公司业务与市场定位 - 公司主营业务为新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产与销售 [1] - 公司是较早进入新能源汽车动力电池热失控防护领域的领先企业之一 [1] - 热失控防护是保障新能源汽车安全的关键环节 [1] 技术实力与资质认证 - 公司实验室于2021年被认定为江苏省省级企业技术中心 [1] - 公司于2022年被工信部评定为国家级专精特新"小巨人"企业 [1] - 公司于2024年3月被评定为江苏省省级工程技术研究中心 [1] - 截至2025年上半年，公司已获得专利96项，其中发明专利36项，实用新型专利60项 [1] 客户关系与市场地位 - 公司已成为多家全球知名整车制造商及电池生产商的一级供应商 [2] - 整车制造商客户包括通用汽车、福特、Stellantis、T公司、现代起亚、丰田、宝马、吉利、零跑、小鹏、一汽集团等 [2] - 电池生产商客户包括宁德时代、欣旺达、蜂巢等 [2] - 公司获得多项客户荣誉，包括通用汽车"2024年度供应商质量卓越奖"、吉利集团"24年度最佳服务供应商"、零跑汽车"卓越贡献供应商"、东方电气"战略供应商"等 [2] 财务与经营数据 - 2022年至2025年上半年，公司新能源汽车热失控防护业务直接出口美国的产品销售收入分别为0.51亿元、1.13亿元、2.25亿元和0.71亿元 [2] - 上述出口美国销售收入占营业收入的比例分别为10.80%、17.38%、24.73%和15.44% [2]

公司概况与主营业务 - 公司全称为固德电材系统（苏州）股份有限公司，成立于2008年4月21日，注册资本为6,210万元 [1] - 公司专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售 [2] - 新能源汽车热失控防护零部件以云母、高性能树脂为核心材料，产品覆盖电芯、模组、电池包等各层级防护 [2] - 电力电工绝缘产品涵盖绝缘树脂、云母制品、复合材料等，服务于发电、输配电及特高压领域 [2] - 公司致力于成为全球领先的热失控防护方案提供商，核心技术源于电力电工绝缘领域，实现了从电气绝缘向热学防护的技术延伸 [2] - 公司具备全产业链垂直整合能力，覆盖从云母选矿造纸、树脂调配、部件成型到方案提供的完整商业模式，以保障原材料品质、成本及ESG合规性 [2] 主营业务收入构成 - 2022年至2025年上半年，公司主营业务总收入从47,121.79万元增长至2024年的89,605.62万元，2025年1-6月为44,834.89万元 [3][17] - 新能源汽车动力电池热失控防护零部件是核心增长驱动力，其收入占比从2022年的51.60%快速提升至2024年的73.71%，2025年上半年为67.30% [3][17] - 该业务收入金额从2022年的24,313.91万元增长至2024年的66,045.19万元，2025年上半年为30,173.84万元 [3][17] - 电力电工绝缘产品收入占比相对稳定，2022年至2024年占比在24.85%至32.93%之间，2025年上半年为28.40% [3][17] - 其他业务收入占比逐年下降，从2022年的15.47%降至2025年上半年的4.30% [3][17] 行业分析 - 全球电池系统安全防护市场规模从2020年的17.5亿元增长至2024年的115.4亿元，年复合增长率达60.25% [4][18] - 预计该市场规模将于2029年达到324.2亿元，市场保持稳定增长 [4][18] - 云母材料在电池安全防护市场中的应用日益广泛，2024年其市场规模为33.5亿元，占整体市场的约29.03% [4][18] - 预计云母材料市场规模将于2029年达到105.9亿元，未来发展空间广阔 [4][18] 同行业对比分析 - **盈利能力**：2022年至2025年上半年，公司毛利率分别为28.40%、33.31%、37.02%、32.71% [5][19] - 公司毛利率在2024年达到37.02%，高于可比公司平均值31.02%及主要同行 [5][19] - **偿债能力**：公司流动比率与速动比率普遍低于可比公司平均值，2025年6月30日流动比率为1.99，速动比率为1.57 [6][20] - 公司资产负债率从2022年的43.80%改善至2025年6月30日的34.04%，与可比公司平均值34.52%相近 [6][20] - **营运能力**：公司应收账款周转率表现优于可比公司均值，2025年6月30日为3.86次/年，高于均值2.89次/年 [7][21] - 公司存货周转率显著高于可比公司均值，2025年6月30日为4.67次/年，高于均值3.94次/年 [7][21] 财务状况与业绩 - 公司营业收入从2023年的65,091.87万元增长至2025年的110,579.10万元，年均复合增长率达30.34% [9][23] - 归母净利润从2023年的10,048.77万元增长至2025年的17,915.46万元，年均复合增长率达33.52% [9][23] - 应收账款从2023年末的18,675.08万元增长至2025年末的24,636.64万元，2024年增长率为22.52%，2025年增速放缓至7.67% [10][24] - 归属母公司股东权益从2023年末的44,782.21万元增长至2025年末的77,198.80万元 [10][24] - 资产负债率从2023年末的33.92%上升至2024年末的39.68%，后于2025年末显著改善至29.61% [10][24] 募集资金用途 - 公司计划募集资金总额为108,453.38万元，用于三个项目 [14][28] - 项目一为“年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目”，总投资及募集资金均为52,757.73万元 [14][28] - 项目二为“陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目”，总投资及募集资金均为25,695.65万元 [14][28] - 项目三为“补充流动资金”，募集资金30,000.00万元 [14][28] - 注记中提到另一个“年产50万台（套）电池托盘和20万套下车体制造项目”总投资10亿元，本次募集资金投入系其第二期建设（投资7亿元） [15][29]

