宏观政策与金融支持 - 财政部等四部门发布民间投资专项担保计划，总额度为5000亿元，分两年实施，支持符合条件的中小微企业民间投资贷款，用于设备及原材料购买、技术改造、数智化改造、厂房改扩建、店面装修、经营周转等生产经营活动，以及餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育、绿色、数字、零售等消费领域场景拓展和升级改造的中长期贷款 [1] - 财政部等四部门优化设备更新贷款财政贴息政策，扩大政策支持范围与领域，对经营主体设备更新项目的相关固定资产贷款本金贴息1.5个百分点，贴息期限不超过2年 [2] 金融市场动态 - 2026年1月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两大报价已连续8个月保持不变 [3]

宏观经济总体表现 - 2025年第四季度实际GDP同比增长4.5%，与预期持平，但低于前值4.8%[2] - 2025年全年经济增速呈现前高后低态势，结构上消费支出和净出口贡献上升，资本形成总额贡献下降[3] - GDP平减指数仍为负值，但降幅较前值小幅收窄[3] 工业生产与结构 - 2025年12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，高于预期5.0%和前值4.8%[2] - 高技术制造业增速远高于整体水平，出口交货值同比大幅回升，运输设备、电子设备等行业保持高景气[4] - 重点行业产能利用率和产销率达年内最高水平，显示供需格局改善[4] 消费市场情况 - 2025年12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，低于预期1.0%和前值1.3%[2] - 服务消费累计同比增速强于商品消费，文体和通讯器材类消费表现相对占优[5] - 地产链和汽车等耐用品消费同比增速虽有好转，但仍形成拖累，人均可支配收入累计同比增速下滑制约消费能力[5] 固定资产投资 - 2025年1-12月固定资产投资累计同比下降3.8%，降幅大于预期-3.1%和前值-2.6%[2] - 制造业投资单月同比降幅走扩，除化学制品外，其余行业投资增速均有下滑，中游行业下降幅度更大[6][7] - 基建投资单月同比降幅再度走扩，中央和地方主导项目投资增速均放缓，后者拖累更多[8] - 房地产投资单月同比降幅进一步走扩至-35.8%，销售端量价齐跌，房企资金来源累计同比降幅走扩[8]

2026年，湛江将继续把扩大有效投资作为推动经济高质量发展的重要抓手。会议披露，今年初步安排市 重点建设项目256个，年度计划投资658.7亿元。当前正全力推动包括雷州半岛灌区工程在内的77个项目 早日开工建设。 过去一年，湛江在重大战略项目推进上取得关键突破。备受关注的湛海跨海轮渡及线路工程可行性研究 报告已获国家发展改革委批复，雷州半岛灌区工程也获得广东省发展改革委批复。这两大项目的推进， 预计将为湛江未来发展带来可观的投资增量与战略支撑。 招商引资与投融资创新协同并进。去年湛江市举办系列招商活动，带动新增项目开工纳统数增长 4.7%。在资金保障方面，湛江积极争取中央政策性资金，并率先在全省建立"债贷联动"机制，拓宽了重 大项目融资渠道。 1月19日，湛江市委十二届十次全会暨市委经济工作会议召开。据会上消息，过去一年，湛江市在扩大 有效投资、优化投资结构方面成效显著，重点项目完成投资额突破800亿元，工业投资主导地位进一步 增强，一批关乎长远的重大基础设施项目获得关键性批复。 据悉，2025年湛江市476个重点项目完成投资801.7亿元，其中省重点项目完成投资560.3亿元，超额完成 年度目标任务。投资结 ...

