行业政策方向 - 核心目标是聚焦粮食和重要农产品稳产保供，提升农业综合生产能力和质量效益 [1] - 统筹发展科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业 [1] - 毫不放松抓好粮食生产，稳定粮食播种面积 [1] 生产与供给体系 - 更大力度推进粮油作物大面积单产提升 [1] - 多油并举提高大豆油料产能和自给率 [1] - 大力发展现代畜牧业、现代渔业，因地制宜发展现代设施农业 [1] - 加快构建多元化食物供给体系 [1] 基础设施与安全保障 - 严守耕地红线，高质量推进高标准农田建设 [1] - 加快提升农业防灾减灾救灾能力 [1] - 筑牢农产品质量安全防线，加快农业发展全面绿色转型 [1] - 坚定不移实施长江十年禁渔 [1] 品牌与市场 - 深入实施农业品牌行动，扩大绿色优质农产品供给 [1] 科技创新与产业升级 - 聚焦实现高水平农业科技自立自强，推动农业科技创新和产业创新深度融合 [1] - 持续建强国家农业科技战略力量，培育壮大农业科技领军企业 [1] - 加快种业、农机装备、智慧农业等领域攻关突破 [1] - 推动农业科技成果高效转化应用，因地制宜发展农业新质生产力 [1]

公司治理与运营 - 神农种业于2025年12月30日召开2025年第四次临时股东会 [2] - 股东会审议通过了《关于拟变更会计师事务所的议案》 [2]

公司投资者关系与回报 - 公司在规范运作、稳健经营的基础上，通过持续稳定实施现金分红、增强信息披露透明度等方式做好投资者关系管理 [2] - 公司始终重视投资者回报，连续多年实施现金分红 [2] - 公司2024年度现金分红方案为向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），共计派发现金红利43886700.00元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例83.39% [2] 公司主营业务与信息披露 - 公司主营为玉米杂交种的生产与销售，目前依然聚焦主业 [2] - 公司如有重大事项，将严格按照信息披露规则在指定信息披露媒体公布 [2] - 公司相关信息需关注公司在指定信息披露媒体披露的公告 [2]

