公司评级 - 太仓娄城高新集团有限公司主体等级获"AA+"评级 [1] - 中诚信国际预计公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定 [3] 公司背景 - 公司前身为太仓经济开发区东洋咨询服务公司，成立于1993年4月 [2] - 2017年改制为国有独资企业，实际控制人和控股股东均为高新区管委会 [2] - 2023年2月末注册资本及实收资本均增至70.00亿元 [2] - 2023年6月股东变更为太仓高新控股有限公司，实际控制人仍为高新区管委会 [2] - 截至2025年3月末，公司注册资本和实收资本均为人民币70.00亿元 [2] 业务与运营 - 公司是太仓高新区重要的基础设施及保障房建设和资产运营主体 [1][2] - 主要承担高新区（除科教新城）基础设施及保障房项目的投资与建设任务及国有资产运营业务 [2] - 截至2025年3月末，公司纳入合并报表范围子公司共70家，均具有实际控制力 [2] 财务与资本 - 公司资产规模将保持增长，能维持资本市场认可度，再融资能力较强 [1] - 需关注投资性房地产处置业务收入存在不确定性、资产流动性不足、债务规模增长较快、即期偿债压力加大等影响 [1] 区域经济支持 - 江苏省太仓高新技术产业开发区具备良好的经济财政实力，潜在的支持能力很强 [1] - 公司与当地政府维持高度的紧密关系，对当地政府的重要性较高 [1]

欧股表现领先全球 - 欧洲股市今年表现领先于全球其他地区 [1] - 欧洲亿万富翁们近期罕见抛售上市股票 获利约10亿美元 [1] 富豪减持案例 - Spotify联合创始人马丁·洛伦松申请出售100万股股票 价值约6.6亿美元 为该公司2018年上市以来最大规模减持 [1] - 法罗里奥创始家族成员玛丽亚•德尔皮诺减持价值2.71亿欧元股份 为至少九年来最大幅度减持 [1] - 斯特劳曼双胞胎申请将BioNTech SE价值超过1亿美元股票兑换现金 为今年首次减持 [1] 减持后持股情况 - 四位减持者仍持有各公司主要股份 [1] - 四位富豪总净资产约为490亿美元 [1]

股价表现 - CoreWeave股价隔夜暴涨15%，较发行价飙升逾300% [1] - 上周股价因租约协议飙升超40%，较发行价涨超250% [3] - 公司IPO首日收盘价仅比40美元发行价高出1美分，随后戏剧性反弹 [7] 市场情绪与行业地位 - CoreWeave被视为间接押注OpenAI成功的公共市场工具，与OpenAI签署数十亿美元云基础设施合同至2029年4月 [4] - 公司被称为"英伟达亲儿子"，是英伟达的优先合作伙伴 [4] - 市场对AI相关资产需求旺盛，CoreWeave成为科技板块焦点 [3] 财务数据与业绩 - 一季度营收达9 816亿美元，同比暴增420%，超出预期逾10% [6] - 二季度营收预测高于市场共识 [6] - 债务股本比高达387%，利润率为负38 7%，债务总额119亿美元而现金仅12 8亿美元 [7] - 微软上季度贡献超过70%营收，存在单一客户依赖风险 [7] 分析师观点与争议 - Mizuho分析师给予"跑赢大盘"评级，称公司正快速抢占AI云服务市场份额 [6] - Hedgeye Risk Management坚持做空，认为公司债务高企且商业模式不可持续 [7] - D A Davidson给予"跑输大盘"评级，认为微软和谷歌的自建产品将威胁公司订单 [8] 未来关键节点 - 9月IPO锁定期到期，受限股东抛售持股可能成为股价走向关键 [9] - 当前卖空比例占流通股8 44%，远高于美国股票2%至5%的平均水平 [7]

公司投资动态 - 公司子公司中建二局以74.91亿元竞得北京城市副中心0101街区地块，总占地面积11.28万平方米，总计容建筑面积26.19万平方米，规划用途包括商品住宅、办公等 [1][3] - 此次拿地旨在提升公司在北京区域市场的影响力及品牌号召力，并基于当前市场状况及风险因素评估后做出的决策 [3] - 2024年公司新增土地储备882万平方米，总购地金额1385亿元，全部位于一线、强二线及省会城市，土地储备结构优化 [5] 地产业务表现 - 地产业务为公司第三大收入来源，2021-2024年收入分别为3309.43亿元、2820.45亿元、3088.08亿元、3062.34亿元，2024年占比约14% [1][4] - 2023年房地产业务销售额4514亿元（行业第一），2024年降至4219亿元（同比下降6.5%），但仍优于行业平均降幅 [4] - 2024年地产业务毛利率17.28%，显著高于房屋建筑工程（7.40%）和基础设施建设（10.03%），对毛利润贡献率达25.4% [7][8] 经营与财务数据 - 2020-2024年公司归母净利润均超400亿元，2024年为461.87亿元，同比下降14.88%，主因信用减值损失增至136.34亿元（同比增50.38亿元） [8][9] - 2024年地产业务完成投资额2674亿元（同比下降12.6%），投资回款3510亿元（同比下降0.8%），投资收支比131.3% [8] - 截至2024年一季度末，公司资产负债率为75.67%，较2023年末略有下降 [2] 战略布局与优势 - 公司通过中海地产（高端改善型项目）和"中建八子"（区域深耕）实施差异化布局，全产业链协同降低成本 [7] - 地产业务计划形成住宅开发为主、商业运营为辅、康养等新兴业务补充的格局，并聚焦城市更新等领域 [8] - 2024年期末土地储备7718万平方米，新开工面积1052万平方米（同比下降26.3%），竣工面积1632万平方米（同比下降23.7%） [5]

