硫酸铵市场价格走势 - 国内硫酸铵市场在4月中旬创下年内新高后进入高位盘整 截至6月初主流成交价从1000元/吨回落至960元/吨 环比跌幅5% [1] - 年内经历两次冲高行情 年初至3月初首次拉升 4月第二次快速拉升 年内累计涨幅超25% [1] - 5月进入第二次高位盘整 市场观望情绪加重 但6月出口预期增长可能逆转盘整态势 后市或高位企稳蓄势待发 [1] 供需格局变化 - 5月焦化和己内酰胺级硫酸铵产量126万吨 环比增1.6% 同比增6.8% 焦化产能利用率75.65% 环比增2.7% [2] - 下游复合肥5月产能利用率降至38.32% 6月预计继续下滑 内需支撑减弱 [2] - 4月硫酸铵出口量128.46万吨 环比降13.83% 出口价格高于国内导致价格回落 [2] 出口市场动态 - 南美传统需求旺季临近叠加印度尿素招标利好 预计6月硫酸铵出口量提升至150万吨 环比增11.11% [3] - 出口预期可能带动6月下旬市场挺价运行 但需关注国内复合肥需求持续下滑影响 [3] - 6月下游消费量预计从5月30万吨降至29万吨 降幅3.33% 己内酰胺工厂负荷缓慢提升增加供应 [3] 市场博弈因素 - 贸易商库存消化至低位 社会流通库存明显下降 稀土企业可能增加采购形成利好支撑 [4] - 6月硫酸铵产能释放预期增强 市场或延续窄幅震荡 技术面显示整理阶段接近尾声 [4] - 国际地缘政治和关税政策不确定性影响尿素、稀土出口 硫酸铵出口订单完成情况将决定多空博弈结果 [4]

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核心观点 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，国产替代趋势下的材料企业，农药化肥及民营大炼化板块，维生素及蛋氨酸板块；看好海南华铁拟在新加坡上市后的发展；看好蔚来2025E三大品牌发力开启全新产品周期、以及智能化/换电优势兑现前景 [2][3][4] 行业研究 基化行业 - 2025年欧美SAF政策落地，国内SAF出口渠道顺利打通，持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，建议关注中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注晶瑞电材、彤程新材、奥来德；看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注万华化学、华鲁恒升、华锦股份；看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注安迪苏、浙江医药、新和成 [2] 公司研究 海南华铁 - 拟在新加坡上市，有助于推动东南亚等海外智算中心的落地及原有高机业务的全球化，向上游渠道延伸，保障算力设备渠道通畅并降低采购成本，基本维持25 - 27年归母净利润预测为8.48/12.02/15.23亿元，维持“买入”评级 [3] 蔚来 - 1Q25基本面环比承压，2Q25E毛利率有望修复，多维度降本有望逐步体现，下调2025E - 2027E Non - GAAP归母净亏损至172/107/81亿元，看好2025E蔚来三大品牌发力开启全新产品周期、以及智能化/换电优势兑现前景，维持“增持”评级 [4] 市场数据 A股市场 - 上证综指收盘3384.1，涨0.23%；沪深300收盘3877.56，涨0.23%；深证成指收盘10203.5，涨0.58%；中小板指收盘6396.54，涨0.37%；创业板指收盘2048.62，涨1.17% [5] 股指期货 - IF2506收盘3852.00，涨0.21%；IF2507收盘3813.20，涨0.22%；IF2509收盘3776.00，涨0.15%；IF2512收盘3738.60，涨0.19% [5] 商品市场 - SHFESHFE黄金收盘783.72，涨0.17%；SHFESHFE燃油收盘2934，涨0.31%；SHFESHFE铜收盘78170，跌0.04%；SHFESHFE锌收盘22340，跌0.36%；SHFESHFE铝收盘20010，跌0.32%；SHFESHFE镍收盘121570，跌0.83% [5] 海外市场 - 