场由喜茶、霸王茶姬占据；中端市场被茶百道、古茗、一点点等瓜分；低线市场蜜雪冰城凭借万店规模和性价比形成优势 [9] - 香飘飘并非首个跨界玩家，娃哈哈于2019年推出奶茶业务，早期提出“5年万店”计划，但后续陷入闭店潮 [9] - 东北乳企完达山也曾通过“乳此新鲜”品牌进军奶茶店，目标两年内在北京开100家以上加盟店，但目前在北京市场已“折戟”，巅峰期仅4家店同时开业 [10] - 行业分析师指出，现制茶饮内卷严重，本质是为消费者提供更健康、个性化产品和情绪价值 [10]