加密货币市场动态 - 近24小时内加密货币市场爆仓总金额达20.69亿美元，涉及超过43万人[1] - 比特币交易所交易基金在录得约5.62亿美元净流入后，后续两个交易日出现超8亿美元资金流出[1] - 去年同期大量购入比特币的美国ETF在2026年已转为净卖出方[1] - 加密货币市场正在经历一场“信心危机”[1] 多类资产价格波动 - 全球多类资产遭遇集中抛售，美股、贵金属及原油市场同步出现资产价格波动[1] - 美股三大指数集体走低，纳斯达克指数遭遇自去年4月以来最严重的三日抛售[1] - 市场情绪已转向风险规避，价格走势更多受资产负债表机制驱动[1] - 比特币近期未能发挥避险资产作用，反映了当前市场的看空情绪[1] 交易所政策调整 - 美国芝加哥商业交易所宣布调整部分期货合约的保证金比例，黄金新保证金比例上调至9%，白银上调至18%[2] - 新保证金标准将于当地时间2月6日收盘后正式生效[2]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][4][24] 核心观点 - 当前加密市场情绪低落 整体建议保持谨慎 [1][4][24] - 市场转冷主要受美联储利率不变及美国政府部门停摆预期影响 市场对流动性较为担忧 [1] - 芝商所FedWatch预计2026年6月、9月美联储分别降息25个基点 [1][10] - 投资建议关注财报季业绩表现较好的公司 或新宣布获取更多电力且从挖矿向AI数据中心转型的公司 [4][24] 本周行情回顾 - 本周加密货币总市值为2.17万亿美元 环比上周大幅下滑23.6% [1][9][10] - 比特币收盘价为70,555美元/枚 环比上周下滑16.1% 周内最低价触及60,074美元/枚 [1][9][10] - 以太坊收盘价为2,063美元/枚 环比上周下滑23.6% 周内最低价触及1,749美元/枚 [1][9][10] - 目前BTC持仓均价约为55,174美元/枚 环比上周下滑 当前币价低于短期投资人持仓成本 [1][11][12] - 加密货币恐惧贪婪指数本周为8 处于“极度恐惧”区间 [1][11] - 期权市场指示未来1个月币价预计波动整体看涨 认为2026年第一季度保持平稳 看涨第二季度和第三季度行情 看跌第四季度行情 [13] - 未来7天和30天 若BTC币价上涨 则累计空单清算强度更大 [13][19] - 全球加密货币本周累计成交额环比上周增长60.2% [9][15] - 本周Coinbase现货累计成交307亿美元 环比上周增长113.9% [9][15][16] 全球政策及产业新闻 - 中国证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》 自公布之日起施行 外债类RWA归发改委监管 股权类及资产证券化类RWA归证监会监管 [2][18] - Tether发布2025年第四季度报告 USDT市值达1,873亿美元 用户数连续8个季度新增超3,000万 达到5.35亿人 链上钱包数及月活跃链上用户数均创历史新高 [2][18][21] - Tether宣布向数字资产平台Anchorage Digital进行1亿美元战略股权投资 [18] - Ondo宣布推出Global Listing 让美国股票IPO在上市瞬间几乎实时上链 并推出Ondo Perps让全球非美国用户能够24/7交易美国主要股票和ETF的永续期货 [2][21] - 去中心化电信网络World Mobile已覆盖超7个国家 拥有超300万日活用户及10万+ AirNodes部署 并取得美国持牌移动运营资质 [2][17] - World Mobile计划2026年推出15至55美元大众化手机套餐 加速美国用户增长 [18] 公司新闻 - Bullish发布2025年第四季度财报 数字资产销售额达643亿美元 净亏损5.6亿美元 经调整后营收9,250万美元 调整后EBITDA为4,450万美元 均创历史新高 [3][22] - Bullish期权交易量突破90亿美元 未平仓合约高达40亿美元 成为比特币期权市场第二大交易平台 [3][22] - 加密交易平台Gemini宣布将裁员约25% 逐步退出英国、欧洲经济区和澳大利亚市场 将集中精力投入美国市场 [3][22] - Galaxy