报告行业投资评级 - 看好食品饮料行业 [4] 报告的核心观点 - 维持观点，板块头部企业已具备中期配置价值，大众食品防御性更强，白酒顺周期弹性更大，建议关注宏观经济政策推出和落地效果 [5][9] - 白酒短期基本面有压力，若25年下半年经济改善且行业调整到位，基本面有望触底，股价将领先调整到位，推荐贵州茅台、山西汾酒等 [5][9] - 大众品成本红利托底盈利，新兴品类孕育成长，推荐乳业、啤酒等领域头部企业，关注休闲食品等品类成长机会，看好乳业收入及利润改善，推荐伊利股份、青岛啤酒股份等 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 1. 食品饮料本周观点 - 上周食品饮料板块下跌1.27%，白酒下跌2.82%，跑输大盘0.70pct，在申万31个子行业中排第22，涨幅前三为会稽山、*ST岩石、古越龙山，跌幅前三为安记食品、骑士乳业、盖世食品 [8] - 本周茅台批价散瓶2060元，较上期降20元，整箱2135元，较上期降35元，五粮液批价约920 - 930元，国窖1573批价约860元，环比稳定，“五一”后白酒消费平淡，二季度基本面有压力 [5][10] - 大众品二季度及下半年需求平淡，成本红利延续，看好乳业改善，关注零食等细分赛道成长机会，如盐津铺子、有友食品等新品与渠道共振带来增长 [5][11] - 重点公司更新：青岛啤酒战略以消费者为中心，实现量利齐升；安井食品从渠道驱动转向新品驱动；今世缘省内有提升空间，省外策略成熟；老白干酒加大200元以下产品布局；承德露露南方市场处于搭建期，新品养生水铺货中；三元股份推进内部改革 [13][14][15] - 本周重要公告涉及伊利股份、李子园等多家公司的股份回购、注销、增持、减持等情况 [19][20][22] 2. 食品饮料各板块市场表现 - 25/5/19 - 25/5/23，食品饮料行业跑输申万A指0.56个百分点，子行业中其他酒类、调味品等表现较好，白酒跑输 [42] - 展示了食品饮料各子行业及跟踪公司相对于申万A指的超额收益情况 [43][47] 3. 行业事项提示 - 本周桃李面包、金徽酒有股东增持 [50] - 青岛啤酒5月26日有限售股解禁 [50] - 下周伊力特、骑士乳业等多家公司召开股东大会 [51][52] 4. 估值表 - 列出海外食品饮料对标公司估值表，包含百威英博、嘉士伯等公司的总市值、归母净利润等信息 [54] - 给出食品饮料重点公司盈利预测表，涉及贵州茅台、五粮液等公司的股价、归母净利润、增速、PE等 [55]

行业现状与挑战 - 乳制品行业2024年销售额整体下降3.1%，牛奶原料奶总产量同比减少2.8%，乳制品产量同比下降1.9% [3] - 生鲜乳价格自2021年9月起持续下行，5月15日主产区均价3.07元/公斤，较2021年高点跌幅近30% [3] - 奶牛养殖全成本高于生鲜乳价格，行业亏损面超80%，调整周期已超3年，饲料价格中枢或进一步抬升 [4] - 行业面临成本增加、价格波动、利润下滑等挑战，奶业综合效益不稳定，养殖加工发展不协同 [3] 政策与市场机遇 - 2025年提振消费成为中国经济关键词，政策暖风频吹支持乳业复苏 [2] - 低温鲜奶消费金额占比从2018年5%提升至2024年3月的7%，渗透率从28%增至39%，成为行业转型突破口 [4] - 2023年中国人均乳品消费量42.4公斤，仅为亚洲平均水平的1/2，世界平均水平的1/3，发展潜力巨大 [5] - 消费升级推动企业加大对鲜奶品质和多元化产品的研发投入，产品结构持续优化 [2][5] 供需与周期展望 - 供给方退出速度较快，但前20家大牧场增产影响供求关系，预计2024年下半年生鲜乳供求开始好转 [4] - 2025年下半年国内原奶价格有望企稳，因产量稳中趋降、进口量减少及消费政策刺激需求回暖 [4] - 产业链上游周期接近尾声，最差时期已过，牧场和渠道均现向好迹象 [4] 科技创新与突破 - 光明乳业实现奶牛育种核心种源突破，打破长期"受制于人"局面，种公牛"冠军侯"跻身国际百强 [6] - 科技创新聚焦三大方向：精准益生菌、乳制品营养健康研究、面向健康衰老的功能乳品开发 [6] - 成人功能营养市场潜力巨大，未来规模或比肩白酒行业，竞争核心为工艺创新和活性成分技术突破 [7] 细分市场与产品趋势 - 老龄化加速催生银发经济，65岁人口占比2030年将达26%，老年乳品开发成为重点 [7] - 行业推动全家营养转型，但面临技术突破难度大和渠道体系不成熟的双重挑战 [7] - 光明乳业推出体重管理系列新品，响应"体重管理年"行动，布局科学减重市场 [8]

