报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [1] 报告的核心观点 - 公司业绩增长良好，2024年制冷和汽零板块均实现优异增长，2025Q1营收和归母净利润同比大幅增长 [4] - 2025年制冷板块将受益于国补政策，汽车零部件全年增长确定性强 [4] - 公司在制冷元器件和汽车热管理零部件有望保持全球领先，港股IPO募集资金有助于推进产能布局和机器人业务发展 [4] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.90/1.05/1.22元，同比增长20%/17%/17%，给予2025年32xPE估值，对应目标价28.80元，维持“优于大市”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司实现港股市场IPO上市，以每股22.53港元价格发售4.14亿H股，募集资金91.77亿港元，用于制冷和汽零产业产能扩建及机器人业务研发 [3] 点评 - 2024年制冷板块收入165.6亿元，同比增长13.1%，汽零板块收入113.9亿元，同比增长14.9% [4] - 2025Q1营收76.7亿元，同比增长19%，归母净利润9.0亿元，同比增长39.5% [4] - 2025年制冷板块受益于国补政策，汽车零部件在手订单充裕，增长确定强 [4] - 公司以热泵变频控制技术及热管理系统产品为核心，在制冷和汽车热管理领域有望保持全球领先 [4] - 港股IPO募集资金有助于推进产能全球化布局和扩充，推进仿生机器人机电执行器研发及生产，推进人形机器人业务布局 [4] 估值 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.90/1.05/1.22元，同比增长20%/17%/17% [5] - 给予公司2025年32xPE估值，对应目标价28.80元，维持“优于大市”评级 [5] 可比公司估值情况 - 列出盾安环境、拓普集团等多家可比公司2024 - 2026年收盘价、市值、EPS、PE等估值数据 [8]

报告核心观点 报告涵盖快递、铝、煤炭、REITs、汽车、债券、北交所、白酒等多个行业研究，各行业虽面临不同市场环境和挑战，但多数行业呈现积极发展态势，部分行业如快递、铝、煤炭、汽车、白酒等维持“推荐”评级，建议关注各行业内优质标的[3][12][15][28][38]。 各行业报告总结 快递行业5月月报 - 行业量价：5月快递业务量同比增速17.2%，高于实物网上零售额和社会消费品零售额增速，小件化趋势加速催化包裹增长；单票收入7.25元，同比降7.62%，环比降2.46%，价格战或持续[3]。 - 区域量价：一类/二类/三类地区业务量同比增速分别为16.8%/17.3%/27.5%，非产粮区增速高；单票收入同比增速分别为 -7.8%/-6.7%/-10.7%，价格竞争向非产粮区转移[4]。 - 各公司量价：圆通、顺丰业务量增速高于行业，韵达、申通低于行业；韵达与顺丰单票收入降幅较大，顺丰或因产品结构变化[4]。 - 投资建议：加盟快递优选市占率拐点头部企业，关注顺丰控股，维持行业“推荐”评级[5]。 铝行业周报 - 宏观：本周宏观面多空交织，美联储维持利率不变，降息预期延后，美国需求疲软；国内多项金融举措利多氛围明显[6]。 - 电解铝：供应端运行产能持稳，铸锭量偏紧，成本下移，利润增长，库存处于近三年同期低位；需求端下游多数板块处于淡季，需求走弱[7]。 - 铝加工：铝棒库存增加，加工费下跌，型材开工率下降，光伏领域采购情绪不足[8]。 - 铝土矿：国产价格平稳，进口到港量有变化，价格震荡，后续关注雨季和产能变动[9]。 - 氧化铝：海外进口窗口关闭，国内产能有增减，现货宽松，价格预计小幅回落[10]。 - 预焙阳极：价格持平，石油焦价格上涨[11]。 - 投资建议：短期铝锭库存支撑价格，氧化铝价格波动放大；长期行业或维持高景气，维持“推荐”评级，关注相关企业[12]。 动力煤行业周报 - 动力煤：供需旺季好转，坑口煤价率先提升，生产与进口平稳，电厂日耗提升，需求景气向上，关注港口煤价企稳回升[13]。 - 炼焦煤和焦炭：炼焦煤供应收缩，需求好转，库存下降；焦炭供应下降，需求有韧性，短期震荡[14][15]。 - 投资建议：维持煤炭开采行业“推荐”评级，关注不同类型标的[15]。 REITs资产配置报告 - 一级市场：四单项目状态更新，首批数据中心REITs获批[17]。 - 二级市场：REITs指数延续涨势，活跃度略降，产权类走强，保障性租赁住房领涨[18]。 - 估值差异：产权类与特许经营权类估值差异持续[19][20]。 汽车行业周报 - 行情表现：A股汽车板块跑输上证综指，港股汽车整车涨跌不一[22]。 - 周动态：理想完成超充站建设，i6公告发布；“国补”持续；尊界S800量产，订单可观[23][24][25][26]。 - 投资建议：看好汽车板块，维持“推荐”评级，推荐多类型车企和零部件企业[28]。 固定收益点评 - 前期低点形成：年初由降息预期等推动，4月由关税冲击导致[30]。 - 能否突破前低：基本面、资金利率、机构配置力量和降息预期等因素显示，利率难突破前低[31]。 北交所行业普通报告 - 行情简述：北证50指数下跌，交投活跃度下降，各行业涨跌分化[32]。 - 新股情况：本周无新股上市，新增两家上会通过，下周一家上会[33]。 - 投资策略：短期波动不改中长期价值，关注优质标的，看好2025年投资价值[33]。 白酒行业周报 - 大盘表现：食饮板块跑输大盘，白酒板块跌幅中游[34][35]。 - 白酒情况：政策纠偏，情绪改善；5月烟酒社零增速环比改善；五粮液改革传递信心[36][37]。 - 大众品情况：受大盘影响回调，“618”大促拉动消费，会稽山、百润等表现突出[38][39][40]。 - 投资建议：维持食品饮料行业“推荐”评级，推荐白酒和大众品相关企业[41][42]。 债券研究周报 - 抢跑主体：非银机构是推动利率向下的主要推手[43]。 - 机会关注：利率债关注逢高布局，信用债关注中长期品种，控制仓位[43]。 - 资金跟踪：本周流动性基本不变[44]。 - 行为指标：久期、“资产荒”指数、杠杆率和理财破净率有相应变化[45][46]。