Digital董事会授权回购高达2亿美元的A类普通股 [3][22] - Circle宣布与Polymarket达成合作 并推出预测市场平台Coinbase Predict [3][22] - 矿企Cipher Mining宣布计划发行高级担保票据 募资总额为20亿美元 用于数据中心建设 [3][22] - Bitfarms宣布从比特币挖矿公司转向专注于开发高性能计算和人工智能的数据中心 并将更名为Keel Infrastructure [3][23] - IREN宣布在Olakahoma获取新的1.6GW数据中心 预计2028年通电 合计通电容量达到4.5GW [3][23]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][4][24][27] 核心观点 - 当前加密市场情绪低落 整体建议保持谨慎 [1][4][24] - 市场转冷主要受美联储利率不变及美国政府部门停摆预期影响 市场对流动性较为担忧 [1] - 可关注财报季业绩表现较好的公司 或新宣布获取更多电力且从挖矿向AI数据中心转型的公司 [4][24] 本周行情回顾 - 加密货币总市值为2.17万亿美元 环比上周大幅下滑23.6% [1][10] - 比特币收盘价为70,555美元/枚 环比上周下滑16.1% 周内最低价触及60,074美元/枚 [1][10] - 以太坊收盘价为2,063美元/枚 环比上周下滑23.6% 周内最低价触及1,749美元/枚 [1][10] - 芝商所FedWatch预计2026年6月、9月美联储分别降息25个基点 [1][10] - 目前BTC持仓均价约为55,174美元/枚 环比上周下滑 当前币价低于短期投资人持仓成本 [1][11] - 加密货币恐惧贪婪指数本周为8 处于“极度恐惧”区间 [1][11] - 期权市场指示未来1个月币价预计波动整体看涨 看涨Q2和Q3行情 [13] - 未来7天和30天 若BTC币价上涨 则累计空单清算强度更大 [13] - 全球加密货币本周累计成交额环比上周增长60.2% [15] - Coinbase现货本周累计成交307亿美元 环比上周增长113.9% [15] 全球政策及产业新闻 - 中国证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》 外债类RWA归发改委监管 股权类及资产证券化类RWA归证监会监管 [2][18] - Tether发布2025年Q4报告 USDT市值达1873亿美元 用户数达5.35亿人 连续8个季度新增超3000万用户 [2][18][21] - Tether宣布向数字资产银行Anchorage Digital进行1亿美元战略股权投资 [18] - Ondo推出Global Listing 让美国股票IPO在上市瞬间几乎实时上链 [2][21] - Ondo推出Ondo Perps 让全球非美国用户能够24/7交易美国主要股票和ETF的永续期货并可使用杠杆 [2][21] - 去中心化电信网络World Mobile已覆盖超7个国家 拥有超300万日活用户及10万+ AirNodes部署 并取得美国持牌移动运营资质 [2][17] 公司新闻 - Bullish发布2025年Q4财报 数字资产销售额达643亿美元 净亏损5.6亿美元 经调整后营收9250万美元 调整后EBITDA为4450万美元 均创历史新高 [3][22] - Bullish期权交易量突破90亿美元 未平仓合约达40亿美元 成为比特币期权市场第二大交易平台 [3][22] - 加密交易平台Gemini宣布将裁员约25% 逐步退出英国、欧洲经济区和澳大利亚市场 集中精力投入美国市场 [3][22] - Galaxy Digital董事会授权回购高达2亿美元的A类普通股 [3][22] - Circle宣布与Polymarket达成合作 并推出预测市场平台Coinbase Predict [3][22] - 矿企Cipher Mining计划发行高级担保票据 募资总额20亿美元 用于数据中心建设 [3][22] - Bitfarms宣布从比特币挖矿公司转向专注于开发高性能计算和人工智能的数据中心 并将更名为Keel Infrastructure [3][23] - IREN宣布在Olakahoma获取新的1.6GW数据中心 预计2028年通电 合计通电容量达到4.5GW [3][23]