报告核心观点 - 浙商证券研究所认为2026年资本市场将围绕“结构转型信心重振，外需悲观彻底扭转”展开，并推出行业“风险排雷手册”以换位思考年度策略的软肋，运用逆向思维强化年度策略观点[3][4] - 报告对农林牧渔行业的年度策略核心观点是“周期价值、成长并行”，投资逻辑是2026年周期将更具韧性，龙头价值属性凸显，选股思路为“政策进，价值出”[7][9] 年度策略风险排雷 生猪养殖 - **年度策略观点**：关注低成本、确定性强的龙头如牧原股份、温氏股份、德康农牧，以及成长性高的小猪企如天康生物、立华股份等[7] - **关键假设**：反内卷政策趋严，能繁母猪存栏逐步下降，猪企主动控产能、降体重，若此则2026年生猪供应压力下降，猪价有望景气向上[8] - **最大软肋**：母猪补栏情绪回升、猪企产能持续扩张、出栏体重上升导致产能去化不及预期，若此则2026年生猪供应可能大幅增加，猪价有加速下行风险[8] - **经营风险（猪价过度下跌）**： - 发生概率较低，可能在2026年上半年出现，因春节后消费淡季及养殖户可能提前出栏[14] - 若猪价过度下跌，短期生猪养殖企业面临亏损风险，成本高的企业现金流压力加大[14] - 参考历史猪周期，猪价过度下跌可能引发市场对产能加速去化的预期，短期股价可能上涨；但对于高成本、高负债率企业，市场可能担忧现金流风险，股价可能调整[14] - 跟踪方法包括观察出栏体重、猪价走势及上市公司现金流、负债率等指标[14] 肉牛养殖 - **年度策略观点**：高景气周期，高赔率之选[15] - **关键假设**：肉牛产能深度去化，进口牛肉影响趋缓，消费韧性支撑，则牛价有望长期景气上行至2027年[16] - **最大软肋**：未来两个季度进口冲击持续，进口保障措施不及预期，若此则2026年肉牛市场仍面临进口挤压，牛价有下行风险[16] - **投资逻辑**：2025年产能深度去化，周期已底部反弹，优质牧企有望充分受益；因补栏情绪弱、优质犊牛占比低、口蹄疫抑制补栏，2026年或仍存在700公斤以上大牛缺乏的情况，叠加长达2.3年的供给调节滞后性，价格有望步入主升浪[17] - **经营风险（进口冲击）**： - 发生概率较低，可能在2026年年初，因牛肉进口保障措施调查期限已延长至2026年1月26日[24] - 若政策效果不及预期，牛价可能受进口冲击下行，导致牧企淘牛损失加重，利润弹性不及预期[24] - 若2026年上半年牛价下跌，牧企业绩不及预期，股价可能调整[19] - 跟踪方法包括关注牛肉进口保障措施进展及进口牛肉量价[24] 肉禽养殖 - **年度策略观点**：供给收缩，价格上行[25] - 黄鸡：看好产能快速扩张、成本控制领先的企业如立华股份[25] - 白鸡：引种受限下，祖代更新低位，静待周期反转，建议关注圣农发展、益生股份[25] - **关键假设**： - 黄鸡：能繁种鸡持续去化[26] - 白鸡：消费需求改善[26] - **最大软肋**：产能去化不及预期、消费需求持续低迷[26] - **经营风险（消费需求疲软，鸡产品价格加速下跌）**： - 发生概率低，可能出现于2026年第一季度及10-11月消费淡季[32] - 若鸡产品价格持续低迷甚至跌破成本线，会导致企业业绩承压乃至亏损；若景气周期未兑现，企业业绩下滑可能导致股价调整[32] - 跟踪方法包括跟踪祖代及父母代种鸡存栏、鸡苗及鸡肉价格、下游鸡肉产品走货情况[32] 动物保健 - **年度策略观点**：宠物与出海新增长极[33] - **核心逻辑**：研发能力成为重要竞争壁垒，头部企业将展现更大增速，宠物疫苗快速放量助力估值抬升[35] - **选股思路**：推荐瑞普生物、生物股份，建议关注科前生物、普莱柯、中牧股份[35] - **关键假设**：头部动保企业关键大单品（如非瘟疫苗）研发进度符合预期[35] - **最大软肋**：大单品研发进程受阻[35] - **经营风险（下游需求恢复不及预期）**： - 发生概率低，可能在2026年上半年[39] - 判断依据是能繁母猪存栏自2024年5月缓慢增加，高位下猪价持续低位，猪企盈利收缩可能削减药苗费用[39] - 下游盈利减少导致需求下降，进而使上游动保企业收入增速放缓[39] - 作为后周期行业，当周期仍处于底部时，难以有较大上行动力[39] - 跟踪方法包括疫苗批签发数据及兽药原料药数据[39] 种业与种植 - **年度策略观点**：景气底部震荡，关注主题、个股[40] - **核心逻辑**：2025年极端天气影响种植，预计2026年粮价整体趋势向上但有压力；粮食安全是重点主题，转基因和高密品种推广是核心，种业有望从周期估值切换到成长估值[40] - **选股思路**： - 种植板块推荐北大荒，建议关注苏垦农发[40] - 种业板块建议关注康农种业、隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农[40] - **关键假设**：转基因、高密等新品种种子推广面积及制种面积大幅提升[40] - **最大软肋**：转基因等新品种玉米种子需求较弱[40] - **经营风险（种子价格承压下调）**： - 发生概率低，可能出现于2026年底[44] - 判断依据是种子库存积压、企业抢占渠道、商品粮价格低迷抑制农民种植积极性[44] - 农民种植积极性下降导致种子需求下降，种企可能降价销售[44] - 近两年种子行业逐步累库，部分种企经营压力可能加大，行业整体β下行[44] - 跟踪方法包括一季度种子退货率及四季度新季种子销售情况[44] - **政策风险（新品种市场化推广不及预期）**： - 发生概率低，关键时期为2026年一季度[45][46] - 若一季度确定的转基因、高密品种制种面积及市场化销售不及预期，可能影响市场对未来渗透率快速提升的预期[46] - 目前行业估值反映商业化预期，若推广不及预期可能导致板块承压[48] - 报告测算了不同渗透率下转基因玉米种业市场空间，例如渗透率50%时，转基因种植面积约3.3亿亩，市场规模在143亿至169亿元之间（取决于种子溢价）[47] - 跟踪方法为关注农业部政策公告[48] 重点个股风险排雷 牧原股份 - **推荐逻辑**：周期、成长和价值共舞的低估值龙头[50] - **风险因素**： 1. 生猪出栏量不及预期：发生概率低，若出栏量减少将导致生猪利润下滑，短期内公司生猪养殖收入增速可能放缓[56] 2. 猪价过度下跌：发生概率低，若猪价过度下跌将导致公司短期利润明显下滑，生猪养殖收入和利润短期承压[53][56] 温氏股份 - **推荐逻辑**：老牌养殖王者，有望受益猪鸡价格景气共振[50] - **风险因素**：报告未在指定章节详细列出温氏股份的具体风险提示内容[50]

