巴黎航展概况 - 第55届巴黎航展正式开幕 吸引来自近50个国家和地区的2500多家企业参展 [1] - 展会重点聚焦新一代军机 绿色航空与太空科技三大领域 [1] 中国航空工业集团参展情况 - 公司携新一代隐身战斗机歼-35A及"翼龙"无人机系列参展 [1] - 全面展现中国航空工业创新实力 体系化发展成果和开放合作姿态 [1] 歼-35A战斗机技术亮点 - 首次在国外展出的最新自主研制隐身战斗机 [1] - 采用空海孪生 一机多型研发思路 属于歼-35系列战机 [1] - 采用总体 气动 隐身一体化设计 单座双发翼身融合布局 [1] - 配备双后掠外倾垂尾和全动平尾 以制空作战为主兼顾对面作战 [1]

中国战机巴黎航展亮相 - 中国最新自主研制的新一代隐身战斗机歼-35A首次在国外展出 [1] - 歼-35A采用空海孪生、一机多型思路研发，是歼-35系列战机中的一款 [1] - 该战机采用总体、气动、隐身一体化设计的单座、双发、翼身融合、双后掠外倾垂尾、全动平尾的正常式布局 [1] 歼-35A技术特点 - 歼-35A是隐身与反隐身作战体系的规模组成力量，以制空作战为主，兼顾对面作战 [1] - 中国航空工业集团沈阳所首席专家王永庆概括其优势为"先敌发现、先敌杀伤、抢占先机" [1] 行业意义 - 歼-35A的亮相使中国成为全球第二个同时拥有两款隐身战斗机的国家 [1]

公司历史与使命 - 沈阳飞机设计研究所是新中国成立后组建的第一个飞机设计研究所，承担歼-8、歼-11、歼-15、歼-35、无人机五大系列共40余个航空武器装备重点型号的研制任务 [2] - 公司创立之初肩负航空救国、航空报国的历史使命，发展与国家需要、民族前途命运紧密相连 [3] - 公司创造了中国航空工业发展史上的多个第一 [2] 产品与技术发展 - 上世纪六七十年代研制歼-8战斗机满足高空高速截击作战需求，八十年代升级歼-8Ⅱ系列成为空中力量中流砥柱 [3] - 21世纪初研制中国首型舰载战斗机歼-15强化国家海洋攻防能力 [3] - 2024年底公开新一代隐身多用途战斗机歼-35A，采用"一机多型、空海孪生"设计理念 [3] - 公司在隐身技术、舰载机技术、四代机技术等领域持续预研，推动歼-15系列舰载机及隐身战斗机发展 [5] 创新体系与管理 - 公司建立自主设计体系与研发标准，在技术规范、试验手段、研制方案、管理方法等核心领域取得开创性成果 [5] - 实行双轮驱动战略：科技创新（预研新技术）和管理创新（建立新型组织架构如"1+3+1"强项目制） [5] - 成立扬州协同创新研究院、协同创新中心、"瘦西湖创新联盟"，构建飞机研发创新生态系统 [6] 成就与未来愿景 - 公司自成立以来获国家科技进步奖特等奖等国家及省部级以上成果奖约600项 [6] - 发展愿景从单一设计中心向装备研制中心、协同创新中心、能力建设中心三位一体的综合性平台跃升 [6] - 目标是通过新质技术和跨代能力实现战场优势 [6]