电商资源对接大会概况 - 活动于5月22日在重庆悦来国际博览中心举行 作为2025重庆6·18电商节的重要环节 主题为"数商赋能·产业融合·全域增长" [1] - 汇聚超700家品牌企业 3000余款特色产品 吸引100余家头部MCN机构 200余名主播达人 50余位私域团长及200余家产业链企业 专业参会人数突破2000人 [1] 资源对接与品牌展示 - 京东 抖音 淘宝 得物等主流电商平台与辛选集团 无忧传媒 交个朋友等头部MCN机构共同打造全链路对接场景 [2] - 现场设置直播区 外贸优品区等专区 集中展示江小白 陈麻花等重庆地标品牌及川娃子食品 新华西乳业等外地优质品牌 [2] - 锦渝言吾集团的III型人源化胶原蛋白产品获多家MCN机构青睐 初步达成合作意向 [5] 区域合作与政策支持 - 重庆2024年发布"渝品云集"公共品牌 联合四川 云南 贵州启动数商协同网销爆款计划 2025年新增浙江 新疆形成六省联动 [5] - 多家电商平台发布面向西部的专属政策与资源扶持计划 助推西部品牌成长 [8] 重点项目签约 - 现场签约8个重点数字商务项目 包括重庆数字商务创新中心 遥望科技西南直播电商产业园等 覆盖电商直播 数字平台等领域 [6] 重庆电商发展现状 - 截至2024年底 重庆电商企业总数达10.37万家 网络店铺73.3万家 培育4家国家级 32家市级电子商务示范企业 [8] - 形成50余个电商集聚区 构建辐射全国的电商发展格局 [8] 行业专家观点与活动延伸 - 电商专家指出重庆IP打造能力强 短视频路径成熟 需加强品牌承接与产业规模扩容 [8] - 大会为24名达人颁发"山城推荐官"证书 同期举办"山城直播嘉年华"探馆直播活动 [8]

乌苏啤酒进军能量饮料市场 - 乌苏啤酒首次推出低糖型能量饮料"电持"，正式进入能量饮料赛道 [1] - 新品采用低糖配方，添加天山雪莲提取物，包装融入"电池"元素 [1] - 产品已通过乌苏啤酒成熟渠道网络进入新疆本地商超、便利店及餐饮终端 [1] - 品牌将开展线上线下联动营销，包括社交媒体推广和限时促销活动 [1] 洋河股份光瓶酒战略 - 洋河股份完成第七代海之蓝产品升级，将于二季度末在江苏省内投放 [2] - 光瓶酒定位"大众口粮酒"，金洋河定价80元，蓝洋河定价50元 [2] - 目前处于招商阶段，重点布局中小酒店、旺销餐饮店、烧烤店、大排档等渠道 [2] - 将通过赠饮、消费者促销活动等方式快速布局光瓶酒赛道 [2] 阳光乳业牧场建设 - 阳光乳业以低温产品为核心，产品多样性满足细分市场需求 [3] - 计划2025年底自有牧场供给能力达到公司总需求量的40% [3] - 将提升牧场奶牛存栏数量，成母牛单产目标保持在11.5吨/年以上 [3] - 通过基础设施投入和创新养殖技术改善牧场经营效益 [3] 粽子市场消费趋势 - 中国消费者协会倡导简约消费，抵制"天价"粽子和过度包装 [4] - 提醒消费者警惕"高档礼盒"概念，通过正规渠道购买粽子 [4] 煌上煌粽子销售情况 - 煌上煌手撕酱鸭粽在门店销售表现良好 [5] - 新品卤牛肉粽、牛腩粽在会员制超市等渠道销量稳步上升 [5] 三只松鼠战略转型 - 三只松鼠宣布向"大消费全品类、全渠道全业态"方向发展 [6] - 推出饮料、日化等新品类，发布33个新品牌 [6] - 规划2025年开设20家自有品牌全品类生活馆新店 [6] - 一分利便利店已开设4家门店，2025年第二季度将拓展多种店型 [6] 百事公司收购动态 - 百事公司以19.5亿美元完成对益生元苏打水品牌poppi的收购 [7][8] - 净收购价为16.5亿美元（含3亿美元预期现金税收优惠） [8] - 此次收购加强了百事公司在功能性产品领域的布局 [8] 高鑫零售财务表现 - 高鑫零售2025财年收入715.52亿元，同比减少1.4% [9] - 公司拥有人应占溢利4.05亿元，同比扭亏为盈 [9] - 会员费收入0.36亿元，同比增长125.0% [9] - 同店销售增长0.6%，线上销售实现中单位数增长 [9] 胖东来舆情回应 - 胖东来高管就"柴怼怼"事件发声，表示绝不妥协 [10] - 强调企业经营数据、标准体系全部公开透明 [10]