文章核心观点 - 甘肃省通过建设“科技小院”模式，成功将“产业、学术、科研、应用、服务”深度融合，有效破解了农业技术推广“最后一公里”的难题，推动了传统农业向标准化、品牌化、智慧化跃升，为现代寒旱农业发展注入强劲动力 [1][2][7] 政策与模式 - 科技小院模式自2020年起多次被纳入国家政策文件，2024年中央“一号文件”明确推广该模式 [2] - 甘肃省于2025年4月出台建设行动方案，明确四大原则，并设定三年内建成60个以上科技小院的目标 [3] - 该模式以“高校－政府－企业－农民”多元协作机制为支撑，由专家带研究生长期驻扎农村，直面生产实际问题 [2] - 政策要求每个科技小院与高校共建，首席专家年均指导不少于2次，研究生年入驻不少于120天，确保科技创新与人才培养深度融合 [3] 发展规模与布局 - 截至2025年12月，甘肃省累计建成62个科技小院 [2] - 科技小院在河西走廊、陇东黄土高原等区域形成特色集群 [2] - 甘肃省以“牛羊菜果薯药粮种”八大产业集群为核心，构建现代寒旱农业体系，科技小院成为转化寒旱劣势的关键路径 [2] 人才培育与引进 - 甘肃省科协构建“高校合作+双轨培养+多元考核”体系，吸引农业类研究生入驻小院，并将服务经历纳入职称评聘 [4] - 科技小院吸引“归雁”人才返乡创业，如秦志军、王玲等，带回先进技术与市场理念，培育出留得住的乡村振兴队伍 [4] - 酒泉食用菌科技小院三年组织培训班42场，覆盖农户800余人次，培育出一批“土专家”“田秀才” [4] - 张掖玉米科技小院每年接纳30-50名高校学生实践，让学生全程参与育种 [4] 技术创新与产业升级 - 高台辣椒科技小院推广水肥一体化技术及机械化设备，使采收成本下降近半，全县3万亩辣椒亩产从400多公斤提升至600公斤，亩产值达5200元 [5] - 酒泉枸杞科技小院完成有害生物普查，绿色防控效果超90%，当地枸杞种植30.31万亩，产值超30亿元，惠及9.7万人 [5] - 张掖玉米科技小院收集6800多份种质资源，培育的“河农1号”等新品种推广300多万亩 [5] - 酒泉食用菌科技小院带动300多户农户种植，其中建档立卡户100多户，每户年增收2.5万元以上，“六妹”平菇亩产从300斤跃升至1300斤 [6] 服务模式与产业链延伸 - 科技小院秉持“零距离、零门槛、零时差、零费用”理念，打破传统农技推广壁垒 [6] - 酒泉枸杞科技小院开发数字化平台，覆盖10万多亩枸杞田，农户可在线获取监测数据、预约服务 [6] - 高台辣椒科技小院以“龙头企业+基地+农户”模式，提供统一种苗、技术与收购服务，并签订最低保护价合同 [6] - 科技小院推动产业向精深加工、休闲旅游延伸，实现一二三产业融合，如酒泉草本花卉科技小院开发“植物罐头”等衍生产品，打造“丝路花旅”项目，当地花卉种子占全国产量20%，出口占比80% [6] - 山丹芦笋科技小院推广有机富硒栽培、金蝉立体套养技术，亩产提升20%，亩均纯利润6000-7000元，是传统作物的2-3倍 [6]