公司经营业绩 - 2025年公司实现归母净利润约5.57亿元，同比增长39.22%，创历史新高 [1][3] - 2025年公司实现营业收入约63.42亿元，同比微降0.48% [3] - 2025年公司扣非净利润约为5.21亿元，同比增长46.71% [3] - 近几年公司经营业绩总体呈增长趋势 [3] 业绩驱动因素 - 公司持续优化产品结构，车载电源产品的发货量与收入规模随行业增长同步提升 [1][3] - 公司坚持精益化生产管控，并以市场需求为导向持续加大研发投入 [3] - 产品出货结构持续调优，高附加值产品的销售占比有所提升，使得公司盈利能力增强 [1][3] 研发投入与技术实力 - 公司研发投入连续四年保持增长，2021年为1.46亿元，2024年增加至3.85亿元 [1] - 2025年前三季度公司研发投入为3.09亿元，较上年同期继续增长 [1][4] - 公司专注于新能源汽车领域，主要产品包括车载充电机、车载电源集成产品等 [4] - 公司磁集成相关技术已获得欧洲、美国、韩国、日本等26项境外专利 [4] - 公司800V车载电源集成产品已获得小鹏汽车、长安汽车、理想汽车、岚图汽车、智己汽车等客户的定点 [4] - 公司通过技术升级提升产品效率和质量，技术领先优势是其在激烈市场竞争中保持盈利能力的关键 [4] 行业背景与公司定位 - 2025年境内新能源汽车行业保持规模扩张节奏，全球新能源汽车销量亦同步增长，共同推动全球新能源汽车渗透率持续提升 [3] - 公司深耕新能源汽车领域，成立于2005年，于2023年7月26日登陆上交所科创板 [2] - 作为技术密集型行业，新能源汽车零部件企业需要持续投入研发以保持竞争力 [4]

