政策实施与市场反应 - 新一轮家电数码产品以旧换新“国补”政策于新年伊始正式实施 各地数码和智能产品迎来消费热潮 [1] - 政策接续实施 地方将推出更多特色优惠举措以促消费、惠民生、赋能实体经济 [3] 销售与消费表现 - 智能眼镜首次被纳入“国补”范围 有力带动其销量 [2] - 河南洛阳一家电器商店因新增智能眼镜 销售额增加了60%左右 [3] - 山东青岛进入2026年以来 手机、平板等智能产品销量显著提升 [3] - 山西太原一家大型家电卖场在“国补”政策启动后 客流环比增长200%以上 销售额环比增长120%以上 [3] - 绿色、智能产品在政策落地后更加受到消费者欢迎 [3] 消费者受益案例 - 河南洛阳消费者因补贴认为购买智能眼镜相对划算 [1] - 山东青岛消费者购买一款原价3599元手机 享受“国补”及以旧换新后价格为2499元 优惠1100元 [3] - 山西太原消费者通过“国补”购买手机 可优惠四五百元 [3]

国家以旧换新补贴政策落地实施 - 2026年国家以旧换新补贴新政于新年伊始在河南、四川等地积极落实，迅速释放政策红利，带动汽车、电子消费品等市场消费热情高涨，迎来“开门红” [1] 河南省政策执行与市场反应 - 河南鹤壁新能源汽车销售展厅内，消费者积极看车咨询，2026年“国补”新政采用按新车售价比例计算补贴成为关注焦点 [1] - 除国家补贴外，河南当地车企推出多样化优惠，包括限时购置税兜底、金融贴息、置换报废额外补贴等，多重优惠叠加有效转化为实际销量 [3] - 河南消费者反馈，结合“国补”与厂家补贴，购车整体节省超过4万元，春节前购车还有额外保养礼包赠送 [3] - 河南安阳数码产品消费热潮涌现，商家在“国补”基础上推出打折、赠礼等活动，例如某手机享受“国补”15%优惠400元，店铺额外补贴200元 [5] 四川省政策细则与市场表现 - 四川省自1月1日起正式落地家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴新政，全省统一采用“补贴立减”模式，消费者通过“云闪付”平台申领补贴券即可享受优惠 [8] - 四川省补贴政策覆盖6类家电、4类数码和智能产品，以旧换新或购买新产品可享受15%的补贴 [11] - 政策实施后，成都、德阳等地市场热度持续攀升，成都重点消费领域率先升温，商场内咨询选购国补商品的消费者络绎不绝 [8][14] - 成都消费者反馈，购买冰箱和洗衣机共享受了近2000元优惠 [14] - 政策聚焦绿色节能与智能升级，推动一级能效家电成为市场主流，智能眼镜、智能手表等新增补贴品类带动了年轻群体消费 [17] - 成都某家电商城负责人表示，在“国补”加持下，家电及3C数码类产品成交率同比2025年有明显增长 [19] - 德阳当地卖场积极推广，工作人员细致讲解补贴申领流程，并通过线下咨询与线上直播同步推广一级能效产品 [20] 政策综合影响 - “国补”政策为消费者带来实质性利好，商家顺势推出各类优惠活动，与政策红利形成叠加效应，进一步拉动消费 [7] - 四川省补贴政策覆盖品类精准、申领流程便捷，既惠及消费者，更推动商家产品结构升级，激发消费市场新活力 [22]