公司战略与沟通 - 公司核心目标为提升企业价值和股东回报 [1] - 公司持续关注行业内的发展机遇 [1] - 公司承诺对达到信息披露标准的重大事项将及时履行披露义务 [1]

中央农村工作会议核心产业部署 - 会议分析当前“三农”工作形势与挑战，并部署2026年“三农”工作，核心围绕推动粮食品种培优和品质提升、发展农业新质生产力、培育壮大县域富民产业等议题，为农业农村现代化和农业强国建设指明产业实践路径 [1] 推动粮食品种培优和品质提升 - 2025年全国粮食总产量达71488万吨，较2024年增加838万吨，增长1.2%，单位面积产量达5987公斤/公顷，增加65.7公斤/公顷，增长1.1% [2] - 会议强调需稳定粮油生产，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，在“稳面积”的同时于“提单产”上实现突破，其核心动力来自种业创新 [2] - 种业企业已成为创新主力军，牵头承担国家重大科技项目占比超过六成，国家构建的“破难题、补短板、强优势”种业企业阵型在水稻等领域巩固优势，并在白羽肉鸡、白色金针菇等曾依赖进口的品种上实现自主突破 [2][3] - 以企业为主体、市场为导向的种业创新体系加速形成，为粮食安全与产能提升奠定种业根基 [3] - 育种技术发生深刻变革，传统经验育种与现代生物技术深度融合，例如隆平高科构建分子设计育种体系，系统集成高产、优质、多抗等关键性状，提升效率并加速良种推广 [2] 发展农业新质生产力 - 会议强调需加强农业关键核心技术攻关和科技成果高效转化应用，因地制宜发展农业新质生产力 [4] - 农业新质生产力体现为科技创新与农业生产各环节的深度融合，智能装备普及是直观体现，例如农业无人机已成为“生产力标配”，在江苏大型农场实现“空地一体”规模化作业，在甘肃康县解决特产运输难题，单日工作量相当于50个劳动力，运输成本仅为人工的10% [5] - 智慧农业正从单点设备更迭升级为覆盖“耕、种、管、收、储”全环节的数字化、智能化管理系统 [5] - 头部企业构建“智能农机+智慧农业”双轮驱动模式，例如中联重科提供智慧农业数字化服务，基于土壤检测和遥感诊断出具变量施肥处方并通过无人机精准作业，其智能灌溉决策系统能实现远程或自动灌排 [5] - 在养殖领域，新希望六和通过AI估重、活体脂肪检测等技术提升管理效率，其“公司+农户”模式在2024年带动超3400户代养户创收30亿元 [5] - 技术落地的关键在于人才培养，各地将培养“乡土飞手”作为重点，例如大疆在广东累计培训飞手1.5万人，甘肃康县开设培训班让种植大户在家门口学习技术并考取执照 [6] 培育壮大县域富民产业 - 会议强调需培育壮大县域富民产业，拓展农民参与产业发展渠道和方式，健全联农带农机制，要求乡村产业突破“有特产无产业、有产品无品牌”瓶颈，构建可持续的全产业链 [7] - 构建可持续全产业链的关键在于建立紧密、稳固的联农带农机制，将小农户嵌入现代产业体系，例如贵州“平坝灰鹅”采用“三产带动二产再促进一产”的逆向发展思路，通过餐饮品牌“以销定产”规避市场风险，让农户通过代养获得稳定收益 [7] - 系统性产业帮扶模式被广泛实践，例如新希望集团发起乡村振兴“村长班”项目，通过“种子计划”组织专家媒体深入乡村精准识别需求，链接产业资源，构建长效“造血”机制 [7] - 行业龙头和上市公司依托技术、市场或资本优势构建特色产业融合模式，例如台沃科技集团在四川等地构建农业社会化服务体系，通过订单农业带动超百万户小农户增收 [8] - 物流企业如韵达深入原产地定制运输方案，破解特色农产品“出村难”的流通瓶颈 [8] - 企业、合作社与农户形成利益共享共同体，对乡村特色产业进行全链条、全要素培育，将“土特产”转化为有竞争力商品，并在产业增效过程中巩固农民增收基础 [8]