中国乳业国际化战略 - 君乐宝高端鲜奶品牌悦鲜活正式进军香港市场，标志着中国乳业国际化进入新阶段 [1] - 香港作为全球美食之都和国际品牌聚集地，成为公司国际化战略的首发站，体现对产品品质的自信 [1][14] - 公司计划以香港为支点，逐步辐射更多国际市场，目标成为国际领先乳制品品牌 [12][19] 产品技术与市场表现 - 悦鲜活采用INF0.09秒超瞬时杀菌和低温无菌灌装技术，保留更多活性营养物质，打破鲜奶区域消费限制 [5] - 高端鲜奶市场份额达37.3%，高端瓶装鲜奶市占率高达49%，全国每售出两瓶高端瓶装鲜奶即有一瓶为悦鲜活 [5] - 产品矩阵包括A2 β-酪蛋白鲜牛奶、全链生态有机鲜牛奶和减碳水低GI的0乳糖牛奶，满足多元化需求 [15] 全产业链与品质保障 - 公司累计投资近百亿元，建立全产业链一体化和"六个世界级"生产管理模式，涵盖牧草种植到生产加工全链条 [16] - "四维进阶全链锁鲜"技术体系覆盖奶源锁定、瞬时杀菌、杂质过滤和隔氧包装，确保产品品质 [15] - SGS认证显示公司持续引入国际先进食品安全标准，质量管控体系不断创新 [16] 行业趋势与竞争格局 - 中国乳制品进口额达111亿美元，出口额仅4.5亿美元，但五年间出口增速达40.6%，显示行业竞争力提升 [18] - 国内乳企在技术研发和产品品质上已不逊于国际品牌，东南亚等新兴市场成为重要增量空间 [19] - 悦鲜活进入香港市场标志着中国乳业在高附加值赛道与国际巨头的正面竞争 [19][20] 市场拓展与消费者反馈 - 产品已覆盖香港1500余家零售终端，包括惠康、百佳、711等，渗透全生活场景 [10] - 香港消费者和知名人士对产品给予高度评价，认为其品质通过严格审核 [14] - 奥运冠军郭晶晶作为全球品牌代言人，持续推荐产品，增强品牌影响力 [7]