恒生指数收盘23906.97，涨1.07%；国企指数收盘8684.73，涨1.26%；道琼斯收盘42319.74，跌0.25%；标普500收盘5939.30，跌0.53%；纳斯达克收盘19298.45，跌0.83%；德国DAX收盘24323.58，涨0.19%；法国CAC收盘7790.27，跌0.18%；日经225收盘37554.49，跌0.51%；韩国综合收盘2812.05，涨1.49% [5] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价7.1865，跌0.03；欧元兑人民币中间价8.2045，涨0.23；日元兑人民币中间价0.0504，涨0.85；港币兑人民币中间价0.9161，跌0.03 [5] 利率市场 - 回购市场：DR001前加权平均利率1.412%，跌0.13BP；DR007前加权平均利率1.5509%，跌0.4BP；DR014前加权平均利率1.5892%，涨0.56BP；二级市场：一年期国债YTM1.4352%，跌1.75BP；五年期国债YTM1.5585%，跌0.65BP；十年期国债YTM1.6741%，涨0.37BP [5]

山东农资产业地位 - 山东是全国重要的农资生产和流通省份，承担农资调出与调入的双重任务，既是重要输出地也是主要输入地，形成"产销并举、供需两旺"格局 [2] - 山东农资发货量和收货量均居全国前列，化肥、种子、农药等生产制造能力稳步提升，产业带集聚效应显著 [2] - 山东化肥发货量位居全国前五，产能充裕并通过数字货运平台高效调度，辐射周边地区 [5] 农资生产区域分布 - 化肥生产呈现区域特色：漳州主攻有机肥、九江覆盖尿素和复合肥、德阳形成磷化工产业带、泸州以尿素工业著称、广安发展药肥一体化 [3] - 潍坊化肥产业以氮磷肥为主，临沭县复合肥产销量占全国20%以上；临沂化肥产品覆盖黄淮海和东北主产区并出口东南亚 [4] - 德州聚焦尿素和磷酸二铵，主攻华北平原大田作物市场；济宁形成大豆、小麦、大蒜种业集群 [5][6] 种子产业格局 - 甘肃形成全国最大玉米制种基地体系，张掖玉米种业占全国优势，酒泉瓜菜种子占全国50%，花卉种子占70% [6] - 新疆伊犁为全国第二大玉米制种基地，可克达拉市玉米种子占全国8%份额，在黄淮海区域市场占有率高 [6] - 济宁作为黄淮海大豆繁种基地，郑州玉米小麦种子覆盖黄淮海平原，承德玉米马铃薯种子辐射北方 [6] 农机产业集群 - 潍坊农机产业集群完整，大中马力拖拉机占全国35%，大型谷物收获机械占70%，对全国小麦机收贡献度达60% [8] - 济宁兖州区集聚70余家农机企业，产品覆盖耕种收全流程；青岛在高端智能农机和特色农机领域优势显著 [8] - 石家庄形成完整农机产业链，赵县为华北农机制造基地；保定庞口镇为全国最大农机配件集散中心 [8] 水产苗种供应 - 潜江为小龙虾苗种核心产区，自主研发"潜江红3号"等新品种；湖州罗氏沼虾苗种占全国50%份额 [10] - 东营为北方盐田虾苗核心供应地；日照培育出中国对虾"黄海3号"等6个优良品种 [10] - 射阳县蟹苗占全国70%份额；宣城水阳镇占全国大闸蟹幼蟹市场八分之一 [10] 数字货运平台作用 - 运满满平台实现货源发布、运力匹配和智能调度，解决传统货运信息不对称问题，降低空驶率 [12] - 平台促成山东农资高效调运，形成南北接力、东西互济格局，支撑东北西北春耕需求 [11] - 通过数字化撮合实现省内外产区与用种地区快速对接，保障物资调得出、运得到、用得上 [6][11]

尿素产业日报 2025-06-05 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑州尿素主力合约收盘价(日,元/吨) | 1722 | -52 郑州尿素9-1价差(日,元/吨) | 52 | -16 | | | 郑州尿素主力合约持仓量(日,手) | 245711 | 26121 郑州尿素前20名净持仓 | 3536 | -5639 | | | 郑州尿素交易所仓单(日,张) | 6357 | -52 | | | | 现货市场 | 河北(日,元/吨) | 1860 | 0 河南(日,元/吨) | 1850 | 0 | | | 江苏(日,元/吨) | 1900 | 0 山东(日,元/吨) | 1850 | -20 | | | 安徽(日,元/吨) | 1900 | 0 郑州尿素主力合约基差(日,元/吨) | 128 | 32 | | | FOB波罗的海(日,美元/吨) | 355 | 0 FOB中国主港(日,美元/吨) | 360 | 0 | | 产业情况 | 港口库存(周,万吨) | ...