"我市以自贡航空产业园为载体，从2015年开始布局无人机及通航产业，经过十年的努力，园区建成全 国重要的大中型无人机产业基地，是四川省唯一以无人机及通航为主导产业的省级经开区。"自贡市发 展和改革委员会党组书记、主任杨光全近日接受记者专访时介绍，近年来，自贡市坚持以低空制造为 主、场景飞行和服务保障为翼的"一主两翼"发展思路，从多个维度精准发力，推动低空经济从"起 飞"到"腾飞"。 ——聚焦低空产业高地建设，低空装备制造聚链成势 杨光全介绍，自贡市还积极培育物流配送、载人运输等业态，率先在全省"解锁"低空医疗应用场景，常 态化运营城市低空物流配送航线27条；全力推动开通低空短途载人航线，自贡至重庆梁平航线完成首 航。此外，自贡市常态化举办低空经济发展大会、国际无人飞行器创新大奖赛等活动，搭建行业交流合 作平台。 杨光全说，当前自贡市发展低空经济仍然存在产业链还不完整、场景拓展还不充分、保障能力还不足等 问题。 "我们深知新兴产业的培育是一场马拉松，需要持续浇灌、耐心坚守。" 杨光全介绍，近年来，自贡市实施"建圈强链"工程，围绕打造全产业链、多场景的低空经济产业体系， 成功招引中航无人机、腾盾科创、中电科特飞、 ...

市场表现 - 6月16日三大指数集体走强 国证航天航空行业指数(CN5082.SZ)早盘上涨0.25% [1] - 成分股中国睿科技上涨近6% 亚光科技上涨超3% 北方导航、华秦科技与航天彩虹上涨超2% [1] - 航空航天ETF天弘（159241）早盘尾盘走强 半日涨0.48% 成交额超1400万元 [1] - 截至6月13日该ETF最新流通份额为1.51亿份 流通规模为1.57亿元 [1] 指数调整 - 国证航天指数实施样本股调整 调入中航成飞、建设工业、中国海防、迈信林、中船应急5只标的 [1] - 剔除江航装备、四创电子、航亚科技、博云新材和安达维尔5只个股 [1] 行业特征 - 国证航天指数国防军工行业权重超96% 航空装备与航天装备两大板块占71%权重 [1] - 指数深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域航空航天装备产业链 [1] 行业前景 - 军工行业受全球军事科技竞争加剧影响 外部压力与内部动力显著增强 [2] - 行业受益于全球军工环境变革与"强计划性"内生增长双重驱动 [2] - 地缘冲突与贸易摩擦提升军工行业战略地位 长期增长预期稳固 [2] - 军工行业展现强抗周期性 短期受技术迭代、五年计划周期等因素驱动景气度上行 [2]

市场表现 - 6月16日三大指数集体走强 国证航天航空行业指数(CN5082.SZ)早盘上涨0.25% [1] - 成分股中国睿科技上涨近6% 亚光科技上涨超3% 北方导航、华秦科技与航天彩虹上涨超2% [1] - 航空航天ETF天弘（159241）半日涨0.48% 成交额超1400万元 最新流通规模1.57亿元 [1] 指数调整 - 国证航天指数调入中航成飞、建设工业、中国海防、迈信林、中船应急5只标的 同时剔除江航装备等5只个股 [1] 行业特征 - 国证航天指数国防军工行业权重超96% 航空装备与航天装备两大板块占71%权重 [1] - 指数深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域产业链 [1] 行业驱动因素 - 国际地缘政治形势与军事科技竞争推动军工行业外部压力与内部动力增强 [2] - 军工行业受益于全球环境变革与"强计划性"内生增长双重驱动 [2] - 地缘冲突与贸易摩擦提升军工行业战略地位 长期增长预期稳固 [2] - 军工行业相比传统行业展现出更强抗周期性 [2] - 技术迭代加速、五年计划周期将至等因素推动短期景气度上行 [2]

巴黎航展与中国航空工业 - 第55届巴黎航展将于2025年6月16日至22日举办 [1] - 中国航空工业集团自主研制的歼-10CE战斗机将亮相巴黎航展 [1]