节水产业发展规划 - 山东省计划到2027年节水产业规模达到千亿元，到2035年实现产业规模十年翻一番 [1][2] - 节水产业包括技术研发、装备制造、工艺改进、智能化集成和服务等经济活动 [2] - 规划提出形成济南、青岛"双核引领"，沿黄、滨海"两翼带动"，特色产业集群"多点支撑"的"2+2+N"布局 [3] 发展目标 - 到2027年形成10个以上特色节水产业集群，培育2个以上国家级或省级科技创新平台 [2] - 到2035年打造5个以上百亿元规模产业集群，建成全国节水产业高质量发展高地 [2] - 济南和青岛将培育龙头企业和产业集群，沿黄地区重点发展农业节水设备，滨海地区推进海水淡化产业链 [3] 重点领域 - 先进节水装备和设备制造产业规模到2027年达到500亿元以上，包括灌溉、废水处理、冷却、泵阀等 [4] - 新型节水材料和药剂产业规模到2027年达到300亿元以上，涵盖管材、膜材料、水处理药剂等 [4] - 水计量监测和智慧节水产业规模到2027年达到100亿元以上，涉及智能感知设备和系统开发 [4] 重点工程 - 实施产业链群培育、重大项目支撑、创新能力提升、质量品牌引领等4项工程 [3] - 现代节水管理服务产业规模到2027年达到100亿元以上，探索合同节水管理等新业态 [5] - 规划明确了相关部门分工，保障任务落实落地 [3]