换股吸收合并方案 - 海光信息拟以0.5525:1的换股比例吸收合并中科曙光 [1] - 海光信息为吸收合并方 中科曙华为被吸收合并方 [1] - 换股价格分别为海光信息143.46元/股 中科曙光79.26元/股 [2] - 海光信息将发行808371470股新股用于换股 [2] 交易结构细节 - 中科曙光总股本1463203784股 参与换股1463115784股 [2] - 交易完成后中科曙光终止上市 海光信息承继全部资产及负债 [1] - 配套融资采用询价方式向不超过35名特定投资者发行 [1] 战略协同效应 - 实现芯片领域与整机/数据中心基础设施领域技术互补 [2] - 整合供应链与市场资源提升产业链韧性 [2] - 增强与国际龙头企业的竞争能力 [2] 市场安排 - 两家公司股票于6月10日复牌 [3] - 合并后新发行A股申请在科创板上市流通 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周新增一单 REIT 开始询价，一单 REIT 新申报；二级市场 REITs 指数表现领先，总市值首破 2000 亿元；交通基础设施包揽个券涨幅前三；市政环保水利换手率居前，园区基础设施成交量领先；特许经营权类 IRR 下降较快 [4] 各部分总结 一级市场发行动态 - 截至 2025 年 6 月 6 日，年内公募 REITs 市场已成功发行 7 单产品，较去年同期减少 2 单，1 月发行较集中有 3 单；处于已申报、已受理、已问询、已反馈、已通过审核等待上市的产品分别有 1 单、2 单、1 单、7 单、5 单 [9] - 本周交易所审核状态更新项目共 6 单，其中一单开始询价，一单新申报 [4][11] 二级市场回顾分析 - 市场规模：截至 2025 年 6 月 6 日，全市场公募 REITs 总市值升至 2020.74 亿元，首破 2000 亿元，总流通市值同步增至 935.80 亿元 [13] - 市场流动性：本周日均换手率为 0.48%，较前一周的 0.56%降低，市场交易活跃度略有下跌 [13] - 指数表现：截至 2025 年 6 月 6 日当周，中证 REITs 全收益指数收盘上涨 1.58%，领先于红利指数、中债 - 新综合财富总值指数、沪深 300 指数及中证转债指数 [15] - 市场波动性：本周沪深 300 指数波动率为 1.08%，高于红利指数、中证转债指数、中证 REITs 全收益指数以及中债 - 新综合财富总值指数 [15] - 板块表现：按项目属性，特许经营权类 REITs 加权平均周涨跌幅为 2.74%，优于产权类 REITs 的 0.92%；按基础资产类型细分，交通基础设施板块本周以 3.38%的加权平均周涨幅领先，保障性租赁住房基础设施涨幅最小为 0.03% [21] - 个券层面：招商基金公路高速公路 REIT、华泰江苏交控 REIT、平安宁波交投杭州湾跨海大桥 REIT 等 4 个项目周涨幅超 5%，另有多个项目周涨幅超 4% [24] - 周度交易规模：园区基础设施类 REITs 成交量 1.75 亿份居首，其后依次为交通、仓储物流等板块 [22] - 周度换手率：市政环保水利板块以 0.68%领先，其后依次为园区基础设施、交通基础设施等板块 [27] - 估值水平：截至 2025 年 6 月 6 日，产权类 REITs 现金分派率均值 3.84%，消费基础设施居前；特许经营权类现金分派率均值 8.06%，市政设施领先；中债 REITs 估值收益率产权类（4.08%）高于特许经营权类（3.34%）；PV 乘数特许经营权类（1.26）低于产权类（1.30） [28]