大庆市经济转型与民营经济发展 - 大庆市以科技创新为引领，加快构建现代化产业体系，推动经济转型振兴，民营经济从无到有，现已形成多元发展格局，涉及传统产业和新兴产业 [1] - 地方经济和非油经济稳步扩增，内生动能持续增强，民营经济在高质量发展中发挥重要作用 [1] 汽车产业发展与重点项目 - 沃尔沃汽车大庆工厂第50万辆整车下线，标志着其生产里程碑，工厂技术升级改造项目进展顺利，焊装扩建等车间主体土建工程已完成 [2] - 大庆市加速形成"整零"协同产业生态，打造汽车全产业链，安道拓、安翔等企业入驻，汽车零部件产业园一期投用、二期启动建设 [2] - 吉利远程醇氢生态大庆工厂下线东北地区首批醇氢新能源专用车，进一步推动民企招商引资成果 [2] 民营经济发展历程与政策支持 - 大庆民营经济经历五个发展阶段，当前聚焦创新与科技深度融合，推动高质量发展 [3] - 大庆市通过产业专班招商引资，采取以商招商、产业链招商等方式，吸引上下游配套项目，推动产业集聚发展 [3] - 出台《大庆市持续优化营商环境提升计划》和《振兴发展民营经济50条》，助力民营企业向高端化发展 [6] 经营主体增长与龙头企业聚集 - 去年大庆市新增经营主体5.05万户，今年1-3月同比增幅4.3%，目前全市经营主体数量超32万户 [4] - 汇聚沃尔沃、吉利、伊利、明阳、圣泉、伊品生物等龙头企业，涉及汽车制造、乳业、新能源、绿色化工等领域 [4] 营商环境优化与企业服务 - 大庆市推出"庆码行"数字政府服务平台，整合214个数据项，吸引33家金融机构入驻，推出206个信贷产品，覆盖15.3万户经营主体 [5] - 市级领导包联重点项目，成立服务专班，实行"五制服务"，全生命周期管理民营企业项目，服务走访9604家企业，办结142条诉求 [8] - 大庆溢泰半导体材料有限公司获高新区代建厂房5年免租支持，政府协调解决停电问题，企业计划加大投资 [7] 新兴产业与重点项目进展 - 大庆华理生物产业园建设项目进入投产快车道，脂肽、农牧车间调试中，项目建成后将推动生物经济发展 [9] - 去年实施民营企业重点项目214个，总投资511亿元，今年航科制造、海神智能科技、明阳智慧能源等民企项目全面开工 [9] 创新成果与新质生产力 - 大庆市9家民营企业被评为国家级专精特新"小巨人"企业 [11] - 沃尔沃大庆工厂每3分钟生产一台豪华轿车，圣泉绿色技术生产硬碳负极材料等高附加值产品 [11] - 恒驰电气研发绿电撬装微电网，应用于大庆油田、华北油田等市场 [11] - 大庆构建"1357"现代化产业体系，民营企业提升高端化、智能化、绿色化水平，成为新质生产力主力军 [11]

公司概况 - 佳宝集团以乳业为核心，是中国奶业D20联盟成员，拥有3个万头级现代化牧场，奶牛存栏量达5万头，乳制品日加工能力1300吨，2023年集团营收超80亿元 [2] - 维尔康集团是国家骨干冷链物流基地，运营总容量36万吨的智能冷库集群，日均处理生鲜产品超8000吨，年生猪屠宰能力达300万头，2023年营收达120亿元 [2] 股权结构 - 佳宝集团100%控股维尔康集团，但维尔康实业集团工会委员会反向持有佳宝集团12.33%股权 [4] - 佳宝集团股权构成复杂，大股东济南日驰实业有限公司持股25%，多个工会委员会也在股东之列 [4] 纠纷核心 - 2024年11月11日佳宝集团股东大会通过决议：启用维尔康新公章、选举佳宝董事长李瑜兼任维尔康董事长、解聘维尔康多名高管 [5] - 维尔康集团工会指控参会股东代表被阻拦，质疑决议合法性并启动司法程序 [5] - 股权冻结导致2024年度审计及分红无法进行，管理层拒不离岗导致多项业务停滞 [7][8] 业务影响 - 佳宝集团乳业板块覆盖液态奶、酸奶等品类，线下分销网络覆盖28个省份，"佳宝"品牌在山东及周边市场占有率领先 [2] - 维尔康集团冷鲜肉在济南市场占有率超60%，生化制药产品辅酶A国内市场占有率达60%，宠物食品出口规模全国前三 [2] 法律层面 - 根据《公司法》，股东会决议若存在程序瑕疵可能被撤销，维尔康工会可请求法院确认决议无效 [6] - 管理层拒不离岗违反公司章程规定的正常治理秩序 [8] 未来走向 - 纠纷已进入关键阶段，双方从程序之争演变为对公司实际控制权和日常运营的直接对抗 [9] - 佳宝集团凭借产业布局和资金实力具备资源调配优势，维尔康依靠冷链物流和肉类加工领域的核心竞争力与之博弈 [9]