市场调整的性质与根源 - 当前市场状况被定性为一场由AI颠覆性突破驱动的“科技股灾难”，这标志着长达数年的风险资产普涨行情告一段落 [1][3][6] - 调整核心根源在于AI技术“过于成功”，其展现出的颠覆性效能超出预期，正在对传统软件及数据服务公司造成冲击，引发行业洗牌 [3][7] - 市场已从科技股普涨的“狂欢阶段”转向残酷的“结构性分化”，科技行业内部正经历基于AI技术实际颠覆能力的优胜劣汰 [9] 市场表现与数据 - 比特币回调最为显著，价格一度自历史高点腰斩，今年以来已暴跌逾20% [3] - 美股科技板块显著承压，标普500指数自前期高点回落近3%，以科技股为主的纳斯达克综合指数跌幅达6% [3] - 美股软件板块今年以来重挫16%，而由传统行业主导的欧洲斯托克600指数则逆市上涨4% [7] - 典型案例如比特币持有公司Strategy近期披露单季度运营亏损高达170亿美元，其股价较特朗普连任后的高点已跌约80% [11] 投资范式与资本配置的转变 - 此次结构性调整动摇了长期以来主导全球资本配置的“美国例外主义”投资范式 [1] - 特朗普政府在地缘政治与经济政策上缺乏连续性的策略，显著削弱了国际投资者将美国资产作为核心配置的确定性预期 [10] - 市场领导权正逐渐从AI技术生产者转向真正能利用AI实现生产力提升的终端应用公司，且这一轮换进程的启动速度比多数预测更为迅猛 [10] 加密货币市场的本质 - 比特币的暴跌揭示其价格波动的本质驱动因素是市场整体的风险偏好，特别是科技股的走势 [11] - 长期以来关于其抗通胀、避险属性或替代货币体系的叙事，在现实检验面前显得苍白无力 [11] - 当前“科技股灾难”引发的市场清醒期，可能促使长期沉淀在非生产性领域的资金重新配置 [13]

韩国Bithumb交易所操作失误事件 - 韩国加密货币交易所Bithumb在一次促销活动中，因操作失误向用户误发了总计62万枚比特币，按当时价格计算价值超过440亿美元（约合3056.36亿元人民币）[2] - 该事故源于交易所将计划支付的中奖金额单位（2000至50000韩元，约合人民币9.5元至237元）错误地输入为比特币[2] - 该事件导致平台内比特币价格短时大幅下挫，交易所已致歉并称绝大部分误发资产已被追回[2] 加密货币市场近期表现与价格动态 - 今年以来，加密货币价格持续走低，比特币价格较去年10月创下的历史高点12.6万美元已下跌超过40%[2] - 预测平台Polymarket数据显示，比特币年内有82%的概率会跌至6.5万美元下方，跌破5.5万美元的概率也已升至约60%[2] - 截至新闻发布时，比特币价格已跌至69314美元/枚[3] - 分析认为，此轮大跌后，比特币的上涨动能、市场叙事以及“避险资产”标签几乎同时瓦解[2] - 英国加密货币投资公司研究部门负责人指出，7万美元是比特币的关键心理价位，若失守，价格可能进一步跌至6万至6.5万美元区间[3] 市场参与者观点与监管态度 - Jefferies经济学家指出，投资者正在调整头寸，市场对加密货币矿商的担忧加剧，担心价格持续下跌可能引发强制平仓[3] - 知名投资者迈克尔·伯里警告，比特币价格持续下跌可能“引发死亡螺旋，导致大规模价值崩溃”，并认为比特币是纯粹投机资产，远未达到黄金等贵金属的贬值对冲水平[3] - 美国财政部长暗示美国政府不会救助加密货币，表示其个人及美国金融稳定监督委员会（FSOC）均无权购买比特币或其他加密货币[3] 加密货币市场爆仓情况 - 根据CoinGlass数据，最近24小时内，加密货币市场共有超过11万人爆仓，爆仓总金额超过4亿美元[3] - 具体爆仓数据显示，过去24小时总爆仓金额为4.3亿美元，其中多单爆仓1.9亿美元，空单爆仓2.4亿美元[4] - 过去12小时总爆仓金额为2.3亿美元，其中多单爆仓5394.5万美元，空单爆仓1.7亿美元[4] - 过去4小时总爆仓金额为1624.4万美元，其中多单爆仓988.3万美元，空单爆仓636.2万美元[4] - 过去1小时总爆仓金额为819.2万美元，其中多单爆仓722.3万美元，空单爆仓96.9万美元[4]