本周新股申购安排 - 本周（2月23日至27日）有2只新股可申购，包括创业板1只和北交所1只 [4] - 海菲曼（920183.BJ）网上申购日为2月24日（周二），发行价19.71元/股，首发市盈率14.99倍，申购上限473,700股 [5] - 固德电材（301680.SZ）网上申购日为2月25日（周三），申购上限4,500股 [5] 新股市场展望 - 机构研报认为，结构性做多热情依然有望逐步升温 [1] - 短期建议继续积极关注新股板块局部活跃可能，沿着事件催化和成长线索，灵活择机、把握节奏 [1] 海菲曼公司概况 - 公司是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售 [1][6] - 产品包括头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机、播放设备等，定位高端电声市场，致力于提供HiFi级听音享受 [6] - 销售渠道依托京东、天猫、抖音、亚马逊、AliExpress、Shopee、自建官网商城等线上平台和线下授权经销商结合的方式服务全球消费者 [1] 海菲曼财务表现 - 2025年实现营业收入2.39亿元（23,941.90万元），同比增长5.59% [6][7] - 2025年归属于母公司所有者净利润7,482.05万元，同比增长12.47% [6][7] - 2025年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润7,098.22万元，同比增长10.29% [7] - 2025年经营活动产生的现金流量净额8,105.04万元，同比增长31.14% [7] 固德电材公司概况 - 公司是动力电池热失控防护零部件领先提供商，聚焦新能源汽车热失控防护领域 [2] - 已成为多家全球知名整车制造商及电池生产商的一级供应商，客户包括通用汽车、福特、Stellantis、现代起亚、丰田、宝马、吉利、零跑、小鹏、一汽集团等整车制造商，以及宁德时代、欣旺达、蜂巢等电池生产商 [2] - 在电力发电设备领域，主要客户包括东方电气、上海电气、哈电集团等大型发电设备制造商 [2] - 在特高压输配电领域，与特变电工、思源电气、南京电气、中国西电等输配电龙头企业保持深度合作 [2] - 具备从合规云母选矿造纸，到树脂调配、部件成型，再到热失控方案提供的全产业链商业模式 [8] 固德电材财务表现 - 2025年实现营业收入11.06亿元（110,579.10万元），同比增长21.79% [8][9] - 2025年归属于母公司股东的净利润1.79亿元（17,915.46万元），同比增长4.30% [8][9] - 2025年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1.76亿元（17,636.02万元），同比增长1.93% [9] - 预计2026年一季度实现营业收入3.40亿元至3.70亿元，同比增长41.41%至53.89% [9][10] - 预计2026年一季度实现归属于母公司所有者的净利润4,820万元至5,120万元，同比增长0.05%至6.28% [9][10]

新股申购安排 - 2月23日至27日当周有两只新股启动申购，分别为海菲曼和固德电材 [1] - 海菲曼申购日期为2月24日，固德电材申购日期为2月25日 [1] 海菲曼公司概况 - 公司主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售 [1] - 公司产品线包括头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机及播放设备 [1] - 本次发行价格为19.71元/股 [1] 固德电材公司概况 - 公司专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售 [1] - 公司业务是为客户提供定制化的热失控防护解决方案和电力电工高性能绝缘解决方案 [1]