政策核心内容 - 云南省商务厅为落实国家2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策 启动数码和智能产品购新补贴活动 [1] - 活动旨在通过财政补贴刺激个人消费者购买手机 平板 智能手表（手环） 智能眼镜等四类数码和智能产品 [5] - 活动遵循“先到先得”原则 补贴资格申领人 付款人 收货人须保持一致 [2] 补贴规则与标准 - 补贴产品为单件含税销售价格不超过6000元的手机 平板 智能手表（手环） 智能眼镜 [5] - 补贴标准为产品扣除所有优惠后最终销售价格的15% 每件产品补贴最高不超过500元 [5] - 每位消费者每人每类产品仅可补贴1件 [5] 消费者领券与使用方式 - 电子抵用券分为门店券 农村地区专属券 电商平台券三种 农村地区消费者可领取全部三类券 [1] - 门店券需在线下实体门店扫码领取并核销 农村地区专属券通过云闪付App农村专区领取并限农村门店核销 电商平台券通过云闪付App电商专区领取并在指定电商平台使用 [1] - 消费者每人每月可领取单个活动产品优惠券不超过2次 整个活动期间累计不超过5次 [3] - 优惠券每日上午7:00开始发放（门店券为上午10:00） 领取后须在当日23:00前使用 [2] - 采用“支付立减”方式核销 政府补贴部分从电子抵用券中自动核减 [4] 参与活动商户情况 - 第一批入网商户共计2569户 覆盖门店7043个 [7] - 商户名单将通过云南省商务厅官方渠道及云闪付App等平台分批动态公告 [7]

产品定位与核心理念 - 公司推出一款名为“图拉斯甲马礼盒”的产品，其核心定位是融合白族甲马文化创造智慧与品牌创新基因的文化符号与实用礼盒 [1] - 产品以“图我所想，造我所愿”为核心精神，旨在将古老的民俗文化与现代生活相结合，鼓励用户大胆想象和勇敢行动 [1][5] - 礼盒设计围绕甲马文化展开，但采用现代极简风格重新诠释传统，摒弃繁琐复古堆砌，以简约纹样、趣味标语和温润色彩契合当代年轻人对品质与个性的追求 [1] 产品内容与功能特性 - 礼盒内包含核心数码产品，其充电装备采用小巧便携设计，具备强劲续航与高效快充能力，旨在为用户在各种场景下提供稳定可靠的电力支持 [3] - 搭配的配件设计兼顾防护功能与美学，采用简约大气的风格，旨在守护数码产品并融入多种生活场景 [3] - 礼盒包含甲马主题互动物料，包括复刻传统古朴质感的新仙木刻板供用户亲手体验创作，可DIY的新仙背卡供用户自由书写愿望与创意，以及寓意吉祥的贴纸与红包，这些物料使核心理念转化为可参与、可分享的生活实践 [5] 市场策略与用户价值主张 - 公司强调该产品以用户价值为核心，将创新融入细节，通过贴合日常的实用设计、兼具美学与功能的产品搭配以及充满趣味的互动体验来吸引用户 [5] - 产品旨在成为用户创造之路上的得力助手，鼓励用户独自探索或与亲友共同奔赴目标，让每一个心愿都有实现的可能 [5] - 公司将产品定位为一份承载文化、助力生活、见证成长的行动礼，并主张与用户并肩，以“图我所想，造我所愿”为信念，用创造定义生活 [6]

事件概述 - 小米公司因向长期与其粉丝群体“米粉”在社交媒体上存在激烈对立的博主“万能的大熊”进行商业投放与合作 引发核心粉丝群体“米粉”的强烈不满和抗议 演变为一场重大的公关危机 [3][4][7][8][10][11] - 事件因另一位与小米有年度框架合作的大V“午后狂睡”公开宣布终止合作并表达抗议而全面引爆 大量米粉在小米高管微博下进行声讨 [13][14] - 小米公司最终采取严厉的内部处罚措施以平息事件 包括辞退直接对接员工 以及扣除首席营销官和集团公关负责人的年度绩效与年终奖金 [19][20][21] 危机发展过程 - 初期矛盾源于小米邀请“万能的大熊”参加小米17发布会并赠送手机 引发部分米粉不满 [7] - 导火索是“万能的大熊”发布被普遍认为是小米付费投放的推广文章 并予以承认 激化了米粉的愤怒情绪 [10][11] - 关键转折点是有影响力的大V“午后狂睡”站出来 以终止合作、送走小米手机等方式进行“二选一”式逼问 将事件推向高潮 [13] - 小米集团公关负责人徐洁云最初发布致歉并声明“永不与大熊合作” 相关话题登上微博热搜榜首 但未能平息风波 反而使讨论热度进一步升级 [15][16][17][18] 事件影响与结果 - 事件导致小米核心粉丝群体“米粉”在价值观层面感到背叛 情绪激烈 威胁脱粉 对公司高管微博进行了大规模集中批判 [3][4][9] - 小米公司为安抚粉丝及平息舆论 做出了“史无前例的重磅处罚” 涉及基层员工和高管 显示了管理层的震怒与危机处理的决心 [19][20][21] - 事件揭示了小米公关与自媒体合作生态中存在的矛盾 包括合作博主之间的利益冲突 以及部分合作方可能存在的“江湖气”问题 [22] - 此次事件从一次普通的商业投放演变为全网讨论的公关危机 暴露了公司在管理自媒体合作、平衡核心用户情绪方面面临的挑战 [19][22]