市场整体环境与核心观点 - 由人工智能驱动的牛市根基受到多重利空因素撼动 包括贵金属板块炒作退潮 比特币行情暴跌 美国劳动力市场显露疲态以及软件企业估值重估 这些因素叠加导致市场动荡 [1][19] - 本周早些时候的市场动荡令美股市值蒸发超1.5万亿美元 投资者开始质疑美国经济强度 人工智能的冲击以及散户行为扭曲市场等底层假设 [1][20] - 市场出现普跌后反弹 标普500指数虽收复本周跌幅 但此类反弹常出现在市场长期承压阶段 市场整体裂痕依然存在 促使投资者加码对冲下行风险 [1][19] 小盘股板块 - 投资者年初从高估值科技板块转向小盘股的押注在上周落空 核心症结在于三项劳动力市场数据显示美国经济出现令人担忧的疲软信号 小盘股企业国内营收占比高 受本土经济影响更显著 [4][22] - 人工智能对就业市场的冲击令该板块承压 小型金融与科技企业成为受行业颠覆影响最大的群体 [4][22] - 罗素2000小盘股指数年初录得的7.6%涨幅已过于乐观 该指数较近期高点已下跌超5% [4][24] 金属板块 - 黄金 白银价格走势大起大落 相关矿业企业随波逐流 2025年美国最大黄金矿业企业纽蒙特公司股价翻倍 迪斯卡弗银业等小型矿业股暴涨1000% 但交易热潮正迅速退去 [7][25] - 1月29日 范艾克黄金矿业交易所交易基金暴跌13% 创五年多最大单日跌幅 尽管随后反弹 但该基金及整个贵金属矿业板块被指缺乏坚实的基本面支撑 [7][25] - 贵金属交易已从专业投资者转向散户投机 单日 单周两位数涨跌幅与避险资产属性相悖 富国银行分析师称此交易热潮已变得疯狂 [9][27] - 加拿大基准股指中矿业股权重极高 上周跌幅远超美股 标普/多伦多证交所综合指数的黄金矿业股权重已达14% 并可能因指数再平衡进一步上升 [9][27] 数字资产相关板块 - 比特币价格跌破6.5万美元 创15个多月新低 表现不如实物黄金 [10][28] - 数字资产相关企业股价遭遇重挫 Strategy公司股价暴跌9.9% 其持有的比特币平均成本价超7.5万美元 Metaplanet公司 MARA Holdings DeFi Technologies公司等股价也纷纷下跌 [10][28] - 加密货币服务企业受创 Galaxy Digital Inc Coinbase Global公司本周股价跌幅均超20% 追踪比特币的最大交易所交易基金暴跌16% [10][28] 软件与专业服务板块 - 市场担忧人工智能工具会取代电子签名公司DocuSign Salesforce Workday等企业的业务 导致软件企业股价暴跌 [11][29] - 世界大型企业联合会报告显示 标普500指数成分股中72%的企业已更新信息披露 称人工智能对其业务构成重大风险 此类企业遍布各行各业 [11][29] - 软件板块的市场持仓仍偏空 道富环球科技精选板块当月25德尔塔期指的看跌/看涨期权偏度创五个月新高 引发风险外溢担忧 [12][13][30][31] - 软件股抛售潮可能蔓延至整个专业服务领域 Thomson Reuters Corp Morningstar Inc 等企业股价已遭遇两位数暴跌 [15][33] - 在线教育 媒体广告 外包服务 市场研究等领域企业的营收流可能因人工智能受到严重挤压 今年以来 在线教育企业智课网股价下跌15% 同行Coursera股价跌幅达20% [15][33] 股权资本市场活动 - 若人工智能的颠覆效应演变为破坏性冲击 企业并购 首次公开发行 股票与债券发行等股权资本市场活动或陷入放缓 [11][29] - 2025年科技行业并购交易规模增长77% 市场原本预计该板块今年将继续为银行的资本市场部门贡献可观收入 [11][29] 历史对比与市场警示 - 上周科技板块重挫勾起对互联网泡沫破裂的回忆 价值股跑赢成长股的幅度已追平2022年股市暴跌及互联网泡沫破裂初期的水平 [16][34] - 时隔25年 互联网泡沫时期的龙头企业如Corning Cisco Systems股价终于突破彼时历史高点 这对近年股价已上涨两倍甚至更多的人工智能头部标的投资者是一个警示信号 [18][36][37]