煤炭行业周报核心观点 - 央行10天累计投放1.4万亿元缓解市场资金压力 [1][2][3] - 以色列与伊朗冲突升级推升国际油价和金价 能源板块表现突出但对权益市场情绪产生压制 [1][2][3] - 市场平均成交额1.2万亿元 单日融资买入额900亿上下震荡 市场情绪回落 [3] 动力煤市场 - 港口库存小幅下降 产地动力煤价格强势反弹 [2] - 监管趋严导致供给量缩减 供需关系改善有望使价格止跌企稳 [2][3] - 高温天气增多有望提升电厂日耗 但高库存制约价格以弱稳运行为主 [3] 炼焦煤市场 - 炼焦煤市场价格继续下降 焦炭第四轮提降开启 [2] - 下游维持刚需为主 市场观望情绪浓厚 [2][3] - 煤价重心下移叠加库存低位 预计延续偏弱走势但价格降幅有望收窄 [3] 二级市场表现 - 煤炭行业稍不及大盘指数 [2][3] - 银行、通信、电子行业上涨 市场缺乏持续上涨主线 [2][3] - 建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [3]

武汉船舶产业与学科发展 - 武汉大学和武汉理工大学在极地测绘科考和船舶设计领域具有深厚积淀，41年来持续参与极地科考并设计新型江海联运船舶 [1] - 武汉理工大学设计的全国首艘内河绿色Ⅲ船舶、京杭大运河首艘5000吨级新能源船已投入运营，并研发我国首艘千箱级江海直达船、首艘江海联运电动船、首艘江洋直达船 [4] - 武汉阳逻港至上海洋山港航线上运营的江海直达集装箱示范船"汉海"系列（1号、2号、3号、5号、7号）均由武汉理工大学设计研发 [4] 行业机遇与政策支持 - 国家"四纵四横两网"水运体系战略布局和荆汉运河、平陆运河等建设规划将重塑交通版图，带来大量船舶需求 [3] - 船舶使用寿命周期（20-25年）叠加海洋强国战略、"双碳"目标和运河工程推进，推动行业进入更新换代高峰 [4] - 国家"十五五"规划明确构建以水运为骨干的立体交通体系，发挥其运量大、成本低、能耗小优势 [4] 产业地位与人才储备 - 武汉作为内陆唯一的"船舶与海洋工程装备国家新型工业化产业示范基地"，拥有超100家相关企事业单位，设计能力国内前列 [6] - 武汉理工大学船舶与海洋工程专业毕业生就业率持续保持96%以上，行业人才需求旺盛导致外院学生转入该专业 [8] - 武汉是全球船舶与海洋工程专业在校生最多、培养高层次人才高校最多的城市，包括华中科技大学、海军工程大学等 [9] 技术创新与产业转型 - 武汉理工大学构建覆盖港口、航道、船舶检验等完整学科体系，并联合企业成立"湖北省船舶行业产教融合共同体" [9][11] - 武汉智慧交通产业园聚焦新能源动力、智能航行等核心技术攻关，目标形成从基础研究到产业应用的完整链条 [11] - 全国超80%绿色智能船舶研发设计出自武汉，电动船舶核心配套电池动力系统占据国内近70%市场份额 [12] 学术竞赛与前沿探索 - 全国海洋航行器设计与制作大赛（船海领域最高水平学生赛事）将于2024年8月在武汉理工大学举办 [11] - 武汉理工大学学生研发的磁吸式攀爬航行器利用智能算法提升船体检测效率，体现智能化转型趋势 [11] - 东湖实验室建成国内首个民船综合电力试验平台，为"东兴100"等船舶提供绿色动力技术 [12]

财政科学管理综合试点框架体系 - 山东确立以"大财政"理念为统领、"大预算"为方向路径、"大绩效"为关键抓手、"大数智"为保障支撑、"大安全"为底线基础的"1+4"框架体系 [2][4] - 试点范围覆盖全省16市及31个县（市、区），其中济南、青岛、临沂3市承担全部11项试点任务 [2][4] - 2025-2026年在省本级和部分市县开展试点，2027年全省推行，目标3-5年内完善预算管理制度和财政运行机制 [2] 试点实施路径 - 形成"1+1"政策文件体系，包含16个方面改革任务和60项具体改革举措 [4] - 实施零基预算改革，打破预算安排基数，建立项目排序机制，集中保障重大战略 [5] - 全面清理支出政策，执行期限原则上不超过3年，强化项目全生命周期管理 [5][6] 创新改革举措 - 在财金协同联动领域创新"自选动作"，加强三级联动发挥财政聚合效应 [6] - 推进人工智能大模型在财政领域应用，提升决策科学性和精准性 [6] - 建立任务清单台账管理，明确60项改革举措的责任部门和完成时限 [7]