市场表现 - 国证航天指数早盘跌0.37%，成分股中国睿科技涨超3%，纳睿雷达、华秦科技、振华风光跟涨，新劲刚、建设工业跌超2% [1] - 航空航天ETF天弘（159241）跌0.10%，溢折率0.03%，盘初频现溢价交易 [1] - 国证航天指数国防军工行业权重超99%，航空装备与航天装备两大核心板块占比73% [1] 行业动态 - 第55届巴黎航展将于2025年6月16日至22日举办，中国航空工业集团参展阵容包括歼-20、歼-35A、歼-10CE、运-20、直-20等重磅展品 [1] - 无人机板块参展产品包括攻击-11、"翼龙"-2H、"翼龙"-2、"旋戈"-500W、"旋戈"-2000 [1] - 民机板块参展产品包括AG600M、"新舟"60增雨机、AC352 [1] 机构观点 - 歼35A亮相巴黎航展彰显中国航空工业国际影响力与军事自主性提升 [2] - "海空孪生、一机多型"设计理念为航空装备、先进新材料、电子信息等产业链注入强心剂 [2] - 航空装备企业有望收获更多型号订单，先进新材料企业需求空间广阔 [2] - 电子信息企业（雷达、电子对抗、航电系统领域）将因高性能战机技术需求增长显著受益 [2]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [2] 报告的核心观点 - 中东地区长期地缘矛盾引发持续性冲突，刺激军贸需求，中国先进装备有望借此走出去，军贸带动行业量价齐升，主机厂商优先受益，建议关注相关主机厂及产业链标的；中航西飞卡位国产大飞机产业链核心环节，将受益于军民需求景气共振；菲利华布局电子布和光掩膜版精加工，致力于自主可控；十四五收官之年，甄选产品力、渗透率、客单价提升的核心标的 [50][54][77][122] 根据相关目录分别进行总结 中东长期地缘矛盾引发持续性冲突，备战需求牵引中国先进装备走出去 - 近期以色列与伊朗再次爆发冲突，中东安全局势恶化，当地时间6月13日凌晨，以色列对伊朗发动空袭，伊朗13日晚间开启报复行动，14日深夜对以色列发动导弹袭击 [11][16] - 宗教等多重矛盾致使中东地区战争不断，是世界军贸重点区域，1985 - 2024年进口军贸订单份额占世界的26.03% [17] - 2023年10月巴以冲突爆发，至今仍在持续，以色列国防军计划未来两个月控制加沙地带75%的面积，并迁移约200万巴勒斯坦平民 [20] - 中东地区军贸订单与当地安全局势息息相关，频繁冲突使军贸订单高企，二战后数次冲突使军贸订单逐步攀升，近年来冲突或再次带动需求 [24] - 1985 - 2024年美国在中东军贸占据主导地位，出口占比50.92%，中国占比3.14%，排名第7位，有较大提升空间 [28] - 近40年中东军贸进口国订单波动大，沙特、埃及份额占比高，近10年美国占比最高，中国份额下滑 [34] - 美国在中东客户广泛，沙特是多个军贸来源国第一大客户 [35] - 飞机装备是中东军贸占比最高的装备，1985 - 2024年占比46.20%，中国飞机在中东占比低，仅23.23% [42] - 中国已形成完备的自研高端军机谱系，军机军贸进入自主可控型号充足新时代 [43] - 军贸带动行业量价齐升，主机厂商优先受益，建议关注拥有（潜在）爆款型号的主机厂及导弹等相关产业链标的 [46][50] 中航西飞：卡位国产大飞机产业链核心环节享军民需求景气共振红利 - 波音预测2044年世界机队规模或为2024年1.83倍，中国机队规模有望达到2024年的2.20倍，未来20年中国航空客运量增速或为5.3%，机队规模增速或达4.0% [59] - 中航西飞承担C919机体结构约50%的研制任务，长期国际转包生产经验确保核心机体结构充分供应 [60] - 中航西飞在军机领域负责大型运输机等核心型号，产品可拓展性强，基于单一机型优势平台可多元化衍生 [65] - 中航西飞子公司中航天水飞机工业维修专业能力持续提升，可承接后续运输机及其他机型维修需求 [71] - 中航西飞核心型号运 - 20及其衍生型号有望成为200吨级别爆款军贸运输机，世界范围内同级别多数运输机已停产 [76] 菲利华：布局电子布卡位高速互联，切入光掩膜版精加工致力自主可控 - 224Gbps高速互联技术迭代牵引覆铜板应用石英电子布，该技术对PCB和覆铜板技术提出更高要求 [79] - 石英纤维性能优于D玻纤和E玻纤，是高频高速覆铜板的理想材料，热膨胀系数低，介电常数和介电损耗始终保持较低水平 [85] - 菲利华子公司中益新材2017年启动超低损耗石英电子布项目，2025年完成专利申请，进入批量制备和供货阶段 [93][99] - 中益新材主推的第二代超低损耗石英电子布壁垒深厚，采用棒拉法拉丝工艺，计划到2030年产能达2000万米，规划产能上限在30 - 40亿元 [100][104] - 菲利华布局面板及半导体用光掩膜版精密加工，上海石创子公司相关项目总投资约7亿元，建成投产后预计实现销售收入约4亿元，年净利润约1亿元 [109] 十四五务期必成：甄选产品力提升、渗透率提升、客单价提升核心标的 - 2025年是十四五收官之年，短期“一年补三年欠账”牵引产业链弹性，中期十五五继续加码军工，军贸、国企改革、军事AI等将带来重估，要关注上游配套环节 [122] - 选股思路上，收官之年首推含“弹”量标的，中长期优选“产品力提升、渗透率提升、客单价提升”标的，推荐配置组合包括超配含“弹”量、无人化装备体系、军事AI等多个方向 [122]