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 生物柴油下游应用领域持续扩大，发展空间可期，政策推动下未来需求增长空间大 [1] - 2025年欧盟要求SAF强制添加2%，带动产业链相关品种价格上涨，国内外政策推动下SAF产业链相关产品需求有望快速增长 [2] - 2025年国内生物航油出口渠道打通，看好生物柴油/SAF产业链发展，建议关注嘉澳环保、卓越新能、海新能科 [3] - 投资建议包括持续看好“三桶油”及油服板块、国产替代趋势下的材料企业、地产链及龙头公司受益的农药化肥及民营大炼化板块、维生素及蛋氨酸板块，并给出对应建议关注公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 展示炼化化纤相关产品当日价格，如布伦特原油65美元/桶、WTI原油63美元/桶等，还给出近一月均价、30日涨跌幅、2025年均价、2024年均价、2025年涨跌幅及代表上市公司 [10] 基础化工 - 煤化工：展示相关产品当日价格，如环渤海动力煤670元/吨、无烟煤950元/吨等，给出价格相关数据及代表上市公司 [14] - 化肥及农药：展示化肥和农药相关产品当日价格，如复合肥3189元/吨、草甘膦23800元/吨等，给出价格相关数据及代表上市公司 [16][17] - 聚氨酯：展示相关产品当日价格，如纯MDI 17900元/吨、聚MDI 16450元/吨等，给出价格相关数据及代表上市公司 [19] - 钛白粉：展示相关产品当日价格，如钛精矿2217元/吨、钛白粉14440元/吨等，给出价格相关数据及代表上市公司 [24] - 硅：展示相关产品当日价格，如金属硅8640元/吨、有机硅DMC 11740元/吨等，给出价格相关数据及代表上市公司 [36] - 饲料及添加剂：展示相关产品当日价格，如维生素A 69元/公斤、维生素E 99元/公斤等，给出价格相关数据及代表上市公司 [42] 新材料 - 新能源材料：展示相关产品当日价格，如碳酸锂58933元/吨、磷酸铁10600元/吨等，给出价格相关数据及代表上市公司 [43] - 半导体材料：展示相关产品当日价格，如电子级双氧水G5级3800元/吨、电子级硫酸G5级3000元/吨等，给出价格相关数据及代表上市公司 [49]

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 生物柴油下游应用领域持续扩大，发展空间可期，政策推动下未来需求增长空间大 [1] - 2025 年欧盟要求 SAF 强制添加 2%，带动产业链相关品种价格上涨，国内外政策推动下 SAF 产业链相关产品需求有望快速增长 [2] - 2025 年 5 月嘉澳环保子公司获生物航油出口许可证，打通国际出口通道，看好生物柴油/SAF 产业链发展，建议关注嘉澳环保等公司 [3] - 投资建议包括持续看好“三桶油”及油服板块、国产替代趋势下的材料企业、地产链及龙头公司相关板块、维生素及蛋氨酸板块，并给出对应建议关注公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 炼化化纤相关产品价格有不同表现，如布伦特原油最新价格 65 美元/桶，近一月均价 65 美元/桶，30 日涨跌幅 4.6%等，各产品有对应代表上市公司 [10] 基础化工 - 煤化工产品价格有变化，如环渤海动力煤秦皇岛（5500K）最新价格 670 元/吨，近一月均价 670 元/吨，30 日涨跌幅 -0.7%等，各产品有对应代表上市公司 [14] - 化肥及农药产品价格有波动，如复合肥最新价格 3189 元/吨，近一月均价 3197 元/吨，30 日涨跌幅 -0.4%等，各产品有对应代表上市公司 [16][17] - 聚氨酯产品价格有变动，如纯 MDI 最新价格 17900 元/吨，近一月均价 17805 元/吨，30 日涨跌幅 3.2%等，各产品有对应代表上市公司 [19] - 钛白粉产品价格有不同情况，如钛精矿最新价格 