2025年全国固定资产投资总体情况 - 2025年全国固定资产投资（不含农户）总额为485,186亿元，按可比口径计算，比上年下降3.8% [1] - 从环比看，2025年12月份固定资产投资（不含农户）下降1.13% [1] - 民间固定资产投资表现弱于整体，比上年下降6.4% [1][5] 按产业划分的投资表现 - **第一产业**投资9,570亿元，比上年增长2.3% [3][5] - **第二产业**投资177,368亿元，增长2.5% [3][5] - **第三产业**投资298,248亿元，下降7.4% [3][5] 第二产业内部行业投资表现 - **工业投资**整体比上年增长2.6% [3] - **采矿业**投资增长2.5% [3] - **制造业**投资增长0.6% [3] - **电力、热力、燃气及水生产和供应业**投资增长9.1% [3][5] - 制造业细分行业中，**汽车制造业**投资增长11.7%，**铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业**投资增长17.5%，**通用设备制造业**投资增长6.2%，表现突出 [5] - 制造业细分行业中，**农副食品加工业**投资增长9.2%，**纺织业**投资增长4.3%，**食品制造业**投资增长2.2% [5] - 制造业细分行业中，**医药制造业**投资下降13.5%，**电气机械和器材制造业**投资下降10.3%，**化学原料和化学制品制造业**投资下降8.0%，表现疲弱 [5] 第三产业内部行业投资表现 - **基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）**比上年下降2.2% [3] - 基础设施细分行业中，**管道运输业**投资增长36.0%，**多式联运和运输代理业**投资增长22.9%，**水上运输业**投资增长7.7%，表现强劲 [3] - 基础设施细分行业中，**道路运输业**投资下降6.0%，**铁路运输业**投资下降1.2% [5] - **水利、环境和公共设施管理业**投资下降8.4%，其中**水利管理业**投资下降6.3%，**公共设施管理业**投资下降8.2% [5] - **卫生和社会工作**投资下降12.3%，**教育**投资下降8.3%，**文化、体育和娱乐业**投资下降3.8% [5] 按构成划分的投资表现 - **建筑安装工程**投资比上年下降8.4% [5] - **设备工器具购置**投资增长11.8% [5] - **其他费用**投资下降2.3% [5] 按地区划分的投资表现 - **东部地区**投资比上年下降8.4% [3] - **中部地区**投资下降2.7% [3] - **西部地区**投资下降1.3% [3] - **东北地区**投资下降15.5% [3] 按登记注册类型划分的投资表现 - **内资企业**固定资产投资比上年下降3.8% [3][5] - **港澳台商投资企业**固定资产投资下降2.2% [3][5] - **外商投资企业**固定资产投资下降13.8% [3][5] - **国有控股**固定资产投资下降2.5% [5]

2025年12月及全年规模以上工业增加值总体情况 - 2025年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，环比上月增长0.49% [1] - 2025年全年，规模以上工业增加值比上年增长5.9% [1] 分三大门类增加值增长情况 - 12月份，采矿业增加值同比增长5.4%，制造业增长5.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.8% [3] - 全年来看，采矿业增长5.6%，制造业增长6.