调研活动概述 - 青岛市工程咨询院联合青岛市政府研究室及多家产业研究机构组成"产业研究圆桌会议"，赴胶州开展企业实地调研活动 [1] - 调研旨在了解胶州市产业发展现状、企业瓶颈问题及核心诉求，助力胶州产业高质量发展 [1] 调研方向与重点 - 调研聚焦"现代轻工、低空经济、未来产业"三大方向 [3] - 走访青岛丰光精密机械、益海嘉里(青岛)食品工业、青岛新希望琴牌乳业、青岛上合航天科技等9家企业 [3] - 通过座谈交流和产线观摩，详细了解企业经营状况、市场前景、产业链发展情况及发展瓶颈 [3] - 围绕产业政策扶持、基础设施配套、产业链融合、高端人才招引等征求意见建议 [3] 调研后续计划 - 此次调研是落实《青岛产业研究协同机制倡议书》的重要实践，促进全市产业研究机构协同合作 [5] - 产业研究圆桌会议成员单位将建立长效沟通机制，促进信息共享和工作协同 [5] - 青岛市工程咨询院将联合圆桌会议成员单位持续跟踪调研全市各区市产业发展情况，为青岛创新型产业体系建设注入新动能 [5]

国际化战略推进 - 公司旗下婴配粉品牌"金领冠"与香港万宁达成战略合作，正式登陆香港市场，推出三款新产品（金领冠珍护铂金、金领冠托菲儿敏益、金领冠托菲儿敏初）[1] - 香港市场成为国际化关键一环，通过万宁200余家门店及线上渠道快速打开终端通路[6] - 公司海外业务增长显著，2024年奶粉及奶制品营收达296.75亿元（同比+7.53%），其中婴配粉海外业务同比+68%[3] 科研创新与技术积累 - 公司在全球布局15个创新研发中心，覆盖亚洲、欧洲、美洲和大洋洲，形成协同科研网络[6] - 母乳研究积累深厚，拥有超千万母乳成分样本及290余项发明专利，核心配方应用于金领冠产品[6] - 发布《2025母乳研究关键成果集萃》，展示13项关键成果，包括中国母乳氨基酸组成解析及HMOs+生态研究[8] - 获得28项HMO领域发明专利，产业化优势突出[8] 产品矩阵与市场布局 - 推出新西兰生产的跨境特医婴配粉（金领冠托菲儿敏益、金领冠托菲儿敏初），完善特殊营养需求产品线[10] - 香港市场具备高端母婴消费群体及地缘优势，是连接内地与国际的窗口型市场[6] - 国际化布局已形成东南亚、澳新等多地协同架构，海外市场成为重要增长极[3] 行业竞争与战略展望 - 公司通过产品力、品牌力与渠道力三位一体整合，推进全球化纵深发展[10] - 香港市场作为战略支点，助力品牌价值向全球传导，巩固行业领先地位[10] - 全球乳业竞争加剧，系统化布局是取得下一轮竞争主动权的关键[10]

在中国品牌建设促进会、安徽省市场监管局和省发展改革委的支持指导下，安徽省质量品牌促进会首次 开展公益性品牌价值评价。评价工作严格按照《品牌评价 品牌价值评价要求》（GB/T 29187-2023）等 系列国家标准，围绕对企业质量水平、创新能力、市场表现、社会责任等核心指标进行系统评审、测 算。今年企业品牌价值评价工作，全省333家企业踊跃参与，覆盖了制造业、农业、能源化工、老字 号、机械设备制造等多个行业领域，经评审，发布93家企业的品牌价值信息，总品牌价值约为686.96亿 元。其中，淮北矿业股份有限公司临涣选煤厂企业品牌价值超36.4亿元，位列产品品牌榜第一名，品牌 强度880；安徽曦强乳业集团有限公司的企业老字号品牌价值8044万元，位列老字号品牌榜第2位，品牌 强度707；安徽金岩高岭土新材料股份有限公司的企业自主创新品牌价值2.7亿元，位列自主创新品牌榜 第三名，品牌强度644；此外还有安徽雷鸣科化有限责任公司的企业品牌价值12.3亿元、安徽安冉水利 工程有限公司企业品牌价值3879万元。 中国质量新闻网讯 近日，安徽省质量品牌促进会发布了《2024年度安徽省企业品牌价值评价信息》结 果，淮北市相关 ...