投资计划概述 - DHL集团宣布在中东地区投资超5亿欧元 战略重点聚焦沙特阿拉伯和阿联酋等海湾市场 投资将持续至2030年 [1] - 投资覆盖DHL旗下四大业务单元：DHL快递、DHL全球货运、DHL供应链与DHL电子商务 旨在显著增强该地区物流实力 [1] - 投资将用于升级物流基础设施、拓展运输网络与运力、提升服务能力 助力本土及跨国企业把握贸易增长机遇 [1] 战略背景与区域重要性 - 海湾合作委员会地区正快速崛起成为全球物流与创新枢纽 在联通亚欧非三大洲方面具有日益提升的战略地位 [2] - 中东地区成为关键贸易枢纽 不仅推动亚欧美三大洲商贸往来 更是通往非洲的重要门户 [2] - 地区经济增长动能强劲 源于跨国企业扩大布局和本土企业规模扩展与出口增长 [2] 业务领域投资重点 - DHL快递：投资枢纽与口岸设施建设 提升航空运力以优化服务效率与配送时效 [3] - DHL全球货运：扩大区域业务覆盖 升级电动卡车等运输车队 推进合资项目强化连通性 [3] - DHL供应链：在阿联酋与沙特拓展合同物流服务 增加仓储容量并整合先进技术 [3] - DHL电子商务：通过收购沙特本土快递企业AJEX增强电商物流能力 提升末端配送服务水平 [3] 行业机遇洞察 - 能源领域机遇显著 包括传统油气行业及可再生能源与电气化 [3] - 生命科学与医疗保健市场潜力巨大 电子商务领域发展前景蓬勃 [3] - 沙特B2C进口市场尤其是高端商品领域呈现强劲增长 受旅游业发展及大型活动带动 [3] 可持续发展举措 - 对替代燃料与电动配送车辆、航空货运可持续燃料、海陆货运生物燃料进行投资 [4] - 投资设施太阳能与清洁能源应用 提高供应链可持续性并助力客户实现净零目标 [4] - 举措与地区政府引领环境可持续发展的计划相契合 [4] 服务能力与竞争优势 - 提供全面物流与运输服务组合 涵盖包裹快递 空运海运及陆路货运 仓储履约与配送 报关清关服务 [1] - 在生命科学 医疗保健 电子商务和电池物流等领域提供专业供应链解决方案 [1] - 凭借专业服务 本土化与全球化结合的知识经验 以及数字化平台和自动化技术 助力企业构建更具韧性的供应链体系 [2]

环保督察信访情况 - 6月23日中央第三生态环境保护督察组向该省交办第二十七批信访件215件（重点关注件11件），其中来电83件，来信132件 [1] - 本批信访件涉及济南市29件、青岛市42件、淄博市14件、枣庄市6件、东营市3件、烟台市17件、潍坊市14件、济宁市9件、泰安市10件、威海市4件、日照市13件、临沂市20件、德州市8件、聊城市9件、滨州市10件、菏泽市4件、省直3件 [1] - 当日上述信访件全部交办各市及省直有关部门 [1] 生态环境问题分类 - 本批信访件涉及生态环境问题340个，其中水污染问题64个、大气污染问题114个、土壤污染问题48个、生态破坏问题37个、噪声污染问题53个、海洋污染问题2个、其他问题22个 [1] - 截至23日累计交办信访件4647件（重点关注件331件） [2] - 累计涉及生态环境问题6099个，其中水污染1152个、大气污染1841个、土壤污染1005个、生态破坏946个、噪声污染745个、辐射污染36个、海洋污染41个、其他问题333个 [2] 各地区累计信访情况 - 累计信访件数量：济南市816件、青岛市726件、淄博市296件、枣庄市180件、东营市140件、烟台市387件、潍坊市355件、济宁市188件、泰安市155件、威海市139件、日照市215件、临沂市499件、德州市86件、聊城市151件、滨州市206件、菏泽市89件、省直19件 [2]