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.3% [5][7] 分经济类型增加值增长情况 - 12月份，国有控股企业增加值同比增长3.9%，股份制企业增长5.8%，外商及港澳台投资企业增长2.7%，私营企业增长4.2% [3] - 全年来看，国有控股企业增长4.6%，股份制企业增长6.3%，外商及港澳台投资企业增长3.9%，私营企业增长5.3% [7] 主要行业增加值增长情况（12月及全年） - **高技术制造业**：12月同比增长11.0%，全年增长9.4% [7] - **计算机、通信和其他电子设备制造业**：12月增长11.8%，全年增长10.6% [3][7] - **铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业**：12月增长9.2%，全年增长14.0% [3][7] - **汽车制造业**：12月增长8.3%，全年增长11.5% [3][7] - **专用设备制造业**：12月增长8.2%，全年增长4.3% [3][7] - **通用设备制造业**：12月增长7.5%，全年增长8.0% [3][7] - **化学原料和化学制品制造业**：12月增长8.0%，全年增长7.8% [3][7] - **医药制造业**：12月增长7.0%，全年增长2.4% [7] - **电气机械和器材制造业**：12月增长4.3%，全年增长9.2% [3][7] - **煤炭开采和洗选业**：12月增长6.4%，全年增长6.2% [3][7] - **酒、饮料和精制茶制造业**：12月下降0.5%，全年增长2.0% [3][7] - **非金属矿物制品业**：12月增长0.2%，全年下降0.6% [3][7] 主要工业产品产量情况（12月） - **汽车**：产量341.2万辆，同比下降2.8% [4] - **新能源汽车**：产量179.1万辆，同比增长8.7% [4] - **轿车**：产量122.1万辆，同比下降8.9% [7] - **SUV**：产量161.4万辆，同比增长0.9% [7] - **集成电路**：产量481亿块，同比增长12.9% [7] - **工业机器人**：产量90116套，同比增长14.7% [7] - **发电量**：8586亿千瓦时，同比增长0.1% [4] - **太阳能发电**：422亿千瓦时，同比增长18.2% [7] - **风力发电**：1041亿千瓦时，同比增长8.9% [7] - **钢材**：产量11531万吨，同比下降3.8% [4] - **水泥**：产量14416万吨，同比下降6.6% [4] - **十种有色金属**：产量721万吨，同比增长4.9% [4] - **乙烯**：产量356万吨，同比增长3.0% [4] - **原油加工量**：6246万吨，同比增长5.0% [4] - **微型计算机设备**：产量2925万台，同比下降14.1% [7] - **移动通信手持机（手机）**：产量14656万台，同比下降9.5% [7] - **智能手机**：产量12654万台，同比下降4.7% [7] - **太阳能电池（光伏电池）**：产量7444万千瓦，同比下降9.7% [7] 主要工业产品全年产量及增长情况 - **汽车**：全年产量3477.8万辆，同比增长9.8% [7] - **新能源汽车**：全年产量1652.4万辆，同比增长25.1% [7] - **工业机器人**：全年产量773074套，同比增长28.0% [7] - **发电机组（发电设备）**：全年产量37087万千瓦，同比增长37.6% [7] - **集成电路**：全年产量4843亿块，同比增长10.9% [7] - **粗钢**：全年产量96081万吨，同比下降4.4% [7] - **水泥**：全年产量169314万吨，同比下降6.9% [7] 产销与出口情况 - 12月份，规模以上工业企业产品销售率为98.2%，同比下降0.7个百分点 [4] - 12月份，规模以上工业企业实现出口交货值14932亿元，同比名义增长3.2% [4] - 全年出口交货值为158052亿元，同比增长2.2% [7] 环比增速修订情况 - 根据季节调整模型，对2024年12月至2025年11月的环比增速进行了修订，2025年12月环比增速为0.49% [26][27] - 2025年内环比增速较高的月份包括：2月（0.69%）、9月（0.62%）、1月（0.62%）[27]