监管文件核心定性 - 中国监管部门在文件开篇对现实世界资产代币化（RWA）进行了定性，此举在加密资产监管历史中较为微妙 [3][4] - 文件明确将部分RWA相关活动定性为非法金融活动，旨在防范金融风险，特别是针对面向内地资产、资金和受众的发行活动 [6][7] - 文件的核心在于多部门协同，要求检察院、法院、网信办、金融机构等形成联动机制，以统一在加密资产和区块链领域的监管口径与步调 [8] 对RWA赛道的具体界定 - 全球RWA存在不同类型：一是以美国金融市场为代表的传统金融资产代币化；二是在香港框架下，境内资产向香港合格投资者进行的一级市场发售；三是面向内地市场的各类以RWA、NFT等名义发行的代币 [5][6] - 监管主要防范和打击的是第三类活动，即面向内地市场的发行与销售 [6][7] - 境内主体在境内以RWA名义开展活动被禁止，境内主体直接到境外发行RWA代币亦被禁止 [16] - 留出的合规路径是：境内主体经证监会备案后，可通过境内金融机构的境外子公司或分支机构在境外发行RWA产品，并需向监管部门同步信息 [16][17] 对挖矿及相关产业的监管 - 文件再次明确整治加密货币挖矿活动，禁止在内地新增挖矿，并对死灰复燃的迹象进行打击 [14] - 特别强调严禁矿机生产企业在境内销售矿机，意味着矿机只能出口，不能在内地销售，此规定也适用于其他打着“DePin”等名义售卖节点或服务器的擦边球行为 [15] - 中国比特币算力曾占全球70%，2021年后理论上已出海，但据观察目前内地至少仍有20%以上的算力 [14][15] 对稳定币与资本外流的关注 - 监管关注点已从早期的“发Token、ICO募资”微调为“谨防用RWA的方式来募资” [9] - 监管部门的核心关切之一是资本外流问题，特别关注通过USDT等稳定币进行跨境资金转移的路径 [9] - 已有相关研究方向致力于结合链上追踪与链下银行资金流动数据，以锁定资金外流路径 [9] 对中介与服务机构的限制 - 文件对中介或相关服务群体进行了明确限制，包括不得将虚拟货币纳入抵押、质押品范畴，不得开展相关保险业务 [10] - 监管对行业内微观场景非常熟悉，例如识别出以“借贷关系”为名、行加密货币质押之实的变相OTC操作 [10][11] - 为境外非合规交易所提供客户引流、推广服务的KOL或运营人员面临较高的法律风险，特别是当平台涉及非法经营或博彩内容时 [20][21] 对互联网平台与广告的管理 - 加强互联网信息内容和接入管理，要求平台对境外交易所或项目方使用“马甲”账号进行宣发、招聘的行为进行管控 [12] - 加强经营主体登记和广告管理，明确禁止在自由贸易区进行加密货币相关金融创新试点，并限制涉及加密资产投资的理财产品广告 [13] - 举例说明，某宝平台上一款底层资产约10%投向比特币ETF及Coinbase股权的理财产品，因广告问题被下架 [13] 对个人与机构的合规警示 - 对于个人投资者，投资加密资产或相关金融产品的民事行为无效，风险自担，若涉及破坏金融秩序（如外汇管理）将依法被查处 [19] - 行业存在“选择性合规”现象，许多交易机构在海外申牌的同时仍在中国境内展业 [20] - 蚂蚁数科、朗新、协鑫等公司此前在香港框架下的实践，可能成为未来在合规RWA路径上的首批应用和落地者 [18]

日本大选与加密货币改革前景 - 日本首相高市早苗将周日大选视为对其领导力的公投 其个人支持率高达60-80% 她表示将把自己的首相前途押在这次选举上[1] - 高市早苗在就任仅三个月后解散议会 这是日本两年内的第二次大选 旨在将其个人高人气转化为执政党自民党的议会席位 该党支持率目前低于30%[3] 宏观经济背景与改革动力 - 日本已连续45个月承受超过2%的通胀 实际工资下降 债券收益率飙升至数十年高位 同时公共债务超过其GDP的两倍[2] - 竞选活动已于1月27日开始 选民关注焦点在于通胀、工资和日元疲软问题[4] 加密货币改革的具体规划 - 日本正在推行全面的加密货币改革 计划到2028年将加密货币税率从55%大幅削减至20% 将105种加密货币重新分类为金融产品 并在2028年前推出加密货币ETF[4] - 目前 加密货币收益作为杂项收入征税 税率高达55% 且无法用亏损抵消其他收入[5] - 拟议的改革将把加密货币归入与传统金融资产（如股票和债券）相同的类别 从而适用20%的统一税率 并允许投资者用亏损进行抵扣[5] 选举结果对改革进程的影响 - 若高市早苗领导的联盟取得决定性胜利 行业领袖预计立法进程将加快 包括更顺畅的税改、更快的法律重新分类 以及对稳定币和代币化基础设施的更大力支持[2] - 若选举结果导致议会分裂 改革仍有望推进 但速度会更慢 更依赖谈判 且更容易受到财政权衡的影响[3] - 行业人士表示 无论选举结果如何 税收改革“几乎已成定局” 但一个对加密货币友好的议会可以加速稳定币和代币化证券的改革[6]