案件概述 - 北京市第三中级人民法院审结一起因空调安装引发的行政处罚追偿案，涉及二手空调销售员甲某和A公司 [1] - 甲某在替A公司安装空调时，用水钻打孔误毁燃气管道导致气体泄漏，A公司被城管部门罚款5万元 [1] - A公司起诉甲某要求全额赔偿5万元，法院最终判决甲某赔偿1万元 [1] 事故原因 - 甲某不具备空调安装资质，A公司在委托时未审查其资质 [2] - A公司未提前告知甲某涉案房屋墙壁内存在燃气管道，也未派人全程在现场协调和处置 [2] - 甲某在未取得资质、未检查燃气管道分布的情况下使用水钻打孔，造成燃气管道毁损和泄漏 [2] 法院判决依据 - 法院认为甲某操作不当打穿燃气管道，违反合同义务和《城镇燃气管理条例》相关规定 [2] - A公司在选任工人和现场管理方面存在主要过错，需承担八成责任 [2] - 综合合同履行情况和双方过错程度，酌定甲某赔偿A公司1万元损失 [3] 行业规范提醒 - 空调安装涉及打孔、制冷剂充注、电气连接、高空作业等高危险环节 [3] - 安装工人应当具备相应资质并规范操作 [3] - 企业在选任工人时应审慎审查资质，提前告知燃气管道分布并全程在场 [3]

科技创新战略 - 创新驱动成为国家发展核心战略，科技强国成为现代化强国建设核心关键词 [2] - 提出到2035年实现高水平科技自立自强，进入创新型国家前列，建成科技强国 [2] - 中国式现代化要靠科技现代化作支撑，高质量发展要靠科技创新培育新动能 [3] - 必须加大科技创新力度，抢占科技竞争和未来发展制高点 [4] 科技发展成就 - 量子科技、生命科学、物质科学、空间科学等领域取得重大原创成果 [13] - "墨子"传信，"北斗"组网，"嫦娥"探月，"天眼"巡空，"天和"驻空等战略高技术领域实现跨越 [13] - 国产大飞机实现商飞，高铁技术树起国际标杆，人工智能突飞猛进 [13] - 新能源汽车为全球汽车产业增添动力，鸿蒙原生应用和元服务加速更新 [13] - 2024年全社会研发经费超过3.6万亿元，稳居世界第二 [33] - 研发投入强度达到2.68%，超过欧盟国家平均水平 [33] - 研发人员全时当量、发明专利申请量、PCT国际专利申请量蝉联世界第一 [33] 核心技术攻关 - 关键核心技术是要不来、买不来、讨不来的，必须自主创新 [7] - 聚焦脑机接口、6G、合成生物学等领域部署战略性重大科技项目 [9] - 健全新型举国体制，优化重大科技创新组织机制 [24] - 充分发挥科技领军企业龙头作用，支持企业牵头国家重大科技项目 [11] 科技体制改革 - 深化科技体制改革实施方案143项改革任务全面完成 [18] - 组建中央科技委员会，重新组建科学技术部 [18] - 修订促进科技成果转化法，推动科技成果从实验室走向生产线 [20] - 国家重点研发计划表格大幅精简，国家自然科学基金项目实行"无纸化"申请 [22] - "破四唯""立新标"并举，加快形成以创新价值为导向的人才评价体系 [22] 国际合作与开放 - 与160多个国家和地区建立科技合作关系，签署119个中外政府间科技合作协定 [27] - 建设70多家"一带一路"联合实验室，参与60多个国际大科学计划 [27] - 北斗系统服务输出到140余个国家和地区 [28] - 嫦娥七号将搭载埃及、巴林、泰国等国载荷飞往月球 [28] - 中国杂交水稻在20多个非洲国家推广种植 [29] - 菌草技术惠及全球100多个国家 [29] 新兴产业发展 - 新能源汽车、锂电池、光伏产品成为推动全球绿色转型的强劲引擎 [29] - 数字经济、人工智能等成为国际合作新增长点 [30] - 提出《全球人工智能治理倡议》，制定《人工智能能力建设普惠计划》 [30]