渭南市2025年以旧换新政策成效与2026年规划 - 2025年渭南市通过消费品以旧换新政策全年拉动消费36.9亿元 [1] - 政策作为提振消费的关键举措，旨在持续释放政策红利 [1] 政策覆盖领域与实施方式 - 政策精准聚焦汽车、家电、数码产品等重点消费领域 [1] - 通过真金白银的补贴激发市场活力，让消费者享受优惠并助力企业扩大销售 [1] - 商务系统强化统筹协调，优化申领流程以推动政策落地见效 [1] 2025年消费市场表现 - 2025年1月至11月，渭南市限上消费品零售额同比增长7.3%，增速较年初提高2.8个百分点 [1] - 2025年前三季度社会消费品零售总额同比增长5.8% [1] - 消费市场呈现多点发力、亮点纷呈的局面，韧性持续显现 [1] 配套促消费措施 - 聚焦商超百货、住宿餐饮、成品油等类别发放本地消费券 [1] - 本地消费券与以旧换新政策形成叠加效应，进一步放大了政策惠民实效 [1] 2026年政策优化方向 - 渭南市将进一步调整优化以旧换新补贴范围和标准，以持续放大政策效能 [1] - 目前汽车、家电和数码产品参与活动企业征集工作正在有序推进 [1] 未来促消费工作规划 - 将持续深化促消费政策创新，推动以旧换新与电商促销、产销对接、文旅融合等举措有机结合 [2] - 目标在于不断拓宽消费增长空间，为全市高质量发展注入更强消费动能 [2]