中国监管机构扩大加密货币禁令 - 中国最高金融监管机构显著扩大了现有加密货币禁令范围 新规特别针对稳定币发行和现实世界资产 (RWA) 的代币化 [1] - 该联合通知由中国人民银行和中国证监会等八家机构于2月6日发布 这是自2021年标志性的比特币挖矿和交易禁令以来最激进的资本管制收紧措施 [1] 针对稳定币的监管措施 - 监管机构指出近期虚拟资产活动的激增直接威胁国家金融稳定和货币主权 [2] - 新规严格禁止外国实体向中国居民提供稳定币或代币化服务 [2] - 此次打击更重要的目标是“离岸漏洞” 禁止国内公司及其海外分支机构在未经政府明确批准的情况下发行数字货币 [3] - 中国人民银行强调 稳定币 特别是那些与法定货币挂钩的稳定币 具有主权货币的属性 [3] - 当局认为这些私营数字资产削弱了国家控制货币供应的能力 并声称这些资产规避了严格的反洗钱和客户身份识别协议 [4] - 通知明确禁止任何实体在海外发行人民币挂钩的稳定币 分析人士认为此举是为了捍卫中国的官方央行数字货币 e-CNY [4] 针对现实世界资产 (RWA) 代币化的监管措施 - 该指令还针对规模达240亿美元的蓬勃发展的现实世界资产 (RWA) 代币化领域 [5] - 监管机构将未经授权的代币化 例如房地产或证券的碎片化所有权 重新归类为“非法公开发行证券”和“未经授权的期货业务” [7] - 通知规定 “在中国境内进行的现实世界资产代币化活动 以及提供相关中介和信息技术服务 若涉嫌涉及非法代币发行 未经授权的证券公开发行 非法经营证券期货业务 非法集资及其他非法金融活动 均应被禁止” [7] 合规路径与执行框架 - 通知为在政府批准的金融基础设施上进行的活动留下了一条狭窄的路径 [8] - 但要求任何在海外寻求代币化的公司满足更高的合规标准并获得国内许可 [8] - 为执行这些措施 中央政府计划启动一个整合地方和国家监督的协作框架 [8]

比特币市场近期剧烈下跌事件 - 2025年2月6日凌晨，比特币价格从7万美元附近大幅下跌，最低触及59800美元，24小时内最大跌幅超过17% [1] - 此次下跌导致市场出现大规模清算，24小时内全球超过58.6万人被爆仓，爆仓总金额高达26.65亿美元，其中多单爆仓23.14亿美元 [1] - 市场情绪极度恐慌，加密货币市场的“恐惧&贪婪指数”跌至10，创下近期新低 [1] 比特币价格与市值表现 - 比特币价格从2025年10月的历史高点12.6万美元计算，在四个月内市值蒸发超过一半，并抹去了此前因特定事件（如特朗普胜选）带来的全部涨幅 [2] - 与比特币高度相关的上市公司MicroStrategy (MSTR) 股价在2月5日收盘下跌17.12%，报106.990美元，其所属的互联网软件与服务板块当日下跌2.59% [2] 市场下跌的主要原因 - **监管政策收紧**：2025年2月6日，中国人民银行、证监会等八部门联合发文，重申虚拟货币不具备法定货币地位，并明确禁止境内外发行挂钩人民币的稳定币及RWA代币化业务，引发资金撤离 [3] - **机构资金流出**：数据显示，2月5日当天有7.4亿美元从加密主题ETF中流出，过去三个月累计流出接近40亿美元 [3] - **高杠杆交易加剧波动**：市场大量高杠杆多单（24小时爆仓23.14亿美元）在价格下跌时被强制平仓，形成了“下跌-平仓-进一步下跌”的恶性循环 [4] - **与科技股相关性高**：比特币与纳斯达克100指数的相关性高达0.72，近期美股科技股因AI投入等问题回调，连带影响了比特币价格 [4] - **避险属性信仰动摇**：在全球避险情绪升温时，比特币价格并未表现出抗跌性，反而跌幅加剧，导致其作为“数字黄金”或通胀对冲工具的信仰受到冲击 [4] 市场现状与投资者行为 - 大量在比特币价格高位入场的投资者面临浮亏，美国现货比特币ETF持有人的平均成本约为8.41万美元，远高于当前6万多美元的市场价格 [3] - 市场在2月6日出现微弱反弹，价格从低点回升至64800美元左右，但反弹力度不足，能否稳定在6万美元关口上方尚不确定 [5]