AI基础设施概念股表现 - AI基础设施概念股在年初大幅下跌后大幅上涨，高盛追踪的两个股票组合分别较4月低点上涨52%和39% [1] - 表现突出的公司包括Vertiv Holdings（自4月4日以来上涨94%）和Constellation Energy（同期上涨75%） [1] - 大型科技公司（亚马逊、Alphabet、微软、Meta）持续投入AI领域，消除市场对资金流向的疑虑 [1] 行业资本支出与投资动态 - 支持AI需求的资本支出预测自年初以来增长16% [1] - 亚马逊计划在北卡罗来纳州投资100亿美元扩建数据中心设施以支持AI和云计算 [4] - 特朗普推出"Stargate"项目，计划未来四年投入5000亿美元用于AI基础设施建设 [7] 市场情绪与竞争格局 - 财报季显示生成式AI依赖铜、电力等物质资源，而非空洞口号 [2] - DeepSeek凭借低成本自主研发系统与美国公司竞争，其升级版AI模型性能更优 [7] - 大型科技公司财报表明AI投资计划按计划进行（如Meta数百亿美元投资） [4] 历史背景与波动因素 - 2023年AI基础设施公司股票表现优异，因市场对AI商业潜力期待引发数据中心投资热潮 [4] - 2024年初市场因DeepSeek竞争和贸易不确定性担忧导致抛售潮 [4] - 特朗普暂停关税措施改善投资者情绪，标普500指数接近历史高点 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 6月5日公募REITs总市值首破2000亿，截至6日较24年末涨29%，市值指数较24年末涨19%，利差收窄推动市场上扬，25年常态化发行推进，规模有望提升 [3] - 三峡水运新通道项目勘察设计招标，力争年内开工，有望补充交运订单，可关注中国交建等 [3] - 建议关注鸿路钢构、中国巨石等公司，各公司有不同利好因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 周专题：公募REITs市值首破2000亿 - 6月5日公募REITs总市值达2019.9亿首破2000亿，6日较24年末涨29%，25年前上市产品市值涨17%，新产品涨43% [5] - 6日公募REITs市值指数收于113.91，较24年末涨19%，处于78%历史分位数，年内指数上扬，有3次小幅调整 [5] - 可供分配收益率与长债利差是市场上扬重要原因，25年利差收窄，6日整体加权平均可供分配收益率约5.82%，与十年期国债收益率差4.15pcts [15] - 市场呈业态轮动上涨态势，24年末保租房板块先上扬，后各板块有不同表现，6日消费及保租房REIT指数较高 [19] - 6日产权类及经营权类公募REITs市值规模分别为1054亿及966亿，占比52.2%及47.8%；交通、消费及产业园区REIT市值居前 [20] - 截至6日共上市66只产品，发行规模1794.58亿含扩募50.65亿，24年是发行大年，25年已上市8只产品规模134亿，多产品在审核，规模有望提升 [26] 主要覆盖公司盈利预测与估值 - 报告给出海南华铁、濮耐股份等多家公司2024 - 2027年EPS、P/E、P/B预测及投资评级，多数公司评级为买入或增持且维持评级 [36] 周行情回顾 - 建材行业本周涨跌幅前五标的分别有四川金顶等涨幅居前，天安新材等跌幅居前；建筑行业本周涨跌幅前五标的分别有中衡设计等涨幅居前，ST岭南等跌幅居前 [48] - 基础设施公募REITs本周多数产品有涨跌幅，算术平均周涨跌幅1.63%，年初至今涨跌幅19.34%，250日涨跌幅26.45%，IPO以来涨跌幅23.23% [49][50] 总量数据跟踪 - 报告展示全国房地产新开工、施工、竣工、销售面积累计同比，土地成交面积当月同比，房地产成交相关数据，社融数据，基建投资增速，八大建筑央企季度新签合同情况，专项债发行等数据 [52][62][72][81][90][98][99] 高频数据跟踪 - 报告展示水泥、浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤、碳纤维、镁砂及氧化铝、上游原材料、实物工作量等相关价格、产量、库存、开工率等高频数据 [110][117][124][132][139][156][164][171]

资料显示，公司成立于1999年6月，是广西重要的水运基础设施建设主体，主要承担自治区政府授权的 西江黄金水道航电枢纽、船闸等重大交通基础设施的投资和经营管理，从事与广西内河有关的港口、码 头、水运、商贸物流、产业园区等相关产业的投资及管理业务等。截至2025年3月末，公司注册资本为 57.06亿元，实收资本为72.01亿元，广西北部湾国际港务集团有限公司（以下简称"港务集团"）持有公 司100%股权，为公司唯一股东，公司实际控制人为广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会 （以下简称"广西自治区国资委"）。 2025年6月3日，中诚信国际公布评级报告，广西西江开发投资集团有限公司主体等级获"AA+"评级。 中诚信国际认为广西壮族自治区（以下简称"广西"或"自治区"）作为沿海沿边省份，区位重要，近年经 济实力稳步增长，对自治区内企业的支持能力很强；广西西江开发投资集团有限公司（以下简称"西江 集团"或"公司"）作为广西西江流域水运基础设施建设的重要主体，区域地位突出，与自治区的关联度 高，过往受到的支持力度较大。中诚信国际预计，未来公司仍将维持重要的职能定位，保持多元化的业 务布局；同时，需关注公司近年来经 ...

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