种业板块市场表现 - 种业板块出现短线拉升行情 [1] - 天康生物股价上涨超过7% [1] - 秋乐种业、敦煌种业、大北农、史丹利等公司股价跟随上涨 [1]

海南省“十四五”科技创新发展成效 - 全社会研发投入年均增长31.5%，连续三年增速位列全国第一，2024年首次突破100亿元，是2020年的3倍 [1] - 综合科技创新水平全国排名提升至第22位，比“十三五”末上升6位，跃居全国第二梯队 [1] - 研究与试验发展人员总数超过3.5万人，增长151% [1] 科研实力与基础研究突破 - 国家自然科学基金项目立项数量实现翻番，增长率连续五年保持在15%以上，超过全国平均增长率2倍 [1] - 在《科学》《自然》等国际顶级学术期刊发表深渊生态系统、全脑介观神经图谱研究、热带病防控等重大研究成果 [1] - 国家科学技术奖实现多项突破 [1] 重点产业技术创新与布局 - 围绕“种源+种业+种市”协同发展，在南繁领域建成20个种业科研平台，率先形成CRO全链条一体化服务体系 [2] - 发展深海产业，海洋科技创新指数位居全国第一梯队，深海进入和作业能力全球领先，支持建设运行“三船两器”等重大科技基础设施 [2] - 发展商业航天，“以场带产”引进培育高能级平台，开展“星箭数”协同创新，为建设千亿级产业集群打牢技术基础 [2] 国际科技合作与开放生态 - 国际科技合作“朋友圈”已覆盖54个国家和地区 [3] - 累计开展90余项省级国际科技合作研发项目，批复建设49家省级国际科技合作基地，资助经费9000余万元，撬动上亿元研发投入 [3] - 获批建设“一带一路”联合实验室，成立中拉可持续粮食创新中心并在巴西、阿根廷、乌拉圭设立3个海外分中心，拥有5家部级国际科技合作基地 [3]

公司股价与交易数据 - 12月29日，神农种业股价下跌4.09%，成交额为21.89亿元 [1] - 当日融资买入额为1.48亿元，融资偿还额为1.40亿元，融资净买入743.66万元 [1] - 截至12月29日，公司融资融券余额合计为3.84亿元，其中融资余额3.84亿元，占流通市值的4.86%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 当日融券偿还与卖出均为0股，融券余量为0股，融券余额为0元，融券余额水平同样超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本情况 - 公司全称为海南神农种业科技股份有限公司，位于海南省海口市，成立于2000年12月29日，于2011年3月16日上市 [2] - 公司主营业务为杂交水稻种子的选育、制种、销售和技术服务，并从事水稻、玉米、油料、蔬菜等农作物品种创新、生产、销售和技术服务以及农药、化肥的销售 [2] - 主营业务收入构成：杂交水稻种子占40.24%，其他种子占28.71%，农化产品及其它占19.32%，玉米种子占4.52%，水产品占3.34%，其他(补充)占3.28%，油菜种子占0.58% [2] 公司股东与财务表现 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.55万户，较上期减少8.84%；人均流通股为11733股，较上期增加9.69% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1.59亿元，同比增长29.36%；实现归母净利润565.51万元，同比增长125.99% [2] - 公司A股上市后累计派现4876.80万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 公司机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，申万宏源证券有限公司已退出神农种业十大流通股东之列 [3]