核心观点 - 报告核心观点认为跨年期间市场波动可能上升但高景气主线不变 仍然看好1-2月春季行情 建议逢低布局景气向上的行业[3][12] - 债市方面 跨年后情绪有望缓和但短期内降息概率较低 收益率缺乏向下突破动能 建议以震荡思维对待并维持偏中性久期[2][12] - 海外市场主线仍不清晰 短期可能延续震荡分化格局 但对2026年AI领域表现仍持偏强看法 建议在波动阶段逢低布局[13] 重要事件回顾 - 2025年12月30日 国家发展改革委和财政部发布通知 2026年将实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策 并提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金计划 支持范围在汽车、家电、数码产品基础上新增智能眼镜和智能家居产品补贴[9] - 2025年12月30日 财政部和税务总局联合公告 个人出售持有2年以上住房将免征增值税 持有不足2年的按3%征收率全额缴纳[9] - 2025年12月31日 国家统计局数据显示 中国12月官方制造业PMI为50.1 自4月以来首次升至扩张区间 服务业景气度小幅回升至49.7[9] - 2026年1月3日 美国总统特朗普下令对委内瑞拉境内多个目标发动袭击 委内瑞拉总统马杜罗宣布国家进入紧急状态[9] 周度行情回顾 (2025年12月29日至2026年1月4日) - 债市震荡偏弱 在对2026年财政发力超长债供给担忧及12月PMI强于预期影响下 长债收益率震荡上升[10] - A股震荡分化 沪指微涨 年末市场热点板块出现分化 商业航天继续强势 机器人延续反弹 新能源和福建板块表现弱势[10] - 港股市场大幅反弹 受部分新股上市表现较好影响 恒生科技指数大幅反弹[10] - 海外市场震荡分化 对科技股担忧再起导致美股科技股表现偏弱 市场转向偏防御板块 欧股表现相对较好[10] 市场展望 - 股市方面 岁末年初机构调仓行为可能引发市场波动上升 但不改市场围绕景气度布局的趋势 调仓行为可能推动高景气主线超额收益进一步上升[3][12] - 建议优选景气度向上的行业逢低布局 关注AI、半导体、新能源、有色、化工、创业板等方向的布局机会 并耐心等待后续春季行情[3][12] - 海外市场在跨年阶段对AI领域泡沫担忧再度回升 波动可能仍然偏大 震荡分化格局或将延续[13] A股及债市重要指标跟踪监测 - 期限利差近期整体平稳[18] - 资金面总体表现平稳[19] - 股债性价比总体平稳 市场震荡分化 红利指数和小盘指数的性价比有所回升[19] - 本周A股震荡回落 估值水平小幅回落[20] - 市场换手率回升 成交活跃度有所回升[20] - 两市日均成交额回落至21283亿元 较上周回升1632亿元 年末最后几个交易日市场成交有所放量[20] - 行业轮动速度有所降低 市场热点再度向景气度方向聚集[21] 华宝资产配置组合表现 - 国内宏观多资产模型 截至2025年12月31日 今年以来收益率为14.26% 超过基准（40%中证800指数+60%中债总财富指数）的超额收益率为5.95% 今年以来夏普比率为2.50 显著超过基准的夏普比率1.11[22] - 全球宏观多资产模型 截至2025年12月31日 今年以来收益率为12.77% 超过基准（40%中证800指数+60%中债总财富指数）的超额收益率为4.46% 今年以来夏普比率为2.16 超过基准的夏普比率1.11[25] 下周重点关注 - 2026年1月9日 中国12月通胀数据[29] - 2026年1月9日当周（待定） 中国12月金融数据[29] - 2026年1月9日 美国12月非农就业数据[29]

2026年国家补贴政策核心变化 - 2026年国家补贴政策发生重大变化 从“大水漫灌”转向“精准滴灌” 对消费品的补贴范围和力度减小 但对公共设备设施的补贴范围加大 补贴天平更加均衡 [1][5] 汽车行业补贴政策 - 补贴计算方式由2025年的梯度式定额补贴 改为2026年按新车售价比例补贴 [2][3] - 报废旧车后购买新能源车 按新车售价12%补贴 最高2万元 购买燃油车按售价10%补贴 最高1万元 [4] - 置换更新购买新能源车 按售价8%补贴 最高1.5万元 购买燃油车按售价6%补贴 最高1.3万元 [4] - 补贴上限不变但下限降低 购买低于16.67万元的新能源车或低于15万元的燃油车 补贴金额低于去年 置换更新需购买18.75万元以上的新能源车或21.67万元以上的燃油车 补贴金额才能追平去年 [4] - 全国统一大市场下 汽车报废更新与置换更新执行全国统一补贴标准 无地域差异 [7] 家电行业补贴政策 - 补贴品类范围从去年的12样大幅缩减至6样 仅包括冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑和热水器 洗碗机、电饭煲、微波炉等被剔除 [4] - 补贴能效要求提高 必须是一级能效或水效产品 去年二级能效产品也可获补 [4] - 补贴上限降低 按产品售价15%补贴 单件产品补贴上限为1500元 去年上限为2000元 [4] 数码产品行业补贴政策 - 手机、平板、智能手表补贴政策不变 仍按售价15%补贴 单价最高补贴500元 [5] - 2026年新增智能眼镜进入补贴范围 [5] 其他受益行业与领域 - 政策将老旧小区加装电梯纳入补贴范围 [5] - 特别加入消防救援设施更新、养老机构设备更新的补贴 [5] - 购物中心、百货超市、大商场的设备更新也获得补贴 [5] 政策历史效果与申领流程 - 2025年政策下发3000亿元补贴 带动1150万辆汽车销量 拉动2.6万亿元总消费 全国3.6亿人次受益 [5] - 线上平台（如京东）是申领主渠道 线下实体店购物时可询问 申领需准备身份证明、购买发票、旧机处置证明等材料 [5] 政策执行与监管强化 - 政策执行更严格 旨在解决“资金沉淀”和“拖欠兑付”痛点 [6][8] - 中央将对积压大量未兑付补贴申请的地区采取惩戒措施 并在年底收回未发放的剩余资金额度 [9][10] - 实施“人工审核+技术手段” 进行全链条与大数据监管 开展线上监控预警和线下实地核查 防范资金滥用 [11][12] - 消费者需确保申请资料真实完整清晰 审核流程可能因跨部门数据比对而变长 并需警惕商家“骗补”话术 [12]