宏观经济总体表现 - 2025年中国GDP首次跃上140万亿元新台阶，比上年增长5.0% [4] - 最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对经济增长的贡献率分别为52.0%、15.3%及32.7% [7] 居民收入与就业 - 2025年全国居民人均可支配收入约为4.34万元，实际增长5.0%，与GDP增速持平 [4][8] - 居民收入构成中，人均工资性收入增长5.3%、人均经营净收入增长5.0%、人均财产净收入增长1.6%、人均转移净收入增长5.7% [9] - 2025年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，低于5.5%左右的预期目标 [10] - 城镇30-59岁劳动力失业率平均值为4.0%，低于全国城镇整体水平1.2个百分点 [11] 居民消费与价格 - 2025年全国居民人均消费支出约为2.95万元，名义增长4.4% [13] - 人均教育文化娱乐、医疗保健、交通通信消费支出保持较高增速 [13] - 2025年全年全国居民消费价格与上年持平 [13] 工业与产业结构 - 2025年规模以上工业增加值比上年增长5.9% [16] - 规模以上高技术制造业增加值比上年增长9.4%，达2022年以来最高水平 [16] - 同期采矿业、制造业、电力热力燃气及水生产和供应业增加值同比增速分别为5.6%、6.4%、2.3% [16] 宏微观感受“温差”的成因 - 结构性因素是主要原因，新动能产业成为技术与资金聚集区，部分旧动能产业和从业人员尚未跟上，导致就业和收入分化 [15][16] - 统计指标呈偏态分布，2025年全国居民人均可支配收入中位数约为3.62万元，是平均数的83.5%，其中城镇居民中位数为平均数的90.5%，农村居民中位数为平均数的84.7% [17][18] - 宏观数据具有综合性，而微观主体感受具有局部性，例如个体消费的商品服务组合与统计的一篮子商品服务存在差异 [5] 对“温差”的解读与展望 - “温差”表明经济处于新旧动能转换、结构深度调整的关键阶段，是高质量发展进程中的暂时性挑战 [19][20][21] - 2025年底中央经济工作会议提出多项举措以改善“温差”，包括坚持投资于物和投资于人结合，稳定高校毕业生、农民工等重点群体就业，着力稳定房地产市场等 [23] - 通过加大就业扶持、优化收入分配、稳定物价预期及消费刺激政策和民生保障来提升微观主体活力，随着宏观政策继续发力，“温差”有望逐步消除 [24][25]

温州成为万亿GDP城市并确立未来发展蓝图 - 温州市2025年地区生产总值突破万亿元，成为中国第28座、浙江省第3座万亿GDP城市 [1][3] - “十四五”前四年，温州GDP年均增长6.5%，总量排名从全国第30位跃升至第28位，重返全国地级市10强 [3] - 同期，温州常住人口从957万提升至985万 [3] 城市发展定位与目标 - 未来五年主要目标是：温州都市圈能级大幅跃升，提速打造浙江省高质量发展“第三极”，全面确立东南沿海重要的区域中心城市地位 [3] - 具体建设目标是成为东南沿海重要创新策源地、人工智能创新发展先行市和具有国际竞争力的先进制造业基地 [6] - 计划建成教育强市、科技强市、人才强市和现代化产业体系，全社会R&D经费占GDP比重达到全省平均水平 [6] 以人工智能为核心的创新发展战略 - 温州将人工智能创新发展置于实现“更大突破”的八大领域之首 [3] - 发展路径是以实体经济为根基、以场景应用为牵引，全面嵌入制造、能源、医疗、消费、金融、交通与低空经济、文旅等多元场景 [4] - 目标是打造具有全国辨识度的“AI示范应用第一城” [1][4] - 2025年，温州挂牌成立了浙江省首个设区市人工智能局 [4] 人工智能产业的具体布局与规划 - 围绕建设人工智能创新发展先行市，全面构建“3412”工作体系，统筹数据、算法、算力等基础要素 [7] - 计划在市区打造600万平方米人工智能产业孵化空间，聚焦具身智能、智能驾驶、智能飞行等重点领域 [8] - 将落地建设一批人工智能创新中心、中试基地和产业化基地，构建从芯片、大模型到智能终端等全产业链协同发展格局 [8] - 推动“人工智能+”行动在12个领域的场景应用 [8] 创新基础与投入 - “十四五”时期，温州全社会R&D经费年均增长14% [6] - 大孵化器集群面积超过1000万平方米，较之前扩容超10倍 [6] - 将建设绿色低碳算力集群，打造全国数据基础设施区域功能节点、东南沿海重要算力枢纽 [7] 提升都市圈能级与区域辐射力 - 未来五年将高水平规划建设温州都市圈，建好长三角“南大门”和联接长三角与粤港澳大湾区的战略支点 [10] - 目标是引领推动浙南闽北省际交界地区高质量协同发展，大幅提升“全省第三极”的辐射带动能力 [10] - 专家指出，温州都市圈发展的关键在于产业合作，特别是战略性新兴产业的合作，其独特优势在于全球化的民营和商贸网络 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年全年经济增速达标5%，消费及出口对GDP增长拉动回升，投资拉动率回落；2026年GDP实际增速预计4.8%左右，或呈“先下后上”趋势 [2] - 投资端，在“投资于人”理念及“两重”项目支撑下，投资增速有望止跌回稳；产需端，新旧动能转换加快，服务消费、高端制造及出口或维持韧性 [2][7] - 债市对基本面定价或呈“对利多钝化、对利空敏感”非对称性，维持近期长债震荡偏弱观点，修复窗口或在一季度偏后段 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 2025年经济整体情况 - 2025年国民经济运行总体平稳，Q4实际GDP同比4.5%，全年累计同比实现5%目标增速；全年价格端逐季改善，但GDP平减指数及名义GDP仍处低位 [4][7] - 消费及出口对GDP增长拉动分别回升至2.6%与1.64%，投资拉动率回落至0.77%，物价压力仍存 [7] 工业增加值情况 - 12月工业增加值同比5.2%，较前值增0.4pct，环比0.49%，出口交货值同比转正至3.2%；服务业生产指数同比5%，较上月加快0.8pct [7] - 分部门看，采矿业同比回落0.9pct至5.4%，制造业同比升1.1pct至5.7%；高端制造保持高增速，2025年高技术制造业增加值比上年增长9.4%，对规模以上工业增速贡献率达26.1% [7] 固定资产投资情况 - 12月固投单月同比降至 -15.0%，民间投资单月降幅约 -17.2% [7] - 房地产投资单月同比降幅扩大至 -37.5%，销售面积同比 -16.6%，销售额同比 -24.2%；70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大；新开工面积企稳、累计同比跌幅收窄 [7] - 基建投资延续下滑，广义基建投资单月同比 -15.9%，化债“挤出效应”或有扰动 [7] - 2025年制造业投资累计同比0.6%，12月单月同比 -10.5%，企业投资偏谨慎，制造业产能利用率从Q1的74.1%回升至Q4的75.2% [7] 社零情况 - 12月社零同比增速降至0.9%，为2023年3月以来最低值；商品零售（0.7%）和餐饮（2.2%）仍在低位，限额以上餐饮同比 -1.1% [7] - “以旧换新”补贴效果或走弱，家电（ -18.7%）、家具（ -2.2%）和汽车（ -5.0%）消费仍承压，通讯器材（20.9%）零售额保持高增速 [7] - Q4居民人均可支配收入实际累计同比回落0.2pct至5%，消费支出同比回落0.3pct至4.4% [7]

增值税期末留抵退税政策 - 政策适用于三类纳税人群体 包括制造业等4个行业 房地产开发经营业以及其他行业纳税人 [4][9] - 制造业等4个行业包括科学研究和技术服务业 软件和信息技术服务业 生态保护和环境治理业 以及从事《国民经济行业分类》中以上行业业务相应发生的增值税销售额占全部增值税销售额比重超过50%的纳税人 [4] - 制造业等4个行业纳税人可按月申请退还期末留抵税额 允许退还的留抵税额等于当期期末留抵税额乘以进项构成比例 [4] - 房地产开发经营业纳税人适用范围为从事《国民经济行业分类》中“房地产开发经营”业务相应发生的增值税销售额及预收款占全部增值税销售额及预收款比重超过50%的纳税人 [4][5] - 房地产开发经营业纳税人申请退税需满足条件 