2217 元/吨，近一月均价 2217 元/吨，30 日涨跌幅 0.0%等，各产品有对应代表上市公司 [24] - 硅相关产品价格有变化，如金属硅最新价格 8640 元/吨，近一月均价 9231 元/吨，30 日涨跌幅 -11.7%等，各产品有对应代表上市公司 [36] - 饲料及添加剂产品价格有波动，如维生素 A 最新价格 69 元/公斤，近一月均价 71 元/公斤，30 日涨跌幅 -8.0%等，各产品有对应代表上市公司 [42] 新材料 - 新能源材料产品价格有变动，如碳酸锂最新价格 58933 元/吨，近一月均价 62122 元/吨，30 日涨跌幅 -12.9%等，各产品有对应代表上市公司 [43] - 半导体材料产品价格有不同表现，如电子级双氧水 G5 级最新价格 3800 元/吨，近一月均价 4583 元/吨，30 日涨跌幅 -52.5%等，各产品有对应代表上市公司 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链方面，PX短期关注6500附近支撑，9 - 1反套，PX - SC价差逢高做缩；PTA短期关注4600附近支撑，TA9 - 1反套；乙二醇EG09关注4200附近支撑，EG9 - 1逢低正套；短纤PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩；瓶片PR单边同PTA，主力盘面加工费关注350 - 600元/吨区间下沿做扩机会 [20] - 甲醇市场情绪回暖但驱动不强，短期在成本支撑和供给收缩下反弹，进口到港多，港口7月累库预期未逆转，单边2150 - 2350 [24] - PE和PP方面，塑料6月初前检修增加、部分转产、进口少，库存有去化预期；PP6月检修回归，后续供应压力增大，需求无持续性，单边PP逢高偏空，LP套利扩张 [31] - 原油国际油价反弹后回落，短期区间震荡，中长期波段操作，WTI波动区间[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[440, 500]，期权可买入跨式结构 [36] - 氯碱产业中，烧碱短期现货强，关注近月 - 09价差做扩机会；PVC长线供需矛盾突出，6月供应压力增大，需求不足，维持高空思路，运行区间4500 - 5000 [40] - 尿素市场供强需弱已定价，未来供应收缩、成本支撑、农需时间差及出口增量或共振，关注山西天泽兰花等检修情况 [57] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 价格及价差：6月4日布伦特原油（8月）64.86美元/桶，WTI原油（7月）62.85美元/桶等；PX、PTA、MEG等价格有涨跌变化 [20] - 开工率：亚洲PX开工率72.0%，中国PX开工率82.1%，PTA开工率75.7%等 [20] - 库存及到港：MEG港口库存62.1万吨，到港预期10.8万吨 [20] 甲醇 - 价格及价差：6月4日MA2601收盘价2330，MA2509收盘价2270等 [24] - 库存：甲醇企业库存37.049%，港口库存58.1万吨 [24] - 开工率：上游国内企业开工率12%，下游外采MTO装置开工率84.52%等 [24] PE和PP - 价格及价差：6月4日L2601收盘价7018元/吨，PP2601收盘价6887元/吨等 [27] - 库存：PE企业库存51.8万吨，PP企业库存60.5万吨 [29][30] - 开工率：PE装置开工率76.8%，PP装置开工率75.4% [29][30] 原油 - 价格及价差：6月5日Brent64.77美元/桶，WTI62.65美元/桶等 [36] - EIA数据：截至2025年5月30日当周，美国原油产量1340.8万桶/日，商业原油库存变动 - 430.4万桶等 [44] 氯碱产业 - 价格及价差：6月4日山东32%液碱折百价2750元/吨，华东电石法PVC市场价4680元/吨等 [40] - 开工率：烧碱行业开工率87.2%，PVC总开工率74.6% [40] - 库存：液碱华东厂库库存20.8万吨，PVC总社会库存36.3万吨 [40] 尿素 - 价格及价差：6月4日01合约1706元/吨，05合约1729元/吨等 [51] - 库存：国内尿素内库（周）103.54万吨，港口库存（周）20.50万吨 [57] - 开工率：尿素生产厂家开工率90.16% [57]