巴黎航展与中国航空工业 - 巴黎航展是全球四大航展之一，中国航空工业集团携歼-20、歼-35A、运-20等重磅机型参展，展示从"追赶者"到"领跑者"的跨越式发展 [1] - 中国航空工业38年参展历程从歼教-7、强-5到第五代隐身战机，2023年首次实现与世界同代装备同台竞技，2025年阵容进一步升级 [1] 军机板块 - 歼-20作为第五代隐身战斗机，具备超音速巡航、隐身性能和信息化作战能力，将以实机或高精度模型亮相 [3] - 歼-35A采用"一机多型"设计，兼顾空军与海军需求，展示雷达系统、红外信号控制技术和协同作战能力 [4] - 运-20填补国产大型运输机空白，直-20成为高原、海上任务的"全能选手"，两者标志中国在战略投送与通用航空领域具备全球竞争力 [5][6] 无人机板块 - 攻击-11凭借隐身设计与精确打击能力成为高端无人机市场"新宠"，中国加速抢占全球制高点 [7] - 翼龙系列在中东、非洲等地广泛部署，验证高性价比与实战效能，拓展反恐、边境巡逻等场景应用 [8] - 旋戈系列轻巧机身与多任务能力覆盖应急救援、农业监测等领域，实现"全谱系"布局 [9] 民机板块 - AG600M作为全球最大水陆两栖飞机，在森林灭火、海上救援等场景表现卓越，推动中国应急救援装备国际化 [10] - AC352作为中法合作民用直升机，兼顾舒适性与经济性，目标东南亚、非洲等快速增长市场 [11] 市场洞察 - 2024年全球军贸交付总额超1200亿美元，航空装备占比40%以上，中国仅占5.8%，较美国(43%)、俄罗斯(9.6%)有巨大提升空间 [13] - 中国航空装备从"性价比"转向"技术突破"，歼-35A的"一机多型"设计和攻击-11隐身能力形成"技术+价格"双重优势 [14] - 国际合作模式从武器出口转向技术合作与生产线授权，如巴基斯坦"枭龙"项目、印尼歼-10采购意向(潜在订单数十亿美元) [15] - 2024年全球军费开支达2.72万亿美元创冷战后新高，地缘冲突推高安全需求 [16] 未来展望 - 中国将加速推进第六代战机、高超音速飞行器、智能无人系统研发，抢占下一代航空技术制高点 [19] - 航空装备可靠性与品牌效应提升，传统市场(东南亚、中东)与新兴市场(拉美、非洲)共同打开增量空间 [20] - 民机国际化标志"军民融合"趋势，大飞机、低空经济等赛道或迎爆发 [21]