与2019年3月31日期末留抵税额相比 申请退税前连续六个月期末新增加留抵税额均大于零 且第六个月期末新增加留抵税额不低于50万元 [6] - 房地产开发经营业纳税人可申请退还第六个月期末新增加留抵税额的60% [6] - 其他行业纳税人申请退税需满足条件 申请退税前连续六个月期末留抵税额均大于零 且第六个月期末留抵税额与申请退税前一税款所属期上一年度12月31日期末留抵税额相比新增加留抵税额不低于50万元 [10] - 其他行业纳税人退税比例分档 新增加留抵税额不超过1亿元的部分 退税比例为60% 超过1亿元的部分 退税比例为30% [10] - 进项构成比例计算期间为2019年4月至申请退税前一税款所属期 依据已抵扣的七类增值税扣税凭证注明的增值税额占同期全部已抵扣进项税额的比重确定 [4][8] 个人所得税经营所得汇算清缴 - 2025年度个人所得税经营所得汇算清缴期为2026年1月1日至2026年3月31日 [24] - 经营所得范围包括个体工商户从事生产 经营活动取得的所得 个人独资企业投资人 合伙企业的个人合伙人来源于境内注册的个人独资企业 合伙企业生产 经营的所得 [20] - 经营所得范围还包括个人依法从事办学 医疗 咨询以及其他有偿服务活动取得的所得 个人对企业 事业单位承包经营 承租经营以及转包 转租取得的所得 以及个人从事其他生产 经营活动取得的所得 [21][22] - 汇算清缴的纳税主体包括个体工商户业主 个人独资企业投资者 合伙企业个人合伙人 承包承租经营者个人以及其他从事生产 经营活动的个人 [23] - 纳税人只取得一处经营所得 应向经营管理所在地主管税务机关办理汇算清缴 [24] - 纳税人取得多处经营所得 应选择向其中一处经营管理所在地主管税务机关办理年度汇总申报 [25][26] - 经营所得应纳税额计算以每一纳税年度的收入总额减除成本 费用以及损失后的余额为应纳税所得额 适用5%至35%的超额累进税率 [28] - 个人所得税税率表（经营所得适用）具体为 全年应纳税所得额不超过30000元的部分 税率5% 超过30000元至90000元的部分 税率10% 超过90000元至300000元的部分 税率20% 超过300000元至500000元的部分 税率30% 超过500000元的部分 税率35% [29][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月规上工增超预期增长，政策发力后内生动力回升，全年经济目标顺利实现，2026年经济有望开门红；债市方面，10年国债目标区间2 - 3%，中枢或为2.5% [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 12月经济数据情况 - 规上工增当月同比增长5.2%，环比增长0.49%；社零当月同比增长0.9%；固投累计同比减少3.8%；2025年四季度GDP同比增长4.5%，全年国内生产总值140.19万亿元，同比增长5.0% [3] 12月经济数据关注点 - 政策端发力后工业增加值同比超预期增长，生产与新订单指数提升，叠加节前补库与出口订单恢复推动增长 [3] - 消费与出口数据分化，社零同比回落受高基数与内需不足影响，总需求不足，居民消费受房地产市场影响 [4] - 受房地产市场调整影响，投资端持续承压，2026年需激发民间投资活力推动止跌回稳 [4] 新旧动能转换亮点 - 投资结构优化，高技术服务业投资累计同比增长3.5%，占比提高0.6pct [5] - 新质生产力行业壮大，规模以上高技术制造业增加值累计同比增长9.4%，贡献率达26.1% [5] - 装备制造业起压舱石作用，规模以上装备制造业增加值同比增长9.2%，占比提高2.2pct [5] 债市观点 - 基本面经济修复不及预期证伪，2026年初或宽信用、宽财政加速周期回升 [5] - 宽货币情况下若有宽货币政策是减配机会 [5] - 关注通胀回升，重点看PPI环比能否持续为正 [5] - 若通胀环比持续回升，资金收紧短端债券收益率上行 [5] - 地产是滞后指标，或在各项经济指标与股市回升后滞后见底 [5] - 10年国债目标区间2 - 3%，中枢或为2.5% [5]