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 生物柴油下游应用领域持续扩大，发展空间可期，政策推动下未来需求增长空间大 [1] - 2025 年欧盟要求 SAF 强制添加 2%，带动产业链相关品种价格上涨，国内外政策推动下 SAF 产业链相关产品需求有望快速增长 [2] - 国内生物航油出口渠道打通，看好生物柴油/SAF 产业链发展，建议关注嘉澳环保、卓越新能、海新能科 [3] - 给出多领域投资建议，包括“三桶油”及油服板块、国产替代趋势下的材料企业、地产链及龙头公司相关板块、维生素及蛋氨酸板块 [4] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 展示炼化化纤相关产品当日价格，如布伦特原油 65 美元/桶、WTI 原油 63 美元/桶等，还列出近一月均价、30 日涨跌幅、2025 年均价、2024 年均价、2025 年涨跌幅及代表上市公司 [10] 基础化工 - 煤化工：展示环渤海动力煤、无烟煤等产品当日价格及相关数据，涉及中国神华、中煤能源等代表上市公司 [14] - 化肥及农药：展示复合肥、尿素等化肥产品和草甘膦、草铵膦等农药产品当日价格及相关数据，涉及新洋丰、兴发集团等代表上市公司 [16][17] - 聚氨酯：展示纯 MDI、聚 MDI 等产品当日价格及相关数据，代表上市公司主要为万华化学 [19] - 钛白粉：展示钛精矿、钛白粉等产品当日价格及相关数据，涉及龙佰集团、中核钛白等代表上市公司 [24] - 硅：展示金属硅、有机硅 DMC 等产品当日价格及相关数据，涉及合盛硅业、兴发集团等代表上市公司 [36] - 饲料及添加剂：展示维生素 A、维生素 E 等产品当日价格及相关数据，涉及新和成、浙江医药等代表上市公司 [42] 新材料 - 新能源材料：展示碳酸锂、磷酸铁等产品当日价格及相关数据，涉及盐湖股份、藏格矿业等代表上市公司 [43] - 半导体材料：展示电子级双氧水 G5 级、电子级硫酸 G5 级等产品当日价格及相关数据，涉及晶瑞电材、中巨芯等代表上市公司 [49]

尿素日报 | 2025-06-05 下游跟进减弱，库存延续增加 市场分析 价格与基差：2025-06-04，尿素主力收盘1774元/吨（+13）；河南小颗粒出厂价报价：1850 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1870元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1900元/吨（+0）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差：96 元/吨（-13）；河南基差：76元/吨（-13）；江苏基差：126元/吨（-13）；尿素生产利润403元/吨（+0），出口利润492 元/吨（+5）。 供应端：截至2025-06-04，企业产能利用率89.83%（0.08%）。样本企业总库存量为103.54 万吨（+5.48），港口样本 库存量为20.50 万吨（+0.20）。 需求端：截至2025-06-04，复合肥产能利用率40.09%（+2.52%）；三聚氰胺产能利用率为62.98%（-3.51%）；尿素 企业预收订单天数5.47日（-0.41）。 企业库存持续累积，上游出货压力逐渐增大，下游跟进积极性明显下降。当前正处麦收农忙高峰期，农业备肥需 求阶段性放缓，整体农需弱于预期。下游工业需求复合肥与三聚氰胺等工业开工率有所下滑， ...