以旧换新政策总体销售规模与惠及范围 - 2025年以旧换新相关商品销售额超过2.6万亿元，惠及超过3.6亿人次 [1] - 汽车以旧换新超过1150万辆，家电以旧换新超过1.29亿件 [1] - 手机等数码产品购新超过9100万部，家装厨卫“焕新”超过1.2亿件，电动自行车以旧换新超过1250万辆 [1] 对消费市场的支撑作用 - 政策带动社会消费品零售总额增长超过1个百分点，去年前11个月社零总额同比增长4.0%，较上年同期加快0.5个百分点 [1] - 家电零售额已超过2024年全年，突破万亿元大关并创历史新高 [1] - 通讯器材类商品销售额连续11个月保持增长 [1] 对产业升级的牵引效应 - 汽车以旧换新中，新能源汽车占比近60%，带动新能源乘用车零售市场份额连续9个月超过50%，其中11月份达59.4% [1] - 家电以旧换新中，一级能效（水效）产品占比超过90% [1] 对绿色转型的促进作用 - 2025年报废汽车回收量增长24.5%，实现循环利用钢材约960万吨、铜铝锂等有色金属约130万吨，减少碳排放约2450万吨 [1] 政策补贴与消费者受益情况 - 自2024年9月政策全面实施以来，已累计发放直达消费者的补贴超过4.8亿份 [2] - 2025年，每卖出两辆家用新车，就有一辆享受了汽车以旧换新补贴 [2] - 一大批绿色、低碳、智能的新产品进入百姓生活 [2] 对实体商业的繁荣作用 - 更多消费者选择到店体验购物并享受补贴，联动产生休闲娱乐、餐饮等跨场景消费 [2] - 家电以旧换新线下门店较为集聚的商圈，周边1公里范围内相关商户消费额增长超过30% [2]

政策核心内容 - 国务院联合多部委发布《2026年大规模设备更新和消费品以旧换新补贴政策通知》，延续对汽车、家电及数码产品的激励措施，并通过针对性优化提升政策效能 [1] - 补贴财政预算规模如预期减少，但新政明显向中高端市场倾斜，对应车型补贴退坡幅度远低于市场忧虑 [1] - 数码产品补贴维持为售价的15%、上限500元，优于市场预期 [1] - 家电补贴收紧，受众收窄至6大核心品类，且只补贴一级能源效益标准，补贴比例由售价20%降至15% [1] 汽车行业影响 - 随着补贴细则提前落地与补贴资金的及时拨付，预期汽车行业有望在2026年实现开门红 [1] - 鉴于第四季消费者观望情绪导致年底渠道库存高企，2026年首季或将进入去库存阶段 [1] - 个股层面，理想汽车、小米、蔚来、问界及极氪品牌受以旧换新补贴调整影响极小 [1]