市场与新股发行安排 - 截至当前农历蛇年，共有15只新股登陆A股市场，其中7只在北交所上市，4只在科创板上市，3只在沪主板上市，1只在深主板上市 [1] - A股市场将于2月16日至2月23日休市，2月24日（大年初八）起照常开市 [1] - 港股市场将于2月16日（除夕）上午开市半天，下午休市，2月17日至2月19日休市，2月20日（初四）开市 [1] - 2月24日A股节后开市首日，海菲曼将在北交所开启申购，同日暂无新股上市；固德电材将于2月25日在创业板开启申购 [1] 海菲曼公司概况与财务表现 - 公司主要从事自主品牌“HIFIMAN”电声产品的设计、研发、生产和销售，产品包括头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机、播放设备等 [2] - 公司实控人边仿直接持股58.03%，并通过一致行动关系合计控制公司85.03%的表决权 [2] - 报告期内（2022年至2024年及2025年上半年），公司营业收入分别为1.54亿元、2.03亿元、2.27亿元和1.07亿元，归母净利润分别为3611.29万元、5517.11万元、6652.36万元和3470.76万元 [2] - 公司坚持自主品牌，核心产品瞄准全球高端发烧级耳机市场，最近几年发烧级耳机收入占比均超过65%，产品堪称耳机界“爱马仕” [2] - 公司综合毛利率较高，报告期内分别为65.06%、68.18%、70.10%和66.80% [2] 海菲曼市场分布与募资计划 - 公司收入主要来自境外，报告期各期境外收入占主营业务收入比重分别为70.30%、66.22%、66.44%和65.59%，主要销往美国、欧洲、日韩等发达国家和地区 [3] - 公司本次发行计划募集资金4.3亿元，拟用于先进声学元器件和整机产能提升项目、监听级纳米振膜及工业DAC芯片研发中心建设项目、全球品牌及运营总部建设项目 [3] 固德电材公司概况与财务表现 - 公司主营业务为新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产与销售 [4] - 报告期内（2022年至2024年及2025年上半年），公司营业收入分别为4.75亿元、6.51亿元、9.08亿元和4.58亿元，实现归母净利润分别为0.64亿元、1亿元、1.72亿元和0.81亿元 [4] - 公司在2022年至2024年连续三年实施现金分红，金额分别为2818.5万元、1552.5万元和3105万元，分红金额共计7476万元 [4] - 公司控股股东、实际控制人为朱国来，其直接持有公司46.76%股份，并通过一致行动关系合计控制公司60.55%的表决权 [5] - 若粗略计算，公司实控人夫妇从三年分红中获得金额约为4526万元 [6] 固德电材财务数据与募资计划 - 截至2025年6月30日，公司资产总额为11.30亿元，归属于母公司所有者权益为6.71亿元，资产负债率（母公司）为35.50% [5] - 2024年度，公司营业收入为9.08亿元，归属于母公司所有者的净利润为1.72亿元，加权平均净资产收益率为31.57% [5] - 2024年度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.85亿元，研发投入占营业收入的比例为4.44% [5] - 公司本次IPO拟募资11.76亿元，计划用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目、陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目等，其中3亿元用于补充流动资金 [6]

股价表现与交易数据 - 2026年2月12日，和胜股份触及涨停，涨停价24.9元，涨幅9.98% [1] - 公司总市值77.48亿元，流通市值47.10亿元，总成交额2.67亿元 [1] 公司特定驱动因素 - 公司近期在新能源领域投资8.5亿元，用于建设新能源汽车高端部件项目，该项目符合国家产业政策并获得地方政府“绿色通道”审批服务 [2] - 2025年公司业绩预增，净利润大幅增长64%-120%，新能源部件业务是主要驱动力 [2] - 公司推出股权激励计划，覆盖207名核心骨干，并设置了三年营收增长20%-70%的目标 [2] - 控股股东解除了0.78%的股份质押 [2] 行业与市场环境 - 新能源汽车行业持续保持高景气度，相关产业链公司受到市场关注 [2] - 同期新能源汽车零部件板块表现活跃，多只同概念股票同步上涨，形成板块联动效应 [2]

公司业务与产品 - 公司新能源连接类产品包含充电枪、连接器等，可应用于充电桩领域 [2] - 相关产品已实现批量供货 [2] 信息披露 - 具体业务内容详见公司于中国证监会指定创业板信息披露网站巨潮资讯网发布的定期报告 [2]

公司业务与产品 - 公司新能源连接类产品包含充电枪、连接器等，可应用于充电桩领域 [1] - 相关产品目前已实现批量供货 [1]

公司业务与产品 - 公司新能源连接类产品包含充电枪、连接器等，可应用于充电桩领域 [1] - 相关产品目前已实现批量供货 [1]